Cuprins

Introducere ......................................................................................... Error! Bookmark not defined. Great South Sea Bubble .................................................................. Error! Bookmark not defined. Enron ..................................................................................................... Error! Bookmark not defined. Parmalat ............................................................................................... Error! Bookmark not defined. WorldCom .......................................................................................................................................................... 8 Banca francez care deine BRD, n centrul unui scandal uria .................................................... 9 Lehman Brothers .......................................................................................................................................... 10 Schema Ponzi a lui Mardoff .......................................................... Error! Bookmark not defined. Arthur Andersen ............................................................................... Error! Bookmark not defined. FNI .......................................................................................................... Error! Bookmark not defined. Cine urmeaz? .................................................................................... Error! Bookmark not defined. KPMG pe urmele lui Arthur Andersen? ............................... Error! Bookmark not defined. Ernst & Young, acuzat de fraud .......................................... Error! Bookmark not defined. Reacia autoritilor legislative la apariia marilor scandaluri financiare ............................. 13 LEGEA SARBANES-OXLEY ...................................................................................................................... 14 LEGEA DODD-FRANK............................................................................................................................... 15 Concluzii...............................................................................................................................................................27 Bibliografie ...................................................................................................................................................... 17

Introducere
Istoria marilor scandaluri financiare ale lumii nu este una scurt. Ea ncepe de pe la 1700, ntinzndu-se pn n zilele noastre, cu falimente rsuntoare, cum ar fi Enron , Parmalat sau Lehman Brothers. Fr vreo tradiie n acest sens, romnii par s ncerce s recupereze un aa-zis teren pierdut. Cazuri ca FNI, Caritas, SAFI, Bancorex, Banca Turco-Romn i RAFO au lsat sute de mii de oameni fr economiile de o via i au umplut peste noapte buzunarele largi ale unui grup de profitori. Sursa eecurilor financiare se poate rezuma n cteva cuvinte care nu sunt strine nimnui: lcomie, iresponsabilitate, management precar, slaba capitalizare, vulnerabilitate crescut la ocurile financiare de tipul celor existente n prezent, lipsa prognozelor, educaia asociailor firmelor etc.

Scandaluri financiare din strainatate Great South Sea Bubble

Istoricii economiei mondiale susin c prima mare escrocherie financiar dateaz din secolul al XVIII-lea. ntr-un singur deceniu, ntre 1711 i 1720, o afacere pus la cale de Guvernul Marii Britanii a srcit sute de mii de oameni din ntreaga lume. Scandalul a intrat n istorie cu numele de Great South Sea Bubble (Uriasul balon se sapun al MariiSudului) La acea vreme, Anglia era ngropat n datorii dup un rzboi cu Spania. Ideea ieirii din impas i-a venit primului ministru, lordul Oxford, care a nfiinat o companie aflat sub supravegherea statului. Planul era ca din capitalul acesteia, obinut prin subscripie public, s fie achitate datoriile statului. S-au promis ctiguri fabuloase pe termen scurt, o atractie pentru englezul de rnd. Piesa principal a manipulrii a fost anunul Guvernului c noua societate va avea exclusivitate pe exploatarea minelor de aur din America de Sud. Parlamentul a oferit exclusivitate noii firme pentru comertul cu toate porturile si trile din America de Sud si dreptul de a-si nfiinta armat cu care s-si apere drepturile. n doar doi ani, rezultatele au fost mult peste asteptri. Directorii companiei au primit indicatii de la Guvern s gseasc solutii pentru acoperirea datoriilor statului si astfel, au fost emise pe piat actiuni la o valoare de peste 5,5

milioane de lire sterline, o sum urias la acea vreme. Pentru a realiza un cstig rapid, directorii au mrit artificial pretul actiunilor, promitnd dividende mari. S-a ajuns la situatia n care valoarea total a actiunilor era de 5 ori mai mare dect numerarul de care dispunea ntreaga Europ. Tot din dorinta oarb de a cstiga tot mai multi bani, directorii au cerut interventia Parlamentului pentru eliminarea concurentei. n cele din urm legile adoptate s-au ntors mpotriva companiei, ceea ce a dus la anchetarea firmei n care s-a aflat adevrul. Bineneles c ancheta s-a izbit de cele mai mari greuti cu putin, cci cei mai muli dintre membrii Parlamentului erau, ntr-un fel sau altul, amestecai n scandal. Ancheta a dezvluit o administraie scandaloas. Registrele miunau de nregistrri false sau inventate, tersturi i schimbri. Lipseau foi ntregi, documente fuseser distruse sau furate. Funcionarii s-au purtat corect i au tcut. Numai un secretar a spus: Dac ar fi s dezvlui tot ce tiu, ar nsemna s provoc o scen care ar mira pe toat lumea! Printre altele, directorii, depunnd n garanii aciuni de trei milioane, se mprumutaser de la societate cu 12 milioane de lire sterline, bani care proveneau de la populatie. Pn la urma urmei, o nvoial a salvat Societatea Mrii de Sud de dispariie imediat, dei cea mai mare parte din capital, aparinnd acionarilor, fusese risipit, furat sau pierdut. Ea a mai trit pn pe la jumtatea secolului, ncercnd prin munc cinstit n special cu pescuitul balenelor s mai repare ceea ce stricase. Dar nu s-a mai refcut niciodat i, aproape uitat, neplns i fr s-i poarte nimeni doliul, i-a dat n cele din urm sufletul.

