Administrao do Capital de Giro

Alexandre Assaf Neto Csar Augusto Tibrcio Silva Ed. Atlas 3a. edio

Administrao do Capital de Giro

Captulo 1 Introduo Administrao do Capital de Giro

Importncia depende:
Volume de Vendas Sazonalidade Fatos cclicos da economia Tecnologia Polticas de negcios Etc.

Balano Patrimonial e Capital de Giro

Passivo Circulante

Ativo Circulante Realizvel a Longo Prazo

Exigvel a Longo Prazo

Ativo Permanente

Patrimnio Lquido

Comportamento Fixo e Sazonal do Capital de Giro

$

Sazonal Permanente

tempo

Capital Circulante Lquido (CCL)

CCL = Ativo Circulante Passivo Circulante CCL = (Patrimnio Lquido + Exigvel a Longo Prazo) (Ativo Permanente + Realizvel a Longo Prazo)

CCL Positivo
Passivo Circulante $20

CCL = $15

Ativo Circulante $35

Exig. Longo Prazo $30

Ativo Permanente $65

Patrimnio Lquido $50

CCL Negativo

Ativo Circulante $70

Passivo Circulante $110

CCL = -$40
Ativo Permanente $130 Exig. Longo Prazo $40 Patrimnio Lquido $50

Capital de Giro Prprio (CGP)

CGP = Patrimnio Lquido (Ativo Permanente + Realizvel a Longo Prazo)

Ciclo Operacional

Compra de Matria-prima

Incio da Fabricao

Fim da Fabricao

Venda

Recebimento da Venda

PME(Mp)

PMF

PMV

PMC

PME(Mp) = Prazo Mdio de Estocagem de Matria-prima

PMF = Prazo Mdio de Fabricao

PMV = Prazo Mdio de Venda PMC = Prazo Mdio de Cobrana

Ciclo Operacional
Necessidade de Recurso Acumulada

Compra de Matria-prima

Incio da Fabricao

Fim da Fabricao

Venda

Recebimento da Venda PMC

PME(Mp)

PMF

PMV

Ciclo Operacional
Financiamento do Capital de Giro

Necess. de Recurso Acum.

Incio da Fim da Compra de Pagamento Matria-prima Fornecedores Fabricao Fabricao Prazo de Pagamento

Venda Desconto Recebimento Duplicatas da Venda Prazo de Desconto De Duplicatas

Ciclo Financeiro e Econmico

Compra de Incio da Matria-prima Fabricao PME(Mp) PMF
PMPF Fim da Fabricao PMV

Venda
PMC

Recebimento da Venda

Ciclo Operacional Ciclo Financeiro (Caixa) Ciclo Econmico

Ciclo Financeiro e Econmico

O ciclo financeiro mede exclusivamente as movimentaes de caixa, abrangendo o perodo entre o desembolso inicial de caixa e o recebimento da venda. O ciclo econmico considera unicamente os eventos de natureza econmica, envolvendo a compra de materiais at a respectiva venda.

Ciclos
Operacional = PME(Mp)+PMF+PMV+PMC
Financeiro = Operacional PMPF - PMDD Econmico = Operacional - PMC

PME(MP) = Prazo Mdio de Estocagem de Matria-prima PMF = Prazo Mdio de Fabricao PMV = Prazo Mdio de Venda PMC = Prazo Mdio de Cobrana PMPF = Prazo Mdio de Pagamento a Fornecedores PMDD = Prazo Mdio de Desconto de Duplicatas

Conflito Risco-Retorno
Investimento Em Ativos Correntes Reduo da Rentabilidade Da Empresa

Alternativas de Investimento
Alto Risco Baixo Risco
Ativo Circulante Ativo Permanente Total Passivo Circulante Exigvel a Longo Prazo Patrimnio Lquido $210.000 $320.000 $380.000 $320.000

$530.000
$106.000 $159.000 $265.000

$700.000
$140.000 $210.000 $350.000

Retorno das Alternativas

Alto Risco Baixo Risco
Sobre Patr. Lquido Sobre Ativo 26,4% 23,4% 20,0% 12,3%

Equilbrio Financeiro
$ Capital de Giro Sazonal
Recursos Sazonais

Ativo Circulante Permanente

Ativo Permanente

Recursos Permanentes (Longo Prazo)

tempo

Estrutura de Risco Mnimo

$ Recursos em Excesso Capital de Giro Sazonal

Ativo Circulante Permanente

Ativo Permanente

Recursos Permanentes (Longo Prazo)

tempo

Estrutura Alternativa
$ Capital de Giro Sazonal
Recursos de Curto Prazo

Ativo Circulante Permanente

Ativo Permanente

Recursos Permanentes (Longo Prazo)

tempo

Estrutura Alternativa de Maior Risco

$ Capital de Giro Sazonal
Recursos de Curto Prazo

Ativo Circulante Permanente

Ativo Permanente

Recursos Permanentes (Longo Prazo)

tempo

Indicadores de Liquidez
Liquidez Imediata
Identifica a capacidade da empresa em saldar seus compromissos correntes utilizando-se unicamente do seu saldo de disponvel.

