Petrior Mandu

MANAGEMENTUL
RISCULUI
CURS PENTRU STUDENII, ANUL I MASTER
Administrarea Afacerilor
BRAOV !"#

1
CUPRINS
2
3
Ar$u%ent &entru 'tudiu( ri')u(ui *n a+a)eri
n condiiile acuale specifice economiei de pia, riscul a
devenit componenta esenial a politicii manageriale a
organizaiei. Toate etapele specifice derulrii unei afaceri,
ncepnd cu stabilirea obiectivelor i terminnd cu gsirea
pieelor de desfacere se desfoar sub presiunea factorilor
de risc care ,de cele mai multe ori, semnific pierdere pentru
organizaia respectiv. !adar, problematica descoperirii i
gestionrii, pe ct posibil, a situaiilor de risc este una
prioritar pentru bunul mers al firmei. "iscul la nivelul
agenilor economici este apreciat ca fiind variabilitatea
rezultatului unei activiti sub presiunea factorilor
perturbatori din mediul intern i extern. "ata intern
a rentabilitii unei afaceri este direct dependent de riscul
suportat# ea nu poate fi apreciat dect n funcie de riscul pe
care l suport agentul economic. $ea mai mare parte a
agenilor economici i stabilesc msurile de gestionare a
riscului n funcie de rentabilitatea pe care o anticipeaz
innd seama de minimizarea pierderilor, respectiv a
c%eltuielilor suplimentare n situaia producerii riscului.
&anagementul riscului, ca parte component a
managementului modern, a devenit o preocupare de prim
rang a lumii moderne i, totdat, unul dintre 'mecanismele
c%eie' ale evoluiei economice. (iecare decizie pe care
oamenii o iau n activitatea lor implic riscuri care pot
modifica att conduita comportamental a structurilor ct i
rezultatele acestora. )rice tip de afacere este vulnerabil n
faa pierderilor provenite din cauza riscurilor necontrolate.
"iscurile la care esti e*pus, tu i afacerea ta, i vor solicita
s acorzi o atenie sporit acestui aspect pentru a fi scutit de
o serie de neplceri i situaii critice.
+
$ursul intitulat ,&anagementul riscului' are ca obiectiv
principal, operaionalizarea unui sistem de cunotine,
reguli, metode, te%nici i proceduri, prin care managerul i
ec%ipa managerial gestioneaz situaiile de risc n scopul
meninerii strii de normalitate n structurile pe care le
conduc. n acest sens, la sfritul acestui curs, vei fi
capabili s #
operai cu noiuni precum# risc, incertitudine, ans,
ctig, pierdere, cifr de afaceri ma*im, cifr de
afaceri minim, prag de rentabilitate, producie
fizic, risc de e*ploatare, interval de siguran,
coeficient al efectului de levier, costuri variabile
totale, probabilitate, situaie de risc, situaie de
certitudine, situaie de incertitudine, managementul
riscului-
e*plicai, categorisii i s descriei principalele
tipuri de riscuri la nivelul organizaiei.microriscuri/,
la nivelul economiei mondiale i s departa0ai
evenimentele n funcie de gravitatea riscurilor-
determinai riscul unei afaceri, s nelegei, s
e*plicai i s aplicai corect relaiile matematice i
s formulai o decizie managerial, n condiii de risc
bine fundamentat-
efectuai i s testai cu uurin modele, sc%eme,
algoritmi, programe ,cu a0utorul $1, n scopul
identificrii i msurrii diferitelor tipuri de risc i s
dezvoltai scenarii proprii de firm n care s s
evaluai valoarea acestor tipuri de risc-
s elaborai cele mai adecvate strategii de rspuns
utiliznd metodele prin care sunt fundamentate
deciziile manageriale n asemenea situaii.
2
", RISCUL -N A.ACERI, NOIUNI INTRODUCTIVE
",", Introdu)ere
3rofesia, pe care am mbriat4o nc din anii adolescenei,
mi4a oferit posibilitatea de a nelege mult mai profund,
impactul aciunii factorilor de risc asupra tuturor activitilor
n care am fost implicat, n tripla calitate de participant,
profesor universitar i manager cu gradul de general, n
cadrul (orelor !eriene &ilitare. 3rin urmare, autorii care vi
se adreseaz prin aceast carte au cumulat o e*perien de
cteva decenii, n care viaa, profesia i responsabilitile
manageriale au fost permanent nsoite de evenimente
imprevizibile care au acionat n mod creator la formarea i
dezvoltarea unui comportament adecvat situaiilor riscante.
