TEMA Nr.

3
PIAA MONETAR I INFLAIA Continutul si particulariti pi i !on tar Prin coninutul i particularitile sale piaa monetar, alturi de alte sgmente de pia piaa capitalului financiar, piaa muncii, piaa factorilor de producie, piaa agregat a bunurilor/serviciilor de consum, s.a. reprezint o component strategic i de nivel macroeconomic n cadrul oricrei economii naionale. Piaa monetar mpreun cu pieele de capital i valutar (financiar) reprezint economia simbolic i opoziia cu pieele factorilor de producie i a bunurilor de consum care formeaz economia real. a pe oricare alt segment de pia i pe piaa monetar se manifest cele trei forte obiective! cererea , oferta i preul fr de care nu se poate vorbi de o pia n adevaratul sens al cuv"ntului. Pe piaa monetar se tranzacioneaz ca obiect de negociere ntre subiecii cererii i subiecii ofertei, o marf cu totul special! banii n formele specifice de manifestare! bilete de banc (bancnote) moneda divizionar, bani scripturali i/sau alte insemne folosite ca instrumente de plat, de depozit tezaurizare, instrumente de credit bancar i/sau comercial! credit, efecte de comer, %"rtii de valoare). n economia de pia actual banii ndeplinesc funcii eseniale fr de care nsi economia ar fi greu de conceput& printre aceste funcii precizm ! a) funcia de masur a activitii i rezultatelor unitilor economice, at"t n sectorul public c"t i n cel privat& # $ uri, cambii, conosamente, scrisori de credit (denumite generic titluri de

b) funcia de etalon general pentru comensurarea i compararea tuturor bunurilor i serviciilor economice n ntreaga via economic& c) funcia de mi'loc de sc%imb permi"nd transferul bunurilor i serviciilor la pia prin intermediul v"nzrii$cumprrii ntre diferii ageni ai pieei& d) funcia de mi'loc de plat/stingere a obligaiilor ce pot fi evaluate n moneda at"t ntre firme private c"t i ntre firme private i instituii publice& e) funcia de instrument de economisire i constituire de rezerve (de manifestare a averii, puterii economice a unui individ, familie, firma, stat). (vand n vedere poziia special a acestei mrfi n ansamblul mrfurilor care circul ntr$o economie naional (dar i n economia mondial n ansamblul su) e)primat sintetic n formularea sintetic *banii sunt s"ngele care irig sistemul economic+, definitie ce aparine lui P.,amuelson putem sublinia faptul c piaa monetar reprezint ntr$o economie de pia un segment central cu influene radicale asupra tuturor segmentelor de pia aparin"nd vieii economice. (stfel piaa monetar reprezint o piaa reglementat i bine supraveg%eat de un organism central de autoritate profesionist, public i care nfptiuiete e)igenele unei politici monetare sntoase i ec%ilibrate. -anca .aional (denumit n alte ri i -anca entral) este subordonat de regul puterii legislative, cea mai nalt structur a puterii ntr$un stat tocmai pentru a nu suporta influene nefaste din partea unor structuri de interese (de grup, partid sau cast profesional). /nstituia bancar public central emite norme bancare obligatorii n legatur cu disciplina i profesionalismul bancar, pruden bancar , riscurile bancare asumate de bncile comerciale, gestiunea portofoliilor i activelor i

pasivelor bancare n scopul asigurrii stabilitii i ncrederii de care trebuie s se bucure moneda naional, unitatea monetar ca nsemn al forei i ec%ilibrului naional. (precierea c *un popor are moneda pe care o merit+ are o ncrctur plin de semnificaii ! economice, sociale, politice. (flat n varful piramidei decizionale i a structurilor instituionale care se implic cu interese diverse pe piaa monetar (de credit) inclusiv financiar, -anca .aional ( entral) are prin statutul conferit de legea aprobat de Parlamentul rii sarcini precise pe linia supraveg%erii monitorizrii operatorilor de specialitate (bnci comerciale, societi financiare, case de asigurri, fonduri mutuale etc.) pe linia respectrii disciplinei bancare (tranzacii diverse cu bani) n vederea prevenirii falimentelor din domeniu i a eliminarii pe c"t posibil a infraciunilor din domeniul financiar$bancar (cotate ca fiind cele mai spectaculoase sub aspectul impactului negativ asupra populaiei& *cderea+ unei bnci, infraciunile de splare a banilor murdari, unde rolul bncilor este ma'or au consecinte deosebite asupra stabilitii monetare n ara respectiv, a riscului de tar folosit n optimizarea deciziilor cu privire la investiiile strine directe ntr$o ar sau alta, etc.). 0peratorii de pe piaa monetar i de credit, specializai n negocierea tranzaciilor cu bani sunt bncile comerciale (celelalte instituii! casele de asigurri, ,./.1. i respectiv firmele private i populaia au ndeosebi calitatea de subieci beneficiari pe aceast pia). 0ferta de bunuri (credite) se concentreaz la nivelul bncilor comerciale care, pe de o parte acumuleaz disponibilitile (limitate), economiile celor muli (persoane, firme particulare, ,./.1., ase de asigurri) iar pe de alt parte plaseaz credite la cererea purttorilor (subiecilor de cereri de credite (firme care au o nevoie financiar pe termen scurt, mediu sau lung, din sectoare economice diverse sau din domeniul public).

