Produse și servicii bancare

Curs nr. 9: Produse și servicii

specifice băncilor de investiții –
„Investment Banking”
 CUPRINS

 1. Concepte de bază
 2. Clientela vizată pentru serviciile de tip “Investment
Banking” – profilul clientului
 3. Produse și servicii specifice activităților de investment
banking
 1. Concepte de bază

Banca de investiții (Investment Bank) este un intermediar

financiar între companii (în general cu o activitate amplă sau care
țintesc la o dezvoltare rapidă a operațiunilor, pentru care sunt
necesare volume și/sau soluții complexe de finanțare), pe de o parte,
și investitorii instituționali, pe de altă parte.
Deosebirea față de o bancă comercială constă în facilitarea/
intermedierea unor activități de investiții pentru clientelă.
Băncile de investiții nu au ca linie de activitate deservirea
clientelei retail (atragerea de depozite și acordarea de credite
populației), care reprezintă o activitate de bază pentru o bancă
comercială.
 Activitățile de tip investment banking reprezintă un cumul de operațiuni (diferite
de cele bancare tradiționale) privind:
asistență în atragerea de fonduri sub forma capitalurilor proprii (emisiuni de
acțiuni) sau capitalurilor împrumutate (emisiuni de obligațiuni, finanțări
sindicalizate, împrumuturi subordonate, finanțări structurate etc);
găsirea mixului optim de soluții de finanțare (din punct de vedere al scadențelor,
rambursărilor și clauzelor contractuale etc);
gestiunea riscurilor de credit, curs de schimb și rată a dobânzii cu ajutorul
instrumentelor financiare derivate;
facilitarea activităților de fuziuni și achiziții (M&A) ale clientelei. Scopul M&A
este variat:
- consolidarea poziției pe piață, prin preluarea unor competitori
- integrare pe verticală a activității prin preluarea unor furnizori sau
distribuitori
- fuziune cu competitori ce au un profil de afacere complementar (fuziune
între egali)
- diversificare a activității, prin extinderea pe alte segmente ale pieței
oferă soluții pentru reorganizări corporative (restructurarea firmelor în
insolvență).
 Prin specializarea în tranzacții financiare mari și complexe, cum ar
fi facilitarea ofertelor publice inițiale de acțiuni sau a emisiunilor de
obligațiuni, băncile acționează ca intermediar între un emitent de
valori mobiliare și publicul investitor.
Emitenții (sell side) pot fi companii multinaționale, companii
locale din diferite sectoare și domenii de activitate.
Investitorii (buy side) sunt de regulă investitori instituționali
(fonduri de pensii, fonduri de investiții locale și/sau globale, societăți
de asigurare), fonduri speculative, precum și bănci ce au un interes
punctual de a subscrie sau tranzacționa pe cont propriu anumite
titluri.
Băncile de investiții creează deci premise de dezvoltare și de
creștere a vizibilității și atractivității piețelor de capital în rândul
investitorilor, atât din prisma creșterii numărului de emitenți și
instrumente prezente la cota bursei, cât și din perspectiva creșterii
lichidității prin atragerea investitorilor cu potențial financiar ridicat.
