1 ELEMENTE DE ANALIZ PE BAZA SITUAIILOR

FINANCIARE ANUALE
Analiza propriu-zis pe baza situaiilor financiare anuale face obiectul disciplinei Analiza
economico-financiar. Cu toate acestea, coninutul notei explicative nr. 9 i cerine complementare
analizei performanei ntreprinderii ne-au determinat s abordm, ntr-o form mai mult sau mai
puin detaliat, cele dou analize specifice.
1.1. Analiza principalilor inica!ori "cono#ico$%inanciari
!tructura indicatorilor economico-financiari calculai i analizai pe baza bilanului este
diversificat. "a poate viza indicatorii referitori la structura activelor, datoriilor i capitalului propriu,
indicatori sintetici, indicatori de rentabilitate .a. #e oprim n cele ce urmeaz la principalii indicatori
economico-financiari, prezentai ca exemplu n nota explicativ nr. 9.
$. Indicatori de lichiditate
a) Indicatorul lichiditii curente
!e calculeaz potrivit raportului%
curente Datorii
curente Active

&aloarea recomandat acceptat a indicatorului este n 'urul valorii de (.
)olosind datele bilanului prezentat rezult c%
Lichiditatea curent =
(,*9
lei $(+.,$+
lei -.9.(,,
=
#ivelul indicatorului, peste (, ofer /arania acoperirii datoriilor din activele curente.
b) Indicatorul lichiditii imediate
!e calculeaz dup relaia%
curente Datorii
Stocuri curente Active
)olosind datele bilanului rezult c%
Lichiditatea imediat =
-+ , $
lei $(+.,$+
lei $0,.-,, lei -.9.(,,
=

#ivelul su indic faptul c ntreprinderea poate face fa cu lic1iditile imediate plii

datoriilor curente.
2. Indicatori de risc
a) Indicatorul gradului de ndatorare
2oate fi calculat n dou variante%

propriu Capital
mprumutat Capital
$,, sau

angajat Capital
mprumutat Capital
$,,, unde%
- capital mprumutat 3 credite peste $ an4
- capital an/a'at 3 capital propriu 5 capital mprumutat.
)olosind varianta a doua rezult c%
Gradul de ndatorare 3
$,,+6
lei +-+.+0+
lei -,.+,, lei +-+.+0+
=
+
#ivelul redus al /radului de ndatorare arat o situaie foarte bun pentru ntreprindere.
7rientativ, n prezent, potrivit 89 nr. 0.:(,,+ /radul de ndatorare admis pentru deducerea fiscal a
unor c1eltuieli cu dob;nzile i diferenele de curs valutar este mai mic sau e/al cu -.
b) Indicatorul privind acoperirea dobnzilor
!e calculeaz astfel%
ori de Numar
dobanda cu Cheltuieli
profit pe i impozitulu si dobanzii platii inaintea Profit
=
<ndicatorul arat de c;te ori ntreprinderea poate ac1ita cu profitul realizat c1eltuielile cu
dob;nzile. Cu c;t valoarea indicatorului este mai mic, cu at;t poziia ntreprinderii este considerat
mai riscant.
=n cazul exemplificat nivelul indicatorului este de%
$(,.
lei ..$,,
lei +$.,,,
=
ceea ce indic o bun situaie financiar a ntreprinderii raportat la
c1eltuielile cu dob;nda.
. Indicatorii de activitate !de gestiune)
a) "iteza de rotaie a stocurilor
2oate fi calculat n dou variante%
-
ori de Numar
mediu Stoc
vanzarilor Costul
=
. <ndicatorul arat de c;te ori stocul a fost rulat de-a
lun/ul exerciiului financiar4
-
zile 36
vanzarilor Costul
mediu Stoc

