R 20120907 FG

1
CUPRINS
Evoluia principalilor parametri macroeconomici.......3
PIB.....................................................................................................4
Inflaia................................................................................................8
Deficitul bugetar................................................................................11
Venitul salarial..................................................................................17
Echilibrul extern...............................................................................18
Datoria extern total i datoria public..........................................22
Ajustarea pe fondul crizei financiare internaionale.............27
Fluxuri de capital..............................................................................27
Fonduri europene.............................................................................29
Creditul bancar ................................................................................34
Coordonate ale finanelor publice n Romnia..........................38
Venituri.............................................................................................38
Cheltuieli..........................................................................................61
Reforme structurale ........................................................................68
Concluzii...........................................................................................73
2
PIBreal
% pe an
10
PIB
8.5
7.9
7.3
PIBpotenial
6.3
5.7
5.2
5.1
4.9
4.2
4
3.5
2.4
3.9
4.1
4.1
4.8
4.3
3.6
3.2
3.1
2.7
2.5
2.5
2.5
2.0
2.2
3.5
2.8
2.4
1.9
2.6
1.2 2.1
1.6
6
6.6
8
2000
2001
Sursa: CNP
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
3
Absorbia intern i PIB

115
Absorbtiainterna(C+I+G)
PIB(Y)
110
105
100
95
90
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
4
Contribuia componentelor ofertei la

dinamica anual a PIB
Formarea PIB
procente
0,3
25,8
26,3
industrie
pp
1,3
6,0
10,0
6,5
9,8
agricultur i
silvicultur
1,1
0,3
-0,1
construcii
48,6
45,4
0,7
-1,1
servicii*
-0,8
-0,4
-0,5
impozite nete
pe produs
9,7
12,0
2010
2011
PIB real, variaie anual:

2010: -1,6%
2011: 2,5%
Sursa: Institutul Naional de Statistic, calcule Banca Naional a Romniei
PIB pe categorii de utilizri

procente
Contribuia componentelor cererii

la dinamica anual a PIB
consum final
efectiv al
gospodriilor
populaiei
73,2
7,2
70,0
6,3
pp
1,5
consum final
efectiv al
administraiei
publice
0,5
formare brut
de capital fix
1,5
0,1
-0,5
export net
-0,1
24,0
24,6
0,9
4,2
-5,2
-5,1
2010
2011
-0,9
variaia
stocurilor
-0,8
-0,2
-0,2
PIB real, variaie anual:
2010: -1,6%
2011: 2,5%
Eficiena creterii economice din perspectiva echilibrului

extern
n perioada 2005-2008 s-au obinut
creteri ale PIB generatoare ale unui
volum substanial sporit de datorie
extern comparativ cu anii anteriori:
Rezult c n intervalul 20052008 s-a obinut o cretere
economic mai puin eficient de
3,1 ori comparativ cu perioada
2001-2004 n raport cu resursele
financiare externe utilizate;
Altfel spus, o cretere de 1.000
euro a datoriei externe i-a gsit
echivalentul ntr-un plus de
26.400 euro pe partea de PIB n
perioada 2001-2004 comparativ
cu numai 8.500 euro n perioada
2005-2008, respectiv de 3,1 ori
mai puin.
mld. euro
Perioada
Indicatorul
PIB total creat
Creterea datoriei
externe totale
PIB creat raportat la
majorarea datoriei
externe cu 1 EURO
2005-2008
2000-2004
438,1
248,1
51,5
9,4
8,5
26,4
50
45
40
Rata inflaiei
procente
45,7
inte anuale (dec./dec.)
40,7
35
realizat (medie anual)
34,5
realizat (dec./dec.)
30,3
30
25
22,5
20
17,8
15
15,3
14,1
10
11,9
9,3
5
0
27
25
22
14
9,0
8,6
7,5
1pp
6,6
4,87
5
1pp
6,57
7,8
4,8
6,30
4
1pp
3,8
1pp
5,6
7,96
4,74
3,5
1pp
6,1
3,5
1pp
5,79
3,14
3,0
1pp
3,0
1pp
2,5
1pp
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
3,00%: iul. 2012 / iul. 2011
2,8%: (aug. 2011 - iul. 2012)/(aug. 2010 - iul. 2011)
Sursa: Institutul Naional de Statistic, Banca Naional a Romniei
8
Evoluia inflaiei
10
variaie procentual anual
9
8
7
int 2006
5,0
6
5
4
3
2
1
int 2007
4,0
0
dec.06
dec.07
int 2008
3,8
dec.08
int 2009
3,5
int 2010
3,5
dec.09
int 2011
3,0
dec.10
dec.11
int 2012
3,0
int 2013
2,5
dec.12
dec.13
Not: Limea intervalului de variaie este de 1 punct procentual.

Sursa: Institutul Naional de Statistic, Banca Naional a Romniei
9
Rata inflaiei
10
procente
rata lunar
rata medie anual
rata anual
8
7
6
5
4
3
2
1
0
iun.12
mar.12
dec.11
sep.11
iun.11
mar.11
dec.10
sep.10
iun.10
mar.10
dec.09
sep.09
iun.09
mar.09
dec.08
-1
Sursa: Institutul Naional de Statistic
10
Deficitul bugetar (% din PIB)

2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011 2012p 2013p 2014p 2015p
-0.9
-1.4
-1.4
-1.8
-1.2
-6.4
-7.3
-3.5
-6
-7
-6.8
-5.7
-5.2
-4.7
-4
-2.8
-2.2
-4.8
-4.1
-3.1
-2.2
-2.9
-3
-5
-2.2
-1.6
-1.2
-1.2
-2.0
-1.5
-3.2
-4.0
-2
-2.5
-1
-2.2
-1.2
-0.8
sold bugetar (metodologie naional)
-8
-9
-9.0
sold bugetar (ESA95)
-10
11
Deficitul structural concept (1)

Nivelul deficitului bugetar este puternic influenat de poziia
economiei n raport cu ciclul economic
Un deficit redus poate ascunde dezechilibre serioase ale poziiei

fiscale, n msura n care se datoreaz unor creteri de venituri
bugetare obinute pe fondul supranclzirii economiei
Determinarea deficitului structural implic ajustarea ciclic a

veniturilor bugetare, eliminndu-se componenta generat de
excesul/deficitul de cerere
Rezultatul ajustrii ofer o msur a sustenabililitii/
nesustenabilitii nivelului total al cheltuielilor publice
Analiza dinamicii deficitului structural n corelaie cu poziia
economiei fa de ciclul economic permite evaluarea msurii n
care politica fiscal acioneaz ca stabilizator, ori dimpotriv, n
sensul exacerbrii dezechilibrelor
12
Deficitul structural concept (2)