Enron
Falimentul companiei energetice Enron s-a produs la finalul anului 2001, fiind cel mai mare din istoria Statelor Unite de pn la izbucnirea crizei mondiale din 2008 i continu sa zguduie lumea economica si politica de peste ocean. Scandalul a debutat n octombrie 2001 cnd, Enron, care era una dintre cele mai puternice companii americane i cel mai important grup de tranzacii cu energie din lume, a fcut public faptul c ntmpin dificulti financiare. Ulterior, SEC a deschis o ancheta oficial n cazul Enron n luna noiembrie 2001, iar la nceputul lunii decembrie a fost declarat falimentul companiei.

n scandalului Enron i-a fcut simit prezena i politicul. Guvernul federal este acuzat de unii experi pentru situaia firmei, ntruct n cursul perioadei n care industria energetic a fost scoas de reglementrile i controlul statului, politicieni din brana executiv i legislativ au primit de la Enron, milioane de dolari pentru campaniile lor electorale. Unul din aceste exemple este i amiciia fostului cap al Enron, Kenneth Lay, cu George W. Bush. Lay a fost unul dintre principalii sponsori ai campaniei prezideniale a lui Bush din 2000. n SUA, orice companie poate s instituie proceduri contabile proprii, numai c trebuie s informeze autoritile despre aceast situaie i s explice procedurile folosite n declaraiile fiscale. Se pare ca acest lucru a fost "neglijat" de ctre Enron. Mai mult, Enron nu a pltit n patru din ultimii cinci ani impozitul pe profit, finanrile de care a beneficiat prin aceast practic cifrndu-se la 400 de milioane de dolari."Cosmetizarea" situaiei financiare a gigantului energetic s-a realizat prin mai multe "inginerii contabile", una dintre ele fiind includerea in rezultatele financiare ale grupului a profiturilor unor companii subsidiare ("LJM", "Raptor" si "Condor") care au fost create pentru atragerea de fonduri de pe pieele de capital. Alte fapte care ridic i mai multe semne de ntrebare sunt demisia directorului financiar al grupului Enron, n luna octombrie 2001, cu puin nainte de descoperirea neregulilor, i vnzrile de aciuni ale unui numr de 29 de persoane, responsabili sau membrii n conducerea Enron, pn la nceputul anului 2001, cnd a nceput scderea cursului acestora. n anul premergtor falimentului, Enron a pltit 140 de manageri cu 680 milioane de dolari. Dintre acetia se remarc Lay care a primit 67 de milioane, respectiv Skilling care a ncasat 42 de milioane. n 2001, corporaia a declarat brusc falimentul, chiar dac n anul anterior anunase un profit de peste 100 miliarde de dolari. Totul era ns o mare minciun, ntruct conducerea Enron prezenta publicului, de civa ani, situaii financiare care ascundeau marile datorii ale firmei i umflau profitul, utiliznd contabilitatea creativ. Anunarea falimentului companiei din domeniul energetic a plasat n centrul scandalului i firma de consultanta Andersen, care asigura auditul financiar al grupului Enron. Iniial, aceasta a negat ca ar fi a avut cunotine despre situaia financiara Enron i despre metodele folosite pentru a permite grupului s anune profituri. Mai trziu, firma de consultan a recunoscut c au fost distruse documente n legtur cu evidena contabil a grupului Enron, dar a precizat c distrugerea documentelor fcea parte din
4

aciunile normale n cadrul funcionrii sale. Aceste anunuri i declaraii au fost contrazise de declaraiile unui angajat al firmei de consultan, David Duncan supervizorul auditului evidenelor contabile ale Enron. Corporaia a creat o pia de energie n care a pariat i pe care a ma nipulat-o. Brokerii si au pierdut ntreaga companie n urma unor tranzacii proaste, iar apoi i -au acoperit pierderile nedeclarndu-le i ntocmind false rapoarte de profit, ceea ce a crescut i mai mult preul aciunilor. Dac Enron se asocia cu o alt firm i mpreun puteau face o sum de bani ntr-o perioada de timp, Enron pretindea c acei bani sunt venituri curente. Att controalele interne, ct i cele externe nu au fost capabile s constate situaia real cu care se confrunta de fapt Enron i s detecteze pierderile uriae. Att de bine managementul corporaiei a reuit s mascheze frauda, nct nici auditul intern nu a avut cunotin de falsele tranzacii pe care contabilitatea le nregistra. Angajaii Enron, dei nu au fost implicai n fraud au avut cel mai mult de pierdut n urma scandalului financiar. n cadrul companiei funciona un program, n baza creia contribuiile la fondurile de pensie erau echivalente n aciuni Enron, care nu puteau fi vndute pn ce salariaii nu mplineau 50 de ani. Cnd compania a intrat n colaps, 20.000 de angajai au fost concediai, iar pensiile lor nu mai existau i aciunile nu mai valorau nimic. Unii dintre cei mai afectai au fost analitii financiari de pe Wall Street, reputaia lor fiind compromis datorit faptului c acopereau tranzaciile companiei, ncurajnd investitorii s cumpere aciuni, chiar i la mai puin de o lun nainte ca falimentul s fie declarat.Cazul Enron a ajuns i subiectul unui film documentar. Intitulat Enron: The Smartest Guy in the Room (Cel mai detept tip din camer), filmul a surprins dedesubturile unuia din cele mai rsuntoare falimente din istoria Americii.Falimentul gigantului american ne ofer adevrat dimensiune a afacerilor derulate de bieii detepi din energie. Pe lng acetia, bieii detepi" de la noi par nite copii de grdini.