Veniturile băncilor de investiții provin din:
- comisioane aferente serviciilor de intermediere și consultanță,
- venituri din tranzacționare,
- venituri din subscrierea titlurilor,
- comisioane de gestiune și comisioane de succes aferente
activităților de administrare a portofoliilor de investiții,
- venituri din dividende sau dobânzi.
Figura 1. Valoarea medie înregistrată de indicatorul ROE (calcul pentru 10 bănci de investiții globale)
Clasamentul Global Finance 2019 – cele mai bune bănci de investiții din lume
Câștigători la nivel global, pentru diverse categorii:
Categoria Banca de investiții
Global Best Investment Bank J.P. Morgan
Best Boutique Investment Bank Allen & Co.
Best Equity Bank J.P. Morgan
Best Debt Bank DBS Bank
Best M&A Bank UBS
Best Bank for IPOs Morgan Stanley
Best Bank for New Financial Technology Citi
Câștigători pe țări (divizii ale băncilor de investiții)
Raiffeisen Bank
Austria
International
Belgia KBC Group
Cipru AXIA Ventures
Danemarca Nordea
Finlanda Nordea
Franța BNP Paribas
Germania Commerzbank
Grecia Piraeus Bank
Irlanda Allied Irish Bank
Italia UniCredit
Japonia Mizuho Financial Group
Olanda ING
Norvegia Nordea
Polonia Bank Pekao
Portugalia Millennium BCP
Spania BBVA
Suedia Nordea
Elveția Credit Suisse
Anglia Barclays
SUA J.P. Morgan
 2. Clientela vizată pentru serviciile de tip
“Investment Banking” – profilul clientului
Clienții băncilor de investiții sunt companiile locale și multinaționale din diferite
sectoare și industrii, instituțiile financiare, precum și entitățile publice.
Corporații locale și multinaționale din diferite sectoare și industrii:
– Aviation Finance – finanțarea marilor proiecte de investiții din domeniul industriei aviației
(finanțarea în sistem leasing sau nonleasing a flotei de avioane tip cargo sau pentru pasageri
- noi sau second-hand);
– Energy Finance – finanțarea mărfurilor și produselor energetice pe tot procesul de
producție, transformare și marketing;
– Export Finance – sprijinirea exportatorilor prin soluții dedicate de finanțare, garantare a
creditelor de export, produse de asigurare pentru risc de neplată la extern și riscuri non-
piață, precum și servicii de informare;
– Media & Telecom Finance – servicii de consultanță și asistență în procesul de structurare a
capitalurilor, subscriere și distribuție a capitalurilor, facilități de refinanțare, obținerea unor
credite subordonate, credite-punte sau credite de mare risc acordate companiilor din sectorul
media și telecomunicații;
– Alte industrii – sănătate, infrastructură, industria chimică, bunuri de consum (ciclice, non-
ciclice, lux sau larg consum etc.).
 Instituții financiare – de tipul fondurilor de hedging, băncilor și
instituțiilor financiare nebancare, fondurilor de investiții suverane,
fondurilor de pensii, companiilor de asigurări, companiilor de
administrare a investițiilor, entităților financiare ce oferă servicii de
tipul Family Office, consultanților financiari independenți, respectiv
instituțiilor financiare internaționale (BEI, BERD, IFC, BIS etc.).

