3.

PLI EALONATE
1. Considerente generale
Definiia 3.1. Se numete plat ealonat, sau rent, suma de bani pltit la intervale de
timp egale, fie n scopul fructificrii, fie ca rambursare a unei datorii.
Intervalele de timp dintre pli pot fi ani, caz n care plile se numesc anuiti, sau
fraciuni de an i atunci poart numele de semestrialiti (pentru pli semestriale), mensualiti
(pentru pli lunare) etc. Plile ealonate care sunt efectuate n scopul fructificrii mai sunt
ntlnite sub numele de pli ealonate de plasament, iar cele care se fac n vederea rambursrii
unei datorii se mai numesc pli ealonate de amortizare.
!"ist anumite elemente care caracterizeaz o plat ealonat i care trebuiesc
cunoscute#
$) suma care se pltete la fiecare interval de timp, sau renta
%) momentul efecturii plii
&) numrul de pli
') intervalul de timp dintre pli
() procentul cu care se opereaz
)) scopul plii
!"ist diverse criterii de clasificare a plilor ealonate, bazate pe cele ) caracteristici
menionate anterior. *intre acestea, le vom prezenta pe cele care, din punct de vedere al
lucrrii de fa, sunt cel mai des folosite. +m precizat de,a c, dup perioada de timp dintre
dou pli, putem ntlni anuiti sau fraionaliti ( semestrialiti etc. ) i c, dup scopul n
care se efectueaz, ele pot fi plasamente sau amortizri. -ai e"ist i alte criterii de clasificare
i anume#
a) *up variabilitatea sumei pltite#
constante, dac de fiecare dat se pltete aceeai sum
variabile, dac suma difer de la o plat la alta
b) *up numrul de pli#
44
temporare, atunci cnd numrul plilor este finit, stabilit ntre parteneri
perpetue, cnd plile se efectueaz pe ntreaga durat a vieii
c) *up momentul cnd se face plata#
anticipate, cnd plata se face la nceputul perioadei
posticipate, cnd plata se face la sfritul perioadei
d) *up momentul nceperii ealonrii #
cu procent constant pe toat durata ealonrii
cu procent variabil de la o perioad la alta
e) *up momentul nceperii ealonrii #
imediate, cnd plile ncep la un moment anume fi"at
amnate, cnd plile ncep cu o amnare fa de momentul fi"at.
*in punct de vedere matematic i economic e"ist peste .// de tipuri de pli
ealonate, fiecare cu caracteristicile sale. *e interes general, ns, sunt valorile actuale i finale,
pe care le vom studia n continuare pentru cteva categorii. 0n cele ce urmeaz vom considera,
dac nu se fac alte precizri, c operaiunile decurg n regim de dobnd compus.
2.Anuiti
+a cum precizam anterior, anuitile sunt pli care se efectueaz la intervale de timp
egale cu un an. 1onform criteriilor de clasificare de mai sus, vom studia urmtoarele tipuri de
anuiti#
Anuiti posticipate temporare imediate# sunt pli ealonate anuale, efectuate n
urmtoarele condiii#
la sfrit de an ( sunt posticipate )
un numr de ani bine stabilit ( sunt temporare )
imediat ce a fost fi"at nceputul plilor
1ele trei caracteristici subliniate anterior se deduc din nsi denumirea anuitii#
posticipant, temporar i imediat. 2eavnd nici o referire la suma pltit sau la procentul cu
care se opereaz, vom trata ambele cazuri posibile# cnd acestea sunt constante sau variabile,
de la un an la altul.
Exemplul 3.1. S considerm, pentru nceput, un caz foarte simplu# presupunem c
timp de & ani consecutiv, la finele fiecrui an, plasm suma S
/
3$// u.m., cu procent annual
45
p3(4. *orim s tim care este valoarea final a operaiunii i valoarea actual a sumelor
depuse, la momentul nceperii plilor.
Pentru o mai bun nelegere a fenomenului, vom construi urmtorul tabel , n care sunt
nscrise datele din problem i valorile finale pentru fiecare an n parte.
5aloare actual $// u.m. 6(,%' u.m. 6/,. u.m.
+nul $
$// u.m.
( 4
+nul %
$// u.m.
( 4
+nul &
$// u.m.
( 4
5aloare final 7 an $$/,%( u.m. $/( u.m. $// u.m.
Tabelul 3.1.
*escompunem problema n & pri, corespunztoare celor & ani de plasament.
Pentru primul an# la finele anului este plasat suma S
/
3$// u.m. care dup cum se
observ din tabel ( coloana $) se va opera cu procentul (4 pe perioada celui de8al doilea i
celui de8al treilea an, deci valoarea final la care conduce este#
( ) S S i u m
1 0
2
1 110 25 + , . .
Pentru al doilea an# tot la sfritul anului se depun din nou $// u.m., care rmn plasate
doar pe durata anului al treilea al operaiunii i conduc la valoarea final#
( ) S S i u m
2 0
1 105 + . .
0n cel de8al treilea an plata se efectueaz la sfritul anului. +cest moment este i
momentul ncetrii plilor deci acestei ultime sume nu i se mai aplic nici un procent. Prin
urmare, valoarea final pentru al treilea an este c9iar valoarea plii, adic#
S S u m
3 0
100 . .
5aloarea final a operaiunii de plat ealonat este, aa cum este i firesc, suma
valorilor finale pentru fiecare an n parte. 5om nota aceast astfel#
( )
S
P
3
, aceasta nsemnnd c
este suma final a operaiunii de pli ealonate posticipate ( notat P ), pe o perioad de & ani
( notat (&)). Prin urmare,
( )
S S S S
P
3
1 2 3
+ +
,
deci este suma valorilor finale din cei trei ani i este#
( )
( ) ( )
( )
( ) ( )
[ ]
S S i S i S S S i i
P P
3
0
2
0 0
3
0
2
1 1 1 1 1 + + + + + + + +
46
0n paranteza dreapt avem o progresie aritmetic de raie $:i i aplicm formula#
1
1
1
2 1
+ + + +

q q q
q
q
n
n
... (;)
pentru
q i + 1
i n 3&#
( ) ( )
S S
i
i
S
i
i
p
3 0
3
0
3
1 1
1 1
1 1