Pe aceast pia se confrunt pe de o parte oferta de bani (rezultat din colectri succesive, de la cei ce au o mic lic%iditate disponibil) i care se concentreaz la nivelul bncilor comerciale iar pe de alt parte cererea de bani (lic%iditate sau pentru proiecte de investiii mai mari) i care poate veni din partea cetenilor, firmelor private i a administraiei publice. .egocierea dintre subiecii ofertei de credite i subiecii cererii de moned se realizeaz n conformitate cu regulile comerciale, in"nd cont de interesele diferite ale bncilor comerciale i ale partenerilor lor (persoane fizice i/sau 'uridice). 0 tranzacie nc%eiat pe aceast pia este n fapt un contract comercial de creditare nc%eiat ntre o banc comercial (creditor) i un agent economic (n calitate de debitor) n care se precizeaz! volumul creditului acordat& perioada pentru care se acord creditul& dobanda negociat ca pre al afacerii& modul de rambursare a creditului i a dobanzii aferente (scadentarul afacerii). Pe piaa monetar se realizeaz o mare diversitate de tranzacii, oferindu$se de ctre fiecare banc un pac%et de produse i servicii proprii, ncercandu$se s se atrag un numr c"t mai mare de clieni (banca comercial acioneaz pe principii economice de profit/pierdere, elaborandu$ i propriul plan$program de afaceri, susinut de o alegere optim a deciziilor selectate conform e)igenelor de raionalitate, inclusiv management i mar2eting bancar performant. (vand n vedere particularitile pieti monetare, banca comercial ca operator intermediar de specialitate opereaz simultan cu un sistem de dob"nzi active (pentru creditele pe care le ofer) i cu un alt sistem de dob"nzi pasive (c%eltuieli pe care banca le platete depuntorilor proprii pentru depozitele *atrase+). 0 gestiune performant presupune un nivel mai ridicat al dobanzilor active dec"t nivelul dob"nzilor pasive, fr s se omit

i criteriile de raionalitate n legtur cu c%eltuielile de administrare i funcionare a bncii. Pe piaa bancar se folosesc urmatoarele relaii matematice pentru calculul dob"nzilor aferente unui credit !
C Rd 344 C t Rd T 344

a)

D3 =

&

D3 =

unde! 53 6 masa dob"nzii obinute pentru creditul folosit ntr$o perioad (un an sau ) luni)& t 6 numrul de luni pentru care a acordat creditul& 7 6 numrul de luni dintr$un an& 8d 6 rata dob"nzii negociat de cei doi parteneri! banca i debitorul& 6 volumul creditului solicitat (acordat).
D 9 = Co (3 + d ) n

este formula de calcul a dobanzii compuse, folosit

de regul atunci c"nd creditul se acord pentru n ani. 5e remarcat ca dob"nda compus 59 este mai mare dec"t dob"nda simpl (53) motiv pentru care interesele celor doi parteneri sunt divergente (banca opteaz s acorde credite pe termen lung) debitorii dimpotriv. #ste de remarcat faptul c datoria total de restituit pentru un debitor o reprezint suma dintre creditul acordat ( sau o) i dobanda aferent perioadei ( e)ist posibilitatea ca, n condiiile reducerii scadenei, a plilor nainte de termen, s se reduc corespunzator povara total de restituit. 0 alt particularitate a pieei monetare o reprezint sensibilitatea sa ridicat, fragilitatea sa. ,ub influena unor factori diveri economici, sociali, politici i c%iar psi%osociali, o cretere imprevizibil a cererii de moned (deponenii se prezint la banca de depozitare pentru a$i ridica *economiile+ mai mult

decat se estima& consecina poate fi dezec%ilibrarea bncii n cauz, care dac nu este susinit de sistemul bancar (n principal de -...) poate provoca socuri inflaioniste sau de alt natur). Pentru eliminarea unor astfel de perturbaii locale care ar putea degenera, apare necesar proiectarea unui sistem coerent i c"t se poate de sigur de prevenie elaborat sub conducerea -... n interiorul sistemului monetar naional.

