Ministerul Educaiei al Republicii Moldova Universitatea de Stat din Moldova Facultatea tiine Economice Specialitatea Finane i Bnci

Referat
Tema:

Investi iile directerolul i necesitatea lor pentru dezvoltarea R.Moldova

Student: Gr. FB 1002 A elaborat: Teleman Maria

Chiinu, 2012

CUPRINS
Introducere Capitolul I Definirea investiiilor strine directe 1.1. Cadrul conceptual al ISD 1.2. Beneficiile i dezavantajele ISD Capitolul II Evoluia ISD atrase n economia Republicii Moldova 2.1. Dinamica intrrilor investiiilor strine directe n Republica Moldova 2.2. Politicile statului n domeniul atragerii investiiilor strine Concluzii i recomandri Surse bibliografice

INTRODUCERE
n condiiile globalizrii, problema investiiilor strine directe, influena lor asupra modernizrii economiilor n tranziie, continu s fac parte din categoria problemelor-cheie ale teoriei economice. Necesitatea atragerii i utilizarea eficient a ISD in de nsi esena procesului investiional, proces care asigur, n mare msur, prosperitatea social, politic i economic a fiecrei ri. Experiena mondial denot c, n multe ri n curs de dezvoltare, saltul investiional n economie a nceput anume cu venirea capitalului strin. Cercetarea problemelor ISD este condiionat i de faptul c investiiile strine constituie una din cile de baz ale integrrii economiilor naionale n economia mondial. n prezent, efectele ISD asupra rilor n tranziie sunt studiate insuficient. Particularitile economiei n tranziie necesit nu doar un instrument propriu, adaptat la condiiile naionale, ci i cunoaterea obligatorie i aplicarea n practic a concepiilor despre investiiile strine directe, elaborate de diferite coli ale gndirii economice contemporane. n Republica Moldova, actualitatea problemei ISD este accentuat i prin voina rii noastre de a se integra n Uniunea European. Pentru aceasta, este necesar reorganizarea economiei i trecerea la relaiile de pia, ce corespund standardelor din UE. De asemenea, este nevoie de o studiere serioas a experienei rilor care utilizeaz eficient ISD, creeaz condiii maxim favorabile pentru funcionarea acestora. Proiectul este structurat n trei capitole. Capitolul I Definirea investiiilor strine directe conine informaii despre cadrul conceptual al ISD, fiind prezentate opiniile mai multor cercettori, precum i beneficiile i dezavantajele poteniale ale investiiilor strine directe. Capitolul II Impactul ISD asupra dezvoltrii rilor n tranziie, conine o analiz comparativ a climatului investiional n rile n tranziie din Europa Central i de Est. De asemenea, o atenie deosebit este acordat analizei rolului ISD n respecializarea economiilor n tranziie i reorientarea, pe aceast baz, a structurii i orientrii geografice a fluxurilor comerciale. Capitolul III Evoluia ISD atrase n economia Republicii Moldova analizeaz intrrile de investiii strine directe n ar pe parcursul anilor 1989-2008 i structura acestora. Se identific problemele majore n domeniul politicilor guvernamentale i se depisteaz cauzele performanei att de reduse n domeniul investiiilor strine. n studiul de caz este analizat activitatea unei ntreprinderi mixte cu capital strin Stag S.A. Proiectul se ncheie cu o serie de concluzii i recomandri.

CAPITOLUL I. DEFINIREA INVESTIIILOR STRINE DIRECTE. 1.1. Cadrul conceptual al ISD.

Investiiile strine directe reprezint una dintre cele trei forme principale ale acestora, investiii de portofoliu i de tip construcie-operare-transfer (COT). Investiiile strine directe reprezint introducerea de capital de ctre un agent al economiei autohtone ntr-o ntreprindere nou sau existent, ce aparine altei economii, cu scopul de a obine o dobnd de durat i conducere activ sau influen n acea ntreprindere. OCDE/FMI definesc investiia strin ca o entitate n care investitorul strin deine 10% sau mai mult, din aciunile ordinare sau drepturile de vot ale ntreprinderii. Investiiile de portofoliu sunt investiii fcute n capitalul comercial sau alte instrumente financiare folosite, de obicei, pentru finanarea unor ntreprinderi mari n scopul obinerii unei rate a dobnzii, dar fr intenia de a exercita un anumit control asupra ntreprinderii. Investiiile de tip COT (i varietile lor) au loc atunci cnd investitorul construiete o unitate de producie, de obicei o central electric, un port sau un complex industrial i le gestioneaz o perioad anumit de timp, dup care investiia este transformat n proprietate de stat. Investiiile strine directe aduc mult mai multe beneficii economice dect investiiile de portofoliu, dei un aflux puternic de investiii de portofoliu indic c economia este sntoas i ar putea stimula, la rndul su, afluxul de ISD. Investiiile de tip COT sunt ncurajate uneori n cadrul economiilor n tranziie pentru proiecte de infrastructur industrial, precum sunt centralele electrice, dezvoltarea unui port sau a unor complexe industriale. Pot fi necesare modificri n legislaie pentru a crea un cadru legislativ potrivit pentru acest tip de investiii. Pe parcursul perioadei de operare a investiiei, investitorul trebuie s fie sigur c va putea recupera costul investiiei din fluxul de venituri ale activitaii i c va obine profit. Exist o mulime de definiii ale investiiilor strine directe. ISD sunt definite de FMI ca investiii care snt efectuate pentru a achiziiona o participare important ntr-o ntreprindere, opernd ntr-o alt economie dect cea a investitorului, scopul acestuia fiind acela de a dobndi un rol efectiv n managementul ntreprinderii. Particularitatea principal a investiiilor strine directe const n faptul c investitorul are dreptul de a controla ntreprinderea fondat de el n alt ar. n opinia cercettorului Mirela Matei din Romnia, ISD reprezint ansamblul fluxurilor financiare, materiale, tehnologice i manageriale pe care o persoan fizic sau juridic le desfoar ntr-o alt economie dect cea n care este rezident, pentru realizarea unei activiti productive de 4