. <ndicatorul exprim numrul de zile de stocare a bunurilor n

ntreprindere.
)olosind varianta nt;i%
zile .
lei *+.,,,
lei -,,.,,,
=
, ceea ce pune n eviden o vitez de rotaie a
stocurilor bun.
b) "iteza de rotaie a debitelor#clieni 3
zile 36
afaceri de Cifra
clienti mediu Sold

=n exemplul luat%
zile $0 zile -6+
lei 0,, .00
lei ,,, (+
=
!
!
.
<ndicatorul exprim numrul de zile p;n la data la care clienii i ac1it datoriile. 7 valoare n
cretere a indicatorului poate indica probleme le/ate de controlul creditului acordat clienilor i deci,
creane mai /reu de ncasat.
>n numr de $0 zile vitez de rotaie a debitelor ? clieni poate semnifica o situaie
neacceptabil pentru creanele interne sau acceptabil pentru creanele externe.
c) "iteza de rotaie a creditelor#$urnizori =

zile 36
servicii fara bunuri de Achizitii
furnizori mediu Sold

@ A
=n exemplul luat%
zile -, zile -6+
lei -,,.,,,
lei (+.,,,
=
<ndicatorul aproximeaz numrul de zile de creditare pe care ntreprinderea l obine de la
creditorii si. =n mod ideal ar trebui s includ doar creditorii comerciali.
>n numr de -, de zile vitez de rotaie a creditelor-furnizori semnific pentru ntreprindere o
situaie acceptabil mai ales n relaiile cu furnizorii externi n care circuitul bancar n zile, n medie,
este relativ mare.
d) "iteza de rotaie a activelor imobilizate %i a activelor totale
!e calculeaz dup relaiile%
e imobilizat Active
afaceri de Cifra
respectiv,
totale Active
afaceri de Cifra
. <ndicatorii evalueaz
eficacitatea mana/ementului activelor imobilizate, respectiv a activelor totale prin examinarea
valorii cifrei de afaceri /enerate de o anumit cantitate i valoare a respectivelor active.
=n exemplul luat%
"iteza de rotaie a activelor imobilizate 3
$,.(
lei -.(.9,,
lei .00.0,,
=
"iteza de rotaie a activelor totale 3
,,06
lei -.(.9,, lei -.9.(,,
lei .00.0,,
=
+
!e nele/e c, eficiena mana/ementului activelor este cu at;t mai mare cu c;t valoarea
indicatorilor este mai mare, iar o apreciere corect trebuie fcut n termeni comparativi% cu
perioada precedent i c1iar cu ntreprinderi similare.
.. Indicatorii de pro$itabilitate
a) &entabilitatea capitalului anga'at 3
angajat Capital
profit pe i impozitulu "i dob#nzii platii naintea Profit
<ndicatorul exprim profitul pe care l obine ntreprinderea din banii investii n afacere 3
,,,9
lei -,.+,, lei +-+.+0+
lei +$.,,,
=
+
. =ntr-o apreciere pozitiv indicatorul trebuie s aib o valoare c;t
mai mare.
b) (ar'a brut din vnzri =
$,,
afaceri de Cifra
vanzari din brut Profitul
=n exemplul luat%
9B $,,
lei .00.0,,
lei .6.-,,
=
>n nivel sczut al indicatorului sau o scdere a indicatorului scoate n eviden faptul c
ntreprinderea nu este capabil s-i controleze costurile de producie sau s obin preul de
v;nzare optim.
1.&. Analiza p"r%or#an'"i (n!r"prin"rii p" )aza !a)lo*l*i +ol*rilor
in!"r#"iar" " ,"+!i*n"
Cup cum s-a artat, performana ntreprinderii este definit i msurat frecvent prin profit i
