MERCADO DE BONOS

Alumnas: Vallejo Prez Susanne.

Garca Mendoza Gladys.
Mercado de Bonos
En el Per las empresas que requieran emitir bonos deben contar con
la autorizacin de la CONASEV.
El bono es un ttulos de deuda, de renta fija. Pueden ser emitidos por
una institucin pblica, un Estado, un gobierno regional, un municipio
o por una institucin privada, empresa industrial, comercial o de
servicios. Son ttulos normalmente al portador y que suelen ser
negociados en algn mercado o bolsa de valores. El emisor se
compromete a devolver el capital principal junto con los intereses,
tambin llamados cupn.
Caractersticas de los Bonos
Constituyen un reconocimiento de deuda
A quien posee bonos se le reconoce un rendimiento fijo sobre su
inversin bajo la forma de pago de intereses
El valor de los bonos es afectado por la fluctuacin de la tasa de
inters en el mercado de dinero
Cuando las tasas de inters suben el valor de los bonos a tasa fija
tiende a bajar, por la misma razn su valor sube cuando las tasas de
inters disminuyen
Fecha de vencimiento
El precio de emisin
ALGUNAS REGLAS IMPORTANTES
Entre ellas tenemos:
Garantas
Tipo de Inters
Plazo, etc
En el siguiente cuadro podemos visualizar este tema:
Que deben de tenerse en cuenta en la emisin de bonos
INVIRTIENDO EN BONOS
Emisor EDELNOR AMERICA
LEASING
SOUTHERN BACKUS
Instrumento
Bonos
Corporativos
Bonos
Nominativos
Bonos
Corporativos
Bonos
Corporativos
Moneda
Nuevos Soles Dlares Dlares Nuevos Soles
Monto
146 000 000 10 000 000 50 000 000 100 000 000
i
5% TEA 8% TEA 8.25% Trm 9% TEA
Plazo
4 aos 4 aos 7 aos 3 aos
Garanta
Patrimonio
Emisor
Patrimonio
Emisor
Patrimonio
Emisor
Patrimonio
Emisor
gente
Colocador
Continental SAB BCP, BBVA BCP, BBVA, BWS Wiese SAB
1.1 BONOS PBLICOS
Son ttulos emitidos por el Estado o por personas jurdicas de
derecho pblico, con la finalidad de financiar inversiones y obtener
fondos para cancelar obligaciones contradas.
1.1.1 DEL GOBIERNO CENTRAL
Son ttulos emitidos por el Ministerio de Economa y Finanzas a
travs de la direccin General del Tesoro Pblico, con la finalidad de
recaudar fondos para programas de inters nacional. Estos se
clasifican en:
A) SIMPLES:
Son ttulos que representan una obligacin contrada por parte del
emisor, el cual debe pagar intereses peridicos y la amortizacin del
principal al vencimiento.
CLASIFICACION DE LOS BONOS DE ACUERDO AL
EMISOR
Bonos de Reestructuracin Financiera del Sector Productivo:
Son ttulos emitidos con la finalidad de refinanciar las deudas a largo plazo
del sector financiero y de mejorar la estructura de sus pasivos.
Bonos de Inversin Pblica:
Son ttulos emitidos con la finalidad de captar recursos para financiar
inversiones del Estado, teniendo un vencimiento mximo de diez (10) aos.
Bonos de Tesorera:
Son ttulos emitidos en moneda nacional por el Tesoro Pblico, extendido al
portador y de libre negociabilidad, cuya finalidad es obtener recursos para
atender las necesidades transitoria de la Caja del Tesoro. Tienen un
vencimiento mximo de siete (7) aos.
Bonos Capitalizacin banco Central de Reserva del Per:
Son ttulos emitidos por el MEF, con la finalidad de que el BCR cancele la
deuda que mantiene con el Tesoro Pblico. Esta emisin consta de dos
series (A y B), de las cuales solo la serie A es susceptible de negociacin. Su
vencimiento es como mximo de diez (10) aos.
Bonos Pblicos Simples
Son ttulos que representan una obligacin contrada por el
emisor. Se caracterizan principalmente por no otorgar
intereses.
Bonos de Reconocimiento
Son ttulos nominativos emitidos por el Instituto Peruano de
Seguridad Social (IPSS) y garantizados por el Estado, con la
finalidad de ser otorgados al titular al momentos de trasladarse
del IPSS al sistema privado de pensiones.
Bonos Capitalizacin BCR del Per
Como se mencion anteriormente son ttulos emitidos por el
Ministerio de Economa y Finanzas. De las dos series emitidas
la serie B es no remunerada. Asimismo, su vencimiento es
como mximo de diez(10) aos.
Bonos Pblicos no Remunerados
