Proiect finanat prin

COMPETITIVITATEA INTREPRINDERILOR ROMANESTI SUB INCIDENTA

PARAMETRILOR FISCALI. DETERMINAREA COTELOR EFECTIVE DE
IMPOZITARE SI EVALUAREA IMPACTULUI FACILITATILOR FISCALE
ASUPRA PERFORMANTELOR ACESTORA
Proiect de cercetare postdoctorala (PN-II-RU-PD-2009)
Cine suntem?
Motivaia cercet!rii
Re"umatul proiectului de cercetare
#$iective% metodolo&ie 'i re"ultate
preconi"ate
(e"a$ilitatea proiectului
Cum putei contri$ui?
Contact
Motto)
*Departamentul de impo"ite si ta+e ,al unei
corporatii- este v!"ut ca un centru de pro.it al
c!rui o$iectiv este reducerea a&resiv! a sarcinii
.iscale/
0arr1 0an&don% Comisar al Internal Revenue
2ervice (3ntreprinderi mari 'i mi4locii) 'i .ost
director pe pro$leme .iscale al 5e6lett-Pac7ard
Ne6 8or7 9imes% (e$ruar1 20% 2000
:lo$ali"are% piete .inanciare% pro.it% succes erau cuvintele de ordine in de"$aterea pu$lica si
cea stiinti.ica pana mai ieri; Cri"a .inanciara a sc<im$at insa .undamental a&enda pu$lica si
preocuparile cercetarilor in economie% mutand interesul spre spri4inul statului% impo"ite%
su$ventii% .acilitati .iscale; (ie ca ne place sau nu% asemenea instrumente sunt cele mai des
invocate si utili"ate atunci cand vine vor$a de a depasi recesiunea; In acest conte+t%
pre"entul proiect de cercetare incearca sa cuanti.ice incidenta parametrilor .iscali-$u&etari
asupra per.ormantelor intreprinderilor% prin procesarea datelor .inanciare disponi$ile pentru
intreprinderile romanesti cotate la $ursa de valori; Consideram% ca la s.arsitul proiectului
vom .i in masura sa validam=invalidam >mitul .iscalitatii e+cesive/ atat de invocat de catre
companiile romanesti si sa identi.icam masura in care diversele .acilitati .iscale sunt
>capitali"ate/ de intreprinderi% care ast.el% reusesc o$tinerea unor per.ormante mai $une%
devenind mai competitive;
Cine suntem?

Sebastian Lazr (nscut n 1976), lector universitar doctor, a
absolvit Facultatea de Economie i Administrarea Afacerilor Iai,
seciali!area "nci i burse de valori n anul 199# i studii
arofundate n domeniul mana$ementului financiar%bancar, n
cadrul aceleiai facult&i, un an mai t'r!iu( A fost bursier IF)* la
IE+E "usiness +c,ool (-../)( 0ercetarea doctoral a fost
comletat i cu sta$ii de documentare i cercetare la Ecole
+uerieure des Affaires, 12*F 3renoble (-..1), 1niversita de$li +tudi *eru$ia
(-..-), 1niversite de 3eneve (-..4) i 5ondon +c,ool of Economics (-..7)( A
ublicat 67 de articole n &ar i strintate i a articiat la 46 conferin&e na&ionale i
interna&ionale (Fran&a, 0e,ia, 3recia), fiind membru n roiecte de cercetare cu
finan&are na&ional i interna&ional(
5in7 la 08 +ebastian 5a!r
Motivaia cercet!rii
Motivatia fundamentala a proiectului are la baza necesitatea de a evalua efectele
induse de fiscalitate asupra performantelor intreprinderilor si de a evalua
comportamentul acestora in directia maximizarii avantajelor fiscale de care pot
beneficia la un moment dat. Identificarea trasei ideale in cursa cu obstacole
fiscale constituie o preocupare de prim rang atat pentru pentru economistii in
finante cat si pentru practicieni. !e multe ori obstacolele pot fi depasite prin
luarea in considerare a oportunitatilor fiscal"bugetare existente la un moment dat.
