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1

Gesto de Tesouraria
Gesto Financeira de curto prazo,
abrange a gesto do capital circulante
total e a gesto das dvidas de curto
prazo.
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Ciclo Operacional ou de
Explorao
Compras Pagamento
TMP
TME
MP TME
PCF
TME
PA
TMR

Consumos Produo
terminada
Vendas Cobranas
Ciclo de Negcio
Ciclo de Tesouraria
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Fundo de Maneio
Tem uma natureza essencialmente esttica pois representa
a situao de liquidez da empresa a num dado momento
localizado no tempo.
Depende de variveis de natureza estrutural, como a
poltica de investimentos em capital fixo (ITB); poltica de
amortizaes (ITL); de rendibilidade global , poltica de
distribuio de dividendos e de financiamento (DtMLP e
cap. Soc.)
Dever ser comparado com o FMNT e a evoluo da
Tesouraria a curto prazo.
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Fundo de Maneio (Cont.)
Fundo de Maneio Bruto Capital circulante total, lquido de
provises;
Fundo de Maneio Lquido ou FM
Em termos de Disponibilidades:
FM Tesouraria ou Tesouraria Lquida=(Ccirc-Exist)-Div CP
FM Prprio parte do FM composto por capitais prprios;
FM Alheio parte do FM composto por capitais alheios de
MLP;
FM Permanente -FM prprio + FM Alheio



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Fundo de Maneio (Cont.)
FM = CcT DtCP ou FM = CP + ITL
ITL
DtCp
CP
CcT
FM
6
Liquidez Vs. Fundo de Maneio
Liquidez Geral =
(Activo Circulante/Passivo Circulante) , ou
(CcT/DtCp)

LG = 1 FM = 0

LG < 1 FM < 0

LG > 1 FM > 0
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Necessidades e Recursos
financeiros
Necessidades Financeiras e Recursos Financeiros :
De Explorao Resultantes do ciclo de explorao;
Extra-explorao Resultantes do ciclo de investimento
e financiamento;

Necessidades Financeiras e Recursos Financeiros:
Normais
Anormais
8
Necessidades de Fundo de
Maneio
FMN conjunto de necessidades financeiras de
explorao cujo financiamento se encontra assegurado
pelos recursos financeiros de explorao normais, ou
seja, aqueles que so permanentemente renovveis e
no comportam custos explcitos.

FMNEE= conjunto de necessidades financeiras extra-
explorao, anualmente renovveis, no financiadas
pelos recursos financeiros extra-explorao do mesmo
tipo.
FMNT= soma algbrica dos FME e FMNEE, reflectindo o
conjunto das necessidades financeiras totais, lquidas
dos recursos financeiros totais que anteriormente
garantiram o seu financiamento
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NFM: Determinao
NFM = Necessidades Cclicas Recursos Cclicos
NC = Clientes + Existncias + Adiantamentos a
Fornecedores + EOEP + Outros Devedores Explorao
EX = MP + PCF + SR + PA + MERC
RC = Fornecedores + Adiantamentos de Clientes +
EOEP + Outros Credores Explorao

Dirias Mdias Vendas VND
VND
OCE
VND
EOEP
VND
ACL
VND
F
VND
ODE
VND
EOEP
VND
AF
VND
MERC
VND
PA
VND
SR
VND
PCF
VND
MP
VND
CL
VND
NFM
: Vendas de dias de termos em NFM
OCE EOEP ACL F ODE EOEP AF MERC PA SR PCF MP CL NFM
P R
P R
=
+ + + + + + + + + + + =
+ + + + + + + + + + + =
) ( ) (
) ( ) (
10
Relao fundamental de
Tesouraria
A Tesouraria , por natureza, um indicador
esttico;

Ou

Equilbrio estrutural de Tesouraria existe quando T
= 0

FMNT FM T =
FMNT ITL CP T = ) (
FMNT FM T = = 0
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O FM dever estar ao nvel do FMNT
O nvel de Capitais Permanentes Adequados que
a empresa dever apresentar corresponde a:
CPA= ITL+FMNT
Os desequilbrios momentneos ou estruturais
de tesouraria podero ser explicados pela
existncia de Elementos Activos e Passivos de
Tesouraria, no englobados no FMN ou FMNEE
donde:
ITL+FMNT+EAT=CP+EPT
Relao fundamental de
Tesouraria (Cont.)
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Relao Fundamental de
Tesouraria

FMNT


FM

Exced.
Tesour.