Exemplu:
n anii 2007 i 2008, economia Romniei a crescut cu 6,3% i

respectiv, 7,3%, niveluri superioare ritmului de cretere de
echilibru (situat n jur de 5%) lrgirea excesului de cerere
cretere nesustenabil a veniturilor
Nivelurile efective ale deficitului BGC au fost de 2,9% n 2007 i,

respectiv, 5,7% din PIB n 2008
Eliminarea componentei ciclice a veniturilor relev adevrata

magnitudine a dezechilibrului fiscal deficite structurale de
5,1% (+2,2 pp) n 2007 i 8,3% (+2,6 pp) din PIB n 2008
situate cu mult deasupra celor efective
Existena unui impuls fiscal pozitiv n prezena unei lrgiri

a excesului de cerere relev caracterul prociclic al politicii
fiscale (impulsul fiscal reprezint diferena dintre soldul
structural al anului anterior i cel al anului curent)
13
Deficit BGC efectiv i deficit structural

procente n PIB
0
2000
2001
2002
-1.2
-2
-2.0
-2.2
-4
-2.7
-3.2
-3.5
-2.5
2003
2004
-1.1 -1.2
-1.2
-1.5
-2.0
-2.2
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011 2012p 2013p 2014p 2015p
-0.6
-0.8
-1.2
-1.2
-1.3 -1.4
-1.6
-2.0
-2.2
-2.2
-1.9-1.8
-2.2
-2.8
-2.9
-3.1
-3.5
-0.6
-0.9
12
10
-1.4
8
6
-3.4
-4.0
-4.1
-4.7
-5.1 -4.8
-6
-5.2
-5.7
-6.1
-6.4
sold bugetar (metodologie naional)
-8
sold structural (ESA95)

exces de cerere (scala din dreapta)
impuls fiscal (scala din dreapta)
-10
Sursa: CNP, MFP (Strategia Fiscal Bugetara in perioada 2013-2015)
-6.8
-7.3
sold bugetar (ESA95)
-2
-4
-8.3
-6
-9.0
-9.7
-8
p - prognoz
14
Deficitul BGC i deficitul structural (2)

n perioada 2000-2003, cnd economia a funcionat sub potenial,
deficitul structural a fost mai redus dect cel efectiv
ncepnd din 2004 i pn n 2009 deficitul structural a fost mai mare
dect cel efectiv, respectiv atunci cnd economia a funcionat peste
potenial, mai ales n perioada 2006-2008, epuizndu-se astfel spaiul
fiscal
n 2010, cnd economia funcioneaz din nou sub potenial, deficitul
structural se situeaz sub cel efectiv
Curbele cu traiectorie relativ similar ale excesului/deficitului de
cerere, respectiv ale impulsului fiscal, demonstreaz caracterul
prociclic al politicii fiscale n perioada 2003-2011 cnd PIB-ul
efectiv se situa sub potenial se proceda la consolidare fiscal, iar
cnd raportul era invers, politica fiscal se relaxa nejustificat
15
Deficitul BGC i deficitul structural (3)

n 2008 deficitul efectiv (aparent) a fost de 5,7% din PIB. Excluznd
ns partea determinat de ciclul economic (economia funciona cu
mult peste potenialul normal al acesteia) veniturile excepionale
generate n acest fel deficitul a fost mult mai mare de 8,3% din
PIB. Acest deficit ajustat ciclic sau structural indic faptul c sectorul
public era puternic dezechilibrat, iar nevoia de ajustare era
imperioas deoarece impactul crizei nu face dect s elimine partea
ciclic (favorabil la acel moment) i s indice realitatea, anterior doar
aparent mai puin ngrijortoare;
Anul 2003 arat situaia invers, n care o economie care cretea, dar
sub potenial, implica venituri bugetare mai mici dect cele pe care lear fi adus dac funciona la echilibru i deci deficitul efectiv era mai
mare dect cel structural (acestuia din urm i se adaug aceste
venituri, pe care o alt traiectorie economic le-ar fi generat).
16
Ctigurile salariale i productivitatea muncii n industrie

220
indice 2000=100
productivitatea muncii
200
ctiguri salariale brute reale (pe baza IPPI)

180
160
140
120
100
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012*
*) ian.-iun.
17
Soldul contului curent

0
-2
-4
mld. lei
procente n PIB
-1,5
-3,7
-6
-2
-1,6
-2,5
-3,3
-5,5
-4,9
-3,1
-5,8
-6,9
-5,1
-8
-8,4
-10
-12
sold cont curent - % n PIB

(scala din dreapta)
-14
sold cont curent - mld. EUR
-8,6
-4,2
-5,5
-4,4
-4,4
-4,0
-4
-6
-6,0
-10,2
-8
-10
-10,4
-12
-11,6
-14
-13,4
-16
-16
-18
-16,7
2000
2001
2002
*) include profitul reinvestit
2003*
2004*
2005*
2006*
2007*
-16,2
2008*
-18
2009*
2010*
2011* 2012*p
ian.-iun. 2012: -2,4 mld. EUR, mai mic cu 22,2% fa de anul anterior
Not: Datele pentru 2010 i 2011 includ efectul aplicrii noului coeficient de transformare CIF/FOB determinat de INS (ncepnd
cu ianuarie 2012).
p) prognoz
Sursa: Institutul Naional de Statistic, Banca Naional a Romniei, Ministerul Finanelor Publice
18
Rata de economisire i de investire n economie

pondere n PIB, procente
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Rata de economisire (Re)
15,7 16,7 18,7 16,2 15,3 14,7 16,1 17,6 19,7 21,2 20,4 24,4
Rata de investire (Ri)
19,4 22,2 22,0 22,0 23,7 23,3 26,5 31,0 31,3 25,4 24,8 28,8
Re-Ri = def. contului curent
-3,7
-5,5
-3,3
-5,8
-8,4
-8,6 -10,4 -13,4 -11,6
-4,2
-4,4
-4,4
Rata de economisire = (VNDB Consum final total)/PIB x 100

Venitul naional disponibil brut (VNDB) = PIB + Sold cont venituri + Sold cont transferuri curente
(Balana de pli)
(Balana de pli)
Rata de investire = Formarea brut de capital/PIB x 100

19
Evoluia stocului i a fluxului ISD

100 000
flux, milioane euro
stoc, milioane euro, sfrit de perioad
90 000
9 000
credite*
80 000
participaii la capital**
ISD (sc. dr.)
60 000
6 000
5 000
50 000
13 906
40 000
14 384
17 056
4 000
11 269
30 000
3 000
7 496
20 000
8 000
7 000
70 000
10 000
10 000
4 395
3 033
2 570
7 092
12 007
2003
2004
27 016
31 501
34 892
35 600
2 000
35 529
1 000
17 490
0
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011 ian.-iun.
2012
* Creditele nete de la investitorii strini direci