1.2 BONOS PRIVADOS o CORPORATIVOS
Son obligaciones contradas por empresas privadas, con la finalidad de
destinar los recursos captados por la emisin al capital de trabajo de la
empresa u operaciones de arrendamiento financiero de la misma, segn sea
el caso.
Clasificacin segn la empresa emisora:
1.2.1 EMPRESAS PRIVADAS NO FINANCIERAS
Son obligaciones respaldadas nicamente por el prestigio de la empresa
emisora, sin existir garantas especficas para su pago, en caso de
liquidacin de esta. Su vencimiento es mayor a un (1) ao. Estas pueden ser:
A) SIMPLES:
Son ttulos que representan una obligacin contraida por parte del emisor, el
cual debe pagar intereses peridicamente y la amortizacin del principal al
vencimiento.
Fabricantes Electrnicos de Sur S.A
Ca. Arequipa de Importaciones S.A.
Enrique Ferreyros S.A.
.
Bonos Privados o Corporativos
B) CONVERTIBLES:
Son ttulos que representan una obligacin contrada por parte del emisor, el
cual le da al tenedor el derecho de optar por recuperar el importe del bono o
adquirir acciones de la empresa emisora.
Tele 2000 S.A.
C) EUROBONOS:
Son ttulos que se caracterizan por ser colocados simultneamente en al
menos dos pases, en una misma moneda que no es necesariamente la de
cualesquiera de ellos. Su liquidacin se realiza a travs del sistema Euroclear
(Bruselas) o Cedel (Luxemburgo). Su vencimiento es superior a 2 aos,
pudiendo alcanzar hasta 40 ao.
1.2.2 EMPRESAS PRIVADAS FINANCIERAS
Son obligaciones contradas por bancos o financieras, garantizadas por el
conjunto de los activos del emisor. Su vencimiento es mayor a tres (3) aos.
A) ARRENDAMIENTO FINANCIERO:
Son ttulos que representan una obligacin contrada por parte del emisor, el
cual debe pagar intereses peridicamente y la amortizacin del principal al
vencimiento. El destino de la emisin, como su nombre lo indica, es para
Operaciones de Arrendamiento Financiero.
Banco r ito
Banco om rcio S.A.
Banco Int ram ricano Finanzas
Obligaciones respaldadas nicamente por el prestigio de la
organizacin emisora. No exige garanta especfica para su pago
Obligaciones respaldadas con activos diversos: por medio de
hipotecas, prendas de efecto pblico, garantas del Estado etc.
Otros tipos de Bonos
Bonos subordinados
Bonos sin garanta especficas
Bonos con garantas especficas
Bonos cupn cero
Acumulan los intereses que son pagados al momento del vencimiento
o en las fechas previstas en que tenga lugar la amortizacin del capital
Obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras. Su
plazo de vigencia debe ser inferior a cuatro aos emitindose
generalmente a dos. Deben ser emitidos necesariamente por oferta
pblica y no pueden ser pagados antes de su vencimiento ni procede
su rescate por sorteo.
Valuacin de Bonos
Pagos de intereses realizados por la adquisicin de un bono
(uniformes y constantes)
Cupones
Monto del principal de un bono que se liquida al final del perodo
Cupn anual dividido entre le valor nominal del bono
Fecha en la que se paga el monto del principal de un bono
Valor Nominal
Tasa de Cupn
Vida o Vencimiento
Elementos de un Bono
Valuacin de Bonos
Conforme transcurre el tiempo, las tasas de inters
cambian en el mercado; sin embargo, los flujos de efectivo
derivados del bono permanecen constantes
Si las tasas de inters de mercado aumentan, el precio del
bono disminuye
Para determinar el valor de un bono en un momento
determinado, es necesario conocer el nmero de perodos
que faltan para el vencimiento, el valor nominal, la tasa de
cupn y la tasa de inters de mercado para bonos con
caractersticas similares. Tasa de cupn es diferente a la
tasa de mercado
Valores y Rendimiento
Ejemplo:
Valor del Bono
Alicorp emite un bono a 10 aos con un valor nominal de
US$1000 y una tasa de cupn de 8% anual, Bonos similares
tienen un rendimiento al vencimiento de 8%. En cunto se
vender este bono?
Para calcular el valor de un bono se deben seguir los siguientes pasos
Valor Presente del Valor Nominal
n
i
al ValorNo
VPVN
) 1 (
min

