Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Plan
Les enjeux des normes IFRS Impact des Normes IFRS sur la communication financire des groupes cots Contenu de la communication financire IFRS minima Prsentation des tats financiers IFRS comptes sociaux Prsentation des tats financiers IFRS consolids Identification des SPE et des montages juridico financiers dconsolidants/prsentation des SPV
Comment raliser un diagnostic financier dun groupe ct en normes IFRS Production des ratio financiers IFRS comptes sociaux Production des ratio financiers IFRS par BU Production des ratios financiers IFRS par zone gographique Production des ratios financiers IFRS sur les comptes consolids Comment dcoder la stratgie value based management via les tats financiers IFRS Comment dcoder les tats financiers consolids proforma en normes IFRS BANCA INTESA /FORMATION IFRS
Plan suite
Comment analyser la stratgie financire des clients communiquant en IFRS/politique de financement, dinvestissement, de rpartition du rsultat Politique de corporate risk management Analyse financire IFRS sectorielle
Application du rfrentiel IFRS (international financial reporting system) aux groupes cts de l UE compter du 1/1/2005 au niveau des comptes consolids IFRS 1 : effet rtrocactif 2004 volont dharmoniser les rfrentiels comptables de lUE en se basant sur le rfrentiel IFRS (no libral) VOS COMMENTAIRES
HARMONISER LA COMMUNICATION FINANCIERE COMMUNIQUER SUR PLUS DE TRANSPARENCE ENTRE AUTRE VIA L INTEGRATION DE LA DIMENSION ANALYTIQUE DANS LES COMPTES SOCIAUX RENDRE AUTONOME LA COMPTABILITE FINANCIERE ET LA FISCALITE DOMESTIQUE ORIENTER LA COMMUNICATION FINANCIERE VERS LA CREATION DE VALEUR REFLETER LA JUSTE VALEUR DES ENTREPRISES
IFRS IASB
80%
US GAAP
UK GAAP UK
Commission Europenne
IASB
ARC Accounting
Regulatory Committee
Impact des normes IFRS sur la communication financiere des groupes cts
UNE EVOLUTION SIGNIFICATIVE DE LA STRUCTURE DU PASSIF DU BILAN/
Les principaux impacts devraient tre une dgradation des bilans (hausse de la dette en moyenne de 20% pour les groupes du CAC 40 , baisse des fonds propres de 7%) avec une augmentation des rsultats affichs (+25% en moyenne aprs goodwill)
DES SECTEURS PLUS OU MOINS AFFECTES PAR LE PASSAGE AUX NORMES Les secteurs les plus affects devraient tre la consommation cyclique (automobile, mdias, loisirs, luxe), les oprateurs de tlcom et lnergie. A linverse, la pharmacie, la technologie et la consommation non cyclique (alimentation) prsentent peu de risques de surprise
Impact des normes IFRS sur la communication financire des Groupes cots
IFRS impacte les stratgies dentreprise Lapplication des normes IAS pourrait modifier la politique des entreprises dans certains domaines, tels que la politique de financement (impact sur la location financement, sur le financement par emprunt obligataire), la croissance externe, acclration de loutsourcing et de la dlocalisation, la distribution des stocks options ou les choix entre les types de systmes de pension
De mme , le rfrentiel pourrait avoir des consquences sur la politique dinvestissement ( privilgier la location par rapport lacquisition)
10
11
Existence de 5 Etats de base : Bilan Compte de rsultat /Etat des performances Etat de variation des fonds propres Etat de variation des flux de trsorerie annexes au bilan Etats identiques en US GAAP/sauf diffrence substantielle sur lIncome statement
12
13
Norme prsentant les tats financiers IFRS: * prsentation de la forme * contenu minimum requis * indications sur la conformit aux IAS * indications sur les entorses aux IAS PRINCIPES D ORTHODOXIE COMPTABLE * image fidle * conformit aux IAS * continuit de l exploitation * comptabilit d engagement * permanence de prsentation * actifs et passifs ne pouvant tre compenss sauf si compensation autorise