** n anii 2008, 2009 i 2010 participaiile la capital sunt consolidate cu pierderea net
Sursa: BNR
20
Evoluia unor indicatori relevani

pentru economia de pia funcional
UM
PIB
(preuri curente)
mld.
EUR
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
40,6
45,3
48,6
52,6
61,0
79,7
97,8 124,7 139,8 118,3 124,1 136,5
40,70 30,30 17,80 14,10
9,30
8,60
4,87
6,57
6,30
4,74
7,96
Rata inflaiei
(dec./dec.)
Deficitul bugetului
general consolidat
(pondere n PIB)*
-4,7
-3,5
-2,0
-1,5
-1,2
-1,2
-2,2
-2,9
-5,7
-9,0
-6,8 -5,2**
Deficitul contului
curent
(pondere n PIB)***
-3,7
-5,5
-3,3
-5,8
-8,4
-8,6
-10,4
-13,4
-11,6
-4,2
-4,4
-4,4
Sectorul privat
(pondere n PIB)****
65,6
68
69,4
67,7
71,5
70,1
71,6
72,0
71,1
69,9
71,3
3,14
* metodologie SEC95
** potrivit notificrii EDP (procedura deficitului excesiv) din aprilie 2012
*** datele de cont curent pentru 2010 i 2011 ncorporeaz efectul aplicrii noului coeficient de transformare CIF/FOB
determinat de INS (ncepnd din ianuarie 2012)
**** 2000-2007 conform CAEN Rev.1; 2008-2011 conform CAEN Rev.2
Sursa: INS, MFP, BNR
21
Datoria extern total

miliarde EUR
miliarde EUR
90
pe termen scurt
(datorie majoritar privat)
80
pe termen mediu i lung
19,5
22,8 20,8
15,6
70
20,6
19,9
11,3
24,6 28,6
iun. 2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
39,2
37,7 35,8 37,5
25,3
9,7 10,0
12,4 17,0
6,0 7,9
1,0 3,2 5,5
0,2 0,4 0,9
40
30
35,5
10,7
60
8,2 8,5 7,6
20
10
7,2
10,2
10,4
5,7 9,1
0
iun. 2012
10 15,9 18,3
38,7
70
50
2011
2,0
51,8
3,2
80
22,3
17,9 21,1
2010
6,3
10,2
2007
65,6
2004
30
72,9 75,6 77,8
2006
12,6
2005
40
100
90
10,7
2009
50
13,5
2008
60
20
datoria public i public garantat*

datoria privat
depozite ale nerezidenilor
mprumuturi FMI (exclusiv MFP)**
2003
100
Datoria extern TM&L
*) mprumuturi externe contractate direct/garantate de MFP i autoritile administraiei publice locale n baza legislaiei privind datoria
public, inclusiv cele conform OUG nr. 99/2009 privind ratificarea Acordului Stand-By dintre Romnia i FMI;
**) mprumuturi de la FMI n baza Acordului Stand-By cu Romnia, exclusiv suma primit de MFP de la FMI conform OUG nr. 99/2009.
Sursa: Banca Naional a Romniei

22
Datoria public
40
(conform metodologiei ESA95)
procente n PIB
25,7
20
30,5
datoria public extern
30
25
33,3
datoria public intern
35
24,9
22,5
23,6
21,5
9,76
6,86
8,72
5,28
15
15,63
18,7
6,10
15,8
4,74
10
15,59
15,99
16,15
15,39
13,46
16,90
12,17
12,4
12,8
13,4
2,56
4,05
5,72
14,88
16,40
2010
2011
11,46
11,05
9,80
8,75
7,69
2005
2006
2007
2008
0
2000
2001
2002
2003
2004
2009
Not: Titlurile de stat din portofoliul IFM (procente n PIB): dec.07=1,4%, dec.08=2,1%, dec.09=7,1%, dec.10=9,6%, dec.11=10,4%
i iul. 12=11,4%
Sursa: Ministerul Finanelor Publice, Banca Naional a Romniei, Institutul Naional de Statistic
23
Datoria public total: structura pe monede

35
procente n PIB
lei
valut
30
25
19,3
18,1
20
15
14,2
14,4
18,2
13,8
17,9
17,4
10
11,0
14,2
12,8
9,7
5
5,6
7,5
8,1
7,6
6,9
8,4
7,8
9,8
4,1
4,5
3,0
2,7
4,4
12,4
14,1
5,6
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Sursa: Ministerul Finanelor Publice, Banca Naional a Romniei

24
Datoria public total: structura n funcie de scadena rezidual

40
procente n PIB
35
<1 an
1-5 ani
>5 ani
30
12,1
25
10,8
20
15
10
6,7
12,1
10,9
9,5
5,2
5,4
10,6
7,4
6,8
9,4
6,4
5,7
9,8
5,4
10,6
9,5
5,9
5
6,0
9,9
6,2
7,6
5,2
8,0
5,0
5,0
4,2
1,5
3,0
1,4
6,1
6,9
5,0
4,0
1,7
2,6
11,3
6,3
7,4
9,1
10,0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
25
Datoria public total: structura n funcie de scadena iniial

35
procente n PIB
termen scurt
30
termen mediu i lung
25
20
23,0
15
21,3
18,1
10
18,7
18,0
18,3
18,7
12,6
15,7
14,8
11,2
5
4,0
3,6
4,5
4,4
25,7
11,1
10,9
6,2
2,8
3,0
1,0
1,2
1,7
2,5
5,4
7,5
7,7
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
26
Volumul i destinaia investiilor strine directe
mil. euro
100%
60,000
Alte sectoare
50,000
90%
80%
Intermedieri
financiare i
asigurri
40,000
30,000
Tehnologia
informaiei i
comunicaii
20,000
Construcii i
tranzacii
imobiliare
Comer
10,000
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
0%
2003
Industrie
27
Romnia: diminuare semnificativ a fluxurilor nete de capital

ulterior declanrii crizei financiare internaionale
16
miliarde EUR
14
mprumuturi externe TML
12
investiii strine directe
10
8
6
4
2
0
-2
2000
Sursa: BNR
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011 2012*
* 6 luni
28
Ajustarea fluxurilor nete de capital la nivel regional dup declanarea crizei

financiare globale
30 000
milioane EUR (medii anuale)
25 000

investiii de portofoliu
20 000
15 000
10 000
5 000
0
-5 000
-10 000
20052008
20092011
RO
Sem. I
2012*
20052008
20092011
PL
Sem. I
2012*
20052008
20092011
HU
Trim. I
2012*
20052008
20092011
Trim. I
2012*
CZ
* date anualizate
Sursa: bnci centrale
29
Restrngerea fluxurilor nete de capital nu a fost compensat

de o mbuntire a absorbiei de fonduri europene
16
miliarde EUR
14
miliarde EUR
14
12
10
16
Ajustare de
aproximativ 11 mld.
EUR
12
10
8
8
fluxuri nete cu UE
6
4
6
4
Evoluie relativ stabil
2
1,3
1,5
1,1
1,3
1,6
0
-2
-2
2008
Sursa: BNR
2009
2010
2011
2012*
* 6 luni
2008
Sursa: MFP
2009
2010
2011
2012**
** 7 luni
30
Contribuia limitat a fondurilor europene la compensarea

restrngerii fluxurilor nete de capital a impus apelul la finanarea
UE-FMI-IFI
16
miliarde EUR
miliarde EUR
16
trageri conform acordului multilateral UE-FMI-IFI
14
14
fluxuri nete cu UE
12
12
10
10
8,9
8,0
4,4
0,2
2
1,3
1,5
1,1
1,3
1,6
2
0
-2
-2
2008
Sursa: BNR
2009
2010
2011
2012*
* 6 luni
2008
2009
Sursa: MFP, BNR
2010
2011
2012**
** 7
31
Intrrile nete de fonduri nerambursabile de la UE