!m trit la ma*imum situaiile de risc, ns, de cele mai
multe ori am ieit nvingtor. 5 asigur c riscurile sunt
prezente n toate activitile umane, sunt inevitabile i pot
avea consecine grave atunci cnd nu sunt mblzite prin
cunoatere i limitate n manifestrile lor prin strategii
adecvate de rspuns. !tt coninutul cursului ct i
instrumentele de cercetare tiinific, necesare unei abordri
interdisciplinare, sunt puse la dispoziia voastr pentru a v
construi acele abiliti profesionale i umane de care vei
avea nevoie ntr4o lume a viitorului plin de evenimente
incerte.
1forturile oamenilor de a cuantifica riscul i a lua decizii n
cunotin de cauz cu privire la ct de mult risc i ce fel de
risc este acela pe care sunt dispui s i4l asume au condus la
perfecionarea unor teorii despre risc. )dat cu dezvoltarea
teoriei probabilitilor i statisticii matematice au fost create
bazele unui model raional de luare a deciziilor i deplasare
n viitor.
6
(ig.&1.1.2."iscul n viitor
$teva nume de oameni de tiin care au avut preocupri i
realizri importante n domeniul teoriei riscului merit s4i
reinem# 7ernoulli.1839 : utilitatea marginal descrescnd/-
;nig%t .1<21 : incertitudine versus risc/- =.&.;e>nes .1<38
: cunoatere i incertitudine/. "iscul, totui, nu este un
eveniment izolat. ?oua tiin de a gndi spaiul planetar va
produce, cu siguran, o serie de metamorfoze care vor
proiecta un mediu social n care oportunitile sau eecurile
vor fi prezente n anumite proporii, n funcie de cantitatea i
calitatea formrii voastre profesionale. 1ste indiscutabil c
lumea viitorului va avea nevoie de voi.
",, Con)e&te(e de ri') i in)ertitudine *n a+a)eri
&ulte decizii pe care le lum n anii de formare
profesional ne vor marca toat e*istena. @unt momente n
viaa ta n care i pare ru c nu cunoti mai multe despre un
anumit fenomen sau proces cu care te confruni. Ae
asemenea, eti contient c activitile umane implic o
palet larg de riscuri. Ain acest motiv oamenii consider c,
riscurile constituie una dintre cele mai comple*e probleme de
identificat i controlat, i totodat, previzioneaz un viitor
nesigur. n limba0ul curent, nelegem prin risc nesigurana
asociat oricrui rezultat. ?esigurana se e*prim prin
probabilitatea de apariie a unui eveniment sau la impactul
acestuia n situaia n care se produce. 3oi reine cu uurin,
din teoria clasic a deciziei, c# riscul este ,un element incert
dar posibil ce apare permanent n procesul activitilor socio4
umane ale crui efecte sunt pgubitoare i ireversibile.'
!lte definiii date riscului#
ansa de a pierde-
posibilitatea de a pierde-
incertitudinea care afecteaz rezultatul -
dispersia actual a rezultatelor ateptate.
8
(olosind logica acestor definiii putei constata, cu uurin,
c riscul notat cu 5!.a/,denumit i valoarea ateptat a
probabilitii de apariie a evenimentului.a/ tinde s fie
msurabil n funcie de probabilitatea producerii
evenimentului 3.a/ i amploarea impactului sau efectul
apariiei evenimentului .1a/, asupra rezultatelor afacerii
organizaiei. 3rin urmare, esenializm cele prezentate despre
risc n relaia,
5!.a/ B 3.a/ * 1.a/
unde# VA/a/ B valoarea ateptat a evenimentului .a/-
P/a0 B probabilitatea de apariie a evenimentului .a/-
E/a0 B efectul apariiei fenomenului .a/.