Parmalat
Compania Parmalat era unul dintre cei mai prestigiosi producatori mondiali de produse alimentare incepand activitatea in 1961. Cunoscand o desvoltare continua, Parmalat a ajuns sa detina peste 30 de marci de produse alimentare, cele mai cunoscute fiind: laptele, ceaiurile, iaurturile, untul, branza si biscuitii parmalat, sucurile natural si deserturile Santal, supe vegetale Pais etc. Avea filiale in 30 de tari, unde lucrau 37000 de salariati, si o prezenta foarte puternica, nu numai in Europa, dar si in Brazilia precum si in alte tari latino-americane. La inceputul lui decembrie 2003, Standard & Poor's (S&P) a revizuit drastic, in sens negativ, ratingurile Parmalat de doua ori in numai 24 de ore, aratand ca producatorul si-a inselat investitorii. Lovitura de gratie a venit pe 19 decembrie, cand Bank of America a negat ca detine in conturi suma de 4 mld euro, care ar fi fost depusa de Bonlat, o societate controlata de Parmalat. Suma figura in ultimul bilant al grupului Parmalat si era certificat printr-un document datat la 6 martie 2003. Documentul a fost catalogat ca un fals grosolan, fiind, de fapt, o fotocopie pe care era adaugat antetul BoA (Bank of America). Concernul a recunoscut insa ca era de fapt un truc, menit sa garanteze marile sale imprumuturi. Agentia de evaluare financiara acordase, insa, ratinguri favorabile celor de la Parmalat cu numai zece zile inainte de declansarea scandalului. In acest context, politia italiana a perchezitionat birourile agentiei de evaluare financiara, la o zi dupa cercetari similare la sediile din Milano ale bancii americane Morgan Stanley si ale firmei Nextra, divizie a bancii Intesa, cea mai mare institutie financiara italiana. Potrivit mandatului de perchezitie eliberat in cazul firmelor Morgan Stanley si Nextra, actiunea a avut la baza suspiciunea ca institutiile cunosteau problemele financiare intampinate de Parmalat, in perioada in care au administrat vanzarea unei emisiuni de obligatiuni cu o valoare de 300 de milioane de euro. Cercetarile autoritatilor au mai vizat si operatiunile desfasurate de Citigroup, Bank of America si Deutsche Bank. Un numar de 11 persoane au fost arestate in cadrul investigatiei, inclusiv fondatorul Parmalat, Calisto Tanzi ,doi fosti directori financiari si doi specialisti in audit din afara companiei. Alte falsuri au nceput s ias la iveal, cu toate c, nainte de percheziiile poliiei italiene, contabilii grupului primiser ordin s elimine toate datele din computere.
6

Pentru siguran, cteva computere au fost distruse cu ciocanul. Desi au existat transferuri compleze de fonduri, acestea au fost sustinute prin tehnici foarte simple. Timp de mai multi ani, documentele erau falsificate prin scanare, iar apoi erau trimise prin fax de mai multe ori, pentru a parea autentice. Pe 26 decembrie, Parmalat a fost declarat oficial n faliment. Rezultatul: peste 100.000 de investitori au fost escrocai, n timp ce mprumuturi de peste 16 miliarde de dolari au rmas neacoperite. Conform legii italiene - dupa nou ani - orice companie are obligaia s schimbe firma care face auditul. Astfel, firma de audit "Grant Thomson" a fost schimbat n 2003 cu"DeLoitte and Touche", care a descoperit frauda. Economia de pia, dincolo de beneficiile i posibilitile de dezvoltare, ofer i ci ascunse prin care mari concerne, conduse de o mn de directori sau de un singur geniu financiar, pot da peste cap un ntreg sistem. Din pcate, mai totdeauna, pgubii ies tot oamenii de rnd.

WorldCom
WorldCom a ajuns o companie de top datorit tenacitii fondatorului ei, Bernard Ebbers. La nceputurile sale, afacerea pornit n 1983, a ajuns s aib un succes rsuntor datorit unei asocieri de monopol cu gigantul telecom american AT & T, prin care se obliga s ofere contracte la preul pieei. Compania a ajuns s se situeze pe locul doi n topul companiilor telefonice din Statele Unite. Entitatea i-a extins activitatea prin efectuarea a 65 de achiziii importante, iar aciunile acesteia au ajuns la valoarea maxim la mijlocul anului 1999. Compania lui Ebbers ajunsese un nume foarte cunoscut pe Wall Street, fiind una din intele preferate ale investitorilor. Situaia contabil a telecom-ului american se mbuntea considerabil odat cu trecerea timpului i, teoretic, acionarii aveau averi din ce n ce mai mari. Fiind n continu cretere, WorldCom, parc nu se mai oprea din achiziionat firme, iar totul prea a fi o poveste a unei firme care aplic o strategie inteligent de cretere. Achiziiile reprezint operaiuni care cer timp i resurse pentru a fi corect finalizate. Aceast
7

modalitate ducea la creterea valorii entitii, lucru care genereaz un mai mare ctig al deintorilor firmei. Urmtorul pas este contabilizarea achiziiilor i asimilarea de ctre cumprtor a patrimoniului deinut de cea care este absorbit. n ceea ce privete raportarea financiar, WorldCom i-a luat libertatea de a interpreta n manier proprie reglementrile contabile.Astfel, n goana dup profituri ct mai mari, managementul nregistra pentru perioada n care fcea achiziiile ctiguri mai mici i cheltuieli mai mari, pentru ca n exerciiul urmtor s revin spectaculos cu venituri mari. n achiziiile sale, compania a sczut valoarea activelor cumprate, sporind serios valoarea fondului comercial, obinut n urma achiziiilor i care ddea investitorilor ncredere n WorldCom, fcndu-i s cread c achiziiile fcute erau ntotdeauna rentabile. Un alt motiv pentru care entitatea a avut de pierdut a fost i faptul, ca fiind preocupai de pstrarea unei imagini publice intacte, acetia au uitat de clienii restani i de dimensionarea corect a rezervelor privind asemenea situaii. Cea mai grav greeal a firmei a constat n tratamentul contabil eronat al cheltuielilor, capitalizate fr justificare, nclcnd astfel principiile general acceptate. Totodat, raportarea plilor era ntrziat, iar investitorilor li se prezenta o situaie prosper, cnd, de fapt firma traversa o perioad dificil financiar. n acest fel, pentru anul 2001, pierderea de 2,5 miliarde de dolari, a devenit profit de o valoare de 1,5 miliarde dolari. n 2000, Guvernul a interzis WorldCom s achiziioneze Sprint i astfel aceasta a ajuns n situaia de a crea valoare pe baza firmelor deja existente, cu riscul de a scdea preul aciunilor sale la burs. De altfel, compania avea obiceiul s acorde des mprumuturi substaniale directorilor, numai Ebbers retrgnd n jur de 340 milioane de dolari. Pn la finalul lunii aprilie, auditorul extern al companiei era firma Andersen. La acel moment, ca urmare a scandalului Enron, WorldCom a nlocuit-o cu KPMG, documentele contabile pentru anul 2001 i primul trimestru din 2002 rmnnd auditate de Andersen, care a declarat c nu a avut cunotin de schemele lui Sullivan. Chiar dac anul 2002 a nsemnat un ntreg circ n mediul afacerilor americane, aceast decdere se deosebete de celelalte prin faptul c distorsionarea realitii financiare s-a fcut prin nerespectarea principiilor contabile i prin mascarea abuzurilor prin contabilitate.

Cu toate c SEC-ul ((Securities and Exchange Commission comisia de supraveghere a tranzactiilor cu valori mobiliae americane) a evaluat frauda la o valoare de peste 9 miliarde de dolari abia n 2002, existau persoane din afara companiei care tiau de mincinoasa contabilitate care era dus de WorldCom. n prezent, domiciliul pentru urmtorii 25 de ani, din 2005, cnd s-a dat verdictul, a fondatorului WorldCom este nchisoarea federal Yazoo, cazul lui fiind fcut un exemplu de ctre sistemul juridic american. mpreun cu el, au mai picat i alte capete n frunte cu directorul financiar Sullivan care a pledat nevinovat. Bill Clinton, l-a supranumit, simbolul Americii secolului 21 i a spus c Ebbers reprezint ntruchiparea viitorului i ct dreptate a avut. i iat -ne n faa viitorului, unde scandalurile produse de managerii Lehman Brothers, a crui faliment a instaurat haosul mondial din punct de vedere economic i n care Mardoff, care a reuit s-i ascund frauda timp de 30 de ani, este exact aa cum l-a prezis fostul preedinte american, prin referirea fcut la adresa fostului magnat al telecomunicaiilor. Mrul stricat din coul companiilor americane nu l reprezint numai WorldCom i sectorul telecomunicaiilor, ci practicile contabile, care las loc la interpretri. Potrivit analitilor, n timp ce unii dintre rivalii lui WorldCom au beneficiat de o parte din clienii dezamgii ai gigantului american, de atunci nainte, companiile din telecomunicaii fost mult mai atent urmrite, att de analiti, ct i de organismele de supraveghere a pieei.

Banca francez care deine BRD, n centrul unui scandal uria

Societe Generale, a doua banc ca mrime din Frana nu a scpat nici ea de lcomia angajailor si. Pn n ianuarie 2008, cnd a fost descoperit frauda , instituia financiar a fost pgubit de un trader cu suma de 4,9 miliarde de euro. Trader -ul efectua plasamente peste limita admis pe tranzaciile pe termen legate de principalii indici bursieri din Europa. Cu alte cuvinte, angajatul bncii paria pe creterea ori descreterea indicilor bursieri din Europa ntr-o anumita perioada de timp, dar