Masa !on tar" structuril #i c$ili%rul pi i !on tar :asa monetar vazut ca stoc (cantitate), reprezint totalitatea disponibilitilor i instrumentelor bneti de care dispun agenii economici la un moment dat n vederea ac%iziionrii de bunuri/servicii necesare investiiilor i activitilor lor curente. ;azut ca flu), masa monetar, reflect diferitele cantiti care circul pe diferitele canale de tranzacii, e)istente ntr$o perioad de timp. :asa monetar se poate analiza din mai multe puncte de vedere! a) componentele (structurile) masei monetare evideniaz pe de o parte masa monetar n numerar pentru care se folosesc indicatori cunoscui! masa monetar numerar, viteza de rotatie a banilor, rata lic%iditii, iar pe de alt parte masa monetar scriptural (bani de cont, inclusiv instrumentele monetare specifice de plat, sc%imb). b) marimea flu)urilor monetare dintr$o tar, ntr$o perioad dat egal cu produsul dintre mrimea medie a stocului de bani i viteza de rotaie a acestora. <iteratura de specialitate a acordat problemei masei monetare o atenie deosebit av"nd n vedere locul i rolul banilor ntr$o economie performant. :rimea masei monetare nu este o dimensiune lsat la 'ocul liber al nt"mplrii (sau intereselor de grup ori particulare) ci reflect e)presia unei

legiti, relaii eseniale, de durat ntre nevoia de moned i cererea manifestat pe piaa monetar. .evoia de bani este generat de nivelul i structura tranzaciilor care se realizeaz ntr$o economie, ntr$o perioad de timp. u c"t volumul tranzaciilor este mai mare cu at"t nevoia de bani crete& relaia este o relaie direct proporional. =n al doilea factor care influeneaz nevoia de bani l reprezint viteza de rotatie a banilor care e)prim numrul mediu de operaiuni/tranzacii i de pli mi'locite de o unitate monetar, ntr$o perioad determinat. >ntre nevoia de bani (masa monetar necesar ntr$o economie) i viteza de rotaie a banilor e)ist , se stabilete o relaie invers proporional! creterea numrului de rotaii a banilor genereaz o reducere a nevoii de mas monetar i invers. 8elaia matematic necesar pentru determinarea masei monetare la un moment dat ntr$o economie este de forma!

Mm =

VolTC = Vmm

QPj
Vr

unde simbolurile au urmtoarele

semnificaii! :m 6 masa monetar necesar& ;ol7 6 volumul tranzaciilor comerciale dintr$o economie, n perioada respectiv& ;r 6 viteza de rotaie a masei monetare& ?P' 6 produsul dintre cantitile i preurile tranzacionate. =n alt indicator de analiz i evaluare pentru masa monetar l reprezint durata n zile a unui ciclu monetar (-$:$- , numrul de zile dintre dou tranzacii mi'locite de o unitate monetar).

ei doi indicatori nu se confund& dimpotriv ei sunt invers proporionali! creterea duratei unui ciclu genereaz reducerea vitezei de rotaie i invers. 7eoria economic privind determinarea masei monetare este mult mai elaborat, fiind diferit de la ar la ar (modific"ndu$se de la etap la etap pantru aceiai ar). (ceasta este n consens cu teoria cunoaterii n orice domeniu! pe msura naintrii n cunoaterea unui proces se elaboreaz un nou model, pe care viaa i practica l confirm sau l infirm. 0 problem de un deosebit interes practic o reprezint stabilirea dimensiunii optime a masei monetare in"nd cont de evoluia contradictorie a celorlalte segmente de pia de la nivelul unei economii naionale i avnd n vedere multitudinea factorilor de influen, cu aciuni de multe ori contradictorii. ,unt analizate pentru atingerea acestui obiectiv ma'or, pe de o parte, subobiectivele cererii de moned, iar pe de alt parte subobiectivele ofertei de moned. 0amenii, firmele aleg ntre a deine bani cas% i titluri de valoare (depozite, aciuni, obligaiuni, bonuri de tezaur). 0rice decizie pe piaa monetar i/sau pe piaa financiar presupune un cost de oportunitate. ostul de oportunitate al cererii i deinerii de bani cas% este dat de dob"nda suplimentar ce ar fi putut fi ncasat dac banii respectivi ar fi fost pli (s$ar fi cumprat) n depozite, aciuni, bonuri de valoare etc. 0peratorii opteaz pentru deinerea de bani cas% pentru motive diverse! operativitatea realizrii tranzaciilor, prudena (lipsa de sincronizare ntre pli i ncasri) sau c%iar speculaia (ac%iziia de active pentru revinderea cu profit ma'orat). 8elaiile dintre curba cererii de bani cas% i rata dob"nzii, venitul naional i nivelul preurilor este prezentat n figurile ce urmeaz.