durat, prin deinerea controlului asupra acesteia. [Matei, Mirela. Investiii strine directe: funcii i evoluii. 1990-2000. Bucureti, 2004. p.20] Din definiia de mai sus reiese c ISD pot fi realizate nu doar de societile transnaionale, ci i de anumite persoane fizice, fonduri de investiii sau intreprinderi mici i mijlocii. Un alt cercettor romn, Ion E. Anghel, susine c prin investiie strin direct se nelege plasarea de capitaluri de ctre investitorii strini pentru nfiinarea de firme industriale, agricole, de construcii, transporturi, societi bancare etc. n unele ri, investiiile strine directe includ i partea de profit reinvestit. Rezultatul investiiei strine directe este formarea de capital real, care poate fi o firm cu capital integral strin sau o societate mixt. Care snt deosebirile dintre investiiile internaionale de portofoliu i investiiile strine directe? Iat cum rspund la aceast ntrebare cercettorii din Romnia Sterian Dumitrescu i Ana Bal, n lucrarea intitulat Economie mondial: Investiiile internaionale de portofoliu nseamn achiziionarea de pe o pia financiar a unor valori mobiliare strine (aciuni, obligaiuni). Ele permit participarea la luarea deciziilor, dar nu i dreptul de control. Investiiile directe externe constau n achiziionarea pachetului de aciuni de control, n cumprarea unor ntreprinderi sau n construirea lor pe loc gol, n strintate. Majorarea capitalului unei filiale externe sau un mprumut acordat acesteia de ctre firma-mama reprezint, de asemenea, forme de investiii directe externe. n ultima instan, exercitarea controlului este aceea care deosebete cele dou categorii de investiii externe. O investiie de portofoliu se poate transforma ntr-o investiie direct, n condiiile n care o participare minoritar se transform ntr-una majoritar. n prezent, n mare msur anume datorit faptului c investitorul are posibilitatea s-i exercite controlul deplin asupra activitii capitalului plasat peste hotare, investiiile strine directe depesc net, ca volum i ca importan, investiiile internaionale de portofoliu. Astfel, investiiile strine directe reprezint o relaie pe termen lung i reflect dorina de durat a investitorului de a desfura o activitate productiv pe teritoriul altei ri, de a controla ntreprinderea n care se fac investiiile respective. ISD reprezint, aadar, proprietatea unor ntreprinderi asupra capitalului investit n alte ri. n cazul investiiilor strine directe, odat cu transferul de capital n alt ar, are loc i un transfer de noi tehnologii, de deprinderi manageriale avansate, de noi modele de bunuri. Factorul principal care determin ntreprinderile s investeasc n alte ri este maximizarea profitului. Dar nu numai. Tot mai puternic devine dorina marilor ntreprinderi de a diversifica riscurile. Care este coninutul ISD? n prezent, majoritatea specialitilor consider c din investiii strine directe, pe lng sumele iniial investite, prin crearea de noi capitaluri peste hotare, fac parte i profiturile reinvestite, i creditele comerciale. Investiiile strine directe se pot realiza sub diverse forme, i anume: 5

Crearea de noi ntreprinderi peste hotare; Achiziionarea unei companii deja existente, forma folosit pe larg n procesul privatizrilor Crearea de ntreprinderi mixte, cu participarea capitalului autohton. n opinia economistului rus S.V.Fomiin, ISD snt alctuite din trei componente: Crearea de noi capitaluri peste hotare; Creditarea reciproc de ctre firme; Reinvestirea veniturilor.

din rile n tranziie;

Motivele pentru care agenii economici realizeaz investiii n strintate sunt multiple. Companiile pot avea n vedere accesul la anumite resurse, strategia de urmare a clienilor sau a concurenilor, creterea eficienei sau cucerirea de noi piee. Aceast diversitate motivaional se reflect n tipologia ISD. Astfel, se disting; 1. 2. 3. ISD de valorificare a resurselor/activelor rii-gazd; ISD de valorificare a pieelor; ISD de eficien i de exploatare a unor avantaje locale (costul forei de munc, al