FMNT


FMNT

Dfice
Tesour.

FM


FM

I
III
II
13
Tesouraria Superavitria
Se o FM>FMNT a Tesouraria superavitria
FM excessivo Existncia de capitais
permanentes em nveis excessivos Excesso
de Recursos

Efeitos negativos sobre a rendibilidade (|CFF)

Efeitos positivos s/ o risco financeiro cp (|CP)

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Superavites Crnicos:
1.Elevados nveis de Autofinanciamento anual
Por via de reduo do ITL, ou aumento do Cap.Prprio
acompanhado por fraco investimento em Capital Fixo
2. Excesso de amortizaes anuais
Diminuio dos RL sem correspondente diminuio do FM
3. Poltica de financiamento do capital circulante
demasiadamente conservadoras
Reteno excessiva de lucros ou excessivo recurso a
crdito de MLP
4.Permanente preocupao com a reduo do FMNT
Secundado pela manuteno de C Perm. elevados

Tesouraria Superavitria (Cont.)
15
Tesouraria Deficitria
Se o FM<FMNT a Tesouraria deficitria
FM insuficiente Existncia de problemas de
tesouraria insuficincia de Recursos

Efeitos positivos sobre a rendibilidade

Efeitos positivos s/ o risco financeiro a curto prazo
(financiamento, etc.)
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Dfices Crnicos:
1.Elevados nveis de Autofinanciamento anual
Por via de reduo do ITL, ou aumento do Cap.Prprio
acompanhado por fraco investimento em Capital Fixo
2. Excesso de amortizaes anuais
Diminuio dos RL sem correspondente diminuio do FM
3. Poltica de financiamento do capital circulante
demasiadamente conservadoras
Reteno excessiva de lucros ou excessivo recurso a
crdito de MLP
4.Permanente preocupao com a reduo do FMNT
Secundado pela manuteno de C Perm. elevados

Tesouraria Deficitria (Cont.)
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Dfices Conjunturais:
1.Aumento do crdito concedido a clientes,
por um prazo um curto prazo de tempo
2. Aumento das existncias de Matrias
Primas, devido a motivos especulativos
ou sazonalidades
3. Diminuio sbita e temporria do TMP a
fornecedores
4.Diminuio sazonal das vendas e da
rendibilidade, que origina MLB negativos
Tesouraria Deficitria (Cont.)
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Gesto do Capital Circulante
I. Gesto do Disponvel
II. Gesto do Realizvel
III. Gesto das Existncias
IV. Gesto do Exigvel a Curto Prazo

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Regras Bsicas de gesto do
Activo e Passivo circulante de
explorao
1. Reduzir ao mnimo possvel as disponibilidades
totais
2. Receber dos clientes o mais rapidamente
possvel, sem prejudicar a rendibilidade, o nvel
de actividade e quota de mercado
3. Acelerar ao mximo a rotao dos stocks, sem
prejuzo do aprovisionamento e produo
normais e da comercializao
4. Atrasar ao mximo os pagamentos aos
fornecedores correntes, sem descredibilizar a
imagem e crdito da empresa
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Gesto do Activo Circulante
Composio do Activo total de Explorao
Influencia a rendibilidade global
Influencia o risco global
Quanto maior for o Activo Circulante Total e o
seu peso no Activo Total
Menor propenso para gerar lucros
Menor risco financeiro
Quanto menor for o Activo Circulante Total e
o seu peso no Activo Total
Maior propenso para gerar lucros
Maior risco financeiro
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I. Gesto do Disponvel
Disponvel
Caixa
Bancos
DO, DP, Depsitos com aviso prvio
Clientes
C/c, Ttulos a receber (desde que mobilizveis)
Emprstimos Bancrios j negociados e ainda
no utilizados
Obrigaes e outros ttulos negociveis
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Gesto do Disponvel ( Cont.)
Ciclo Financeiro de Explorao
Inicia-se com a aquisio de MP (despesa) e conclui-se
com os recebimentos efectivos de Clientes
Ciclo de Tesouraria de Explorao
Inicia-se com os pagamentos e termina com os
recebimentos efectivos de Clientes





