Tema 9. Piaa valutar i rata de schimb.

1. Piaa valutar i componentele ei. 2. Rata de schimb nominal i rata de schimb real. Factori de influen a ratei de schimb. 3. Teoria paritii capacitii de cumprare. 1.Piaa valutar i componentele ei. Piaa valutar reprezint un sistem de relaii valutar-financiare internaionale n care se desfoar cumprrile i vnzrile de valut exprimate n moned strin care este caracteristic pentru o economie deschis. Componentele pieei valutare sunt: # bursa valutar; # casele de schimb (cumpr sau vnd valut nelimitat de la bnci pentru clieni); # bncile autorizate de Banca Naional (BN) Piaa valutar este descris de urmtoarele activiti: 1.speculaia valutar, care reprezint cumprarea i vnzare de valut care are baz economic cu scopul de a obine un ctig; 2.arbitraj valutar se efectueaz la nivel mai nalt de ctre bncile cu sume mai mari n valut, speculaii la nivel superior; 3.intervenia statului-reprezint vnzarea cumprarea de valut de ctre stat n scopul meninerii cursului valutei naionale. Pe piaa valutar se confrunt cererea i oferta de valut: Cererea de valut provine din partea agenilor economici strini care intenioneaz s cumpere ntr-o anumit perioad de timp i la un pre determinat o anumit cantitate de moned naional pentru achiziionarea de bunuri i servicii i a unor active fizice i financiare n ara noastr. Cererea de valut strin este generat de urmtorii factori: de operaiunile de import (de agenii economici specializai n impotul de bunuri); de necesitatea extinderii activitii economice; de persoanele care pleac n scopuri turistice sau de afaceri peste hotare; de msurile de aprare mpotriva unei dinamici nefavorabile a cursului de schimb al valutei naionale; de operaiuni speculative; de ieiri ale capitalului naional n scopul de investire peste hotare sau de pstrare a avuiei n bncile strine. Oferta pe piaa valutar reprezint cantitatea de moned naional pe care agenii economici naionali intenioneaz s o schimbe ntr-o anumit perioad de timp la un curs dat, n scopul achiziionrii de bunuri strine. Oferta de valut este alimentat de: banii obinui n urma exportului de bunuri materiale i servicii; transferul de bani al persoanelor care activeaz peste hotare; mprumuturi i credite, contracte cu organizaiile economice internaionale; depozite bancare i bani ai agenilor economici n valut liber convertibil.

Convertibilitatea - este proprietatea unei monede naionale de a se schimba, cu monedele altor ri. Creterea exporturilor de mrfuri i servicii din ar duce la creterea cererii pentru valuta naional peste hotare i, totodat, creeaz oferta de valut strin n ar. Creterea importului de mrfuri i servicii creeaz, astfel, cererea pentru valuta strin i, totodat,creeaz oferta de valut naional pentru strini. Creterea cererii interne pentru valuta strin duce la micorarea rezervelor ei la Banca Naional a rii, astfel, exportul permite de a ctiga valut strin necesar pentru plata impotului. 2.Rata de schimb nominal i rata de schimb real. Factori de influen a ratei de schimb. Cumprrile i vnzrile de valut se efectueaz n baza cursului valutar (rata de schimb). Rata de schimb reprezint preul ce se stabilete pe piaa valutar n urma oscilaiilor cererii i ofertei de valut. Exist 2 sisteme de curs valutar (rata de schimb): Curs valutar fix (oficial) se stabilete de ctre BN la un anumit pre fa de valut. BN ia asupra sa obligaiunile s cumpere sau s vnd orice cantitate de valut naional la cursul stabilit. De obicei, BN stabilete limitele oscilaiilor libere a cursului valutar n scopul stabilizrii macroeconomice. Cnd preul valutei se apropie de nivelul minim este necesar ca BN s intervin n felul urmtor: 1)cnd cursul valutar se apropie de nivelul minim este necesar ca BN s cumpere aceast valut n schimbul celei strine; 2)cnd cursul se apropie de nivelul maxim, BN trebuie s vnd moned naional n schimbul celei strine. Curs de schimb flexibil (de pia, mobil) se stabilete n urma confruntrii dintre cerere i ofert ca pre de echilibru a valutei pe piaa valutar. n cazul cursurilor mobile oscilaiile cursului de schimb nu sunt limitate i ca rezultat este greu de prognozat modificarea exportului i importului, modificarea balanei comerciale a contului curent, a balanei de pli in ntregime, ceea ce poate avea efecte destabilizatoare a economiei. n sistemul cursului de schimb flexibil creterea preului de echilibru se numete scumpirea valutei, iar reducerea preului se numete deprecierea valutei. n sistemul cursului de schimb fix creterea preului se numete revalorizarea valutei, iar micorarea preului se numete devalorizarea valutei. Factorii ce influeneaz cursul de schimb: a) puterea de cumprare a monedei; b) inflaia; c) raportul dintre cerere i ofert; d) starea comerului exterior; e)conjunctura pieei. Cursul de schimb nominal (En) reprezint preul relativ al valutei din dou ri. 1$ . . . . .13 lei =>x = 1 / 13 = 0,0769

