L - Analyse Liquidite Exigibilite de La Structure Financiere

Objectifs
Le Bilan Financier
PRINCIPE DE L’ANALYSE PATRIMONIALE DE LA STRUCTURE FINANCIERE:
La situation financière de l’entreprise peut être appréciée à partir de la dimension juridique

de son bilan. L’analyse liquidité/exigibilité qui en résulte permet d’apprécier la capacité de
l’entreprise à faire face à ses engagements.
A ce titre, elle est principalement utilisée par les bailleurs de fonds car elle permet d’étudier
la solvabilité et le risque de faillite de l’entreprise.
L’analyse liquidité/exigibilité est une analyse classique et statique qui repose sur
l’élaboration d’un bilan appelé bilan financier ou bilan patrimonial.
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Conception: Antoine DIOUF
Les objectifs du bilan financier
Déterminer Le patrimoine réel de l’entreprise
Objectifs
Montrer Le degré d’équilibre financier
Evaluer La liquidité du bilan
Mesurer La solvabilité
Aider à la prise de décision
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Le Bilan Financier
LA SOLVABILITE ET LA LIQUIDITE
Ces deux notions sont souvent confondues. Elles ne recouvrent cependant pas la même signification.
La solvabilité:
La solvabilité traduit l’aptitude de l’entreprise à régler l’ensemble de ses dettes en réalisant ses actifs. On se situe donc dans la perspective de la
liquidation de l’entreprise.
L’appréciation de la solvabilité exige que tous les éléments de l’actif soient réévalués à leur valeur probable de cession.
La liquidité:
La liquidité exprime l’aptitude de l’entreprise à transformer plus ou moins rapidement ses actifs en trésorerie. Cette contrainte du bas du bilan indique si,
en moyenne, les disponibilités de l’entreprise sont suffisantes pour faire face aux échéances.
La liquidité est donc un instrument de mesure du risque de cessation de paiement et de faillite qui diffère de la solvabilité et complète cette notion,
laquelle n’intègre pas le critère d’échéance.
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Le Bilan Financier
L’ACTIF NET
La valeur réelle du patrimoine de l’entreprise peut être appréhendée à partir du concept d’actif net ainsi
que l’indique le bilan par grandes masses (après répartition des bénéfices) présenté ci-dessous.
Si on appelle VR la valeur réelle du patrimoine de l’entreprise, VR représente l’actif net ou la situation

nette.
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Le Bilan Financier
L’ACTIF NET
À l’origine de l’analyse financière, l’actif net était censé constituer pour les créanciers de l’entreprise la
principale garantie de sa solvabilité. Évalué dans une perspective liquidative, il est un indicateur de la
capacité de l’entreprise à faire face à l’ensemble de ses dettes à partir des ressources dégagées par la
vente des actifs et le recouvrement des créances.
La valeur patrimoniale d’une entreprise, c’est-à-dire son actif net, représente, avec la fortune
personnelle des actionnaires, l’une des garanties exigées par les banques pour l’octroi d’un prêt.
L’importance de l’actif net constitue un indicateur de la marge de sécurité offerte par une entreprise en
cas d’accident conjoncturel.
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Le Bilan Financier
L’ACTIF NET
L’actif réel regroupe les seuls actifs qui possèdent une valeur de revente :
L’actif fictif regroupe:

 Le capital souscrit non appelé;
 Les frais d’établissement;
 Les frais de recherche développement;
 Les charges à répartir sur plusieurs exercices;
 Les primes de remboursement des obligations.
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Le bilan financier
Le passage du bilan comptable au bilan financier exige l’observation du principe de

l’ajustement entre la liquidité des actifs et l’exigibilité des éléments du passif.
Dans ce cadre, les immobilisations doivent être financées par des ressources long terme
alors que les actifs circulants doivent être financés par des dettes court terme
Pour cette raison, l’actif du bilan est classé par ordre de liquidité croissante et le passif par
ordre d’exigibilité croissante.
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L’ajustement Liquidité - Exigibilité
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Progressivement, la solvabilité courante a été évaluée à travers la capacité de l’entreprise à