Distinguem-se devido ao volume de crditos de explorao obtidos
Pagamento Compra MP Venda Recebimento
CTE
CFE
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Reserva de Segurana de
Tesouraria
Para evitar rupturas durante este perodo, dever-se-
incutir alguma precauo na tesouraria da empresa e
constituir uma RST







ano desse is previsiona pagamentos : Anuais Pagamentos
Explorao Tesouraria Ciclo
360
Disponvel do Anual Rotao
:
Disponvel do Anual Rotao
Anuais Pagamentos
=
=
sendo
RST
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Composio da RST
Dever ser composta por vrios tipos de
disponibilidades
Caixa e DO devem ser reduzidas ao mnimo
Os Depsitos a Prazo geram receitas
atractivas (lquidas de impostos) mas h
alternativas mais rendveis
Reteno das letras em carteira, em vez do
recurso ao desconto bancrio, poupa
empresa custos financeiros, nem sempre
imputveis aos clientes
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Composio da RST (Cont.)
Aquisio de Tt. Negociveis (OT, BT, ...)
confere segurana (iseno de risco) e
receitas lquidas a considerar
Negociao antecipada de crdito bancrio
evita outras modalidades de crdito mais
onerosas
Notas:
A RST deve ser considerada como uma necessidade
financeira a ter em conta no clculo do FMN
Os ttulos negociveis so EAT e, por isso, no
devero ser considerados para o clculo do NFM
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Rotao do Disponvel
Procedimentos:
i. Cruzamento dos cheques < endosso
ii. Depsito no banco sobre o qual os cheques
so emitidos recebimento imediato
iii. Utilizao de cartes de crdito para
pagamento de despesas de representao
Crdito grtis
iv. Pagamentos a terceiros devero ser feitos
atravs de transferncia bancria ou por
cheque atrasar o pagamento
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Rotao do Disponvel (Cont.)
Procedimentos:
v. Estabelecer uma relao de confiana
com os bancos
vi. Anlise e controlo dos oramentos de
tesouraria evitar rupturas
vii. Controlo permanente das contas
bancrias

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II. Gesto do Realizvel
Realizvel a curto prazo
Clientes C/c
Clientes -Ttulos a receber
Letras em carteira, descontadas, remetidas cobrana
Devedores diversos ligados ao ciclo de explorao
Fornecedores C/c, adiantamentos a fornecedores, EOEP
Outros devedores no ligados ao ciclo de explorao
Emprstimos concedidos a empresas associadas, EOEP,
scios, fornecedores imobilizado C/c, adiantamentos a
fornecedores de imobilizado, etc. ...
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Clientes Ttulos a receber
Poltica de desconto de ttulos em carteira:
1. Custo do desconto
2. Tesouraria da empresa
3. Possibilidade de mobilizao dos ttulos em
carteira
30
Poltica de desconto de ttulos
em carteira
1. Custo do desconto geralmente elevado
Taxa de juro nominal
Imposto de selo
Comisses e despesas administrativas
Pagamento antecipado dos juros
2. Evoluo da Tesouraria Global
Dependendo da sua evoluo, o desconto dos ttulos
poder ser uma necessidade para a empresa (excesso
de pagamentos ou insuficincia de recebimentos)
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Poltica de desconto de ttulos
em carteira (Cont.)
3. Mobilizao junto dos bancos
Prazos de vencimento
Plafonds negociados ou impostos pelos bancos
Possibilidade do banco recusar certos ttulos
Vencimento superior a 180 dias
No resultem de operaes efectivas
Que envolvam entidades duvidosas
Que excedam o Plafond

