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El Entorno Mundial La Situacin Nacional El Sector Historia de la Compaa El Mercado La Administracin Relaciones Laborales Activos Fijos y Gravmenes La Produccin Proveedores Clientes Competidores
ANALISIS CUALITATIVO
Situacin del sector Aspectos de oferta-produccin ofertaImportaciones Contrabando Aspectos de demanda-competitividad demandaExportaciones Mercado con los pases limtrofes Normas legales-Impuestos-Apertura legales-ImpuestosIncentivos para el sector Importancia nacional y regional Orden Pblico Opiniones de empresarios y gremios Endeudamiento con el sistema Exposicin de la entidad con el sector
EL SECTOR
Tamao de la empresa En qu estn representados los activos Deuda vs Patrimonio Composicin del Patrimonio Cuentas activas y pasivas de socios Cuentas que socavan el patrimonio Cuentas que suavizan el endeudamiento Tendencia de las ventas Tendencia de las utilidades operacionales y netas Los ajustes por inflacin Crecimiento de la deuda bancaria y los gastos financieros
Los cuales sirven para evaluar el desempeo financiero y operacional de la firma, ayudando as a los administradores, inversionistas y acreedores a tomar sus respectivas decisiones.
Decreto 2649/93 Artculo 22 Balance General Estado de Resultado Estado de Cambio en la Situacin Financiera Estado de Cambio Patrimonial Estado de Flujo de Efectivo
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos Inversiones Temporales Cuentas por Cobrar Comerciales Inventarios Gastos pagados por Anticipado Otros Activos Corrientes
CRITERIOS
LIQUIDEZ
La facilidad y propsito de la Empresa de convertir a efectivo en un perodo menor a un ao
ACTIVO FIJO
No depreciable Depreciable Menos Depreciacin Acumulada
DURABILIDAD
No es destinado para la venta, es de carcter operativo La empresa no tiene el propsito de convertirlas en efectivo a corto plazo
OTROS ACTIVOS
Inversiones Permanentes Diferidos Otros Activos a Largo Plazo
VALORIZACIONES
PASIVO CORRIENTE
Obligaciones Financieras Cuentas por Pagar a Proveedores Pasivo Laboral Pasivo Fiscal Dividendos por Pagar Otros Pasivos Corrientes
EXIGIBILIDAD
Exigencia de cancelar obligaciones en un perodo menor a un ao
PATRIMONIO
Capital Pagado Superavit de Capital Reserva Legal Otras Reservas Revalorizacin del Patrimonio Resultados de Ejercicios Anteriores Resultado del Ejercicio Actual Valorizaciones
ESTABILIDAD
Recursos propiedad de los Accionistas
CORRECCION MONETARIA
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS PROVISION PARA IMPUESTOS UTILIDAD NETA
Establece la estructura del activo (Inversiones) y su financiacin a travs de la presentacin de ndices de Participacin. Participacin. Ubica el anlisis desde un punto de vista esttico, mediante el cual descompone las cuentas de los Estados Financieros Bsicos en su participacin relativa frente al total. total.
