16.

INFLAIA

De la troc la schimbul indirect O bun bucat a istoriei lor, oamenii au fcut schimburi de bunuri i servicii recurgnd la troc. Mai precis, cnd doreau s consume un mr, mergeau la pia i l procurau, spre exemplu, oferind vnztorului de fructe un ou de gin. Cel care voia s se tund, mergea la frizer i i scurta prul oferind la schimb dou pere. Altfel spus, fiecare individ ncerca s-i satisfac nevoile schimbnd direct bunurile proprii cu cele posedate de alii. Tranzaciile se finalizau prin transferul unor mrfuri sau servicii, de la unii la alii, dup o rat de schimb numit pre. n absena unui mijlocitor de schimb unanim acceptat, raporturile la care indivizii ncheiau tranzaciile (preurile bunurilor i serviciilor) aveau o exprimare relativ dificil. Astfel, mrul nu costa 1 leu, ci un ou, iar scurtatul prului nu valora doi lei ci dou pere. Un raionament n cascad ne va determina s constatm c, dac pentru o tunsoare se achitau patru mere, o par se putea achiziiona n schimbul a dou mere sau a dou ou. Fiecare bun introdus n aceast textur tot mai dens de raporturi de schimb fcea ca el s fie raportat la toate celelate bunuri i servicii existente. Spre exemplu, ncercarea cuiva de a vinde o varz fcea ca acesta s fie raportat la mr, la oul de gin, la pere, dar i la serviciile frizerului. Cu alte cuvinte, intrarea pe pia a noi produse va determina generarea unor noi raporturi de schimb (preuri) ntre bunul n cauz i toate celelalte deja vndute. Toate raporturile de schimb ncruciate ntre bunurile i serviciile tranzacionate pe o pia formeaz sistemul preurilor relative. Acesta are un rol esenial n procesul de satisfacere a nevoilor nelimitate ale consumatorilor deoarece sintetizeaz, n timp i spaiu, informaii extrem de utile n ceea ce privete raritatea relativ a resurselor, adic raportul dintre intensitatea nevoii i condiiile de exploatare i prelucrare a resurselor. Prin intermediul

sistemului preurilor relative se trimit semnale extrem de importante ce ghideaz att deciziile consumatorilor, ct i pe cele ale ofertanilor. ns, deocamdat ne intereseaz s observm c, n realitate, oamenii schimb bunuri i servicii pe alte bunuri i servicii. Un invid cedeaz dou pere deoarece nu mai suport prul lung. 1

Or, pentru a-i satisface nevoia, el trebuie s renune la o parte a bunurilor sale, venic rare n raport cu posibilitile sale de consum. ntrebarea care ne preocup deocamdat este dac raporturile de schimb din toate aceste bunuri se pot modifica? Evident, da; un an agricol prost va face ca merele s devin mai scumpe. Dac producia de ou i preferinele consumatorilor de ou rmn neschimbate, este ct se poate de posibil ca raportul de schimb dintre mr i ou s devin 1 la 2; dac preferinele celorlali ofertani de bunuri rmn nealterate, se modific, de asemenea, raportul de schimb dintre mr, pe de o parte, pere, varz i serviciile frizerului, pe de alt parte. Altfel spus, raporturile de schimb dintre mr i toate celelalte bunuri i servicii depind de raritatea relativ a mrului, adic raportat la volumul celorlalte mrfuri, la intensitatea nevoii i la circumstanele ce genereaz producia de mere. n fapt, raporturile de schimb dintre toate aceste bunuri se

modific, ntr-o msur mai mare sau mai mic, deoarece n sistemul economic tot timpul apare ceva care schimb raportul dintre nevoi i cantitatea disponibil din respectivele bunuri i servicii. n consecin, preurile bunurilor (adic, raporturile la care acestea se schimb ntre ele) scad sau cresc n funcie de cirscumstane care, de multe ori, sunt imposibil de detectat. De aceea, este ct se poate de posibil ca la un moment dat o par s se schimbe pe un ou, iar un ou pe dou mere. ns, ntotdeauna acestea sunt preurile care conteaz, cele care exprim gradul relativ de raritate a fiecrui bun. Dac putem accepta c un mr poate avea un pre mai ridicat, ne putem pune i urmtoarea ntrebare: pot toate bunurile s aib, simultan, preuri mai ridicate? Rspunsul este negativ. Evident, un an agricol secetos ar putea reduce la jumtate recolta de mere, ceea ce, n condiii caeteris paribus, la drept, vorbind, o situaie imposibil de ntlnit n practic, ar putea conduce la dublarea preului merelor. Cu alte cuvinte, dac nimic altceva nu s-a schimbat n sistemul economic, toi ceilali ofertani trebuie s ofere o cantitate dubl de pere, ou, varz pentru a putea gusta din celebrul fruct. Crete preul relativ al merelor, ceea ce nseamn c scade preul relativ al tuturor celoralte bunuri. Acum, un mr se schimb pe dou ou, o par etc. A crescut un pre i au sczut, n termeni relativi, toate celelalte. n mod normal, scade preul celorlalte bunuri n raport cu cel al mrului, ns rmn constante

raporturile de schimb ntre toate celelalte produse. Astfel, o tunsoare la frizer va costa tot dou pere. S presupunem acum c o situaie excepional face ca toate produciile s se njumteasc, cea de mere, cea de ou, de pere, de varz i chiar numrul tunsorilor pe care frizerii ar dori s le ofere. Mai pot crete preurile individuale ale produselor? n mod normal, nu, deoarece raporturile de schimb dintre ele rmn neschimbate. Preului unui produs ar putea crete doar atunci cnd cantitatea oferit din el scade n raport cu intensitatea cererii. Or, n cazul de fa, o scdere uniform a produciei i pstrarea nealterat a preferinelor de consum vor face ca raportul de schimb dintre bunurile i serviciile vndute pe pia, adic preurilor lor de vnzare, s rmn nechimbate. Putem asista la o cretere generalizat a preurilor? Evident, nu. Or, dac prin inflaie nelegem o cretere generalizat a preurilor, este clar c n condiii de troc acest fenomen nu poate s apar. Atunci, ce este inflaia i de unde vine ea?