plasamentele sale s-au dovedit a nu fi ctigtoare, ceea ce a atras frauda uriaa descoperit de oficialii grupului financiar. Jerome Kerviel a ascuns investiii riscante, prin introducerea de operaii fictive n sistemul informatic al bncii. La acuzaiile aduse de abuz de ncredere, fals i uz de fals i introducerea de date frauduloase de date ntr-un sistem informatic, angajatul nu s-a scuzat dect printr-un singur argument: operaiunile sale aveau o amploare att de mare nct grupul financiar nu ar fi putut s le ignore, iar tcerea sa nu a nsemnat dect acordul cu ceea ce fcea acuzatul. Fostul trader afirm c nu a acionat n interesul su, ci pentru banc, avnd ca dovad faptul c bonusurile primite de el erau asemntoare cu ale celorlali colegi, cu toate c el producea mai bine de jumtate din profitul ageniei. Suspect este faptul c n perioada n care plasamentele lui Kerviel au adus profituri, nimeni nu a descoperit sumele tranzacionate de acesta, controalele bncii sau auditul anual, nesesiznd nicio frdelege. Totul a ieit la iveal atunci cnd tranzaciile au nceput s nu mai fie profitabile. Este neobinuit faptul c superiorii traderului afirm c nu au tiut despre tranzaciile acestuia, cu toate c orice tranzacie pe care un trader o efectueaz trebuie s fie aprobat, iar profiturile aduse de el erau n proporie de 60% din profiturile realizate. Cu o zi nainte de proces, au aprut informaii de la fotii colegi a lui Kerviel care susineau c toat lumea era la curent cu ceea ce se ntmpla n agenie, inclusiv efii. Cu toate acestea, fostul trader al Societe Generale a fost condamnat la 5 ani de nchisoare i la plata daunelor pe care banca le-ar fi avut de pe urma speculaiilor fostului trader. Banca a anunat ca pierderile vor fi acoperite printr-o majorare de capital de circa 5,5 miliarde de euro. Marile bnci de investiii JP Morgan i Morgan Stanley s-au angajat ferm sa subscrie la majorarea de capital.

Lehman Brothers
Falimentul Bncii de investiii Lehman Brothers este cel mai mare din istoria corporatist american n viziunea multor analiti financiari. Sistemul financiar american a fost zguduit puternic, dup ce Lehman Brothers a anunat c va cere protecie mpotriva falimentului. Instituia a fost nfiinat n 1850 i a rezistat avalanei de falimente din a doua jumtate a secolului al XIX-lea i marii crize economice din anii 1929-1933, dar a fost nevoit s cear protecie din partea autoritilor dup ce
10

valoarea de pia a companiei a cobort n 2008, cu 94%. n acea perioad, din cele cinci instituii financiare non-bancare care dominau Wall Street-ul au mai rmas doar dou: Goldman Sachs i Morgan Stanley, Lehman Brothers falimentnd, AIG fiind foarte aproape de faliment i ea, iar Merryll Lynch sfrind achiziionat de Bank of America. Guvernul american a refuzat s acorde sprijin potenialilor cumprtori ai bncii, ceea ce a condus la o ndeprtare a Barclys i Bank of America, cele mai interesate instituii de o eventual preluare. Falimentul instituiei financiare depete colapsul din 2002 al WorldCom i cel din 1990 al Lambert. Mai muli oameni cu funcii de decizie au criticat autoritile c n-au salvat Lehman, iar preedinta Federal Reserve San Francisco este una dintre ei. Ea a afirmat c permiterea colapsului Lehman a fost o greeal, deoarece firma era prea mare pentru a da faliment i c falimentul a cauzat un salt cuantic n magnitudinea crizei financiare. n momentul falimentului, Lehman avea n jur de 26.000 de angajai i active contabile, n balan de 786 miliarde dolari. Problemele de la Lehman erau cunoscute cu ceva timp nainte, iar managementul bncii a ncercat orice pentru a evita falimentul. Negocierile au euat i gigantul ban car a fost nevoit s-i declare insolvena pe 15 septembrie 2008. Cu toate c a fost lsat s moar cu bun tiin de ctre autoriti, acestea nu s-au gndit ce impact imens va avea acest colaps asupra economiei mondiale. n sptmna care a urmat, bursele au nregistrat scderi istorice n toat lumea, indicele industrial ajungnd la o valoare cu mult mai joas dect cea nregistrat la producerea atentatelor de la 11 septembrie 2001. Odat cu prbuirea imperiului Lehman Brothers, infernul de pe Wall Street s-a dezlnuit. Bursele americane i, mpreun cu ele, toate pieele de capital din lume s -au dezechilibrat iremediabil. Nici o economie nu a rmas neatins de criza global cea care a urmat prbuirii sistemului financiar american. Dup aflarea situaiei n care se afla piaa financiar american, 10 bnci americane au creat un fond de rezerv de 70 de miliarde de dolari, n ncercarea disperat de a tempera efectele crizei i banca central, Fed-ul, a acordat mprumuturi, acceptnd drept garanii o gam mai larg de instrumente financiare. Situaia creat n 2008 a avut efecte n toat lumea. Aciunile bncilor au intrat n picaj pe bursele din Europa, dup lansarea vetii privind falimentul gigantului financiar, iar motivul pentru care pieele bursiere din Japonia, Coreea de Sud, Hong Kong i China nu au sczut aa drastic a fost nchiderea acestora cu ocazia unor srbtori locale.
11

Ancheta ulterioar asupra falimentului, efectuat de Securities and Exchange Commission (SEC- Comisia American de Valori Mobiliare) i publicat de Bloomberg, arat c cele 32,8 milioane de aciuni tranzacionate fr a se transmite fizic n posesie erau de 57 de ori mai mari fa de vrful de 567.518 aciuni tranzacionate la 30 iulie 2007. De fapt, speculatorii vnd n lips aciuni pe care le mprumut la un pre i le restituie proprietarului dup ce le cumpr de pe burs la un pre sczut, rmnnd cu profitul. Aceast modalitate este legal, numai c la Lehman speculatorii nu aveau acoperire pentru aciunile pe care le vindeau. Se spune ca n comparaie cu Enron, care a adus ntregul stat California n criz, Lehman Brothers mpreuna cu celelalte bnci au adus Statele Unite i ntreaga economie global n criz. Se pare c tehnica folosit de cei din managementul Lehman se numete operaiunea repo. Aceasta este o operaiune de repurchase agreement, cu alte cuvinte un acord de cumprare care se face absolut banal, inclusiv de ctre bncile romneti. nainte cu cteva zile de publicarea rezultatelor, banca vinde unui partener de afaceri o serie de active pe care le rscumpr dup o sptmn napoi. Astfel, banca scoate din bilan activele deranjante. n cazul Lehman, acei 105 din Repo 105 reprezint valoarea contabil cu care Lehman vindea produsele, obinnd o lichiditate de 105% la vnzare. Afacerea se practic din 2001 n cadrul Lehman. Potrivit unor surse, banca american avea 17 miliarde de dolari, reprezentnd lichiditi i instrumente financiare ale Lehman. ns JP Morgan, principalul creditor al bncii a ngheat conturile Lehman, interzicnd accesul bncii de investiii la proprii bani. Lehman prea s aib destul capital. Creditorii spun c Lehman mai deinea i active "extrem de lichide" n valoare de 188 de miliarde de dolari, ceea ce i-ar fi putut asigura continuarea operaiunilor, ns blocajul impus de JP Morgan a dus-o n faliment, potrivit Bloomberg. Povestea Lehman Brothers nu s-a ncheiat. 600 de persoane lucreaz la New York la desclcirea contractelor comerciale, calcularea taxelor i procesarea solicitrilor venite de la creditori. Nu cu foarte mult timp n urm, s-a dat publicitii raportul cu privire la cauzele care au dus la prbuirea colosului american. Astfel, firmei de consultan a bncii Ernst & Young i s-a intentat un proces de fraud, iar pe CEO-ul Lehman l ateapt un proces n acest caz.

12

Buffett a considerat de mai multe ori c banca prea s nu fie suficient de sincer sau direct pentru a merita ajutor, iar n alte situaii eforturile instituiei de a obine sprijinul su financiar nu au fost finalizate sau au fost abandonate. Prbuirea reputatei bnci de pe Wall Street ar trebui s rmn n crile de istorie ca i crahul bursier din 24 octombrie 1929. n prezent, exist ntrebarea dac modelul de investment banking, care a generat profituri record n jumtatea ultimului deceniu, mai poate ajunge vreodat la nivelul avut nainte de cderea Lehman. n condiiile revenirii actuale a pieei bancare, dorina de realizare a unor ctiguri rapide i de valoare mare va mpinge, din nou, bancherii s fac investiii riscante. Un lucru este cert: falimentul Lehman Brothers a demonstrat c principiul too big to fail nu este dect o vorb n vnt.

Reacia autoritilor legislative la apariia marilor scandaluri financiare

n 2002, puin dup cunoaterea dimensiunilor dezastrelor Enron, WorldCom i Arthur Andersen, preedintele Statelor Unite ale Americii, George W. Bush a enunat propuneri privind protecia acionarilor i prevenirea colapsului altor societi, ideile menionate fiind concentrate spre trei direcii fundamentale i anume: raportri financiare corecte, n care performana, situaia financiar i riscurile s nu fie omise; sporirea rspunderii managerilor, veracitatea, promptitudinea i sinceritatea declaraiilor financiare; investitorii, acionarii s dobndeasc deplin ncredere n independena, integritatea i etica auditorilor financiari; dezvoltarea unui sistem puternic de audit competent i independent. Enron i ceea ce a urmat cu firma de consultan i audit Arthur Andersen, precum i cu colosul WorldCom au devenit n timp o problem politic. Au fost investigate de un important numr de comitete ale Congresului SUA, ale Securities Exchange Comission, echivalent n Romania cu Comisia Naional a Valorilor Mobiliare, i chiar la Casa Alb, care au elaborat o list impresionant de recomandri de reform. Evenimentele de la ENRON i Andersen au inut tot anul 2002 capul de afi n massmedia. Ambele companii erau extrem de importante, fiecare n domeniul sau de
13

