Sunteți pe pagina 1din 5

ANALIZA POZIIEI FINANCIARE REALE A FIRMEI

LECT.UNIV.DR. CAMELIA BURJA Universitatea 1 Decembrie 1918 Alba Iulia Alba Iulia, Str.Nicolae Iorga, nr.11-13 Tel: 0258/811512 Email: cameliaburja@yahoo.com

Synthetically express the information concerning to patrimony situation and the financial results, the balance, in its form of balance sheet, allows knowing the goods below to the company. It presents sufficient information for some analysis concerning the past or future situation of the economic and financial performances of the firms, so it is illustrate by the companys accounting evidences.

Dei bilanul contabil exprim fidel mrimea patrimoniului unei ntreprinderi, el arat imaginea averii acionarilor nregistrat de contabilitate i care poate fi diferit, comparativ cu valoarea de pia a acesteia. Mrimea real a patrimoniului aflat n exploatare poate suferi corecii n funcie de diminuarea sau majorarea valorii unor bunuri economice ale firmei pn la nivelul valorii de pia, asimilarea unor bunuri aflate n locaie pe o perioad mare de timp, bunurilor proprii, eliminarea unor active fictive, n special n cazul extrem al lichidrii firmei etc. Din aceste motive, n procesul de analiz financiar se dovedete necesar ntocmirea bilanului financiar ca i instrument care permite evaluarea patrimoniului ntreprinderii la valoarea sa actual i determinarea pe aceast baz a poziiei reale deinut de firm. El se determin n special cu ocazia intrrii firmelor n stare de ncetare sau reducere substanial a activitii dar se recomand i n cazul continurii activitii economice n scopul stabilirii valorii de pia a ntreprinderii i a aprecierii juste a performanelor economico-financiare ale acesteia. Bilanul financiar permite verificarea solvabilitii pe termen scurt i pe termen lung i ofer informaii preioase din acest punct de vedere, creditorilor pentru aprecierea corect a posibilitilor de recuperare a banilor, i acionarilor pentru cunoaterea real a averii de care dispun. Pentru redactarea unui bilan financiar se pornete de la bilanul contabil cruia i se aduc unele corecii necesare ce vizeaz att operaiuni de retratare i reevaluare a unor posturi de activ i de pasiv ct i operaiuni de reclasare a acestora conform cu optica lichiditateexigibilitate, specific noului instrument de analiz. Modificrile activului contabil avute n vedere pentru ntocmirea bilanului financiar sunt: eliminarea unor imobilizri necorporale precum: cheltuieli de constituire, cheltuieli de cercetare-dezvoltare, fondul comercial, considerate non-valori n cazul
237

lichidrii firmei; se diminueaz corespunztor, cu sumele respective i capitalurile proprii; eliminarea cheltuielilor nregistrate n avans, care n cazul intrrii firmei n stare de ncetare a activitii, nu mai genereaz beneficii; n optica continurii activitii, n funcie de destinaia lor economic, cheltuielile nregistrate n avans se includ la active imobilizate dac privesc imobilizrile i sunt deci, aferente unei perioade mai mari de un an, sau se nregistreaz la active circulante dac vizeaz constituirea de stocuri i creane pe o perioad mai mic de un an de zile; majorarea sau micorarea valorii unor active (cldiri, terenuri, titluri de participare, stocuri) pentru a se obine valoarea actualizat a patrimoniului; n acelai sens se corecteaz i valoarea capitalurilor proprii (diferene din reevaluare); includerea unor bunuri care nu fac parte din patrimoniu, dar care se afl n locaie de gestiune, n activul bilanului financiar. Ele sunt folosite de ntreprindere o perioad mare de timp i produc efecte ca i bunurile proprii. Activele imobilizate aflate imobilizate aflate n leasing sau nchiriate se nregistreaz la imobilizri corporale cu valoarea lor net iar n pasiv vor figura la mprumuturi pe termen lung, modificnd capitalurile permanente; includerea efectelor scontate neajunse la scaden, elemente ce semnific un credit curent acordat ntreprinderii, la postul Disponibiliti bneti din activ iar n pasiv la Datorii pe termen scurt.