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Disponibilidade dos ttulos a
receber
De entre os ttulos em carteira, devem
distinguir-se:
Ttulos facilmente mobilizveis (at 8 dias)
Constituem disponibilidades
So Elementos Activos de Tesouraria (EAT)
Ttulos no mobilizveis
Representam necessidades financeiras
Devem ser considerados para o clculo do FMNE
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Clientes Conta corrente
Exprime o conjunto dos crditos no titulados da
empresa sobre os seus clientes
Tem grau de disponibilidade reduzido
Envolve custos explcitos e implcitos
Envolve risco econmico e financeiro
Deve manter-se no nvel mnimo possvel,
atendendo s caractersticas do mercado em que a
empresa opera
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Gesto administrativa e
comercial do crdito concedido
Objectivos:
Reduzir o seu volume
Maximizao da rotao dos crditos
Reduo do risco
Compreende uma:
1. Definio correcta das condies de venda
2. Seleco permanente dos clientes
3. Ligao permanente entre a gesto
comercial e a gesto financeira da empresa
4. Eficaz gesto administrativa dos crditos
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Rendibilidade de produtos e clientes
Descontos de pronto pagamento
Reduo do Prazo Mdio de Recebimentos
Diminuio do risco da concesso de crdito
Dever-se- ter em conta a taxa de juro vigente
no mercado para operaes com prazo idntico
Titulao das vendas
Confere uma melhor garantia de pagamento e
facilita o procedimento judicial
Aumenta o grau de disponibilidade do crdito
concedido
1. Definio das condies de venda
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2. Seleco de Clientes
Acompanhamento da solvabilidade dos clientes
Obteno de informaes junto de instituies
financeiras, acerca da situao financeira dos
clientes
Averiguao do risco de cada um dos clientes
Nos casos que apresentem maior risco dever-
se- exigir garantias pessoais (avales e fianas)
ou reais (hipotecas), ou fazer seguros de
crdito
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3. Ligao entre a gesto
comercial e financeira
Questes ligadas com a poltica de descontos,
circuitos de informao e PMR






Crdito temporrio em excesso- no conta
para o clculo do FMN

cobrana enviadas Letras - Clientes Lc
s descontada Letras - Clientes Ld
receber a Letras - Clientes Lr
C/C Clientes C
365 *
IVA C/ anuais Vendas
Lc Ld Lr C
PMR
=
=
=
=
+ + +
=
38
4 Gesto Administrativa dos
crditos
Conjunto de procedimentos para encurtar o
perodo de tempo que decorre entre a emisso
da guia de remessa e a efectiva cobrana da
factura
Visa igualmente o controlo da idade dos crditos
dos clientes, bem como das suas
responsabilidades individuais
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Devedores diversos
Devedores relacionados com o ciclo de
explorao (ex adiantamentos a fornecedores)
Devero ser reduzidas ao mnimo
Se resultam de condies de pagamento
inalterveis a curto prazo: Tm carcter de
renovabilidade Consideram-se para o FMN
Se resultam de condies anormais ou
espordicas: So EAT No se consideram
para o FMN
40
Acrscimos e Diferimentos
Custos Diferidos
Se ligados ao ciclo de explorao e renovveis
integram o FMN
Se no ligados ao ciclo de explorao mas tm
elevada renovabilidade integram o FMNEE
Acrscimo de Proveitos
Se ligados ao ciclo de explorao e renovveis
integram o FMN
Se no ligados ao ciclo de explorao mas tm
elevada renovabilidade integram o FMNEE
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Provises para Cobranas
Duvidosas
Destinam-se a cobrir riscos potenciais que
decorrem da incobrabilidade dos crditos
concedidos
Dever-se- constituir atendendo idade dos
crditos, independentemente da sua titulao
ou situao dos saques
A sua constituio, dentro dos limites legais,
poder levar diminuio do imposto a pagar,
aumentando assim o autofinanciamento anual
e a tesouraria extra-explorao
42
III Gesto das Existncias
As Existncias compreendem os stocks de MP, MS, PCF,
PA, Mercadorias, Vasilhame e Subprodutos
Dever-se- minimizar o investimento em Existncias:
Diminuio dos custos implcitos e explcitos para o seu
financiamento
Melhoria da tesouraria de explorao
Diminuio da RST
H que ter em conta a necessidade de maximizar a
rendibilidade e a segurana
Negociao entre gestor financeiro, gestor comercial e
de produo
43
III Gesto das Existncias (Cont.)
Dever-se- planear o aprovisionamento das
matrias e das produes
Anlise da durao de cada encomenda
Controlo de qualidade das matrias e produtos
Minimizar os preos de aquisio e de posse
dos stocks
Maximizar a rotao de matrias e produtos
365 *
(custo) anuais Vendas
Mdios Stocks
RPA
Stocks de Rotao de Mdio Prazo
=
44
III Gesto das Existncias (Cont.)
Os critrios valorimtricos so susceptveis de
afectar o FMN, sem afectar a tesouraria
Os stocks a considerar para o FMN so os reais,
incluindo aqueles acima do normal, se estruturais
Quando os stocks reais so inferiores aos
normais, dever-se-o considerar estes ltimos
Os stocks anormais e temporrios (especulativos,
etc...) devero ser considerados como EAT
45
Provises para Depreciao de
Existncias
Destinam-se a cobrir riscos futuros,
decorrentes de depreciaes fsicas ou
valorimtricas dos stocks
A sua constituio, dentro dos limites legais,
poder levar diminuio do imposto a
pagar, aumentando assim o
autofinanciamento anual e a tesouraria
extra-explorao


