Modelul de cuprins pentru un plan de afaceri al unei societi comerciale

Corporaia ABC
Plan de afaceri centralizat
2008-2010
Cuprins:
Declaraie de intenie
Mediul de funcionare
Diagnoza ntreprinderii
Produse (servicii)
Piee i concuren
Achiziii, transportul materialelor
Producie, amalare
Mar!eting i v"nzri
Distriuie
#ervicii post$v"nzare
Personal
%onducerea ntreprinderii
&rganizare
'inanare
Puncte forte i puncte slae
(anse i riscuri viitoare
&iective i limite
&piuni de afaceri
#cenarii (pentru fiecare opiune)
#trategia de afaceri
(pentru fiecare opiune)
Produse i piee
'uncionare
Mar!eting i distriuie
'inanare
Plan financiar centralizat
)uget de cas pentru *+ luni
Plan financiar pe termen lung
,ecesarul de fonduri
Program de aciune
Ane-e (volum separat
Planuri pe sucursale (volume separate)
Proail c finanatorii e-terni vor e-amina planul n detaliu, dar uneori nici mcar ei nu
primesc varianta complet. %a minimum, ei au nevoie de planul financiar complet i seciunile
relevante din analiz, care s le permit s aprecieze realismul ipotezelor pe care se azeaz
planul financiar. /-ist o diferen ntre prezentarea pe scurt a planului i eliminarea
informaiilor negative sau pguitoare. /-trasele de plan nu treuie s$i deruteze pe creditori sau
investitori.
Urmrirea rezultatelor
Planul de afaceri devine un instrument potenial puternic de management dac managerii
compar rezultatele actuale ale societii comerciale 0 n termeni de performane de funcionare
i financiare 0 cu sarcinile din plan. Apoi se pot lua msurile de corecie.
ezol!area situaiilor nepre!zute
#ituaiile neprevzute sunt evenimente neplanificate 0 dar nu i, n mod special,
neateptate 0 care afecteaz o afacere, pozitiv sau negativ. Analiza riscurilor a fcut proiecia
performanelor ntreprinderii n ipoteza c acesta cuprinde anumite situaii neprevzute. Altele
pot fi cu adevrat impreviziile. Dar narmai cu modelul de planificare i cu datele privind
funcionarea i cele financiare la zi, planificatorul poate s conceap noi scenarii care s indice
efectele situaiilor neprevzute asupra performanelor viitoare i s$i permit conducerii s ia
decizii corespunztoare.
e!erificarea "i re!izuirea planului
Planul de afaceri nu este un document 1tut n cuie2. /l treuie adaptat la schimri ale
mediului de funcionare, schimri legate de concuren i de pia, schimri n cadrul societii
comerciale. Procesul de urmrire alerteaz conducerea la aceste schimri i indic ce msuri
treuie luate.
Urmrirea rezultatelor
Planul financiar
Planul de afaceri este o lucrare comple- care include, ca parte, planul financiar. Planul
financiar:
indic modul n care se va plti pentru strategiile alese, pentru opiuni i pentru
activiti i realizeaz proiecia performanelor financiare i a strii societii comerciale3
indic dac i n ce msur societatea comercial poate s satisfac ateptrile
proprietarilor n perioada de realizare a planului3
mai folosete i la demonstrarea calitii managementului financiar 0 chestiune vital
pentru finanatori.
Finanatorii externi vor verifica planul financiar cu mult atenie.
#pre deoseire de planurile societii comerciale privind piaa, producia, mar!etingul,
distriuia i fora de munc 0 care se pot concepe dup cum consider c este mai ine 0 planul
financiar treuie s corespund ateptrilor finanatorilor e-terni.
4n plan financiar treuie s$i conving pe investitori c este suficient de sigur pentru a
oine finanarea necesar deoarece ncile i investitorii sunt condui de anumite condiii i
elemente de pruden financiar, n funcie de care ei evalueaz cererile de finanare.
Metodele de planificare prezentate sunt aplicaile i la planificarea financiar. Dar n
planificarea financiar e-ist proleme speciale care vor fi aordate n continuare.
#$iecti!e
%ele patru oiective principale ale planului financiar al societii comerciale au n vedere5
reducerea riscului3
rezolvarea situailor neprevzute3
reducerea costului finanrii, n special al finanrii pentru rezolvarea elementelor
neprevzute3
oinerea de fonduri e-terne.
Ce este planul financiar%
Partea financiar a planului are n vedere finanarea ntreprinderii, veniturile i costurile
identific"nd5
$ necesarul de fonduri3
$ sursele din care se va acoperi necesarul de fonduri
%a i restul planului de afaceri planul financiar trateaz, n detaliu, prolemele pe termen
