Aspectos Generales de las Finanzas y el Valor del Dinero en el Tiempo

Dr. Econ. Napolen Ambrocio Barrios

Objetivo de las finanzas

Maximizar el valor de la empresa

Quienes conforman la empresa? Los accionistas? Los dueos de la deuda? Los proveedores? Los trabajadores?

Conflictos frecuentes
Gerentes conformistas que deciden no ejecutar nuevos proyectos para no tomar nuevos riesgos. Gerentes que toman riesgos que los accionistas no estn dispuestos a tomarlos, para seguir una agenda personal de crecimiento. Gerentes que ocultan informacin. Acreedores que privilegian su cobro a la continuidad de la empresa. Accionistas que no crecen para no diluir su participacin. Trabajadores demandando sueldo no razonables para el mercado.

Situacin ptima
Se logra cuando la empresa logra alcanzar su mayor valor, ya que permite a todas las partes alcanzar en alguna medida sus objetivos: Accionistas alcanzan mayor valor. Acreedores cobran el mayor valor posible en el tiempo. Trabajadores garantizan la continuidad de su trabajo. Estado cobra sus impuestos. Si la empresa cierra todos pierden.

Crticas frecuentes al objetivo de maximizar el valor

Maximizar el valor no es compatible con alcanzar los objetivos/necesidades de los trabajadores. Realidad: las empresas que maximizan su valor son las que han proporcionado un excelente trato a sus trabajadores. Uno maximiza el valor sacrificando la calidad que le proporciona a sus clientes. Realidad: Mantener a los clientes satisfechos brindndoles un buen valor por los productos que le ofrecemos es la ruta para maximizar el valor de la empresa. Las empresas maximizan el valor a costa de la sociedad. Realidad: las empresas que mantienen su valor en el tiempo lo hacen manteniendo un equilibrio con la sociedad con una poltica coherente (aspectos ambientales por ejemplo, laborales, etc).

Interaccin gerentes
Accionistas
Contratar y despedir gerentes Maximizar el valor
No trasladar costos Armonia

Proveedores de deuda

Prestar dinero Proteger intereses de deuda

Gerentes

Sociedad

Revelar informacin honesta y oportuna

Mercado opera eficientemente y asigna valor

Mercados financieros

Qu puede ir mal?
Accionistas
Poco control sobre gerentes Gerentes priorizan sus intereses Se trasladan costos Algunos no se pueden individualizar

Proveedores de deuda

Prestar dinero Se les estafa perdiendo valor

Gerentes

Sociedad

Atraso entrega informacin y se oculta

Mercados cometen errores y reaccionan

Mercados financieros

Cul es la principal herramienta?

El Valor Actual Neto el cual es determinado por: El Flujo de Caja Proyectado y, El Costo de Oportunidad del Capital

VAN =

FC1 + FC2 + ... + FCn 2 1 (1+cok) + (1+cok) + (1+cok) n

Valor de la empresa
La empresa tiene Valor por lo que puede hacer o har en el futuro, no por lo que realiz en el pasado. El pasado nos ayudar a proyectar el futuro, pero si la empresa no opera no tiene valor, salvo el de realizacin de sus activos

El valor de una empresa

Valor actual del flujo de caja que se obtendr de las inversiones existentes + Valor actual del flujo de caja de las futuras inversiones + Valor de las opciones incorporadas en el negocio + Valor de los activos no relacionados con el negocio + Valor residual del negocio

El valor de una empresa

Valor inversin inicial + Valor actual de la rentabilidad adicional al costo del capital de las inversiones existentes + Valor actual de la Rentabilidad adicional de las futuras inversiones + Valor de las opciones incorporadas en el negocio + Valor de los activos no relacionados con el negocio

VALOR ACTUAL DE LA EMPRESA

FC i VA n 1 i 1 COK

En finanzas hay dos tipos de decisiones

Decisin de Financiacin Decisin de Inversin

Ambas estn permanentemente interactuando y no pueden ser tomadas en forma independiente

Rol del encargado de finanzas

Inversin
reinversin

Capital

Empresa|

Encargado de finanzas

Mercado de Capitales

Flujo de caja

Dividendos e intereses

Inversin reinversinEncargado de finanzas

Capital

Empresa

Mercado de Capitales

Flujo de caja
Decisin de inversin

Dividendos e intereses
Decisin de Financiamiento

MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA

Planificacin Financiera
Objetivo
Opciones Producto Mercado Estrategia Producto Mercado Mercado, operaciones y Caractersticas competitivas Ventas

Inversin inicial para soportar ventas

Necesidades futuras de fondos

Capacidad para generar rentabilidad

Capacidad para conseguir recursos adicionales Plan Financiero

Definicin de negocios a participar (VAN>0) Objetivo de ventas Requerimiento de inversion inicial Requerimiento de inversion adicional Requerimientos de recursos iniciales Requerimientos de recursos adicionales

Decisi n de Invers in

Decisi n de Finan ciaci n

Plan Financiero MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA