1.

DOBNDA
1. Considera ii generale.
S presupunem c o persoan A are nevoie de o sum de bani pe care o vom nota 0
S
i
o vom numi sum iniial, pentru o perioad de timp t. Mai presupunem c persoana B este
posesoarea acestei sume i c este de acord s-l mprumute pe A, n anumite condiii. Aceasta
nseamn c la sfritul perioadei de timp t, deci la scaden, B va primi napoi suma pe care a
mprumutat-o, la care se mai adaug plata serviciului pe care B l-a prestat pentru A. Prin
urmare, suma final pe care B o va primi de la A, pe care o vom nota cu S, va fi mai mare
dect suma
0
S
pe care acesta a mprumutat-o iniial.
Din cele prezentate mai sus putem caracteriza suma final ca avnd o valoare care
depinde de suma iniial 0
S
i de perioada de timp t pe care a fost realizat plasamentul, deci
putem nota aceast dependen prin
( ) t , S S
0 .
Intuim c suma final S va fi cu att mai mare cu ct suma iniial mprumutat este mai
mare i de asemenea c S crete odat cu creterea perioadei de timp pe care a fost plasat.
Prin urmare, suma final va fi caracterizat din punct de vedere matematic prin urmtoarea
definiie:
Definiia 1.1. Numim valoare final sau valoare revenit partenerului B pentru suma
plasat
0
S
pe perioada de timp t, o funcie de dou variabile
[ ) [ ) [ ) + + + , 0 , 0 , 0 : S
,
care ndeplinete simultan proprietile:
1)
( ) ( )
0
t
t , S S
i 1
S
t , S S
0
0
0
>

>

2)
( ) ( ) 0 t , 0 S i S 0 , S S
0 0

Interpretarea celor dou proprieti este foarte simpl i natural: prima inegalitate din
proprietatea 1 este transcrierea matematic a faptului c suma (sau valoarea) final S este mai
mare dect suma iniial 0
S
i crete odat cu creterea lui 0
S
, iar a doua inegalitate arat c S
crete odat cu creterea perioadei de timp t. Prima egalitate din proprietatea 2 spune c dac
perioada de timp este 0, atunci suma mprumutat este egal cu valoarea final S, iar a doua
egalitate spune c o sum iniial egal cu 0 va conduce de asemenea la o sum final nul,
1
indiferent de perioada de timp t.
2. Ce este dobnda ?
Din exemplul de mai sus am vzut c suma final care revine partenerului B n urma
operaiunii financiare considerate, este mai mare dect suma iniial investit, anume
0
S
i c
aceast diferen se consider ca o plat (remuneraie) a serviciului pe care B l-a prestat ctre
A. Diferena dintre suma final S i suma plasat iniial 0
S
o vom nota
( ) ( )
0 0 0
S t , S S t , S D
(1.1)
i vom observa c are proprieti similare cu ale lui S din definiia 1.1. Pentru o aceeai
perioad de timp t, cu ct suma iniial este mai mare, cu att valoarea lui D este mai mare i de
asemenea pentru o aceeai sum iniial, cu ct timpul t de plasare este mai mare, cu att
valoarea lui D este mai mare. Deci, funcia D se dovedete cresctoare n cele dou argumente
ale sale, 0
S
i t. Reamintind modul n care aceste proprieti se transcriu matematic, suntem n
msur s dm urmtoare definiie general pentru dobnd:
Definiia 1.2. Numim dobnd corespunztoare plasrii sumei iniiale
0
S
pe perioada
de timp t, o funcie de dou variabile
[ ) [ ) [ ) + + + , 0 , 0 , 0 : D
,
care ndeplinete simultan proprietile:
1)
( ) ( )
0
t
t , S D
i 0
S
t , S D
0
0
0
>

>

2)
( ) ( ) 0 t , 0 D i 0 0 , S D
0

Interpretarea primei proprieti a fost dat mai sus i anume c D este cresctoare n
ambele argumente ale sale. Proprietatea 2 spune c dac perioada de timp este 0, sau suma
iniial plasat este egal cu 0, atunci dobnda corespunztoare operaiunii financiare este de
asemenea nul.
Se poate deduce cu uurin c funcia definit de relaia (1.1.) satisface cele dou
proprieti din definiia 1.2., deci poate fi considerat o dobnd relativ la plasarea sumei 0
S
pe
durata de timp t. De aceea relaia (1.1.) poate fi considerat definiia dobnzii pentru un
plasament
0
S
pe o perioad t.
Definiia 1.3. Dobnda corespunztoare unui plasament de 100 uniti monetare pe o
perioad de un an, se numete procent i se noteaz cu p. Dobnda corespunztoare unui
plasament de o unitate monetar pe p perioad de 1 an se noteaz cu i i poart numele de
dobnd unitar anual.
Evident, are loc urmtoarea relaie ntre i i p:
i 100 p
3. Cum se calculeaz valoarea lui D ?
2
Revenind la exemplul prezentat la nceputul acestui paragraf, s facem pentru nceput
urmtoarele particularizri: s spunem c A are nevoie de 2000 de u. m. pentru o perioad de 3
ani. De asemenea, presupunem c B solicit n schimbul mprumutului pe care l acord, ca la
sfritul celor 3 ani s primeasc napoi 3000 u. m., deci cu 1000 u. m. mai mult dect
plasamentul iniial. Prin urmare, dup definiia cuprins n relaia (1.1.) deducem c dobnda
aferent operaiunii este de 1000 u. m. Se poate ntmpla ca A s considere c aceast sum
este mult prea mare, sau ca B s spun c nu este suficient. Subliniem aici faptul natural c
persoana A va ncerca s negocieze o dobnd ct mai mic, iar B una ct mai mare. De aceea
va trebui ca aceste dou persoane s ajung la o nelegere, deci la o valoare a dobnzii
reciproc avantajoas.
Exist multe funcii de dou variabile care ndeplinesc condiiile impuse de definiia
1.2., cu ajutorul crora se poate calcula valoarea dobnzii ntr-o operaiune financiar. Utilizate
n acest sens, ele vor favoriza pe unul sau altul dintre parteneri. De aceea s-a cutat o funcie
care s ilustreze soluia reciproc avantajoas despre care am discutat mai sus. Rezultatul
cutrilor este condensat n expresia de mai jos:
( ) i S 1 , S D
0 0

(1.2.)
este soluia reciproc avantajoas pentru partenerii A i B relativ la calculul dobnzii ntr-o
operaiune financiar pe o perioad de un an, n care s-a plasat suma
0
S
.
Cu ajutorul acestei expresii simple, vom construi n continuare formulele de calcul n
matematicile financiare.
DOBNDA SIMPL
4. Despre dobnda simpl.
Exemplul urmtor se va referi din nou la cei doi parteneri A i B, astfel: partenerul B
mprumut lui A suma de 200 u. m. pentru o perioad de trei ani, cu procentul de 5%. Din
relaia (1.2.) deducem c dup un an de zile, dobnda plasamentului este
. m . u 10
100
5
200 i S D
0 1