apropiat i, mai general, prolemele pe termen lung. )ugetul de cas va cuprinde intrrile i
ieirile de lichiditi din primele *+ luni. Multe firme lucreaz cu un uget de cas perpetuu pe
*+ luni adic pe msur ce se ncheie o lun se adaug o a *+$a lun. Planul financiar pe termen
lung cuprinde necesarul de finanare pentru restul din perioada de plan.
&rice ntreprindere are nevoie de finanare pentru5
$ capitalul circulant ca s menin ntreprinderea n funciune (de e-emplu s cumpere
materii prime i s plteasc salariile p"n c"nd clienii vor plti achiziiile fcute)3
$ investiii, ca s cumpere i s nlocuiasc echipamente i alte active fi-e3
$ cercetare i creare de noi produse3
$ situaii neprevzute, dac lucrurile nu merg ine.
Finanarea se face din:
- fluxul de lichiditi din exploatare
- profiturile i cheltuielile neexprimate n numerar sunt principalele surse regulate de
fonduri pentru ma6oritatea ntreprinderilor3
$ rezultatele excepionale asigur i asor uneori resursele financiare.
Dac flu-ul de lichiditi din e-ploatare nu este suficient pentru acoperirea necesarului de
resurse, societatea comercial treuie s se ndrepte ctre surse e-terne de finanare, surse care
pot fi5
$ acionarii i ali investitori n capital social care asigur capitalul de risc3
$ ncile li alte surse care asigur finanarea datoriilor.
%heltuielile nee-primate n numerar sunt cheltuielile care reduc profitul dar nu produc o
ieire de lichiditi (e-. deprecierea). 7ezultate e-cepionale sunt5
$ profituri (pierderi) la v"nzare sau la finalizarea operaiunilor3
$ costurile unei reorganizri sau ale unei restructurri fundamentale care au efect material
asupra naturii i scopului principal ale operaiunilor dintr$o ntreprindere3
$ profitul sau pierderile la v"nzarea activelor fi-e3
$ alte rezultate e-cepionale considerate ca in"nd de e-ploatare5 n cadrul activitilor
oinuite ale ntreprinderii, dar e-cepionale ca volum i scop.
%apitalul de risc indic faptul c n cazul capitalului acionarilor investiia este mai
riscant dec"t n cazul datoriei, care deseori este asigurat printr$o garanie suplimentar.
Preteniile deintorilor capitalului de risc sunt satisfcute, de oicei, dup acelea ale
finanatorilor datoriei, n caz de lichidare.
'inanarea datoriilor se refer la finanarea e-tern su form de datorie 8 datorie sau
capital social oinut din surse din afara societii comerciale, de e-emplu un mprumut ancar.
&e ce se ela$oreaz planul financiar%
Planul financiar se elaoreaz pentru5
$ reducerea riscului financiar'
$ rezolvarea situaiilor financiare neprevzute3
$ reducerea costului finanri3
$ oinerea finanrii e-terne.
9n continuare sunt prezentate e-emple pentru rezolvarea situaiilor menionate mai sus.
P(A)U( *+)A)C+A , e-emplul 1
educerea riscului financiar prin planificare
iscuri financiare
tipice
Consecine tipice Cum ne a.ut planificarea financiar%
Penuria de
lic/iditi
:ncapacitatea de a$i plti pe
creditori
Pierderea furnizorilor
9ntreruperi ale produciei
:mposiilitatea de a salva costurile
prin achiziii n vrac
:ncapacitatea de muntire a
termenelor de plat pentru clienii
principali
,ecesitatea de a face mprumuturi
cu costuri ridicate
%azul cel mai nefavorail5
incapacitatea de plat
/laorarea i e-ecutarea realiste ale
$u0etului de cas vor evidenia
eventualele proleme pe termen scurt cu
lichiditile i vor permite luarea msurilor
de protecie
7ezolvarea unei crize neprevzute
de lichiditi 0 presupun"nd c acest
lucru este posiil 0 este, de oicei, mai
costisitoare dec"t asigurarea anticipat
de fonduri n vederea crizei
/laorarea i e-ecutarea realist a
ugetului de cas i permite societii
comerciale s fac fa situaiilor
neprevzute fr a intra n panic
Ma6oritii creditorilor ar treui s li se
spun despre o posiil criz n viitor, mai
degra dec"t s fie luai prin surprindere
1mprumuturi
e-a0erate
& cerere a finanatorilor ca
deitorul principal s fie pltit n
ntregime tocmai c"nd societatea
comercial nu are fonduri suficiente
7estricii impuse de creditori, de
e-emplu, asupra pli dividendelor
Pierderea controlului asupra
ntreprinderii n favoarea creditelor
%azul cel mai nefavorail5
falimentul
Planificarea financiar pe az de
ipoteze i indicatori financiari va preveni
mprumuturile e-agerate i i vor permite
conducerii;
; s aleag cel mai potrivit moment
pentru mprumuturi i pentru atragerea