+
+

+
0nlocuim i obinem pentru S
/
3 $// u.m. , i 3/,/(,
( )
S u m
P
3
315 25 , . .
+ceasta este valoarea final a operaiunii , pe care o putem calcula i avnd valorile finale
din fiecare an, adic elementele ultimei linii din tabelul &.$.#
( )
S u m
P
3
110 25 105 100 315 25 + + , , . .
<eneralizm rezultatul obinut# presupunem c suma S
/
este pltit anual, posticipat, timp
de n ani cu procentul p3$//i. 5aloarea final a acestei pli ealonate o notm, n concordan
cu notaia e"plicat anterior, cu
( )
S
n
P
. Prima anuitate va rmne plasat timp de n 8$ ani,
deoarece a fost pltit la finele primului an al operaiunii i va conduce la valoarea final
( ) S S i
n
1 0
1
1 +

.
*in considerente similare, a doua anuitate conduce la valoarea final ( ) S S i
n
2 0
2
1 +

i,
continund raionamentul, deducem c valoarea final a operaiunii este#
( )
S S S S
n
P
n
+ + +
1 2
...
, adic#
( )
( ) ( )
( )
( ) ( )
[ ]
S S i S i S S S i i
n
P n n
n
P n n
+ + + + + + + + + +

0
1
0
2
0 0
1 2
1 1 1 1 1 ... ...
( )
( )
S S
i
i
n
p
n

+
0
1 1
(&.$.)
=evenim la datele din e"emplul &.$. pentru a introduce noiunea de valoare actual a
unei pli ealonate, valoare actual care se poate calcula fie n raport cu momentul nceperii
plilor, fie n raport cu nceputul primului an de plat. *in punct de vedere al notaiilor, vom
scrie
( )
A
n
P
i vom citi >valoarea actual, sau actualizat la momentul stabilit pentru nceperea
plilor?, pentru o plat ealonat posticipat (notat P), pe o durat de n ani (notat (n)).
S revenim la tabelul &.$. i s calculm valoarea actual operaiunilor pentru fiecare an
n parte, n raport cu momentul nceperii plilor.
Pentru primul an# valoarea actual o notm cu
A
1
i reprezint suma care trebuia
depus la momentul nceperii plilor, astfel ca la finele primului an s devin, cu procent de (
4, S u m
0
100 . . 0n situaia anuitilor posticipate, ns, momentul nceperii plilor i
sfritul primului an coincid, motiv din care#
47
A u m
1
100 . .
Pentru al doilea an# valoarea actual se va nota cu
A
2
i va reprezenta suma care ar fi
trebuit depus la momentul nceperii plilor astfel ca la sfritul anului al doilea ea s devin
S u m
0
100 . . 0n aceast situaie, ntre momentul nceperii plilor i momentul plii celei de8
a doua sume, e"ist o diferen de timp de un an, iar
S
0
trebuie privit ca suma final a
potenialei depuneri
A
2
, pe o perioad de un an, cu procent de ( 4.(vezi sgeata ascendent
din tabelul &.$., coloana %). 1onsideraiile anterioare conduc la relaia#
( ) S A i A
S
i
u m
0 2 2
0
1
1
95 24 +
+
, . .
Pentru al treilea an, printr8un raionament analog, cutm valoarea
A
3
care, de la
momentul nceperii plilor i pn la nc9eierea operaiunilor de plat, cu procent anual de (4
s conduc la valoarea S
o
.
( )
( )
. . . , 6/
$
$
%
/
&
%
& /
m u
i
S
A i A S
+
+
5aloarea actual pentru ntreaga operaiune este#
( )
A A A A
P
3
1 2 3
+ +
( )
( )
( )
( )
( )
( )
A
S
i
S
i
S A S
i
i
P P
3
0
2
0
0
3
0
2
1
1
1
1
1
1
1
+
+
+
+
+
+
+
+

1
]
1
1
(;;)
@n paranteza dreapt avem tot o progresie geometric, de aceast dat de raie
1
1+i
.
+plicnd formula de calcul (;), deducem#
( )
( )
A S
i
i
p
3
0
3
1
1
1
1
1
1

+
Atiliznd notaia de,a cunoscut
i
v
+

$
$
,
( )
A
P
3
devine#
( )
v
v
S A
p

$
$
&
/ &
@nlocuim i obinem#
( )
A u m
p
3
285 94 , . .
+ceast valoare se confirm dac nsumm valorile
actuale nscrise pe prima linie din tabelul &.$.
<eneralizm acest rezultat considernd c timp de n ani se depune anual, posticipat,
suma S
o
, cu un procent de operare p3$//i. 5aloarea actual a operaiunii va fi o generalizare a
sumei (;;) i se va nota#
48
( )
( )
( )
( )
( )
( )
A
S
i
S
i
S A S
i
i
n
P
n n
P
n

+
+ +
+
+
+
+ +
+
+

1
]
1
1

0
1
0
0 0
1
1
1
1
1
1
1
1 ... ...
*ac aplicm formula (;) pentru raie q
i

+
1
1
i apoi utilizm notaia
i
v
+

$
$
,
( )
v
v
S A
n
p
n

$
$
/
(&.%.)
B alt posibil cerin cu privire la calculul valorii actuale este ilustrat de e"emplul
urmtor#
Exemplul 3.2 Cimp de ' ani, anual, posticipat, se depune suma de %// u.m., cu
procentul anual p3$/4. Se cere#
a) valoarea final a plii ealonate
b) valoarea actualizat la momentul nceperii plilor
c) valoarea actualizat la nceputul primului an de plat.
Soluie#
5om construi din nou un tabel n care vom trece datele problemei, tabel cu a,utorul cruia vom
deduce formula general de calcul care se aplic la c).
Pentru punctele a) i b) din problem vom aplica formulele (&.$) i (&.%) de calcul
pentru valoarea final, respectiv valoarea actual la momentul nceperii plilor, fr a relua
raionamentul din e"emplul &.$.
5al. actual c) $D$,%% u.m. $)(,%6 u.m. $(/,%) u.m. $&),) u.m. Procent
+nul $
%//
$/ 4
+nul %
%//
$/ 4
+nul &
%//
$/ 4
+nul '
%// u.m.
$/ 4
Tabelul 3.2.
Prin urmare,
49
( )
( )
S S
i
i
u m
p
4
0
4
1 1
928 2
+
, . .
( )
i
u pentru m u
v
v
S A
p
+

$
$
. . $ , ('.
$
$
'
/ '
c) 1alculm valoarea actual la nceputul primului an de plat , pentru fiecare anuitate.
Pentru primul an # prima sum a fost pltit la sfritul primului an, deci valoarea ei actual fa
de nceputul anului este o sum necunoscut, fie ea

A
1
, care operat timp de un an cu un
procent dat n problem, p3$/4, ar trebui s conduc la valoarea plii, adic la S
0
3$// u.m.
*eci#
( ) S A i A
S
i
u m
0 1 1
0
1
1
18182 +
+


, . .
(Sgeata ascendent din coloanele tabelului &.% indic numrul de ani n care valoarea actual
devine S
0
, cu procentul anual p3$/4.)
Pentru al doilea an # valoarea actual la nceputul primului an pentru suma depus la
finele celui de8al doilea este o sum

A
2
care, n % ani, cu procent p3$/4, devine S
0
#
( )
( )
S A i A
S
i
u m
0 2
2
2
0
2
1
1
165 29 +
+


, . .
Pentru anii & i ' , din considerente similare, avem#
( )
( )
S A i A
S
i
u m
0 3
3
3
0
3
1
1
15026 +
+


, . .
( )
( )
. . ) , $&)
$
$
'
/
'
'
' /
m u
i
S
A i A S
+
+

5aloarea actual cerut n problem, pe care o vom nota
( )

A
P
4
, este suma valorilor actuale
pentru fiecare an, deci#
( )
( ) ( ) ( )
( )
( ) ( )
( )
1
]
1

+
+
+
+
+
+
+

+
+
+
+
+
+
+
$
$
$
$
$
$
$
$ $
$ $ $
% &
/
E
) ' (
/
%
/
&
/
'
/
'
i
i i
i
S
i
S
i
S
i
S
i
S
A
A
p
P

( ) ( )
( )
1
]
1

+

+

,
_

'
/
'
E
'
/
'
E
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
i
i
S
A
i
i
i
S
A
p p
.
*ac nlocuim datele problemei n aceast ultim form, obinem#
50
( ) . . 6. , )&& '
E
m u A
p

,
valoare care corespunde sumei valorilor actuale pentru fiecare an , nscrise n prima linie din
tabelul &.%.
<eneralizarea presupune calculul valorii actuale la nceputul primului an de palt,
pentru o ealonare pe n ani, cu anuiti egale cu S
0
, posticipate, cu procent p3$//i. +ceast
valoare actual o vom nota cu
( )
p
n A
E
i se va calcula astfel#
( )
( ) ( ) ( )
( )
( )
( ) ( )
( )

A
S
i
S
i
S
i
S
i
A
S
i
i i
i
n
P
n n n
P
n n

+
+
+
+ +
+
+
+

+
+
+
+
+ +
+
+

1
]
1
1

0 0
1
0
2
0 0
1 2
1 1 1
1 1
1
1
1
1
1
1
1 ... ...
+ducem la o form mai simpl i obinem#
( ) ( )
( )