faire face à ses dettes exigibles à partir de ses actifs les plus liquides.
L’équilibre financier de la conception patrimoniale met l’accent sur l’adéquation entre la
liquidité des actifs et l’exigibilité des passifs.
La liquidité d’un actif
Elle dépend de la possibilité de transformer l’actif plus ou moins rapidement et sans perte
de valeur en monnaie.
L’exigibilité d’une dette
Elle dépend de son échéance et de la capacité du créancier à en demander l’exécution
immédiate. La structure du bilan patrimonial repose sur la maturité des actifs et des dettes.
On considère comme actifs réalisables à court terme les actifs dont le délai de
transformation en monnaie est inférieur à une année et comme dettes exigibles les dettes à
moins d’un an.
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Cet ajustement est nuancé par l’asymétrie existant entre la transformation des actifs en
moyens de paiement et des dettes CT en échéances immédiatement exigibles.
La transformation est incertaine alors que l’exigibilité est certaine.
Cette asymétrie suggère alors la constitution d’une marge de sécurité en gonflant les actifs
circulants par rapport aux dettes CT.
Actifs Circulants Dettes CT
Marge de sécurité
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L’ajustement des cycles financiers

Il existe deux cycles financiers fondamentaux:
1. Un cycle long d’accumulation
Avance
Capitaux Propres
Immobilisations Dettes LMT
Amortissements
+ Bénéfices
- Pertes
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Les étapes du cycle long
1.Avance de fonds
2.Constitution d’un actif productif
3.Mise en valeur des actifs
4.Reconstitution des capitaux engagés
Trois situations peuvent se présenter
5.Reconstitution des capitaux engagés + gain = enrichissement + renforcement de

l’équilibre
2.Reconstitution des capitaux engagés = Compensation de la mise initiale
3.Pas de reconstitution des capitaux engagés = Appauvrissement + détérioration de
l’équilibre financier.
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Ce cycle intervient directement sur la solvabilité de l’entreprise.
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Du bilan comptable au bilan financier: les
retraitements
L’évaluation au coût historique des éléments du bilan comptable corrigés des
amortissements et provisions ne permet pas d’obtenir une image de la réalité
économique de l’entreprise.
Dans le but de rendre compte de la solvabilité de l’entreprise, les éléments
d’actifs doivent être appréciés à leur valeur vénale par des travaux d’expertise.
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retraitements
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retraitements
L’évaluation des postes du bilan à leur valeur vénale entraîne des plus ou moins-
values. La plus ou moins – value nette dégagée sur les éléments de l’actif est à
rajouter ou à retrancher des capitaux propres.
Les retraitements sont effectués dans un tableau de calcul des plus ou moins –
values qui peut prendre la forme suivante:
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retraitements
Les non – valeurs sont directement placés dans la colonne des moins – values :
FE
CAR Non valeurs PRO
FRD
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retraitements
L’écart de conversion passif qui représente un gain latent s’ajoute aux capitaux
propres;
L’écart de conversion actif qui constate une perte latente provenant soit de
l’augmentation d’une dette, soit de la diminution d’une créance, est éliminé sans
modifier la valeur de la créance ou de la dette à laquelle il se rapporte. Pour
maintenir l’équilibre du bilan, le montant des provisions pour risques et charges
est diminué du montant de l’écart de conversion actif.
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retraitements
Les corrections de l’actif
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retraitements
1. Les biens utilisés en crédit-bail ne figurent pas dans l’actif à + d’1 an car
l’analyse patrimoniale repose sur l’hypothèse d’une cessation de l’activité;
2. Le fonds commercial est parfois appréhendé comme un actif fictif. Il peut
cependant être maintenu à l’actif + d’1 an pour sa valeur liquidative;
3. Les écarts de conversion actifs doivent être éliminés de l’actif et
retranchés des provisions pour risques et charges du passif;
4. Les effets escomptés non échus doivent être d’une part rajoutés aux
valeurs réalisables (clients) et d’autre part dans les dettes à moins d’1 an;
5. Les VMP sont reclassées en disponibilités.
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retraitements
Les corrections du passif: Les capitaux permanents
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retraitements
Les corrections du passif: Les dettes à moins d’un an
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retraitements
1. Les bénéfices à distribuer figurent en dettes à moins d’un an. Ce choix

