Analiza activitii ntreprinderii. Unde s cutm ineficiena?

Conf. univ. dr. Andreea Semenescu asemenescu@yahoo.com Departamentul de Finane

V mulumesc c participai la acest curs!

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Analiza activitii ntreprinderii. Clarificri conceptuale

Indicatorii de activitate (de gestiune) cuantific viteza de intrare sau de ieire a fluxurilor de numerar implicate de desfurarea corespunztoare a afacerii Ele msoar viteza cu care un anumit element de activ sau de pasiv se transform n numerar, adic parcurge circuitul bani-produs-bani. Intr-un anumit sens, ele msoar capacitatea de a gestiona corespunztor activitatea ntreprinderii. Cu ct viteza de transformare n numerar e mai mare, cu att activitatea corespunztoare este mai eficient.
Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Analiza activitii ntreprinderii

Viteza cu care elementele bilaniere se transform n lichiditi depinde de:

Tipul elementului de activ sau pasiv respectiv
Sectorul de activitate

Eficiena cu care sunt gestionate

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Analiza activitii ntreprinderii

Aceast vitez poate fi comparat cu cea a firmelor din acelai sector sau cu cea nregistrat de companie n trecut. Ex. dac o firm are capacitatea de a-i vinde stocul de mrfuri n 15 zile, n timp ce n cazul concurenilor aceast perioad este de 45 de zile, activitatea comercial a firmei poate fi interpretat drept eficient. n cadrul acestei analize trebuie s inem cont de diferenele de politic comercial ntre firme sau de modificarea n timp a acestei politici.
Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Rate de rotaie
Durat de rotaie

umr de otaii

De cte ori se transform n lichiditi pe parcursul unei perioade elementul de activ sau pasiv respectiv

Arat n cte zile s-ar transforma n numerar sau s-ar reconstitui elementul de activ sau pasiv prin folosirea exclusiv a cifrei de acaceri n acest scop

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Rate de rotaie

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Rate de rotaie folosite n mod uzual

Rate de rotaie a activului (pasivului) Rate de rotaie a activelor imobilizate

Rate de rotaie a stocurilor

Rate de rotaie a debitelor-clieni Rate de ritaie a creditelor-furnizori

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Exemplu
Indicator CA Imobilizri corporale Stocuri Creane Lichiditi Capitaluri proprii Datorii termen lung Alfa 100000 10000 3000 4000 1000 9000 2000 Beta 100000 100 5000 3800 200 1000 4000

Datorii furnizori (sau curente)

7000

4000

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Corelaii uzuale

Durata de rotaie a furnizorilor>durata de rotaie a stocurilor (de materii prime, produse n curs de execuie i produse finite)
Firma i finaneaz ciclul de producie pe seama datoriilor furnizori

Durata de rotaie a furnizorilor>durata de rotaie a creanelor clieni

Firma degaj un excedent de resurse din activitatea comercial (relaia cu furnizorii i clienii).

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Rate de rotaie pariale (prin elemente ale cifrei de afaceri)

element din bilan imobilizri (IMO) stocuri de materii prime stocuri producie ) neterminat stocuri produse finite creane datorii bancare pe termen lung furnizori decontri cu bugetul statului decontri cu salariaii componenta cifrei de afaceri cheltuieli cu amortizarea (AMO) cheltuieli cu materiile prime costul aferent produselor neterminate costul de producie (produse finite) ncasri + TVA aferente vnzrilor pe credit comercial sume de rambursat n contul datoriilor financiare (din profitul net) cheltuieli cu furnizorii, pentru cumprrile pe credit comercial impozite i taxe (inclusiv impozitul pe profit) cheltuieli cu personalul

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Rate de rotaie pariale

Atenie la sezonalitate
Se pot folosi valori medii
Se poate lua n considerare perioada de funcionare ca fraciune de an i nu un an ntreg Pentru unele elemente (n special activele i pasivele permanente), este justificat din punct de vedere economic folosirea perioadei de un an Pentru anumite situaii este obligatorie folosirea numrului real de zile i nu a perioadei convenionale de 360 zile ntr-un an. Pentru calculul ratelor de rotaie pariale clieni i furnizori se vor exclude sumele pltite sau ncasate n numerar pe loc (la emiterea facturii).
Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Bilanul exprimat sub forma duratelor de rotaie

Permite comparaia ntre firme sau ntre perioade diferite n cazul aceleiai firme Legtura dinte durata de rotaie global i cea parial

Durata de rotaie global = durata de rotaie parial *rat de structur

Rata de structur arat ponderea elementului de cheltuial corespunztor n cifra de afaceri

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Modaliti de eficientizare a gestiunii activitii formei

Este necesar analiza ct mai detaliat pentru a se gsi responsabilul direct al activitii respective (ex: rotaia stocurilor: stocuri de materii prime aprovizionare; stocuri de produse n curs de execuie producie; stocuri de produse finite marketing). Diferenierea msurilor pe departamente implicate n desfurarea activitii (reducerea stocurilor de materii prime se poate datora fie eficientizrii activiti de aprovizionare, fie a celei de producie).
Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Folosirea ratelor de rotaie pentru previziune

Se bazeaz pe ipoteza meninerii eficienei activitii ntreprinderii n viitor Se estimeaz cifra de afaceri pornind de la condiiile de pe pia i posibilitile de producie ale ntreprinderii i politica de marketing Element de activ sau pasiv=CAprognozat*durata de rotaie/N

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Rate financiare

Indicatori exprimai ca raport ntre diferii indicatori din situiile financiare care dispun de o putere informaional mare i/sau permit comparaii facile ntre comanii sau fa de trecut

Finanele ntreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Rate financiare

Rate de rotaie Rate de lichiditate (capitolul 4, Management financiar, DragotV., Ciobanu A., Obreja L., Dragot M., 2003)

Rate de solvabilitate (capitolul 4, Management financiar, DragotV., Ciobanu A., Obreja L., Dragot M., 2003) Rate de rentabilitate

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Referine bibliografice
Dragot Victor, Obreja Laura, Dragot Mihaela, Management financiar, Editura Economic, Bucureti, 2012 Brealey R., Myers S., Marcus A., Fundamentals of Corporate Finance, Ediia a 3-a, McGraw Hill, 2001 Apendix A, 133-163 Stancu Ion, Finane, Editura Economic, Bucureti, 2007 Ross S., Westerfield R., Jaffe J., Corporate Finance, McGraw Hill/Irwin, 2002, capitolul 2, apendix 2A, 3340
Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Gestiunea capitalului de lucru

De recapitulat: Introducere,analiza poziiei financiare, analiza performanelor ntrepinderii

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com