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RAZONES FINANCIERAS
ANLISIS HORIZONTAL
El anlisis horizontal es un examen dinmico que se ocupa de la variacin de los elementos del balance durante el perodo bajo observacin.
ANLISIS VERTICAL
Este enfoque involucra la comparacin de las diferentes razones financieras de la empresa en la misma poca, para lo cual se debe tomar un solo estado financiero (situacin o resultados) y definir una cifra base para hacer las comparaciones (generalmente el total de activos, total de ventas, etc.).
RAZONES FINANCIERAS
El objetivo de este captulo es mostrar cmo reordenar la informacin de los estados financieros en razones financieras que proporcionan informacin relacionada con cinco reas del comportamiento financiero.
RAZONES FINANCIERAS
SOLVENCIA A CORTO PLAZO NDICES DE ACTIVIDAD NIDICES DE RENTABILIDAD RAZONES DE APALANCAMIENTO
Miden la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones a corto plazo. Razn de liquidez Razn de la Prueba cida Razn de capital de trabajo Razn de efectivo
RAZN DE LIQUIDEZ
RAZN DE LIQUIDEZ
Mide la capacidad del negocio para pagar sus obligaciones en el corto plazo, es decir, la capacidad que tiene el Activo Corriente para solventar los requerimientos de sus acreedores. Esta razn es una buena medida de la capacidad de pago del negocio. Entre mas liquido sea el Activo Corriente ms significativo es un resultado.
Para su anlisis debe tenerse en cuenta la calidad y carcter de los Activos y Pasivos corrientes en trminos de su posibilidad de conversin en dinero y la exigibilidad segn la fecha de vencimiento de las obligaciones corrientes. Un ndice alto indica rotacin lenta del capital de trabajo y acumulacin de recursos ociosos, lo cual puede afectar la rentabilidad del negocio. Se dice que una razn corriente ideal puede ser 1.5 a 2; o sea que por cada dlar que se debe en el corto plazo se tiene 1.5 o 2 dlares como respaldo.
= VECES
Se menciona que una razn cida ideal puede ser de 1 a 1.5 o sea que por cada dlar que se debe en el corto plazo se tiene 1 o 1.5 dlares de activos fcilmente convertibles en dinero.
CAPITAL DE TRABAJO
Capital de trabajo =
CAPITAL DE TRABAJO
Permite determinar la disponibilidad de dinero para solventar las operaciones del negocio en los meses siguientes y la capacidad para enfrentar los pasivos corrientes.
El capital de trabajo no es una razn. Es el resultado de restar el Pasivo Corriente total al activo Corriente Total.
CAPITAL DE TRABAJO
ANALIZANDO EL VALOR DEL CAPITAL DE TRABAJO, se podra afirmar que entre mayor sea la diferencia entre Activos Corrientes y Pasivos corrientes, mayor ser la liquidez. Sin embargo, el empresario debe comprender que el capital de trabajo no debe ser demasiado grande, porque le puede significar tener recursos ociosos, ni demasiado pequeo porque le puede crear obstculos a la actividad del negocio. El valor del capital de trabajo vara considerablemente de una empresa a otra, dependiendo del proceso de produccin, de la poltica de ventas, y de otros factores.
RAZN DE EFECTIVO
RAZN DE EFECTIVO
NDICES DE ACTIVIDAD
NDICES DE ACTIVIDAD
Las razones de actividad miden la eficiencia de la inversin del negocio en las cuentas del activo corriente. Esta inversin puede ser alta o baja y para calificarla es necesario conocer el nmero de veces que rotan, por ejemplo, los inventarios durante un periodo de tiempo que puede ser mensual, semestral o anual.
Las cuentas de la activo corriente tendrn mas liquidez entre ms roten, es decir, entre ms rpido se convierten en efectivo.
=
Promedio de las Cuentas por cobrar
VECES
365
Periodo promedio de cobro = Rotacin de las cuentas por cobrar
= DIAS
=
Promedio de las Cuentas por pagar
VECES
365
Periodo promedio de pago = Rotacin de las cuentas por pagar
= DIAS
ROTACIN DE INVENTARIOS
= veces
Inventario promedio
ROTACIN DE INVENTARIOS
Mide la rapidez con que el inventario promedio de Artculos Terminados se transforma en Cuentas por Cobrar o en efectivo. Mediante el uso de esta razn, se puede detectar problemas de acumulacin o escasez de stocks de Mercaderas.
Ayuda a saber la frecuencia con que deben hacerse las compras y el stock mnimo que debe tener la empresa.
= das
Rotacin de inventario
DAS DE PERMANENCIA MEDIA DEL INVENTARIO Mide el nmero de das que un artculo permanece en el inventario. Un nmero de das alto indica exceso de inversin y/o una baja rotacin. Un nmero de das bajo, indica una elevada rotacin y/o deficiencias de stock.
RAZONES DE ACTIVIDAD
NOTA: Las razones de actividad deben tender a estar lo ms altas posible (un No. De das bajo) dado que tienen incidencia importante en la rentabilidad de la empresa. Unas razones de rotacin altas, implican que el dinero que la empresa tiene invertido en activos corrientes trabaja un nmero mayor de veces, dejando cada vez su aporte a la utilidad y con ello al mejoramiento de la rentabilidad del negocio.