BALANCE GENERAL
Estructura del activo segn tipo de empresa Concentracin de la inversin en activos de operacin Concentracin en capital de trabajo Concentracin en activos fijos Estructura de la financiacin Estructura del pasivo segn tipo de empresa Estructura del patrimonio Concordancia entre la estructura de la financiacin y la estructura del activo Concentracin de la financiacin con deuda con terceros Concentracin de la deuda en pasivos financieros Concentracin de la deuda en cuentas comerciales (proveedores) Concentracin de la deuda en pasivos laborales Concentracin de la deuda en pasivos fiscales Estructura de rubros monetarios y no monetarios
BALANCE GENERAL
(Millones $) Nombre de la Empresa: CANDELARIA ACTIVO
Efectivo Inversiones Temporales Cuentas por Cobrar Comerciales Provisin para Deudas Malas Otros Deudores Inventario de Productos Terminados Inventario de Productos en Proceso Inventario de Materias Primas Otros Activos Corrientes SUBTOTAL ACTIVO CORRIENTE Activo Fijo Bruto Menos: Depreciacin Acumulada SUBTOTAL ACTIVO FIJO NETO OTROS ACTIVOS Valorizaciones SUBTOTAL OTROS ACTIVOS TOTAL ACTIVO
Ao 2004
1.169 1.556 120 0 342 11.700 0 0 759 15.646 7.509 ( 1.409 ) 6.100 1.233 2.058 3.291 25.037
%
4.67 6.21 0.48 0.00 1.37 46.73 0.00 0.00 3.03 62.49 29.99 -5.63 24.36 4.92 8.22 13.14 100.00
BALANCE GENERAL
(Millones $) Nombre de la Empresa: CANDELARIA PASIVOS
Obligaciones Bancarias Cuentas por Pagar Proveedores Impuesto de Renta por Pagar Prestaciones por Pagar Dividendos por Pagar Otros Pasivos Corrientes SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE SUBTOTAL PASIVO LARGO PLAZO TOTAL PASIVO Capital Superavit de Capital Reserva Legal Revalorizacin del Patrimonio Utilidades por Distribuir Utilidades del Ejercicio Valorizaciones SUBTOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
Ao 2004
3.302 9.919 286 800 71 1.256 15.634 2.324 17.958 282 2.446 386 503 0 1.404 2.058 7.079 25.037
%
13.19 39.62 1.14 3.20 0.28 5.02 62.44 9.28 71.73 1.13 9.77 1.54 2.01 0.00 5.61 8.22 28.27 100.00
ESTADO DE RESULTADOS
Participacin de los Costos y Gastos con respecto a las ventas Participacin de la Utilidad Bruta con respecto a las ventas Participacin de la Utilidad Operacional con respecto a las ventas, segn tipo de empresa. empresa. Participacin de la Utilidad Neta con respecto a las ventas. ventas. Origen de la Utilidad Neta Peso de los Gastos Financieros Origen y peso de los Otros Ingresos
ESTADO DE RESULTADOS
(Millones $) Nombre de la Empresa: CANDELARIA Ao 2004
VENTAS NETAS Menos: Costo de Ventas UTILIDAD BRUTA Menos: Gastos Administracin Menos: Gastos de Ventas Otros Ingresos de Operacin UTILIDAD OPERACIONAL Menos: Gastos Financieros Ms (Menos): Otros Ingresos (Gastos) UTILIDAD ANTES DE IMPO-RENTA IMPOMenos: Provisin Impo-Renta ImpoUTILIDAD NETA DEL EJERCICIO ( ( ( ( 65.779 ( 52.623 ) 13.156 7.821 ) ) 3.932 1.342 2.745 775 ) 11 1.981 577 ) 1.404
%
100.00 -80.00 20.00 -11.89 -5.98 2.04 4.17 -1.18 0.02 3.01 -0.88 2.13
BALANCE GENERAL
(Millones $) Nombre de la Empresa: CANDELARIA ACTIVO
Efectivo Inversiones Temporales Cuentas por Cobrar Comerciales Provisin para Deudas Malas Otros Deudores Inventario de Productos Terminados Inventario de Productos en Proceso Inventario de Materias Primas Otros Activos Corrientes SUBTOTAL ACTIVO CORRIENTE Activo Fijo Bruto Menos: Depreciacin Acumulada SUBTOTAL ACTIVO FIJO NETO SUBTOTAL OTROS ACTIVOS TOTAL ACTIVO
Ao 2003
1.213 599 81 0 339 8.068 0 0 391 10.691 5.240 ( 1.235 ) 4.005 3.096 17.792
%
6.82 3.37 0.46 0.00 1.91 45.35 0.00 0.00 2.20 60.09 29.45 -6.94 22.51 17.40 100.00
Ao 2004
1.169 1.556 120 0 342 11.700 0 0 759 15.646 7.509 ( 1.409 ) 6.100 3.291 25.037
%
4.67 6.21 0.48 0.00 1.37 46.73 0.00 0.00 3.03 62.49 29.99 -5.63 24.36 13.14 100.00
CORRECCION MONETARIA
CORRECCION MONETARIA
CORRECCION MONETARIA
+ Utilidad
+ +
- Utilidad
- 0+