Les produits et les charges non significatifs peuvent tre compenss informations chiffres devant tre compares celles de l exercice N-1 principe de la juste valeur primaut de l conomique sur le juridique Principe de permanence des mthodes subordonn au principe de la juste valeur
VOS COMMENTAIRES
14
ACTIFS COURANTS actifs que lentreprise sattend pouvoir raliser ou vendre ou consommer dans le cadre du cycle dexploitation actifs dtenus des fins de transaction ACTIFS NON COURANTS Dtenus plus dun an
PASSIFS COURANTS passifs que lentreprise sattend rgler dans le cadre du cycle dexploitation passifs devant tre rgls dans les douze mois PASSIFS NON COURANTS chance suprieure douze mois intention de refinancer lobligation intention confirme par accord
BANCA INTESA /FORMATION IFRS
15
Trsorerie et quivalents Clients et autres dbiteurs Stocks Actifs d impts Immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles Actifs financiers Titres mis en quivalence
Fournisseurs et autres crditeurs Passif non courants Passifs d impts Provisions Intrts minoritaires Capital mis Rserves
16
informations minimales : produits des activits ordinaires rsultat oprationnel charges financires quote part dans les rsultats des socits mises en quivalence rsultat des activits ordinaires lments extraordinaires intrts minoritaires rsultat net
structure du compte de rsultat par fonction : cot de production des ventes cots administratifs cots commerciaux
17
tat communiquant sur le degr denrichissement de lactionnaire expliquant la logique de rpartition du rsultat expliquant la logique daugmentation ou de diminution du capital social
BANCA INTESA /FORMATION IFRS
18
Existence de trois familles de flux : flux gnrs par lexploitation flux gnrs ou consomms par linvestissement flux gnrs ou consomms par le financement
tat expliquant les modalits de variation de lactif disponible Flux de trsorerie d exploitation :
Activits de financement: activits modifiant les capitaux propres et les capitaux emprunts activits dinvestissement : acquisition et cessions d actifs
traitement de points dlicats: intrts et dividendes reus ou verss pouvant tre intgrs en activit oprationnelle ou en activit d investissement ou financement l IS est normalement intgr dans les operating cashflows flux de trsorerie lis des vnements extraordinaires doivent tre classs en fonction de la nature de l vnement BANCA INTESA /FORMATION IFRS
forme directe : pdts d exploit enc - ch d exploit dec forme indirecte : variation de lactif et du passif circulant d exploitation
19
20
Balance sheet profit and loss account statement statement of cashflows statement of changes in capital and reserves notes to the balance sheet
ANALYSE DE LA FORME: soldes souvent prsents en net net expenses /exceptional item/extraordinary items montant souvent prsents en VCN pour permettre une communication pluriannuelle annexes trs dveloppes
21
Current assets cash and cash stocks marketable securities prepaid expenses accounts receivable Actif circulant :
Ecart de conversion actif ne figurant pas en normes IFRS risque de change comptabilis via le compte de rsultat
22
FIXED ASSETS tangible assets intangible assets goodwill investsment in associated companies investment in subsidiaries investment in bonds lease equipment deffered income taxes
IMMOBILISATIONS immobilisations corporelles immobilisations incorporelles fond commercial participations dans des socits affilies participations dans des filiales participations dans des emprunts obligataires in fine immobilisations finances en crdit bail impts diffrs actif
23
Attention!