transportului, al energiei etc.). Investiiile strine directe de valorificare a resurselor reprezint cea mai veche form a investiiilor strine directe. Primele investiii directe, care aveau ca motivaie valorificarea resurselor, au fost realizate n secolul al aptesprezecelea de East India Company, Virginia Company i Massachu setts Bay Company. Aceste firme aveau n vedere att valorificarea resurselor altor ri, ct i lrgirea schimburilor comerciale. Investiiile de acest tip deineau n 1984 o treime din stocul mondial de investiii directe realizate de SUA i Marea Britanie. Cu toate c valul de naionalizri din anii 60-70 a determinat deteriorarea climatului investiional, n prezent, multe ri n curs de dezvoltare permit accesul ISD i n acest sector. Astfel, firmele din rile n curs de dezvoltare mai puin nzestrate, dar avnd o tehnologie avansat, pot avea acces la acest tip de resurse. Investiiile strine directe de valorificare a pieelor constituie cea mai important form de ISD. Aceste ISD au n vedere mrimea i posibilitile de cretere a pieelor naionale, avantajele pe care le implic apropierea de clieni, evitarea barierelor tarifare i netarifare din calea comerului (discriminatorii sau nu), eliminarea costurilor de transport care se nregistreaz n cazul exporturilor. Cele mai multe studii empirice demonstreaz c cel mai important determinant al ISD este piaa i posibilitile de cretere a acesteia. Totui, dac o pia mare este stagnat sau n scdere, ori economia rii este instabil, mrimea pieei nu este suficient pentru a atrage investiii strine importante. Aadar, mrimea pieei interne, creterea pieei trecut i perspective i stabilitatea mediului de afaceri sunt determinani majori ai ISD. 6

Investiiile strine directe de eficien sunt atrase de costurile mai reduse ale forei de munc i ale resurselor din ara-gazd. Costul mai redus al forei de munc a stat la baza investiiilor japoneze n industria textil American, a investiiilor SUA n America Central, n Mexic i Asia i a investiiilor vest-europene n Europa Central i de Est, procesul de deplasare a acestor investiii ctre rile cu fora de munc ieftin continund. O form mai complex a acestor investiii este legat de integrarea internaional a produciei, unitile productive create prin investiiile strine furniznd componente societii-mam. O astfel de strategie a fost folosit n cazul investiiilor din SUA n industria de automobile, electronic i tehnic de calcul. S-a mers pn acolo nct, n rile n curs de dezvoltare, se realizeaz produse finite care poart marca societii-mam. O alt form este cea a investiiilor directe pe orizontal, pentru realizarea unor produse difereniate (n domeniul automobilelor, al computerelor, produselor chimice i bunurilor de consum), n cazul rilor dezvoltate aprnd nevoia de adaptare a produselor la cerinele i gusturile consumatorilor locali. Investiiile strine directe de valorificare a activelor strategice apar pe o treapt superioar a globalizrii activitii firmelor, mai ales din rile dezvoltate. Acestea investesc n strinatate pentru a avea acces la anumite capabiliti de cercetare-dezvoltare (firmele din Japonia, Coreea de Sud au investit n domeniul microelectronicii n SUA) sau pentru a-i spori competitivitatea. Astfel, asistm la relocaionarea, la filialele din strintate, a activitii de cercetare-dezvoltare, design sau a altor activiti cu o valoare adugat mare. Aadar, rile n curs de dezvoltare trebuie s aib n vedere dezvoltarea factorului uman i a infrastructurii (activitile de cercetare-dezvoltare au fost relocaionate n Singapore, iar producerea de software n India). Din analiza ISD, se remarc faptul c motivaia acestora s-a deplasat de la accesul la resursele naturale i reacia fa de protejarea pieelor naionale la considerentele legate de costuri i eficien, precum i de accesul la active strategice, pentru inputuri de calitate (raportul competen/costul forei de munc) i accesul la piee liberalizate.

1.2.Beneficiile i dezavantajele ISD.

Beneficiile ISD n economiile n curs de dezvoltare uneori exist o atitudine negativ fa de investiiile strine. Acest fapt poate fi cauzat de motive ideologice sau resentimente n rndul populaiei, care deseori apar n urma restructurrii ntreprinderilor cu capital strin, sau din convingerea c activele naionale, fie ntreprinderi sau resurse, sunt exploatate n detrimentul economiei locale. De asemenea, acest fenomen poate fi legat de o amintire mai recent sau mai veche despre un trecut colonial i asociat cu

exploatarea economic a activitilor industriale i comerciale cu capital strin. De aceea este util a examina avantajele i dezavantajele investiiilor strine. Beneficiile includ urmtoarele: Investiiile strine pot fi o surs semnificativ de acumulare a bogiilor unei ri i un mecanism Acestea pot crea oportuniti pentru export, i n consecin obinerea valutei, de asemenea pot Investiiile strine ofer posibiliti de angajare n cmpul muncii, att n mod direct, ct i indirect. Investiiile strine pot crea noi piee pentru companiile locale prin contractarea materialelor, major de cretere economic. stimula dezvoltarea unor piee pentru industriile autohtone.

