Provisionnement et dfinition des fonds propres affrents au rfrentiel Solvabilit II dune compagnie dassurance IARD.

Analyse de limpact sur la valorisation dun portefeuille IARD.

Nada CHIDIAC ISFA Travail encadr par Abdallah EL MALAKI

SOMMAIRE
1. 2. 3. 4. 5. 6. Objet du mmoire Approche modles dvaluation et mthodologie Prsentation du contexte et traitement des donnes Rsultats Pistes damlioration Conclusions

1. Objet du mmoire

Lassureur A a intgr les portefeuilles IARD de lassureur B dans le cadre dune acquisition au 31/12/2007. Ces portefeuilles sont constitus des garanties Responsabilit civile et Incendie et autres dommages aux biens . Ils sont grs en Run-off et tous les contrats sont rsilis. Lassureur A a pour objectif dvaluer la valeur du portefeuille acquis, dans le cadre de la rglementation actuelle Solvabilit I et confronter les rsultats obtenus avec les exigences de la quatrime tude quantitative dimpact QIS 4. Cette dmarche ncessite lextraction et lanalyse des donnes, une dfinition des hypothses retenir ainsi que la confection des modles drouler. Acquisition Assureur A Assureur B

1. Objet du mmoire

Lapproche que nous avons retenue est la suivante :

Etape 1 : dfinition des modles

Etape 2 : collecte et traitement des donnes et qualification du modle

Etape 3 : droulement des calculs et analyse des rsultats

SOMMAIRE
1. 2. 3. 4. 5. 6. Objet du mmoire Approche modles dvaluation et mthodologie Prsentation du contexte et traitement des donnes Rsultats Pistes damlioration Conclusions

2. Approche modles dvaluation et mthodologie

2.1 Modlisation dterministe Schma de modlisation (Solvabilit I)
Hypothses et donnes en entre au 31/12/2007
Etape 1 : dfinition des modles Etape 2 : collecte et traitement des donnes et qualification du modle Etape 3 : droulement des calculs et analyse des rsultats

Triangles de liquidation

Paramtres non financier

Paramtres financier

Modle dvaluation : Chain Ladder Taux dinflation constant

Charge i i=i+1

Taux daccroissement annuel Actions Courbe de taux sans risque QIS 4 Obligations

Portefeuille dactifs i i=i+1

MSR i

Rsultat i

Cot dimmobilisation

VAN
i= anne de projection MSR = marge de solvabilit rglementaire EV = Embedded value VAN = Valeur Actuelle Nette

2. Approche modles dvaluation et mthodologie

2.1 Modlisation dterministe Schma de modlisation (Solvabilit II)
Hypothses et donnes en entre au 31/12/2007
Etape 1 : dfinition des modles Etape 2 : collecte et traitement des donnes et qualification du modle Etape 3 : droulement des calculs et analyse des rsultats

Triangle s de liquidation

Paramtres non financier

Paramtres financier

Modle dvaluation : Chain Ladder Taux dinflation constant Courbe de taux sans risque (escompte provisions)

Charge i

Taux daccroissement annuel Actions Courbe de taux sans risque QIS 4 Obligations

Portefeuille dactifs i i=i+1 i=i+1

Rsultat i

SCR i

VAN
i= anne de projection MSR = marge de solvabilit rglementaire EV = Embedded value VAN = Valeur Actuelle Nette

Cot dimmobilisation

EV

2. Approche modles dvaluation et mthodologie

2.2 Modlisation stochastique Schma de modlisation (Solvabilit I)
Hypothses au 31/12/2007
Etape 1 : dfinition des modles Etape 2 : collecte et traitement des donnes et qualification du modle Etape 3 : droulement des calculs et analyse des rsultats

Triangle s de liquidation

Paramtres non financier

Paramtres financier

Bootstrap charge ultime Switch regime modliser l inflation

Charge i i=i+1

B&S Actions CIR Obligations

Portefeuille dactifs i i=i+1

MSR i

Rsultat i

Cot dimmobilisation

VAN
i= anne de projection MSR = marge de solvabilit rglementaire EV = Embedded value VAN = Valeur Actuelle Nette B&S = Black & Scholes CIR = Cox Ingersoll Ross

2. Approche modles dvaluation et mthodologie

2.2 Modlisation stochastique Schma de modlisation (Solvabilit II)
Hypothses au 31/12/2007
Etape 1 : dfinition des modles Etape 2 : collecte et traitement des donnes et qualification du modle Etape 3 : droulement des calculs et analyse des rsultats

Triangles de liquidation

Paramtres non financier

Paramtres financier

Bootstrap charge ultime Switch regime modliser l inflation CIR modliser la courbe de taux sans risque

Charge i

B&S Actions CIR Obligations

Portefeuille dactifs i i=i+1 i=i+1

Rsultat i

SCR i

VAN
i= anne de projection MSR = marge de solvabilit rglementaire EV = Embedded value VAN = Valeur Actuelle Nette B&S = Black & Scholes CIR = Cox Ingersoll Ross

