BALANA DE PLI

Cadrul conceptual al balanei de pli

 Def.: document, ntocmit de organele competente ale statului, care cuprinde nregistrarea sistematic a tuturor ncasrilor i plilor determinate de tranzaciile reale i financiare, dintr-o perioad dat (de regul, un an), ale unei ri, cu restul lumii (balan global) sau cu o alt ar (balan bilateral) Concepte-cheie (1):
Principiul contabilitii n partid dubl (activ=pasiv; intrri=iesiri; ncasri=pli) Tranzacii reale i financiare; fluxuri reale i financiare (contul curent i contul de capital) Fluxuri i stocuri
3

Concepte-cheie (2):
Transferuri (unilaterale)
Not: Metodologic, li se creaz i acestora contrapartid

Rezidena Perioada (trimestrul, anul) Evaluarea (n moned naional) Poziia investiional internaional net Erori i omisiuni

Structura balanei de pli

Balana de pli a Romniei

Principalele componente ale balanei de pli

Balana plilor curente (contul curent)

- a) Balana comercial - b) Balana bunurilor i serviciilor

Relaii caracteristice:
Ec - I = BC BC = Ve - A BC + FI + RES = 0 Ec - economii I investiii BC soldul balanei plilor curente (contului curent) Ve veniturile totale (venitul naional) A absorbia (consumul privat plus consumul public) FI modificarea volumului creanelor financiare asupra strintii (fluxuri financiare) RES modificarea volumului creanelor monetare asupra strintii

10

Balana micrilor de capital (contul de capital)

Relaia caracteristic:
BC + FDI + NFB + RES = 0 FDI investiii directe NFB mprumuturi nete

11

Poziia extern Pe ansamblu, balana este ntotdeauna echilibrat (principiul contabilitii n partid dubl: activ=pasiv): Ccrt = - Ccap Ccrt + Ccap = -Aoj Ccrt + Ccap + Aoj = 0
Ccrt soldul contului curent Ccap soldul contului de capital Aoj soldul operaiunilor oficiale de ajustare (soldul vnzrilor/cumprrilor de valut efectuate de banca central pt. echilibrarea balanei de pli)
12

Concluzii:
1) Echilibrarea balanei de pli implic, n ultim instan, modificarea rezervelor valutare (n msura n care acestea exist) 2) Tranzaciile reflectate n balana de pli pot fi grupate n dou categorii:
- tranzacii autonome - tranzacii de ajustare

13

 Relaia (de principiu) ntre tanzaciile autonome i tranzaciile de ajustare a b c d Tranzacii autonome: a + b + c + d = Excedent/Deficit __________________________________________ e Tranzacii de ajustare: e

14

15

16

17

18

19

Rezervele valutare (rezervele internaionale)

20

 Def.: mijloacele de plat i mijloacele de rezerv internaionale, aflate n posesia autoritilor monetare (de regul, banca central) i folosite numai n anumite scopuri, n general nelegate de tranzaciile i operaiunile curente
Structur:
- Aur - Poziii de rezerv la FMI

- Drepturi Speciale de Tragere (DTS)

- Valute i devize
21

 Destinaii:
Echilibrarea n ultim instan a balanei de pli Finanarea interveniilor pentru susinerea cursurilor de schimb Garantarea datoriilor externe Plasarea temporar a excedentului balanei de pli

Volum (nivel acoperitor):

Acoperirea importurilor prin rezerve (nr. de luni) = Rezervele internaionale brute Valoarea lunar a importurilor

Plasament
(lichiditate i randament)

22

23

Teorii privind balana de pli

24

Teoria elasticitilor
Punctul de pornire este condiia MarshallLerner: balana de pli este echilibrat dac i numai dac:
ex+em -1> 0

ex elasticitatea cererii strintii fa de bunurile susceptibile a fi exportate de ara de referin em elasticitatea cererii de bunuri de import din partea rii de referin
25

 Ecuaia principal:
(Modificarea situaiei balanei de pli determinat de modificarea cursului valutar (deprecierea monedei naionale))

dB X M M X ex (1 em ) (ex em 1) ds s s s M
B - soldul balanei de pli X volumul exporturilor M volumul importurilor s cursul de schimb ex, em - elasticiti
26

Critici la adresa abordrii prin elasticiti:

- Economia se poate angaja n aa-zisa curb J - Nu ine seama de raporturile transfrontaliere dintre preurile relative (situaia de echilibru avut n vedere este una de echilibru parial) - Nu ine seama de efectele multiplicative ale veniturilor din export i ale celorlalte componente ale cererii agregate

- Conceptul de elasticiti nu poate fi aplicat la toate componentele balanei de pli

27

Teoria absorbiei
Punct de pornire - modelul keynesian:

Y=C+I+G+X-M
Y venitul naional (cheltuielile efectuate de rezideni i nerezideni pentru cumprarea de bunuri autohtone, Chrs) C consumul I investiii G cheltuieli publice X export M - import

28

 Ecuaia principal:

BC = Y- Ai = - If
Ai absorbia intern (consumul privat+consumul public) If ieiri de capital

Semnificaie: Balana de pli poate fi excedentar (se pot face investiii n strintate, If, dac i numai dac absorbia intern este mai mic dect venitul naional (economisirea este pozitiv)

29

Multiplicatorii comerului exterior

1) Multiplicatorul comerului exterior n cazul exporturilor

dY 1 dX s m bt
2) Multiplicatorul comerului exterior n cazul importurilor

dY 1 dN s m bt
(s=1-b) - nclinaia marginal spre economisire

b - nclinaia marginal spre consum, m - nclinaia marginal spre import.