CORRECCION MONETARIA TIENDE A CERO Igual Utilidad Igual Impuesto de Renta
BALANCE GENERAL
Cuales son los rubros que presentan mayores cambios Cambios importantes en los Activos de la empresa Cambios en los Activos de Operacin Cambios en el Capital de Trabajo Causas de la variacin en la Cartera Causas de la variacin en los Inventarios Cambios en el Activo Fijo. Justificacin Fijo. Correlacin con el crecimiento de las ventas Cambios en los Otros Activos. Justificacin Cambios importantes en la financiacin Cambios en los Pasivos Financieros Cambios en la Financiacin Comercial Cambios en el Patrimonio Ventajas o desventajas de los cambios en la Financiacin
BALANCE GENERAL
(Millones $) Nombre de la Empresa: CANDELARIA
ACTIVO Ao 2003 Ao 2004 VARIACION ABSOLUTA VARIACION RELATIVA
Efectivo Inversiones Temporales Cuentas por Cobrar Comerciales Provisin para Deudas Malas Otros Deudores Inventario de Productos Terminados Inventario de Productos en Proceso Inventario de Materias Primas Otros Activos Corrientes SUBTOTAL ACTIVO CORRIENTE Terrenos Edificios Maquinaria y Equipo Muebles y Enseres Vehculos Otros Activos Fijos Menos: Depreciacin Acumulada SUBTOTAL ACTIVO FIJO NETO SUBTOTAL OTROS ACTIVOS TOTAL ACTIVO
1.213 599 81 0 339 8.068 0 0 391 10.691 0 3.301 0 1.874 65 0 ( 1.235 ) 4.005 3.096 17.792
1.169 1.556 120 0 342 11.700 0 0 759 15.646 0 4.616 0 2.808 85 0 ( 1.409 ) 6.100 3.291 25.037
-3.63% 159.77% 48.15% 0.88% 45.02% 94.12% 46.35% 39.84% 49.84% 30.77% 14.08% 52.31% 6.30% 40.72%
BALANCE GENERAL
(Millones $) Nombre de la Empresa: CANDELARIA
PASIVO Ao 2003 Ao 2004 VARIACION ABSOLUTA VARIACION RELATIVA
Obligaciones Bancarias Cuentas por Pagar Proveedores Impuesto de Renta por Pagar Prestaciones por Pagar Dividendos por Pagar Otros Pasivos Corrientes SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE SUBTOTAL PASIVO LARGO PLAZO TOTAL PASIVO Capital Supervit de Capital Reserva Legal Revalorizacin del Patrimonio Utilidades por Distribuir Utilidades del Ejercicio Valorizaciones SUBTOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
1.927 7.000 233 599 0 1.061 10.820 2.629 13.449 222 966 304 94 0 819 1.938 4.343 17.792
3.302 9.919 286 800 71 1.256 15.634 2.324 17.958 282 2.446 386 503 0 1.404 2.058 7.079 25.037 (
1.375 2.919 53 201 71 195 4.814 305 ) 4.509 60 1.480 82 409 0 585 120 2.736 7.245
71.35% 41.70% 22.75% 33.56% 18.38% 44.49% -11.60% 33.54% 27.03% 153.21% 26.97% 435.11% 71.43% 6.19% 63.00% 40.72%
ESTADO DE RESULTADOS
Variaciones en las Ventas Variaciones de Volumen Variaciones de Precios Variaciones de los Costos y Gastos de Operacin Correlacin con las Ventas Variacin en los Gastos Financieros Correlacin con los Pasivos Financieros Variaciones en los mrgenes de Utilidad
ESTADO DE RESULTADOS
(Millones $) Nombre de la Empresa: CANDELARIA
Ao 2003 Ao 2004 VARIACION ABSOLUTA VARIACION RELATIVA
VENTAS NETAS Menos: Costo de Ventas UTILIDAD BRUTA Menos: Gastos Administracin Menos: Gastos de Ventas Otros Ingresos de Operacin UTILIDAD OPERACIONAL Menos: Gastos Financieros Ms (Menos): Otros Ingresos (Gastos) UTILIDAD ANTES DE IMPO-RENTA IMPOMenos: Provisin Impo-Renta ImpoUTILIDAD NETA DEL EJERCICIO ( ( ( ( (
47.951 ( 39.643 ) 8.308 ) 5.302 1.359 ) 585 2.232 960 ) ) 45 1.227 408 ) 819 ( ( ( (
65.779 ( 52.623 ) 13.156 7.821 ) 3.932 ) 1.342 2.745 775 ) 11 1.981 577 ) 1.404 ( ( (
17.828 ( 12.980 ) 4.848 2.519 ) 2.573 ) 757 513 185 56 754 169 ) 585
37.18% 32.74% 58.35% 47.51% 189.33% 129.40% 22.98% -19.27% -124.44% 61.45% 41.42% 71.43%
Indicadores de Liquidez
Indicadores de Actividad
Indicadores de Endeudamiento
Nivel de Endeudamiento Concentracin de Pasivos a Corto Plazo Cobertura de Intereses I II Impacto Carga Financiera Leverage Total
Indicadores de Rentabilidad
Margen Bruto Margen Operacional Margen Neto Rendimiento del Patrimonio ROE Rendimiento del Activo ROA EBITDA E.V.A.