Sensul inflaiei Cu greu ne-am putea imagina inflaia n condiii de troc, adic, de schimb direct. Desigur, acesta prezint multe inconveniente, pe care, din lips de spaiu, nu le putem expune aici. Cert este faptul c oamenii au avut suficiente motive s renune la el, principalul fiind acela al reducerii costurilor de tranzacie. ns, trebuie s fim foarte ateni i s reinem c introducerea monedei nu a schimbat filosofia schimbului: oamenii renun la bunuri i servicii pentru a primi alte bunuri i servicii, crora le atribuie o utilitate mai ridicat. n fond, oamenii nu schimb bunuri contra bani, ci continu s schimbe bunuri contra bunuri. Introducerea banilor a permis extinderea cooperrii, a specializrii i a schimbului unor cantiti tot mai ridicate de mrfuri. Din aceast perspectiv, utilitatea banilor este absolut indiscutabil. ns, introducerea monedei a condus, n anumite circumstane, la apariia unui fenomen numit inflaie. n limba latin, inflare nsemna a umfla. Dintr-o anumit perspectiv, ntre un balon dezumflat i unul umflat nu exist nicio diferen major; al doilea, are o cantitate mai mare de aer n interior i nimic mai mult. Aidoma balonului, inflaia are legtur cu o cantitate, mai precis cu o cantitate de bani.

Dup cum am vzut deja, adevratele preuri ale bunurilor sunt cele relative, adic raporturile de schimb dintre bunuri, raporturi ce pot varia n sus sau n jos, n funcie de multitudinea circumstanelor care determin condiiile cererii i ale ofertei. Cert este c ele nu pot scdea toate odat, dup cum nu pot crete toate (sau aproape toate) simultan. Or, renunarea la troc i introducerea unui mijlocitor al schimbului nu poate schimba radical situaia. Atunci, de ce se plng economitii c poate exista o cretere generalizat a preurilor? Dei poate s par destul de complicat, rspunsul este: din cauza cantitii de bani din economie. Banii sunt un voal aezat pe schimburile de bunuri i servicii i, de cele mai multe ori, pe ochii notri. Faptul c noi exprimm astzi bunurile n preuri monetare, nu n preuri relative, ne mpiedic s descoperim adevrata cauz a creterii generalizate a preurilor. Logic, o cretere generalizat a preurilor ar avea loc doar dac vom lua n calcul expresia monetar a acestora. Astfel, este foarte posibil ca timp de un an preurile monetare ale bunurilor pe care le cumprm s creasc, fr ca raporturile de schimb reale dintre respectivele bunuri s rmn neschimbate. Dup cum vom vedea, aa ceva se ntmpl rar, ceea ce face ca inflaia s fie pernicioas n orice condiii. ns, ce anume face ca preurile monetare ale bunurilor i serviciilor s creasc? Tocmai, cantitatea de moned ce invadeaz economia. Cine se face responsabil de creterea generalizat a preurilor? Cei ce dein dreptul de a tipri moned, adic de a-i modifica volumul de pe pia? n trecut, monetriile publice sau private, astzi, bncile centrale.

Mecanismul creterii generalizate a preurilor Inflaia nu este o consecin a creterii generalizate a preurilor; creterea generalizat a preurilor este un efect al inflaiei. Aadar, inflaia poate fi considerat o politic deliberat pus n practic de deintorii privilegiului de a multiplica volumul nsemnelor monetare din circulaie. n zilele noastre, banii nu sunt furnizai de piaa liber, ci de o entitate distinct, aflat n proprietatea statului, adic banca central. Dei au aprut cu multe mii de ani nainte bncilor, mai ales, a celei centrale de stat, din necesitatea facilitrii schimburilor, a stimulrii cooperrii i a extinderii

principiului diviziunii muncii, banii moderni sunt furnizai de o entitate care a naionalizat companiile private furnizoare de mijloace de schimb, atribuindu-i monopolul asupra tipririi banilor. Motivaia real: producia de bani poate aduce profit ca oricare alt producie. n plus, monopolul asupra ei poate aduce profituri i mai ridicate, cum se ntmpl, de regul, cu orice form de monopol. Or, dac inflaia este produs prin bani, atunci generatorul ei este cel care deine dreptul de a tipri moned. Atunci, ce l determin pe deintorul monopolului asupra produciei de bani s creasc excesiv cantitatea de bani, genernd creterea generalizat a preurilor? Evident, profiturile imediate de care se poate bucura! nainte de a trece efectiv la mecanismul ce conduce la creteri susinute, generalizate i de durat ale preurilor, trebuie s facem o distincie clar ntre bani, pe de o parte, i resurse, bunuri i bogie pe de alt parte. Banii sunt utili doar n msura n care i ndeplinesc menirea, aceea de reducere a costurilor tranzacionale, de facilitare a calcului etc. ns, ei nu pot satisface o alt necesitate. Cnd ne este foame, mncm un sandwich, cnd ne este sete, bem ap, cnd simim nevoia de relaxare, mergem la plimbare n parc. O bucat de pine reprezint putere de