de capital nou
; s pstreze controlul, n loc s l
piard n favoarea celor din afara
ntreprinderii
Pruden
e-a0erat fa de
2mprumuturi
%osturi de finanare mai mari
dec"t este necesar, care reduc
profiturile i veniturile investitorilor
:ncapacitatea societii comerciale
de a e-ploata posiilitile de
investiii profitaile
/laorarea unor scenarii de finanare pe
aza unor ipoteze realiste va indica costul
ridicat al evitrii mprumuturilor
9n ma6oritatea rilor, do"nda pe
creane este o cheltuial deductiil din
impozit, n timp ce dividendele se
pltesc din profiturile impozaile
(uarea prin
surprindere de
e!enimente
Posiile reacii i hotr"ri
costisitoare 1su imperiul panicii2
din partea conducerii
)anii cerui n regim de urgen
sunt scumpi
%azul cel mai nefavorail5 eecul
afacerii datorit lipsei de
promptitudine
/laorarea unor scenarii de finanare i
va permite conducerii s fie pregtit
pentru situaii neprevzute
Acestea vor indica ce resurse vor fi
disponiile pentru a face fa situailor
neprevzute
#$ser!aie: 7einei c planificarea financiar nu v rezolv prolemele, dar v a6ut s le
rezolvai
P(A)U( *+)A)C+A , e-emplul 2
ezol!area situaiilor financiare nepre!zute prin planificare
3-emple de situaii
nepre!zute
Consecine tipice Cum a.ut planificarea financiar%
1ntreruperea
produciei (de
e-emplu5, din cauza
grevelor i a
dezastrelor naturale)
9ntreruperea intrrilor de
lichiditi (nu sunt v"nzri), n timp
ce lichiditile continu s ias din
ntreprindere (de e-emplu5 chirie,
pli contractuale, utiliti)
Proleme pe termen scurt
%azul cel mai nefavorail5
incapacita
tea temporar de plat
)ugetul iniial de cas, a6ustat pentru
situaia neprevzut, i va permite
conducerii s prevad efectul situaiei
neprevzute, i va indica c"nd rezervele de
lichiditi vor fi epuizate i i vor oferi
argumente pentru discuiile regulate de
1non$criz2 cu anca, pentru finanarea
oricrui deficit.
Ma6oritatea creditorilor dorete ca
deitorii s ia n calcul efectele financiare
ale eventualelor situaii neprevzute
# firm
concurent
introduce un
produs superior
7educerea flu-ului de lichiditi i
a profitului datorit diminurii
v"nzrilor i reducerii preurilor
,ecesitatea de a aloca fonduri
importante pentru muntirea
produselor e-istente (sau crearea de
noi produse)
Posiile proleme cu achitarea
datoriilor
%azul cel mai nefavorail5
falimentul
Proiecii financiare, a6ustare n funcie
de situaia neprevzut, vor indica efectele
ei pe termen scurt i lung
Acestea ar putea sugera o cretere
iniial de capital, nainte ca efectele
situaiei neprevzute s fac acest lucru
greu de realizat sau mai scump
Acestea i$ar mai putea determina pe
manageri s i reconsidere o opiune la
care au renunat n timpul procesului de
planificare, de e-emplu, cumprarea
unei firme concurente
# cre"tere
semnificati!4
permanent a
impozitelor pe
profit
'lu-urile viitoare de lichiditi vor
fi mai mici dec"t s$a anticipat
#ocietatea comercial nu va putea
s concretizeze posiilitile de
investiii profitaile
%azul cel mai nefavorail5
Modelul de planificare financiar
a6ustat pentru situaii neprevzute, va arta
efectele pe termen scurt i lung
Ar putea s indice faptul c o
cretere a capitalului nu este
avanta6oas, date fiind noile impozite,
lichiditi insuficiente pentru
achitarea datoriilor i faliment
iar societatea comercial treuie s
adopte o strategie de ma-imizare a
profitului, de e-emplu, prin reducerea
costurilor
Ar putea s indice necesitatea
mutrii activitii de producie n alt
loc, cu impozitare diminuat
# firm
concurent
important a dat
faliment
& ans neateptat de a$i mri
ponderea pe pia i a spori
v"nzrile
Dar inei seama de faptul c
restul firmelor concurente vor
ncerca acelai lucru
Planul financiar, revizuit pe aza noilor
ipoteze de funcionare, va indica sursele
disponiile pentru rspunsul la aciunile
concurenei
9n funcie de posiilitile financiare,
noua strategie poate fi agresiv (de
e-emplu5, un rzoi al preurilor) sau
moderat (de e-emplu, 1urmeaz$l pe
lider2)
#$ser!aie: #$ar putea ca unele dintre situaiile neprevzute s fi fost anticipate n timpul
procesului de planificare, altele fiind complet neateptate
P(A)U( *+)A)C+A , e-emplul 5
educerea costurilor finanrii prin planificare
6ipuri de
costuri de
finanare
Cum se sta$ilesc aceste costuri% Cum a.ut planificarea financiar la
reducerea costurilor%