La aceeai sum iniial de 200 u. m., dobnda acumulat n cel de-al doilea an este
. m . u 10
100
5
200 i S D
0 2

iar pentru cel de-al treilea an
. m . u 10
100
5
200 i S D
0 3

n concluzie, la finele celor trei ani persoana A trebuie s restituie lui B suma iniial de
200 u. m., la care se adaug 30 u. m. reprezentnd valoarea cumulat a celor trei dobnzi
3
calculate mai sus. Deci, suma final va fi de 230 u. m. Putem scrie aceasta astfel:
10 3 200 S +
sau, utiliznd alte notaii,
( ) i 3 1 S i S 3 S D 3 S S
0 0 0 0
+ + +
Dac n locul perioadei de 3 ani pe care am considerat-o n exemplul nostru vom
considera o perioad de timp t, exprimat n ani, vom deduce formula de calcul
( ) it 1 S S
0
+
(1.3.).
Caracteristica acestui calcul este urmtoarea: suma iniial care s-a utilizat n
determinarea lui D pentru fiecare an a rmas suma mprumutat iniial de B, anume
0
S
.
Partenerul B nu a avut pretenia ca n cel de-al doilea an s se cumuleze suma mprumutat
iniial, cu valoarea dobnzii. iar rezultatul s fie noua sum iniial pentru calculul din anul
urmtor. n baza acestei precizri, putem defini noiunea de regim de dobnd simpl:
Definiia 1.4. Dac pe ntreaga perioad de plasare t valoarea utilizat n calcul a sumei
iniiale
0
S
rmne neschimbat, spunem c plasamentul s-a fcut n regim de dobnd simpl.
Propoziia 1.1. Pentru un plasament n regim de dobnd simpl, relaia
it S D
0

(1.4.)
reprezint formula de calcul a dobnzii reciproc avantajoase pentru partenerii A i B, n cazul
plasrii sumei
0
S
pe durata t.
Demonstraia acestei afirmaii este imediat i de asemenea este simplu de artat c
valoarea final a unui astfel de plasament se calculeaz dup formula exprimat n relaia (1.3.)
Exemplul 1.1. S se calculeze valoarea final corespunztoare plasrii sumei de 300 u.
m. pe o perioad de 5 ani, cu procentul 4%, n regim de dobnd simpl.
Soluie:
( ) 360
100
4
5 1 300 S it 1 S S
0

,
_

+ +
u. m.
Exemplul 1.2. Care a fost suma depus iniial ntr-o operaiune financiar n regim de
dobnd simpl, dac dobnda rezultat dup 3 ani, cu un procent de 8%, a fost de 480 u.m.?
Soluie:
2000
24
48000
S 3
100
8
S 480 it S D
0 0 0

u.m.
Este important de reinut faptul c timpul t care intervine n (1.3.) i n (1.4.) este
exprimat n ani. Se poate ntmpla, ns, ca plasamentul s fie fcut pentru 14 luni, sau pentru
400 de zile, de exemplu. Din acest motiv vom introduce cteva noiuni care ne vor ajuta la
calculul dobnzii i sumei finale pentru plasamente realizate pe perioade care conin fraciuni de
an.
Fie n un numr de diviziuni egale ale anului, nelegnd prin asta zile, luni, trimestre,
4
semestre etc. Pentru uurarea calculului se consider c 1 an = 360 zile, deci n = 360 n acest
caz.
Dm mai jos cteva exemple n care timpul se exprim n astfel de diviziuni:
dac este vorba despre 4 luni,
12
4
t
ani
200 de zile nseamn
360
200
t
ani
5 trimestre nseamn
4
5
t
ani
i exemplele pot continua. n fiecare caz din exemplele de mai sus, la numitor apare numrul de
diviziuni ale anului, deci n, iar la numrtor timpul exprimat n aceste diviziuni (sau fraciuni de
an), (200 de diviziuni zile, sau 5 diviziuni trimestre etc.). Pentru a generaliza formulele (1.3.) i
(1.4.), fie t de forma
n
t
t
n
, unde numrtorul i numitorul au semnificaia descris mai sus.
Atunci, cele dou formule devin:

,
_

+
n
t
i 1 S S i
n
t
i S D
n
0
n
0 (1.5.)
Pentru n = 360, deci pentru fraciunea de an zi, formula (1.5.) pentru dobnd se
rescrie astfel:
360
t
i S D
360
0
, sau:
i
360
t S
D
360 0

Definiia 1.5. Se numete numr, produsul 360 0

t S
i se numete divizor fix relativ la
dobnd, raportul
i
360
, pentru un i dat .
Exemplul 1.3. Calculai dobnda rezultat dintr-un plasament de 2500 u.m., n regim
de dobnd simpl, pe o durat de 75 de zile, cu un procent anual de 6%.
Soluie:
n baza relaiei (1.5.) de calcul a dobnzii pentru fraciuni de an, avem:
. m . u 25 , 31
360
75
100
6
2500 D 75 t i 360 n pentru
n
t
i S D
n
n
0

Exemplul 1.4. Cu ce procent a fost depus suma de 250 u.m., n regim de dobnd
simpl, pe o perioad de 3 ani, astfel nct la sfritul perioadei valoarea final s fie de 400
u.m.?
Soluie:
Diferena dintre valoarea final i valoarea actual (sau suma depus iniial) este chiar
dobnda rezultat i anume 150 u.m. Din formula de calcul a dobnzii simple, deducem:
2 , 0
3 250
150
i 3 i 250 150 it S D
0

. Pe de alt parte, am stabilit c p =100i, deci p =20%.
5
Exemplul 1.5. Care este perioada de timp pe care a fost plasat suma de 1000 u.m., n
regim de dobnd simpl, cu procent de 15%, dac valoarea final a operaiunii este de 1750
u.m.?
Soluie:
La fel ca n exemplul precedent, valoarea dobnzii pentru operaiunea financiar
considerat este de 750 u.m., deci:
. ani 5
1000 15
100 750
t t
100
15
1000 750 it S D
0

Concluzionm c, utiliznd formulele de calcul pentru valoarea final i dobnda ntr-o
operaiune financiar n regim de dobnd simpl, pot fi deduse urmtoarele mrimi, care
poart numele de elementele dobnzii simple:
valoarea final:
( ) ( ) it 1 S t , S S S
0 0
+
valoarea actual:
it 1
S
S
0
+

procentul p de plasare:
100
t S
S S
p
t S
S S
i
0
0
0
0

.
durata t de plasare:
i S
S S
t
0
0

.
Definiia 1.6. Expresiile
( ) it 1+
i
it 1
1
+
se numesc respectiv factor de fructificare i
factor de actualizare.
5. Dobnda simpl pentru procente variabile
Este posibil ca uneori s apar situaii de tipul urmtor: nelegerea dintre partenerii A i
B din exemplele noastre s prevad ca, din diverse motive, procentul p s nu se menin
constant de la un an la altul. O astfel de situaie este ilustrat mai jos:
Exemplul 1.6. S se calculeze dobnda aferent unui mprumut de 200 u.m. pe termen
de trei ani, n regim de dobnd simpl, cu procentele 5%, 6% i respectiv 8%.
Soluie:
Bazndu-ne doar pe cunotinele dobndite pn acum, putem judeca problema astfel:
regimul de dobnd simpl presupune c suma iniial la care se aplic procentul p rmne
aceeai pentru toi cei trei ani. Prin urmare, dobnda din primul an este
. m . u 10
100
5
200 i S D
1 0 1