activitate, Enron era cel mai important furnizor de energie, a aptea companie ca mrime din SUA i evaluat la 70 miliarde USD, iar Arthur Andersen, component a binecunoscutului Big Five, a primelor cinci societi de contabilitate, audit i consultan financiar din lume, cu zeci de mii de profesioniti de nalt calificare i cifr de afaceri de multe miliarde de dolari. ntr-o perioad de timp foarte scurt, s-au prbuit amndou prin ceea ce apare acum ca fiind o monstruoas fraud contabil. Autoritile de reglementare au devenit ngrijorate c dac The Big Five poate deveni peste noapte The Big Four, fr c instituiile abilitate s aib un cuvnt de spus n aceast chestiune, acestea ar putea deveni la fel e bine i The Big Three, exact n acelai fel. LEGEA SARBANES-OXLEY Legea Sarbanes-Oxley, adoptat n 2002, este o reacie la marile scandaluri financiare care au zguduit companii de renume din SUA i au dus la pierderea ncrederii publicului n practicile expertizelor contabile i n cifrele raportate de companii. Aceast reglementare stabilete standarde mai riguroase privind contabilitatea, auditul i responsabilitile consiliilor de administraie. Numit oficial Reforma Contabilitii Publice (Public Company Accounting Reform) i Legea de Protejare a Investitorului (Investor Protection Act), reglementarea este cunoscut n general ca The SarbanesOxley Act sau SOX, dup senatorul Paul Sarbanes i Michael Oxley, care au avut o contribuie major la elaborarea acesteia Noilor cerine n ceea ce privete gestionarea corporaiilor, impuse n mediul de afaceri american de marile falimente din ultimul deceniu, au avut efecte asupra celor mai mari companii i auditori din lume. Potrivit AMR Research, n 2005 cheltuielile pentru respectarea normelor Sarbanes-Oxley au atins n 2005 cifra de 6,1 miliarde de dolari, cu 28 de procente alocate chetuielilor tehnologice i alte 29 de procente alocate consultanei externe. Legea Sarbanes-Oxley introduce cerina de a face dovada unde s-au transmis datele i cine le-a accesat, apoi de a readuce datele la starea de dinaintea ultimei accesri. Pe msur ce datele devin din ce n ce mai legate unele de altele, soluiile specifice pentru anumite aplicaii n ideea respectrii cadrului legislativ nu vor reui s rezolve problema deoarece exist mai multe situaii n care informaiile se pot afla n aplicaii specifice la fel de bine ca i ntr-un email.

14

Legea oblig companiile s-i evalueze periodic planul de asigurare a continuitii operaionale i implicarea managementului n aceste activiti. Legea n sine este un document amorf, i spune s ai control, dar nu i ce controale, sau cum s le foloseti. De aceea, prevederile ei trebuie aliniate cu prevederile standardelor de securitatea informaiilor. Pentru a respecta reglementrile privind asigurarea respectrii normelor n vigoare, companiile de dimensiuni mari nu trebuie s pun accent doar pe partea o dat pentru totdeauna, ci pe asigurarea unei conformiti susinute. Legea prevede c tranzaciile entitii pot fi oprite n cazul blocrii fondului de pensii i este obligatorie verificarea rapoartelor financiare de ctre directorii executivi, existnd restricii de acordare de mprumuturi ctre acetia. O alt cerin este acea de aplicare a unor condamnri mai severe la nchisoare pentru directorii de ntreprinderi, care raporteaz informaii cu caracter fraudulos. Prin intermediul documentului Sarbanes-Oxley a fost creat i un consiliu de supraveghere al contabilitii publice (Public Oversight Accountability Board). Aplicarea legii este dificil i necesit investiii de zeci de milioane de dolari pentru firme, aceasta rsfrngndu-se i peste filialele din strintate a companiilor americane sau deintorii strini de titluri de valoare americane, nu doar asupra companiilor de pe bursele americane. n cazul Cehiei, consemneaz Prague Post, sunt vizate companii precum HBO Central Europe, Coca-Cola sau Procter & Gamble, dar i compania energetic autohton CEZ, care deine bonuri americane de tezaur. Nu toat lumea are de suferit n urma acestei legi, companiile de consultanta financiara sporindu-i veniturile destul de mult, ntr-un timp foarte scurt, avnd n vedere c firmele care intra sub incidenta SOX au nevoie de ndrumare n domeniu.

LEGEA DODD-FRANK
Senatul american a adoptat n iulie 2010 versiunea final a celei mai importante reforme a sistemului financiar din anii '30 i pn n prezent, care va aduce un control mai strict pe pieele financiare. Legea, care a fost votat cu 60 de voturi pentru i 39 mpotriva, fiind promulgat i de preedintele Barack Obama. Prin aceast lege, autoritile americane ncearc s previn o nou criz precum cea din 2008, care a aruncat ara n recesiune.
15