cumprare real, banii nu. Nevoile sunt satisfcute cu bunuri, iar bunurile sunt produse cu resurse venic rare. O singur necesitate poate fi satisfcut n mod direct de bani, mai precis, nevoia bolnvicioas a avarului lui Molire de a avea, pur i simplu, ... bani. ns, oamenii sntoi au nevoie, nainte de orice, de bunuri i servicii; banii sunt un instrument cu utilizare indirect care permit intrarea n posesia acelor bunuri. Bunurile au valoarea n absena banilor; ns, banii n-au nicio logic n absena bunurilor i serviciilor. Aadar, ceea ce conteaz, ntotdeauna, sunt bunurile i serviciile, adic puterea de cumprare, nu nsemnele monetare. Aceastea fiind spuse, haidei s vedem de ce preurile cresc de o manier generalizat, cu alte cuvinte, de ce se creeaz inflaie! Dac banii ar intra uniform i predictibil n economie, creterea generalizat a preurilor nu ar mai produce un efect, pozitiv sau negativ. ns, inflaia este o tehnic profitabil pentru cel ce deine monopolul tipririi banilor tocmai pentru c banii invadeaz sistemul economic n mod neuniform i impredictibil. Dac spre exemplu,

toat lumea ar ti c mine banca central va dubla cantitatea de bani din circulaie, prin toate punctele posibile ale sistemului preurilor, toi se vor atepta la o dublare a preurilor, a salariilor, a chiriilor etc. Dac preurile ar avea posibilitatea s reacioneze instantaneu, lucru imposibil, de altfel, ateptrile tuturor utilizatorilor de bani vor fi corectate, fiecare miznd pe o dublare a preurilor din economie. Dac surplusul de moned ar intra uniform, adic dac ar atinge instantaneu toate preurile posibile din economie, efectele reale ar fi nule. Toi ar avea salarii duble, ar plti preuri duble; per total, nimic nu se modific. ns, umflarea cantitii de bani n-ar mai avea noim. n plus, costurile tipririi banilor ar face ca, pe ansamblu, productorii de bani s aib de pierdut. Ea produce beneficii cnd se propag relativ lent, neuniform, neateptat. Doar atunci pot exista ctigtori i, evident, perdani din inflaie. Deci, cine are interesul s ne confruntm cu o cretere generalizat a preurilor monetare ale bunurilor i serviciilor? Dup cum spuneam ceva mai sus, astzi, producia de bani este o afacere exclusiv a statului. El i tiprete i impune condiiile de utilizare. Spre exemplu, impune banilor un curs forat, adic oblig orice persoan de pe teritoriul pe care l administreaz s accepte n tranzacii moneda pe care el nsui o tiprete. De aceea, el stabilete, direct sau, de cele mai multe ori, indirect, ritmul n care acetia intr sau ies pe/de pe pia. De regul, suplimenteaz cantitatea de bani cu scopul stimulrii economiei. Mai precis, determin banca central s scad dobnzile la creditele acordate bncilor comerciale. Atunci cnd acest lucru se ntmpl, costul mprumutului pentru cele din urm se reduce, acestea, doritoare s acorde credite firmelor sau populaiei, contra unor dobnzi, principala lor surs de venit, fiind interesate s cear cantiti mai ridicate de bani de la deintorul tiparniei. Pentru a determina firmele i populaia s accepte aceste cantiti suplimentare de moned, bncile comerciale nsele trebuie s scad dobnzile percepute la creditele acordate. Or, acest semnal de scdere a dobnzilor va induce n eroare muli ntreprinztori i nenumrate persoane private. La prima vedere, injectarea de moned suplimentar n economie are numai efecte pozitive. Bncile se mprumut mai mult de la banca-regin, firmele i indivizii se mprumut mai mult de la bncile comerciale, ntreprinztorii pot cumpra

cantiti mai mari de materii prime, iar cetenii i pot cumpra mai facil automobile, case, vacane etc. Pe termen scurt, economia este stimulat printr-un boom generat de gonflarea cantitii de bani din economie. ns, dup cum spuneam mai sus, trebuie s face o distincie fundamental ntre bani, pe de o parte, i resurse, bunuri, bogie, pe de alt parte. n timp ce cantitatea de bani poate crete practic la infinit, cu nite costuri infime (spre exemplu, scriind pe o bancnot n loc de 10 RON, 100 RON, ceea ce, cu un cost minuscul, a permis multiplicarea cu 10 a volumului de nsemne monetare), volumul de resurse (cu care obinem bunurile ce satisfac nevoile noastre) nelimitate rmne venic limitat. Or, acest dezechilibru dintre posibilitile monetare ale ntreprinztorilor i cumprtorilor i cele reale, legate de posibilitatea efectiv de a transforma resurse limitate, n bunuri i servicii va conduce, pas-cu-pas, la creterea generalizat a preurilor. Injecia de nsemne monetare, posibil prin scderea dobnzilor practicate, mai nti, de banca central n relaie cu bncile comerciale, i de acestea din urm, n relaie cu firmele i persoanele fizice, va da peste cap multe calcule relativ corecte din sistemul economic. Cu toate acestea, ea va produce mai nti un boom. ntreprinztorii vor angaja credite, acum mai ieftine, pentru a pune n practic proiecte de investiii care, n condiiile unor dobnzi mai ridicate, adic, n condiiile vechii structuri a cantitii de moned din economie, nu erau fezabile. Acum, cu dobnzi mici, vor fi. Pentru a dezvolta proiecte investiionale devenite subit profitabile, ei sunt obligai s caute materii prime, for de munc, terenuri (pentru a construi hale de producie) etc. Marea problem este c, cel puin pe termen scurt, volumul de resurse disponibile nu a crescut. Dac ar fi consumat mai puin, adic, dac ar fi economisit, indivizii ar fi disponibilizat resurse care ar fi permis scderea ratelor dobnzii i atragerea respectivelor resurse nspre investiii. ns, proiectele antreprenoriale nu se bazeaz pe resurse economisite, ci pe o iluzorie scdere de moment a ratelor nominale a dobnzii de banca central, care nu a injectat n economie o cantitate suplimentar de for de munc sau materii prime, ci a tiprit o cantitate suplimentar nsemne monetare. n condiiile limitei impuse de raritatea resurselor i de absena resurselor economisite, adic, deturnate de la consumul prezent, banii suplimentari ajuni n minile ntreprinztorilor i cumprtorilor