implique de faire figurer dans les capitaux propres la fraction non
distribuée ;
2. Les PRC sont reclassées. Lorsque l’information sur leur caractère n’est pas
communiquée, il convient alors de rattacher les PRC aux dettes à LMT ;
3. Les CCA ayant fait l’objet d’une convention de blocage doivent figurer dans
les capitaux propres ;
4. Les écarts de conversion passif doivent être réintégrés dans les capitaux
propres ;
5. Les emprunts participatifs sont à reclasser dans les capitaux propres car
dans l’hypothèse liquidative du bilan financier, ils ne sont remboursés
qu’après le paiement de tous les créanciers;
6. Les obligations convertibles peuvent être reclassées en capitaux propres
ou en dettes à plus d’un an selon les informations à disposition de l’analyste.
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Structure du bilan financier
L’analyse financière de la structure financière de l’entreprise s’établit à partir du

bilan comptable après répartition du résultat.
L’élaboration du bilan financier condensé nécessite le regroupement des postes
du bilan en grandes masses qui seront exprimées en pourcentage par rapport au
total général du bilan. Ce document obtenu permet d’analyser la structure
financière de l’entreprise.
Le bilan financier condensé se présente comme suit:
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Structure du bilan financier
Exigibilité croissante
Liquidité croissante
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Les outils de l’analyse Liquidité - Exigibilité
L’analyse de l’adéquation de la structure à terme des actifs et des passifs repose sur des
indicateurs de solvabilité: le fonds de roulement, et des ratios de liquidité et d’endettement.:
Le Fonds de Roulement Financier Les ratios de solvabilité
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Le Fonds de Roulement Financier
Le Fonds de roulement financier (ou patrimonial) est un outil d’appréciation de

l’équilibre financier de l’entreprise. C’est un indicateur de son risque de faillite et
de sa solvabilité.
Le FRF représente la marge de sécurité de l’entreprise et la garantie de respect
de ses engagements court terme.
Comme le FRNG, le FRF se détermine par le haut et par le bas du bilan
CBAO - FORMATION 29
Les ratios de Liquidité et de Solvabilité
Les ratios de liquidité

Définition
L’analyse de la solvabilité et de la liquidité de l’entreprise peut être également réalisée à
partir de ratios. Outil traditionnel de l’analyse financière, la méthode des ratios consiste ici à
établir des rapports entre deux éléments du bilan afin d’en tirer une conclusion ou un
moyen de comparaison (dans le temps ou dans l’espace).
Trois ratios de liquidité sont utilisés dans l’analyse patrimoniale.
CBAO - FORMATION 30
Les ratios de liquidité

Interprétation
Ces ratios doivent être interprétés avec prudence. Un ratio de liquidité générale supérieur à
1 traduit un fonds de roulement net positif. Il peut être comparé aux valeurs observées chez
les entreprises concurrentes ou ayant le même type d’activité ainsi qu’aux valeurs atteintes
par l’entreprise au cours des exercices précédents.
Un ratio de liquidité restreinte ou immédiate nettement inférieur à 1 peut traduire de graves
difficultés de paiement ou, à l’inverse, une gestion de trésorerie zéro..
CBAO - FORMATION 31
Même en cas de dissolution, l’entreprise qui est capable de faire face à ses
dettes grâce à son actif net reste solvable. La solvabilité de l’entreprise est
mesurée à l’aide de deux ratios.
Le ratio d’indépendance financière (Capitaux propres / Total dettes)
Il mesure la capacité de l’entreprise à s’endetter
Le ratio de solvabilité générale (Total actif / total des dettes): Il mesure la capacité
de l’entreprise à payer l’ensemble de ses dettes en utilisant ses actifs.
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Cas Pratique: Solderama
Déterminer les grands équilibres

Calculer le ratio de liquidité générale,
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Les ratios de liquidité et de solvabilité
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La situation financière de l’entreprise peut être appréciée à partir de la dimension juridique

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Evaluer La liquidité du bilan

Aider à la prise de décision

Si on appelle VR la valeur réelle du patrimoine de l’entreprise, VR représente l’actif net ou la situation

L’actif fictif regroupe:

Le passage du bilan comptable au bilan financier exige l’observation du principe de

Progressivement, la solvabilité courante a été évaluée à travers la capacité de l’entreprise à

Actifs Circulants Dettes CT

L’ajustement des cycles financiers

Les étapes du cycle long

Trois situations peuvent se présenter

5.Reconstitution des capitaux engagés + gain = enrichissement + renforcement de

Ce cycle intervient directement sur la solvabilité de l’entreprise.

CAR Non valeurs PRO

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