GHID DE INVESTITII PERSONALE

Fragment din cartea despre investitii publicata de kmarket.ro

Bursa si mecanismele sale Lucrurile nu se opresc aici. Dupa ce a vandut actiuni si a facut rost de bani, firma mai face un pas pentru a ii ajuta pe noii sai actionari si listeaza actiunile la bursa de valori (o mare parte din actiunile listate la bursa au ajuns acolo si pe alte cale, prin Programul de Privatizare in Masa despre care vom vorbi mai tarziu). Bursa este o institutie care asigura sistemele si mecanismele necesare pentru vanzarea si cumpararea actiunilor firmelor care au vanduta ctiuni catre public. Cu alte cuvinte bursa este locul unde se intalnesc cei care vor sa vanda actiuni cu cei care vor sa cumpere actiunile respective. La firmele mici, cu cativa actionari, nu e nevoie de bursa pentru vanzari si cumparari de actiuni. Insa la firmele mari, care au vandut actiuni catre public si au mii de actionari, schimburile intre acestia devin dificile. Aici intervine bursa care asigura o piata ordonata de vanzare si de cumparare a actiunilor. Daca ai cumparat actiuni si intre timp ai nevoie de bani, vrei sa cumperi alte actiuni care ti se par mai interesante, sau pur si simplu te-ai plicitist de actiunile tale, atunci stii sigur ca exista un singur loc unde poti merge sa le vinzi bursa si nu trebuie sa dai anunturi in ziare sau sa alergi dupa cumparatori in zeci de locuri diferite. Daca esti de partea cealalata a tranzactiei, si vrei sa cumperi actiuni, atunci iarasi poti sa stai linistit: mergi la bursa si gasesti actiuni pe alese. Schema de functionare a mecanismului de emitere a actiunilor si listare a acestora la bursa este urmatoarea:

Bursa ofera mai multe avantaje:in primul rand stii sigur ca la bursa gasesti intotdeauna un singur pret la un moment dat pentru o actiune nu ca la zahar, de exemplu, unde la magazine diferite gasesti preturi diferite. La fel ca intr-un magazin, bursa reuneste in acelasi loc o oferta foarte diversa de produse: gasesti actiuni ale unor firme mai mari sau mai mici, mai bune sau mai slabe, din diverse domenii de activitate si cu diverse interese si strategii. La bursa se gasesc actiuni pentru toate gusturile. Si fiecare actiune are pretul afisat la loc vizibil impreuna cu tot felul de informatii care sa te ajute sa te hotarasti: indicatori, rapoarte financiare, informatii despre activitatea firmei, etc. De retinut: nu vei gasi la bursa actiunile oricarei firme din Romania. Numai firmele care au participat la programul de privatizare in masa sau au vandut actiuni catre public sunt listate la o bursa. Asa ca nu iti ramane decat sa cantaresti cu atentie, sa vezi ce bani ai la dispozitie si sa dai comanda: ceva actiuni bancare, care sunt mai stabile si mai profitabile, ceva actiuni din industrie, care ar putea atrage un investitor strain candva in viitor, si cateva actiuni de firme de servicii mai micute, pentru gust dar si pentru posibile profituri mai mari in viitor. Gata, ai dat comanda si ai cumparat actiuni. Deja viata ti s-a schimbat:ai devenit investitor la bursa. Asa cum la banca arunci din cand in cand un ochi pe dobanzi, si pentru investitia la bursa vei urmari pretul actiunilor tale. Si e bine sa o faci mult mai des decat urmaresti evolutia dobanzilor la banca. De retinut: Pretul actiunilor (numit si curs) se schimba permanent, in fiecare zi, si chiar in fiecare secunda (in timpul programului de tranzactionare al bursei). Nu exista un pret corect sau normal pentru o actiune; fiecare cumparator isi face singur calculele si exprima intentia de a cumpara sau de a vinde actiuni la pretul pe care il considera cel mai bun. Dar cel mai bun inseamna lucruri diferite pentru persoane diferite. Sa nu crezi ca tot procesul este unul haotic. Bursa are sisteme electronice puternice care asigura ordinea necesara in tranzactiile cu actiuni.

Sa luam ca exemplu actiunile unei ipotetice fabrici numita ABC. Presupunem ca vanzatorii actiunilor acesteia la bursa si-au facut calculele si considera ca o actiune ABC face cel putin 2.000 de lei; nu vor sa vanda sub acest pre. Dar nu toti vor dori sa vanda la exact 2.000 de lei. Unii vor fi dispusi sa astepte putin mai mult si atunci vor dori sa vanda numai la 2.100 sau la 2.200 de lei, si sa ia cat mai multi bani pe actiunile lor. Cumparatorii, pe de alta parte, vor sa dea cat mai putini bani, asa ca in exemplul nostru nu sunt dispusi sa plateasca mai mult decat 1.900 de lei/actiune. Unii poate nu sunt interesati sa cumpere decat daca pretul este suficient de mic, asa ca intentioneaza sa plateasca numai 1.800 lei/actiune sau poate 1.700 lei/actiune. Insa la un moment dat unul din vanzatori are nevoie de bani si se hotaraste sa isi vanda actiunile cumparatorului cu cel mai bun pret (cel mai mare), la 1.800 lei/actiune. Astfel se executa o tranzactie de vanzare/cumparare si are loc intalnirea cererii cu oferta de actiuni. In urma acestei tranzactii pretul acelei actiuni la bursa devine 1.800 de lei. Insa acesta nu ramane batut in cuie pentru mult timp. Poate ca si alt vanzator este presat de timp si trebuie sa isi vanda actiunile dar nu mai gaseste nici un cumparator la 1.800 de lei/actiune si atunci vinde la un pret mai mic 1.700 lei. Si astfel, in urma acestei tranzactii pretul actiunii scade de la 1.800 lei la 1.700 lei (o scadere de (1.700-1.800)/1.800 * 100 = 5,5%). Sau poate dimpotriva, cumparatorii asteapta in zadar un vanzator care sa le ofere actiuni la pretul cerut, si atunci se hotarasc sa nu mai piarda vremea si sa cumpere de la vanzatorul cu cel mai bun pret (cel mai mic), 2.000 lei/actiune spre exemplu. In acest caz pretul actiunii creste de la 1.800 la 2.000 lei/actiune (o crestere de (2.000 1.800)/1.800 * 100 = 11,1%).

Acesta este un exemplu simplificat. In realitate la bursa se executa sute si mii de tranzactii, insa mecanismul de formare al pretului este acelasi: pretul la bursa reprezinta pretul ultimei tranzactii cu actiunea respectiva, adica pretul la care un vanzator si un cumparator au cazut de acord sa transfere actiuni de la unul la altul la un moment dat. Cum castig eu din tranzactiile bursiere? Pretul se tot schimba, dar tu ce faci? Daca ai cumparat actiuuni si ai fost inspirat, privesti de pe margine si astepti ca pretul actiunilor tale sa creasca. In momentul in care pretul a ajuns suficient de sus, iti vinzi actiunile si te bucuri de castig. Tranzactia se deruleaza ca orice tranzactie de vanzare/cumparare: daca ai cumparat la un pret mai mic si ai vandut la unul mai mare, atunci ai facut profit.

De retinut: Pretul actiunilor la bursa trebuie urmarit in mod regulat. Pe baza tabelelor publicate zilnic in ziarele financiare sau a informatiilor disponibile pe internet iti poti calcula in fiecare zi cat ai castigat sau cat ai pierdut din investitia ta in actiuni. Acesta este unul din avantajele cele mai mari ale investitiei in actiuni in comparatie cu alte tipuri de investitii (in case si terenuri, etc): poti evalua in orice moment care este valoarea investitiei si cat ai castigat sau pierdut de pe urma ei.
Sa mai luam un exemplu simplu. Sa spunem ca te-ai hotarat sa incepi cu 50 de milioane de lei si sa cumperi actiuni ABC, actiuni ce aveau un pret de 2.000 lei/actiune la momentul cumpararii (despre comisioane si alte costuri vom vorbi putin mai tarziu). La acest pret ai cumparat 50.000.000 / 2.000 = 25.000 de actiuni. Mai departe, daca ti-ai facut calculele cum trebuie, astepti cresterea valorii investitiei tale. Ziarul din ziua urmatoare ar putea aduce o veste buna: pretul actiunilor ABC a crescut la 2.100 lei/actiune. In acest caz iti poti calcula imediat valoarea actiunilor tale: 25.000 x 2.100 = 52.500.000 lei. Fata de investitia initiala ai castigat 52.500.000 50.000.000 = 2.500.000 lei.