Cot dimmobilisation

EV

SOMMAIRE
1. 2. 3. 4. 5. 6. Objet du mmoire Approche modles dvaluation et mthodologie Prsentation du contexte et traitement des donnes Rsultats Pistes damlioration Conclusions

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3. Traitement des donnes et prsentation du contexte

3.1 Les triangles de liquidation
Etape 1 : dfinition des modles Etape 2 : collecte et traitement des donnes et qualification du modle Etape 3 : droulement des calculs et analyse des rsultats

Ltude a t droule sur deux branches dactivits : Responsabilit civile et Incendie et autres dommages aux biens . Les triangles de rglements nets observs sont prsents ci-dessous :  Incendie et autres dommages aux biens

 Responsabilit civile

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3. Traitement des donnes et prsentation du contexte

3.2 Historique des primes mises
Les tableaux ci-dessous exposent les cotisations :
Etape 1 : dfinition des modles Etape 2 : collecte et traitement des donnes et qualification du modle Etape 3 : droulement des calculs et analyse des rsultats

Dans notre cas dtude, les primes mises sont gales aux primes acquises car les annulations ont t supprimes et les primes sont mises le 01/01 de chaque exercice.

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3. Traitement des donnes et prsentation du contexte

3.3 Hypothses et paramtres
Paramtres de gestion: Chargement dacquisition = 15% Frais dadministration = 12% Frais de gestion des sinistres = 3% Taux dimposition = 34,43% Paramtres gnraux: Taux sans risque = 4,3% Prime de risque = 4% Indice des prix: Nous prenons comme rfrence lindice des prix la consommation hors tabac, France mtropolitaine depuis 2002
Etape 1 : dfinition des modles Etape 2 : collecte et traitement des donnes et qualification du modle Etape 3 : droulement des calculs et analyse des rsultats

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3. Traitement des donnes et prsentation du contexte

3.3 Hypothses et paramtres
Allocation initiale dactifs: Actions 20% Obligations 80%
Etape 1 : dfinition des modles Etape 2 : collecte et traitement des donnes et qualification du modle Etape 3 : droulement des calculs et analyse des rsultats

Composition du portefeuille dactifs au 01/01/2008 Le portefeuille dactif est form dactions et dobligations. Les caractristiques des actions au 01/01/2008 sont exposes dans le tableau ci-dessous :

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3. Traitement des donnes et prsentation du contexte

3.3 Hypothses et paramtres
Etape 1 : dfinition des modles Etape 2 : collecte et traitement des donnes et qualification du modle Etape 3 : droulement des calculs et analyse des rsultats

Les caractristiques des obligations au 01/01/2008 sont exposes dans le tableau cidessous :

Le spread relatif chaque obligation reprsente la diffrence entre le taux actuariel et le taux sans risque. Il est dfini dans le tableau ci-dessous :

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SOMMAIRE
1. 2. 3. 4. 5. 6. Objet du mmoire Approche modles dvaluation et mthodologie Prsentation du contexte et traitement des donnes Rsultats Pistes damlioration Conclusions

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4. Rsultats
4.1 Rsultats de la modlisation dterministe 4.1.1 Provision technique
Les provisions techniques sont constitues des provisions pour sinistres payer (PSAP) et des provisions pour frais de gestion (PFG). Solvabilit I
Etape 1 : dfinition des modles Etape 2 : collecte et traitement des donnes et qualification du modle Etape 3 : droulement des calculs et analyse des rsultats

Solvabilit II

Le montant des provisions techniques au 31/12/2007 selon QIS4 est lgrement inferieur celui obtenu selon Solvabilit I. Cette diffrence est due lescompte des provisions aux taux sans risque.
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4. Rsultats
4.1 Rsultats de la modlisation dterministe 4.1.2 Marge de solvabilit
Solvabilit I
Etape 1 : dfinition des modles Etape 2 : collecte et traitement des donnes et qualification du modle Etape 3 : droulement des calculs et analyse des rsultats

La marge de solvabilit commence dcrotre partir de la premire anne de projection. Solvabilit II

Nous remarquons une chute de la marge de solvabilit requise partir de lanne 2008.