,
cea din al doilea an este
. m . u 12
100
6
200 i S D
2 0 2

, iar cea din al treilea an este
. m . u 16
100
8
200 i S D
3 0 3

. Dobnda aferent ntregii operaiuni este suma acestor trei valori,
deci
. m . u 38 16 12 10 D + +
6
Scris altfel,
( )
3 2 1 0 3 0 2 0 1 0 3 2 1
i i i S i S i S i S D D D D + + + + + +
.
Se demonstreaz uor c are loc o formul general i anume: dac se plaseaz suma
0
S
, n regim de dobnd simpl, pe o perioad de m ani, astfel nct n anul k procentul s fie
k
i
, m , 1 k , atunci dobnda corespunztoare acestui plasament se calculeaz dup formula:
( )
m 2 1 0 m 2 1
i ... i i S D ... D D D + + + + + +
(1.6.)
unde
m 2 1
D , ... , D , D
sunt respectiv dobnzile pe fiecare din cei m ani.
Exist i o generalizare a acestei situaii, aa cum o ilustreaz exemplul urmtor:
Exemplul 1.7. O sum de 7200 u.m. este plasat pentru un an de zile, astfel nct
procentele variaz astfel: pentru primele 35 de zile, procentul este de 3%. Pentru urmtoarele
50, 65, 80 i 130 de zile, procentele sunt: 5%, 7%, 8% i respectiv 10%. Care este valoarea
dobnzii corespunztoare acestui mprumut ?
Soluie:
Vom folosi formula de calcul a dobnzii din relaia (1.5.) pentru a calcula dobnda
pentru fiecare procent n parte:
260
360
130
100
10
7200
360
t
i S D % 10
128
360
80
100
8
7200
360
t
i S D % 8
91
360
65
100
7
7200
360
t
i S D % 7
50
360
50
100
5
7200
360
t
i S D % 5
21
360
35
100
3
7200
360
t
i S D % 3
5
5 0 5
4
4 0 4
3
3 0 3
2
2 0 2
1
1 0 1





Am notat cu
5 4 3 2 1
t , t , t , t , t
, timpul exprimat n zile, pentru fiecare valoare a procentelor care apar.
Dobnda aferent plasamentului este egal cu suma celor 5 dobnzi calculate mai sus, deci D =
550 u.m.
Dac scriem altfel, avem:
+ + + +
5 4 3 2 1
D D D D D D
360
t
i S ...
360
t
i S
360
t
i S D
5
5 0
2
2 0
1
1 0
+ + +
S notm
5 , 1 k ,
360
t
k
k

. Egalitatea de mai sus se scrie:
( )
5 5 2 2 1 1 0 5 5 0 2 2 0 1 1 0
i ... i i S i S ... i S i S D + + + + + +
Am efectuat aceste transformri i notaii pentru a ajunge s exprimm o formul
general de calcul n urmtoarele ipoteze:
Presupunem c perioada de timp t pe care este plasat suma 0
S
este mprit n m
diviziuni, nu neaprat egale, notate m 2 1
, ... , ,
. Pe aceste perioade de timp, procentele sunt
m 2 1
i , ... , i , i
. Atunci, valoarea dobnzii pentru acest plasament este dat de:
7
( )
m m 2 2 1 1 0
i ... i i S D + + +
(1.7.)
Exemplul 1.8. S se determine suma depus iniial ntr-o operaiune financiar pe
termen de doi ani, n regim de dobnd simpl, dac dobnda rezultat a fost de 300 u.m., iar
procentele au fost urmtoarele: 4% pentru primele 4 luni, 5% pentru urmtoarele 10 luni i 6%
pentru ultimele 10 luni.
Soluie:
Fraciunea de an este luna, deci n din relaia (1.5.) este egal cu 12. Prin urmare, definim
mrimile astfel:
12
10
,
12
10
,
12
4
3 2 1

.
Aplicnd formula (1.7.), deducem:
. m . u 143 , 2857
126
1200 300
S
1200
126
S 300
12
10
100
6
12
10
100
5
12
4
100
4
S 300
0 0
0

,
_

+ +
?n matematicile financiare, suma iniial se mai numete i valoare actual.
S mai facem observaia c dintre elementele dobnzii simple pe care le-am prezentat
anterior, procentul de plasare i timpul (perioada) de plasare nu pot fi determinate dect n
cazul procentului unic pe ntreaga perioad de desfurare a operaiunii financiare.

6. Opera iuni echivalente n regim de dobnd simpl.
O persoan A, mprumut unei persoane B trei sume, de cte 240, 400 i 500 u.m., n
condiiile urmtoare: prima sum trebuie s-i fie rambursat dup 60 de zile, cu un procent de
10%, a doua dup 40 de zile, cu un procent de 9%, iar a treia dup 120 de zile, cu un procent
de 15%.
Se poate calcula cu uurin dobnda rezultat din aceast operaiune financiar care
are, de fapt, trei elemente componente. Aceast dobnd va fi suma celor trei dobnzi care
rezult de pe urma sumelor mprumutate i anume:
3 2 1
D D D D + +
, unde:
. m . u 4
360
40
100
9
400 D , . m . u 4
360
60
100
10
240 D
2 1

i
. m . u 25
360
120
100
15
500 D
3

Prin urmare, D = 33 u.m.
S presupunem acum c persoana A ar dori s primeasc aceste 33 u.m. la aceeai dat
scadent, eventual diferit de termenele de rambursare prevzute iniial. Aceasta ar nsemna c
fiecare dintre cele trei mprumuturi s fie rambursat dup acelai interval de timp t, deocamdat
necunoscut, dar astfel nct valoarea sumei ncasate ca dobnd s rmn neschimbat.
Atunci, n formula de calcul a dobnzii ntregii operaiuni, n locul termenelor de 60, 40 i
respectiv 120 de zile vom nlocui necunoscuta t:
8
zile 88 ani 24 , 0 t t 135 33 t
100
15
500 t
100
9
400 t
100
10
240 33 + +
.
n concluzie, dac B ramburseaz toate cele trei sume mprumutate de la A, cu procentele
precizate iniial, dup 88 de zile, dobnda pe care o va primi A pentru mprumutul acordat va fi
aceeai pe care ar fi primit-o dac s-ar fi respectat condiiile pe care le-a impus la nceput.
Mai exist posibilitatea ca unul dintre parteneri s doreasc, din diverse motive, ca
procentul s fie acelai sau ca sumele mprumutate s fie egale ntre ele. Vom efectua calculul
n fiecare caz n parte:
Pentru cazul procentului unic:
% 13 p 13 , 0 i p
36
9040
33 i
360
120
500 i
360
40
400 i
360
60
240 33 + +
Pentru cazul sumei unice:
. m . u 43 , 430 S
3600
276
S 33
360
120
100
15
S
360
40
100
9
S
360
60
100
10
S 33
0 0 0 0 0
+ +
S observm c n exemplul prezentat mai sus apar mai multe operaiuni financiare.
Prima, este caracterizat de trei sume diferite, trei procente diferite i trei perioade diferite. Cea
de-a doua pstreaz din prima operaiune toate elementele, mai puin perioadele de timp: n
acest caz apare o perioad unic, de 88 zile. Celelalte dou sunt evidente. Una din
caracteristicile acestor operaiuni este forma lor multipl: fiecare dintre ele este compus din
alte trei. O alt caracteristic a lor este faptul c ele conduc n final la o aceeai valoare a
dobnzii.
Definiia 1.7. Vom numi operaiune financiar multipl, o operaiune financiar ntre
doi parteneri A i B n care intervin mai multe sume plasate de ctre A lui B, fie ele m 2 1
S , ... , S , S
,
cu procentele m 2 1
p , ... , p , p
, pe duratele m 2 1
t , ... , t , t
.
O operaiune financiar multipl ca aceea din definiia de mai sus capt o
scriere matriceal astfel:

,
_

m 2 1
m 2 1
m 2 1
p ... p p
t ... t t
S ... S S
F
.
Pe fiecare coloan k sunt indicate condiiile de plasare pentru suma m , 1 k , S
k
.
Definiia 1.8. Dou operaiuni financiare multiple notate 2 1
F i F
se numesc echivalente
n regim de dobnd simpl i vom scrie
2
S D
1
F F
, dac dobnzile rezultate sunt egale:
( ) ( )
2 1
F D F D
.
n definiia 1.8. am presupus c dobnzile aferente fiecrei operaiuni au sens i de
asemenea c are sens comparaia lor.
9
n practic, dou operaiuni financiare ca acelea din definiia 1.8. se pot nlocui una cu
alta i de aceea se mai numesc substituibile. Dac, de exemplu, operaiunea 1
F
este nlocuit
cu operaiunea 2
F
, elementele componente ale lui 2
F
se vor numi elemente nlocuitoare pentru
elementele lui 1
F
.
Exist dou situaii n care nlocuirea prezint interes practic:
I. Fie operaiunea multipl