&o$7nd
Do"nzile au mai multe componente5
costul fondurilor la finanator, ca de
e-emplu, rata de finanare a ncii
centrale
o mar6 de acoperire a costurilor i
a profitului finanatorului
o prim de risc care reflect
punctul de vedere al finanatorului
asupra riscului normal de afaceri al
celui care primete fondurile
o prim suplimentar de risc, care
reflect riscul suplimentar posiil c"nd
finanarea se face pentru un caz de
urgen al deitorului sau c"nd suma
mprumutat suplimentar face ca
datoria total s depeasc limitele de
pruden
)aza de date pentru planul financiar va
conine costul datoriei la diferii
finanatori (inclusiv, dac este cazul,
mprumutul n valute diferite)
Aceste date indic cea mai ieftin
datorie pentru a realiza finanarea
ntreprinderii conform planului
)ugetul de cas va permite evitarea
primei suplimentare de risc prin
eliminarea crizei de lichiditi
,ici un plan financiar nu elimin
cazurile de necesitate, dar el poate indica
o mar6 de siguran rezonail a
finanrii pentru a fi siguri c, ntr$un
mediu de afaceri instail, un caz de
necesitate nu se transform ntr$o criz
costisitoare
6a-e Muli finanatori de datorii percep o
ta- anticipat asupra creditului
'inanatorii caut s acopere
costurile administrative pentru
)aza de date pentru planul financiar va
conine costul datoriei de la diveri
finanatori, incluz"nd orice ta- anticipat
)ugetul de cas va permite evitarea
finalizarea cererii de creditare cu
aceste ta-e
<a-ele anticipate sunt comune i
pentru datoriile sindicalizate
4nii finanatori vor percepe o ta-
anticipat mai mare pentru cererile de
finanare pentru cazuri 1de necesitate2
unei ta-e anticipate mai mari, prin
eliminarea prolemelor legate de
lichiditi i a cererilor pentru cazuri de
necesiate
,ici un plan financiar nu previne
cazurile de necesitate, dar planul poate
indica o mar6 de siguran rezonail a
finanrii pentru a fi siguri c, ntr$un
mediu de afaceri instail, un caz de
necesitate nu se transform ntr$o criz
costisitoare