(prin creditele de consum) vor determina ncet, dar sigur, o cretere generalizat a preurilor. ntr-adevr, extinderea proiectelor investiionale fr resurse economisite va face ca ntreprinztorii s fie nevoii s liciteze att fora de munc, dar i celelalte materii prime, resurse de care au nevoie. Cum niciun miracol nu s-a ntmplat n sistemul economic cu volumul de resurse, banii ieftini procurai n urma expansiunii monetare vor permite lungirea proceselor de producie doar prin creterea lent dar sigur a preurilor la fora de munc, a materiilor prime etc. Chiar dac doi ntreprinztori au bani s cumpere materii prime, cantitatea acestora rmne relativ constant pe termen scurt. Or, cine dorete s-i pun n practic planurile investiionale trebuie s ofere mai mult pentru a-i adjudeca el nsui cantitatea respectiv. ns, cu ct ntreprinztorii au acces mai facil la banii mprumutai, licitaia ridic tot mai mult preul materiilor prime; mai precis, cu ct banca central scade mai mult dobnda, i mai precis, cu ct injecteaz mai muli bani n economie. ns, licitaiile pentru fora de munc i materii prime tind s creasc tot mai mult costurile proiectelor investiionale i s diminueze marjele de profit ale companiilor. Creterea preurilor factorilor de producie d peste cap planurile investitorilor, care observ, astfel, c nu-i pot duce la bun sfrit proiectele ncepute, din lips de resurse. n acel moment, cer mai multe credite, ceea ce creeaz o presiune suplimentar pe scderea ratei dobnzii, adic, n favoarea injeciilor monetare. Atunci, banca central are dou posibiliti: fie s continue procesul, ceea ce va determina creteri i mai ridicate ale preurilor factorilor de producie, fie s limiteze creterea prin ridicarea ratei dobnzii, ceea ce face genera o criz de finanare a proiectelor ncepute cu credite luate la dobnzi sczute n mod artificial. Indiferent de situaie, dorina expansiunii masei monetare a generat deja preuri mai mari, att pentru factorii de producie, ct i pentru bunurile de consum. Boom-ul iniial, creat din dorina stimulrii economiei, se transform ntr-o criz financiar, care, mai devreme sau mai trziu, se metamorfozeaz ntr-o criz, eventual, depresiune economic. Aadar, gonflarea artificial a masei monetare va conduce, printre altele, la creterea preurilor, de aceast dat, generalizat.

Preurile pot crete de o manier generalizat doar atunci cnd productorul de bani crete discreionar cantitatea de nsemne monetare din sistemul economic. n absena unei creteri imediate a volumului de for de munc, de materii prime, de resurse, n general, fapt imposibil pe termen scurt, din cauza limitrii efective a volumului de resurse i a condiiilor tehnice de producie, aceste sume suplimentare ajung n posesia firmelor sau a consumatorilor care nu fac altceva dect s liciteze cantitile de resurse i bunuri disponibile, ceea ce, mai devreme sau mai trziu, determin creterea generalizat a preurilor.

Efectele inflaiei Aadar, cele mai multe preuri din economie cresc deoarece cantitile suplimentare de bani ajunse n minile ntreprinztorilor i ale consumatorilor creeaz o cerere artificial de factori de producie i de bunuri de consum. n sistemul trocului, cererea unui individ pentru alte bunuri i servicii era determinat de cantitatea proprie de bunuri deinute. Pot s m tund de dou ori pe lun dac produc dou mere, nu unul. ns, pentru a produce o cantitate dubl de mere trebuie s muncesc de dou ori mai mult, s economisesc resurse pentru a extinde producia etc. Altfel spus, trebuie ca, mai nti, s generez putere de cumprare suplimentar, pentru ca, apoi, s cer, n schimbul ei, alte bunuri i servicii. Or, tiprirea de bani mi creeaz iluzia c pot s cer bunuri i servicii fr s produc i s dau la schimb alte bunuri i servicii, adic putere de cumprare. Cu alte cuvinte, se genereaz un surplus de cerere fr corespondent ntr-un surplus de producie. O cerere mare (posibil prin tiprirea de bani suplimentari) i o producie mic vor conduce la un dezechilibru manifestat prin creterea preurilor. Cnd aceast situaie atinge cele mai multe bunuri i servicii, creterea preurilor acestora devine generalizat. Inflaia creeaz iluzia unei creteri a puterii de cumprare, adic, a cantitii de bunuri i servicii, cnd de fapt nseamn sporirea cantitii de bani cu care se cer bunurile i serviciile existente. ns, aceast iluzie nu este neutr, deoarece, mai devreme sau mai trziu, ea produce efecte reale asupra sistemului economic. Aa cum spuneam mai sus, inflaia distorsioneaz sistemul preurilor relative. ntrun sistem productiv complex, alocarea resurselor rare nu se poate face printr-o