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IV Gesto do Exgvel a Curto
Prazo
Constitui uma das principais fontes de
financiamento a curto prazo
A escolha de entre as vrias fontes depende
de:
Custo total
Natureza das aplicaes
Risco financeiro
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Custo Total
Compreende:
Custos directos Cd = Kn + Kx + Ki
Kn custo nominal (taxa de juro nominal)
Kx custos explcitos (comisses, despesas, impostos,...)
Ki Custos implcitos (perda de descontos pp ou
financeiros ou de oportunidade)
Custos indirectos Ci (natureza qualitativa)
Elevao do risco financeiro da empresa
Concesso de garantias reais que se traduzam na
diminuio de recurso ao crdito a longo prazo
Custos de oportunidade

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Natureza das Aplicaes de
Fundos
Activo fixo Vs. Activo Circulante lquido
Em termos ideais
Capitais Permanentes = FMNT + Imobilizado Total
Lquido
O Passivo circulante ir financiar parte do Capital
Circulante de Explorao
A empresa procura maximizar o rcio:



Contudo, ao elevar a rendibilidade, eleva tambm
o risco financeiro
Lquido Total Activo
Circulante Passivo
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Risco Financeiro
Cada fonte de financiamento apresenta um
determinado risco financeiro
Este risco poder ser minimizado se existir
na empresa um adequado planeamento
financeiro a curto e mdio prazo ou um
permanente controlo do oramento de
tesouraria
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Fontes de financiamento a CP
Trabalhadores
Adiantamentos de clientes
Fornecedores
Emprstimos bancrios e papel comercial
Garantias bancrias
EOEP
Credores diversos
Provises para riscos e encargos
Acrscimo e diferimentos
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Trabalhadores e
Adiantamentos de Clientes
Trabalhadores
Como recebem no fim do ms, concedem um volume
considervel de crdito empresa
Ignora-se para o clculo do FMN
Adiantamentos de Clientes
Normais
Correntes no sector, sem descontos comerciais ou
financeiros exagerados
So recursos financeiros a considerar no FMN
Anormais
Resultam de problemas de tesouraria
So EPT
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Fornecedores
Corresponde ao volume de crdito normal
(titlulado ou no)
Dever-se- negociar com os fornecedores o
prazo normal de pagamento ou os descontos
financeiros a obter (antecipao de pagamento)
Custo do crdito
Explcito ( Taxa juro nominal, despesas,...)
Implcito
) 1 ( *
vem fiscais, efeitos dos Corrigido
crdito de dias de nmero - D
financeiro desconto do valor
360
*
t Ki KiC
Df
D
Df Ki
=

=
53
Fornecedores (Cont.)
A gesto dos Fornecedores envolve:
Retardar ao mximo os pagamentos, sem prejudicar
a imagem da empresa e elevar os custos financeiros
explcitos
Evitar a titulao das compras
Minimizar os custos implcitos atravs do aumento
dos descontos financeiros obtidos e da obteno de
recursos financeiros alternativos de custo mais baixo
Controlo dos PMP
pagar a ttulos - es Fornecedor - Ftp
C/c es Fornecedor -
365 *
) / (
Fc
IVA C Anuais Compras
Ftp Fc
PMP
+
=
54
Fornecedores (Cont.)
O volume de crdito normal obtido dos
Fornecedores correntes deve ser
considerado para clculo do FMN
O volume de crdito anormal obtido dos
Fornecedores correntes (titulado ou no)
origina custos explcitos, logo dever ser
considerado como EPT
55
Emprstimos Bancrios
Emprstimos directos
Apenas duas entidades (empresa e banco)
Emprstimos em conta corrente, desconto de
livranas e warrants, aceites bancrios
So recursos financeiros extra-explorao
Emprstimos indirectos
Envolvem trs entidades (vendedor, comprador e
banco)
So recursos financeiros de explorao
Descontos ao cedente, ao fornecedor, de facturas,
garantias prestadas,...