&i!idendele
"i c7"ti0uri
din capital
%ei care asigur capitalul social
anticipeaz venituri su form de
dividende i de c"tiguri de capital
Dividendele sunt alocri din profit3
plata unui dividend reduce flu-ul net
de lichiditi
%"tigurile (sau pierderile) din
capital reprezint diferena dintre
preul de cumprare i cel de v"nzare
al unei aciuni' performanele
financiare deoseite n cursul timpului
vor mri preul aciunilor
Planul financiar i permite societii
comerciale s compare efectele diferitelor
forme de finanare asupra flu-ului de
lichiditi
#copul este realizarea unui
echiliru prudent ntre finanarea
datoriilor 0 de oicei mai ieftin, dar
mai riscant 0 i finanarea capitalului
social 0 de oicei mai scump, dar mai
puin riscant

Participaie
special la
capital
social
4nii finanatori, de e-emplu, ca surse de
capital speculati! "i de capital de
dez!oltare4 insist asupra participrii la
capitalul social prin concesionare, n
schimul asigurrii finanrii
Din nou, planul financiar i permite
unei societi comerciale s compare
diferitele opiuni de finanare, costul i
efectele lor asupra ilanului societii
comerciale
%apitalul speculativ ar putea fi
singura surs de finanare a unei noi
afaceri
#$inerea finanri e-terne prin planificare
3-emple de surse
e-terne de finanare
Ce urmresc% Cum a.ut planificarea financiar%
8urse pentru
datorii4 de
e-emplu5
)ncile
comerciale
)ncile
specializate
'ondurile
europene
Alte instituii
financiare (de
e-emplu5 societile
Ma6oritatea lor percep do"nd
/-cepia cea mai proail5
furnizorii
Ma6oritatea lor pretinde
0aranii suplimentare
/-cepia cea mai proail5
furnizorii.
#ursele instituionale de
finanare insist asupra unor
proiecii financiare satisfctoare
i unor indicatori financiari siguri
)aza de date pentru planul
financiar va conine costul datoriei
la diveri finanatori (i lista
celorlalte condiii ale lor)
Planul va indica avanta6ele i
riscurile, de e-emplu, de sporire a
finanrii datoriilor (cu un cost
mrit) mai mult dec"t ar impune
indicatorii de pruden, precum i
de finanare a datoriilor n limitele
de pruden, dar cu un cost inferior
de asigurri,
instituiile de
finanare pentru
dez!oltare)
Alte societi
comerciale
'urnizori
persoane fizice
4nii finanatori, de e-emplu,
persoane ogate, pot acorda
credite fr a pretinde un plan
financiar minuios, dar pot cere o
garanie suplimentar, sigur, i
eventual, o do"nd mai mare
dec"t cea a ncilor
4n plan financiar realist care
face parte dintr$un plan de afaceri
realist constituie un instrument
puternic de oinere a finanri
datoriilor n termenii cei mai
favoraili
*inanatorii doresc s fac
afaceri9 Dac un finanator accept
ipotezele pe care se azeaz planul
i dac planul indic rezultate
financiare satisfctoare, nu e-ist
nici un motiv de respingere a cererii
de oinere a creditului
8ursele
capitalului social4
de e-emplu5
Piaa de valori
'ondurile pentru
investiii
)ncile
comerciale
Alte instituii
financiare (de
e-emplu5 societile
de asigurri,
instituiile de
finanare pentru
dezvoltare)
Alte societi
comerciale
Persoane fizice
'inanatorii urmresc sigurana
ntreprinderilor i capacitatea lor
de a aduce profit i de a plti
dividende
'inanatorii i risc capitalul,
adic nu au nici o garanie
suplimentar
9n cazul lichidrii societii
comerciale, preteniile
acionarilor sau ale proprietarilor
se plaseaz n urma preteniilor
creditorilor
Prin urmare, cei care finaneaz
capitalul social au un interes i
mai mare fa de performanele
societii comerciale dec"t
creditorii, care pot recurge la
garania suplimentar, dac
lucrurile merg prost
Ma6oritatea celor care finaneaz
capitalul social vor acorda o atenie
special ntregului plan de afaceri,
pun"nd un accent deoseit pe planul
financiar
4n plan de afaceri ine
prezentat, pe aza unor ipoteze
realiste i care indic performane
une n viitor, poate face mult
pentru convingerea investitorilor n
capitalul social
8urse de capital
speculati! "i de
capital pentru
dez!oltare
%ei care asigur capitalul
speculativ au n vedere, n primul
r"nd, calitatea managerilor, piaa
i potenialul unei societi
comerciale de a oine n mod
normal profituri mari
Proail c ei vor pretinde o
parte important din capitalul
social, n schimul investiiei lor
%apitalul speculativ
constituie, astfel, o form scump
de finanare i, de oicei, este
atractiv numai dac este
disponiil o alt cale de finanare
%ei care vor investi n capitalul
social vor studia cu atenie ntregul
plan de afaceri, pun"nd accent pe
planul financiar
/ste posiil ca echipele lor s
cuprind specialiti n sectorul
industrial al solicitantului, care vor
depune eforturi deoseite pentru
verificarea ipotezelor privind
pieele, preurile i concurena,
precum i a celor care stau la aza
planului financiar
+ndicatorii financiari principali ai planului financiar
:ndicatorii financiari sunt instrumente eseniale pentru compararea performanelor
firmelor concurente din cadrul unei industrii. De asemenea, ei sunt utili proprietarilor i
managerilor pentru a aprecia c"t de ine funcioneaz ntreprinderea i sunt folosii n mod
regulat de finanatorii e-terni la aprecierea cererilor pentru finanarea datoriilor sau a capitalului
social.
Principalii indicatori financiari se refer la patru familii5 lichiditate3 ndatorare3
rentailitate3 eficien.
(ic/iditatea
=ichiditatea reprezint numerarul i alte active la dispoziia societii comerciale pentru
a$i ndeplini oligaiile, inclusiv plata do"nzilor la mprumuturi i creanele. 'amilia
indicatorilor de lichiditate este prezentat n taelul *.>.
6a$elul 19: 1'amilia2 indicatorilor de lichiditate?
+ndicator Calcul 8emnificaie #$ser!aii
aport
curent
Acti!e curente

Pasi!e curnete

/-emplu5 Dac activul curent

este de *@.AAA B i pasivul
curent de *A.AAA B, raportul
curent este de *,@C*
:ndic msura n
care activele
curente ale
societii
comerciale sunt
suficiente pentru
plata oligaiilor
curente
Acest indicator poate duce la
erori, de e-emplu, dac5
calitatea activelor curente
este inferioar 0 de e-emplu5, dac
indicatorul 1zile disponiile pentru
conturi active2 este mare i suma
conturilor active 1care se
nvechesc2 crete
indicatorul 1zile disponiile
pentru inventar2 este mare
pri din inventar sunt
nevandaile
aport cu
efect
imediat
;)umerar<titluri
ne0ocia$ile