Bien vrifier que les tats financiers ont t btis en cot historique ou en cot rvalu Cf norme IAS 16 dans les tats financiers de vos clients Facilit identifier puisque existence dune rserve de rvaluation dans le cas du choix de la rvaluation
24
CURRENT LIABILITIES Overdraft accounts payable current maturities of long term debts fiscal debts social debts employee and retirement benefits debts cash outflow dividends
Passif circulant dcouvert dettes commerciales annuit de la dette LT dettes fiscales dettes sociales (rpartition) autres avantages en nature (capitalisation) dividendes
BANCA INTESA /FORMATION IFRS
25
Long term debts bond lease liability long term commercial debt bank loan convertible bond sinking fund provision employee and benefits plan provision
Dettes financires LT emprunt obligataire dette en crdit bail dette commerciale LT emprunt bancaire emprunt obligataire provision pour reconstitution du capital financier de lemprunt obligataire provision pour financement des avantages en nature en capitalisation
26
Attention !
Les provisions pour reconstitution du capital financier ont une contrepartie en terme dactifs financiers . Elles ne doivent pas tre intgres dans le fond de roulement puisque elles sont ddies linvestisseur dans une optique liquidative
De mme, Les provisions pour financement pour retraite dans le cadre des funded plans via captive de rassurance ne doivent pas tre intgres dans le calcul du FDR puisque ces provisions sont ddies au salari du groupe dans une optique liquidative
27
Fonds propres : capital social rserves rserves statutaires rserves de rvaluation report nouveau prime dmission
Capital and reserves common share reserves statutory reserves reevaluation reserves profit ans loss account share premium
28
Postes spcifiques en IFRS: Instruments de march apparaissant lactif avec une contrepartie en rserve de juste valeur
29
Cot de production des ventes incluant les lments ci dessous : achats directs main duvre directe de production frais fixes de production dont dotations aux amortissements variation de stocks de matires premires variation de stocks d encours sous total : cot de production des produits fabriqus plus variation des stocks de produits finis= cot de production des ventes cot pouvant tre tabli en cot rel ou cot standard: ncessit de rintgrer les carts de rendement et de productivit
Elments inhabituels du rsultat ordinaire intgrant les lments suivants : cession d actifs frais de restructuration abandon d une activit lments extraordinaires intgrant les lments non prvisibles (non soumis au risk management)
DIFFERENCE EN US GAAP ENTRE EBITDA ET EBIT ATTNETION L EXISTENCE D UN ECART DE SOUS PRODUCTIVITE SIGNIFIE QUE L OUTIL DE PRODUCTION DE VOTRE CLIENT NE TOURNE PAS A PLEINE CAPACITE DE MEME L EXISTENCE D UNE DEPRECIATION IMPAIRMENT /IAS 36 DANS LE COMPTE DE RESULTAT DE VOTRE CLIENT SIGNIFIE QUE L OUTIL DE PRODUCTION EST EN SOUS ACTIVITE STRUCTURELLE
30
Vos commentaires
31
Les exceptional items correspondent des dcisions stratgiques relevant du top management et communiques lactionnaire dans la partie haute du Compte de rsultat, telles que :
Arrt dactivit Restructuration Licenciement conomique Grve interne Etc Les extraordinary items correspondent au cas de force majeure anglosaxon (sinistres non anticipables au sens de la culture corporate risk management)
32
FLUX DE TRESORERIE GENERES PAR LA POLITIQUE D'INVESTISSEMENT CESSION DIMMOBILISATIONS ACQUISITIONS FLUXS DE TRESORERIE GENERES PAR LA POLITIQUE DE FINANCEMENT DIVIDENDES VERSES AUX ACTIONNAIRES VARIATION DE LA DETTE BANCAIRE A COURT TERME VARIATION DE LA DETTE BANCAIRE A LONG TERME EMISSION DACTIONS PRIVILEGIEES RACHAT D ACTIONS EN PROPRE VARIATIONS DE LACTIF DISPONIBLE ACTIF disponible EN FIN DEXERCICE