,
_

m 2 1
m 2 1
m 2 1
1
p ... p p
t ... t t
S ... S S
F
. Ea poate fi nlocuit cu o operaiune
de asemenea multipl, dar n care elementele de pe una dintre liniile tabloului sunt egale ntre
ele. Cu alte cuvinte, la fel ca n exemplul concret pe care l-am rezolvat mai sus, 1
F
se poate
nlocui cu o operaiune n care fie sumele sunt egale ntre ele, fie procentele, fie perioadele de
timp. Vom discuta pe rnd fiecare dintre aceste cazuri, nu nainte de a stabili c dobnda
corespunztoare operaiunii 1
F
se calculeaz ca suma dobnzilor pentru fiecare operaiune
component, ceea ce nseamn de fapt c se face suma produselor elementelor de pe coloanele
tabloului
1
F
, innd cont c p = 100i
( )
m m m 2 2 2 1 1 1 1
i t S ... i t S i t S F D + + +
a) Presupunem c
1
F
se nlocuiete cu o operaiune de forma

,
_

m 2 1
m 2 1
0 0 0
2
p ... p p
t ... t t
S ... S S
F
,
deci sumele plasate sunt egale ntre ele i egale cu o valoare
0
S
. Dobnda care rezult din
aceast a doua operaiune este:
( ) ( )
m m 2 2 1 1 0 m m 0 2 2 0 1 1 0 2
i t ... i t i t S i t S ... i t S i t S F D + + + + + +
Cele dou operaiuni fiind echivalente n regim de dobnd simpl, avem egalitatea:
( ) ( ) ( )
m m 2 2 1 1 0 m m m 2 2 2 1 1 1 2 1
i t ... i t i t S i t S ... i t S i t S F D F D + + + + + +
De aici se poate exprima uor suma necunoscut:

+ + +
+ + +

m
1 k
k k
m
1 k
k k k
m m 2 2 1 1
m m m 2 2 2 1 1 1
0
i t
i t S
i t ... i t i t
i t S ... i t S i t S
S
(1.8.)
b) Presupunem c 1
F
se nlocuiete cu o operaiune de forma

,
_

m 2 1
m 2 1
3
p ... p p
t ... t t
S ... S S
F
,
deci perioadele de plasate sunt egale ntre ele i egale cu o valoare t. Dobnda care rezult din
aceast operaiune este:
10
( ) ( )
m m 2 2 1 1 m m 2 2 1 1 3
i S ... i S i S t i t S ... i t S i t S F D + + + + + +
Cele dou operaiuni fiind echivalente n regim de dobnd simpl, avem egalitatea:
( ) ( ) ( )
m m 2 2 1 1 m m m 2 2 2 1 1 1 3 1
i S ... i S i S t i t S ... i t S i t S F D F D + + + + + +
De aici se poate exprima perioada de timp necunoscut:

+ + +
+ + +

m
1 k
k k
m
1 k
k k k
m m 2 2 1 1
m m m 2 2 2 1 1 1
i S
i t S
i S ... i S i S
i t S ... i t S i t S
t
(1.9.)
c) Presupunem c 1
F
se nlocuiete cu o operaiune de forma

,
_

p ... p p
t ... t t
S ... S S
F
m 2 1
m 2 1
4 ,
procentele de plasare sunt egale ntre ele i egale cu o valoare p = 100i. Dobnda care rezult
din aceast operaiune este:
( ) ( )
m m 2 2 1 1 m m 2 2 1 1 4
t S ... t S t S i i t S ... i t S i t S F D + + + + + +
Cele dou operaiuni fiind echivalente n regim de dobnd simpl, avem egalitatea:
( ) ( ) ( )
m m 2 2 1 1 m m m 2 2 2 1 1 1 4 1
t S ... t S t S i i t S ... i t S i t S F D F D + + + + + +
De aici se poate exprima procentul necunoscut:
i 100 p ,
t S
i t S
t S ... t S t S
i t S ... i t S i t S
i
m
1 k
k k
m
1 k
k k k
m m 2 2 1 1
m m m 2 2 2 1 1 1

+ + +
+ + +

(1.10.)
Observm c suma, perioada de timp pn la scaden i procentul determinate prin
relaiile (1.8.), (1.9.) i (1.10) sunt de fapt nite medii ponderate ale sumelor, perioadelor
respectiv procentele din operaiunea financiar iniial,
F
1
.
Exemplul 1.9. Considerm urmtoarea operaiune financiar multipl:

,
_

% 9 % 15 % 12
zile 120 zile 90 zile 60
. m . u 15000 . m . u 12000 . m . u 8000
F
S se determine operaiunile financiare echivalente n care avem respectiv sume egale,
perioade egale i procente egale.
Soluie:
?n formulele (1.8.), (1.9.) i (1.10), avem m = 3 i calculm:
( )
( )
D F S t i S t i S t i
D F um
+ +
+ +
1 11 2 2 2 3 3 3
8000
60
360
12
100
12000
90
360
15
100
15000
120
360
9
100
1060 . .
Din formula (1.8.) deducem:
11
S
S t i S t i S t i
t i t i t i
S um
m mm
mm
0
1 11 2 2 2
11 2 2
0
1060
60
360
12
100
90
360
15
100
120
360
9
100
121143

+ + +
+ + +

+ +

...
...
, . .
Aceasta este suma medie cu care trebuie s nlocuim fiecare din cele trei sume din operaiunea
multipl F, pentru ca operaiunea rezultat s fie echivalent cu F n regim de dobnd simpl.
Din formula (1.9.) deducem:
t
S t i S t i S t i
S i S i S i
t ani zile
m mm
mm

+ + +
+ + +

+ +

111 2 22
11 22
1060
8000
12
100
12000
15
100
15000
9
100
0258 89
...
...
,
Deci, operaiunea financiar multipl care difer de F prin aceea c perioada de
scaden este aceeai pentru fiecare sum plasat, anume 89 zile, va fi echivalent cu F n regim
de dobnd simpl.
?n final vom afla procentul mediu cu care trebuie nlocuit fiecare dintre cele trei
procente din F pentru ca operaiunea rezultat s fie echivalent cu F n regim de dobnd
simpl:
?nlocuim n formula (1.10.):
i
S t i S t i S t i
S t S t S t
i p
m mm
m m

+ + +
+ + +

+ +

111 2 22
11 2 2
1060
8000
60
360
12000
90
360
15000
120
360
0113 11%
...
...
,
II. Fie operaiunea multipl F
S S S
t t t
p p p
m
m
m
1
1 2
1 2
1 2

_
,

...
...
...
. Ea poate fi nlocuit cu o
operaiune unic de aceast dat, adic descris de o sum, perioad de scaden i procent
unice, n care dou dintre aceste elemente sunt date. Astfel,
F
1
se poate nlocui cu o operaiune
n care fie suma i procentul sunt stabilite i se cere perioada de scaden, fie procentul i
perioada sunt date i se cere suma, fie suma i procentul se cunosc i se cere perioada de
scaden. Reamintim c dobnda corespunztoare operaiunii F
1
se calculeaz dup formula de
mai jos, cu p = 100i:
( ) D F S t i S t i S t i
m mm 1 111 2 22
+ + + ...
a) Presupunem c F
1
se nlocuiete cu o operaiune de forma
12
( ) F S t p
2 0
, , ,
unde t i p se consider cunoscute. Dobnda care rezult din aceast a doua operaiune este:
( ) D F S ti undep i
2 0
100 , .
Cele dou operaiuni fiind echivalente n regim de dobnd simpl, avem egalitatea:
( ) ( ) D F D F S t i S t i S t i S ti
m mm 1 2 111 2 22 0
+ + + ...
Suma necunoscut va fi:
S
S t i S t i S t i
ti ti
S t i
m mm
k k k
k
m
0
111 2 22
1
1