A
S
i
i
i
A
S
i
i
n
p
n
n
p
n

_
,

+

+

1
]
1
1
0 0
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
(&.&.)
!"emplele i formulele de calcul de pn acum s8au referit la cazul foarte simplu cnd
anuitile sunt egale ntre ele i procentul este constant pe toat durata ealonrii. 5om vedea
n continuare c aceste condiii nu sunt eseniale pentru determinarea valorii finale i a valorilor
actuale i pentru aceasta s ne ocupm de cazul urmtor#
Exemplul 3.3. Cimp de & ani , posticipat, sunt depuse sumele# S
$
3$// u.m., S
%
3$(/
u.m. i S
&
3%// u.m., cu procentele anuale respectiv p
$
3(4, p
%
3)4 i p
&
3$/4. Se cer#
a) valoarea final a ealonrii
b) valoarea actual la momentul nceperii plilor
c) valoarea actual la nceputul primului an de plat.
Soluie#
1onstruim din nou un tabel ca &.$ sau &.%#
5al. actual b) $// u.m. $'$,($ u.m. $.$,(& u.m.
5al. +ctual c) 6(,%' u.m. $&',.. u.m. $)&,&( u.m. Procent
+nul $
$//
( 4
+nul %
$(/
) 4
+nul &
%//
$/ 4
5al. final a) $$),) u.m. $)( u.m. %// u.m.
51
Tabelul 3.3.
a) 1alculm valorile finale pentru fiecare plat#
( ) ( ) ( ) S S i i S S i S S
f f f 1 1 2 3 2 2 3 3 3
1 1 1 + + + ; ; ,
din formula de calcul a dobnzii compuse pentru procente variabile. =ezultatele nlocuirilor
sunt trecute n ultima linie a tabelului &.&. 5aloarea final a operaiunii este#
( )
( ) ( ) ( ) S S i i S i S
P
3
1 2 3 2 3 3
1 1 1 + + + + +
(i),
adic
( )
S u m
P
3
4816 , . .
b) 1alculm valorile actuale +
$
, +
%
, +
&
la momentul nceperii plilor#
S A A S u m
1 1 1 1
100 . .
( )
( )
. . ($ , $'$
$
$
%
%
%
%
% %
m u
i
S
A A S
i

+
+
( )( )
( )( )
. . (& , $.$
$ $
$ $
& %
&
& & % & &
m u
i i
S
A i i A S
+ +
+ +
5aloarea actual este suma acestor trei valori, deci#
( )
( ) ( ) ( )
( )
. . /' , '$&
$ $ $
& $
%
%
& %
&
&
m u A S
i
S
i i
S
A
P P
+
+
+
+ +

(ii)
c) 1alculm valorile actuale

A A A
1 2 3
, , , la nceputul primului an de plat#
( ) S A i A
S
i
u m
1 1 1 1
1
1
1
1
95 24 +
+


, . .
( ) ( )
( ) ( )
S A i i A
S
i i
u m
2 2 1 2 2
2
1 2
1 1
1 1
134 77 + +
+ +


, . .
( ) ( ) ( )
( ) ( ) ( )
S A i i i A
S
i i i
u m
3 3 1 2 3 3
3
1 2 3
1 1 1
1 1 1
16335 + + +
+ + +


, . .
5aloarea actual cerut este#
( )
( ) ( ) ( ) ( ) ( )
( ) . . &) , &6&
$ $ $ $ $ $
&
E
& % $
&
% $
%
$
$
&
m u A
i i i
S
i i
S
i
S
A
P
P

+ + +
+
+ +
+
+

(iii)
<eneralizarea formulelor de calcul (i), (ii), (iii), este imediat# fie, deci, anuitile posticipate
S S S
n 1 2
, ,... , , operate pe cei n ani ai ealonrii cu procentele p p p
n 1 2
, ,... , , unde
p i
k k
100 , k n 1, +tunci#
a) valoarea final a operaiunii este#
( )
( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) S S i i i S i i S i S
n
P
n n n n n
+ + + + + + + + + +
1 2 3 2 3 1
1 1 1 1 1 1 ... ... ...
(&.'.)
52
b) valoarea actual la momentul nceperii plilor#
( )
( ) ( )( ) ( )
n
n P
n
i i i
S
i
S
S A
+ + +
+ +
+
+
$ ... $ $
...
$
& % %
%
$
(&.(.)
c) valoarea actual la nceputul primului an de plat#
( )
( ) ( ) ( ) ( ) ( )

A
S
i
S
i i
S
i i i
n
P n
n

+
+
+ +
+ +
+ + +
1
1
2
1 2 1 2
1
1 1 1 1 1
...
...
(&.).)
*eoarece formulele de calcul deduse pn acum sunt destul de greu de reinut, am optat pentru
prezentarea manierei n care se a,unge la ele. 0n acest scop am construit tabelele i am e"plicat
modul de lucru.
S revenim puin asupra formulelor (&.$), (&.%) i (&.&) i s cutm o legtur ntre
valorile pe care le reprezint ele. +vem#
( )
( )
S S
i
i
n
p
n

+
0
1 1
i
( )
v
v
S A
n
p
n

$
$
/
.
=escriem
( )
A
n
p
astfel#
( )
( ) ( )
( )
( )
( )
A S
i
i
S
i
i
i
i
S
i
i
i
n
p
n n
n
n
n

+
+

+

+

0 0 0
1
1
1
1
1
1
1
1 1
1
1 1 1 1
1
+ceasta nseamn#
( )
( )
( )
A
S
i
n
p n
P
n

+

1
1
(&...)
1u alte cuvinte, valoarea actual a ealonrii calculat pentru momentul nceperii plilor , este
valoarea actual a valorii finale a operaiunii, calculat pentru n8$ ani. +ltfel spus, valoarea
final a ealonrii este aceeai cu valoarea final care s8ar obine dintr8un plasament iniial
( )
A
n
p
pe o perioad de n8$ ani, cu procentul anual p3$//i.
Procednd analog, rescriem
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )

A
S
i
i
S
i
i
i
A
S
i
n
p
n
n
n n
p n
P
n

+

1
]
1
1

+
+

+
0 0
1
1
1
1 1
1 1
(&.D.)
Interpretarea formulei (&.D) este similar cu cea a formulei (&..), cu deosebirea c n loc de n8$
ani, plasarea sumei
( )

A
n
P
trebuie s fie fcut pe o perioad de n ani.
1a ultim observaie, fcnd raportul membru cu membru n (&..) i (&.D), deducem#
( )
( )
( ) ( )
( )
A
A
i A A i
n
P
n
P n
P
n
P

+ + 1 1 (&.6.)
53
Anuiti posticipate temporare amnate! sunt pli ealonate anuale, efectuate n
urmtoarele condiii#
la sfrit de an ( sunt posticipate )
un numr de ani bine stabilit ( sunt temporare )
cu o anumit ntrziere fa de momentul fi"at nceputul plilor.
1aracteristicile din definiie se deduc din nsi denumirea anuitii# posticipant,
temporar i amnat. 2eavnd nici o referire la suma pltit sau la procentul cu care se
opereaz, vom trata ambele cazuri posibile# cnd acestea sunt constante sau variabile, de la un
an la altul.
Exemplul 3.". Fa sfritul anului $66D s8a 9otrt constituirea unui fond pentru
a,utorarea unei fundaii de caritate, prin plasarea anual posticipat timp de ) ani, a sumei
S
0
3 $/// u.m., cu procent unic
p 5%
. *in diferite motive, plile ncep cu o ntrziere de doi
ani fa de momentul stabilit.
Se cere#
a) 5aloarea final a plii ealonate.
b) 5aloarea actual la momentul stabilit pentru nceperea constituirii fondului.
Soluie#
a) *in datele problemei deducem c prima plat pentru constituirea fondului se
efectueaz abia la finele anului %///, deci timpul rmas pn la nc9eierea operaiunii este de '
ani. Prin urmare, valoarea final a operaiunii financiare de plat ealonat amnat este aceeai
cu valoarea final a unei pli ealonate anuale, posticipate, efectuate pe perioad de ' ani.
2otm#
( )
S
n r
P
,
3 valoarea final a unei anuiti posticipate temporare amnate, efectuat
pe o perioad de n ani, cu o ntrziere n efectuarea plilor de r ani.
Pentru e"emplul nostru, am vzut c
( )
( ) ( )
S S S
P P P
6 2 6 2 4 ,

, ceea ce nseamn, conform
formulei (&.$.),
( )
( )
S S
i
i
P
6 2
0
6 2
1 1
,

+

'&$/,$%( u.m.
Se poate demonstra, utiliznd un calcul simplu, c are loc urmtoarea formul de calcul
pentru valoarea final a unei anuiti posticipate temporare amnate#
( )
( )
S S
n r
P
n r
P
,

(&. $/.)
unde n este numrul de ani n care s8a stabilit efectuarea plilor, iar r este numrul de ani cu
care se ntrzie prima plat.
54
1alculul valorii actuale cerut la al doilea punct din problem se efectueaz n raport cu
momentul stabilit pentru nceperea plilor i nu fa de momentul primei pli.
Pentru e"emplul nostru, calculul valorii actuale se face fa de finele anului $66D, care
reprezint data stabilit pentru nceperea constituirii fondului i nu fa de sfritul anului %///,
cnd s8a efectuat prima plat. *iferena dintre cele dou momente este de doi ani.
Pentru prima anuitate# cutm valoarea A
1

3 valoarea sumei care ar fi trebuit depus la

sfritul anului $66D astfel ca la finele lui %/// ea s devin, operat cu un procent de (4,
$/// u.m.#
( )
( )
S A i A
S
i
0 1
2
1
0
2
1
1
+
+

Pentru a doua anuitate# cutm valoarea A
2

3 valoarea sumei care ar fi trebuit

depus la sfritul anului $66D astfel ca dup trei ani ea s devin, operat cu un procent de
(4, $/// u.m.#
( )
( )
S A i A
S
i
0 2
3
2
0
3
1
1
+
+

+nalog,
( )
( )
S A i A
S
i
0 3
4
3
0
4
1
1
+
+

i
( )
( )
S A i A
S
i
0 1
2
4
0
5
1
1
+
+

5aloarea actual cerut o vom nota
( )
A
n r
P
,
3 valoarea actual a unei anuiti posticipate
temporare amnate, efectuat pe o perioad de n ani, cu o ntrziere n efectuarea plilor de r
ani. 0n problema noastr vom calcula
( )
A
P
6 2 ,
, deci#
( )
( ) ( ) ( ) ( )
A A A A A
S
i
S
i
S
i
S
i
P
6 2
1 2 3 4
0
2
0
3
0
4
0
5
1 1 1 1
,
+ + +
+
+
+
+
+
+
+


( )
( )
( )
( ) ( ) ( )
( )
A
S
i
i
i i i
A
P P
6 2
0
2 2 3 2 6 2
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
,

+
+
+
+
+
+
+

1
]
1
1

+

.
Altima egalitate a fost dedus n baza formulei (&.%.). <eneraliznd acest calcul se poate arta
uor c valoarea actual
( )
A
n r
P
,
are forma#
( )
( )
( )
A
i
A
n r
P
r n r
P
,