>n procesul de ec%ilibrare a pieei monetare un rol deosebit l are i oferta de moned! volumul, structura, intensitatea flu)urilor. >n acest conte)t un rol deosebit l 'oac -anca .aional, -ncile p"rg%iile monetare folosite creaz moneda scriptural. Procesul de ma'orare al ofertei de masa monetar scriptural se realizeaz cu a'utorul! a) multiplicatorului banilor de cont & b) multiplicatorului creditului. orelaia dintre oferta de bani i multiplicatorul total din economie de realizeaz cu a'utorul relaiei matematice!
b +3 H b+x

omerciale care prin

Mm =

unde simbolurile au urmtoarele semnificaii!

:m 6 oferta de bani (multiplicatorul banilor)& - 6 procentul de lic%iditate (bani cas%) pe care firmele l dein din totalul depozitelor proprii& @ 6 rata depozitului obligatoriu al banilor n totalul depozitelor& A 6 numerarul total din economie. orelaia dintre oferta de bani i multiplicatorul creditului are la baz relaia matematic!
3 D sauMm = d R

MM =

unde simbolurile reprezint!

:m 6 multiplicatorul numerar& 8 6 rezervele obligatorii& 5 6 depozitul la vedere& 5 6 rata obligatorie a -ncii comerciale la -anca .aional.

>n practica monetar problema const n realizarea unei monitorizri atente a flu)urilor i intensitilor monetare, at"t la nivelul fiecrei bnci comerciale c"t i la nivelul sistemului bancar n general, astfel nc"t! $ a dac pe piaa monetar, la un moment dat se afl o cantitate de moned peste necesar (se afl masa monetar suplimentar pe pia) organismul de supraveg%ere s foloseasc parg%ii adecvate de retragere a masei monetare p"n la limita optim& $ b dac pe piaa monetar, dimpotriv, se afl o cantitate insuficient de moned, prin folosirea de p"rg%ii specifice s se *arunce+ pe pia mas monetar p"n la nivelul considerat optim. Procesul de a'ustare a masei monetare aflate pe pia presupune folosirea cu discernm"nt de ctre organul public de supraveg%ere a pieei monetare a unui sistem comple) de p"rg%ii economice specifice, dintre care reinem! 3) Pentru restr"ngerea masei monetare e)istente pe pia se pot folosi instrumente precum! $ limitarea (sau plafonarea) creditului, la nivelul fiecrei bnci (fie ca limit ma)im care nu trebuie depit, fie ca un procent din disponibilitile bncii respective)& $ creterea rezervei obligatorii pentru fiecare banc comercial, impus de -anca .aional prin norme bancare& $ creterea ta)ei de rescont, ta) ce determin ma'oprarea ta)elor scontului folosite de toate bncile comerciale& $ v"nzarea de titluri pe piaa desc%is (open mar2et)& $ creterea ratelor de refinanare bancar (rate de mprumut oferite de -anca .aional pentru creditele acordate bncilor comerciale& $ instrumente diverse de politic a *banilor scumpi+ ceea ce conduce la reducerea ofertei de bani e)istent pe pia&

$ efectuarea de tranzacii valutare& vinderea de valut la preuri atractive pentru cerere (v"nz"nd valute diverse se retrage din circuitul economic moneda naional aflat n cantiti supradimensionate pe pia! se reduce discrepana dintre oferta de moned mare i cererea de moned mic. 1igura de mai 'os reflect flu)urile de retragere a ofertei de moned de pe pia (e)plicat mai sus), dar i flu)urile de *aruncare * de moned pe pia n situaia invers. Politicile i p"rg%iile folosite sunt de sens contrar (scderea rezervei obligatorii, scaderea ratelor de refinanare, scderea ta)ei de rescont, cumprarea de valut la cursuri care s$i intereseze pe deintorii de devize, cumprarea de titluri de pe piaa +open mar2et+. ,e folosesc instrumente de politic a *banilor ieftini+. :odificarea ec%ilibrului n dinamic a pieei monetare i, n general, politica monetar este una din cele mai profesioniste politici economice dac avem n vedere politicile elaborate de teorie n acest domeniu. :odificarea poziiei de ec%ilibru pe piaa monetar este prezentat n figura alturat. .u trebuie omis totodat c e)periena rilor dezvoltate economic cost cu mult mai puin dec"t a nvaa din greseli proprii.