Proiectul are la baza situatia reala existenta in #omania unde principala problema
identificata de managerii intreprinderilor o reprezinta fiscalitatea vazuta de multe
ori ca fiind excesiva $vezi Cartea alba a IMM%. Proiectul isi propune tocmai
determinarea cotei efective de impozitare a intreprinderilor ca baza pentru
aprecieri fundamentate in ceea ce priveste gradul de fiscalitate suportat in mod real
de intreprinderi. #educerea cotei de impozitare a profiturilor la &'( nu a sc)imbat
in mod fundamental perceptia asupra nivelului fiscalitatii apreciat in continuare ca
fiind ridicat. * cauza poate fi reprezentata de contributiile sociale suportate de
intreprindere. Proiectul incearca capturarea acestora in calculul ratei globale
efective de impozitare. !e asemenea proiectul isi propune sa determine si impactul
diverselor facilitati de natura fiscala asupra rezultatelor financiare ale
intreprinderilor si sa calculeze indicatorii relevanti in absenta+prezenta acestor
facilitati. ,ceeasi intreprindere poate avea indicatori financiari diferiti dupa cum este
capabila sa profite de facilitatile fiscale existente la un moment dat. * serie de
cercetari facute in teza de doctorat confirma acest lucru iar proiectul isi propune
extrapolarea acestora la scara intreprinderilor cotate la bursa de valori in scopul
gasirii unui model de corelatie intre sarcina fiscala efectiva si dimensiunea
facilitatilor fiscale pe de o parte si performantele intreprinderilor pe de alta parte.
Mai mult criza financiara actuala readuce in prim"plan variabilele fiscale ca
parametri de prim rang in combaterea efectelor negative ale acesteia ceea ce
constituie o motivatie suplimentara in asumarea acestei teme de cercetare.
Re"umatul proiectului de cercetare
Proiectul isi propune sa calculeze ratele efective medii de impozitare ale
intreprinderilor cotate la bursa pe baza datelor din raportarile financiare $micro
bac-.ard"loo-ing met)odolog/% si ulterior sa dimensioneze facilitatile fiscale de
tipul subventiilor de exploatare sau formelor alternative de remunerare a
salariatilor si pe aceste baze sa stabileasca un model de corelatie intre facilitatile
fiscale si performantele intreprinderilor atat cele in planul gestiunii financiare
interne cat si cele reflectate pe bursa. Pentru aceasta sunt necesare culegerea
unui numar mare de date financiare ce nu se regasesc decat partial in bazele de
date consacrate $,madeus *siris% si ulterior prelucrarea lor cu ajutorul unor
instrumente statistice puternice $tip 0P00%. Practic se incearca determinarea
cotelor medii efective de impozitare a intreprinderilor dimensionarea facilitatilor
fiscale de care acestea beneficiaza si identificarea masurii in care acestea sunt
corelate cu performantele financiare ale intreprinderilor. 0e urmareste stabilirea
diferentelor dintre cota statutara a impozitarii profitului si cea efectiva
determinarea sarcinii fiscale globale a intreprinderilor a marimii facilitatilor fiscale
de care intreprinderile au beneficiat efectuarea unor calcule comparative privind
anumiti indicatori financiari reprezentativi in prezenta+absenta acestor facilitati si
identificarea masurii in care intreprinderile au reusit sa capitalizeze diversele
facilitati fiscale acordate. ,ctivitatile principale sunt1 documentarea culegerea
datelor instruirea in prelucrarea lor si prelucrarea efectiva in vederea stabilirii
concluziilor. #ezultatele cercetarii pot fi integrate in cele derulate deja pe plan
mondial $care pana acum au ignorat #omania% si de asemenea pot servi drept
reper pentru aprecierea eficientei politicilor fiscale in contextul revirimentului
instrumentelor interventioniste de tip fiscal"bugetar determinat de criza financiara
globala.
#$iective% metodolo&ie 'i re"ultate preconi"ate
Primul obiectiv major al proiectului este reprezentat de determinarea ratelor
efective de impozitare a intreprinderilor prin apelul la informatiile
financiare raportate de intreprinderi $asa"numita micro bac-.ard"loo-ing
met)odolog/%. Metodologia utilizata se inscrie in aria cercetarilor derulate in diverse
studii evidentiate la paragraful referitor la stadiul cunoasterii ea prezentand o
serie de avantaje dar si de limite1
?vanta4e)
" prin faptul ca utilizeaza date reale metoda permite luarea in considerare a tuturor
elementelor ce influenteaza sarcina fiscala reala2
" permite comparatii in functie de obiectul de activitate si clase de marime ale
intreprinderilor cuprinse in studiu2
" avand in vedere ca studiul va lua in calcul datele financiare neconsolidate va fi
posibila determinarea presiunii fiscale datorata sistemului fiscal auto)ton eliminand
influenta optimizarii fiscale intragrup2
" diferentele dintre ratele statutare si ratele efective dau imaginea diverselor
facilitati fiscale acordate de autoritati2
" permite calcularea ratelor efective de impozitare in cele doua variante avute in
vedere $rata efectiva de impozitare a profitului respectiv rata efectiva globala de
impozitare%.