+

1
1
(&.$$.)
Gormulele (&.$/.) i (&.$$.) au fost deduse pentru cazul anuitilor constante egale cu
S
0
i al procentului constant ,
p i 100
. Pe de alt parte, am estimat valoarea final i
actual pentru o plat ealonat i n cazul anuitilor i procentelor variabile, aa cum se vede
din formulele (&.'.) i (&.(.).
55
Anuiti anticipate temporare imediate# sunt pli ealonate anuale, efectuate n
urmtoarele condiii#
la nceput de an ( sunt anticipate )
un numr de ani bine stabilit ( sunt temporare )
imediat ce a fost fi"at nceputul plilor
Fa fel ca i n cazul anuitilor posticipate temporare imediate, neavnd nici o referire la suma
pltit sau la procentul cu care se opereaz, vom trata ambele cazuri posibile# cnd acestea
sunt constante sau variabile, de la un an la altul.
Exemplul 3.#. 1u datele de la e"emplul &.$., presupunem c timp de & ani consecutiv,
la nceputul fiecrui an, plasm suma S
/
3$// u.m., cu procent anual p3(4. *orim s tim care
este valoarea final a operaiunii i valoarea actual a sumelor depuse, la nceputul primului an
de plat.
1onstruim urmtorul tabel, aa cum ne8am obinuit de,a
5aloare actual $// u.m. 6(,%' u.m. 6/,. u.m. %D(,6' u.m.
+nul $
$// u.m.
( 4
+nul %
$// u.m.
( 4
+nul &
$// u.m.
( 4
5aloare final 7 an $$(,.)%( u.m. $$/,%( u.m. $/( u.m. &&$,/$%( u.m.
Tabelul 3.".
*escompunem problema n & pri, corespunztoare celor & ani de plasament.
Pentru primul an# la nceputul anului este plasat suma S
/
3$// u.m. care dup cum se
observ din tabel ( coloana %) se va opera cu procentul (4 pe perioada celor trei ani, deci
valoarea final la care conduce este#
( ) S S i
1 0
3
1 + $$(,.)%( u.m.
Pentru al doilea an# tot la nceputul anului se depun din nou $// u.m., care rmn
plasate doar pe durata anilor al doilea i al treilea ai operaiunii i conduc la valoarea final#
( ) S S i
2 0
2
1 +
3 $$/,%( u.m.
56
0n cel de8al treilea an plata se efectueaz tot la nceputul anului anului, deci acestei
ultime sume i se aplic procentul de (4 doar pe durata de un an. Prin urmare, valoarea final
pentru al treilea an este#
( ) S S i
3 0
1 + 3 $/( u.m.
5aloarea final a operaiunii de plat ealonat , este suma valorilor finale pentru
fiecare an n parte. 5om nota aceast astfel#
( )
S
A
3
, aceasta nsemnnd c este suma final a
operaiunii de pli ealonate anticipate (notat + ), pe o perioad de & ani ( notat (&)). Prin
urmare,
( )
S S S S
A
3
1 2 3
+ +
,
( )
( ) ( ) ( )
( )
( ) ( ) ( )
[ ]
S S i S i S i S S i i i
A A
3
0
3
0
2
0
3
0
2
1 1 1 1 1 1 1 + + + + + + + + + +
0n paranteza dreapt avem o progresie aritmetic de raie $:i i aplicm formula (;) pentru
q i + 1
i n 3&#
( )
( )
( )
( )
( )
S S i
i
i
S i
i
i
A
3
0
3
0
3
1
1 1
1 1
1
1 1
+
+
+
+
+
0nlocuim i obinem pentru S
/
3 $// u.m., i 3/,/(,
( )
S u m
A
3
3310125 , . .
+ceasta este valoarea final a operaiunii , pe care o putem calcula i avnd valorile finale
din fiecare an, adic elementele ultimei linii din tabelul &.'.
( )
S
A
3

$$(,.)%(:$$/,%( : $/( 3 &&$,/$%( u.m.
$enerali%are# Presupunem c suma S
/
este pltit anual, anticipat, timp de n ani cu
procentul p3$//i. 5aloarea final a acestei pli ealonate o notm, n concordan cu notaia
e"plicat anterior, cu
( )
S
n
A
. Prima anuitate va rmne plasat timp de n ani, deoarece a fost
pltit la nceputul primului an al operaiunii i va conduce la valoarea final
( ) S S i
n
1 0
1 + .
*in considerente similare, a doua anuitate conduce la valoarea final ( ) S S i
n
2 0
1
1 +

i
continund raionamentul deducem c valoarea final a operaiunii este#
( )
S S S S
n
A
n
+ + +
1 2
...
, adic#
( )
( ) ( ) ( )
( )
( ) ( ) ( )
[ ]
S S i S i S i S S i i i
n
A n n
n
A n n
+ + + + + + + + + + + +