Liquidez
Razn Corriente (veces) = Activo Corriente Pasivo Corriente
Actividad
Rotacin de Cartera (das) = CxC promedio X 365 Das Ventas a Crdito Inventario Total Promedio X 365 das Costo de Ventas Cuentas por Pagar Promedio X 365 das Compras a crdito del periodo Rotacin Activo Total (veces) = Ventas Netas Activo Total
Rotacin de Inventarios
Rotacin de Proveedores
Endeudamiento
Total Pasivo con Terceros Total Activo = Pasivo Corriente Pasivo Total con Terceros = Utilidad de Operacin Gastos Financieros
Rentabilidad
Margen Bruto de Utilidad (%) Margen Operacional de Utilidad (%) Margen Neto de Utilidad (%) = Utilidad Bruta Ventas Netas Utilidad Operacional Ventas Netas Utilidad Neta Ventas Netas Rendimiento del Patrimonio (%) = Utilidad Neta Patrimonio Rendimiento del Activo (%) Utilidad Neta Activo = =
= =
Sistema Dupont
= Utilidad Neta Ventas = ROA = X Ventas Activo Total Utilidad Neta Activo Total
Rendimiento de la inversin
Rendimiento de la inversin
Margen EBITDA
(%)
Ventas Netas
= =
Cobertura de Intereses II
EBITDA
MARGEN DE CAJA
KTNO
= =
PDC
Qu tan atractivo es crecer ?
LIQUIDEZ
Razn Corriente Prueba Acida Capital Neto de Trabajo
Mayor que 1.3 veces Mayor que 0.5 veces (Industria) Mayor que 0.2 veces (Comercio) Positivo Depende del producto Generalmente Menor que 100 das Depende del Sector Generalmente Menor que 100 das = Rotacin de Inventarios Mnimo una vez Menor que 70% Menor que 60% (Industria) Menor que 80% (Comercio) 1 vez (mnimo) Positivo y creciente Positivo y creciente
ROTACIONES
Rotacin de Cartera Rotacin de Inventarios Rotacin de Proveedores Rotacin de Activo Total
ENDEUDAMIENTO
Nivel de Endeudamiento Concentracin deuda a corto plazo Cobertura de intereses
RENTABILIDAD
Margen Operacional Margen Neto
INDICADORES FINANCIEROS
Nombre de la Empresa: CANDELARIA LIQUIDEZ
Razn Corriente (veces) Prueba Acida (veces) Capital Neto de Trabajo ($)
Ao 2003
0.99 0.24 ( 129.00 ) 0.61 73.27 63.57 3.28 2.52 75.59 4.59 80.45 2.33 3.10
Ao 2004
1.00 0.25 12.00 0.55 67.62 57.87 3.75 2.89 71.73 5.28 87.06 3.54 2.54
EFICIENCIA
Rotacin de Cartera (das) Rotacin Inventarios Totales (das) Rotacin de Proveedores (das) Rotacin Activo operacin (veces) Rotacin Activos Totales (veces)
ENDEUDAMIENTO
Nivel Endeudamiento total % Endeudamiento Financiero/Ventas % Concentra. Pasivo A.C.P. % Cobertura de Intereses (veces) Leverage Total (veces) Leverage A.C.P. (veces)
RENTABILIDAD
Margen Oper. de Utilidad (%) Margen Neto de Utilidad (%) Rendimiento del Patrimonio (%) Rendimiento de Activo Total (%) 4.65 1.71 18.86 4.30 4.17 2.13 24.58 6.18
INDICADORES FINANCIEROS
Nombre de la Empresa: PIZANO LIQUIDEZ
Razn Corriente (veces) Prueba Acida (veces) Capital Neto de Trabajo ($)
Ao 2003
1.74 1.19 1.124.00
Ao 2004
1.96 1.40 1.514.00
EFICIENCIA