0imite1
" nu identifica precis incidenta diverselor elemente ce tin de asezarea si perceperea
impozitelor asupra ratei efective de impozitare a profitului $amortizare credite
fiscale pentru investitii etc.% 3 surprinsa de metodologia !evereux 4 5riffit)2
" este sub influenta unor te)nici contabile ce pot afecta nivelul impozitului pe profit.
,vand in vedere ca realizarea acestui obiectiv presupune colectarea unor date
financiare precum subventiile de exploatare valoarea tic)etelor acordate
salariatilor remuneratiile de tip 6mplo/ee 0toc- *ptions $60*% facilitatile privind
contributiile sociale cercetarea poate continua in directia realizarii celui de"al doilea
obiectiv major al proiectului respectiv dimensionarea facilitatilor fiscale
acordate intreprinderilor sub asemenea forme $indeosebi subventii de exploatare
si tic)ete pentru care datele pot fi obtinute direct din raportarile financiare%. In
acest scop se vor face calcule ce vor dimensiona faciltatile fiscale de exemplu se
vor calcula economiile fiscale obtinute ca urmare a deciziei de acordare a tic)etelor
in locul efectuarii de plati salariale normale.
Cel de"al treilea obiectiv major al cercetarii vizate de proiect este reprezentat de
evaluarea impactului cotelor efective de impozitare, pe de o parte si a
facilitatilor fiscale, pe de alta parte asupra performantelor intreprinderilor.
In acest sens se are in vedere calculul unor indicatori financiari relevanti pentru
gestiunea financiara a intreprinderilor in absenta+prezenta acestor
economii+facilitati fiscale. Practic se vor calcula doua serii de indicatori1 indicatorii
reali al caror nivel reiese din datele financiare si indicatorii in situatia in care
intreprinderea nu ar fi primit subventii de exploatare sau ar fi facut plati salariale
normale in loc de a acorda tic)ete sau a recurge la 60*. ,ici se va incerca si
surprinderea facilitatilor pe linia contributiilor sociale $pentru angajarea de
absolventi sau someri% dar estimam ca acest lucru va fi destul de dificil intrucat in
raportarile financiare nu apar in mod distinct aceste informatii. 6le vor fi insa
solicitate prin corespondenta directa sau prin apelul la datele culese de Institutul
7ational de 0tatistica. Mai departe prin compararea nivelului indicatorilor in cele
doua variante de calcul se va identifica masura in care intreprinderile au capitalizat
aceste facilitati+economii fiscale prin corelatie cu nivelul indicatorului capitalizare
bursiera+capitaluri proprii.
In final estimam ca proiectul va putea stabili legatura cauzala intre variabilele
fiscal"bugetare si performantele intreprinderilor $reflectate atat in planul gestiunii
interne cat si in ringul bursei%.
0intetic obiectivele detaliate ale proiectului modul lor de 8ndeplinire rezultatele
preconizate si contributiile pe linia cercetarii sunt prezentate sintetic in cele ce
urmeaza1
Obiectivele
operatioale !i
"etalierea lor
Mo"#l "e reali$are Re$#ltate precoi$ate
9undamentarea teoretica
solida a cadrului
conceptual presupus de
tema de cercetare
,profundarea documentarii
amanuntite asupra problematicii
proiectului
Identificarea principalelor canale de
transmiterea a incidentei fiscale asupra
performantelor intreprinderii
0tabilirea esantionului de
intreprinderi cuprinse in
studiu
Identificarea intreprinderilor
cotate la bursa de valori pentru
care exista date disponibile
publicate pe Internet
Crearea listei cu intreprinderile cuprinse in
studiu $denumire obiect de activitate clasa
de marime perioada%
Crearea unei baze de
date ce contine principalii
indicatori relevanti pentru
tema proiectului
Colectarea datelor financiare
publicate de intreprinderile
cuprinse in studiu
Crearea bazei de date multianuale cu
urmatoare structura1 profit contabil profit
impozabil impozit pe profit subventii de
exploatare contravaloarea tic)etelor
acordate salariatilor 60* c)eltuieli cu
contributiile sociale si alte impozite si taxe
cifra de afaceri levierul financiar $toate
aceste date se gasesc sau pot fi deduse din
raportarile financiare%