0 0
1
0 0
1 2
1 1 1 1 1 1 1 ... ...
( )
( )
( )
S S i
i
i
n
A
n
+
+
0
1
1 1
(&.$&.)
=evenim la datele din e"emplul &.(. i calculm valoarea actual plii ealonate n
raport cu momentul nceperii plilor, moment care coincide cu nceputul primului an de plat.
57
*in punct de vedere al notaiilor, vom scrie
( )
A
n
A
i vom citi >valoarea actual, sau actualizat
la momentul stabilit pentru nceperea plilor?, pentru o plat ealonat anticipat (notat +), pe
o durat de n ani (notat (n)).
S revenim la tabelul din problem i s calculm valoarea actual a plilor pentru
fiecare an n parte.
Pentru primul an# valoarea actual o notm cu A
1
i reprezint suma care trebuia
depus la momentul nceperii plilor, astfel ca la finele primului an s devin, cu procent de (
4, S u m
0
100 . . 0n situaia anuitilor anticipate, ns, momentul nceperii plilor i
nceputul primului an coincid, motiv din care#
A u m
1
100 . .
Pentru al doilea an# valoarea actual se va nota cu A
2
i va reprezenta suma care ar fi
trebuit depus la momentul nceperii plilor astfel ca la nceputul anului al doilea ea s devin
S u m
0
100 . . 0n aceast situaie, ntre momentul nceperii plilor i momentul plii celei de8
a doua sume, e"ist o diferen de timp de un an, iar S
0
trebuie privit ca suma final a
potenialei depuneri A
2
, pe o perioad de un an, cu procent de ( 4. 1onsideraiile anterioare
conduc la relaia#
( ) S A i A
S
i
u m
0 2 2
0
1
1
95 23 +
+
, . .
Pentru al treilea an, printr8un raionament analog, cutm valoarea A
3
care, de la
momentul nceperii plilor i pn la nc9eierea operaiunilor de plat, cu procent anual de (4
s conduc la valoarea S
o
.
( )
( )
. . . , 6/
$
$
%
/
&
%
& /
m u
i
S
A i A S
+
+
5aloarea actual pentru ntreaga operaiune este#
( )
A A A A
A
3
1 2 3
+ +
( )
( )
( )
( )
( )
( )
A
S
i
S
i
S A S
i
i
A A
3
0
2
0
0
3
0
2
1
1
1
1
1
1
1
+
+
+
+
+
+
+
+

1
]
1
1
(;;)
0n paranteza dreapt avem tot o progresie geometric, de aceast dat de raie
1
1+i
.
+plicnd formula de calcul (;), deducem#
( )
( )
A S
i
i
A
3
0
3
1
1
1
1
1
1

+
(H)
58
Atiliznd notaia de,a cunoscut
i
v
+

$
$
,
( )
A
A
3
devine#
( )
v
v
S A
A

$
$
&
/ &
B alt form a lui
( )
A
A
3
este, ca urmare a aducerii la acelai numitor i efecturii calculelor n
(H)#
( )
( )
( )
A S
i
i i
A
3
0
3
2
1 1
1

+
+
0nlocuim i obinem#
( )
A u m
A
3
285 94 , . .
+ceast valoare se confirm dac nsumm valorile
actuale nscrise pe prima linie din tabelul &.'.
<eneralizm acest rezultat considernd c timp de n ani se depune anual, posticipat,
suma S
o
, cu un procent de operare p3$//i. 5aloarea actual a operaiunii va fi o generalizare a
sumei (;;) i se va nota#
( )
( )
( )
( )
( )
( )
A
S
i
S
i
S A S
i
i
n
A
n n
A
n

+
+ +
+
+
+
+ +
+
+

1
]
1
1

0
1
0
0 0
1
1
1
1
1
1
1
1 ... ...
*ac aplicm formula (;) pentru raie q
i

+
1
1
i apoi utilizm notaia
i
v
+

$
$
,
( )
v
v
S A
n
A
n

$
$
/
(&.$'.)
sau, fr a utiliza transformarea cu a,utorul lui v,
( )
( )
( )
A S
i
i i
n
A
n
n

+
+

0
1
1 1
1
(&.$(.)
Bbservm c n cazul unei operaiuni de plat ealonat anticipat valoarea actual nu
mai poate cpta dou sensuri, ca n cazul plilor posticipate# momentul nceperii plilor este
acelai cu momentul nceperii operaiunii, deci n continuare prin valoare actual vom nelege,
dac nu se fac alte precizri, doar valoarea actual calculat n raport cu nceputul primului an
al operaiunii.
!"emplul urmtor va releva faptul c formulele (&.$&.) i (&.$(.) sunt utile, c9iar dac
i metoda de rezolvare pas cu pas, prezentat n e"erciiile precedente poate fi o metod de
lucru.
Exemplul 3.&. Cimp de %/ de ani, anual, anticipat, este depus suma de $// u.m. cu
procent anual $%4. 1alculai valoarea final i valoarea actual pentru aceast operaiune de
plat ealonat.
Soluie#
59
!vident, calculul valorilor actuale sau finale pentru fiecare an n parte poate fi efectuat,
dar este suficient de incomod# ar trebui calculate, pentru fiecare cerin a problemei, cte %$
de sume.+plicnd, ns, formulele de calcul (&.$&.) i (&.$(.), sau metoda de lucru prin care se
a,unge la ele, obinem#
( )
( )
( )
( )
( )
S S i
i
i
A
20
0
20 20
1
1 1
100 1 012
1 012 1
012
8070 +
+
+
+
,
,
,
u.m.
( )
( )
( )
( )
( )
A S
i
i i
A
20
0
20
19
20
19
1 1
1
100
1 012 1
012 1 012
82711
+
+

+
+

,
, ,
, u.m.
Exemplul 3.'. 1are este suma pe care trebuie s o depun anual o persoan, timp de
$/ ani, cu procent
p 12%
, pentru ca la finele perioadei s dispun de %(//// u.m.I Studiai
att cazul plilor anticipate, ct i posticipate.
Soluie#
a) 1azul plilor anticipate#
*in formula de calcul a sumei finale pentru o plat ealonat anual anticipat, avem
(vezi formula &.$&.)#
( )
( )
( )
( )
( )
S S i
i
i
S
S u m
n
A
n
+
+
+
+