30

Efectul Laursen-Metzler

Def.: desemneaz faptul c deprecierea real a monedei i, deci, nrutirea raportului de schimb al rii respective determin reducerea venitului naional real Exemplu: creterea preurilor bunurilor importate, cum ar fi, majorarea brusc a preului petrolului, care a avut loc n repetate rnduri n ultimele decenii (1973, 1979-1980, 2006-2007), determin reducerea venitului real al majoritii naiunilor importatoare de petrol
- Nu este n carte
31

Deficitele gemene (1) (Twin Deficits)

Expresia a fost folosit pentru a descrie situaia aprut n SUA n perioada 1981-1998, cnd n aceast ar au coexistat un mare deficit bugetar i un important deficit al balanei comerciale
O asemenea situaie a existat ns n epoc i n alte ri dezvoltate, cu ar fi: Australia, Marea Britanie, RFG etc.

De asemenea, situaia respectiv a aprut n ultima perioad n Romnia i n alte ri central i est-europene
- Nu este n carte
32

Deficitele gemene (2)

(Twin Deficits) Ecuaia de baz a modelului keynesian poate fi adus n urmtoarele forme: S I T G X M

B Y A Economiile naionale nete I f

Deficitul contului curent apare n situaia n care deficitul bugetului de stat, T-G<0, nu este acoperit prin economii private mai mari dect investiiile
Deficitul balanei de pli apare din cauz c economiile realizate de indivizi sunt insuficiente pentru a cumpra ntreaga cantitate de titluri de stat pe care guvernul le emite pentru a-i finana deficitul

n aceast situaie, deficitul bugetului i deficitul balanei comerciale coexist, ceea ce justific denumirea de "deficite gemene" 33

Critici la adresa teoriei absorbiei:

Are n vedere exclusiv cazul deprecierii monedei

Se aplic doar n cazul unei economii care se afl n situaia de subutilizare a resurselor (omaj)
Este valabil doar n condiiile n care micrile internaonale de capital sunt libere

34

Teoria monetar a balanei de pli

Punct de pornire:
1) Orice ofert excedentar de moned naional determin cumprri de bunuri din strintate i, deci, deficit al balanei de pli 2) Orice cerere net de moned, care nu este satisfcut prin oferta de moned intern, este acoperit prin intrri de valut

35

 Ecuaia principal: Re =Ccrt +Ccap

Re modificarea activelor externe nete (rezervelor valutare) (contraparte a masei monetare) Ccrt soldul contului curent Ccap soldul contului de capital

36

 Semnificaii:
1) Dac ambele pri ale balanei (contul curent i contul de capital) nregistreaz un deficit, rezervele valutare ale rii respective se diminueaz 2) Dac rezervele valutare scad, creterea masei monetare trebuie s fie mai mic dect creterea creditului intern 3) Controlul deficitului balanei de pli se realizeaz prin modificarea ofertei de moned 4) Reciproc: dac M este mai mare dect Ai, exist un flux excedentar al cererii de moned care, n economiile deschise, se acoper, pe de o parte, prin cumprarea de ctre banca central de titluri de stat (operaiuni de open market), iar pe de alt parte, prin export de bunuri, n scopul creterii rezervei valutare
Ca urmare, ntr-un asemenea caz, este necesar ca balana de pli s fie excedentar

37

Implicaii n planul politicii economice

1) Dezechilibrul balanei de pli este exclusiv un fenomen monetar
2) Acest dezechilibru trebuie s fie temporar 3) Dezechilibrul balanei de pli poate fi corectat prin politica monetar intern i prin modificarea cursului valutar

4) mbuntirea situaiei balanei de pli trebuie fcut prin creterea venitului naional i prin creterea cererii de moned naional, nu compensat prin creterea creditului intern

38

Critici la adresa abordrii monetare:

1) Se aplic mai ales pe termen lung

2) Este valabil mai ales n condiiile unor cursuri fixe

3) Nu ine seama de micrile internaionale de capital

39

 Abordarea prin elasticiti, abordarea prin absorbie i abordarea monetar sunt, n mare msur echivalente (ns numai ex post, nu i ex ante)
Astfel, se poate demonstra c:

Re = BC = X - M = Y -Ai = M- Ki
Ki modificarea contraposturile interne ale masei monetare (creterea creditului intern)
40

BIBLIOGRAFIE

BNR, Balana de pli. Poziia investiional internaional a Romniei, Raport anual, 2008, www. bnro.ro/publicatii BNR, INS, Investiiile strine directe n Romnia n anul 2008, public. n 2009, www. bnro.ro/publicatii, http://www.insse.ro

41

MULUMESC

42