3 500
milioane EUR
2 895,2
3 000
2 615,5
2 583,6
2 258,3
2 500
2 000
1 000
500
1 578,2
Intrri
1 500
2 454,0
-500
-1 000
-1 500
Ieiri
-1 150,9
-1 268,8
-1 364,4
2008
2009
-1 158,9
-2 000
2007
2010
-885,1
-1 417,8
2011
fonduri pre-aderare
fonduri structurale i de coeziune
fonduri de agricultur, dezvoltare rural, pescuit
alte fonduri
contribuia Romniei la bugetul UE
alte contribuii
iulie 2012
fluxuri nete cu UE
Sursa: MFP
32
Gradul de absorbie a fondurilor europene

100
procente
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
51,5
35,3
12,0
8,8
Fondul European de
Dezvoltare
Regional
(9,4 mld. EUR)
8,2
6,9
13,0
12,5
Fondul Social
European
(3,8 mld. EUR)
Fondul de Coeziune
(6,7 mld. EUR)
avansuri 2007-iulie 2012
14,0
7,0
Fondul European
Agricol pt.
Dezvoltare Rural
(8 mld. EUR)
rambursri 2007- iulie. 2012
Fondul European pt.

Garantare Agricol
(6,6 mld. EUR)
Fondul pt. Pescuit

(0,2 mld. EUR)
alocri neabsorbite 2007-2013
Not: Valorile ntre paranteze reprezint alocrile totale pentru perioada 2007-2013.
Sursa: MFP
33
Intermedierea financiar*
45
- stoc -
procente n PIB
credite acordate societilor nefinanciare i altele
40
credite acordate gospodriilor populaiei
18,4 19,3
20,7
15,4
16,6
15
19,2
26,8
25
10
40,1
38,6
credite n lei
30
20
39,9
35,6
credite n valut
35
38,5
13,3
20,5
24,0
22,2
25,2
20,5
24,4
12,7
11,3
20,0
11,8 10.3
4,8 6.3
19,9
17,2
7,4
9,4
11,4
14,1
16,3
19,3
19,5
16,3
15,9
14,8
18,0
14,1
0
2004
2005
2006
2007
2008
Sursa: Banca Naional a Romniei, Institutul Naional de Statistic
2009
2010
2011
*) credite acordate sectorului privat/PIB

34
Creditul acordat sectorului privat

140
- stoc -
variaie anual real* (%)
variaie anual real* (%)

gospodrii ale populaiei
credite n lei
120
120
total
total
100
140
societi nefinanciare i instituii

financiare nemonetare
credite n valut
100
80
80
60
60
40
40
20
20
0
-20
iul.12
ian.12
iul.11
ian.11
iul.10
ian.10
iul.09
ian.09
iul.08
ian.08
iul.07
ian.07
iul.06
ian.06
iul.12
ian.12
iul.11
ian.11
iul.10
ian.10
iul.09
ian.09
iul.08
ian.08
iul.07
ian.07
iul.06
ian.06
-20
*) pe baza IPC
35
iul.12
ian.12
iul.11
ian.11
iul.10
ian.10
iul.09
ian.09
iul.08
ian.08
iul.07
ian.07
credit sector privat

credit sector guvernamental
total
iul.06
70
60
50
40
30
20
10
0
-10
-20
-30
-40
ian.06
350
300
250
200
150
100
Creditul intern
variaie anual, %
36
iul.12
apr.12
ian.12
oct.11
iul.11
apr.11
ian.11
oct.10
iul.10
apr.10
ian.10
oct.09
iul.09
apr.09
ian.09
oct.08
iul.08
apr.08
ian.08
oct.07
iul.07
apr.07
ian.07
250
oct.06
300
iul.06
350
apr.06
ian.06
(deflatat cu IPC, iul. 2012=100)
Creditul intern
miliarde lei, sfritul perioadei

credit sector privat
credit sector guvernamental
total
200
150
100
50

37
25
20
15
37.7
36.1
LU
CY
Venituri fiscale (inclusiv contributii sociale)

32.6
32.6
32.2
EE
IE
PL
37.6
26.2
LT
EA
27.1
RO
36.3
28.6
SK
EU27
26.7
32.3
BG
ES
27.7
35.1
MT
4.9
5.8
5.3
5.7
6.2
32.0
32.5
4.0 32.6
33.1
43.3
42.6
38.5
39.2
39.2
40.2
40.3
35.6
6.6
6.6
5.2
5.8
3.3 40.8
40.9
41.0
2.9 35.1
6.4
44.5
3.7 41.4
6.7
44.7
44.7
45.5
4.0 46.1
8.8
7.4
50.8
51.4
52.9
4.2 49.5
5.4
6.7
55.5
53.2
4.5 47.9
7.1
4.9
6.3
7.9
30
LV
34.5
37.5
CZ
GB
33.5
37.8
SI
35
GR
35.8
39.8
DE
PT
38.4
42.1
IT
NL
43.4
45.3
BE
AT
45.4
0
FR
5
44.8
10
SE
16.9
40
36.0
10.6
45
HU
50
42.5
55
6.9
60
48.7
65
FI
DK
Veniturile totale ale BGC* n statele membre UE

anul 2011
% n PIB
Venituri nefiscale
*) metodologie ESA 95
38
Poziia Romniei n UE dup veniturile totale ale BGC
Penultimul loc la venituri totale (32,5% din PIB)

Penultimul loc la venituri fiscale
Ocup aceeai poziie i n cadrul noilor state
membre (NSM10)
Locul 17 la venituri nefiscale (n vecintatea valorii

medii aferent statelor din zona euro)
Penultima poziie n grupul NSM10
39
Direct taxes
Indirect taxes
6.6
IE
5.6
7.4
5.8
4.8
SK
LV
RO
BG
10.9
11.0
EU27
EA
LT 4.4
7.0
PL
9.5
6.6
EE
ES
8.3
7.5
11.6
14.6
7.3
8.8
8.8
13.5
12.0
26.2
34.5
35.1
35.8
36.0
37.6
36.3
32.2
32.3
32.6
32.6
27.7
27.1
37.5
37.7
37.8
38.4
33.5
28.6
26.7
11.4
13.0
12.3
12.3
12.8
7.6
12.3
13.0
9.5
8.5
42.1
42.5
43.4
44.8
45.3
45.4
2.0 48.7
39.8
7.6
36.1
12.4
13.7
11.9
15.5
15.5
16.7
18.8
16.2
16.9
18.4
15.5
12.5
10.2
13.1
11.5
13.4
13.7
9.8
13.8
13.8
12.4
11.5
14.2
13.6
14.8
13.3
11.9
11.5
16.6
12.6
14.1
14.0
14.3
11.4
14.1
10.4
13.3
9.9
6.4
GR
CZ
MT
PT
HU
11.9
15.7
GB
CY
14.0
LU
8.2
11.4
NL
SI
11.5
DE
14.3
IT
12.9
16.1
0
FI
AT
18.7
12.7
30
SE
10
15.9
20
15.3
16.8
40
BE
11.3
29.9
50
FR
DK
Veniturile fiscale (inclusiv contribuii sociale) ale BGC* n state membre UE

n 2011
% n PIB
60
Social contributions
40
Venituri fiscale ale BGC n UE 2011(2)