decizie a unui organism planificator central, ci prin sistemul descentralizat de decizii personale ghidat de sistemul preurilor relative. Preurile i ajut pe ntreprinztori i pe consumatori s ia decizii legate de producie i consum. Spre exemplu, o cretere a preului unui bun transmite semnalul, informaia c exist o cerere relativ intens pentru respectivul bun, adic un dezechilibru ntre ceea ce se cere i ceea ce se ofer. Astfel, ofertanii, dornici s obin profit, vor fi stimulai s caute i s investeasc resurse n obinerea i vnzarea acelui produs. Pe msur ce acest lucru se ntmpl, se creeaz cantiti tot mai ridicate din acea marf, ceea ce detensioneaz raportul dintre cerere i ofert, fapt sesizabil prin scderea uoar a preului de vnzarecumprare. ns, consumatorii i ntreprinztorii au aceste informaii condensate sub forma preului bunului doar atunci cnd raportul dintre cerere i ofert nu este dat peste cap de injeciile monetare. Or, dup cum am vzut deja, efectele inflaiei constau n creteri artificiale ale preurilor. n plus, creterile de pre generate de

gonflarea masei monetare nu sunt uniforme, ceea ce modific haotic raporturile reale de schimb dintre bunuri i servicii. Intrarea banilor n economie prin diverse puncte ale acesteia, destabilizeaz serios preurile relative ale bunurilor i serviciilor, fapt ce afecteaz grav procesul de alocare a resurselor rare. Spre exemplu, de-a lungul boom-ului care a condus la severa depresiune economic din ultimii ani (2007 - 2013), aceste puncte de intrare a banilor au fost sectorul public, sistemul bancar (cele dou fiind, n mod tradiional, cele mai avantajate de expansiunea monetar), sectorul imobiliar, industria productoare de automobile i, n general, sectorul retail. Or, ntre preurile bunurilor i serviciilor practicate de acestea i celelalte preuri din economie s-au produs grave dezechilibre ceea ce a condus, n cele din urm, la grave dispariti n procesul de alocare a resurselor rare. Semnalele neltoare transmise de sistemul preurilor au condus la canalizarea masiv a resurselor rare ctre aceste domenii, plecndu-se de la premisa c preurile n cretere pentru bunurile vndute de acestea (cu excepia sectorului public, unde, evident, nu exist preuri libere) arat o cerere veritabil de bunuri. n realitate, aceste domenii au atras resurse din sistemul economic, gonflndu-se artificial, pe baza semnalelor false transmise de un sistem al preurilor relative

10

distorsionat de injeciile monetare fcute la dobnzi artificial de sczute. n consecin, am asistat la o dezvoltare anormal a acestor sectoare, repetm, cauzat de distorsiunile induse n sistemul preurilor relative de expansiunea monetar, i, inevitabil, la o prbuire a lor. Creterea enorm a numrului de salariai, a salariilor, a profiturilor i a preului activelor acestor domenii, o cretere evident nenatural, dup cum au artat evenimentele de dup 2007, demonstreaz cu claritate c punctele prin care au intrat cu precdere cantitile suplimentare de bani de-a lungul boom-ului au distorsionat grav sistemul preurilor relative, ceea ce a canalizat cantiti excesive de resurse rare, deci, preioase, spre domenii despre care se credea, n mod eronat, c trebuie s produc un volum mult mai mare de bunuri dect n realitate. Prbuirea vnzrilor la automobile, falimentul multor companii imobiliare, gravele probleme ale sistemului bancar demonstreaz c funcionarea sistemului preurilor relative a fost distorsionat, ceea ce a indus n eroare pe cei ce au luat decizii de a aloca un volum anormal de resurse n sectoarele pomenite. n acelai timp, trebuie spus c expansiunea monetar redistribuie arbitrar putere de cumprare ntre participanii la jocul economic. Dac preurile bunurilor i serviciilor ar crete imediat i de o manier generalizat, raporturile de schimb, adic, preurile relative, cele care aloc ntr-adevr resursele rare, nu s-ar modifica. ns, injeciile punctuale (sectorul bugetar, sistemul bancar etc) procur ctiguri primilor

beneficiari ai banilor ieftini, pe seama celor din urm. Dup cum s-a artat mai sus, preurile cresc treptat prin licitaiile fcute de consumatori i ntreprinztori pentru a-i nsui bunurile de consum i factorii de producie necesari creterii consumului, n cazul celor dinti, i a produciei, n cazul celor din urm. Evident, primii deintori ai banilor tiprii vor cumpra la nite preuri nemodificate, preuri care vor crete treptat dup ce nsemnele monetare intr uor-uor n sistemul economic, determinnd creterea artificial a cererii. Cu alte cuvinte, preurile cresc aa cum crete un bulgre de zpad, adic pe msur ce este rostogolit. De aceea, primii posesori ai banilor ieftini cumpr la preuri mici, pe cnd ultimele persoane n posesia crora intr respectivele nsemne monetare fac achiziii de bunuri sau de factori de producie la preuri din ce n ce mai ridicate. Astfel, primii vor avea de ctigat mult, iar cei din urm de ctigat puin sau, cum se ntmpl de cele mai