Studiu( de )a1 nr,"
1c%ipa managerial a (irmei ,$)?@T"C$T @.".D.
specializat n construcia de locuine particip la o licitaie
pentru ad0udecarea unei lucrri. 3e timpul elaborrii
documentaiei necesare calculrii costurilor i anga0rii n
activitatea de ofertare : licitare n vederea ad0udecrii
lucrrii a identificat riscul de a ntlni un strat de roc dur
pe timpul sprii fundaiei. @4a %otrt ca s se calculeze
valoarea ateptat a producerii acestui fenomen.risc/ i s
includ valorea riscului n devizul ofert. !stfel, dac
costurile suplimentare produse de spturile n roca dur
9
profit
pierdere
(ig. 1. 3rofit i pierdere
sunt estimate la 2EEE euro, iar probabilitatea de a se produce
acest fenomen . s se ntlnesc roc dur/ se estimeaz la
+EF , valoarea ateptat a acestui risc va fi#
5!.a/ B E,+E * 2EEEB 9EE euro.
!ntreprenorul poate s includ n valoarea ofertei suma de
9EE euro pentru prevenirea acestui risc, tiind c dup un
numr suficient de mare de licitaii, indiferent de rezultatul
acestora, se vor acoperi costurile riscului. !vnd n vedere
faptul c estimarea probabilitilor este un proces cu un grad
mare de subiectivitate, rezultatele obinute prin metoda
valorii ateptate sunt de obicei utilizate ca date de intrare
pentru analize ulterioare.
Per)e&2ia ri')u(ui
"iscul deriv din posibilitile limitate ale omului de a
anticipa viitorul i este contientizat prin rezultatele unor
aciuni care prezint un grad de incertitudine destul de
semnificativ.
(oarte multe decizii vei fi obligat s le adopi plecnd
de la unele estimri asupra viitorului. 5ei ntlni situaii
comple*e n care vei lua decizii n baza unor estimri,
prezumii i prognoze asupra unor evenimente viitoare
impredictibile ale cror rezultate sau consecine pot fi
incerte.
3ercepia riscului organizaional poate fi asimilat unui 0oc
strategic ntre 2 adversari, managerul.decidentul/ i
viitorul. Aecidentul elaboreaz planul de afaceri sub forma
unor variante de aciune .concepii/ n care sunt prezentai
indicatorii de baz ai afacerii, iar adversarul su,viitorul i
ofer strile sub care el se manifest# starea favorabil
afacerii @(! i starea nefavorabil afacerii @?(!. n cazul
n care dispunem de suficiente date i informaii pentru
determinarea probabilitii de apariie ale fiecreia dintre
cele dou stri avem de4a face cu o situaie de risc. $ele
<
dou elemente numerice, valoarea criteriului dup care se
analizeaz variantele i probabilitatea de apariie a
evenimentului sunt utilizate n determinarea ateptrii
matematice .speranei/ a realizrii variantei respective.
Studiu( de )a1 nr,
a.(irma ,1D1$T")? @.!.' elaboreaz 3lanul de afaceri
pe anul...... n trei variante, 51, 52, 53 i previzioneaz
atingerea pragului de rentabilitate n uniti de timp astfel#
a. pentru starea favorabil .@(!/ # 51 B 1E luni- 52 B 9
luni- 53 B 6 luni-
b. pentru starea nefavorabil .@?(!/# 51 B 11 luni- 52 B 12
luni- 53 B 13 luni.
3robabilitatea de
apariie a
evenimentului
. realizarea pragului
de rentabilitate/ este
de E,6 pentru @(! i
E,+ pentru @?(!. @e
cere s se diminueze
riscul afacerii prin
alegerea variantei
optime .
"ezolvare# @e determin ateptarea matematic a realizrii
pragului de rentabilitate pentru fiecare variant, cu cele
dou stri .sperana matematic a realizrii variantei
respective/ astfel#
&51 B 1E * E,6 G 11 * E,+ B 6,9E luni
1E
V"
6,9E
V"
6,9E
V
6,82
V
6,82
V3
6,6+
V3
6,6+
(ig. 2. 5arianta cu cel mai
sczut grad de risc
&52 B 9 * E,6 G 12 *
E,+ B 6,82 luni
&53 B 6 * E,6 G 13 * E,+ B 6,6+ luni
$oncluzie# varianta 3 prezint cel mai sczut grad de risc.