0 0
10
0
1
1 1
250000 1 012
1 012 1
012
1271968
,
,
,
, . .
b) 1azul plilor posticipate#
*in formula (&.$.) avem#
( )
( ) ( )
. . /' , $'%')
$% , /
$ $% , / $
%(////
$ $
/
$/
/ /
m u S
S
i
i
S S
n
P
n

+

+

Exemplul 3.(. Stabilii care este suma pe care trebuie s o plteasc anual o persoan
timp de %( de ani, cu procent anual &4, astfel nct ncepnd cu anul urmtor s poat primi
timp de ali $( ani suma de %/// u.m. anual. Studiai cazul plilor anticipate i posticipate.
Soluie#
Comentariu! B interpretare practic a acestui enun este urmtoarea# persoana n cauz, prin
depunerile anuale pe care le face, poate dori s8i constituie un fond de pensie privat. *in
acest fond ea va primi, dup vrsta pensionrii, anual timp de $( ani, suma de %/// u.m.
I. 1alculm valoarea final a plii ealonate de depunere, n cele dou cazuri#
60
a) 1azul depunerilor anticipate#
( )
( )
( )
S S S
A
25
0
25
0
1 003
1 003 1
0 03
3755 +
+
,
,
,
,
u.m.
b) 1azul depunerilor posticipate#
( )
( )
S S S
P
25
0
25
0
1 003 1
003
36 46
+

,
,
,
u.m.
Bbservaie# *eoarece valoarea final a operaiunii de plat ealonat reprezint suma
din care, ulterior, se vor face pli anuale ctre deponent, deducem c ea este de fapt valoarea
actual a celei de8a doua operaiuni, efectuat de aceast dat pe termen de $( ani.
II. 1alculm valoarea actual a plii ealonate anuale, efectuat timp de $( ani, cu
procent &4 i renta egal cu %/// u.m., n cele dou cazuri.
a) cazul plilor anticipate#
( )
( )
( )
( )
( )
$( , %'(6%
/& , / $ /& , /
$ /& , / $
%///
$
$ $
$'
$(
$'
$(
/ $(

+
+

+
+

i i
i
S A
A
u.m.
*eci, valoarea cerut de problem este, n cele dou cazuri posibile#
Ia) 3755 2459215 655
0 0
, , S S u.m.
Ib) 36 46 2459215 675
0 0
, , S S u.m.
b) cazul plilor posticipate#
( )
( )
( )
( )
( )
D. , %&D.(
/& , / $ /& , /
$ /& , / $
%///
$
$ $
$(
$(
$(
$(
/
$(
E

+
+

+
+

i i
i
S A
P
u.m.
+tunci#
Ia) 3755 23875 87 635 84
0 0
, , , S S u.m.
Ib) 36 46 23875 87 654 85
0 0
, , , S S u.m.
Exemplul 3.). B persoan dorete s vnd un apartament i n acest sens primete
patru oferte, independente una de alta#
a) plata pe loc a sumei de %//// u.m.
b) plata peste trei ani a sumei de &$/// u.m.
c) plata ealonat, timp de $/ ani, a sumei de %/// u.m. anual, anticipat
) plata ealonat, timp de ( ani, a sumei de &.// u.m., anual posticipat.
Jtiind c operaiunile se desfoar cu un procent anual de $(4, stabilii care dintre cele
patru oferte este cea mai avanta,oas i ,ustificai rspunsul.
Soluie#
61
1alculm valorile actuale pentru fiecare operaiune n parte. +stfel, vom putea compara cele
patru oferte ca fiind raportate la acelai moment.
a) A S
1 0
20000 u.m.
b)
( )
A A
2
3
2
3
1
15
100
31000
31000
115
20383 +

_
,

,
u.m.
c)
( )
( )
( )
A
A
10
10
9
2000
1 015 1
015 1 015
1154317
+
+

,
, ,
, u.m.
)
( )
( )
( )
$%'/&
$( , / $ $( , /
$ $( , / $
&.//
(
(
(
E

+
+

P
A u.m.
*in punct de vedere al valorilor actuale, cea mai rentabil variant este b). *in punct de vedere
subiectiv, ns, vnztorul poate opta pentru oricare din ele.
Anuiti anticipate temporare amnate! sunt pli ealonate anuale, efectuate n
urmtoarele condiii#
la nceput de an ( sunt anticipate )
un numr de ani bine stabilit ( sunt temporare )
cu o anumit ntrziere fa de momentul fi"at nceputul plilor.
+a cum am vzut i n cazul anuitilor posticipate temporare amnate, valoarea final a unei
operaiuni de plat ealonat anual, efectuat pe termen de n ani, cu plasarea sumei S
0
anual,
anticipat, cu procent anual p i cu o ntrziere de r ani n nceperea plilor este#
( )
( )
S S
n r
A
n r
A
,

(&.$)),
iar valoarea actual este
( )
( )
( )
A
i
A
n r
A
r n r
A
,

+

1
1
(&.$..)
-otivul este foarte simplu i anume# ntrzierea cu r ani face ca plata ealonat s se
desfoare, e"act n aceleai condiii, un numr de n8r ani, deci formulele (&.$&.) i (&.$(.)
rmn valabile, pentru
n n r !
.
62