Ce si cum putem afla din analiza performanelor ntreprinderii?

V mulumesc c participai la acest curs!

Finanele ntreprinderii Conf univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Analiza performanelor ntreprinderii

0 Obiectiv: diagnosticul performanei

ntreprinderii pe diferite paliere

0 Activitatea de exploatare, financiar, curent

etc. 0 Performanele ateptate de fiecare categorie de stakeholderi: acionari, creditori, salariai, stat etc. 0 Informaii despre riscul asociat exploatrii si funcionrii ntreprinderii

0 Are la baz contul de profit i pierderi

Finanele ntreprinderii Conf univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Analiza performanelor ntreprinderii

0 NU UITAI: 0 Este util completarea analizei indicatorilor n valori

nominale, cu cea a indicatorilor n valori reale

0 De obicei prin raportarea la indicele preurilor de

consum, dar pentru o analiz amnunit trebuie observat c nu toate elementele CPP se deflateaz la fel (exemplu: cheltuieli cu amortizarea).

0 Pentru a permite comparabilitatea cu alte firme, poate

fi util exprimarea indicatorilor din contul de profit i pierdere ca procent din cifra de afaceri
0 Atenie la firmele care nu dein n proprietate

mijloacele de producie sau la cele retehnologizate recent

Finanele ntreprinderii Conf univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Indicator
Venituri din exploatare Cheltuieli materiale Amortizare Salarii i retribuii Rearaii i mentenan Profit din exploatare

31.12.2009
2.551.649 1.793.070 257.123 202.523 74.831 98.616

31.12.2010
2.683.193 1.835.795 267.135 211.240 45.742 134.860 188.421

31.12.2010 r
2.485.358 1.700.440 247.439 195.665 42.369 124.917 174.529

Alte cheltuieli cu exploatare 125.486

Venituri financiare Cheltuieli financiare

Rezultat financiar Profit nainte de impozit Impozit pe profit Profitul exerciiului Rezultat pe aciune

23.297 109.800
58.219 12.113 (6140) 18.253 0,25

94.587 152.806
86.503 130.202 26.237 103.965 1,42

87.613 141.539
80.125 120.602 24.302 96.300 1,32

Finanele ntreprinderii Conf univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Analiza performanelor ntreprinderii

0 n analiza i interpretarea performanelor

ntreprinderii pe baza contului de profit i pierdere trebuie s inem cont de urmtoarele elemente:
0 Momentul nscrierii veniturilor i cheltuielilor

n contul de profit i pierdere 0 Caracterul monetar sau nemonetar al diferitelor categorii de cheltuieli i venituri 0 Perioada la care se refer veniturile sau cheltuielile respective i legtura cu ciclul de producie al ntreprinderii
Finanele ntreprinderii Conf univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

n funcie de legtura cu nivelul activitii de producie

Cheltuieli variabile
Evolueaz liniar fa de producia realizat

Cheltuieli fixe
Nu sunt proporionale cu nivelul produciei

- Cheltuieli cu materii prime - Cheltuieli salariale directe etc.

- Cheltuieli cu salariile personalului indirect productiv - Cheltuieli cu amortizri i provizioane - Cheltuiel cu dobnzi etc.

Finanele ntreprinderii Conf univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Soldurile intermediare de gestiune

0 Marja comercial = venituri din vnzarea

mrfurilor costul mrfurilor vndute

0 Performana activitii comerciale a

ntreprinderii

Finanele ntreprinderii Conf univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Soldurile intermediare de gestiune

0 Valoarea adugat = Marja comercial +

Producia vndut + Venituri din producia stocat + Venituri din producia de impobilizri Cheltuieli ci materiile prime Cheltuieli cu materialele consumabile Cheltuieli cu energia i apa Cheltuieli cu lucrri i servicii executate de teri

0 Valoarea adugat de firm produselor peste

consumurile de la teri

Finanele ntreprinderii Conf univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Soldurile intermediare de gestiune

0 Valoarea adugat potenial de remunerare a

stakeholderilor din firm:

0 0 0 0 0

SALARIAI cheltuieli de personal STAT Impozite i taxe CAPACITILE DE PRODUCIE amortizarea CREDITORII cheltuieli cu dobnzi ACIONARI profit net.

0 Modificarea ponderii fiecarei destinaii poate fi

interpretat din perspectiva satisfacerii intereselor stakeholder-ilor. 0 Cheltuieli cu personalul/ VA; VA/ Nr. salariai; VA/Imoblizri brute
Finanele ntreprinderii Conf univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Soldurile intermediare de gestiune

0 Excedentul brut de exploatare = Valoarea

adugat + Venituri din subvenii de exploatare + Cheltuieli cu impozite, taxe i vrsminte asimilate Cheltuieli cu remuneraiile personalului Cheltuieli privind asigurrile sociale i protecia social

0 Rezultat monetar al activitii de exploatare

0 Nu este afectat de politicile contabile sau

financiare le ntreprinderii

Finanele ntreprinderii Conf univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Soldurile intermediare de gestiune

0 Rezultatul din exploatare = EBE + Venituri

din provizioane privind activitatea de exploatare + Alte venituri din exploatare cheltuieli cu amortizrile i provizioanele de exploatare Alte cheltuieli de exploatare

0 Performana activitii de exploatare a

ntreprinderii

Finanele ntreprinderii Conf univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Soldurile intermediare de gestiune