Calcul ratei efective de
impozitare a profitului
#aport intre impozitul pe profit si
profitul brut+profitul brut din
exploatare
*btinerea unor serii de date multianuale
pentru intreprindere cuprinse in studiu
!eterminarea ajustarilor
fiscale
!iferenta intre profitul contabil si
profitul impozabil
*btinerea unor serii de date multianuale
pentru intreprindere cuprinse in studiu
Calculul ratei globale
efective de impozitare
#aport intre impozitele taxele si
contributiile datorate minus
subventiile: si cifra de
afaceri+profitul brut
*btinerea unor serii de date multianuale
pentru intreprindere cuprinse in studiu
!imensionarea facilitatilor
fiscale acordate
intreprinderilor sub forma
subventiilor de
exploatare tic)etelor
acordate salariatilor
remuneratiilor de tip
6mplo/ee 0toc- *ptions
$60*% facilitatilor privind
contributiile sociale
6fectuarea unor calcule $simulari
fiscale% ce isi propun sa
evidentieze impactul facilitatilor
fiscale $subventii remuneratii
alternative facilitati referitoare la
contributii sociale::%2 pentru
subventii se preiau doar datele
ca atare fara a mai necesare
calculul economiilor fiscale
realizate
*btinerea unor serii de date multianuale
pentru intreprindere cuprinse in studiu
Calculul unor indicatori
relevanti in
absenta+prezenta
facilitatilor fiscale
!eterminarea aceluiasi set de
indicatori $rata de rentabilitate
economica rata de rentabilitate
financiara etc.% in
absenta+prezenta economiilor
fiscale
6videntierea diferentelor intre nivelul
indicatorilor calculati in absenta+prezenta
economiilor fiscale
Integrarea intr"un model
de corelatie a indicatorilor
calculati $&%
!eterminarea modelului de
corelatie intre cele doua rate
efective de impozitare si
performantele intreprinderilor
$profitul brut profitul net
capitalizare bursiera+capitaluri
proprii%
Identificarea variantei de rata efectiva de
impozitare care prezinta o corelatie mai
puternica cu performantele financiare ale
intreprinderii
Integrarea intr"un model
de corelatie a indicatorilor
calculati $;%
!eterminarea modelului de
corelatie intre facilitatile fiscale
calculate si performantele
intreprinderilor $profitul brut
profitul net capitalizare
bursiera+capitaluri proprii%
!eterminarea corelatiei intre cele doua
seturi de date
6laborarea concluziilor
finale si conturarea unor
solutii de optimizare
fiscala
Integrarea rezultatelor cercetarii
si finalizarea proiectului
0tabilirea corelatiei intre indicatorii analizati
si identificarea unor puncte slabe ce se cer
corectate si+sau explicate suplimentar
Practic prin metodologia si datele culese se desc)id doua mari directii de cercetare1
&% determinarea cotelor efective de impozitare $cele doua variante% si corelatia
acestora cu performantele financiare ale intreprinderilor2
;% determinarea facilitatilor fiscale realizate de intreprinderi si corelatia acestora cu
performantele financiare ale intreprinderilor.
Modelul de corelatie intre indicatorii calculati si performantele financiare ale
intreprinderilor va servi ca punct de plecare pentru elaborarea si implementarea
unor decizii viitoare de politica fiscala si fundament pentru optimizarea fiscala a
gestiunii financiare a intreprinderilor.
In final estimam ca proiectul va putea stabili legatura cauzala intre variabilele
fiscal-bugetare si performantele intreprinderilor $reflectate atat in planul
gestiunii interne cat si in ringul bursei% reusind integrarea intr"o conceptie )olistica
a finantelor publice si a celor private constituind din acest punct de vedere un
reper solid pentru cercetari ulterioare in domeniu. Prin rezultatele cercetarii vom fi
capabili sa sustinem sau sa demontam mitul fiscalitatii excesive si sa evidentiem
masura in care diversele facilitati fiscale sunt capitalizate de intreprinderi si
reflectate pe piata. Practic mergand mai departe proiectul va oferi indicii si asupra
eficientei politicii fiscal-bugetare adoptate de autoritati deoarece nivelul
indicatorilor de corelatie intre variabilele studiate va permite aprecieri in acest sens.