Rotacin de Cartera (das) Rotacin Inventarios Totales (das) Rotacin Productos Terminados (das) Rotacin de Proveedores (das) Rotacin Activo operacin (veces) Rotacin Activos Totales (veces) 89.39 115.87 40.46 42.52 0.88 0.74 59.36 23.57 47.57 2.45 1.46 67.23 82.10 23.51 31.13 1.22 0.97 48.11 13.81 53.21 3.96 0.93
ENDEUDAMIENTO
Nivel Endeudamiento total % Endeudamiento Financiero/Ventas % Concentra. Pasivo a C.P. % Cobertura de Intereses (veces) Leverage Total (veces)
RENTABILIDAD
Margen Oper. de Utilidad (%) Margen Neto de Utilidad (%) Rendimiento del Patrimonio (%) Rendimiento de Activo Total (%) 15.21 9.78 20.37 7.19 16.61 14.78 36.02 14.40
DEFINICION
Es un Estado Financiero Bsico que resulta de la comparacin del Balance General de una empresa, cortado en dos fechas determinadas. determinadas. Permite establecer y analizar de donde obtuvo la empresa sus recursos y de que forma los utiliz, en un periodo determinado de tiempo. tiempo. DIFERENTES NOMBRES QUE RECIBE
Estado de Flujos de Fondos Estado de Origen y Aplicacin de Fondos Estado de Origen y Aplicacin de Recursos Estado de Cambios en la Posicin Financiera Estado de Fuentes y Usos de Fondos Flujo de Caja Libre
Cuadro sencillo de Fuentes y Usos Con base en la variacin del efectivo Con base en la variacin del Capital
Neto de Trabajo
implican
B C
DEFINICION Es un estado financiero bsico (Decreto 2649/93) que 2649/93) presenta, de una manera dinmica, el movimiento de efectivo de una empresa en un periodo determinado de tiempo y la situacin de efectivo al final del mismo. mismo.
PROPOSITOS
Presentar la informacin pertinente sobre los ingresos y egresos Evaluar la habilidad de la empresa para generar futuros flujos de
efectivo. efectivo. de efectivo, en una empresa, durante un periodo determinado de tiempo. tiempo.
Analizar la posibilidad de futuros repartos de utilidades o pagos Evaluar el efecto de las inversiones fijas y su financiamiento
sobre la situacin financiera de la empresa. empresa. del periodo. periodo.
Formas de Presentacin
Formas de Presentacin
La inflacin es una tendencia al aumento constante en el nivel general de precios o, lo que es igual, una tendencia haca la disminucin en el poder adquisitivo de la moneda. moneda. Algunas causas de la inflacin Reducido crecimiento econmico Exceso de liquidez en la economa Mayor gasto pblico (emisin) Endeudamiento externo
Heterogeneidad de las partidas conforman los Estados Financieros Perdida por el mantenimiento de efectivo
que
Perdida por el mantenimiento de Cuentas por Cobrar Conveniencia de tener Pasivos en Moneda Legal Fijacin de precios tal que reposicin de los productos permita la
Valorizaciones Depreciacin Acelerada y Depreciacin Flexible Valuacin de Inventarios por el sistema Lifo
EFECTOS FISCALES
Tiene efecto para determinar el impuesto de renta y complementarios y el patrimonio de los contribuyentes. Se gravan utilidades no realizadas, afectando la tesorera de las empresas. Las empresas tendrn que buscar un equilibrio entre activos no monetarios y patrimonio.