56
Emprstimos Bancrios (Cont.)
Emp. em conta corrente
Recursos extra-exploraointegrar no FMNE se
renovveis
Crdito por desconto de livranas
Se renovveis FMNE
Se no renovveis EPT
Crdito por desconto ao cedente ou ao fornecedor
Se renovveis FMN
Crdito por aceite
Como no so renovveis no entra no FMNE

57
Emprstimos Bancrios (Cont.)
Crdito por desconto de facturas
Se renovveis FMN
Se no renovveis EPT
Desconto de Warrants
Como no so renovveis EPT
Crditos documentrios
Como no so renovveis EPT
Garantias Prestadas
As garantias (custos c/ ) so EPT

58
Estado e Outros Entes Pblicos
Recursos financeiros facultados pela Administrao
Central, local e SS
IRC
Recursos extra-explorao EPT
Se a empresa conceder crdito ao Estado EAT
IRS
Recurso de explorao FMN
IVA
Se relacionado com explorao (MP,MS,FSE) FMN
Se relacionado com EE (imobilizado) FMNE
SS
Recurso de explorao FMN

59
Credores Diversos e outros
emprstimos
Referem-se a recursos obtidos de outros credores,
scios, etc.
So recursos Extra-explorao
Se tm permanncia acentuada e renovabilidade
assegurada (emprstimos de empresas associadas
ou de fornecedores de imobilizado) FMNE
Se tm permanncia reduzida EPT
60
Provises para Riscos e
Encargos
Provises respeitantes a potenciais riscos ou
encargos futuros, de explorao ou extra-
explorao
Se respeitam explorao FMN
Se no respeitam explorao FMNE
Se no forem renovveis EPT
61
Acrscimos e Diferimentos
Proveitos Diferidos
Acrscimos de Custos
Se respeitam explorao FMN
Se no respeitam explorao FMNE
Se no forem renovveis EPT

62
Balano Esquemtico
Contos
1. - Capitais Prprios x
2. - Dvidas a mdio e longo prazos x
3. - Capitais Permanentes (1+2) x
4. - Imobilizado Total Lquido x
5. - Fundo de Maneio (FM) (3 - 4) x
6. - Necessidades Financeiras de Explorao x
7. - Recursos Financeiros de Explorao x
8. - Fundo de Maneio Necessrio de Explorao (FMN) (6 - 7) x
9. - Necessidades Financeiras de Extra-Explorao x
10. - Recursos Financeiros de Extra-Explorao x
11. - Fundo de Maneio Necessrio Extra-Explorao (FMNE) (9-10) x
12. - Fundo de Maneio Necessrio Total (FMNT) (8 + 11)

x
13. - Tesouraria Global (TG) (5 - 12) x
14. - Representao da Tesouraria Global: x
14.1- Elementos Activos de Tesouraria (EAT) x
14.1- Elementos Passivos de Tesouraria (EPT) x
14.3- Tesouraria Global (14.114.2) x

63
Mapa de Fluxos Financeiros
Contos
1. - Vendas Lquidas x
2. - Variao do crdito concedido () x
3. - Recebimentos de Explorao (12) x
4. - Custo das Existncias Vendidas e Consumidas x
5. - Custos de distribuio x
6. - Custos administrativos x
7. - Custos financeiros de funcionamento x
8. - Outros custos de explorao x
9. - Custos de explorao totais (4+5+6+7+8) x
10. - Amortizaes (explorao) (x)
11. - Provises Lquidas (explorao) (x)
12. - Variao das existncias totais () x
13. - Variao dos adiantamentos a Fornecedores () x
14. - Despesas de Explorao |(9-10-11)(12+13)| x
15. - Variao no crdito obtido () x
16. - Variao das despesas de explorao a pagar () x
17. - Pagamentos de explorao |(14)(15+16)| x
18. - TESOURARIA DE EXPLORAO x
19. - Recebimentos extra-explorao x
20. - Custos Financeiros de Financiamento (CFF) x
21. - Investimentos (capital fixo e outros) x
22. - Imposto Sobre o Rendimento do Exerccio (ISRE) x
23. - Reembolso de emprstimos x
24. - Lucros distribudos x
25. - Outros reembolsos x
26. - Pagamentos extra-explorao (20+21+22+23+24+25) x
27. - TESOURARIA EXTRA-EXPLORAO (19-26) x
28. - TESOURARIA GLOBAL (18+27) x
29. - DISPONVEL INICIAL x
30. - SALDO ACUMULADO DE TESOURARIA (28+29) x