reprezentat n situaiile financiare prin veniturile i c1eltuielile aferente AContul de profit i
pierdere@.
<nformaiile furnizate privind profitabilitatea ntreprinderii sunt utile pentru a anticipa
capacitatea ntreprinderii de a /enera fluxuri de trezorerie cu a'utorul resurselor existente, aspect de
care utilizatorii de informaii contabile sunt interesai cu prioritate.
Cei re/lementrile contabile n vi/oare nu prevd obli/ativitatea unui document de sintez
care s redea soldurile intermediare de /estiune, ne alturm punctelor de vedere exprimate n litera
contabil de a completa analiza contabil a performanei ntreprinderii prin soldurile intermediare de
/estiune care pun n eviden etapele formrii rezultatului exerciiului. 7 astfel de analiz este facil
prin modul de structurare a veniturilor i c1eltuielilor n contul de profit i pierdere, dup natura
economic, care permite ntocmirea soldurilor intermediare de /estiune.
2rezentm n continuare relaiile de calcul i semnificaia fiecrui sold intermediar de
/estiune%
"ste un
indicator
esenial care
reflect performana activitii de comercializare a mrfurilor. !e refer at;t la ntreprinderile de
comercializare a mrfurilor c;t i la cele productoare pentru partea din activitate privind
comercializarea mrfurilor.
2entru a spori valenele informaionale ale indicatorului este necesar detalierea lui pe
mrfuri sau /rupe de mrfuri i pe piee de desfacere.
"xprim performana activitii de producie. Cin punct de vedere financiar doar producia
v;ndut este /eneratoare de ncasri monetare pentru ntreprindere. Celelalte componente reprezint
doar venituri poteniale /eneratoare de ncasri monetare n perioadaAele@ viitoare.
)
.
(ar'a
comercial
= $enituri din
v#nz%ri de m%rfuri
- Costul m%rfurilor
v#ndute
2
.
*roducia
e+erciiului
= $enituri
din v#nzarea
produc&iei
$aria&ia
stocurilor
' Produc&ia de
imobiliz%ri
. "aloarea
adugat
= (arja
comercial%
+ Produc&ia
e)erci&iulu
i
* Consumurile
e)erci&iului
provenite de la ter&i
"xprim crearea de valoare sau creterea de valoare pe care o ntreprindere o aduce bunurilor
i serviciilor provenite de la teri permi;nd msurarea puterii economice a acesteia.
"xprim acumularea brut rezultat din activitatea de exploatare destinat meninerii i
dezvoltrii potenialului productiv al ntreprinderii, remunerrii capitalurilor utilizate i a statului.
Dsoar rentabilitatea economic a activitii normale a ntreprinderii i reprezint, totodat,
venitul din activitatea de exploatare pus la dispoziia raportorilor de capitaluri proprii i
mprumutate.
Dsoar
rentabilitatea economic a activitii normale i curente a ntreprinderii Aexploatare i financiar@.
"xprim profitul sau pierderea rezultatA@ din evenimente extraordinare i constituie o informaie
important ndeosebi pentru investitorii poteniali care pot evalua incidena acestor evenimente asupra
ntreprinderii.