Entități din sectorul public: reprezentate de guverne, agenții

guvernamentale, administrații publice locale și centrale, instituții de
învățământ, organizații non-guvernamentale și alte entități ce
dezvoltă și administrează proiecte complexe de infrastructură
publică.
Fiecărui tip de client îi sunt oferite produse și servicii specifice:

 corporațiile beneficiază de finanțări complexe și în volume mari,

uneori peste limita de expunere pe un singur debitor aplicabilă
împrumuturilor primite de la băncile comerciale;

 băncile comerciale apelează la băncile de investiții pentru

securitizări de portofolii de active (originate to distribute model) și
emisiuni de titluri garantate cu active (covered bonds);

 entitățile din sectorul public, reprezentate de administrația publică

centrală solicită sprijin pentru emisiunea de titluri de stat pe piețele
internaționale, privatizări și restructurări ale companiilor cu capital
de stat; administrația publică locală apelează la băncile de investiții
pentru emisiunea de obligațiuni municipale.
 3. Produse și servicii specifice activităților de
investment banking
Cele mai reprezentative soluții financiare de tip investment banking
se pot clasifica astfel:
1. Soluții dedicate în domeniul fuziunilor și achizițiilor (M&A –
Mergers & Acquisitions)
2. Soluții privind atragerea în acționariatul companiilor a unor
investitori instituționali de tip „Venture Capital”/„Business
Angels”
3. Soluții personalizate de structurare a capitalurilor
4. Soluții personalizate de analiză, consultanță, finanțare și
tranzacționare electronică a instrumentelor cotate pe piețele
financiare
5. Soluții conexe
 1. Soluții dedicate în domeniul fuziunilor și achizițiilor (M&A –
Mergers & Acquisitions) – reprezintă serviciile de consultanță și
asistență oferite de bancă în toate etapele aferente unui proces de
achiziție sau fuziune. Exemple de astfel de servicii:
- fundamentarea deciziei de cumpărare/vânzare (parțială sau integrală)
a unei afaceri;
- alegerea strategiei optime și orizontului de timp;
- identificarea potențialilor parteneri, asigurarea relațiilor de colaborare
și negociere cu aceștia, respectiv autoritățile implicate, până la pregătirea
memorandumurilor de M&A;
- asistență în procesul de investigare a companiei ce urmează a fi
preluată, din punct de vedere legal, financiar, comercial și operațional
pentru a evidenția situația reală a companiei, punctele forte, cât și
vulnerabilitățile cu care aceasta se confruntă la un moment dat;
- redactarea contractelor și soluționarea oricăror aspecte legate de
dreptul comercial, fiscal, bancar, regulamente și alte norme ale pieței de
capital.
2. Soluții privind atragerea în acționariatul companiilor a unor
investitori instituționali de tip Venture Capital/Business Angels –
sunt utile în cazul companiilor ce au nevoie de sprijin financiar,
pentru a valorifica oportunitățile favorabile de piață sau consolidarea
poziției de lider pe piață.
Tranzacțiile de acest tip presupun achiziționarea din partea unor
investitori instituționali a unei părți din afacere, de regulă pachete
majoritare, fondatorii companiei rămânând parteneri.
Pe lângă sprijinul financiar adecvat, avantajele cooptării unor
investitori de acest tip rezidă în implementarea unor principii solide
de guvernanță corporativă, expertiză și utilizarea relațiilor de piață pe
care acești investitori le au pe piețele de profil.
Acești investitori se implică de regulă în mod activ în
implementarea strategiei de dezvoltare pe termen lung a companiei.
 Investitorii de tip Venture Capital vizează de regulă companiile
de dimensiuni reduse (mici și mijlocii) care operează deja pe piață,
au un model de afaceri de succes și generează profit cel puțin la nivel
operațional.
Investitorii instituționali de acest tip doresc să investească în
sectoare de activitate cu potențial ridicat (considerate uneori și mai
riscante de către bănci), sectoare predominant tehnice (IT,
telecomunicații etc.), dar și în proiecte cu potențial din rândul
sectoarelor și industriilor tradiționale.
Un astfel de investitor permite finanțarea în mod flexibil a
proiectelor de investiții ale companiei achiziționate, dublate de
expertiza, guvernanța corporativă, relațiile și renumele (referințele
bune), pe care acesta le poate aduce în compania preluată.
 Investitorii de tip Business Angels sunt considerați „sponsori”
sau investitori de talie mijlocie, ce sunt dispuși să aloce sume relativ
reduse de bani (până la echivalentul a câtorva sute de mii de euro)
pentru finanțarea afacerilor mici, aflate la început de drum sau în
curs de lansare pe piață (start-up).
Avantajul atragerii unor astfel de investitori în companie
(comparativ cu investitorii financiari sau instituționali) rezidă în
sprijinul direct și personal în elaborarea sau modelarea strategiei,
stabilirea și urmărirea obiectivelor prin practicarea unei monitorizări
și informări permanente asupra evoluției afacerii și implicarea în
managementul operațional al companiei.
Reputația, expertiza, contactele utile în mediul de afaceri
reprezintă alte câteva avantaje pentru care o afacere aflată la început
de drum ar putea beneficia de pe urma unor astfel de sponsori sau
investitori.
 3. Soluții personalizate de structurare a capitalurilor