Poziia Romniei din punctul de vedere al veniturilor
fiscale se prezint astfel:
Antepenultima poziie (27,1% din PIB) pe total
(aceeai poziie n grupul NSM10)
Poziia 24 la impozite directe (6,6% din PIB) i 7 n
grupul NSM10
Poziia 18 la impozite indirecte i 6 n grupul NSM10
Poziia 21 la contribuii sociale i 8 n grupul NSM10
41
Impozitarea consumului
Sursa: Eurostat -Taxation Trends in the EU 2012
Impozitarea muncii
11.1
11.5
11.5
11.6
11.9
LT
EA17
EU27
14.5
RO
BG
17.1
17.7
13.4
11.3
9.0
27.2
27.4
6.6
7.2
2.3 27.2
4.4
3.9
2.2 27.4
10.8
LV
14.4
28.1
5.8
12.2
10.1
SK
31.0
28.2
6.5
31.9
36.5
35.6
32.8
33.3
33.8
31.5
6.5
12.4
6.9
8.1
7.4
9.4
5.2
11.7
12.1
GR
12.9
11.5
16.7
10.7
35.6
35.7
37.1
2.2 34.2
10.1
9.5
10.0
11.7
PT
18.4
17.7
14.3
12.7
16.1
IE
12.3
8.7
13.2
10.9
13.6
11.2
13.5
9.9
PL
ES
MT
CZ
EE
UK
CY
LU
37.7
4.7
18.2
14.8
38.1
HU
5.9
42.8
42.0
42.1
47.7
45.9
43.8
42.2
38.7
38.1
21.4
5.4
4.2
10.8
DE
21.3
6.4
19.7
12.0
NL
23.8
6.5
10.2
8.8
14.2
11.8
AT
22.5
21.8
23.1
9.1
6.7
8.1
SI
13.1
10.2
IT
FI
10.9
0.0
FR
25.9
23.8
20.0
10.9
13.3
40.0
BE
SE
10.0
24.6
30.0
15.0
50.0
DK
% PIB
Venituri din impozitare repartizate pe funcii economice n rile

membre n anul 2010
60.0
Impozitarea capitalului
42
Venituri fiscale clasificate conform obiectului impozitrii (2)

Pe total, Romnia mparte ultimul loc n UE cu Lituania sub
aspectul veniturilor fiscale (27,2% fa de media de 35,6% a
UE27, respectiv 76% din aceasta)
n privina impozitrii consumului, Romnia este pe locul 15 n
imediata proximitate a mediei UE27 (11,5% reprezentnd 99% din
media UE) i pe locul 6 n grupul NSM10 (la egalitate cu Lituania)
Referitor la impozitarea muncii ne aflm pe locul 25 la nivelul UE
cu 11,3%, reprezentnd 64% din media UE27 i pe poziia 9 n
rndul NSM10
n privina capitalului, Romnia se afl pe locul 22 cu 4,4% din
PIB, aproximativ 67% din media UE27 i pe poziia 5 la nivelul
grupului NSM10
43
0.0
Impozite pltite de angajai
Impozite pltite de angajatori

7.1
7.3
6.9
EU27
4.5
EA17
BG
2.7
5.6
RO
MT
5.0
6.9
5.0
3.2
8.6
7.7
5.2
4.1
6.3
4.4
7.0
5.5
6.3
12.7
12.9
13.4
12.2
11.3
11.5
11.7
9.2
14.3
17.7
18.2
17.1
17.7
23.8
23.8
21.8
22.5
21.3
25.9
24.6
23.1
21.4
19.7
18.4
16.7
9.7
16.1
14.4
5.6
8.6
12.4
10.7
8.9
9.0
5.3
5.5
7.3
6.5
9.2
12.9
11.8
11.3
12.3
13.8
5.5
10.0
7.8
10.1
6.8
8.4
12.2
9.7
8.2
6.1
4.7
PL
IE
SK
GR
CY
PT
LT
UK
LV
LU
ES
CZ
HU
EE
5.8
5.0
6.8
12.8
10.7
8.9
9.6
13.3
20.0
SI
NL
DE
IT
FI
FR
AT
8.6
15.0
BE
10.0
18.9
10.6
25.0
DK 0.6
11.8
5.0
SE
% PIB
Venituri din impozitarea muncii n rile membre n anul 2010
30.0
Impozite aferente persoanelor neincluse n populaia ocupat

44
Venituri din impozitarea muncii n UE n anul 2011

Dup criteriul impozitarea muncii, Romnia se afl pe
locul 25 n UE cu 11,3% din PIB (66,1% din media UE27)
i pe poziia 9 n grupul NSM10 cu 70,8% din media
acestuia
Contribuia angajatorilor reprezint 5,5% din PIB (locul
25 la nivelul UE cu 61,7% din media acesteia, respectiv
locul 9 ntre NSM10 cu 74% din media grupului),
angajaii contribuind cu 5,6% din PIB (locul 17 n UE cu
80,8% din media acesteia, respectiv locul 8 la nivelul
NSM10 cu 73,1% din media grupului)
45
13.5
12.4
1.9
7.3
7.6
EA17
EU27(w DK)
BG
SE
MT
GB
LV
RO
CY
LT
PL
LU
IE
EE
PT
FI
SK
GR
ES
HU
NL
SI
CZ
AT
BE
DE
FR
IT
platite de angajat
DK
0.9
1.0
0.0
platite de angajator
2.0
7.2
7.0
4.8
2.9
6.2
4.1
2.0
2.8
5.5
3.6
0.4
0.0 0.5
7.1
3.1
7.6
0.8
4.5
11.4
10.2
2.8
2.3
8.5
8.8
8.8
0.5 0.2
2.6
4.5
7.3
4.9
5.3
4.6
0.4
10.6
10.6
8.8
6.6
8.4
8.4
5.0
5.8
6.8
9.2
9.9
8.7
6.8
5.2
3.8
4.0
11.5
0.7
2.2
2.9
2.0
11.9
12.3
12.3
12.3
1.9
8.0
4.0
2.4
9.5
2.4 3.9
1.8
6.4
7.8 9.8
6.0
2.2
4.6
6.5
10.0
0.9 0.9
2.9
0.8 0.8 1.9
4.2
3.7 3.2
3.2
4.2
12.4
2.1 0.8
12.0
6.0
12.5
12.8
4.1
13.0
15.5
0.7
13.0
14.0
3.4 2.5 1.9
13.7
3.6 3.8
15.5
16.0
15.5
16.2
3.3
16.7
18.0
16.9
18.8
20.0
Contribuii de asigurri sociale ale statelor membre UE n 2011