,istemul pieei monetare i instrumente ale flu)ului masei monetare

1lu) :arire crestere

-...

flu) de retragere ::

-anci comerciale

, . c.(pers.'.) si populatie

8d

8o

83

mm

? bani

;.

;.3

;.o

? bani urba cererii de bani i rd.

ererea dBC d9 #9

d3 #3 erere :m

:m3

:m9

In&laia' &actori #i cau( . Costuril ) & ct l in&lai i. Politici * co!%at r a in&lai i. /nflaia reprezint unul din cele mai perverse dezec%ilibre macroeconomice care afecteaz, mai mult sau mai puin, toate economiile naionale. ercetrile teoretice i practice asupra inflaiei dei tot mai laborioase, i cu succese evidente nc nu au afirmat c fenomenul este indea'uns de cunoscut n toat comple)itatea sa, i c prin diagnoza i profila)ia teoretic i practic ar putea fi pe deplin stp"nit. 5efinind sintetic fenomenul inflaiei se poate afirma c este un dezec%ilibru profund i structural ce se manifest ntre economia real i economia simbolic (dezec%ilibru monetaro$material) care const n e)istena n circulaie a unei mase monetare superioare n raport cu nevoile economiei, fapt ce genereaz deprecierea banilor, respectiv creterea generalizat a preurilor i scderea puterii de cumprare a banilor. (utorii care s$au ocupat n mod special de inflaie evideniaz necesitatea lurii n considerare a comple)itii factorilor i cauzele care influeneaz apariia, e)tinderea i generalizarea inflaiei. 5e subliniat faptul c fiecare cauz, factor, ce influeneaz inflaia are determinari multiple (sunt efecte ale unor cauze anterioare) ceea ce 'ustific natura comple) i controversat a inflaiei. 5intre cauzele i factorii care genereaz apariia, e)tinderea i consolidarea generalizarea inflaiei ntr$un sector economic, economie naional i mai departe, n economia mondial, subliniem! 3) #misiunea e)cesiv de moned sau inflaia prin moned, respectiv, asa cum susine :. 1riedman, inflaia este legat de oferta de moned. ,tudiind independent aceast cauz parial este adevrat c dac nu se realizeaz o supraveg%ere pe piaa monetar sub aspectul *multiplicatorului+ de credite se a'unge la un dezec%ilibru ntre cantitatea de

bani necesari la un moment dat n economie i cantitatea de bani e)istent n mod real. ,urplusul e)agerat de moned *genereaz+ o psi%oza negativ, respectiv o disproporie ntre cantitatea de bani (care sunt muli) i oferta de bunuri/servicii (care sunt puine), rezult"nd astfel creterea ne'ustificat a preurilor i scderea puterii lor de cumprare. 9) 0 alt cauz parial a inflaiei este e)cesul de cerere solvabil& subiecii de cerere divers (bunuri de consum, bunuri industriale) av"nd solvabilitate vor cere aceste mrfuri pe pia& oferta este ns cu mult mai mic (este vorba de un foarte mare dezacord ce se manifest pe pieele reale de bunuri i servicii! cererea solvabil foarte mare i oferta mult mai mic& acest dezec%ilibru este cunoscut n teorie sub denumirea de *absorbie+& aici v"nztorii se comport ca un monopolist& rezult preuri nalte)& D) 0 alt cauz a inflaiei o reprezint asa$zisa *inflaie prin ofert+ caz n care este vorba de un dezec%ilibru generat de nerespectarea concordanei dintre sporirea veniturilor salariailor i nivelul de cretere al produciei realizate (aici creterea salariilor nu are acoperire n cretere, cel puin n acelai ritm al productiei ofertei de mrfuri. E) /nflaia poate fi cauzat (sau impulsionat) i prin creterea e)agerat (fr control) a creditelor (de consum sau de producie) pe care bncile, n goana lor dupa profit, le acord debitorilor, persoane fizice i/sau 'uridice. :asa suplimentar de moned obinut prin credite genereaz o cerere suplimentar de consum de bunuri industriale/personale, n timp ce capacitile de producie nu ofer o producie suplimentar, absolut necesar. F) /nflaia are drept cauz i sporirea costurilor de producie, aa$ zisa *inflaie prin costuri+. #ste de observat ca o cretere *normal+ a costurilor determinat de *raritatea* factorilor de producie utilizati nu conduce automat la apariia inflaiei& o cretere e)agerat, fr 'ustificare a diferitelor elemente ale costului de producie, inclusiv a profitului impus pe diverse piee *de monopol+ poate ns amplifica unda inflaionsit.