PROCEEDS FROM ASSETS SALES ACQUISITIONS FINANCING CASHFLOWS DIVIDENDS TO SHAREHOLDERS CHANGE IN SHORT TERM DEBT CHANGE IN LONG TERM DEBT ISSUANCE OF PREFERRED STOCK PURCHASE OF TREASURY SHARES CHANGE IN CASH AND CASH EQUIVALENTS CASH AND CASH EQUIVALENT ,END OF YEAR
33
34
Identification des SPE et des montages juridico financiers dconsolidants /SPV (special purpose vehicule)
Cas des GIE de moyens cas des GIE commerciaux cas des SCI
Cas des comptes captifs de rassurance Cas de la rassurance financire
35
Ca TTC externe : 20% maxi des recettes du GIE refacturation intra groupe TTC charges valorises TTC par processus pour les postes budgtaires de consommations intermdiaires reddition de comptes prvisionnelle : fixation des acomptes trimestriels rddition dfinitive base sur la consommation relle des inducteurs Le gie peut tre porteur dimmobilisations
36
CA TTC encaiss apr le GIE pour le compte du groupe cots de fonctionnement du GIE (prlevement sur CA) retrocession du CA aux membres (net) rsultat analytique gal zro
37
Loyers clients externes loyers clients intra primtre de consolidation loyers clients SPE idem pour les provisions pour charges locatives charges locatives valorises par processus fiscalit autres charges rsultat de la SCI non gal O Les actifs sont dtenus par la SCI Qui porte aussi les dettes LT
SCI
LOCATAIRES EXTERNES
CONSOLIDE
COMBINE
SA SARL SAS
38
Objectif : outil servant autofinancer les franchises en risques industriels ou a franchire certains risques de sinistralit Montage juridico financier : Le groupe verse une prime dassurance un courtier en assurance gestionnaire dune captive compartiments Chaque rent a captive est rassur de faon autonome dans la captive ce qui protge la surface financire du client en cas dexplosion de la sinistralit des autres clients de la captive de rassurance Le groupe rcupre les produits financiers et les conomies fiscales via une participation bnficiaire lie la matrise de la sinistralit
39
SPV/Rassurance financire
La rassurance financire a pour objectif dannuler un risque de sinistralit en adossant le risque sur un actif financier risqu (titrisation ) ou non risqu Existence de nombreux produits financiers proposs par des socits de financement alternatifs : swaps rchauffement de la plante, pollution, etc
40
Exemple de fonctionnement dun swap pollution : Le client verse une prime un assureur altenatif Ce dernier adosse le risque sur des emprunts obligataires risque nul coupls un swap Hypothse 1 : en cas de sinistre , lassureur cde les actifs et indemnise le client Hypothse 2 : en cas de non sinistre : les emprunts gnrent des coupons et lassureur rtrocde les coupons via participation bnficiaire au rsultat Les actifs subordonns sont dtenus par lassureur alternatif BANCA INTESA /FORMATION IFRS
PERIM ETRE A NALYTIQUE = PERIM ETRE STATUTAIRE ET SPE ET SPV SPECIA L PURPOSE ENTREPRISE & SPECIA L PURPOSE VEHICULE
SPE SCI
SPV INSTRUM ENTS DE MARCHE 4 PERIM ETRE STATUTAIRE SOCIETES DE CAPITA UX RESSAURANCE FINA NCIERE IAS 39 - 20%
SOCIETE M ERE
FILIA LES
SCP SCM
JOINT VENTURES CONTRACTUELS 1 2 3 4 5 6 intgartion globale mise en quivalence intgration proportionnelle juste valeur cot amorti juste valeur
41
42
* * * * *
* * * *
* *
STRUCTURE FINANCIERE
RATIOS DE * LIQUIDITE * * * * *
* *
* *
* *
43
Fond de roulement = ressources permanentes actif immobilis Ou actif circulant - passif circulant BFRE= stocks + crances clients - dettes commerciales - dettes fiscales et sociales d exploitation ROS : return on sales = marge brute ou rsultat oprationnel/ chiffres d affaires