In ziua urmatoare cumperi din nou ziarul si il deschizi imediat la pagina despre bursa. Cu calculatorul pregatit iti calculezi din nou valoarea investitiei si, dupa caz, te mai bucuri sau te mai intristezi putin. Insa un lucru e cert: investitia te tine in priza. Cu timpul lucrurile se complica putin si devin si mai interesante: daca investitiile ti-au mers bine, te hotarasti sa mai cumperi niste actiuni, dar poate la o alta firma, DEF, ca nu se stie cat de bine mai merg cei de la ABC. Si acum ai doua cursuri de urmarit. Si incepi sa compari cele doua actiuni si sa iti faci strategii. Incepi sa iei o coala de hartie si sa iti faci planuri si calcule pentru a vedea cum poti sa castigi cel mai mult. Mai trece ceva timp si actiunile tale se pregatesc sa dea si dividende. Intrucat este actionar la firma, esti indreptati sa primesti o parte din profiturile anuale distribuite sub forma de dividende de cele doua firme, ABC si DEF. Valoarea investitiei tale creste si mai mult, insa atentie! Pretul actiunilor s-ar putea sa scada putin. Trebuie sa fii atent si sa iti faci calculele cum trebuie ca investitia ta sa creasca din ce in ce mai mult. Fii fara grija, vom intra in mai multe detalii pe

parcursul acestui capitol, si la sfarsit vei sti tot ceea ce trebuie sa stii. Pana atunci haide sa vedem de ce creste pretul actiunilor. Elementul cel mai important este schimbarea perceptiei investitorilor (cumparatorilor si vanzatorilor) asupra anumitor actiuni. Aceasta se intampla de regula ca urmare a aparitiei unor informatii noi despre actiunea in cauza sau firma care le-a emis. Cateva motive de crestere sau scadere a pretului sunt: profituri mai mari raportate de firma emitenta. Profituri mai mari inseamna si dividende mai mari la sfarsit de an. Vanzatorii vor cere in mod automat un pret mai mare pentru a renunta la actiuni, pentru ca o data cu ele renunta si la dividende mai mari; cumparatorii se vor supune si asa pretul creste. informatii care afecteaza activitatea firmei. Daca firma anunta incheierea unui parteneriat cu o firma straina, dublarea productiei sau lansarea unui produs nou, atunci din nou ne putem astepta la rezultate mai bune, dividende mai mari pentru actionari, si preturi mai mari la bursa. Desigur, exista si reversul medaliei: grevele, restrangerea pietei, procesele sau spectrul falimentului ameninta profiturile viitoare si insasi existenta firmei. In mod corespunzator vanzatorii vor dori sa scape de actiuni la preturi mai mici, si pretul la bursa scade. natura si structura cumparatorilor si vanzatorilor de actiuni. Daca la un moment dat apare un cumparator care vrea sa cumpere un numar mare de actiuni, atunci va trebui sa ofere preturi din ce in ce mai mari pentru a le obine. De aceasta crestere de pret beneficiaza insa toti actionarii firmei, pentru ca asa cum am vazut acestia isi raporteaza valoarea investitiei lor la pretul tranzactiilor curente la bursa. Din nou, este valabila si operatiunea inversa: daca unul sau mai multi detinatori se hotarasc sa vanda cantitati mari de actiuni, atunci vor trebui sa accepte preturi din ce in ce mai mici. evolutii conjuncturale exista actiuni al caror pret ajunge la un moment dat la un nivel foarte mic din diverse motive (vanzari masive, sau rezultate financiare slabe); insa ulterior firma emitenta a actiunlor

cunoaste o revenire, si investitorii isi dau seama ca pretul este prea mic in comparatie cu rezultatele firmei, asa ca incep sa cumpere din nou, iar pretul creste.

IV.II. PROCEDURA DE INVESTIRE LA BURSA Destula teorie. Cum devin investitor la bursa? Am prezentat putin mecanismele bursiere si ale investitiei in actiuni, ca sa stii la ce sa te astepti. Insa acum a sosit timpul sa trecem la elemente mai concrete. La teorie se pricepe toata lumea; tranzactii cu actiuni apar si in filme, iar traduceri de prin carti straine au tot aparut si in Romania. Insa intrebarea concreta este: cum ajungi tu investitor? Sa lasam teoria si sa iti explicam putin procedura. Cumpararile si vanzarile de actiuni se fac prin firme specializate numite Societati de Servicii de Investitii Financiare (numite si SSIF sau societati de intermediere). Asa cum mergi la banca sa iei un credit, sau la o firma de asigurari sa inchei o polita de asigurare pentru masina, tot asa te adresezi unei SSIF pentru vanzarea si cumpararea de actiuni la bursa (aceste societati purtau numele de Societati de Valori Mobiliare, sau SVM, pana de curand, insa acesta a fost schimbat printr-o noua lege). Toate actiunile care se vand si se cumpara la bursa in Romania sunt dematerializate, adica inregistrate in sisteme electronice (intocmai ca si conturile bancare); actiunile nu se mai tiparesc pe hartie (in schimb poti obtine extrase de cont care sa confirme detinerile tale de actiuni). De retinut: Actiunile tranzactionate la bursa nu se pot vinde si cumpara in mod direct de catre persoanele interesate. De asemenea, nu poti merge direct la bursa pentru a cumpara actiuni. Toate tranzactiile cu actiuni se deruleaza prin SSIF. Procedura este foarte simpla. In primul rand trebuie sa alegi o SSIF cu care sa lucrezi. La fel ca in cazul bancilor, de exemplu, exista mai multe asemenea societati pe piata, mai mari sau mai mici, cu actionari romani sau straini, si cu servicii mai mult sau mai putin utile. Liste ale acestor societati se gasesc pe site-ul internet al bursei de exemplu. Insa trebuie sa ai mare grija, pentru ca alegerea unei SSIF nu este la