(% in PIB, ESA 95)
alte venituri de natura contribuiilor sociale

46
Contribuii de asigurri sociale n state membre UE (2)
Romnia se situeaz n UE din unghiul de analiz

al contribuiilor sociale, astfel:
21 din 26 la contribuii totale
(8 n grupul NSM10)
18 la cele pltite de angajator
(8 n grupul NSM10)
17 la cele pltite de angajat
(6 n grupul NSM10)
47
Impozite pe veniturile din capital

1.5
1.2
EE
LV
EU27
EA17
1.7
2.5
4.7
5.3
2.2
2.2
2.3
7.4
0.8
0.9
1.1
3.9
4.2
4.4
5.8
5.4
1.8
1.9
6.6
6.4
6.5
6.5
6.5
7.2
6.7
6.9
1.8
2.8
5.9
1.0
5.2
4.7
0.7
0.6
5.1
0.7
3.1
BG
LT
3.3
SI
2.2
1.8
1.2
1.4
1.4
2.2
1.0
4.5
3.7
2.5
2.4
4.9
5.5
5.1
5.4
5.3
4.5
4.3
3.3
0.0
RO
HU
CZ
NL
SK
DE
AT
FI
GR
IE
SE
PT
4.9
6.3
5.3
8.1
8.1
1.6
7.8
4.3
1.9
3.7
4.3
9.4
9.5
9.1
8.8
2.5
7.6
6.0
ES
PL
DK
5.4
4.5
2.0
FR
BE
MT
CY
5.8
7.7
8.0
UK
IT
4.0
2.7
10.0
8.3
10.1
10.2
11.1
12.0
LU
% PIB
Venituri din impozitare capitalului n rilor membre n anul 2010
0.6 1.0
Impozite pe stocul de capital

48
Venituri din impozitarea capitalului n UE n anul 2008

Din perspectiva impozitrii capitalului, Romnia ocup
locul 22 n UE cu 4,4% din PIB (67% din media UE27) i
locul 5 n grupul NSM10 (cu 0,1pp peste media acestuia)
La impozitarea veniturilor din capital se afl pe locul 21
n UE cu 3,3% din PIB (69,5% din media UE27) i pe
poziia 4 n grupul NSM10 (cu 0,1pp peste media acestuia)
La impozitul pe stocul de capital (averea) ne aflm pe
locul 20 n UE cu numai 1,1% din PIB (60,1% din media
UE 27) i pe poziia 3 n rndul NSM10 (la nivelul mediei
grupului)
49
Venituri nefiscale n Romnia (1)

1.
Venituri din proprietile statului:

Vrsminte din profitul societilor comerciale cu capital de stat
Vrsminte din veniturile nete ale BNR
Venituri din concesiuni i nchirieri (redevene miniere i petroliere)
Venituri din dividende aferent participaiilor statului
Dobnzi
Chirii
2.
Venituri din vnzri de bunuri i servicii (taxe consulare,

metrologie, mediu, eliberri permise i certificate, amenzi,
penaliti i confiscri)
3.
Venituri din ncasarea fondurilor europene destinate

acoperirii cheltuielilor curente
50
Romnia, venituri nefiscale ale bugetului consolidat

(% in PIB, ESA 95)
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
5.9
5.8
5.3
5.1
4.6
4.5
2.0
3.2
3.8
3.6
4.0
4.2
2005
2006
4.6
1.0
0.0
2000
2001
2002
2003
2004
2007
2008
2009
2010
2011
51
Veniturile nefiscale cresc n 2004 fa de 2000

cu 1,4 pp pn la 4,6% din PIB
Majorarea ulterioar decelereaz la numai 0,5 pp pn
la 5,1% din PIB n 2008
n perioada 2009-2011 are loc stabilizarea nivelului
atins anterior
52

Cauzele interne ale plafonrii veniturilor nefiscale sunt:
Restrngerea substanial prin privatizare a activelor
statului potenial generatoare de vrsminte din profit i
dividende
Nepreluarea n trecut, n mod nejustificat, a unor importante
profituri nete de la unele companii de stat foarte rentabile
Rmnerea n proprietatea statului a altor active puin
profitabile
Nivel relativ redus al redevenelor stabilite pentru concesiuni i
nchirieri ale exploatrii resurselor naturale monopol al statului
Cauze externe:
Slaba absorbie a fondurilor europene (care se nregistreaz
n acest capitol de venituri bugetare) vezi partea fonduri
europene
53
Veniturile nefiscale ale BGC n state membre UE

- n 2011 18
% n PIB
n cazul Ungariei mrimea
veniturilor nefiscale este datorat
modificrilor privind Pilonul II de
pensii; media 2000-2010 este de
5,6% din PIB
16
14
12
16.9
10
6.7
6.7
6.6
6.6
6.4
6.3
5.8
5.8
5.4
5.3
5.2
4.9
4.9
4.5
4.2
4.0
4.0
3.7
3.3
2.9
SI
SE
EE
IE
BG
PL
CZ
LT
FR
RO
MT
CY
DE
AT
BE
IT
SK
LU
GB
ES
5.7
6.9
DK
EA17
7.1
NL
5.8
7.4
GR
EU27(w HU)
7.9
LV
8.8
10.6
HU
PT
FI
54
Venituri nefiscale n state membre UE (2)
Venituri nefiscale: locul 16 n UE (91,1% din

media UE27(fr HU) i penultimul n
grupul NSM10 (fr HU) (87,5% din media
acestor ri)
55
Comparaii internaionale - concluzii

Dimensiunea redus a veniturilor bugetare raportate
la PIB este consecina urmtorilor factori:
pe de o parte, cotele reduse de impozitare n cazul
profiturilor, veniturilor salariale i de alt natur,
precum i al redevenelor;
pe de alt parte, colectarea deficitar pe
cvasimajoritatea categoriilor de creane bugetare
niveluri reduse pentru indicatorii de eficien a
ncasrii
56
Sursa: Eurostat, INS, calcule MFP
57
58
59
Evoluia cotei anuale implicite de impozitare i a ratei de eficien a

colectrii aferente CAS n Romnia
65
52
50
51
50
50
50
50
50
50
50
49
49
48
48
47
47
46
45
61.6
46
60.4 45
45
59.5 44
43
43
43
44
56.8
54.5
35
52.8 52.8
52.3
30
51.8
26.0
25.5
54.9
44
44
44
44
44
44
55.4
55.0
54.9
54.9
55.5
55
53.9
53.2
rate implicite de taxare aferente CAS