Structure financire : endettement terme : dettes LT/fonds propres cot de la dette financire = frais financiers/ dette financire
ROI : return on investment = marge brute ou rsultat oprationnel/ capital engag ou CAPEX capital engag = actif identifiable ou CAPEX ROE : retun on equity = rsultat net/ fonds propres
44
Return on sales : Marge brute de la BU/CA HT de la BU Ou Rsultat oprationnel de la BU/Ca HT de la BU ROI : Marge brute de la BU/CAPEX DE LA BU OU Rsultat oprationnel de la BU/ CAPEX De la BU ROE /return on equity : Dterminable si filialisation des BU / Autrement non dterminable Rsultat net de la BU/ Fonds propres de la BU/part groupe
Fond de roulement de la BU : Actif circulant identifiable de la BU Passif circulant identifiable de la BU BFRE : stocks + crances clients autres dettes dexploitation de la BU Effet de levier dexploitation de la BU : Mesure la qualit de gestion de la croissance interne = Variation du rsultat oprationnel/ variation du chiffres daffaires analyse ralise sur deux priodes Seuil de rentabilit en valeur de la BU =frais fixes de production et administratifs/taux de marge sur cot variable : Taux de marge = marge sur cot variable /CA de la BU Marge sur cot variable de la BU = CA charges variables dexploitation de la BU (partie variable des frais commerciaux , partie variable du COST OF SALES)
45
Attention!
Attention lanalyse comparative sectorielle: La norme IAS 14 dfinit une BU ou une zone gographique par rapport un seuil plancher (10% du CA ou 10% de lactif identifiable ou 10% du rsultat oprationnel consolid. Cela signifie que deux concurrents peuvent communiquer sur le mme intitul de Business unit ou de zone gographique en utilisant des seuils de segmentation diffrents
Attention aussi auX calculs sectoriels de ROI : En effet, deux concurrents peuvent utiliser des dures de vie conomique diffrente par nature dimmobilisations, des mthodes damortissement et une valeur rsiduelle diffrentes.
46
Vos commentaires
47
Une zone gographique correspond souvent un sous primtre de consolidation Le bilan dune zone gographique est souvent quilibr
Fond de roulement de la zone gographique = actif identifiable circulant passif identifiable circulant BFRE de la zone gographique = stocks + crances dexploitation - dettes dexploitation ELE de la zone gographique = variation du rsultat oprationnel/ variation du CA
Seuil de rentabilit de la zone gographique : frais fixes (administratifs et de production)/taux de marge sur cot variable
48
Vos commentaires
49
Comment dcoder la stratgie VBM /value based Management via les Etats financiers IFRS
50
Eva = NOPAT ROI MIN escompt par le stakeholder NOPAT = EBIT IS thorique ROI MIN : CAPEX * WACC de la BU concerne CAPEX / immobilisations corporelles et incorporelles plus crdit bil plus le BFRE WACC : taux moyen pondr des ressources LT
Si lEVA est positive : La bu cre de la valeur Sinon la BU dtruit la valeur et il faudra envisager terme sa suppression
51
Comment maximiser le ROI et le ROE? En dconsolidant les actifs : Cration de SPE de support Consignation des stocks Externalisation des stocks Affacturage ou titrisation des crances clients Rachat des dettes Etc
Attention la norme IAS 14 /parties lies Ncessit de rintgrer ces entits dans lanalyse financire et de les reconsolider (sous-traintants ou fournisseurs captifs par exemple)
52
Les Etats financiers consolids proforma expliquent lactionnaire : Quel est limpact dun changing in accounting practice Quel est limpact des choix stratgiques sur lenrichissement de lactionnaire ?