G) /nflaia poate avea pe l"ng cauze interne i cauze e)terne! este vorba de *importul de inflaie+& apare n situaia n care ponderea bunurilor importate (care au preuri de v"nzare pe piaa rii importatoare) este mare i foarte mare n volumul total al importurilor. 7ransferul de inflaie se realizeaz mai ales ctre rile rmase n urm din punct de vedere economic care au o structur a comerului e)terior nefavorabil! mport bunuri relativ scumpe i e)port bunuri relativ ieftine (politica foarfecelui preurilor este nefavorabil). :asurarea nivelului i a intensitii inflaiei, inclusiv a formelor sale de manifestare au reprezentat preocupri ale teoriei economice. (u fost e)primate puncte de vedere diferite n legtur cu estimarea inflaiei, pornindu$se de la definirea conceptului. ,unt puncte de vedere diferite care opteaz pentru msurarea$ aprecierea inflaiei cu a'utorul urmtorilor indicatori! 3 indicele general al preurilor (deflatorul)!
P.I .B.( P.N .B.) = P.I .B.no min alan3 C& P.I .B.realan3

9 indicele preurilor de consum!

I .P.C. =

(Qo p3) (Qo po)

unde!

?o 6 structura cosului de bunuri ce reflect nevoia social n to& P3/o 6 preurile aferente structurii bunurilor incluse n cosul de bunuri n t3 i to. :etodologia de calcul a /.P. . a fcut obiectul unor ample cercetri ale organismelor publice centrale de statistic ale fiecrei ri, av"nd n vedere 5irectivele =.#. privind armonizarea n domeniu, inclusiv necesitatea unor analize i studii comparabile n statistica internaional. D indicele costului vieii ( /. .;.)

ostul vieii ( .;.) evideniaz totalitatea c%eltuielilor realizate pentru cumprarea de bunuri i servicii necesare traiului ntr$o perioad determinat. #ste un indicator e)primat prin evoluia indicelui naional al preurilor de consum. 1ormele de e)primare a .;. sunt! $ velul general al consumului& $ dicele general al preurilor i tarifelor. /. .;. este folosit n procesul de inde)are a salariilor. E scaderea puterii de cumparare a banilor 6
Masamonetara Nivelulpreturilor

e)prim c"te bunuri se pot cumpra cu banii din economie la un moment dat. F devansarea creterii indicatorilor macroeconomici rezultativi de mas monetar e)istent n circulaie. 5ei deflatorul P./.-. i /.P. . sunt destul de apropiai valoric, aa cum evideniaz analize statistice, totui cei doi indicatori se difereniaz pentru c! $ n timp ce deflatorul P./.-. msoara evoluia preurilor tuturor bunurilor finale, indicatorul /.P. . se refer la un co de bunuri i servicii considerate reprezentative n consumul urban& $ deflatorul P./.-. ia in calcul evoluia preurilor pentru toate bunurile interne, indicatorul /.P. . are n vedere i unele bunuri importate& $ deflatorul P./.-. se refer la evoluia preurilor interne pe termen lung, indicatorul /.P. . este calculat lunar de /nstitutul de ,tatistic. (li autori care au studiat fenomenul inflaiei propun ca instrument de msurare (pornind de la definirea fenomenului)! $ decala'ul *absolut+ i *relativ+ dintre cererea agregat solvabil nominal i oferta agregat real de bunuri. /nteresul pentru cunoaterea dimensiunii i dinamicii inflaiei este deosebit, atat teoretic c"t mai ales practic! atat guvernele c"t i ceilali parteneri sociali patronatele i sindicatele i proiecteaz propriile politici

(evideniaz reuitele sau nereuitele propri sau ale altora) pornind de la acest fenomen. /ntensitatea fenomenului inflationist difer de la ar la ar, de la etap la etap, av"ndu$se n vedere cauzele i factorii care o genereaz. u toat doza de apro)imatie , in literatura de specialitate s$a a'uns la urmatoarea concluzie legat de o oarecare scal care departa'eaz, sub aspectul intensitii, inflaia astfel! a) $ inflaia t"r"toare, este e)primat printr$un ritm mediu annual de cretere a preurilor de consum de pan la DC& b) inflaia moderat dac ritmul de cretere a preurilor de consum este cuprins ntre D FC& c) inflaia rapid, c"nd ritmul aparine intervalului G 34C& d) inflaia galopant (cu dou cifre) c"nd ritmul preurilor depete 34C. 5e subliniat c tiparele de mai sus nu pot fi luate *ad literam+ av"nd n vedere comple)itatea vieii economico$sociale, condiiile de mediu intern i e)tern la un moment dat. 5e altfel inflaia nu se poate analiza total independent, rupt de realitile economice sociale ale fiecrei ri& dimpotriv ea se analizeaz n str"ns legatur cu alte fenomene i procese precum! creterea economic nominal i real, suportul creterii macroeconomice, nivelul folosirii resurselor pe piaa muncii, starea de ec%ilibru macroeconomic, relaia dintre inflaie i soma' i cererea/oferta agregat etc. #fectele inflatei difer de la ar la ar i de la perioad la perioad& intr de asemenea n calcul formele i intensitatea ei. #)ist totui n literatura de specialitate o apreciere a punctelor de vedere n legatur cu efectele negative (costurile deosebit de mari) pe care le genereaz inflaia. Printre aceste costuri vom sublinia!