n pasivul bilanului financiar, pe lng modificrile corespunztoare coreciilor activului mai apar i alte modificri n grupele bilaniere: sumele datorate asociailor care rmn o perioad ndelungat de timp la dispoziia ntreprinderii, trebuie incluse n categoria capitalurilor proprii; subveniile pentru investiii i provizioanele vor fi nregistrate la capitaluri proprii sau datorii cu o valoare micorat cu impozitul pe profit aferent, care la rndul lui va fi inclus n categoria datoriilor pe termen lung sau scurt n funcie de perioada n care subveniile sau provizioanele vor fi nregistrate ca venituri; veniturile ncasate n avans vor fi asimilate capitalurilor proprii sau se vor nregistra n categoria datoriilor pe termen mediu sau lung dac sunt aferente unei perioade mai mari de un an i n categoria datoriilor pe termen scurt, cele corespunztoare unei perioade mai mici de un an. n optica lichidativ, veniturile nregistrate n avans se diminueaz din capitalul propriu; profitul nerepartizat din cadrul capitalurilor proprii va fi diminuat cu valoarea dividendelor de plat, ce se vor trece la datorii pe termen scurt; capitalul subscris i nevrsat va diminua capitalurile proprii n paralel cu diminuarea creanelor cu grupuri i persoane din activ. Modul de construcie a bilanului financiar impune o reclasare a grupelor bilaniere n funcie de stricta lor lichiditate i exigibilitate: titlurile sau creanele din categoria imobilizrilor financiare vor fi trecute la active circulante dac scadena lor este sub un an; stocurile cu micare lent i cele de siguran dac exist vor fi trecute n categoria activelor imobilizate; datoriile aferente unei perioade mai mari de un an, indiferent de natura lor, vor fi incluse n capitalul permanent;
238

provizioanele n funcie de perioada pentru care se constituie sunt asimilate capitalurilor proprii (cele reglementate), datoriilor pe termen mediu i lung sau datoriilor pe termen scurt.

Importana bilanului financiar pentru aprecierea valorii reale a firmelor se poate pune n eviden pe baza situaiilor financiare depuse de administratorii unei societi comerciale (tabel nr. 1) i a unor informaii suplimentare rezultate din aciunea de reevaluare a activelor, situaia mijloacelor fixe deinute n leasing, termenele de scaden a datoriilor. Tabel nr. 1 Situaia patrimoniului mil lei Indicatori A. Active imobilizate - Total - Imobilizri necorporale - Imobilizri corporale - Imobilizri financiare B. Active circulante Total - Stocuri - Creane - Casa i conturi la bnci C. Cheltuieli n avans D. Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad de pn la 1 an E. Active circulante nete, respectiv datorii curente nete F. Total active minus datorii curente G. Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de 1 an H. Provizioane pentru riscuri i cheltuieli I. Venituri n avans - Subvenii pentru investiii - Venituri nregistrate n avans J. Capital i rezerve I. Capital - capital subscris nevrsat - capital subscris vrsat - patrimoniul regiei II. Prime de capital III. Rezerve din reevaluare IV. Rezerve V. Rezultatul reportat Sold C VI. Rezultatul exerciiului financiar Sold C Repartizarea profitului Capitaluri proprii - Total Capitaluri - Total 2003 37603 661 36920 22 48650 35207 11287 2156 67 23723 24994 60596 583 0 2001 0 2001 25175 0 25175 0 0 23233 11605 14192 14192 60013 60013 2004 77739 490 76095 1154 58170 39678 16478 2014 69 21103 36425 113164 7954 0 1711 0 1711 38043 0 38043 0 19857 31108 16202 17322 17322 105210 105210

Informaiile suplimentare necesare ntocmirii bilanului financiar sunt:


239

valoarea de pia a imobilizrilor corporale la sfritul anului este 82500 mil lei; imobilizrile financiare pn la un an au o valoare de 620 mil. lei; creanele cu termen de decontare mai mare de un an sunt de 14230 mil. lei; valoarea brut a bunurilor deinute n leasing este de 79234 mil. lei, amortizarea cumulat pn la data analizei fiind de 45560 mil. lei; cheltuielile nregistrate n avans sunt aferente unei perioade mai mari de un an; veniturile nregistrate n avans sunt aferente unei perioade mai mici de un an; exist stocuri fr micare n valoare de 11475 mil. lei.