+ + +

...
(1.11.)
b) Presupunem c F
1
se nlocuiete cu o operaiune de forma
( ) F S t p
3 0
, , ,
unde S
0
i p se consider cunoscute. Atunci,
( ) D F S ti
3 0

Cele dou operaiuni fiind echivalente n regim de dobnd simpl, avem egalitatea:
( ) ( ) D F D F S t i S t i S t i S ti
m mm 1 3 111 2 22 0
+ + + ...
De aici se poate exprima perioada de timp necunoscut:
t
S t i S t i S t i
S i S i
S t i
m mm
k k k
k
m

+ + +

111 2 22
0 0 1
1 ...
(1.12.)
c) Presupunem c F
1
se nlocuiete cu o operaiune de forma
( ) F S t p
4 0
, , ,
unde
S
0
i t se consider cunoscute. Atunci,
( ) D F S ti
4 0

Cele dou operaiuni fiind echivalente n regim de dobnd simpl, avem egalitatea:
( ) ( ) D F D F S t i S t i S t i S ti
m mm 1 4 111 2 22 0
+ + + ...
De aici se poate exprima procentul necunoscut:
i
S t i S t i S t i
S t S t
S t i p i
m mm
k k k
k
m

+ + +

111 2 22
0 0 1
1
100
...
, (1.13.)
Exemplul 1.10. Vom relua operaiunea financiar multipl de la exmplul 1.9. i vom
presupune c dorim s o nlocuim cu o operaiune unic, astfel:
a) durata de 150 de zile, cu procent anual de 10%
b) sum unic egal cu 10000 u.m., pe durat de 100 zile
13
c) sum unic egal cu 15000 u.m., cu procent anual de 9%.
S se calculeze pentru fiecare caz n parte suma, procentul, respectiv durata pn la
scaden.
Soluie:
Am calculat valoarea dobnzii obinute din operaiunea multipl de la exemplul 1.9., ca
fiind de 1060 u.m. Se observ c aceast valoare este numrtorul fiecreia dintre relaiile
(1.11.), (1.12.), (1,13.). Prin urmare, avem:
a)
S
S t i S t i S t i
ti
um
m mm
0
111 2 22
1060
150
360
10
100
25440
+ + +

...
. .
b)
i
S t i S t i S t i
S t
p
m mm

+ + +

111 2 22
0
1060
10000
100
360
038 38%
...
,
c)
t
S t i S t i S t i
S i
ani zile
m mm

+ + +

111 2 22
0
1060
15000
9
100
0785 282
...
,
DOB|NDA COMPUS
7. Despre dobnda compus.
S ne reamintim observaia pe care am fcut-o atunci cnd am studiat dobnda simpl:
spuneam c pentru acest tip de dobnd, caracteristic este c procentul se aplic mereu la
aceeai sum iniial. Vom prezenta n cele ce urmeaz un calcul uor diferit, n sensul urmtor:
O sum de 1000 u.m. este plasat pe o perioad de trei ani, cu un procent de 10%,
astfel c suma final pentru fiecare an devine suma iniial a anului urmtor. Asta nseamn c
dup primul an, la suma de 1000 u.m. care a fost plasat iniial se adaug dobnda aferent
care este
D S i um
1 0
1000
10
100
100 . ..
Suma total dup primul an va fi, deci, S S D um
1 0 1
1100 + . .. Aceasta devine suma
iniial pentru calculul din cel de-al doilea an, deci
D um
2
1100
10
100
110 . .
Adugat la suma disponibil la nceputul anului al doilea, obinem pentru finele celui de-al
doilea an suma S S D um
2 1 2
1100 110 1210 + + . .Aceast sum este suma iniial
14
pentru anul al treilea, care conduce la o dobnd
D um
3
1210
10
100
121 . .
?n concluzie, la finele celui de-al treilea an vom dispune de suma S S D
3 2 3
+ , deci de 1331
u.m., care reprezint valoarea final a operaiunii financiare considerat pe durata celor trei ani.
Observm c nu mai este vorba despre un proces de dobnd simpl, deoarece suma
luat n calcul se modific la nceputul fiecrui an dup regula pe care am impus-o: la suma de
la nceputul anului precedent se adaug valoarea calculat a dobnzii pe anul respectiv. Apare
aici un proces de dobnd la dobnd, pe care l vom numi regim de dobnd compus.
Definiia 1.9. Dac valoarea luat n calcul a sumei iniial plasate
S
0
se modific
periodic pe ntreaga durat t a plasamentului dup o regul anume stabilit, vom spune c
plasarea sumei s-a efectuat n regim de dobnd compus.
8. Formule de calcul
Fie
S
0
o sum plasat n regim de dobnd compus, pe o perioad de t ani, cu
procentul p. Aa cum spunem i n cazul regimului de dobnd simpl, va trebui gsit o
formul de calcul a dobnzii care s fie reciproc avantajoas pentru partenerii operaiunii
financiare. Ne vom folosi pentru aceasta de propoziia 1.1. i vom stabili c regula dup care se
modific suma plasat iniial este aceea c la nceputul fiecrui an i se adaug valoarea dobnzii
pentru anul precedent. Aceste reguli de calcul sunt ilustrate n tabelul de mai jos, n care se
observ cum suma intrat n calcul la nceputul unui an corespunde valorii finale a anului
precedent.
Anul Suma iniial Dobnda Suma final
1 S
0
S i
0 ( )
S i
0
1+
2
( )
S i
0
1+
( )
S i
0
1+
i
( )
S i
0
2
1+
3
( )
S i
0
2
1+
( )
S i
0
2
1+ i
( )
S i
0
3
1+
. ..
t
( )
S i
t
0
1
1+

( )
S i
t
0
1
1+

i
( )
S i
t
0
1+
Calculul de mai sus conduce la urmtoarea formul de calcul pentru suma final a unei
operaiuni financiare desfurate n regim de dobnd compus, la plasarea unei sume
S
0
, pe o
perioad de timp de t ani, cu un procent anual p = 100i:
( ) S S i
t
+
0
1
(1.14.)
Dobnda rezultat din aceast operaiune este diferena dintre valoarea final i valoarea sumei
plasate, deci:
15
( )
[ ]
D S S S i
t
+
0 0
1 1 (1.15.).
Elementele dobnzii compuse sunt aceleai pe care le-am studiat n cazul dobnzii
simple, iar formulele de calcul se deduc imediat din (1.14.):
( ) S S i
t
+
0
1
- valoarea final
( )
S
S
i
t
0
1

+
- valoarea actual (1.16.)
Pentru exprimarea timpului de plasare i a procentului, rescriem (1.14.) astfel:
( )
S
S
i
t
0
1 + i logaritmm:
( ) ( )
( )
ln ln ln ln
ln
ln
S
S
i
S
S
t i t
S
S
i
t
0 0
0
1 1
1
+ +
+
- timpul de plasare (1.17.)
( ) ( ) ( ) ln ln ln ln ln
ln
( . .)
ln ln
S
S
i
S
S
t i i
S
S
t
i e e
S
S
i
S
S
t
t
S
S
S
S
t
t t
0 0
0
1
0 0
1
0
1
0
1
1 1 1
1 1 118
+ + +
+

_
,

_
,

_
,

Pentru i determinat din (1.18.), avem p = 100i.