3 /nflaia viciaz corelaiile normale dintre preurile i tarifele diferitelor bunuri i servicii. -anii e)isteni la populaie se depreciaz. 9 /nflaia descura'eaz investiiile productive, av"nd n vedere starea de incertitudine pe care o propag. /nflaia potenteaz incertirudinea i riscul n economie. D /nflaia accelereaz oscilaiile cursurilor valutare& oamenii pierd ncrederea n propria moned naional i$i transform economiile n devize. E /nflaia puternic (%iperinflaia) contribuie la decderea societii civile n general, a relaiilor sociale n special. F /nflaia antreneaz redistribuirea arbitrar i inec%itabil a avuiei i veniturilor ntre operatori persoane fizice i 'uridice. bogiei. G osturile sociale, politice i psi%ologice sunt efecte distrugtoare ale inflaiei& nu numai c sunt spulberate vec%ile norme, instituii, atitudini (unele greite, pe care s$au edificat structuri economice i sociale o ndelungat perioad de timp) dar nu se acoper acest gol cu nimic sau aproape cu nimic care s redea sperane, orizonturi pentru o societate solid pus pe criterii mai bune. /nflaia, apreciat ca fiind cel mai pervers dezec%ilibru, se asociaz cu alte boli de nivel macroeconomic! soma'ul, penuria i absorbia pe piaa bunurilor, criminalitatea, consumul de droguri i altele, ceea ce zguduie din temelii structurile economice, sociale, politice i morale ale societii. (nalizele i observaiile statistice la nivel macroeconomic, au permis economistului englez de origine neozeelandez (rt%ur H. P%ilips s identifice o relaie invers ntre ritmul salariului nominal (rata inflaiei n esen) i rata soma'ului. (ceast relaie este cunoscut n doctrina economic de specialitate sub numele de curba P%ilips i evideniaz c ei mai muli vor pierde i tot mai puini vor c"tiga, ceea ce genereaz o polarizare aberant a

nivelul oma'ului a fost mai mare c"nd ritmul de cretere a salariului nominal a fost mai lent i invers. (ceast relaie este surprins pe baza formulei matematice! 5Ht 6 f(u) t, unde! 5Ht 6 modificarea ratei salariului nominal& u 6 rata oma'ului& t timpul, anii avui n vedere la analiz. :odelul contemporan al curbei P%illips prezint unele nuanri& n esen curba P%illips este un instrument util n fundamentarea politicilor ofertei agregate. ,e a'unge la fundamentarea alegerii ntre inflaie i oma', avandu$se ca int obiectiv un anumit nivel de cretere a ofertei agregate. (a cum se subliniaz n literatura de specialitate, inflaia ca i oma'ul sau alte boli ale activitii nu sunt boli incurabile& o dovad n acest sens o reprezint succesele nregistrate n unele ri pe linia redresrii economice i a inerii sub control a fenomenului inflaionist. 7oate instituiile publice i/sau private sunt interesate s evite sau s reduc pe c"t posibil efectele negative ale inflaiei. 5eoarece nu toi agenii economici recepteaz la fel inflaia (unii dintre ei dein c%iar avanta'e& de e)emplu debitorii), este foarte important, n lupta contra efectelor negative, s se anticipeze cauzele i factorii care pot genera inflaia, s se evalueze durata i intensitatea ei pentru ca apoi, n cunotin de cauz s se proiecteze *un pac%et de msuri adecvate+ care s contracareze efectele negative care ar fi provocate. 7eoretic au fost elaborate seturi de msuri specifice pentru fiecare cauz care genereaz o anumit form de inflaie, inclusiv de intensitate. Printre aceste seturi de msuri semnalam! 3 msurile pentru controlul cererii agregate de bunuri i servicii se refer la!