Tabel nr.2. Bilan financiar la 31 dec 2004 mil lei ACTIV A. Active imobilizate Total - Imobilizri necorporale - Imobilizri corporale - Total - Imobilizri corporale proprii Imobilizri corporale leasing - Imobilizri financiare > 1 an - Stocuri fr micare - Creane >1 an Total - Creane propriu- zise > 1 an - Cheltuieli n avans B. Active circulante Total - Imobilizri financiare < 1 an - Stocuri - Creane < 1 an - Casa i conturi la bnci 142972 490 116174 82500 33674 534 11475 14299 14230 69 33085 620 28203 2248 2014 PASIV A. Capital permanent A1. Capitaluri proprii Total I. Capital - Capital subscris i nevrsat - Capital subscris i vrsat II. Prime de capital III. Rezerve din reevaluare (sold C) IV. Rezerve V. Rezultatul reportat (sold C) VI. Rezultatul exerciiului financiar Sold C Repartizarea profitului A2. Datorii pe termen mediu i lung - Datorii propriu-zise pe termen mediu i lung - Valoarea rmas a imob. n leasing A3. Provizioane > 1 an B. Datorii pe termen scurt - Total - mprumuturi pe termen scurt - Venituri nregistrate n avans - Provizioane < 1 an - Datorii comerciale - Datorii sociale i fiscale - Alte datorii TOTAL PASIV 153243 111615 38043 0 38043 19857 6405 31308 16202 17322 17322 9665 7954 33674 0 22814 21103 1711 176057

TOTAL ACTIV

176057

Comparativ cu averea nregistrat la valoarea contabil, de 135978 mil. lei, evaluarea patrimoniului firmei fcut la sfritul anului 2004, oglindit n bilanul financiar din tabelul nr.2, relev o valoare de pia de 176057 mil. lei, mai mare cu 29,5 %. Tabel nr. 3
240

Indicatori ai poziiei financiare Activ economic, mil.lei Rata stabilitii financiare Rata autonomiei financiare globale Rata securitii financiare Rata rentabilitii financiare Rata rentabilitii economice

Bilan contabil 135978 8,3 77,4 1322 16,5 12,7

Bilan financiar 176057 8,7 63,4 267 15,5 9,8

Fa de rentabilitatea financiar de 16,5 % reieit din datele contabile, rentabilitatea financiar real a firmei este de doar 15,5 %, adic n scdere cu 1 %. Eficiena mai sczut a patrimoniului real se datoreaz creterii mrimii capitalurilor proprii pe seama majorrilor rezultate din reevaluarea bunurilor corporale. n aceste condiii, n cazul continurii activitii economice firma n cauz va trebui s i reorganizeze activitatea astfel nct printr-o mai bun gestionare a capitalurilor proprii s i mreasc capacitatea de a genera profit. Pe baza corelaiei dintre capitalul permanent i totalul patrimonial se poate determina rata stabilitii financiare. Nivelul majorat al ratei n cazul bilanului financiar, indic diminuarea riscului real al activitii firmei, i implicit, reflect o cretere a siguranei financiare realizat pe seama creterii capitalurilor proprii i a datoriilor pe termen lung, precum n exemplul prezentat sau prin sporirea rezervelor, a rezultatului reportat etc. Pentru compararea gradului n care firma poate face fa obligaiilor de plat se calculeaz rata autonomiei financiare globale. Se constat c n realitate firma are un grad mai redus de solvabilitate (63,4 % n bilanul financiar fa de 77,4 % n bilanul contabil), totui ncadrndu-se ntre limitele de 50-66 %, se apreciaz c are o solvabilitate bun. Semnificativ este i rata securitii financiare exprimat pe baza bilanului financiar, 267 %. Avnd capacitate real bun de a face fa datoriilor pe termen mediu i lung, se constat ns c imaginea oferit de contabilitate este totui supraevaluat (este mai mare de aproximativ 5 ori). Prin prisma analizei efectuate cu ajutorul bilanului financiar se poate aprecia c ntreprinderea are o bun poziie financiar, valoarea real a firmei este mai mare dect cea contabil, are un grad ridicat al autonomiei financiare i un grad sczut al riscului financiar exprimat prin solvabilitatea acesteia. n situaia n care ntreprinderea i va continua activitatea i mbunti gestionarea resurselor, acionarii, managerii i creditorii pot avea garania rambursrii creanelor deinute la firm, inclusiv a unei remunerri corespunztoare propriei participri la activitatea economic. Bibliografie: 1. Bue L Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2005. 2. Burja Camelia, - Analiz economico-financiar, Editura Risoprint, Cluj-Napoca, 2005. 3. Stancu I., Finane, teoria pieelor financiare, Editura Economic, Bucureti, 2002. 4. Sptaru L., Analiza economico- financiar, Editura Economic, Bucureti, 2004.

241