9. Cazul procentelor variabile
La fel ca n cazul regimului de dobnd simpl, i n cazul dobnzii compuse exist
posibilitatea ca, de la o perioad la alta, procentele s fie diferite. O atare situaie va fi ilustrat
de exemplul urmtor:
Exemplul 1.11. O sum de 2000 u.m. este plasat n regim de dobnd compus, pe o
perioad de trei ani, cu procentele anuale de 5%, 7% i 10%. S se calculeze valoarea final a
operaiunii financiare, precum i dobnda aferent.
Soluie:
Vom introduce datele i vom efectua calculele n tabelul pe care l-am construit mai jos
i care ilustreaz cum pentru fiecare an, suma iniial este suma final a anului anterior.
?n concluzie, valoarea final a operaiunii este de 2471 u.m., din care valoarea dobnzii,
ca sum a dobnzilor din cei trei ani, este de 471,7 u.m., deoarece:
( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )
[ ]
D S S S i i i S S i i i + + + + + +
0 0 1 2 3 0 0 1 2 3
1 1 1 1 1 1 1 (*)
Anul Suma iniial Dobnda Suma final
16
1 S
0
=2000 u.m.
S i
01
=2000
5
100
=
=100 u.m.
( )
S i
0 1
1+
=2000+
+100=2100 u.m.
2
( )
S i
0 1
1+
=2100 u.m. ( )
S i i
0 1 2
1+
=
=2100
7
100
=147 u.m.
( ) ( )
S i i
0 1 2
1 1 + +
=
=2100+147=2247 u.m.
3
( ) ( )
S i i
0 1 2
1 1 + +
=2247
u.m.
( ) ( )
S i i i
0 1 2 3
1 1 + +
=
=2247
10
100
=224,7
( ) ( ) ( )
S i i i
0 1 2 3
1 1 1 + + +
=
=2247+224,7=2471,7
Generalizarea formulei (*) este imediat:
Fie suma S
0
, plasat pe o perioad de t ani, cu procentele anuale diferite notate
p p p
t 1 2
, ,..., , unde p i k t
k k
100 1 , , . Atunci, valoarea final a operaiunii financiare este:
( ) ( ) ( ) S S i i i
t
+ + +
0 1 2
1 1 1 ... (1.19)
iar dobnda aferent plasamentului este:
( ) ( ) ( )
[ ]
D S i i i
t
+ + +
0 1 2
1 1 1 1 ... (1.20).
Demonstraia ambelor formule este evident, n baza mecanismului de calcul prezentat n
exemplul anterior.
Caracteristic pentru formula (1.19) este faptul c, dei procentele difer de la un an la
altul, totui pentru fiecare an ntreg procentul este constant, iar perioada de plasare este un
numr ntreg de ani. Din (1.19) deducem c dac p p p p unde p i
t 1 2
100 ... ,
atunci valoarea final va fi conform cu formula (1.14.).
Exemplul urmtor va ilustra o alt situaie:
Exemplul 1.12. O persoan A a mprumutat o sum
S um
0
1500 . .
, pe care trebuia s
o ramburseze dup trei ani, cu procentul anual de 5 %. La scaden, A solicit o amnare de un
an i jumtate n rambursarea mprumutului, urmnd s plteasc o penalizare de 1 % pentru
fiecare an de ntrziere. Care este valoarea final pe care o va plti A ?
Soluie:
La sfritul primilor trei ani, A ar trebui s plteasc suma
( ) ( )
S S i um
1 0
3 3
1 15001 005 17364 + + , , . ..
Neputnd efectua plata, acestei sume i se aplic n cel de-al patrulea an procentul de 6 %, iar
pentru jumtatea celui de-al cincilea an procentul de 7 %, procente care includ penalizrile.
Dup cel de-al patrulea an, suma de plat devine:
( ) ( )
S S i i um
2 0
3
1
1 1 17364 106 18406 + + , , , . .
Pentru nc o jumtate din cel de-al cincilea an, deci pentru 6 luni din 12, valoarea final
17
pe care trebuie s o ramburseze A este:
( ) ( )
S S i i i um
2 0
3
1 2
1 1 1
6
12
18406 1 007
1
2
1905 + + +

_
,

_
,

, , . .
?n general, dac perioada de timp t se mparte n n ani ntregi i nc o fraciune de an
pe care o vom nota ca i pn acum cu
t
m
m
, atunci:
dac p = 100i este procentul anual constant pentru perioada de timp t n
t
m
m
+ , atunci
valoarea final a plasrii n regim de dobnd compus a sumei S
0
va fi:
( ) S S i i
t
m
n m
+ +

_
,

0
1 1 (1.21)
dac p p p
n 1 2
, ,..., , unde p i k n
k k
100 1 , , , sunt procentele anuale diferite pentru cei n
ani ntregi de plasare i dac p i
n n + +

1 1
100 este procentul anual aferent fraciunii
t
m
m

din anul n+1, atunci
( ) ( ) ( ) S S i i i i
t
m
n n
m
+ + + +

_
,

+ 0 1 2 1
1 1 1 1 ... (1.22.)
Cazul general al formulei (1.22.) este descris de ipotezele urmtoare: dac plasarea
sumei S
0
s-a efectuat n regim de dobnd compus, cu procentele p p p
n 1 2
, ,..., , unde
p i k n
k k
100 1 , , , pe fraciunile de an
1 2
, ,...,
n
, atunci valoarea final a operaiunii
este:
( ) ( ) ( ) S S i i i
n n
+ + +
0 1 1 2 2
1 1 1 ... (1.23.)
Exemplul 1.13. Care este valoarea final a unui plasament de 200 u.m., n regim de
dobnd compus, pe o perioad de un an, cu procentele 5%, 6%, 8%, 10% pentru fiecare
trimestru ?
Soluie:
?n formula de calcul (1.23.), avem:
S um
0
200 . . ,
1 2 3 4
1
4
, i i i i
1 2 3 4
005 006 008 01 , , , , , , ,
Atunci: S um +

_
,
+

_
,
+

_
,
+

_
,
200 1 005
1
4
1 006
1
4
1 008
1
4
1 01
1
4
21489 , , , , , . .
10. Procente proproionale i procente echivalente
Am vzut c n calculul valorii finale i dobnzii aferente unui plasament, timpul poate
18
interveni fie ca ani, fie ca fraciuni de an, prin asta nelegnd luni, zile, trimestre etc. ?n toate
situaiile ilustrate pn acum, a fost dat prin ipotez procentul anual p.
Definiia 1.10. Spunem c procentele p
1
i
p
2
, corespunznd la perioade diferite de
definiie (anual, semestrial, lunar etc.) sunt proporionale n raport cu perioadele de plasare
t
1

i
t
2
, dac:
p
t
p
t
1
1
2
2
(1. 24.)
Deoarece p = 100i, ca urmare a simplificrii relaiei (1.24.) obinem:
i
t
i
t
1
1
2
2
(1. 25.)
Exemplul 1.14. Dac un plasament este realizat cu un procent anual de 20 %, care este
procentul proporional semestrial ?
Soluie:
?n formula (1. 25.), avem:
i i necunoscut t an t semestru ani
1 2 1 2
0 2 1 1
1
2
, , , ,
Prin urmare,
i
t
i
t
i
i p
1
1
2
2
2
2 2
02
1
1
2
01 10%
,
,
.
?n general, dac notm cu i
a
dobnda unitar anual, atunci dobnda unitar
semestrial proporional, notat i
s
se obine din (1. 25.) ca fiind:
i i
i
i
a s
s
a
1
1
2
2