a ) msuri de blocare a creterii masei monetare& limitare a creditului de consum& folosirea de instrumente ce genereaz *politica banilor scumpi+& $ bloca'ul c%eltuielilor publice& restrangerea c%eltuielilor publice p"n la colectarea veniturilor necesare iniierii c%eltuielilor& bloca'ul creterii veniturilor, inclusiv al salariilor& 9 msuri de susinere a ofertei agregate, a creterii economice reale, vizeaz instrumente precum! reducerea costurilor de producie, ceea ce determin stoparea reducerii ofertei, c%iar creterea ei& politici de cretere a productivitii muncii (ncura'area 8.7.,.), a inovaiei, a cercetrii dezvoltrii. adaptarea i sc%imbarea ofertei la sc%imbrile cererii de mrfuri (introducerea mai rapid a produselor noi n producie)& D msuri de aprare i protecie a populaiei mpotriva efectelor negative de reducere a nivelului de trai& se folosesc p"rg%ii precum! inde)area salariilor i pensiilor lunar, annual , dup caz , astfel c impactul scderii puterii de cumprare (erodarea) s fie c"t mai uor resimit& creterea dob"nzilor pltite de bncile comerciale pentru depozitele persoanelor fizice& subvenionarea preurilor i tarifelor pentru unele bunuri i servicii eseniale pentru calitatea costului vieii. (v"nd n vedere impactul deosebit de comple) al inflaiei asupra ec%ilibrului economic i social al societii, teoria i practica economic subliniaz necesitatea nvrii din e)periena luptei cu succes contra inflaiei din ri precum 1rana guvernul 8.-orre ntre anii 3IJG 3IK3 sau =.,.( sub preedinia lui 8onald 8eagan n anii 3IK4.

An +a nr. , M canis!ul &lu+urilor !on tar -n cono!i /nstrumente! $ $

$

rata dob"nzii de referin& cursul de sc%imb& rata depozitului obligatoriu pentru bncile comerciale& multiplicatorul creditului (monedei scripturale).

.. N. R.

$ depozit central& $ monopol de stat! emisiune monetar& $ politic monetar! norme prudeniale diverse.

-anca entral 1ederal (,.=.(.)

(runc, distribuie moned pe pia .ncil Co! rcial /0 n ral " sp ciali(at " tc.1 ro!2n #i strin

8etragere moned

Piaa bancar (monetar i valutar)

Piaa produselor i a serviciilor

P rsoan &i(ic #i 3uri*ic *i4 rs

An +a nr. 5 Or0ani0ra!a 6.anc Post7 8. A.

(. L. (. omisia de enzori . (. 5irecia Leneral 1inane$ ontabilitate 5irecia 0rganizare 5irecia omunicare 5irecia Muridic, ontencios 5irecia (udit /ntern 5irecia ontrol /ntern 5irecia ompliance ;icepreedinte omitet de (dministrare a (ctivelor i Pasivelor omitet de redite omitet de 8isc Preedinte onsilieri ;icepreedinte

5irecia Leneral /. 7.

5irecia Leneral redite 5irecia 1ront ofice, 7rezorerie 5irecia Piaa de apital

5irecia Leneral 0peraiuni

5irecia Leneral 8etail 5irecia redite .eperformante 5irecia #valuare i 8epartiie redite 5irecia #ditare $ 7iprire

5irecia :enegementul 8iscului

An +a nr. 3

Tipuri * CEC9RI

Nr. crt . 3 Crit riul 0biunea trgtorului la momentul emiterii cecului Tipul * CEC a) .ominativ b) <a ordin c) .u la ordin d) <a purttor 9 :odul de ncasare a) .ebarat (obinuit) b) -arat c) ertificat d) 5e cltorie D ine sunt prile anga'ate n derularea plilor a) Personale b) irculare (bancare) 8p ci&icai #ste indicat numele beneficiarului. .u pot fi transmise prin gir. #ste indicat numele i meniunea *la ordin+, lipsa meniunii pe # valoreaz *la ordin+. ,e transmite prin gir. .u poate fi transmis prin gir, ci numai pe calea cesiunii ordinare u o astfel de meniune pe # , un astfel de instrument de plat se pltete oricui prezint cecul. ,e pltete c%as sau n cont, la dorina beneficiarului pentru suma indicat. ,e folosete pentru plata n cont bancar. =n astfel de # n prealabil este *avizat+ de banc pentru e)istena disponibilului n cont 1olosite de turiti pentru a nlocui banii lic%izi pe durate se'urului. ,e pltesc servicii turistice. #ste tras de o persoan fizic sau 'uridic asupra unei bnci. #ste tras de o banc asupra unei bnci.