cota legala de contributii sociale
rate de eficienta a colectarii CAS (scala din dreapta)
27.7 27.9
26.1 26.2 25.8 26.3
25.6 25.5
60
56.1 56.4
56.4
55.7
55.4
44
57.6
56.7
51.0 51.2
51.0 50.8
27.1
52.7
52.6
55.1
44
58.5
57.8
40
44
50
26.5
25.9 25.9 26.3 26.3 25.9 26.0 26.3
25
24.0 24.1
24.5
25.1
25.6 25.4
24.9 24.5
24.3 23.9 24.4 24.6
24.9 25.0
20
t1 2012
t4 2011
t3 2011
t2 2011
t1 2011
t4 2010
t3 2010
t2 2010
t1 2010
t4 2009
t3 2009
t2 2009
t1 2009
t4 2008
t3 2008
t2 2008
t1 2008
t4 2007
t3 2007
t2 2007
t1 2007
t4 2006
t3 2006
t2 2006
t1 2006
t4 2005
t3 2005
t2 2005
t1 2005
t4 2004
t3 2004
t2 2004
t1 2004
45
60
Romnia, cheltuieli totale ale BGC (% in PIB, ESA 95)

45.0
41.1
40.0
38.5
38.2
36.0
35.0
30.0
3.9
3.9
3.1
3.5
7.6
6.0
33.6
6.7
2.5
25.0
9.4
33.6
7.1
20.0
3.6
1.6
6.7
3.0
1.5
5.6
3.9
5.1
1.2
0.9
6.2
5.8
1.5
1.5
0.7
0.7
6.5
6.6
6.3
5.9
40.2
37.7
35.5
35.0
33.5
3.4
39.3
5.8
6.6
10.9
7.9
8.3
8.5
8.2
8.1
8.7
9.3
1.6
6.0
9.7
10.5
15.0
5.3
7.5
9.7
10.1
10.4
13.8
14.1
2010
2003
10.3
11.6
2009
2002
10.2
2007
9.5
2006
9.6
2005
10.3
2004
10.5
2001
5.0
2000
10.0
12.6
Asisten social
Cheltuieli de personal
Cheltuieli cu bunuri i servicii
Subvenii
Dobnzi
Cheltuieli de capital
2011
2008
0.0
Alte cheltuieli
61
Romnia: Cheltuieli bugetare (2)

Cheltuielile totale bugetare au sczut pn la
33,6% din PIB n 2004 (-4,9 pp fa de anul 2000)
pentru a urca n mod nesustenabil cu 5,7 pp n
intervalul 2005-2008 (la 39,3% din PIB), din cauza
politicilor bugetare prociclice
n pofida inexistenei spaiului fiscal, cheltuielile
publice s-au majorat n anul 2009 cu alte 1,8 pp
pn la nivelul de 41,1% din PIB, pe seama
creterii deficitului bugetar i a datoriei publice
Dup 2009, consolidarea fiscal s-a realizat
preponderent prin comprimarea cheltuielilor
62
Asistenta sociala
Cheltuieli cu bunuri i servicii (consum intermediar)
Alte transferuri curente
Dobanzi
12.6
13.2
RO
LT
18.9
20.6
EA17
13.7
EU27
BG
19.0
13.4
IE
11.4
21.1
13.8
19.9
16.2
8.9
10.1
7.5
11.1
4.3
5.8
11.3
11.1
7.1
7.1
7.1
5.8
6.4
3.5
3.7
4.1
35.2
37.4
37.5
37.7
38.2
38.2
5.2
3.6
2.6
4.7
5.1
49.9
50.1
50.1
50.5
48.7
48.9
47.3
43.4
43.6
43.6
43.0
39.1
2.7
4.9
47.0
46.0
42.0
3.7
53.4
51.3
49.0
45.7
4.1
3.4
3.2
5.0
3.5
56.0
57.5
54.0
50.9
3.9
3.4
2.9
3.1
5.7
3.0
3.4
3.7
3.1
3.6
6.9
5.5
11.1
3.7
6.4
4.9
5.3
3.6
6.6
4.6
4.9
7.5
5.9
5.8
4.5
7.7
4.3
6.5
9.2
12.6
5.4
7.8
5.7
5.6
7.1
7.9
6.0
13.6
7.3
9.8
11.5
15.8
10.1
11.3
10.8
12.1
9.8
9.3
12.7
13.2
12.6
13.9
14.0
11.2
11.1
9.6
25.5
18.0
15.3
13.4
SK
22.1
18.8
EE
LV
LU
MT
CZ
PL
ES
DE
CY
HU
PT
17.0
22.7
IT
20.0
GB
21.9
GR
23.7
NL
20.7
18.8
26.4
21.9
27.1
24.5
0.0
AT
SI
SE
BE
FI
10.0
9.9
50.0
FR
30.0
18.5
40.0
19.0
60.0
DK
70.0
Structura i nivelul cheltuielilor totale ale BGC

ale rilor UE n 2011 (% n PIB, ESA 95)
Remunerarea angajatilor din sectorul public

Subventii
Cheltuieli de capital
63
Structura i nivelul cheltuielilor totale n BGC (2)
Aa cum se afl pe antepenultimul loc n ceea ce

privete veniturile fiscale i penultimul loc la
venituri bugetare totale, Romnia se plaseaz pe
locul 24 n cadrul UE cu 37,7% din PIB i la
cheltuielile publice (82% din media UE27) i pe
poziia a 7-a n grupul NSM10, la 92% din media
acestora
64
Romnia, cheltuieli de capital ale BGC (% in PIB, ESA 95)

7.0
6.0
5.0
4.0
6.2
3.0
6.7
6.0
5.8
5.3
5.1
2.0
3.9
3.1
3.5
3.6
2002
2003
3.9
3.0
1.0
0.0
2000
2001
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
65
4.9
CY
2.6
SK
EA17
EU27
2.7
DE
4.1
3.7
2.9
3.4
GR
FI
3.4
AT
3.0
3.4
DK
IT
3.5
BG
3.1
3.5
SE
BE
3.6
IE
3.1
3.6
EE
MT
3.7
ES
3.2
3.7
PT
GB
3.9
FR
NL
4.7
5.0
HU
LT
5.1
CZ
5.7
5.2
0.0
LU
1.0
5.3
4.1
2.0
RO
SI
6.9
6.4
3.0
PL
LV
Cheltuielile de capital din BGC ale rilor UE n 2011 (% din PIB, ESA 95)
8.0
7.0
6.0
5.0
4.0
66
Cheltuieli de capital n RO i rile UE
Dup criteriul cheltuielilor de capital, Romnia ocupa