11

multe ori, vor pierde. Avnd n vedere c expansiunea monetar nu creeaz producie suplimentar, deoarece banii nu reprezint bunuri i servicii, nici resurse n adevratul sens al cuvntului, avem de-a face cu o redistribuire arbitrar de putere de cumprare de la ultimii utilizatori ai banilor proaspt injectai (cei ce fac achiziii la preuri ridicate) spre cei ce au privilegiul s fie primii care intr n posesia banilor injectai n economie, la dobnzi excesiv de sczute. Experiena istoric arat c, de obicei, nsemnele monetare intr n sistemul productiv prin sectorul bancar (lucru absolut logic, deoarece banca central nu mprumut direct populaia i ntreprinztorii) i sectorul public. Dac ne reamintim profiturile imense ale bncilor de acum ase-apte ani, salariile mult peste medie din acest sector, creterea puternic a numrului de angajai i a salariilor din sectorul bugetar, din aceeai perioad, ne putem da seama c lucrurile stau n acest fel. De cele mai multe ori, redistribuirea puterii de cumprare se face n favoarea celor mai privilegiai (bncile i sectorul public intrnd evident n aceast categorie) pe seama celor mai puin informai i mai puin cunosctori ai fenomenului economic (mici ntreprinztori, oameni sraci, neinformai, ignorani n materie de teorie economic etc). Pentru a te apra de consecinele inflaiei ai nevoie de cunotine i resurse. Or, nu toat lumea le deine; de aceea, ntotdeauna vor exista privilegiai i perdani ai acestui proces. Inflaia nu se manifest doar prin scderea puterii de cumprare a unitii monetare (situaie ce ar putea fi compensat prin creterea veniturilor), ci i prin pierderea efectiv a puterii de cumprare a banilor. La prima vedere, este de-a dreptul misterios ce se produce cu cineva atunci cnd las n sertarul biroului su o sum de bani, cu care ar putea, pleca n concediu n Spania, dar descoper dup cteva luni c, dei suma a rmas intact, nu poate ajunge dect pn n Italia. O parte a puterii de cumprare a respectivei sume a fost subtilizat. Cine a fcut acest lucru? Creterea preurilor. Unde a disprut aceast putere de cumprare? S-a dus spre cei care, cu banii proaspt tiprii, au apucat s cumpere nainte ca preurile s creasc, ncet dar sigur. Aadar, inflaia poate fi considerat un furt al puterii de cumprare, un furt la fel de ilegitim i imoral precum cel prin care un ho i fur un bun din curte. n limbaj tehnic, ntr-o asemenea situaie se spune c inflaia acioneaz ca un impozit. La prima vedere, lucrurile stau aa. n realitate, totui, exist o diferen esenial. Un impozit

12

propriu-zis este anunat, este votat de reprezentanii alei ai cetenilor i, de multe ori, i afecteaz pe toi n aceeai msur (ceea ce limiteaz posibilitile de redistribuire arbitrar a puterii de cumprare). n schimb, inflaia nseamn o subtilizare ascuns, greu de neles de omul simplu i imoral, prin faptul c permite, totui, transferuri de putere de cumprare ntre utilizatorii nsemnelor monetare. Un alt efect extrem de periculos al inflaiei este acela c, pe termen lung, scade gradul de prosperitate al naiunii. Evident, pe termen scurt, poate determina un boom, ns unul iluzoriu. Cu credite mai ieftine, consumatorii pot cere mai multe

automobile, mai multe case, mai multe haine etc. Pe termen scurt, salariile lor pot crete deoarece, aflai n posesia unor sume mai mari de bani, ntreprinztorii vor ncerca s pun n practic proiecte investiionale mai lungi i mai numeroase. ns, n condiiile n care volumul de resurse rmne oarecum limitat pe termen scurt (din motivele pomenite mai sus), ei vor trebui s liciteze pentru a-i adjudeca materii prime, vor trebui s plteasc salarii mai mari pentru a-i atrage fora de munc limitat (ceea ce, spre exemplu, conduce la o cerere suplimentar de bunuri i servicii; evident, o cerere mai mare doar att timp ct preurile factorilor de producie i ale bunurilor de consum rmn nemodificate, lucru imposibil pe termen lung). Astfel, marjele de profit temporare ale vnztorilor de materii prime vor crete, salariaii vor ncasa mai muli bani la sfritul lunii etc. ns, aceast situaie se limiteaz la termenul scurt. Creterea salariilor i a preurilor materiilor prime, generat nu de inflaia prin costuri, cum se crede de regul, ci de sporirea artificial a cererii pentru acestea, n urma crerii artificiale de cerere, generat, la rndul ei, de expansiunea monetar, va face ca, ncet dar sigur, proiectele investiionale demarate cu dobnzi sczute, posibile prin tiprirea arbitrar de bani, s se dovedeasc

nesustenabile. Problema esenial nu const n faptul c respectivele investiii vor falimenta, ci c ele au consumat resurse rare, care nu mai ajung s produc bunuri i servicii. n aceast situaie, proiectele investiionale induse de iluzia banilor ieftini au consumat resurse care, ntr-o anumit msur, nu mai pot produce. Ce vor putea produce resursele investite ntr-o cldire care, din lips de finanare, nu va mai fi finisat niciodat? Pn n momentul n care un investitor nu o va termina (lucru posibil doar atunci cnd sistemul economic va pune la dispoziia sa un volum de