!
10
) 08 . 0 1 (
000 , 1

! VPVN
Valor Nominal = US$1,000
VPVN = US$463.19
Valor Presente de la Anualidad

i
i
Cupn VPA
n
/
1
1
1 *
|
|
|

+
=
VPA = US$536.81
( ;
08 . 0 /
08 . 0 1
1
1 * 80
10

! VPA
Valor del Bono
Para deter i ar le val r del , aremos el valor
resente del alor ominal el alor Presente de la anualidad.
l valor es similar al valor nominal, esto no es coincidencia, lo
deseamos mostrar la incidencia de las tasas de inter s
Valor Total del Bono = 463.19 + 536.81 = US$1,000
10 . 424 $
) 10 . 0 1 (
000 , 1
9
US VPVN !

!
Supongamos que han transcurrido un ao y las tasas de inters de
mercado han aumentado a 10%. Cunto valdra el bono?

72 . 460 $ 10 . 0 /
10 . 0 1
1
1 * 80
9
US VPA !

!
Valor Total del Bono = 424.10 + 460.72 = US$884.42
( ; ( ;
|
|
|

+
+
|
|
|

+
=
n n
i
F
i
i
C VB
1
/
1
1
1 *
El Estado peruano emite bonos a 12 aos, con valor nominal de
$1000. i la tasa de cupn es 8% y la tasa de inter s de mercado es
6%, los inversionistas est n dispuestos a pagar una prima, por lo tanto,
el bono se vende sobre la par. alcular el valor del bono?
Frmula General de Valor del Bono
Donde:
: Valor nominal del u n
F : Valor nominal del bono
VB : Valor del Bono
Bono con descuento a bajo la par
- Emisor : La Repblica del Per
- Moneda : Nuevos Soles
- Valor nominal de cada bono: S/. 1 000,00 ( Un Mil y 00/100 Nuevos Soles)
- Mecanismo de colocacin: Subasta a travs del sistema DATATEC
- Participantes de la subasta: Creadores de Mercado designados
por la Resolucin Ministerial N 0072010EF/75
- Modalidad de subasta : Holandesa
- Variable a subastar : Precio del bono. El precio a subastar no
incluir los intereses corridos generados por cada bono
- Fecha de subasta : 23 de marzo de 2010
- Fecha de liquidacin : 24 de marzo de 2010
La colocacin a que se refiere el artculo precedente, se
instrumentar a travs de la reapertura de la serie de los
bonos denominados Bonos Soberanos 12AGO2020, cuyas
caractersticas sern las siguientes:
- Negociabilidad : Libremente negociables
- Representacin : Mediante anotacin en cuenta en el registro
contable de CAVALI S.A. ICLV
- Pago del principal e intereses: A travs de CAVALI S.A. ICLV. Los
pagos se realizarn segn el cronograma que se describe en el
Anexo a la presente Resolucin Directoral
- Denominacin : Bonos Soberanos 12AGO2020
- Cdigo ISIN : PEP01000CY33
- Nemnico : SB12AGO20
- Fecha de vencimiento : 12 de agosto de 2020
- Monto de colocacin : Hasta por un monto de S/.50000 000,00
(Cincuenta Millones y 00/100 Nuevos Soles)
- Tasa de inter s : 7,84 % nominal anual fija, base 30/360
- Cupn semestral : S/. 39,20
- Monto a pagar : El monto a pagar por el inversionista que resulte
adjudicatario en la subasta, ser el precio del bono fijado en la
subasta ms los intereses corridos generados por cada bono
adjudicado
- Intereses corridos : Por el nmero de das transcurridos entre la
fecha de pago del ltimo cupn y la fecha de liquidacin del bono
- Redencin : Al vencimiento se cancelar el ntegro del capital
- Monto en Circulacin : Actualmente estn en circulacin 2 765
200 unidades del bono que se reapertura
Regstrese, comunquese y publquese.
VALENTIN COBEASAQUINO
Director General (e)
Direccin Nacional del Endeudamiento Pblico
Hospital Development Corporation (HDC) necesita construir un
laboratorio Regional, para ello planea vender bonos a 5 aos. Si
HDC fuera a emitir bonos con cupn cero, qu precio inicial
ocasionara que los bonos con cupn cero tuvieran un rendimiento
anual (EAR) del 12 por ciento? Cuntos bonos con cupn de cero
y con valor a la par de $1000 tendra que vender HDC para obtener
los $10 millones que necesita? Cuntos bonos con cupones
regulares al 12 por ciento tendra que vender HDC?