.
Analog, se pot obine dobnzile unitare trimestriale, lunare etc, proporionale cu o dobnd
unitar anual
i
a
.
Observaia 1.1: Fie suma S
0
, plasat n regim de dobnd simpl, cu procentele
p
1
i
p
2
, corespunznd la perioade diferite de definiie (anual, semestrial, lunar etc.), cu perioadele
de plasare t
1
i t
2
. Dac
p
1
i
p
2
sunt proporionale n sensul definiiei 1.10., atunci:
( ) ( )
( . )
( . .)
125 1 1
1 1 126
1
1
2
2
1 2 2 1 1 2 2 1
0 1 2 0 2 1
+ +
+ +
i
t
i
t
i t i t i t i t
S i t S i t

Semnificaia acestei egalitI este evident: dac procentele
p i p
1 2
[
sunt
proporionale pe duratele
t i t
1 2
[
, atunci un plasament
S
0
cu procentul
p
1
pe durata
t
2

19
conduce la aceeai valoare final ca un plasament
S
0
cu procentul
p
2
pe durata
t
1
. ?n baza
formulei (1. 26.), considerm cazul particular al plasrii sumei de o unitate monetar, pe durat
de un an, cu dobnda unitar anual
i
a
i apoi semestrial, cu cu dobnda unitar semestrial
i
s
.
Am dedus anterior c n caz de proporionalitate, n regim de dobnd simpl avem:
i
i
s
a

2
?nlocuim n formula (1. 26.) i i t an i i t semestru ani
a s 1 1 2 2
1 1
1
2
, , ,
1
2
1 + +
i
i
a
s
(1.27.)
Primul membru al egalitii de mai sus semnific valoarea final rezultat din plasarea
sumei de o unitate monetar, n regim de dobnd simpl, cu dobnda unitar anual i
a
, pe
perioad de un semestru, iar membrul drept este valoarea final pentru plasarea unei unitI
monetare pe o perioad de un an, cu dobnda unitar semestrial
i
s
.
Altfel scris, n regim de dobnd simpl avem:
1 1
2
1 1
1
127
1
um
i
i um
semestru cu i
a a
s
an cu i
s
. . . .
( . .)
+ +
?n regim de dobnd compus, avem:
( ) 1 1 1
2
1
4
1 1
1 2 2
2 2
1
u m i
i
i
i
i u m
an sem cui
s
s
a
a
a
a
an cui
a
. . . .
.
+ +

_
,
+ + > +
?n concluzie, plasarea n regim de dobnd compus conduce la valori finale diferite n
cele dou cazuri, anual i semestrial, atunci cnd sunt utilizate procentele proporionale.
Exemplul 1.15. Se plaseaz suma de 250000 u.m., pe o perioad de un an, cu
procentul anual de 10 %, n regim de dobnd compus. Un an nseamn dou semestre, iar
procentul semestrial proporional n sensul definiiei 1.10. se deduce din
i
i
s
a

2
005 ,
, deci
p
s
5%.
Aplicnd formula dobnzii compuse pentru acest procent i pentru
S
0
plasat pe dou
semestre, valoarea final este:
( ) ( ) S S i um
s 1 0
2 2
1 250000105 275625 + , . .
(a)
Pe de alt parte, pentru un plasament de un an cu procentul anual de 10 %, valoarea
final este:
( ) S S i um
a 2 0
1 250000 11 275000 + , . . (b)
ObservaI c valorile finale n cele dou variante de calcul, difer. Diferena de 625 u.m.
20
poate s nu par spectaculoas dar, cu ct suma iniial este mai mare, sau cu ct procentul
crete, ea poate deveni deranjant dac persoanei care trebuie s ramburseze un mprumut i se
calculeaz valoarea final n varianta (a). Din acest motiv, suntem obligaI s introducem o alt
noiune i anume aceea de procente echivalente.
Definiia 1.11. Spunem c procentele
p
1
i
p
2
, corespunznd la perioade diferite de
definiie (anual, semestrial, lunar etc.) sunt echivalente, dac pentru o aceeai perioad de
plasare a unei sume S
0
, conduc la aceeai valoare final.
?n exemplul anterior am utilizat un procent anual i un procent semestrial. S
prezentm o generalizare, n sensul urmtor:
Fie m i m
1 2
[ dou diviziuni diferite ale anului. De exemplu, m
1
2 corespunde
semestrelor, iar m
2
4 corespunde trimestrelor. Fie
i
m
1
i
i
m
2
dobnzile unitare aferente. O
sum S
0
, plasat pe o perioad de un an n regim de dobnd compus conduce, pe rnd, la
valorile finale:
( )
( )
S S i
S S i
m
m
m
m
1 0
1
1
2 0
2
2
1
1
+
+
Cele dou procente sunt echivalente, dac S S
1 2
, adic:
( ) ( )
( ) ( )
S i S i
i i
m
m
m
m
m
m
m
m
0
1
1
0
2
2
1
1
2
2
1 1
1 1 1 28
+ +
+ + ( . .)
Dac m
1
1 , deci dac
i
m
1
este dobnd unitar anual i o notm cu i, atunci relaia
(1.28.) devine:
( ) 1 1 + + i i
m
m
(1.29.)
unde m este numrul de diviziuni ale anului. De aici deducem imediat dobnda unitar
corespunztoare unei fraciuni m de an, ca fiind:
i i
m
m
+ 1 1 (1.30.)
Exemplul 1.16. S se determine fraciunea echivalent trimestrial corespunztoare
unui procent anual de 12 %.
Soluie:
Fraciunea trimestrial se va nota i
4
i, din formula (1.30.) pentru m = 4 avem:
i p
4
4
4
1 012 1 0028 2 8 + , , , %.
Pe baza formulei (1.30.) se va putea enuna un rezultat foarte important.
21
Propoziia 1.2. Dac suma S
0
este plasat n regim de dobnd compus pe durata
t n
t
m
m
+ i dac dobnzile unitare i i i
m
date pentru primii n ani, respectiv pentru
fraciunea
t
m
m
sunt echivalente, atunci valoarea final a plasamentului este (formula
comercial):
( ) ( ) S S i S i
n
t
m
m
t
+ +
+
0 0
1 1
(1.31.)
Fr a prezenta o demonstraie riguroas a acestui rezultat, s observm c formula
(1.31.) se mai poate scrie:
( ) ( ) S S i i
n
t
m
m + +
0
1 1
,
iar formula (1.21.) admite scrierea
( ) S S i i
t
m
n m
+ +

_
,

0
1 1 . (formula raional)
Forma sumei finale difer de la un caz la altul datorit factorilor
( ) 1+ i
t
m
m
, respectiv
1+

_
,
i
t
m
m
. Graficele acestor dou funcii de argument I arat c are loc inegalitatea:
1+

_
,
i
t
m
m

( ) 1+ i
t
m
m
(1.32.)
Deducem de aici c formula comercial conduce la o valoare final mai mic dect
formula raional. Din punct de vedere practic, aceasta nseamn c partenerul care urmeaz s
restituie suma pe care a primit-o mprumut este avantajat de calculul acesteia cu formula
(1.31.), pe cnd cel care urmeaz s primeasc banii va fi avantajat de calculul valorii finale din
formula (1.21.). Cum condiiile unei operaiuni financiar nu ar trebui s favorizeze nici unul
din parteneri, soluia de compromis este ca n formula (1.32.) s aib loc egalitatea. Este
evident c egalitatea are loc atunci cnd expresia
t
m
m
nu mai conteaz, deci cnd va lua
valoarea 1. Deci, din punct de vedere al calculului matematic, nici unul dintre parteneri nu este
avantajat dac plasamentul este realizat pe un numr ntreg de ani.
Observaia 1.2: Formula de calcul (1. 21.) este cunoscut sub numele de soluia (sau
formula) raional, iar (1.31.) se mai numete soluia (sau formula) comercial de calcul a
valorii finale ( ) S S S t
0
, , pentru un plasament n regim de dobnd compus, atunci cnd
22
durata de plasare nu este un numr ntreg de ani.
11. Elementele dobnzii compuse
Ca i n cazul dobnzii simple, i aici exist o serie de elemente componente care apar n
cazul unui plasament. Prezentm mai jos formulele de calcul pentru fiecare n parte, deduse din
formulele prezentate anterior i anume:
Valoarea final pentru un plasament cu procent unic, pe o durat t, a unei sume S
0
:
( ) S S i
t
+
0
1
,
sau variantele pentru procente i durate diferite
Definiia 1.12. Se numete factor de fructificare, expresia u i + 1 .
Suma iniial, sau valoarea actual S
0
:
( )
S
S
i
t
0
1