componentelor i serviciilor din interiorul rii i stimuleaz creterea sectorului ntreprinderilor mici i mijlocii. Investiiile strine pot atrage tehnologii i tehnici de management noi, care, introduse n economie pot aduce beneficii companiilor locale. Managementul financiar, tehnicile de contabilitate i tehnologiile introduse pot fi benefice, n special, pentru economiile n curs de dezvoltare. Investiiile strine reprezint o surs major de capital nemprumutat pe care l ofer pentru Investiiile strine pot fi folosite pentru dezvoltarea resurselor naturale ale rii, astfel nct s se dezvoltarea economic, fr a avea un efect negativ asupra datoriei de stat. obin bogie. Mai mult ca att, investitorii strini pot fi ncurajai s continue procesarea resurselor prin introducerea capitalului suplimentar n scopul crerii unei valori adugate mai mari, oferind astfel ansa de a reine mai multe mijloace n interiorul rii. Investiiile strine pot stimula dezvoltarea industriilor, de exemplu telecomunicaiile, de asemenea pot contribui la susinerea infrastructurii industriale i pot oferi servicii de consultan pentru conductori, instruire i transport. La rndul su, infrastructura poate genera noi posibiliti de atragere a investiiilor. De asemenea, investiiile strine plasate n sectoarele de prestare a serviciilor pot contribui la mbuntirea calitii vieii i alegerii facilitilor disponibile localnicilor. Este vorba de hoteluri i edificii de agreement, servicii bancare i financiare, precum sunt asigurrile, spitalele i instituiile educaionale. Investiiile strine pot fi folosite, n form de COT (construcie-operare-transfer) sau multiple variante ale acestei forme de investiii, pentru dezvoltarea infrastructurii n aa domenii ca energetica, drumurile i porturile. De asemenea, ofer finane pentru uz local i naional prin achitarea impozitelor directe i indirecte de ctre angajaii direci i indireci i prin achitarea impozitelor naionale, regionale i locale de ctre companii. Acest venit este apoi disponibil pentru uzul autoritilor naionale i locale n beneficiul rii i poporului ei. 8

Astfel, investiiile strine directe pot oferi o serie de beneficii fiind att un stimul, ct i o surs major de dezvoltare economic i creare a bogaiei.

Dezavantaje poteniale ale ISD Dezavantajele investiiilor strine directe pot avea un impact negativ asupra industriei existente. Productorii i prestatorii locali de servicii pot fi dezavantajai de ctre concureni noi i mai puternici, ceea ce poate duce la consecine de ordin politic. i dimpotriv, acest fapt poate avea i avantaje, deoarece companiile locale, ca rezultat al concurenei, sunt cointeresate s-i sporeasc eficiena i performanele. Actorii globali ii pot permite cele mai noi tehnologii i pot folosi cele mai bune practici de management din contul intensitii muncii. Fiind concureni pe piaa naional, furnizeaz produse/servicii mai bune la preuri mai reduse comparative cu firmele locale, dar aceasta se face din contul locurilor de munc, fiind reduse substanial. Guvernele naionale pot limita anumite sectoare strategice doar a companiilor naionale sau pot controla riguros intervenia strin. Aceasta poate deveni o dilem. Investiiile pot fi necesare urgent pentru dezvoltarea unor sectoare ca petrolul i telecomunicaiile, n timp ce controlul asupra acestor sectoare ar putea fi necesar de pstrat n cadrul atribuiilor autoritii naionale.

CAPITOLUL II. EVOLUIA ISD ATRASE N ECONOMIA REPUBLICII MOLDOVA 2.1. Dinamica intrrilor investiiilor strine directe n Republica Moldova.
Republica Moldova a intrat n perioada de tranziie fr stoc de investiii strine. Acestea au nceput s fie absorbite n anul 1992, cnd a fost adoptat Legea cu privire la investiiile strine. Totui, pn n anul 1997 aceste fluxuri au fost minime, Guvernul punnd mai mult accent pe obinerea creditelor din exterior dect pe atragerea investiiilor. Abia n 1995, intrarea pe piaa Republicii Moldova a companiei ruseti Lukoil a generat intrri de investiii strine mai nsemnate. Chiar dac dup anul 1997 fluxurile de investiii strine s-au majorat, acestea au fost foarte neuniforme pe parcursul a 10 ani, un trend clar lipsind pn n anul 2004. Un neajuns major al Republicii Moldova n perioada iniial a tranziiei a fost lipsa unei strategii n domeniul investiiilor. Nu a existat o analiz profund pe termen mediu i lung, care ar stabili prioritile, direciile de dezvoltare a rii i ar fi oferit investitorilor o imagine clar a pieei pe care puteau intra. Nu au fost

elaborate politici industriale i investiionale clare, care s ierarhizeze prioritile n domeniul investiiilor. Este important i structura investiiilor strine directe n economia naional. Cea mai mare parte a stocului de investiii strine directe n Republica Moldova este sub forma capitalului statutar (tabel 1). n acelai timp, ponderea nalt a venitului reinvestit n totalul investiiilor strine directe reflect confidena de lung durat a oamenilor de afaceri care deja au investit n economia local. La sfritul semestrului I al anului 2007, veniturile reinvestite au constituit 8,9% din stocul de investiii strine directe fa de 1,9% n anul 2000. Tabelul 1 Dinamica i structura ISD n economia naional Indicato rii
ISD (nete)
Capital statutar Venit reinvestit Alt capital 2000 129,4 9 84,99 -2,6 47,1 2001 100,5 7 106,2 3 36,64 30,99 2002 89,83 58,93 27,43 58,31 2003 77,33 41,59 15,34 20,41 2004 152,3 8 106,5 1 46,42 -0,55 2005 187,4 8 65,29 39,33 82,86 2006 243,7 9 115,0 8 41,59 87,12 2007 205,1 7 102,7 3 47,45 54,99