0 Rezultatul curent = Rezultatul din exploatare

+ Venituri financiare Cheltuieli financiare

0 Performana activitii curente a

ntreprinderii 0 Potenial reproductibil n viitor

Finanele ntreprinderii Conf univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Soldurile intermediare de gestiune

0 Rezultat brut = Rezultat curent + venituri

extraordinare Cheltuieli Extraordinare

0 Profit net = Rezultat brut impozit pe profit

Finanele ntreprinderii Conf univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Capacitatea de autofinanare
0 Rezultat monetar al activitii ntreprinderii 0 Exprim capacitatea firmei de a-i asigura

dezvoltarea prin mijloacele financiare proprii 0 METODA SUBSTRACTIV 0 CAF=EBE + Alte venituri din exploatare (cu excepia celor din provizioane, celor din vzarea activelor i cotelor pri din subvenii pentru investiii virate la venituri) Alte cheltuieli monetare de exploatare + Venituri financiare monetare Cheltuieli financiare monetare + Venituri extraordinare monetare Cheltuieli extraordinare monetare impozit pe profit
Finanele ntreprinderii Conf univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Capacitatea de autofinanare
0 METODA ADITIV 0 CAF= rezultatul exerciiului + Cheltuieli cu

amortizrile + Cheltuieli cu provizioanele venituri din provizioane + valoarea net contabil a impobilizrilor cedate Venituri din cedarea imobilizrilor Cot parte a subveniilor pentru investiii virate la venituri 0 Autofinanarea = CAF- dividende Cota managerului Participarea salariailor la profit.
Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Analiza performanelor n manier anglo-saxon

0 OBIECTIV: rezultatul pentru posesorii de capital 0 Separarea cheltuielilor de exploatare n variabile 0

0 0 0

i fixe EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) = Venituri totale Cheltuieli variabile Cheltuieli fixe de exploatare EBIT (Earnings before interest and taxes) = EBITDA-Cheltuieli cu amortizri i provizioane EBT (Earnings before taxes) = EBIT- Cheltuieli cu dobnzi Rezultat net = EBT- Impozit pe profit
Finanele ntreprinderii Conf. niv. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Analiza performanelor n manier anglo-saxon

0 OBIECTIV: performana pe tipuri de activiti ale 0 0

0 0

ntreprinderii Separarea cheltuielilor de exploatare n variabile i fixe EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) = Venituri totale de exploatare Cheltuieli variabile Cheltuieli fixe de exploatare EBIT (Earnings before interest and taxes) = EBITDACheltuieli cu amortizri i provizioane de exploatare EBT (Earnings before taxes) = EBIT + Venituri financiare - Cheltuieli cu dobnzi alte cheltuieli financiare Rezultat net = EBT- Impozit pe profit
Finanele ntreprinderii Lect. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Pragul de rentabilitate
0 OBIECTIV: determinarea nivelului fizic i

valoric al produciei care asigur acoperirea cheltuielilor ntreprinderii fr a genera profit, n ipoteza c piaa absoarbe cantitatea produs

0 Capr = Ch fixe/( 1-v), unde v=Ch var/CA, iar

m=1-v se numete marj asupra cheltuielilor variabile unitar, iar cv costul variabil unitar

0 Qpr = Ch fixe/ (p-cv), unde p este preul

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Pragul de rentabilitate
0 Prag de rentabilitate operaional indic nivelul

produciei la care rezultatul de exploatare devine nul

0 Capr op = Ch fixe de exploatare/( 1-v), unde v=Ch

var/CA, iar m=1-v se numete marj asupra cheltuielilor variabile

0 Qpr op= Ch fixe de exploatare/ (p-cv), unde p este

preul unitar, iar cv costul variabil unitar

Finanele ntreprinderii Conf univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Pragul de rentabilitate
0 Prag de rentabilitate financiar indic nivelul

produciei la care rezultatul curent devine nul

0 Capr fin = (Ch fixe de exploatare+Dobnzi)/( 1-v),

unde v=Ch var/CA, iar m=1-v se numete marj asupra cheltuielilor variabile

0 Qpr fin= (Ch fixe de exploatare+Dobnzi)/ (p-cv),

unde p este preul unitar, iar cv costul variabil unitar

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Levierul operaional i levierul financiar

0 Levierul operaional elasticitatea rezultatului de exploatare la

modificarea produciei

0 =

()/ = /

0 Levierul e cu att mai mare, cu ct producia firmei e mai

aproape de cea prag, dar mai mare i descrete la creterea produciei modificarea produciei

0 Levierul financiar elasticitatea rezultatului financiar la 0 =

()/ = /

0 Levierul e cu att mai mare, cu ct producia firmei e mai

aproape de cea prag financiar, dar mai mare i descrete la creterea produciei
Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Referine bibliografice
0 Dragot Victor, Obreja Laura, Dragot Mihaela,

Management financiar, Editura Economic, Bucureti, 2012 0 Brealey R., Myers S., Marcus A., Fundamentals of Corporate Finance, Ediia a 3-a, McGraw Hill, 2001 Apendix 1
0 Stancu Ion, Finane, Editura Economic, Bucureti,

2007

0 Ross S., Westerfield R., Jaffe J., Corporate Finance,

McGraw Hill/Irwin, 2002, capitolul 2

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Analiza fluxurilor de numerar

De recapitulat: situaia fluxurilor de numerar

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com