<conturi
acti!e

nete= Pasi!
curent
/-emplu5 Dac numerarul
este de DAAA B, titlurile
negocia$ile de @AAA B,
conturile active nete de
*A.AAA B, i pasivul curent
de +A.AAA B, raportul cu
efect imediat este de A,>C*
:ndic msura n
care activul
curent al unei
societi
comerciale este
suficient "i
disponi$il pentru
plata oligaiilor
curente
Din nou, verificai cu atenie
calitatea conturilor acti!e9
#imilar, conteaz calitatea
titlurilor ne0ocia$ile: numai cele
care pot fi transformate rapid n
numerar (i la valorile anticipate)
vor contriui la creterea capacitii
societii comerciale de a face fa
oligaiilor
?Acetia sunt numai cei mai importani indicatori din cadrul 1familiei2. #e mai folosesc muli
alii.
1ndatorare
9ndatorarea este msura n care fondurile folosite de o societate comercial sunt asigurate
de creditori i nu de proprietari. 'amilia indicatorilor ndatorrii este prezentat n taelul D.*A.
6a$elul 1910 1'amilia2 indicatorilor de ndatorrii?
+ndicator Calcul 8emnificaie #$ser!aii
&atorie
raportat
&atoria total

Msoar
volumul
4n raport mare (de
e-emplu5, sensiil peste *5*)
la acti!ul
net
;capital
social=
Acti! net material

/-emplu5 Dac pasivul este de

*A.AAA B i activul net material de
DA.AAA B, raportul curent este de
*CD.
finanrii e-terne
n raport cu
acela asigurat de
proprietari
indic un risc mare pentru
creditori
.
Einei seama de
reglementrile din domeniu i
de normele ancare curente
4n raport mic arat c o
firm poate s mprumute mai
mult, cu condiia ca flu-ul de
lic/iditi s fie
corespunztor9
& variant demn de reinut
este datoria pe termen lung
raportat la capitalul social
'inanatorii mai in seam de
pasivul 1din afara ilanului2,
cum ar fi nchirieri nereziliaile
aport cu
efect
imediat
;Profit net

2nainte de
scderea
impozitului<C/eltuieli
pentru do$7nzi

=
C/eltuieli pentru
do$7nzi
/-emplu5 Dac profitul net
nainte de scderea impozitului
este de @AAA B, i cheltuielile
pentru do"nzi de *AAA B,
acoperirea do"nzilor este de FC*
Msoar gradul
n care
c"tigurile nete
ale unei societi
comerciale se
pot micora, fr
s afecteze prea
mult capacitatea
sa de a face fa
cheltuielilor
pentru do"nzile
anuale
Golumul cheltuielilor pentru
do"nzi nu cuprinde nici o
do"nd inclus n plile pe
care o societate comercial le
face pentru active aflate su
contract de leasing
'inanatorii mai acord
atenie 1acoperirii plilor
pentru datorii2, definit prin
(flu- de lichiditiHdo"nd)
(do"nd H plata scadent
pentru crean)
?Acetia sunt numai cei mai importani indicatori din cadrul 1familiei2. #e mai folosesc muli
alii.
enta$ilitatea
7entailitatea reprezint msura n care o societate comercial a realizat v"nzri care
depesc costul realizrii activitii respective. 'amilia indicatorilor de rentailitate este
prezentat n taelul *.**.
6a$elul 1911 >*amilia? indicatorilor de renta$ilitate@
+ndicator Calcul 8emnificaie #$ser!aii
Mar.a
profitului

de
e-ploatare
Profitul de
e-ploatare - 100

A7nzri nete

/-emplu5 4n profit de
e-ploatare de *+.AAA B i la
v"nzri nete de *AA.AAA B,
reprezint o mar6 a
profitului de e-ploatare de
*+I
7eprezint
procenta.ul
profiturilor realizate
n raport cu totalul
v"nzrilor
Planul treuie s arate de ce
este realist s se anticipeze mar6e
cresctoare sau s demonstreze
c mar6ele descresctoare nu
afecteaz afacerile
9nelegerea motivelor pentru
schimri necesit o defalcare
detaliat a cheltuielilor de
e-ploatare, pe care planul treuie
s le cuprind.
Mar.a
profitului
net
Profitul net - 100

A7nzri nete
/-emplu5 4n profit de
@AAA B, din v"nzri nete de
*AA.AAA B, reprezint o
mar6 a profitului net de @I
7eprezint cea mai
un msur gloal
a capacitii societii
comerciale de a
produce profit,
deoarece costurile
finanrii sunt incluse
9n general, indicatorul treuie
s se adapteze n aceeai direcie
cu mar6a profitului de e-ploatare.
Dac nu se nt"mpl astfel,
proail c motivul sunt
cheltuielile mari care in de
e-ploatare, cum ar fi do"nda
pltit pentru credite.
Cost
direct