Sursa: Banca Naional a Moldovei Conform datelor Organizaiei de Promovare a Exportului i Investiiilor din Moldova (MIEPO), la sfritul anului 2006, n Republica Moldova existau investiii strine din 86 ri ale lumii, cele mai mari venind din Uniunea European, urmate de CSI, Statele Unite ale Americii i Canada. Olanda este ara cu cele mai mari investiii n economia Moldovei cu o cot de 21,5%. n continuare, n tabelul 2 sunt indicai cei mai mari investitori strini n economia Republicii Moldova. Tabelul 2 Cei mai mari investitori strini n Republica Moldova.
Compania Societe Generale Lukoil Europe Ltd. Union Fenosa Lafarge France Telecom MI Veneto Banca METRO Group A.G. Danube Logistics Mabanaft A.G. WNISEF KNAUF ara de origine Frana Rusia Spania Frana Frana Italia Germania Olanda Germania SUA Germania Domeniul de activitate Sector bancar Produse petroliere Energetic Materiale de construcie Telecomunicaii Sector bancar Comer cu ridicata Logistic Produse petroliere Industria alimentar Construcii

Sursa: MIEPO, Ghidul Investiional 2007

10

Fluxurile relativ mari de investiii strine din Uniunea European denot poziia geografic favorabil a Republicii Moldova, situat n apropierea acestei regiuni. Uniunea European dispune de resurse financiare i Republica Moldova ar trebui s profite de vecintatea cu aceasta n vederea atragerii acestor resurse. n acelai timp, i n cadrul Uniunii Europene exist state care nc au nevoie de resurse externe pentru finanarea economiei. Fluxuri mari de capital din Uniunea European sunt ndreptate i ctre state mult mai ndeprtate, dar care ofer grad de credibilitate i avantaje mai mari investitorilor strini. Aceasta denot competiia aprig n care trebuie s intre Republica Moldova pentru crearea unei imagini favorabile pentru investitorii strini. Fluxurile de investiii strine directe n economia Republicii Moldova reflect n mare msur participarea investitorilor strini la procesul de privatizare, dup cum se vede i din tabel. Ca urmare a procesului de privatizare pe piaa Republicii Moldova au ptruns Union Fenosa, Lafarge, Mabanaft, KNAUF. Totodat, privatizarea, care este considerat un factor esenial la sporirea investiiilor interne, nu i-a adus contribuia necesar la susinerea i dezvoltarea procesului investiional i a furnizat circa 1/3 din volumul total al investiiilor strine nregistrate. Nu a avut loc privatizarea unor obiecte importante ca Moldtelecom, Tutun CTC, Alfa, ara noastr ratnd oportunitile primului val de privatizare i sursele importante care puteau intra n economia rii. De asemenea, prin eecul privatizrii ntreprinderilor menionate, unii investitori i-au pierdut interesul pentru Republica Moldova ca direcie pentru investiiile lor, fiind dezamgii de lipsa transparenei i birocraia local. Conform datelor Camerei nregistrrii de Stat, n perioada 01.01.1994 01.11.2007 au fost nregistrate 5896 ntreprinderi cu capital strin, ceea ce reprezint 4,17% din numrul total al ntreprinderilor i organizaiilor ce figureaz n Registrul de Stat. Este sczut i numrul proiectelor greenfield cu participarea investiiilor strine directe. n anul 2006, numrul acestora a fost de 6 n comparaie cu 14 i 13 n 2005, respectiv 2004. n ceea ce privete sectorul de activitate, investitorii strini prefer s investeasc n sectoarele cu ritm rapid de recuperare. Cele mai mari investiii strine sunt ndreptate spre comerul cu ridicata i amnuntul, industria prelucrtoare, sectorul energetic, transport i comunicaii. Moldova n-a reuit s atrag investiii strine substaniale nici n agricultur, nici n industria constructoare de maini agricole, ramuri ce corespundeau caracterului specializrii economiei naionale n momentul obinerii independenei. Aceasta a contribuit la schimbarea structurii economiei naionale, diminundu-se contribuia sectorului agricol n formarea PIB-ului. Investiii strine importante au fost plasate n sectorul bancar al Republicii Moldova. La momentul actual, cota capitalului strin n capitalul bancar depete 65%. Acest fapt a avut loc ca urmare a achiziionrii Eximbanc de ctre Gruppo Veneto Banca din Italia, a Mobiasbanca de ctre Societe Generale din Frana i a Unibank de ctre Viena Capital Partners. Investiiile n sectorul bancar ofer posibiliti de obinere a unor ctiguri mari i rapide, iar apariia bncilor comerciale transnaionale n rile cu economie n tranziie este condiionat i de factori precum globalizarea i nsprirea 11

