RISCUL VALUTAR

BANCAR

A
CAPITOLUL I-RISCUL VALUTAR

 Riscul valutar exprima o probabilite de a înregistra pierderi din contractele

comerciale internaționale sau din alte raporturi economice, din cauza modificării
cursului de schimb al valutei în perioada dintre încheierea contractului și scadența
acestuia
 Operatorii pieţei valutare sunt băncile , instituţile financiare,banca
centrală,clientela privată,firmele de brokeraj.
În realitate, se constată adesea că şi băncile au un comportament speculative
creanţele = angajamentele »» poziţia valutară este numită „închisă” (echilibrată)
creanţele ˃ angajamentele »» poziţia valutară se numeşte „lungă”, iar în cazul
invers „scurtă
CAPITOLUL II-INDICATORII CARE PREZINTĂ
PRESUPUNEREA LA RISC

• Analiza gradului de expunere la riscul valutar se face diferit

dacă este vorba despre:

Riscul valutar Riscul valutar

de tranzacție economic

Riscul valutar de
translație
Principali factori care determină apariția acestor factori
sunt :
La nivel
La nivel mezoeconomic
macroeconomic

Nivelul inflației Factori subiectivi

Ritmul creșterii Nivelul informării

economice operative a evoluției
cursului de schimb

Evenimente politice

Schimbări în
legislație
•2.1 Metodele de calcul
 • presupune asumarea unei distribuții
normale pentru factorii de risc,
• ignorã complet prezența cozilor groase „fat
tails”în distribuția probabilitãții, una dintre
cele mai importante caracteristici ale
datelor financiare. Din acest motiv, ne
așteptăm ca modelul sã subestimeze
în mod serios riscul

1. Metoda Varianțã – Covarianță pentru estimarea VaR

 O critică majoră a metodei variantă-covariantă
este legată de presupunerea unei distribuții
normale pentru rentabilitate, astfel încât se
poate subestima riscul unorpierderi extreme.
Metoda bazatã pe simulãri istorice are meritul
de a contribui la contracararea acestui
inconvenient.

2-Metoda Simulãrii istorice

 În acest caz distribuția rentabilității portofoliului pe
următoarele h zile se obține, generând diferite scenari
pentru factorii de risc, considerații calcularea valorii
portofoliului în aceste condiții. Metoda este
flexibilã,putând fi aplicată pentru toate tipurile de
portofolii, însã necesitã o putere mare de calcul și
alegerea cu grijã a modelelor de evaluare pentru
activele financiare din componența portofoliului..

3.Metoda bazată pe simulări Monte Carlo

3-Valoarea la Risc

 Acesta măsoară pierderea maximã probabilă a se obține pe o

anumitã poziție sau un portofoliu de poziții, într-o anumită
perioadă de timp (h) și pentru un anumit nivel de încredere (1-α).

Profitul sau pierderea înregistrate(h)= Valea portofoliului(h)-Valoare inițială

• Calculul valorii la risc pentru o singurã valutã

GrossVaR= X*σx*σ*√(T-t)

unde: X = Valoarea de piață a poziției deschise

α = Nivelul de încredere
σx = Volatilitatea zilnicã
T – t = Perioada de deținere
• Calculul valorii la risc pentru un portofoliu de valute

Net VaR ≤

•  
• Unde : n-numărul valutelor din portofoliu

• Cu alte cuvinte, diversificarea portofoliilor asigură diminuarea riscului

asumat de managerul de risc, prin compensarea pierderilor înregistrate la
unele poziții cu profiturile înregistrate la alte poziții. Dar, așa cum pierderea
este limitată pe un portofoliu, la fel va fi limitat și profitul.
•2.2 Calculul Acestor indicatori
• Din perspectiva riscului valutar s-a constatat că, în cazul
băncilor comerciale listate, având capital majoritar
românesc, principala monedă de denominare a tranzacțiilor
desfășurate, a fost moneda națională, spre deosebire de
băncile cu capital majoritar străin, care au urmărit
îndeaproape variația gap-ului înregistrat pe componenta
euro
Figura 1-Evoluţia VaR la nivelul bănci Banca Transilvania 2012-2015
Figura 2-Riscul valutar al Băncii Transilvania SA (mii lei)
CAPITOLUL III-METODE ȘI TEHNICI DE GESTIUNE A RISCULUI

• Pentru bănci , gestionarea riscului valutar trebuie considerat într-o dublă perpectivă :

Pe de o parte, din punct de

vedere al gestionării adecvate a Pe de altă parte din punct de
pozițiilor sale short și long într- vedere al ofertei de produse
o anumită valută,a expuneri pentru acoperirea riscului valutar
individuale și globale, al clienților
GRADUL DE EXPUNERE
• În funție de consecințele generate de acestea,expunerile valutare pot fi încadrate în mai
multe categorii:

Expunerile de tranzacții-vizează fluxurile de numerar identificate,care sunt afectate într-o afacere( facturi
într-o altă monedă etc).Aceste expuneri sunt cunoscute fiind posibilă o protecție adegvată ,însă pentru o perioadă
scurtă de timp.

Expunerile de conversie-sunt legate de impactul modificării cursului de schimb ,asupra activelot și

pasivelor valutare,deoarece acesta la data încheierii bilanțului trebuie convertită în moneda națională

Expunerile economice-impactul modificăriilor viitoare ale cursului de schimb asupra fluxurilor de

numerar dintr-o companie.
•
3.2 METODELE DE GESTIONARE

• Modalitățile de evitare a riscului valutar au fost dezvoltate pe

piața derivatelor prin utilizarea unor instrumente de
hedging.Aceste instrumente derivate sunt sub forma
operațiunilor forward,futures,options,collar,swap,fra, aceștia sunt
atât folosite pentru riscul ratei dobânzii cât și pentru riscul de
schimb
• Factorii care potențează expansiunea utilizării derivatelor sunt :

Dezvoltarea piețelor locale pentru activele suport-piața acțiunilor ,

obligațiunilor corporative, a obligațiunilor ipotecare.

