TEMAS EN FINANZAS 1

Prof: Paul Bringas, CFA

 Estructura del Mercado
• Función del Directivo Financiero
• Definición de un Activo Financiero
• ¿De qué depende el valor de un A.F.?
– Naturaleza del Flujo de Caja (“Cash Flow”)
– Credibilidad del Emisor
– Liquidez del Activo Financiero
 Estructura del Mercado
• Naturaleza del “Cash Flow”
– Fijo
– % Residual de las ganancias
– Contingentes
• Credibilidad del Emisor
– Gobiernos
– Corporaciones
– Individuos
• Liquidez del Activo Financiero
– ¿Cuán fácil es venderlo?
– Que no se le castigue mucho al precio
 Estructura del Mercado
• Ajustes al “Cash Flow”
– Valor Presente
• $1 en el futuro vale menos hoy
– Ajuste por Riesgo
• Variabilidad de los pagos
• Aversión al riesgo
 Estructura del Mercado
• En Teoría Economica el Precio de Equilibrio
asume:
– Todos los Oferentes y Demandantes están juntos a
la vez
– Definido el Precio de Equilibrio todos están felices
• Oferentes y Demandantes en diferentes lugares
entran al Mercado en diferentes tiempos
• Precios de transacción  P.de equilibrio
 Mercados Financieros
• Unen compradores y vendedores
• Precio de Transacción  Precio de Equilibrio
• Clases de Organizaciones de Mercado
– Subastas (“Auction Market”)
– “Brokers”
– “Dealers”
 Mercados Financieros
• “Auction Market”
– Interacción directa
– Mercado de única subasta
– Mercado de Subastas Continuas
• NYSE
• BVL
• ¿En qué mercado los PT se aproximan más al
PE?
 Mercados Financieros
• Mercado de “Brokers”
– “Broker” o intermediario
– Subastador  “Broker”
• Mercado de “Dealers”
– El “Dealer” es un formador de mercados
– “Dealer”  “Broker”
 Mercados Primarios y
Secundarios
• Bolsas de Valores: BVL Mercados

NYSE Secundarios

• Mercados Primarios: Banca de Inversión

– La acción sucede en oficinas
– BI hace el papel de mercado
 Mercado de Única Subasta
• Q ofertada = Q demandada Todos contentos
• Precio de Transacción = Precio de Equillibrio
 Mercado de Subastas Continuas
• “Dealers” y “Brokers”

• Precio de Transacción  Precio de Equillibrio

 Rol del “Dealer”
• Dar Liquidez al Mercado
• Establecer precios cerca al Precio de Equilibrio
• ¿Cómo?
“Bid” Inv. “Offer”

M Compras Inv. No Sufic. Vtas. Pb y Po

No Sufic. Compras Inv. M Vtas. Pb y Po
Objetivo
 “Bid & Offer Spread”

• Po – Pb = f (Volumen, Variabilidad de PE,

Nivel de Precios)