x$ . . . . . 1 leu 1 leu = 0,0769 $ (curs nominal) Cursul real (Er) reprezint preul relativ al mrfurilor. Er = En * (Pd / Pf) = 0,0769 * (12 lei / 6$) = 0,1538; unde: Pd preul domestic, din interiorul rii Pf preul din exterior al mrfii Dac cursul real de schimb crete aceasta nseamn c preurile mrfurilor externe devin mai scumpe i ca urmare exportul se va micora. 3.Teoria paritii capacitii de cumprare. Paritatea capacitii de cumprare caracterizeaz nivelul cursurilor valutare ce egaleaz capacitatea de plat a fiecrei dintre 2 valute. Conform acestei concepii, concurena internaional duce treptat la egalarea preurilor interne i externe la mrfurile i serviciile ce particip n comerul internaional. n perioad ndelungat cursurile nominale sunt flexibile i influeneaz asupra modificrii preului astfel nct cursul real rmne neschimbat, asigurnd respectarea paritii capacitii de cumprare i cursul valutar se schimb exact att ct este necesar pentru a compensa diferena dintre dinamica de preurilor din ar, deoarece creterea raportului dintre indicii preurilor va duce la reducerea compensatorie a cursului valutar cu aceeai mrime. Er=En*(Pd/Pf) En=Er*(Pf/Pd) Pentru prognozarea dinamicii cursului nominal este necesar informaia despre factorii ce influeneaz asupra nivelului preurilor. n perioad scurt, cursul nominal este stabil, iar cursul real se schimb ducnd la nclcarea paritii capacitii de cumprare, aceast schimbare este nsoit de modificarea exportului net i a cererii agregate. Dac n economie creterea ratei dobnzii este mai mare dect rata mondial, atunci creterea cererii pentru hrtii de valoare naionale va duce la creterea afluxului de capital n ar, ceea ce va duce la majorarea cererii pentru valut naional, iar ca urmare la creterea cursului real. Aceasta va duce la micorareaexportului i a exportului net. Deci, rata dobnzii se modific n aceeai direcie ducnd la modificarea n direcie opus a exportului net. Cursul valutei strine fa de cea naional va crete dac ritmul de cretere a masei monetare n ar este mai mare ca ritmul de cretere a masei monetare dup hotare i dac ritmul de cretere a PIB real dup hotare este mai mare ca ritmul de cretere a PIB real n ar. Utilizarea teoriei paritii capacitii de cumparare pentru prognozarea cursului de schimb nominal d rezultate pentru o perioad ndelungat de timp mai mare(>10 ani), n cazul cnd nu exist ocuri ale preurilor. Prognozarea cursului de schimb n perioade lungi de timp se efectueaz pe baza aprecierilor de expert a speculaiilor bursiere. Preul valutei strine n unitate de valut naional va crete: # n cazul cnd oferta monetar din ara noastr va crete; # se va reduce PIB real din ar; # se va micora rata dobnzii din ar; # va crete rata ateptar a inflaiei din ar; # se nrutete situaia balanei comerciale i a contului curent n ara noastr.