Le rsultat net consolid du groupe doit tre suprieur au rsultat net consolid proforma , sans quoi les choix stratgiques se font au dtriment de la cration de valeur
53
Consolidated balanced sheet consolidated profit and loss account statement consolidated statement of cashflows consolidated statements of changes in capital and reserves segment reporting per business unit:per geogaphice area or current unit area proforma consolidated statements
54
Objectif : valuer posteriori la pertinence des choix stratgiques : acquisition de socits , abandon dunits daffaires , etc
mcanismes comptables : production de comptes consolids primtre de consolidation constant ncessitant les retraitements suivants : rintgration de centres dinvestissements /BU abandonnes dconsolidation des nouvelles socits cres ou achetes
BANCA INTESA /FORMATION IFRS
55
A LT : Diffrencier autofinancement et dettes LT Attention rintgrer dans les dettes LT , lannuit de la dette LT
Cette analyse est essentiellement ralise via ltude du passif du bilan mais aussi via le statement of cashflows pour la partie financing cashflows Le statement of changes in stockholers equity explique quant lui lvolution des fonds propres de faon pluriannuelle
56
Politique de financement CT
Diffrencier le dcouvert bancaire du crdit interentreprise Rintgrer les crances affactures pour reconstituer le vritable BFRE
57
Politique dinvestissement
Analyser les choix de croissance interne via le statement of cashflows/ investing cashflows Analyser la productivit de loutil via les ratios de ROI et lexistence dune ventuelle sous activit structurelle de loutil via la ralisation de tests impairment
Analyser les choix raliss en matire de croissance externe via les diffrentes typologies de participations : Available for sales Participation dans les filiales Participations dans les co entreprises Participations dans les socits affilies
58
Analyser la pertinence des choix de diversification via lanalyse des Etats financiers consolids proforma et via lexistence de tests impairment concernant le goodwill
59
Analyse ralise via ltude du statement of changes in capital and reserves Analyser lvolution de la politique de rtention et de dividendes en euros constants et en % de faon pluriannuelle
60
61
De la ncessit de mettre sous contrle les risques de sinistralit pour matriser les performances financires groupe, pour protger le cashflow et la rmunration de lactionnaire
62
63
Transfert
NTI, Stratgie fin. Autres fonctions FCS/Forces et faiblesses Prconisations stratgiques Objectifs Moyens Sous-contrainte Humains Stratgiques NTI @Business Humains @Marketing NTI, Logist. BANCA INTESA /FORMATIONFinanc. B TO B , B TO C Commun., IFRS
Mettre sous contrle les risques purs pour protger les orientations stratgiques. Mise en uvre doutils de contrle interne.
64
BASIC TOOLS
Basic tools
Exposure avoidance loss prevention loss reduction separation or duplication CRISIS MANAGEMENT TOOLS Emergency plan Continuing operation plan Investments and operating expenses concerning crisis management
65
Classical tools Alternative risk financing : captive insurer captive reinsurer rent a captive financial reinsurance borrowing funded reserves
Contractual transfer Financial transfer back up Domestic and international insurance program Noninsurance contractual transfer for risk financing Losses repayment
POST LOSS
Loss < deductible difference in limit/and or difference in current expensing of losses condition
66
Reinsurer captive
Financial reinsurance
Captive reinsurer (severity risks) Master commercial insurer Commercial fronting insurer Rent a captive or captive reinsurer (frequency risks)
67
Master insurer 1
DIC/DIL
Subsidiary 1
Subsidiary 2
Subsidiary 3
Reinsurers
68
Que choisir ?
Les systmes captifs dassurance ou de rassurance ou la rassurance financire ? Les systmes captifs se dcomposant en : Captive dassurance / captive de rassurance, rent a captive. La rassurance concerne les risques mergeants non assurables.
69
70
Le systme captif de rassurance / sous couvert de transfert des risques de sinistralit de frquence : outil dautofinancement dfiscalis
71
Captive compartiment dtenue par un courtier. Sert autofinancer les franchises. Ne figure pas dans le primtre de consolidation. Chaque CCR est rassur de faon autonome. Rcupration des produits financiers et des conomies fiscales par une participation bnficiaire au rsultat.
72