+
,
sau variantele pentru procente i durate diferite
procentul de plasare p, sau dobnda unitar anual, n cazul plasamentului cu procent unic
pe ntreaga durat de plasare:
i
S
S
t

_
,

0
1
1
i p =100i
perioada de plasare,t:
( )
t
S
S
i

+
ln
ln
0
1
.
Exemplul 1.17. S se determine durata pe care a fost plasat suma de 200 u.m., cu
procent anual de 15 %, dac la momentul scadenei valoarea final a fost de 350 u.m.
Soluie:
Putem aplica formula de calcul pentru t, pentru care
S
0
200
u.m., i = 0,15, S =350
u.m. Prin urmare,
t ani
ln
ln ,
,
,
350
200
115
056
014
4
.
Pe de alt parte, precizm c nu este necesar s reinem aceste formule pentru
elementele dobnzii compuse, deoarece ele se deduc prin calcule simple din formula (1.14.) sau
formule analoage. ?n aceast situaie tim c
( ) S S i
t
+
0
1
.
23
?nlocuim elementele date n problem i rezult:
( ) ( ) ( ) 350 200 115 115
350
200
115 175 , , , ,
t t t
Pentru exprimarea exponentului t, logaritmm n ultima egalitate:
( ) ( ) t t t ln , ln , , , 115 175 014 056 4 ani.
12. Procent nominal i procent real
S lum un exemplu: presupunem c o persoan A a plasat la o banc o sum egal cu
S
0
=100 u.m. pe timp de un an, cu o dobnd unitar anual i = 0,08. Valoarea final este
( ) S S i +
0
1 108 um.
Presupunem c acest plasament l-ar obliga pe A s nu beneficieze de suma n discuie tot anul,
altfel s spunem c prin convenie iniial el ar pierde dobnda. S presupunem acum c A ar
dori s poat retrage banii la un moment dat, nainte de un an, de exemplu dup unul sau mai
multe trimestre. Aa cum am vzut, procentul trimestrial proporional cu 8% este
p i
4 4
8
4
2% 002 ,
.
Aplicnd formula de calcul a dodnzii compuse pentru calcul trimestrial, deducem c valoarea
final pentru A va fi:
( ) S S i +
0 4
4
1 10825 ,
u.m.
Aa cum am observat n decursul unui calcul similar dintr-un paragraf anterior, valoarea
final n acest caz este uor mai mare. Mai exact, banca ar trebui s plteasc 0,25 u.m. n plus,
pentru fiecare 100 u.m depuse. Pentru depunerea unei sume mari, acest lucru nu este deloc n
avantajul unitii unde s-a efectuat depozitul! De aceea, intuim c procentul cu care trebuie
calculat suma final dac A vrea s poat beneficia de calculul dobnzii trimestrial, va fi uor
inferior procentului cu care s-ar fi operat pentru calculaie anual, astfel ca A s poat beneficia
de aceeai valoare final, indiferent de forma de calcul a dobnzii.
Generaliznd acest exemplu, s presupunem c o sum
S
0
este plasat pe o perioad
de un an, cu dobnda unitar anual i, ceea ce conduce la valoarea final:
( ) S S i +
0
1 (*)
Presupunem acum c anul este fracionat n m prI egale (luni, zile etc) i notm cu j
m

dobnda unitar anual corespunztoare acestei fracionri. Pentru un plasament n regim de
dobnd compus, valoarea final a operaiunii va fi:
S S
j
m
m
m
+

_
,

0
1
(**)
?n baza definiiei date pentru echivalena a dou operaiuni financiare, deducem c
24
plasamentele ale cror valori finale sunt ilustrate de (*) i (**) sunt echivalente dac:
( ) ( ) 1 1 1 1
1 1
1 1 + +

_
,
+

1
]
1
1
+ + i
j
m
j
m
j m
m
m
m
m
m
m i i (1.33.)
Se poate arta uor c valoarea calculat pentru j
m
este ntotdeauna inferioar lui i,
dac numrul de fraciuni este mai mare de dou.
Definiia 1.13. Procentul p = 100i se numete procent anual real, sau efectiv, iar
procentul notat q j
m m
100 se numete procent anual nominal.
Exemplul 1.18. Care este procentul anual nominal corespunztor unei fraciuni
trimestriale, pentru un plasament cu procent anual efectiv de 5 % ?
Soluie:
?n baza formulei (1.33.), avem de calculat j
4
pentru i = 0,05:
( )
[ ]
j q
4
025
4
4 105 1 0049 49% , , ,
,
.
Exemplul 1.19. O sum este plasat n regim de dobnd compus pe o perioad de 6
ani, cu procent p = 8 % i cu calculul dobnzii anual. Care este procentul anual nominal
corespunztor acestui plasament, dac valoarea final a operaiunii este aceeai, dar calculul
dobnzii este semestrial ?
Soluie:
Pentru calculul dobnzii semestrial, procentul anual nominal este q j
2 2
100 , unde:
( )
[ ]
j q
2
05
2
2 108 1 0078 78% , , ,
,
. (&)
Problema este astfel rezolvat, dar nu foarte riguros. Observm c noiunea de procent
nominal a fost introdus pentru un plasament pe perioad de un an, ori n exemplul nostru
plasarea dureaz 6 ani. S dovedim c aplicarea aceleiai formule (1.33.) este justificat n
acest caz.
Valoarea final a operaiunii din exemplul nostru pentru calculul anual al dobnzii este:
( ) S S +
0
6
1 008 ,
(*)
Pentru calculul dobnzii semestrial avem, pentru c sunt 6 ani cu cte dou semestre,
S S
j
+

_
,

1
]
1
1
0
2
2
6
1
2
(**)
Datorit condiiei de echivalen a operaiunilor n cele dou situaii, trebuie ca S din (*) s fie
aceeai cu S din (**), deci urmarea simplificrilor evidente deducem:
1 008 1
2
2
2
+ +

_
,
,
j
25
ceea ce conduce la (&).
Exemplul 1.20. {tiind c ntr-un plasament valoarea procentului nominal anual pentru
calculul dobnzii lunar este q
12
5% , s se determine valoarea procentului real de plasare.
Soluie:
Avem, din (1.33.):
1 1
12
1
12
1 0051 51%
12
12
12
12
+ +

_
,
+

_
,
i
j
i
j
p , ,
Dac numrul m al fraciunilor de an crete indefinit de mult, deci dac dobnda se cere
calculat pe perioade de timp foarte mici dintr-un an, atunci putem considera c m crete ctre
infinit i trecnd la limit n relaia (1.33.) obinem o alt noiune foarte important n
matematicile financiare:
Definiia 1.14. Se numete dobnd unitar instantanee, valoarea

lim
m
m
j j
(1.34.)
Din calculul efectiv al limitei din definiia de mai sus, deducem:
( )
( )
( ) +

1
]
1
1

+
+

lim lim ln
m
m
m
m
m i
i
m
i 1 1
1 1
1
1
1
1
Prin urmare, relaia care face legtura ntre dobnda unitar anual i dobnda instantanee este:
( ) + ln1 i , sau
i e

1
(1.35.)

26