 sunt reprezentate de serviciile de subscriere și plasare a titlurilor pe

o piață reglementată,
 oferă emitenților posibilitatea de a emite titluri de datorie
(obligațiuni) și de capital (acțiuni) în cadrul ofertelor publice
inițiale sau secundare.
 băncile de investiții se pot implica totodată în derularea finanțărilor
sindicalizate, oferind companiilor premisele dezvoltării unor
proiecte complexe de investiții (Project Finance).
 creditul sindicalizat este o formă de consorțiu între bănci
concurente, prin care cel puțin două bănci formează un sindicat de
bănci, care agreează în mod colectiv să acorde un credit în termeni
și condiții similare unui debitor.
4. Soluții personalizate de analiză, consultanță, finanțare
și tranzacționare
a instrumentelor cotate pe piețele financiare
 acțiuni și instrumente financiare asimilate, inclusiv instrumente financiare derivate
utile în realizarea operațiunilor de gestiune a riscurilor (operațiuni de tip hedging) sau a
operațiunilor speculative (generare de profit);
 instrumente cu venit fix: obligațiuni corporative, municipale și suverane emise de
emitenți din țări dezvoltate economic sau în curs de dezvoltare, tranzacționate local sau
global;
 instrumente financiare având la bază active suport din piața de mărfuri: derivate,
indici și alte instrumente utilizate în operațiunile de acoperire a riscurilor, de către companii
ce acționează în domeniul exploatării și comercializării resurselor naturale. Băncile de
investiții pot oferi suportul necesar în activitățile de emitere și distribuire a instrumentelor
financiare ce au la bază evoluția cotațiilor mărfurilor pe piețele financiare internaționale,
precum și în activitățile de execuție a ordinelor de tranzacționare pe piețele de mărfuri;
 instrumente ale pieței valutare – instrumente valutare tranzacționate spot sau la
termen (contracte futures, forward, swaps, opțiuni și alte produse structurate);
 instrumente financiare complexe –fonduri de investiții, fonduri de hedging, indici
bursieri, derivative pe rata dobânzii.
 5. Soluții conexe
 servicii pre-tranzacționare – analiză și sinteză a evoluției piețelor financiare
(analize macroeconomice, analize sectoriale sau analize ale unui emitent anume);
 servicii post-tranzacționare – reconcilierea operațiunilor aferente, backoffice-ul
trezoreriei proprii, servicii de gestiune a depozitelor/plasamentelor, realizarea
unor raportări consolidate sau specifice pe birouri de tranzacționare,
reconstituirea istoricului tranzacțiilor, sub o formă standard sau personalizată;
 servicii de analiză și sinteză asupra conjuncturii macroeconomice globale,
regionale sau locale, realizarea unor cercetări fundamentale, tehnice și
comportamentale în vederea fundamentării strategiilor de investiții și deciziilor
de alocare a disponibilităților pe clase de active;
 servicii de externalizare a serviciilor de administrare a afacerii pentru
investitorii sau antreprenorii confruntați cu probleme temporare de
creștere/scădere accelerată a afacerii (managementul schimbării);
 servicii de consultanță și asistență în privința optimizării riscurilor de curs de
schimb și rată a dobânzii (operațiuni de hedging), gestiunea riscurilor de credit
aferente unor creanțe speciale;
 servicii de tip due-dilligence: sub forma asistenței financiare, juridice și
fiscale în privința operațiunilor de preluare a unei afaceri. Serviciile de acest
gen oferă o mai bună cunoaștere a companiei/afacerii ce se dorește a fi
preluată, în scopul evitării riscurilor curente sau viitoare. În baza unor studii
specifice, băncile de investiții pot pune la dispoziția clienților diferite rapoarte
începând de la analiza profilului afacerii vizate, analiza riscurilor și
potențialului de dezvoltare, evaluarea creanțelor și datoriilor recuperabile,
respectiv gestiunea riscurilor fiscale și optimizarea lor;
 servicii de consultanță privind optimizarea finanțelor proprii prin evaluarea
structurii capitalurilor (actuale și urmărite) până la propunerea unui mix
financiar adaptat specificului și nevoilor companiei, redactarea planului de
afaceri, crearea de scenarii alternative și analiza vulnerabilităților și punctelor
tari.
 servicii de consultanță și asistență în identificarea partenerilor potriviți
(cumpărători sau vânzători potențiali) ținând cont de conjunctura actuală și
obiectivele strategice ale companiei. În cazul acestor servicii se au în vedere
realizarea unor evaluări și selecții a celor mai atractivi parteneri de afaceri,
oferind clienților suport în toate etapele: faza de cercetare, planificare,
contractare, analiză și negociere, până la semnarea contractului, încheierea
tranzacției și realizarea procesului de audit.