concurenei, care a devenit i mai dur dup introducerea monedei unice pe teritoriul Uniunii Europene. n acelai timp, apariia bncilor puternice n sector poate fi rezultatul ateptrilor acestora de cretere a cererii pentru resurse de finanare a economiei. Modificrile n sistemul bancar influeneaz gradul de creditare i respectiv stabilirea preului la creditele contractate agenilor economici. Iar accesibilitatea la resursele mprumutate este unul din factorii economici ce influeneaz decizia investitorilor de a lansa activitatea pe teritoriul unei ri i poate contribui la atragerea investiiilor strine. Dei stocul investiiilor strine directe n Republica Moldova este mic, au fost nregistrate deja efecte pozitive ca urmare a intrrii acestora n unele sectoare. Spre exemplu, achiziionarea n 1998 de ctre concernul german Sudzuker AG Mannheim a pachetelor de aciuni a cinci fabrici de zahr din Moldova (Alexndreni, Drochia, Dondueni, Fleti, Glodeni) a condus la: stingerea datoriilor celor cinci fabrici; nlturarea trocului ca form de schimb, care a fost nlocuit cu achitrile n form pecuniar; crearea ntreprinderilor adiionale care se ocup cu prestarea serviciilor tehnice cultivatorilor Acest exemplu, care nu este singurul, demonstreaz importana investiiilor strine directe pentru dezvoltarea economic a Republicii Moldova. n scopul diminurii aspectelor negative ale atragerii capitalului strin, despre care s-a menionat n seciunea precedent, este necesar implicarea statului n procesul de atragere a acestora prin stabilirea domeniilor prioritare pentru investiii i nlturarea scopurilor speculative ale investitorilor strini.

de sfecl.

2.2. Politicile statului n domeniul atragerii investiiilor strine

Iniial, activitatea investitorilor strini n Republica Moldova era reglementat de Legea Republicii Moldova cu privire la investiiile strine, care a fost adoptat n 1992. ns adoptarea unei legi nu a fost nici pe departe suficient pentru atragerea investiiilor. Investitorii strini sunt interesai de climatul general de afaceri, funcionarea sistemului judiciar, garaniile pe care le ofer ara-gazd, funcionarea pieei i a instituiilor acesteia. ns nu acestea au fost preocuprile de baz ale Guvernului moldovenesc n deceniul precedent, neexistnd nici o strategie de atragere a investiiilor pn n anul 2001, ceea ce explic nivelul foarte sczut al investiiilor strine directe n acea perioad, n economia Republicii Moldova. Totui, insuficiena resurselor proprii pentru investiii, precum i aciunile ntreprinse de ctre alte ri au condus la schimbarea viziunii autoritilor privind investiiile strine i rolul acestora n economia Republicii Moldova. Posibil c sporirea intrrilor de investiii strine directe dup anul 2000 a fost determinat de paii pe care i-a ntreprins Guvernul n scopul ameliorrii climatului de afaceri i atragere a investiiilor strine. Acetia au fost: 12

crearea n anul 1997 a Ageniei pentru Atragerea Investiiilor Strine, care din 2001 a devenit n anul 2001, Republica Moldova a devenit membru al Organizaiei Internaionale a

parte a Organizaiei de Promovare a Exporturilor; Comerului. Iar din 2006 relaiile comerciale ale Moldovei cu rile Uniunii Europene sunt supuse regimului comercial GSP-plus; iniierea reformei regulatorii, care are scopul de a reduce gradul de dependen a ntreprinderilor de reglementarea administrativ, diminuarea cheltuielilor financiare i de timp pentru obinerea autorizaiilor, certificatelor i altor permisiuni; n 2001 a fost aprobat prima strategie investiional a Republicii Moldova pentru anii 20012005. n prezent exist Strategia de atragere a investiiilor i promovare a exporturilor pentru o perioad mai lung pentru anii 2006-2015 adoptat de ctre Ministerul Economiei i al Comerului; adoptarea altor strategii i programe naionale care prevd realizarea msurilor ce vor au fost ncheiate acorduri bilaterale cu 35 de state n vederea proteciei investiiilor; n anul 2007 a fost nfiinat Agenia Naional pentru Protecia Concurenei, ca autoritate contribui la creterea economic;

permanent n administraia public, avnd ca scop promovarea politicii statului n domeniul proteciei concurenei, limitarea i reprimarea activitii anti-concuren a agenilor economici, a autoritilor administraiei publice, precum i efectuarea controlului asupra executrii legislaiei cu privire la protecia concurenei. Instituirea acesteia este prevzut de Planul de Aciuni UE Republica Moldova. Legea nr. 81-XV din 18 martie 2004 cu privire la investiiile n activitatea de ntreprinztor este documentul de baz care reglementeaz activitatea investitorilor strini n Republica Moldova, legea cu privire la investiiile strine fiind abrogat. Legea cu privire la investiiile n activitatea de ntreprinztor ofer investitorilor autohtoni, ct i celor strini garanii ca: 1. Investiiile nu pot fi expropriate ori supuse unor msuri cu un efect similar care priveaz, n mod direct sau indirect, investitorul de titlul de proprietate sau de controlul asupra investiiei (art.10, al.1). 2. Prejudiciul, inclusiv profitul ratat, suportat de investitor ca urmare a unei dispoziii a autoritii publice prin care i s-au nclcat drepturile sau ca urmare a nendeplinirii ori a ndeplinirii necorespunztoare, de ctre o autoritate sau de ctre o persoan cu funcie de rspundere, a obligaiilor fa de investitor, prevzute de legislaia n vigoare a Republicii Moldova, va fi reparat din contul autoritii publice vinovate (art.11, alin.3). Prevederea din art.11, ns, nu ia n consideraie faptul c deseori autoritile locale sunt cele vinovate, iar bugetele acestora sunt limitate i nu dispun ntotdeauna de resurse suficiente pentru repararea prejudiciului. Astfel, dispare credibilitatea n funcionarea legii. 13