13

economii, obinut prin diminuarea consumului prezent, nu prin expansiune monetar), valoarea lor va fi extrem de sczut, eventual nul, iar capacitatea lor de a produce putere de cumprare real, adic, bunuri i servicii, va fi inexistent. Prin urmare, capacitatea sistemului economic de a produce prosperitate va scdea; oamenii vor fi mai sraci, nu mai bogai. Scderea global de producie din ultimii ani arat faptul c resursele rare au fost direcionate neinspirat, n proiecte investiionale abandonate temporar sau definitiv dup apariia crizei financiare. omajul n cretere i scderea real a salariilor sunt consecine ale inflaiei ce a generat boom-ul economic iluzoriu. Evident, s-ar putea spune c per total, inflaia va fi neutr, deoarece beneficiile pe termen scurt vor compensa pierderile pe termen lung. Fals! Direcionarea greit a resurselor, indus de ocul produs asupra sistemului preurilor relative de expansiunea monetar, va conduce la o scdere a productivitii globale i de termen lung a sistemului economic, deoarece redirecionarea resurselor presusupune timp i costuri suplimentare. Astfel, beneficiile inflaiei (aa-zisul efect stimulativ al acesteia) sunt mult mai mici n comparaie cu pierderile cauzate de alocarea neinspirat a resurselor rare. Inflaia conduce la o modificare neanticipat a mrimii unitii monetare. Prin creterea impredictibil a preurilor, leul i modific neanticipat lungimea. Or, dup cum tim, banii ne ajut s ne facem calcule. Atunci cnd ne cumprm o cas, pltind lunar o rat la un credit ipotecar pe douzeci de ani, facem calcule. Punem n balan veniturile curente i, mai ales, cele viitoare, cu evoluia ratelor dobnzii. ntrun anume sens, ambele sunt nite preuri ce fac parte din sistemul preurilor relative. Decizia de a achiziiona o cas astzi depinde de calcule n care am luat n considerare preuri curente i viitoare. n prezent, acestea ar putea s ne spun c ne putem angaja la un credit ipotecar rambursabil timp de dou decenii. ns, inflaia denatureaz funcionarea sistemului preurilor relative, ceea ce face ca preurile s devin instabile. Astfel, pe termen lung inflaia ar putea s fac astfel nct dobnzile s creasc mai mult dect salariile. n aceast situaie, decizia luat astzi se va dovedi eronat peste cinci ani. Prin urmare, toat lumea are de pierdut: salariatul i pierde casa deoarece nu mai poate achita rata lunar (aa cum artau calculele iniiale), banca nu i mai poate recupera creditul, iar deponentul ce avea un depozit

14

deschis la respectiva entitate financiar nu mai poate s-i recupereze sumele economisite. n aceste condiii, creterile haotice de preuri denatureaz calculul economic, genereaz mult incertitudine i descurajeaz activitile productive. S ne imaginm c mergem la un croitor s ne facem un costum. Pentru a-l confeciona, croitorul msoar cu metrul. Ne ia msurile i se apuc de treab, spunndu-ne c peste cteva zile trebuie s venim la prob. ntre timp, metrul su se devalorizeaz, adic, dei are acelai numr de centimetri nominali, n realitate are cu 5% mai puin, adic 95 de centimetri reali. S presupunem c meseriaul nostru nu a anticipat aceast modificare a metrului su. n consecin, la prima prob, costumul nu mai are dimensiunile iniiale, ceea ce presupune ajustri suplimentare, costisitoare, consumatoare de resurse. Dac devalorizarea este puternic, este foarte posibil ca bucile de stof s nu se mai alipeasc aa cum ar trebui, ceea ce nseamn c s-a irosit o mulime de material i o cantitate important de for de munc (a croitorului). Nimeni n-a ctigat, nici croitorul, nici clientul; s-au cheltuit resurse rare pentru un lucru lipsit de valoare. Inflaia sau expansiunea monetar descurajeaz conduita chibzuit, economisirea i stimuleaz comportamentul anti-economic, necugetat; ea stimuleaz consumul excesiv i traiul pe datorie, risipa. Creterea excesiv a cantitii de bani din economie genereaz o perioad de prosperitate, n care oamenii i pierd capul. Raritatea a impus i va impune pentru venicie un trai chibzuit, atenie i, chiar, zgrcenie. Nevoile nelimitate i volumul insuficient de resurse pentru a le acoperi ne oblig s fim foarte ateni n actul de consum, s punem deoparte ntotdeauna o cantitate de resurse pentru a ne putea spori capacitatea de a crea infrastructur productiv n vederea asigurrii consumului viitor. Din nefericire, inflaia modific aceste comportamente. O scdere artificial a ratei dobnzii (vehiculul principal prin care sunt injectate n sistemul economic nsemnele monetare) i determin pe indivizi s renune la conduita lor obinuit. Din reflex, ei tind s economiseasc mai puin (scderea ratei dobnzii i descurajeaz s economiseasc, spre exemplu, prin intermediul unui depozit bancar) i s consume mai mult. n plus, costul aparent sczut al creditului (imposibil de meninut pe termen lung, ceea ce explic de ce bncile centrale nu pot susine la nesfrit un boom prin scderi repetate i continue ale dobnzilor) i

15

determin s consume mprumutndu-se. Consumul pe datorie nu este o mare problem dect n anumite condiii. Eu pot consuma pe datorie att timp ct vecinul meu economisete. Consumul meu nseamn restrngerea consumului vecinului. Problema este c inflaia permite ca, n aparen, toi s consume mai mult, lucru posibil dac toi economisesc mai puin. ns, cnd toat lumea economisete mai puin i consum mai mult, nu mai exist posibilitatea crerii capitalului, deci a extinderii produciei viitoare. Practic, o presiune mare exercitat asupra consumului prezent poate s conduc inclusiv la consumul capitalului. Un frizer care vrea s consume mai mult acum i poate vinde maina de tuns; problema este c, n viitor, el nu va mai avea capital, deci nu va mai avea posibilitatea de a produce, de a obine venituri i de a consuma. De aceea, presiunea prea mare pus pe consumul curent scade nivelul de trai din viitor. Lipsa de chibzuin de conduce la srcie pe termen lung. Un consum excesiv n prezent se face prin acumularea de datorii, care, n momentul scadenei, vor nsemna o austeritatea crescnd. Una din cauzele majore ale crizei datoriilor i ale austeritii din ultimii ani se datoreaz faptului c ntreprinztorii, salariaii, oamenii simpli au consumat excesiv n anii de boom. (S ne aducem aminte c guvernanii i analitii ne spuneau c vehiculul creterii economice din perioada 2001-2007 a fost consumul.) n realitate, reducerea artificial a ratei dobnzii a indus n eroare pe toat lumea, a generat ateptri eronate, a descurajat economisirea, a creat o propensiune nesntoas pentru consumul curent, traiul pe datorie. Prin urmare, astzi vrem s consumm la fel de mult, ns, nu mai putem produce n acelai ritm deoarece nu avem suficient capital, pentru c nu am economisit. Vrem s continum investiii ncepute cu dobnzi mici, dar neterminate, n schimb nu avem capital, deoarece l-am consumat de-a lungul boom-ului. Lipsa de chibzuin ne oblig ca acum s strngem cureaua. Aadar, consecinele inflaiei sunt negative. Pe termen scurt, ea poate conferi avantaje anumitor grupuri sau entiti (acesta fiind i motivul pentru care este folosit ca tehnic), pe seama altora. Efectele stimulative se rezum doar la perioada boom-ului artificial, indus de reducerea ratei dobnzii de entitatea care administreaz acest pre special (banca central), cu preul pierderii puterii de