poziia 4 n UE27 (+29% fa de media UE27) i locul 4
n grupul NSM10 (8% peste media acestora);
Totui este notabil viciul de structur privind
preponderena cheltuielilor de aceast natur la
nivel local n detrimentul administraiei centrale.
67
Reforme structurale
Transgaz
Lansarea licitaiei pentru o a doua ofert public pentru
15% din aciunile statului pn la mijlocul lunii
septembrie 2012;
Numirea echipei de management i a membrilor
consiliului de administraie profesioniti dintr-o list
scurt de candidai calificai selectai de o firm
independent de resurse umane pn la finele lunii
decembrie 2012.
68
Reforme structurale
S.C. Oltchim S.A.
Publicarea prospectului de privatizare pn la mijlocul
lunii august 2012, n vederea desemnrii ofertantului
ctigtor pn la mijlocul lunii septembrie 2012; n
cazul n care privatizarea nu reuete, compania va fi
plasat n lichidare voluntar;
Nici Oltchim i nici guvernul nu vor achiziiona rafinria
Arpechim anterior privatizrii.
69
Reforme structurale
S.N. Nuclearelectrica
Semnarea unui contract cu un consultant juridic i de
tranzacie pn la finele lunii octombrie 2012, n caz
contrar republicarea unei licitaii mai flexibile pentru un
consultant;
decembrie 2012;
Publicarea prospectului de IPO pn la finele lunii
februarie 2013, n vederea lansrii IPO pn la finele
lunii martie 2013.
70
Reforme structurale
C.N. Tarom S.A.
Publicarea prospectului de privatizare pentru un pachet
de cel puin 20% din aciuni prin IPO pn la finele lunii
septembrie 2012, n vederea finalizrii privatizrii pn la
mijlocul lunii noiembrie 2012;
Reducerea costurilor (ex. prin renegocierea contractelor,
reduceri voluntare de personal, ntreruperea unor linii i
zboruri selectate, renegocierea contractului de nchiriere
pentru personalul navigant, extinderea programului de
economie la consumul de combustibil).
71
Reforme structurale
S.C. Complexul Energetic Oltenia S.A.
septembrie 2012;
Semnarea contractului cu consultantul juridic i de
tranzacie pentru privatizarea majoritar (IPO de 15% din
capital i vnzarea a nc 50% din aciunile statului unui
investitor strategic) pn la finele lunii noiembrie 2012;
Lansarea unei licitaii pentru pn la nceputul anului
2013, n vederea lansrii licitaiei pentru investitorul
strategiei la scurt timp dup aceea.
72
Concluzii (1)
Continuarea consolidrii fiscale i asigurarea
sustenabilitii pe termen lung a acesteia presupun
aciuni coerente de reform i ajustare contient, att
pe partea veniturilor, ct i pe cea a cheltuielilor bugetare;
Finanele publice ale Romniei evideniaz rezerve
importante de eficien:
n colectarea veniturilor bugetare, n special la nivelul
impozitului pe profit, TVA i CAS (pentru acesta din
urm, colectarea mai bun creeaz spaiu pentru
reducerea ratei nominale ce este relativ ridicat);
la nivelul cheltuielilor de capital (alocaii bugetare
pentru investiii cu potenial economico-financiar redus
i efecte multiplicatoare minore n economie)
program de prioritizare, n derulare, mpreun cu BM.
73
Concluzii (2)
n lipsa spaiului de ajustare a impozitrii consumului, a
veniturilor de capital i a muncii la nivelul angajatorilor,
reiese posibilitatea adaptrii cadrului juridic fiscal pentru
stimularea muncii;
Comparativ cu statele europene, inclusiv cu NMS 10,
rezult:
Oportunitatea reaezrii mai eficiente a impozitrii stocului de
avere (capital);
Sporirea veniturilor nefiscale prin mai buna administrare a
activelor proprietate a statului i a celor concesionate;
Accelerarea absorbiei fondurilor europene.
74
Concluzii
(3)
;
Totui, sustenabilitatea fiscal nu se poate nfptui fr
reforme economice i instituionale
o reform cuprinztoare a ntreprinderilor de stat este esenial
pentru a spori potenialul de cretere economic n Romnia;
creterea economic nu vine din politica monetar sau fiscal,
att timp ct n economie exist frne mari (arierate, pierderi n
sistemul financiar, lan de datorii) ;
pn nu rezolvm problemele structurale, inflaia i cursul de
schimb nu vor ajuta creterea economic.
Caracterul imperativ al realizrii acestor aciuni este

nevoia de credibilitate a Romniei n relaia cu IFI,
precum i n raport cu pieele financiare internaionale
condiie fundamental pentru relansarea sectorului privat
autohton, a investiiilor strine reluarea creterii
economice sustenabile
75

R 20120907 FG

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

R 20120907 FG

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

1

Absorbia intern i PIB

Contribuia componentelor ofertei la

PIB real, variaie anual:

Sursa: Institutul Naional de Statistic, calcule Banca Naional a Romniei

PIB pe categorii de utilizri

Contribuia componentelor cererii

Sursa: Institutul Naional de Statistic, calcule Banca Naional a Romniei

Eficiena creterii economice din perspectiva echilibrului

inte anuale (dec./dec.)

realizat (medie anual)

variaie procentual anual

Not: Limea intervalului de variaie este de 1 punct procentual.

rata medie anual

Sursa: Institutul Naional de Statistic

Deficitul bugetar (% din PIB)

2011 2012p 2013p 2014p 2015p

sold bugetar (metodologie naional)

sold bugetar (ESA95)

Deficitul structural concept (1)

Un deficit redus poate ascunde dezechilibre serioase ale poziiei

Determinarea deficitului structural implic ajustarea ciclic a

Deficitul structural concept (2)

n anii 2007 i 2008, economia Romniei a crescut cu 6,3% i

Nivelurile efective ale deficitului BGC au fost de 2,9% n 2007 i,

Eliminarea componentei ciclice a veniturilor relev adevrata

Existena unui impuls fiscal pozitiv n prezena unei lrgiri

Deficit BGC efectiv i deficit structural

2011 2012p 2013p 2014p 2015p

sold bugetar (metodologie naional)

sold structural (ESA95)

sold bugetar (ESA95)

Deficitul BGC i deficitul structural (2)

Deficitul BGC i deficitul structural (3)

Ctigurile salariale i productivitatea muncii n industrie

ctiguri salariale brute reale (pe baza IPPI)

Sursa: Institutul Naional de Statistic, calcule Banca Naional a Romniei

Soldul contului curent

sold cont curent - % n PIB

sold cont curent - mld. EUR

*) include profitul reinvestit

Rata de economisire i de investire n economie

Rata de investire (Ri)

Re-Ri = def. contului curent

-8,6 -10,4 -13,4 -11,6

Rata de economisire = (VNDB Consum final total)/PIB x 100

Rata de investire = Formarea brut de capital/PIB x 100

Evoluia stocului i a fluxului ISD

flux, milioane euro

stoc, milioane euro, sfrit de perioad

* Creditele nete de la investitorii strini direci

Evoluia unor indicatori relevani

97,8 124,7 139,8 118,3 124,1 136,5

40,70 30,30 17,80 14,10

Datoria extern total

pe termen mediu i lung

37,7 35,8 37,5

8,2 8,5 7,6

72,9 75,6 77,8

datoria public i public garantat*

Datoria extern TM&L

Sursa: Banca Naional a Romniei

(conform metodologiei ESA95)