n linii generale, investitorii strini beneficiaz de aceleai drepturi ca i investitorii locali, cu excepia articolului 22 al legii, care prevede c investitorii strini pot dobndi, n conformitate cu legislaia Republicii Moldova, dreptul de proprietate asupra bunurilor imobile de pe teritoriul Republicii Moldova, cu excepia terenurilor cu destinaie agricol i a celor din fondul silvic, pentru a desfura activitatea de ntreprinztor. Aceast dispoziie provoac nemulumiri investitorilor strini i apare ca o piedic a investiiilor strine n sectorul agrar. n vederea atragerii investiiilor, Codul Fiscal al Republicii Moldova ofer o serie de faciliti fiscale. Astfel, conform articolului 49, investitorii beneficiaz de urmtoarele faciliti fiscale: Rezidenii zonelor economice libere beneficiaz de avantaje fiscale conform articolului 49 al Codului Fiscal n ceea ce privete impozitul pe venit, ct i de cota zero a T.V.A. pentru mrfurile, serviciile livrate n/din zona economic liber din afara teritoriului vamal al Republicii Moldova, livrate n zona economic liber din restul teritoriului vamal al Republicii Moldova, precum i cele livrate unul altuia de ctre rezidenii diferitelor zone economice libere ale Republicii Moldova, conform articolului 104, i scutirea de plata accizelor a mrfurilor supuse accizelor introduse n zona economic liber din afara teritoriului vamal al Republicii Moldova, din alte zone economice libere, din restul teritoriului vamal al Republicii Moldova, precum i mrfurile originare din aceast zon i scoase n afara teritoriului vamal al Republicii Moldova conform art.124 al Codului Fiscal. Investitorii n zonele economice libere mai sunt protejai de schimbrile n legislaie pe o perioad de pn la 10 ani. n prezent, n Republica Moldova exist ase zone economice, cinci dintre ele fiind amplasate n afara municipiului Chiinu. De asemenea, exist faciliti fiscale pentru anumite genuri de activiti. Spre exemplu: Investitorii n sectorul agricol beneficiaz de: 1) scutire de impozitul pe venit din activitatea de baz pe parcursul a 5 ani; 2) scutirea de plata taxei n fondul rutier; 3) faciliti fiscale la achitarea taxelor locale. Companiile al cror venit provine n valoare de peste 50% din vnzrile programelor ncepnd cu anul 2008, Codul Fiscal conine noi prevederi menite s stimuleze activitatea investiional, i anume: Profitul reinvestit al persoanelor juridice este supus cotei zero la impozitare. Subiecii care desfoar activitate de ntreprinztor amplasai n afara municipiilor Modificrile au fost introduse n Codul Fiscal prin Legea nr. 111-XVI din 27.04.2007. Chiinu i Bli au dreptul de restituire a T.V.A. la valorile materiale, serviciile procurate ce in de investiii capitale, cu excepia investiiilor cu destinaie locativ i investiiilor n mijloacele de transport n scopul ncurajrii investiiilor n afara acestor municipii, conform art. 101. 14 de calculator elaborate personal sunt scutite de impozitul pe venit pe o perioad de 5 ani.

De asemenea, a fost adoptat Legea privind nregistrarea de stat a persoanelor juridice i ntreprinztorilor individuali. Legea simplific mult procedura de nregistrare i radiere din Registrul de Stat; s-a micorat att numrul actelor necesare, ct i durata procedurilor.

15

CONCLUZII I RECOMANDRI
La momentul actual, Republica Moldova este una din rile cele mai defavorizate din punct de vedere al fluxurilor de investiii strine directe, plasndu-se n rndul ultimelor cinci state din Europa de Sud-Est privind stocul de investiii strine pe cap de locuitor. Principalele cauze ale eecului n atragerea investiiilor strine directe sunt: Lipsa unei strategii de atragere a investiiilor n perioada iniial de tranziie. Lipsa resurselor naturale proprii. Ratarea primului val de privatizare precum i lipsa transparenei n procesul de

privatizare. Cazurile de renaionalizare i alte nclcri ale drepturilor investitorilor au nrutit imaginea Moldovei n faa investitorilor. Grad nalt de corupie i birocraie n structurile statale. Concurena ridicat ntre statele regiunii pentru atragerea capitalului strin. Ca urmare, Republica Moldova beneficiaz de mai puin de 400 USD stoc de investiii strine directe pe cap de locuitor. Aceste investiii sunt ndreptate n mare proporie ctre comerul cu ridicata i amnuntul, industria prelucrtoare, energetic, gaz i doar 1% dintre acestea revine sectorului agricol, care n momentul obinerii independenei reprezenta ramura de baz a economiei naionale. Este mbucurtor faptul c ncepnd cu anul 2004 exist un trend pozitiv al intrrilor de investiii strine n economia Republicii Moldova. n acelai timp, nu trebuie neglijat faptul c fluxurile de investiii cresc i n alte ri cu ritmuri mai rapide, existnd o concuren dur ntre statele din regiuni, precum i ntre diferite regiuni ale lumii. Aciunile ntreprinse de ctre Guvern sunt de cele mai multe ori pozitive, ns deseori rmn doar pe hrtie sau sunt atenuate de fenomene precum birocraia, lipsa de transparen i corupia. n urma analizei politicilor guvernamentale actuale n domeniul atragerii investiiilor strine directe i a obstacolelor cu care se confrunt investitorii strini, principalele recomandri sunt: implementare. Formarea unui concept clar despre rolul investiiilor strine pentru Republica Moldova (creterea gradului de angajare n munc, dezvoltarea regional sau dezvoltarea tehnologic a statului) i elaborarea politicilor i strategiilor de atragere a investiiilor n funcie de acest aspect. domenii. 16 Definirea clar i aprobarea oficial a sectoarelor prioritare ale economiei ce necesit investiii i promovarea direct a acestora. n acelai timp nu trebuie respinse investiiile n alte Continuarea promovrii reformei regulatorii i evitarea extinderii termenului de