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4. Rsultats
4.1 Rsultats de la modlisation dterministe
Etape 1 : dfinition des modles Etape 2 : collecte et traitement des donnes et qualification du modle Etape 3 : droulement des calculs et analyse des rsultats

Le montant du capital de solvabilit requis calcul selon QIS4 pour un portefeuille IARD est base sur plusieurs modules de risque suivant la structure prsente ci - dessous :

* * *

* Les composantes traites

4. Rsultats
4.1 Rsultats de la modlisation dterministe 4.1.2 Marge de solvabilit
Module de souscription non vie
Etape 1 : dfinition des modles Etape 2 : collecte et traitement des donnes et qualification du modle Etape 3 : droulement des calculs et analyse des rsultats

Module du risque de march

Module du risque oprationnel

Nous remarquons quau 31/12/2007 le besoin en capital pour le risque de souscription non vie constitue une part significative du SCR global. Ceci nest plus le cas pour toutes les annes de projection puisque le besoin en capital pour le risque de tarification est nul partir de 2008.
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4. Rsultats
4.1 Rsultats de la modlisation dterministe 4.1.3 Calcul de la valeur
La valeur du portefeuille calcule dans le cadre de la rglementation Solvabilit I et dans le cadre de la quatrime tude quantitative dimpact est prsente ci-dessous :
Etape 1 : dfinition des modles Etape 2 : collecte et traitement des donnes et qualification du modle Etape 3 : droulement des calculs et analyse des rsultats

N.B: Les montants sont exprims en euro La valeur du portefeuille diminue de 36 % en changeant de rfrentiel

Pouvons-nous gnraliser ce constat ?

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4. Rsultats
4.2 Rsultats de la modlisation stochastique 4.2.1 Provision technique
Le montant total moyen des provisions techniques relatif chaque anne de projection selon les deux rfrentiels est explicit dans les tableaux suivant : Solvabilit I
Etape 1 : dfinition des modles Etape 2 : collecte et traitement des donnes et qualification du modle Etape 3 : droulement des calculs et analyse des rsultats

Solvabilit II

Le montant des provisions techniques dcrot au cours du temps. Cela est d la nature du portefeuille gr en run-off.

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4. Rsultats
4.2 Rsultats de la modlisation stochastique 4.2.2 Marge de solvabilit
Solvabilit I Le tableau suivant prsente la valeur de la marge de solvabilit moyenne relative chaque anne de projection :
Etape 1 : dfinition des modles Etape 2 : collecte et traitement des donnes et qualification du modle Etape 3 : droulement des calculs et analyse des rsultats

La marge de solvabilit moyenne dcrot au court du temps et est en conformit avec les rsultats de lapproche dterministe.

Solvabilit II

Montant des primes perues tant nul pour toutes les annes de projection ce qui implique une chute significative du SCRnl 2008.
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4. Rsultats
4.2 Rsultats de la modlisation stochastique 4.2.3 Calcul de la valeur
Solvabilit I La valeur moyenne de notre portefeuille dtude est de 279 364 et est en conformit avec lapproche dterministe.
Etape 1 : dfinition des modles Etape 2 : collecte et traitement des donnes et qualification du modle Etape 3 : droulement des calculs et analyse des rsultats

Solvabilit II La valeur moyenne de notre portefeuille dtude est de 180 507 et est en conformit avec lapproche dterministe.

Lapproche stochastique nous confirme que le changement de rfrentiel induit une diminution de 35% de la valeur de ce portefeuille.
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4. Rsultats
4.3 Commentaire des rsultats
Etape 1 : dfinition des modles Etape 2 : collecte et traitement des donnes et qualification du modle Etape 3 : droulement des calculs et analyse des rsultats

Les deux approches (dterministe et stochastique) nous confirment une diminution de la valeur de ce portefeuille. Ce constat serait il gnral ?

Arguments pour
1) Immobilisations consquente des fonds propres 2) Contraintes sur le niveau de provisionnement quivalentes celles du rfrentiel en vigueur

Arguments contre
1) Portefeuille non reprsentatif du march 2) Le modle dallocation adopt nest pas optimale 3) Ngligence des effets de diversification 4) Non prise en compte des traits de rassurance

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SOMMAIRE
1. 2. 3. 4. 5. 6. Objet du mmoire Approche modles dvaluation et mthodologie Prsentation du contexte et traitement des donnes Rsultats Pistes damlioration Conclusions

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5. Pistes damlioration

Il est important de signaler que certains lments et distinction qui nont pas t traits dans le cadre de ce mmoire constituent des facteurs importants influant sur la valeur du portefeuille : a) adoption dune stratgie dallocation optimale b) prise en compte des affaires nouvelles c) modlisation et traitement particulier des sinistres catastrophiques d) prise en compte de la diversification gographique e) utilisation dun modle interne la place des formules standards f) prise en compte des traits de rassurance

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SOMMAIRE
1. 2. 3. 4. 5. 6. Objet du mmoire Approche modles dvaluation et mthodologie Prsentation du contexte et traitement des donnes Rsultats Pistes damlioration Conclusions

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6. Conclusions

Les deux modlisations ont effectivement mis en vidence la prsence dun cart entre la valeur du portefeuille selon la rglementation actuelle et celle en cours de ralisation. Les principaux lments qui justifient cet cart sont le changement de la mthode de calcul, et donc de la valeur, des provisions techniques et surtout la modification des exigences en fonds propres.

Nous avons remarqu travers ce mmoire que la valeur de notre portefeuille selon Solvabilit II est infrieur celle obtenue dans le cadre de la rglementation actuelle.

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Questions / Rponses

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