Son aquellas partidas que mantienen su valor en el tiempo, en trminos de poder adquisitivo, de manera que no generan prdida (si son activos), ni ganancia (si son pasivos), por exposicin a la inflacin. inflacin.
Ejemplo
Activos Fijos Inventarios Obligaciones en Moneda Extranjera, etc. etc. Deben ajustarse, debido a que estn expresados en trminos de poder adquisitivo diferentes de la moneda del cierre del Balance. Balance.
Son aquellas partidas que pierden su valor en el tiempo, en trminos de poder adquisitivo, de manera que generan prdidas, (si son activos), y utilidad (si son pasivos). pasivos).
Ejemplo
Caja Cuentas por Cobrar Obligaciones en Moneda Legal, etc. No se ajustan por efectos de la inflacin
RUBROS
MONETARIOS
NO MONETARIOS
P.A.A.G. (Porcentaje de ajuste del ao gravable) Tasa TRM UVR Pactos del reajuste
CUENTAS NUEVAS
Correccin Monetaria Revalorizacin del Patrimonio Cargo por Correccin Monetaria Diferida Crdito por Correccin Monetaria Diferida Cuenta de Resultados Cuenta de Patrimonio Cuenta de Activo Cuenta de Pasivo
CUENTAS NUEVAS ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE PASIVO LARGO PLAZO ACTIVO FIJO OTROS ACTIVOS Cargo por Correccin Monetaria Crdito por Correccin Monetaria PATRIMONIO Revalorizacin del Patrimonio
ANUALMENTE
ANUALMENTE CUANDO EL EJERCICIO ES ANUAL PARA EFECTOS CONTABLES MENSUALMENTE (OBLIGATORIO) CUANDO EL EJERCICIO ES MENOR A UN AO
ACTIVOS NO MONETARIOS
ACTIVOS NO MONETARIOS
MAYOR VALOR DEL ACTIVO
CORRECCION MONETARIA
INGRESO
PASIVOS NO MONETARIOS
PASIVOS EN M/E
MAYOR VALOR DEL PASIVO
GASTOS FINANCIEROS
EGRESO
PASIVOS EN UVR
MAYOR VALOR DEL PASIVO
GASTOS FINANCIEROS
EGRESO
PATRIMONIO
REVALORIZACION DEL PATRIMONIO
MAYOR VALOR DEL PATRIMONIO
CORRECCION MONETARIA
EGRESO
EGRESO
Depreciacin Acumulada Patrimonio
INGRESO
Activos Fijos
PATRIMONIO (Aumenta****)
INVERSIONES EN ACCIONES
Las compaas deben evaluar la posibilidad de vender las inversiones que no generen un rendimiento al PAAG
OPERACIONES DE LEASING
Se podra enajenar los activos fijos a una compaa de Leasing, con pacto de recompra
CAPITALIZACION DE LA EMPRESA
La capitalizacin de la empresa permite compensar, de una manera sana, los ingresos de la cuenta de correccin monetaria
AJUSTE CONTABLE
Obliga a las personas, sociedades o entidades obligadas a llevar libros de contabilidad.
AJUSTE FISCAL
Cuando el activo valorizado, el avalo catastral o el valor intrnseco o en bolsa supere el costo ajustado el exceso no se constituye ingreso Art. 8 (2075)
PATRIMONIO
Cuando el patrimonio liquido sea negativo no se ajusta. Art. 12 Decreto 2075 La cuenta de revalorizacin del patrimonio forma parte de la base para los ajustes de los aos posteriores, pero no podr repartirse. Art. 15 Decreto 2912
AJUSTE FISCAL
Se aplica sobre el valor patrimonial de los bienes
AJUSTE CONTABLE
Se aplica sobre los saldos contables
ACTIVOS NO MONETARIOS
CUANDO EL VALOR DE MERCADO ES INFERIOR AL COSTO AJUSTADO
ACCIONES Y PARTICIPACIONES
CUANDO EL VALOR AJUSTADO ES SUPERIOR AL VALOR EN BOLSA O INTRINSECO
El ajuste slo se har hasta alcanzar estos valores. Art. 8 Decreto 2075