(e"a$ilitatea proiectului (posi$ile riscuri% solutii alternative))
#iscul principal in elaborarea proiectului este reprezentat de imposibilitatea
identificarii tuturor datelor financiare necesare prelucrarii conform metodologiei
prezentate. !ocumentarea intreprinsa pana in prezent releva faptul ca in mod
obisnuit aceste date sunt disponibile in raportarile financiare existente pe site"urile
internet ale intreprinderilor cotate la bursa. 0unt insa si situatii $foarte rare% in care
modalitatea de prezentare a datelor face ca anumite date necesare sa nu fie
prezentate. Ca solutie pentru surmontarea acestei dificultati avem in vedere
solicitarea expresa de informatii solicitare care va primi un raspuns pozitiv $credem
noi% intrucat vorbim de intreprinderi cotate la bursa de valori constiente de
importanta comunicarii si relatiilor publice cu atat mai mult cu cat vorbim de
informatii ce nu au un caracter confidential.
<otusi in situatia $putin probabila% in care anumite date nu pot fi obtinute
cercetarea poate continua cu datele disponibile rezultatele fiind insa mai putin
reprezentative intrucat intreprinderile pentru care nu s"au obtinut datele vor fi
eliminate.
Consultarea unor baze de date existente specializate $,madeus *siris etc.% nu
poate servi decat partial obiectivelor proiectului deoarece ele nu contin o serie de
indicatori esentiali pentru tema de cercetare $impozitele si taxele altele decat
impozitul pe profit contributiile sociale valoarea tic)etelor acordate salariatilor
subventiile de exploatare primite%. 0pre deosebire de cercetarile efectuate pana in
prezent ce au exclus acesti parametri fiscali proiectul vizeaza luarea lor in
considerare ceea ce reprezinta unul din principalele puncte de originalitate de
natura sa aduca contributii noi in directia de cercetare vizata si sa contribuie la
cresterea fezabilitatii cercetarii.
Cum putei contri$ui?
!up= cum se remarc= din descrierea proiectului realizarea acestuia presupune un
volum mare de munc= concretizat 8n culegerea >i prelucrarea datelor financiare ale
8ntreprinderilor cotate la bursa de valori. * parte din date au fost deja culese mai
ales cele care sunt aferente perioadei ;??@+;??A 3 ;??B $raport=rile financiare
disponibile pe site"uri internet%.
!ificult=ile majore rezid= 8n procurarea documentelor financiar"contabile aferente
perioadei ;??& 3 ;??@+;??A drept pentru care facem apel la toi cei care sunt
interesai de rezultatele unei asemenea cercet=ri s= ne ofere sprijin $directori
generali directori economici ai firmelor tranzacionate la Cursa de Dalori Cucure>ti%.
Caracterul analitic al cercet=rii face necesar apelul la informaii care nu se reg=sesc
8n structura simplificat= de afi>are a informaiilor pe site"ul CDC sau pe cel al
Ministerului 9inanelor. Pentru a r=spunde cerinelor proiectului sunt necesare
urm=toarele documente financiar"contabile1 bilanul $formularul &?% contul de
profit >i pierdere $formularul ;?% >i datele informative $formularul E?%.
7u credem c= furnizarea acestor date financiar"contabile $care la un moment dat au
fost disponibile pe site"uri internet dar ulterior retrase% este de natur= s= aduc=
vreun prejudiciu celor 8n cauz=. Mai mult practica furniz=rii unor asemenea date 8n
scopul exclusiv al cercet=rii >tiinifice este larg r=spFndit= 8n =rile dezvoltate fiind
de natur= s= cimenteze leg=tura dintre mediul de afaceri >i cel academic construind
o sinergie benefic= ambelor p=ri. Ineria 8ntFlnit= 8n acest domeniu 8n #omFnia are
la baz= ne8ncrederea 8n potenialul cunoa>terii >i 8n cercetarea >tiinific= orientat=
spre problemele reale ale societ=ii. Consider=m c= este timpul pentru sc)imbarea
acestei percepii motiv pentru care v= invit s= participai cu 8ncredere la realizarea
proiectului. !atele furnizate vor fi folosite exclusive 8n scopul cercet=rii >tiinifice
presupuse de proiect $vezi declaraia de utilizare a datelor1 lin- la document%.
Contact
2e$astian 0a"!r
Universitatea *?l; I; Cu"a/ din Ia'i
(acultatea de @conomie 'i ?dministrarea ?.acerilor
Departamentul ?dministrarea ?.acerilor
9el) 02A2 20BCB0
(a+) 02A2 2BD000
@-mail) sla"arEuaic;ro