Crearea unei imagini pozitive a Republicii Moldova la nivel de ar prin realizarea

unor materiale i aciuni promoionale destinate atragerii investitorilor strini n conformitate cu practica internaional (extinderea i actualizarea bazei de informaii pe Internet, editarea i distribuirea literaturii promoionale). Asigurarea c realizrile Moldovei n domeniul mbuntirii climatului investiional sunt remarcate corespunztor de investitorii din ntreaga lume. Elaborarea unei baze legislative solide i viabile, precum i asigurarea unui sistem i Eliminarea msurilor discriminatorii din legislaia Republicii Moldova care afecteaz Asigurarea funcionalitii MIEPO prin garantarea personalului calificat, impunerea Investirea n infrastructur. Investitorii strini nu vor fi atrai de regiunile din afara mecanism judiciar credibil i transparent pentru aplicarea acestei legislaii. investitorii strini. unor cerine fa de rezultatele ce trebuie atinse n domeniul atragerii investiiilor . municipiilor Chiinu i Bli, atta timp ct infrastructura acestor regiuni este subdezvoltat. Alegerea unei surse permanente pentru investiii n infrastructur. Oferirea stimulentelor fiscale pentru investiiile efectuate n afara acestor dou municipii. Oferirea ctre investitori a altor stimulente dect cele fiscale. Crearea unei Comisii cu participarea investitorilor strini, reprezentanilor

Ministerului Economiei i Comerului, MIEPO, ANCP care ar analiza periodic situaia n domeniul investiiilor strine, ar formula propuneri i variante de politici pentru mbuntirea climatului investiional. control. Evaluarea periodic a politicii n domeniul atragerii ISD va reprezenta cheia spre succesul de lung durat n atragerea investiiilor strine i optimizarea beneficiilor acestora. Perfectarea cadrului legislativ utilizat de ANCP. Stabilirea metodologiei i instrumentelor utilizate pentru detectarea i monitorizarea aciunilor anti-concuren, limitele de

Bibliografie
I. Acte normative i hotrrile Guvernului 17

1. Legea Republicii Moldova privind investiiile strine Nr. 998-XII din 1.04.92 // Monitorul Oficial al Republicii Moldova. 1992. Nr. 4/88-1. 2. Legea Republicii Moldova cu privire la investiiile n activitatea de ntreprinztor Nr 344 din 18 martie 2004 // Monitorul Oficial al Republicii Moldova. 2004. - Nr. 64-66.

II. Monografii 3. Doltu, Constantin. Investiiile strine directe i influena lor asupra modernizrii economiei n tranziie.
Chiinu: Editura ARC, 2008. 4. Bonciu, Florin. Investiii strine directe. Bucureti: Lumina LEX, 2003. 5. Matei, Mirela. Investiiile strine directe. Funcii i evoluii. 1990-2000. Bucureti: Editura Expert, 2004. 6. Stoica, Maricica. Investiiile i dezvoltarea durabil. Bucureti: Editura Universitar, 2005. 7. Vasilescu Ion, Romnu Ion, Cicea Claudiu. Investiii. Bucureti: Editura Economic, 2000. 8. Ciorni, Nicolae. Tranziia la economia de pia i investiiile strine n Republica Moldova. Chiinu, 2002.
9.

Munteanu Costea, Valsan Clin. Investiii internaionale: introducere n studiul investiiilor strine directe.

Bucureti: Editura Oscar Print, 2005. 10. Gheorghe Zaman, Valentina Vasile. Evoluii structurale ale exportului n Romnia. Model de prognoz a exportului i importului pe ramuri CAEN. Bucureti: Editura Expert, 2005. 11. Atragerea investiiilor strine n Moldova: ghid practic pentru ataaii comerciali. Chiinu: MIEPO, 2008.

III. Ediii periodice i articole

12. Ciobanu, Natalia. Conceptul de investiie strin n contextul economiei Republicii Moldova. Noiuni i principii. // Economica. 2004. Nr.4. p. 84-87. 13. Onu Mihail, Patratii Ion. Investiiile n Moldova. // Observator Economic. 2001. Nr.11. p.30-31.

IV. Surse Internet

14. http://www.unctad.org/tdistatistics 15. http://www.statistica.md/pageview.php?l=ro&idc=290 16. http://www.investmoldova.md/ 17. http://www.miepo.md/ 18. http://bnm.md/

18