fel de simpla ca alegerea unei banci, unde te uiti cine ofera dobanda cea mai mare, sau al unei societati de asigurari, unde te uiti in primul rand la costuri. Cum aleg o firma de intermediere prin care sa cumpar actiuni? De retinut: In cazul alegerii unei SSIF nu costurile trebuie sa fie pe primul loc in decizia de selectie, si probabil nici pe locul doi sau trei. Bancile si societatile de asigurari ofera produse standardizate. Un depozit bancar ofera o dobanda care poate fi mai mare sau mai mica si atat. O polita de asigurare ofera o depagubire mai mare sau mai mica, la un anumit cost, si atat. Insa la o SSIF sunt esentiale multe alte elemente: experienta, nivelul de informare si disponibilitatea angajatilor. Aceste elemente sunt esentiale in momentul in care vei dori opinii si recomandari despre anumite actiuni sau idei pentru stabilirea unei strategii de investitii. Nu toate SSIF ofera asemenea informatii si recomandari. Fii sigur ca stii in ce te bagi: unele societati au o politica prin care nu ofera recomandari de nici un fel clientilor, iar altele au angajati care pur si simplu nu pot oferi recomandari si opinii de calitate. Fii sigur ca stii in ce te bagi. volumul, complexitatea si utilitatea informatiilor si analizelor despre actiuni pe care SSIF le ofera clientilor. Succesul investitiilor in actiuni se bazeaza in mare masura pe informatie de calitate indicatori, grafice, modele, stiri, rapoarte financiare si pe analize complexe pe baza acestora. Nu vei sti sa alegi cea mai buna actiune pentru a investi daca SSIF cu care lucrezi nu ofera asemenea informatii. Asa ca fi sigur ca alegi o SSIF care publica rapoarte de analiza in presa sau pe site-uri proprii pe internet. o privire de ansamblu a pietei financiare. Pe masura ce activitatea ta pe piata de capital se extinde vei dori sa afli informatii despre instrumente sau aspecte conexe investitiei in actiuni: poate vrei sa afli informatii despre performantele fondurilor de investitii, de exemplu; sau despre parametrii celei mai recente emisiuni de obligatiuni; sau despre situatia tranzactiilor cu instrumente derivate, tendintele ratelor dobanzilor pe

piata interbancara sau randamentele ultimelor emisiuni de titluri de stat. Fii sigur ca alegi o societate care dispune de persoane si baze de date care sa iti raspunda la asemenea intrebari. promptitudine. La bursa tranzactiile se deruleaza cu repeziciune si castiga cel mai mult numai investitorii care sunt informati la timp de aumite evenimente, si ale caror tranzactii sunt executate in timp util pentru a beneficia de anumite tendinte ale preturilor actiunilor. siguranta. Evalueaza o SSIF la fel ca orice alt partener de afaceri: cum se prezinta acesta la intalnirea cu clientii? Pozitionarea, dotarea, actionarii si angajatii societatii inspira siguranta? Care este capacitatea financiara a societatii? Prevederile legislative in vigoare impun anumite limite minime ale capacitatii financiare a SSIF, care daca nu sunt atinse la anumite termene duc la retragerea autorizatiei de functionare. servicii aditionale. Irice SSIF poate prelua si executa ordinele clientilor. Insa unele societati ofera servicii aditionale fara costuri suplimenare: acces la informatii financiare prin internet, buletine bursiere si rapoarte de companie distribuite prin e-mail, etc. Intreaba de pachetul intreg. costuri. Fii sigur ca intelegi exact costurile pe care le vei avea. Pe langa comisionul de tranzactionare, exista SSIF care percep tot felul de taxe si comisioane suplimentaare care pot diminua randamentul investitiei tale (informatii suplimentare despre costuri mai tarziu). limita minima a investitiei in actiuni. Exista SSIF care impun o limita minima mult prea mare.
Nota: Acesta este un fragment din cartea Ghid de Investitii Personale. Pentru informatii suplimentare despre acest material va invitam sa viziati site-ul www.kmarket.ro.