Gestiunea necesarului de fond de rulment. De unde gsim resurse pentru nevoile de zi cu zi? De ct avem nevoie?

Conf. univ. dr. Andreea Semenescu asemenescu@yahoo.com Departamentul de Finane

V mulumesc c participai la acest curs!

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Management financiar operaional

Se refer la fundamentarea deciziilor operaionale legate de managementul financiar al companiilor. Activele ntreprinderii pot fi clasificate n dou componente:
Activele imobilizate Activele curente: stocuri, creane, instrumente financiare pe termen scurt, disponibiliti

Ambele trebuie dimensionate pe criteriul eficienei maxime, respectiv obinerii maximului de rentabilitate pe unitatea de risc.
Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Corelaii de baz n managementul necesarului de fond de rulment

Finanarea activelor curente se poate face:
Pe seama diferenei dintre resursele permanente i alocrile permanente Pe seama atragerii de resurse pe termen scurt
Datorii ctre furnizori ca urmare a conveniei de plat la termen a contravalorii materiilor prime, materialelor i serviciilor achiziionate Datorii salariale Datorii fiscale i sociale Datorii bancare pe termen scurt (inclusiv rate scadente la creditele pe termen lung).
Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Corelaii de baz n managementul necesarului de fond de rulment

Diferena dintre activele curente i datoriile curente poart denumirea de capital de lucru net sau active circulante nete. ACRnete=ACR-DCR ACRnete=Resurse permanente-Alocri permanente.

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Finanarea capitalului de lucru

Activele circulante ale companiei se pot modifica n funcie de: Volumul produciei (creterea anual preconizat a cifrei de afaceri) Fluctuaii sezoniere Fluctuaii imprevizibile

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Finanarea capitalului de lucru

Politici de finanare a capitalului de lucru: - flexibil sau prudent (bazat pe resurse pe termen lung ntr-o proporie mai ridicat)
- lichiditate mai mare, - risc mai mic de incapacitate de plat, - cost mai mare de finanare

- Restrictiv (bazat pe atragerea de resurse de trezorerie pe termen scurt).

- Lichiditate mai mic - Risc de neplat mai mare - Cost de finanare mai redus

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Finanarea capitalului de lucru

Dac datoriile curente ale firmei sunt mai mari dect activele curente, atunci rata lichiditii generale este subunitar. Dei o asemenea politic are un cost de finanare redus, crete riscul de neplat la timp asociat firmei. Dac activele curente depesc datoriile curente, diferena se finaneaz pe seama unei pri din resursele permanente, lichiditatea firmei este supraunitar, iar riscul de neplat la timp a datoriilor scadente mai mic.
Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Finanarea capitalului de lucru

Politica flexibil: resursele permanente i cele de exploatare acoper nivelul maxim ateptat al capitalului de lucru, diferena rmas nefolosit va fi investit n instrumente financiare pe termen scurt. Politica moderat: resursele permanente i cele de exploatare acoper nivelul mediu ateptat al capitalului de lucru, diferena rmas nefolosit sau nefinanat va fi investit n instrumente financiare pe termen scurt, respectiv finanat prin credite bancare pe termen scurt. Politica restrictiv: resursele permanente i cele de exploatare acoper nivelul minim ateptat al capitalului de lucru, diferena rmas va fi ifnanat prin credite bancare pe termen scurt.
Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Gestiunea capitalului de lucru net

Capitalul de lucru net se finaneaz pe seama resurselor permanente costisitoare. De aceea, pentru gestionarea sa eficient sunt necesare: - dimensionarea corect a activelor curente (de obicei prin intermediul ratei active curente/CA) -politic restrictiv (AC/CA mic) -politic moderat -politic conservatoare sau flexibil (AC/CA mare). - finanarea activelor curente (de obicei relevat de raportul Datorii pe termen scurt/Datorii pe termen lung).
Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Gestiunea stocurilor
Stocuri de materii prime Stocuri de produse n curs de execuie Stocuri de produse finite. n funcie de caracteristicile procesului de producie i de eventualele schimbri ale mediului economic la care ntreprinderea trebuie sa fac fa, se pot constitui stocuri de lucru i stocuri de siguran.

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Gestiunea stocurilor
Costuri

Costuri de deinere Cost de oportunitate

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Costuri de comanda Costuri ale lipsei de stocuri

Gestiunea stocurilor
Modelul de determinare a cantiti optime: Se presupun cunoscute cantitatea total din stocul respectiv necesar (N) pe o perioad dat de t zile, de regul un an Costul de depozitare pe o zi a unei uniti fizice (cd) Costul de comand (cc). Se va alege cantitatea de aprovizionat care minimizeaz costul total,

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Model determinist de gestiune a stocurilor

=
=

CC= N/Q*cc
+

Mimimiznd obinem: =

Intervalul mediu ntre 2 aprovizionri este N/Q, iar nr de aprovizionri 360*Q/N.

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Modele stohastice de gestiune a stocurilor

Pe baza istoricului aprovizionrilor se calculeaz Stoc de siguran= N/t*tntrziere tntrziere se calculeaz ca medie ponderat a cantitilor ntrziate cu perioada de ntrziere a stocurilor peste media perioadei de aprovizionare.

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Gestiunea relaiilor cu clienii

Se au n vedere: - Perioada de creditare - Standardele de creditare - Discountul - Politica de colectare.

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Gestiunea relaiilor cu clienii

n stabilirea perioadei de creditare se tine cont de: - Posibilitatea de a relaxa politica de creditare numai pentru clienii noi - Gradul de utilizare a activelor firmei - Marja de profit a firmei.

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Gestiunea relaiilor cu clienii

Monitorizarea clienilor n vedere:
- Perioada medie de ncasare =

- Schema vrstei creanelor.

- Analiza celor dou elemente este pertinent n condiiile n care volumul vnzrilor nu fluctueaz semnificativ de la o perioad la alta.

Finanele ntreprinderii conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Gestiunea relaiilor cu furnizorii

Se au n vedere: - Perioada de plat - Existena unui discount

- Costul pierderii discountului =

- Beneficiul pierderii discountului.

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Referine bibliografice
Dragot Victor, Obreja Laura, Dragot Mihaela, Management financiar, Editura Economic, Bucureti, 2012 Brealey R., Myers S., Marcus A., Fundamentals of Corporate Finance, Ediia a 3-a, McGraw Hill, 2001 Apendix A, 165-253 Stancu Ion, Finane, Editura Economic, Bucureti, 2007

Ross S., Westerfield R., Jaffe J., Corporate Finance, McGraw Hill/Irwin, 2002, 751-820
Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com

Managementul trezoreriei
De recapitulat: Analiza poziiei financiare, analiza performanelor ntreprinderii, analiza fluxurilor de numerar

Finanele ntreprinderii Conf. univ. dr. Andreea Semenescu, asemenescu@yahoo.com