Legea Dodd-Frank, numit dup numele principalilor doi autori, senatorul Chris Dodd i deputatul Barney Frank, prevede nfiinarea de noi programe, consilii i birouri care vor fi integrate n structura de reglementare existent. Printre autoritile care vor fi nfiinate dup promulgarea acestei legi se numr Consiliul de Supraveghere a Stabilitii Financiare, care va fi nsrcinat cu identificarea practicilor riscante care ar pune n pericol economia, Biroul pentru Protecia Consumatorilor de Servicii Financiare, va funciona sub autoritatea Federal Reserve i va monitoriza piaa creditului i a altor servicii financiare,Biroul de Supraveghere a Economisirii sau Biroul Federal de Asigurri, ce se va constitui n cadrul Departamentului Trezoreriei i va monitoriza industria asigurrilor. Reglementarea stabilete i o alternativ la salvarea de ctre stat a instituiilor financiare, autoritile urmnd s identifice i s acioneze n cazul unor instituii pentru care exist riscul unui declin. Acetia vor trebui s intervin i s reduc dimensiunea acestor companii, fr a afecta ntreg sistemul financiar. Autoritile din domeniul reglementrii vor determina i dimensiunea rezervelor de capital pe care ar trebui s le dein marile companii financiare non-bancare. Legislaia introduce noi msuri de protecie a consumatorilor, controale asupra influenei marilor bnci i eliminarea practicilor frauduloase de ctre firmele de card -uri de credit. Datorit acestei legi, poporul american nu va fi niciodat, din nou, solicitat s plteasc pentru greelile de pe Wall Street", a promis Obama. Textul aprobat, de peste 2.300 de pagini, a legii Dodd-Frank presupune protejarea celor care se mprumut de taxe ascunse i de termeni contractuali abuzivi, dar care la rndul lor vor trebui s fac dovada c este capabil s restituie mprumut ul. De asemenea, noile reglementri mpiedic salvarea marilor instituii financiare pe banii contribuabililor i impune o reglementare mai strict a pieei produselor derivate. Nu toat lumea este de acord cu prevederile acestei legi, ei afirmnd c reforma sectorului financiar ncalc libertatea de circulaie a capitalului i au avertizat c efectele viitoare vor fi negative. Bncile au avertizat i ele la rndul lor, ca efectele unei astfel de legi vor fi cutremurtoare pentru pieele financiare. Cu toate astea, marile bnci au reuit sa introduc un amendament cu privire la conflictul de interese care ar fi constituit de tranzacionarea n cont propriu. Este posibil ca msurile mpotriva bncilor s nu fie att de dure, ns att bncile ct i politicienii moderai avertizeaz c nimic nu este cert n

16

aceast atmosfer anti Wall Street, n care nimeni nu este dispus s fac ceva n public care s poat fi considerat ca fiind n favoarea bncilor.

Concluzii
Ca urmare a scandalurilor izbucnite n sectorul corporatist din cauza unor probleme de ordin contabil, de genul celor n care au fost implicate companii ca Enron, WorldCom, Parmalat, sute de companii americane au nceput s apeleze la serviciile unor firme mai mici de audit contabil. n Europa, ns, tendina ce se manifest n continuare este aceea ca un numr restrns de mari companii de contabilitate s domine piaa, lucru ce a dat natere unor temeri legate de posibilitatea producerii unor scandaluri de genul celui n care a fost implicat compania Enron. De la cele opt mari companii de audit ce operau n urm cu aproximativ cincisprezece ani, numrul firmelor de contabilitate s-a redus n prezent la patru, i anume Deloitte, Ernst&Young, KPMG i PricewaterhouseCooper. Scandalurile Enron i WorldCom au fost generate n principal de o eviden contabil vdit frauduloas. Din acest motiv s-a creat o dorin la nivelul legislativului American de a slbi influena conductorilor de ntreprinderi prin asigurarea unei transparene sporite a aciunilor acestora. Arthur Andersen, fosta companie de contabilitate care a ajutat Enronul s i ascund o mare parte din pierderi i datorii, s -a prbuit odat cu clientul ei. Prabusirea companiei ENRON, catalogata dupa unii experti ca fiind cea mai mare din istorie, sau falimentul secolului, a schimbat lumea financiara, avand nenumarate repercursiuni negative asupra economiei americane si mondiale. Sistemul ingineresc pus la punct prin crearea unor firme off-shore si prin fraudele contabile nu a rezistat insa, rezultand in faliment. Cu toate ca au existat si exista nenumarate procese pentru recuperarea pierderilor, cu sanse reduse de a le recupera, lumea a invatat ca fara un sistem de supraveghere si audit

17

performant, este posibil ca si in viitor sa se repete experienta negativa a prabusirii energetice americane. Parmalat , frauda care a zguduit intreaga comunitate financiara a fost numit Enron-ul Europei. Daca SUA are Enron atunci Italia are Parmalat.

Bibliografie
1. http://www.badpolitics.ro/tunuri-fara-frontiere--radiografia-unora-dintrecele-mai-mari-fraude-financiare-din-istorie/ 2. http://bucatidincarti.wordpress.com/2008/08/15/uriasa-escrocherie-cumarea-sudului/

3. http://www.historyhouse.com/in_history/south_sea/ 4. http://www.ziaruldeiasi.ro/economic/banca-franceza-care-detine-brd-incentrul-unui-scandal-urias~ni4kek

5. http://www.urbaniulian.ro/2009/04/02/kpmg-posibil-pe-urmele-arthurandersen-acuzat-de-greseli-ce-au-generat-falimentul-celui-mai-mare-creditoripotecar-american/ 6. http://www.money.ro/compania-ernst-young-este-acuzata-de-malpraxiscontabil-in-cazul-lehman-brothers_523081.html

7. http://www.business-forum.ro/actual/diverse/15127-bernard-madoff-cel-maimare-escroc-de-la-bursa-din-new-york-este-roman.html 8. http://www.newsiasi.ro/business/economie/dormi-linistit-fni-vegheaza-pentrutine-istoria-celei-mai-mari-tepe-financiare-din-romania.html

9. http://www.tv-net.ro/Stiri-Scandalul-Lehman-Brothers-seamana-cu-scandalulENRON+7026

18

19