16

cumprare, al reducerii veniturilor, al omajului pe termen lung. n esen, nimic bun nu se poate spune despre ea.

Politica anti-inflaionist Dac inflaia nseamn o cretere deliberat a cantitii de bani din economie (cu scop stimulativ), atunci politica anti-inflaionist nu poate nsemna nimic altceva dect reducerea ritmului injeciilor monetare. Din nefericire, guvernele, cele mai avantajate entiti de sporirea volumului de nsemne monetare, caut remedii n controlul preurilor i al veniturilor. Pe lng distorsiunile impuse sistemului preurilor relative de ocurile monetare, ele intervin o dat n plus ncercnd s controleze creterea preurilor factorilor de producie, a preurilor bunurilor de consum, a salariilor sau a chiriilor. Altfel spus, mpiedic restabilirea funcionrii normale a sistemului preurilor relative, deci, a procesului de alocare a resurselor rare. Or, situaia n care guvernul ncearc s controleze preurile i salariile pentru a evita creterea generalizat a preurilor este similar celei n care medicul elimin durerile de cap ale unui pacient prin decapitarea acestuia. Evident, politica anti-inflaionist presupune abandonul expansiunii

monetare. ns, problema esenial a acesteia este aceea c reducerea ritmului de cretere a volumului de nsemne monetare aduce, mai nti, toate dezavantajele posibile pentru un guvern democratic. Pentru a limita expansiunea monetar, banca central trebuie s creasc dobnzile la care finaneaz bncile comerciale. Or, acest lucru este extrem de neplcut pentru guvern care, fie trebuie s-i reduc unele capitole de cheltuielile (pentru a putea plti dobnzi mai mari) i datoriile (pentru a nu plti dobnzi mai ridicate), ceea ce nseamn c trebuie s recurg la msuri de austeritate, fie trebuie s creasc impozitele. ntr-o democraie, unde guvernele sunt alese de parlamente din patru n patru ani, ambele situaii sunt extrem de nepopulare, ceea ce poate determina pierderea sprijinului electoral. De aceea, guvernele moderne s-au nvat s triasc pe datorie. n anumite condiii, cnd ratele dobnzilor sunt administrate de banca central (aa cum se ntmpl, din pcate, n toat lumea astzi), traiul este mai uor pentru datornici. Or, cine este cel mai mare datornic al lumii moderne? Sectorul guvernamental. Prin inflaie, el i

17

poate finana deficitele bugetare la costuri relativ mici. Avnd o relaie privilegiat cu banca central, ea nsi o instituie de stat, n mod iluzoriu, independent, avnd n vedere c acolo sunt numii admninistratori de ctre parlamente, mai precis de organismul politic care susine executivul, guvernele i finaneaz o datorie care, n condiii normale, nu ar putea fi finanat. Aadar, politica anti-inflaionist dezavantajeaz guvernul. Din pcate, inflaia subtilizeaz putere de cumprare de la utilizatorii de bani i o pune la dispoziie primilor beneficiari ai expansiunii monetare, printre care se numr, fr excepie, i sectorul guvernamental. n aceste condiii, reducerea ritmului injeciilor monetare i-ar dezavantaja clar pe guvernani sau pe grupurile organizate de interese nvate s-i procure beneficii din asemenea situaii. n al doilea rnd, politica anti-inflaionist ar atrage o mulime de efecte negative. Scumpirea creditului are exact efectele opuse boom-ului: criz financiar, abandonarea unor proiecte investiionale ncepute, reduceri salariale, creterea temporar a ratei omajului etc. Chiar dac acestea vor conduce la nsntoirea sistemului economic, ele sunt nepopulare printre votanii care sunt obinuii s pun totul pe seama guvernelor. De aceea, nu exist suficiente motive de ordin politic pentru ca deintorul tiparniei s reduc ritmul expansiunii monetare. Situaia sistemului economic este similar unui bolnav care are o infecie puternic n organism; ns, n loc s fie operat, ceea ce nseamn efecte imediat extrem de neplcute (dureri, anestezie, terapie intensiv, convalescen), este tratat cu calmante. ns, inclusiv un student la medicin tie c un calmant ascunde adevrata problem, c, mai devreme sau mai trziu, pacientul trebuie supus interveniei chirurgicale dureroase, dar absolut necesare. Chiar i aa, problema fundamental a politicii anti-inflaioniste nu ine, n primul rnd, de manevrarea, ntr-o direcie sau alta, a masei monetare, ci de puterea discreionar atribuit unei instituii care i-a nsuit monopolul, deci privilegiul, tiprii banilor de hrtie. ns, aceasta este o problem ce merit discutat cu o alt ocazie.

18

Msurarea inflaiei Economitii au obiceiul de a aprecia ritmul de cretere a preurilor prin intermediul ratei inflaiei. Ri = (Ip - 1) x 100 unde, Ri = rata inflaiei, iar Ip = indicele preurilor.

19