Clasificarea obligaiunilor A. n funcie de modul de acoperire a riscurilor: A.1.

garantate: - prin ipotec: asupra bunurilor imobiliare ale societii: dac emitentul nu i ndeplinete obligaiile asumate, creditorii pot lichida bunurile ipotecate - prin drept de gaj: asupra valorilor mobiliare sau a altor active deinute de societate A.2. negarantate: numele emitentului reprezentnd o garanie suficient

B. n funcie de emitent: B.1. corporative B.2. emise de stat B.3. emise de colectivitile locale B.1. Obligaiuni corporative: B ! ! cu ipotec prioritar: garantate cu patrimoniul emitentului, creditorii obligatari fiind primii care i recupereaz datoria n caz de faliment B ! " cu gaj asupra valorilor mobiliare deinute sau asupra activelor: de obicei, garani ase constituie ntr-un anumit procent din valoarea mprumutului obligatar #$: %alt &isne' a emis obligaiuni pentru care plata cuponului era condiionat de succesul unor filme B ! ( garantate cu active: legate de achiziionarea de echipamente sau utilaje: emitentul de obligaiuni cumpr echipamentul de la un productor )roductorul transfer dreptul de proprietate asupra echipamentului unei tere persoane care va vinde obligaiunile investitorilor* din sumele astfel obinute va achita echipamentele* emitentul va plti rate de leasing, iar tera persoan va folosi aceste sume pentru plata dobnzilor aferente mprumutului obligatar B ! + cu opiune de rscumprare din partea emitentului: ,call bonds- acesta face provizioane pe care le poate folosi pentru rscumprarea obligaiunilor nainte de scadena lor* de obicei e$ist o perioad de graie ntre momentul emisiunii i

momentul n care emitentul poate rscumpra titlurile* de obicei, folosite atunci cnd obligaiunile sunt emise n perioade cu rata dobnzii pe pia ridicat ,iar pentru a se asigura competitivitatea emisiunii aceasta se realizeaz la o rat a cuponului ridicatB ! . cu opiune de rscumprare din partea investitorului: ,put bonds- dac dobnda pe pia este mai mare dect rata cuponului, investitorii vor tinde s le rscumpere B ! / convertibile: pot fi schimbate n aciuni n conformitate cu o rat de conversie #$: 01 a obligaiuni 2 !333, convertibil n +3 de aciuni &ac aciunea are un curs de "3, valoarea a +3 de aciuni este de 433, nu se va face convertirea &ac aciunea are un curs de (3, valoarea a +3 de aciuni este de !"33, se va face convertirea B ! 5 cu rat a cuponului variabil: rata cuponului se modific n funcie de evoluia unor variabile de pe piaa obligaiunii respective, mai ales n funcie de rata de dobnd aferent titlurilor de stat B ! 4 care inverseaz variaia ratei dobnzii: rata cuponului crete atunci cnd rata de dobnd pe pia se diminueaz B ! 6 pltibile n obligaiuni: emitenii pot alege dac vor plti cuponul aferent acestora n numerar sau n obligaiuni similare B ! !3 de catastrof: plata cuponului este legat de producerea unui fenomen natural negativ 7n perioada n care se produc catastrofe, piaa bursier se prbuete* ntruct aceste titluri produc venituri tocmai n acest moment, au rolul de a evita prbuirea pieei bursiere #$: #lectrolu$ a emis obligaiuni al cror cupon se pltea dac n 8aponia avea loc un cutremur B ! !! inde$ate: cuponul este legat de indicele preurilor de consum sau de alt variabil macroeconomic #$: 9e$icul a emis obligaiuni pe "3 de ani al cror cupon era legat de preul petrolului #$: o obligaiune emis cu o rat a cuponului de +:, i un nivel al inflaiei de ":* valoarea nominal se recalculeaz: 012 !333,!;3,3"-2!3"3* cuponul2!3"3$3,3+2+3,4* randamentul 2 ,dobnd;creterea de pre-<)re iniiel2 ,+3,4;"3-<!33323,3/34* randamentul real2,!;randament-< ,!;inflaie--!2!,3/34<!,3"-!23,3+ B.2. Titluri de stat: =nstrumentele emise de autoritile publice pentru acoperirea decalajului temporar ntre venituri i cheltuieli ,goluri de trezorerie- sau pentru realizarea de obiective de investiii

7n funcie de termenul pentru care se emit: B " ! obligaiuni publice ,>-bonds-: pe termen lung, !3-(3 de ani, emise pentru realizarea de obiective de investiii de interes public* B " " bonuri de tezaur ,>-notes-: pe termen mediu, !-!3 ani, pentru acoperirea deficitului bugetar* B " ( bilete de trezorerie ,>-bills-: pe termen scurt, mai mic de ! an, pentru acoperirea de goluri de trezorerie &e obicei sunt emise cu discount ,la o valoare mai mic dect 01, nu e$ist flu$uri viitoare de dobnd-:
Pr etul _ de _ emisiune = VN Discount Discount = VN rdiscount n 360 n n = VN ( 1 rdiscount ) 360 360

Pr etul _ de _ emisiune = VN VN rdiscount Pr etul _ in _ procente = 1 rdiscount n 360

B.3. Obligaiuni emise de colectivitile locale: B ( ! ?bligaiuni municipale generale: garantate cu toate veniturile autoritii locale emitente* emise mai ales pentru acoperirea decalajului ntre venituri i cheltuieli B ( " ?bligaiuni municipale cu venit: pltite dintr-un venit bine specificat* emise mai ales pentru realizarea de obiective de investiii )e termen scurt: note anticipative de impozite: emise pentru finanarea unor cheltuieli locale, nainte de colectarea impozitelor* note anticipative de venit: pentru rambursare se vor folosi anumite venituri locale* note anticipative de obligaiuni: finanarea se va face dintr-o emisiune ulterioar de obligaiuni
Bibliografie: @nghelache A ,"33+-, Piaa de capital. Caracteristici. E oluii. !ran"acii , #ditura #conomic, Bucureti

Bodie, B , @ Cane, and @ 8 9arcus ,"335-, Essentials o# $n estments, /th edition, %c&ra' (ill $nternational Edition