B
+ndice de
c/eltuieli
<Costul $unurilor
!7ndute

-100
A7nzri nete
/-emplu5 Dac unurile
care s$au v"ndut cu *AA.AAA
B, cost DA.AAA B, pentru a
fi produse, costul
directJindi$cele de v"nzare
este de DAI
<reuie comparat cu
indicatorii realizai
de firmele concurente
deoarece costul
produselor v"ndute
variaz foarte mult n
funcie de tipul de
produs realizat
& tendin cresctoare a
acestui indicator ar putea fi cauza
declinului rentailitii
& tendin descresctoare
poate indica un control efectiv al
costului
?Acetia sunt numai cei mai importani indicatori din cadrul 1familiei2. #e mai folosesc muli
alii.
3ficiena
/ficiena se refer la eficiena unei societi comerciale n administrarea resurselor i
conducerea activitilor. 'amilia indicatorilor de eficien este prezentat n taelul *.*+.
6a$elul 1912 1'amilia2 indicatorilor de eficien?
+ndicator Calcul 8emnificaie #$ser!aii
Cile
disponi$ile

pentru
in!entar
+n!entar - 5DE de
zile

CBA
/-emplu5 Dac
inventarul la sf"ritul
anului a fost evaluat la
*A.AAA B i %)G din
acel an a fost de @A.AAA
B, a fost disponiil un
inventar pentru KD de
zile
:ndic capacitatea
conducerii de a reduce
costurile, in"nd
fondurile c"t mai puin
legate de inventar
&iectivul const ntr$
un numr c"t mai mic de
zile
& cretere mare poate
indica o decizie de a
cumpra en$gros pentru a
reduce costurile pe unitate
sau pentru a contracara o
eventual ntrerupere a
aprovizionrii
Cile
disponi$ile
pentru
conturi

acti!e
Conturi acti!e
nete - 5DE de zile
A7nzri nete
/-emplu5 Dac conturile
active nete la sf"ritul
anului erau de +A.AAA B,
i v"nzrile nete erau de
*AA.AAA B, nseamn c
e-istau conturi active
echivalente cu v"nzrile
din KD de zile
:ndic capacitatea unei
societi comer$ciale de a$i
determina pe clieni s
plteasc rapid pentru
unurile i serviciile de6a
livrate, un factor critic
pentru flu-ul de lichiditi.
4n nivel ridicat al
creanelor 2ndoielnice

reprezint deseori semnalul
unor proleme grave
4rmrii constant
1maturizarea2 conturilor
active 0 adic semnalul c
perioada medie de ncasare
se lungete
1%alitatea2
necorespunztoare a
de$itorilor

4 adic conturi
active pe un numr mare
de zile, indic posiilitatea
unor proleme cu flu-ul de
lichiditi
andamentul
acti!elor;A=

Profitul net
2nainte de
scderea
impozitelor

- 100
6otal acti!e
Msoar rentailitatea
unei ntreprinderi, ca
procent din toate activele
anga6ate
Profitul net 2nainte de
scderea impozitelor se
folosete pentru eliminarea
efectului impozitelor (care
pot diferi de la o societate
comercial la alta), n
cazul stailirii acestui
indicator de eficien
andamentul
capitalului
social ;C8=
Profitul net - 100
Acti!e nete
materiale
Msoar rentailitatea
unei ntreprinderi, ca
procent din toate
fondurile utilizate de
porprietari
4n 7%# un face mai
uoar retragerea de capital
social nou, deoarece indic
capacitatea conducerii de a
realiza o afacere rentail
?Acetia sunt numai cei mai importani indicatori din cadrul 1familiei2. #e mai folosesc muli
alii.
9n taelele *.>$*.*+ sunt prezentai numai cei mai importani indicatori ai 1familiei2. #unt
ns folosii i ali indicatori.
Analiza indicatorilor este util de c"te ori o comparare a cifrelor asolute este diferit sau
poate duce la rezultate eronate, de e-emplu, din cauza diferenei de dimensiune, de durat sau de
situaie. Pentru planificarea afacerilor, indicatorii sunt utili n cazul comparrii performanelor de
funcionare i financiare ale societii comerciale.
cu acelea ale unei societi comerciale, mai ales dac sunt de mrimi diferite
cu mediile din industria respectiv
n timp, mai ales dac datele asolute au fost distorsionate de inflaie i de devalorizare
c"nd diferenele de tehnologie fac dificil compararea performanelor de funcionare
Ane-a conine indicatorii de funcionare i financiari folosii n mod oinuit n
activitatea ntreprinderii i pentru analiza i planificarea financiar (vezi i indicatorii financiari
din te-tul de az)
%ititorul va folosi indicatorii, ca i datele, n mod selectiv. ,u toi indicatorii din aceast
ane- (sau muli alii care nu sunt menionai aici ( au relevan pentru toate ntreprinderile i
industriile, iar unele ntreprinderi au nevoie de indicatori specificai (de e-emplu, fora6e pentru
ieiCgaze, hoteluri, tehnologie spaial, plantaii).
:ndicatorii financiari sunt foarte importani pentru evaluarea planurilor financiare.
6re$uie 2ns reinut:
:ndicatorii sunt instrumente utile numai dac ipotezele pe care se azeaz sunt realiste3
:ndicatorii sunt foarte utili numai dac sunt evaluai mpreun ca familie de indicatori5
$ folosirea unui singur indicator, izolat de ceilali conduce la erori3
$ compararea indicatorilor dintr$o perioad anume a6ut la identificarea tendinelor, ceea
ce nseamn factori importani de determinare a solvailitii.
4n test important pentru scenariile de planificare const n cel mai sczut nivel al
activitilor la care societatea comercial i acoper toate costurile 0 at"t fi-e c"t i variaile 0
adic nivelul la care atinge pragul de rentailitate.
+ndicatori de funcionare
Utili
pentru
e!aluarea
intern
Utili pentru
compararea cu firmele
concurente "i cu
mediile industriei
6endinele
sunt
e-trem de
utile
1919 Producie
:ndicatori care msoar
producti!itatea fizic:
Producia fizic per main, linie de
producie,
instalaie