Disponvel Passivo Circulante

Indicadores de Liquidez
Liquidez Seca Mede o percentual de dvida de curto prazo em condies de serem liquidadas mediante o uso de ativos monetrios de maior liquidez

Ativo Circulante Estoques Despesas Antecipadas Passivo Circulante

Indicadores de Liquidez
Liquidez Corrente Identifica, para cada $1 de dvida de curto prazo, quanto a empresa mantm em seu ativo circulante

Ativo Circulante Passivo Circulante

Indicadores de Liquidez
Liquidez Ponderada Leva em considerao que os nveis de liquidez de cada item do ativo circulante e do passivo circulante so diferentes

Liquidezitem Valor Valor

Giro

Liquidez Ponderada - Exemplo

Caixa Aplicaes Financeiras Duplicatas a Receber Estoques 45.000 185.000 120.000 130.000 480.000 Fornecedores Salrios a Pagar Financiamentos 65.000 15.000 40.000 120.000

Ativo Circulante

Passivo Circulante

Outras informaes: Vencimento da aplicao = 10 dias Rotao de duplicatas = 5 x Rotao de estoques = 10 x Rotao de fornecedores = 8 x Pagamento de salrios = 5 dias Pagamento de Financiamento = 315 dias

Liquidez Ponderada - Exemplo

Caixa Aplicaes Financeiras Duplicatas a Receber Estoques 45.000 185.000 120.000 130.000 480.000 Fornecedores Salrios a Pagar Financiamentos 65.000 15.000 40.000 120.000

Ativo Circulante
Liquidez Liquidez Liquidez Liquidez Liquidez Liquidez de de de de de de

Passivo Circulante

Aplicao Financeira = 185.000-185.000 x (10/360) = 179.861 Duplicatas a Receber = 120.000 120.000 x 5 = 96.000 Estoques = 130.000 130.000/10 130.000/5 = 91.000 Fornecedores = 65.000 65.000/8 = 56.875 Salrios a Pagar = 15.000 15.000 x (5/360) = 14.792 Financiamentos = 40.000 40.000 x (315/360) = 5.000

Liquidez Ponderada - Exemplo

Caixa Aplicaes Financeiras Duplicatas a Receber Estoques 45.000 185.000 120.000 130.000 480.000 Fornecedores Salrios a Pagar Financiamentos 65.000 15.000 40.000 120.000

Ativo Circulante
Caixa Aplicaes Financeiras Duplicatas a Receber Estoques

Passivo Circulante
Fornecedores Salrios a Pagar Emprstimos

Ativo Circulante

45.000 179.861 96.000 91.000 411.861

56.875 14.792 5.000 76.667

Passivo Circulante

Liquidez e Duration
Bancos Aplicaes Financeira Valores a Receber Estoques Ativo Circulante 1.000 Fornecedores 5.000 Emprstimos 15.000 18.000 39.000 Passivo Circulante 14.000 6.000

20.000

Liquidez Corrente = 1,95 Liquidez Seca = 1,05

Apesar da elevada liquidez, a empresa no possui uma posio confortvel com respeito a situao futura de caixa:

10000 5000 0 0 -5000 -10000 15 30 60 74 90 100 108 180 254 280 340

Usando a liquidez ponderada:

Liquidez Corrente = 1,10 Liquidez Seca = 0,73 Capital Circulante Lquido = $1.779

Aplicando o conceito de durao para aplicaes financeiras:

Mk 2.000 3.000 30 90 t (1 ik ) 1,012 1,0133 k 1 66 dias j 2.000 3.000 Mk (1 i )t 1,012 1,0133 k 1 k

22 dias 39 dias

Bancos 0 dias Fornecedores Aplicaes Financeiras 66 dias Emprstimos Valores a Receber. 151 dias Estoques 216 dias Ativo Circulante 163 dias Passivo Circulante

27 dias