NIDICES DE RENTABILIDAD
Determina hasta que punto la empresa es rentable. Margen de utilidades brutas Margen de utilidades netas Rendimiento sobre activos (inversiones) Retorno sobre el patrimonio Potencial de utilidades Utilidades por accin
NIDICES DE RENTABILIDAD
Las razones de rentabilidad miden la capacidad del negocio para generar utilidades. Dado que las utilidades son las que garantizan el desarrollo de la empresa, puede afirmarse que las razones de rentabilidad son una medida de la efectividad de la administracin en el manejo de los costos y gastos totales, a fin de que las ventas generen utilidades. Los indicadores de rentabilidad ms comnmente utilizados se relacionan con el nivel de ventas, de los activos o inversin de los propietarios.
Ventas
Ventas
= Ventas
Utilidad bruta
=
Promedio del total de activos
Indica el porcentaje de utilidad neta/bruta que se ha logrado con la inversin total en el negocio, es decir la utilidad que obtiene la empresa por cada cien sucres que tiene invertidos en sus activos.
Una alta rentabilidad sobre activos indica un buen aprovechamiento de los recursos de la empresa.
Utilidad neta
Igualmente es de especial inters para los accionistas actuales o potenciales, el conocimiento de este indicador.
POTENCIAL DE UTILIDADES
= Total de activos
POTENCIAL DE UTILIDADES
Uno de los aspectos ms importantes de la rentabilidad del activo (ROA, return on assets) es la manera en que se relacionan las razones financieras para calcular la ROA. El sistema Du Pont destaca el hecho de que la ROA puede expresarse en funcin del margen de beneficio y de la rotacin del activo.
En el caso de las empresas manufactureras, el rendimiento de la inversin generalmente se origina en el margen neto de las ventas; mientras que en el caso de las empresas comerciales tiene su origen en la rotacin del activo total.
ANLISIS DU PONT
INGRESO NETO
DIV.
VENTAS
MARGEN DE UTILIDAD
POR
ROTACIN DE ACTIVOS
DIV.
TOTAL ACTIVOS
DIV.
TOTAL ACTIVOS
PLAN DE FINANCIAMIENTO
ROE
neta =
ROE
neta
Rotacin de activos x
Total de ingresos Beneficio neto ROE = neta Total de ingresos operativos x operativos Promedio total de los activos x
Beneficio neto
RAZN DE RETENCIN
Beneficio neto
Beneficios retenidos =
APALANCAMIENTO FINANCIERO
Mide hasta qu punto la empresa depende del endeudamiento. Deuda sobre el activo total Deuda sobre el capital Multiplicador del capital
APALANCAMIENTO FINANCIERO
Las razones de endeudamiento miden la capacidad del negocio para contraer deudas a corto o largo plazo con los recursos que se tienen. Es importante conocer la discriminacin del pasivo total. Una empresa puede tener un endeudamiento alto, pero si la mayor parte de este es a largo plazo, puede estar en mejor situacin que otra empresa que tenga un menor ndice pero con alto endeudamiento corriente.
RAZONES DE APALANCAMIENTO
Total de activos
RAZONES DE APALANCAMIENTO
Mide la participacin de los acreedores en la financiacin de los activos totales de la empresa. Est razn ayuda a determinar la capacidad que tiene la empresa para cubrir sus obligaciones de corto y largo plazo. Es importante conocer la discriminacin del pasivo total. Una empresa puede tener endeudamiento alto, pero si la mayor parte de ste es a largo plazo, puede estar en mejor situacin que otra empresa que tenga un menor ndice pero con alto endeudamiento corriente. Una empresa que tenga una buena rotacin de sus activos corrientes, puede tolerar un endeudamiento mayor que otra cuya rotacin sea menor. Se considera que un endeudamiento del 60% es manejable, es decir, que cada 100 sucres que la empresa tiene en sus activos se adeudan 60 sucres. Un endeudamiento mayor al anterior muestra una empresa en capacidad de contraer ms obligaciones y un endeudamiento mayor muestra una empresa una empresa a la que se le puede dificultar la consecucin de PASIVOS.
RAZONES DE APALANCAMIENTO
Razn de deuda
RAZONES DE APALANCAMIENTO
Indica la relacin entre los fondos de largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los dueos de la empresa. Se utiliza a menudo para estimar el grado de apalancamiento financiero de la empresa. las empresas con gran cantidad de activos fijos y flujos de caja estables, tiene razones altas de deuda de largo plazo a patrimonio, en tanto que otras con menor concentracin de Capital, usualmente tienen razones ms bajas. Una relacin de 2 a 1 se considera aceptable, mientras que un resultado mas alto implicara que la empresa est trabajando casi exclusivamente con recursos de terceros, denotando una reducida participacin de los propietarios en el financiamiento del negocio.
RAZONES DE APALANCAMIENTO
RAZONES DE COBERTURA
Mide hasta qu punto la empresa genera flujos que le permitan cubrir con sus obligaciones. Razn de cobertura de intereses Razn de cobertura de flujo del efectivo
RAZONES DE COBERTURA DE LOS INTERESES Es importante por cuanto un ndice alto revela mayor posibilidad de pago de prstamos e inversiones.
RAZONES DE COBERTURA
UAII + Pagos por alquiler + Depreciacin Dividendos de acciones preferentes + 1-T 1-T Pago de deuda
RAZONES DE COBERTURA
Igualmente este indicador es de mucha importancia para los acreedores, ya que revelar la disponibilidad de fondos para cubrir los compromisos de la compaa y los requerimientos adicionales de capital de operacin, principalmente. Se considera como un resultado apropiado a partir de 2.5 veces.
Precio de mercado por accin P/U = Razn precio/utilidades = Utilidades por accin
Cuando existe inflacin surgirn problemas para medir las utilidades, comparar las ganancias de aos consecutivos o juzgar el rendimiento del capital social. Si la informacin contable tradicional no se ajusta por inflacin.
5. 6.