Producia fizic per mainCor,
schim, zi
lucrtoare etc.

:ndicatori care msoar calitatea
produciei:
I produse cu defecte
I produse cu defecte per linie,
instalaie

Utili
pentru
e!aluarea
intern
Utili pentru
compararea cu firmele
concurente "i cu
mediile industriei
6endinele
sunt
e-trem de
utile
:ndicatori care msoar eficiena:
/ficiena inputului (consumului fizic
de materiale de az i de utiliti per
produs, reuturi, recuperareCreciclare)


Gechimea instalaiei de producie

Avarii ale utila6elor pe sptm"n,
lun, an

1929 8ecuritatea locului de munc
Accidente pe x zile lucrtoare
Accidente pe x uniti produse
1959 8alariai
:ndicatori care msoar
producti!itatea
Producia fizic per anga6at,
echip, instalaie

Producia fizi pe or, schim, zi
lucrtoare etc.

:ndicatori care msoar calitatea4
moti!aia
personalului:
Proporia de salariai cu calificri
corespunztoare

Asenteism (n I din fora de
munc)

'luctuaie (n I din fora de
munc)

8 utili3 () 8 utili, dar datele sunt greu de oinut
+ndicatori financiari pri!ind funcionarea
Utili
pentru
e!aluarea
intern
Utili pentru
compararea cu
firmele concurente "i
cu mediile industriei
6endinele
sunt
e-trem de
utile
291919 Producia
:ndicatori care msoar producti!itatea
din punct de !edere financiar
Galoarea produciei per main, linie
de producie, instalaie
()
Galoarea produciei per mainCor,
schim, zi lucrtoare etc.

:ndicatori care msoar calitatea
Utili
pentru
e!aluarea
intern
Utili pentru
compararea cu
firmele concurente "i
cu mediile industriei
6endinele
sunt
e-trem de
utile
produciei:
Pierderi de pe urma produselor defecte
per x uniti produse
Pierderi de pe urma produselor defecte
per linie, instalaie

()

:ndicatori care msoar eficiena:

/ficiena inputului (valoarea de
consum a materialelor de az i de
utiliti per produs, reuturi,
recuperareCreciclare)
()
Pierderi din cauza opririlor utila6elor pe
sptm"n, lun, an
()
291929 8ecuritatea locului de munc
%ostul accidentelor pe - zile
lucrtoare
()
%ostul accidente pe - uniti produse ()
291959 8alariai
:ndicatori care msoar producti!itatea
Galoarea produciei per anga6at,
echip,
instalaie
()
Galoarea produciei pe or, schim, zi
lucrtoare etc.
()
%ostul forei de munc pe unitatea de
producie

%ostul forei de munc n I din
costurile de producie

G"nzri pe salariat
:ndicatori care msoar calitatea4
moti!aia personalului:
Galoarea produciei pierdute din cauza
asenteismului
()
%ostul fluctuaiei personalului (de
e-emplu, costul recrutrii de personal
iCsau colarizarea nlocuitorilor)
()
'urt, daune intenionate (B per
salariat)

2919F9 +n!estiii
:nvestiiile de capital per salariat
Active per salariat
Utili
pentru
e!aluarea
intern
Utili pentru
compararea cu
firmele concurente "i
cu mediile industriei
6endinele
sunt
e-trem de
utile
:nvestiii per x de producie
2919E9 Cercetare "i dez!oltare
I din v"nzri
B per salariat
Genit de pe urma patentelor, licenelor
n I din venitul total
Genit de pe urma urma patentelor,
licenelor n I din totalul cheltuielilor
pentru cercetare i dezvoltare
G"nzarea de produse create n
ntreprindere n I din totalul v"nzrilor

()
()
()
()

Pierderi din cauza opririlor utila6elor pe

sptm"n, lun, an
()
29192919 Profit
Mar6ele de (profit de e-ploatare,
nainte de impozitare, net), adic
calculate n I din v"nzri
Profitul (de e-ploatare, nainte de
impozitare, net) per salariat
Profitul (nainte de impozitare, net) n
I din totalul activelor
Profitul (nainte de impozitare, net) n
I din capitalul social
Acoperirea do"nzilor
I modificri anuale ale acestor
indicatori (pe mai muli ani)