"xprim rezultatul Anet@ de/a'at de activitatea ntreprinderii luat n totalitatea sa n cursul unui
exerciiu. "l urmeaz s fie supus deciziei de repartizare de ctre adunarea /eneral a acionarilor sau
asociailor, dup caz.
Calculul soldurilor intermediare de /estiune potrivit relaiilor menionate, av;nd ca surs de
informaii contul de profit i pierdere se prezint ca n tabelul de mai 'os.
,. -+cedentul
brut de
e+ploatare
= $aloarea
ad%ugat%
+ Subven&ii
de
e)ploatare
* +mpozite,
ta)e "i alte
v%rs%mint
e
* Cheltuieli
cu
personalu
l
.
.
&ezultatul
e+ploatrii
= -)cedentu
l brut de
e)ploatare
+ Alte
venituri
din
e)ploatar
e
* Cheltuieli de
e)ploatare
cu
amortiz%rile
"i ajust%rile
* Alte
cheltuieli
de
e)ploatar
e
/
.
&ezultatul curent al
e+erciiului
=
.ezultatul
e)ploat%ri
i
+ $enituri
financiare
* Cheltuieli
financiar
e
0
.
&ezultatul
e+traordinar
=
$enituri
e)traordinare
- Cheltuieli
e)traordinare
1. &ezultatul net al
e+erciiului
=
.ezultatul
curent al
e)erci&iului
.ezultatul
e)traordinar
* +mpozitul
pe profit
2abloul soldurilor intermediare de gestiune
- lei -
"-3I24&I 56-L24I-LI 78L94&I I32-&(-9I:&-
7*-5I;I5:&
-
-<-&5I=I4L
7*-5I;I5:&-
-<-&5I=I4L 7*-5I;I5:&
-
-<-&5I=I4L
3#) 3 3#) 3 3#) 3
&;nzri de
mrfuri
282:L :
$(9.*6,
)2>.0/?
$9,.,,,
)>?.???
Costu
l de cumprare al
mrfurilor v;ndute
282:L @
$,(.$,,
)?2.)??
$+$.,,,
).).???
D
ar'a
comercial
(*.66, -9.,,,
&;
nzri de
produse,
lucrri i
servicii
&a
riaia
stocurilor
2r
oducia de
imobilizri
282:L 5
$9..6.,
*(.,,,
...,,
20).?,?
(00.0,,
60.0,,
*.+,,
220..??
2
roducia
exerciiului
(*$.,., ((*.+,,
D
ar'a
comercial
2r
oducia
exerciiului
282:L 9
(*.66,
(*$.,.,
2>1.0??
-9.,,,
((*.+,,
2//..??
C1elt
uieli cu materii
prime i
materiale
C1elt
uieli cu lucrrile
i serviciile
primite de la teri
282:L -
$-0.(,,
-9.-,,
)00..??
$$-.9,,
-(.(,,
),/.)??
&
aloarea
adu/at
AC-"@
$($.(,, $(,..,,
&a
loarea
adu/at
!u
bvenii de
exploatare
282:L ;
$($.(,,
)2).2??
$(,..,,
$,.,,,
)?.,??
<mpoz
ite, taxe i alte
vrsminte
C1elt
uieli cu
personalul
282:L G
9.,,,
(-.,,,
2.???
9.6,,
(*.6,,
0.2??
"
xcedentulbrut
deexploatare
A)-9@
09.(,, 9-.(,,
"x
cedentul brut
de
exploatare
Al
te venituri din
exploatare
Al
te venituri din
amortizri i
a'ustri
privind
exploatarea
282:L 6
09.(,,
$.0,,
>).???
9-.(,,
-.*,,
9,,
>0.1??
Alte
c1eltuieli
curente
Amo
rtizri i
a'ustri privind
exploatarea
282:L I
-.(,,
...6,,
,0.1??
-.6,,
.*.9,,
.)..??
E
ezultatul
exploatrii
A8-<@
.-.(,, .6.-,,
Ee
zultatul
exploatrii
&e
nituri
financiare
282:L A
.-.(,,
*.0.,
.).?,?
.6.-,,
0..,,
.,.0??
C1elt
uieli financiare
282:L B
(.90,
2.>1?
-.(,,
.2??
E
ezultatul
curent
AF-G@
.0.,6, +$.+,,
&e
nituri
extraordinare
282:L L
(.--.
2.,
(.+,,
2..??
C1elt
uieli
extraordinare
282:L (
(.**+
2.00.
-.,,,
.???
E
ezultatul
extraordinar
AH-D@
..$ +,,
Ee
zultatul
curent
Ee
zultatul
extraordinar
282:L 3
.0.,6,
..$
,0./)>
+$.+,,
+,,
.).???
<mpo
zitul pe profit
282:L 8
*.6$9
0./)>
6.,$+
/.?).
E
ezultatul net
A#-7@
.,.,,, ...90+