Dezvoltarea infrastructurii legale a contractelor care stau la baza

derulării tranzacțiilor cu instrumente financiare derivate

Eliminarea restricțiilor la utilizarea instrumentelor financiare derivate

de către entități locale și străine.
 Hedgingul valutar

Se referă la strategia care încearcă să minimizeze expunerea la fluctuațiile ratelor

de schimb, în acest fel minimizând nesiguranța unor tranzacțiile cu moneda străină
și imprimând stabilitatea veniturilor,profiturilor și cash flow-ului.Acest lucru se
realizează prin utilizarea contractelor futures și options.
 • Acesta reprezintă un acord de a cumpăra sau de
a vinde, o sumă determinată dintr-o valută,la un
preț stabilit în momentul încheierii contractului ,
dar cu executarea tranzacției la o dată ulterioară.
• Fluctuațiile cursului de schimb, prezente sau
1-CONTRACTUL FUTURES
viitoare,pun în pericol activitatea companiilor
care desfășoară activități de comerț exterior,care
ar putea fi depășit cu ușurință prin transferarea
riscurilor în piața futures, prin asigurarea unui
curs de schimb prestabilit cu costuri mult reduse
comparativ cu contractele forward bancare.
• Cu cât prețul futures este mai bine corelat cu
prețul cash , cu atât operațiunea de hedging este
mai eficientă.
 • Sunt metode de acoperire valutară la termen,prin
încheierea unui contract de vânzare-cumpărare a
unei sume dintr-o valută,contra unei alte sume dintr-
o altă valută, la o dată în viitor.În scopul acoperiri
riscului valutar, mai toate băncile mari oferă
posibilitatea de tranzacționare valutară la termen.
• Tranzacționarea la termen pe piața valutară este
posibilă atât pentru punerea la dispoziție a unei linii
2-CONTRACTELE FORWARD de credit dedicată acestui produs,cât și prin
constituirea de către compania interesată a unei
garanții lichide,precum un depozit colateral menit să
suporte eventuale pierderi
• Cursul de schimb se determină potrivit
principiului parității dobânzilor,ajustănd cursul spot
cu diferența dintre ratele dobânzii valutelor care fac
obiectul contractului.Această diferență ,care
reprezintă puncte forward sau SWAP,poate fi
pozitivă (primă) sau negativă (discount ).
CAPITOLUL IV-POSIBILITĂȚI DE GESTIONARE ȘI
PERFECȚIONARE

• Este dificilă calcularea exactă a riscului valutar (și de dobândă) pe

care îl prezintă împrumuturile în monedă străină.Metodele
tradiționale de calculare a riscului nu iau în considerare faptul că
împrumuturile bancare în monedă străină acordate unor
împrumutați neacoperiți față de riscuri combină riscul de credit și
riscul de piață într-un mod foarte neliniar
• Măsuri aplicate pentru reducerea acordării excesive de împrumuturi în monedă străină:

• 1. Se recomandă ca autoritățile naționale de supraveghere să monitorizeze îndeaproape

riscurile de finanțare și de lichiditate asumate de instituțiile financiare în acordarea de
împrumuturi în monedă străină, precum și pozițiile de lichiditate globale ale acestora.

• O atenție deosebită ar trebui acordată în acest sens riscurilor privind:

• • orice acumulare a unor necorelări ale structurii pe valute și ale scadențelor între
active și pasive
• • dependența de piețele străine în ceea ce privește swapurile valutare (inclusiv
swapurile valutare pe rata dobânzii);
• • concentrarea surselor de finanțare.
• 2. Se recomandă ca autoritățile naționale de supraveghere din statele membre
de origine ale instituțiilor financiare relevante să impună măsuri privind
acordarea de împrumuturi în monedă străină care să fie cel puțin la fel de
stricte precum cele în vigoare în statele membre gazdă în care își desfășoară
activitatea instituțiile financiare relevante prin furnizarea de servicii
transfrontaliere sau prin intermediul sucursalelor

• 3. Niveluri mai restrictive ale raportului împrumuturi/garanții sau ale

raportului datorii/venituri în cazul împrumuturilor în monedă străină (decât în
cazul împrumuturilor în monedă națională.
• BIBLIOGRAFIE

• https://ro.scribd.com/document/441979881/Referat-Gestiunea-Riscului-Valutar
• file:///C:/Users/User/Downloads/RSF2019_2.pdf
• https://www.scrigroup.com/finante/Metode-si-tehnici-de-gestiune-91786.php
• https://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=OJ:C:2011:342:0001:0047:RO:PDF
• https://ro.scribd.com/document/96617045/riscul-valutar
• https://www.revistadestatistica.ro/supliment/wp-content/uploads/2018/05/A01_rrss05_2018_ro.pdf
• https://doctorate.ulbsibiu.ro/wp-content/uploads/Rezumatultezeidedoctorat_Rodeanlbromana.pdf
• https://www.tradeville.eu/tradepedia/risc-valutar
• http://www.finint.ase.ro/Cursuri%20masterat/Master%20ASE_Management%20si%20marketing
%20international/Studiile%20de%20caz/Analiza%20gradului%20de%20expunere%20la%20risc.pdf
• http://store.ectap.ro/articole/54.pdf
• https://www.financialmarket.ro/terms/coeficientul-beta/