Con)e&tu( de in)ertitudine
n timp ce pierderea este asociat riscului avnd indicatori
cuantificabili, incertitudinea e*prim o stare de nesiguran
cu privire la nelegerea i anticiparea evoluiilor unor situaii,
procese i fenomene datorit insuficienei sau
indisponibilitii informaiilor referitoare la acestea. Hradul
de incertitudine al unei situaii, proces, fenomen depinde att
de numrul factorilor care le influeneaz evoluia ct i de
frecvena i amplitudinea sc%imbrilor acestora. 3rin urmare,
incertitudinea este utilizat pentru a descrie acele situaii,
fenomene i procese crora nu le pot fi asociate probabiliti
de apariie. "iscul i incertitudinea sunt componente aflate, n
proporii diferite, n orice situaie, fenomen sau proces.
"iscul i incertitudinea produc un impact important asupra
organizaiilor concretizat n costul de risc. $el mai evident
cost este costul pierderilor, care se manifest atunci cand o
firm este n pragul falimentului, cnd se produc acidente de
munc sau cnd au loc catastrofe naturale.
n concluzie, riscul este un concept obiectiv, ceea ce
nseamna c este i msurabil. 1*punerea la risc apare atunci
cand o aciune sau o condiie dau natere unui posibil ctig
sau unei pierderi, ce nu pot fi anticipate cu certitudine.
De&arta4area e5eni%ente(or *n +un)2ie de $ra5itatea
ri')uri(or
3robabilitatea este indicatorul care arat n ce msur este
posibil apariia unui eveniment n condiii bine
determinate. n funcie de probabilitatea de apariie a unui
eveniment teoriile actuale prezint urmtoarele trei situaii#
11
a. @ITC!JI! A1 $1"TITCAI?1 : cnd probabilitatea de
apariie a evenimentului este 1-
b. @ITC!JI! A1 "I@$ : cnd probabilitatea de apariie a
unui eveniment este mai mic dect 1-
c. @ITC!JI! A1 I?$1"TITCAI?1 : cnd nu se cunoate
probabilitatea de apariie a evenimentului.
n ma0oritatea lucrrilor de specialitate, departa0area
evenimentelor n funcie de gravitatea riscurilor este
urmtoarea#
a. evenimente cu grad de risc ridicat 4 cnd
probabilitatea de realizare a acestora este foarte mare . peste
E,2E/ -
b. evenimente cu grad de risc mediu 4 cnd
probabilitatea de realizare este moderat
. ntre E,2E i E,2E/-
c. evenimente cu grad de risc sczut 4 cnd
probabilitatea de realizare a acestora este foarte sczut
. sub E,2E/.
",3, Ti&o(o$ia ri')u(ui
n lucrrile de specialitate vei ntlni o multitudine de
criterii i tipologii cu privire la gruparea riscurilor. 5
propunem s abordai tipologia riscurilor dup anvergura
acestora i anume, gruparea lor n microriscuri, macroriscuri
i riscuri regionale i globale.
12


TI3)D)HI!
"I@$CDCI
&I$")"I@$C"I
&!$")"I@$C"I
"I@$C"I "1HI)?!D1 KI
HD)7!D1
(ig. 3. Tipologia riscului
A, Mi)rori')uri /(a ni5e( %i)roe)ono%i) 6 or$ani1a2ie0
!ceste tipuri de riscuri au impact direct asupra
performanelor organizaiei i sunt generate de o serie de
factori interni i e*terni printre care menionm# deprecierea
raportului dintre moneda naional i moneda de sc%imb
valutar- creterea preurilor la materiile prime- creterea
dobnzilor bancare- intensificarea concurenei- incapacitatea
managerial- implementarea defectuoas a deciziilor
manageriale etc.
"iscul pur 4 este de natur accidental, neintenionat, apare
fr semne de avertizare, independent de voina prilor, se
refer numai la posibilitatea agenilor economici de a pierde
fr ca acetia s decid asupra mrimii pierderilor.!cestea
se mai numesc , riscuri asigurabile'.
"iscul speculativ de regul este cunoscut, evaluat i asumat
de ctre manageri. !cest tip de risc ofer agenilor
economici att posibilitatea de a ctiga un profit
suplimentar dar i posibilitatea de a pierde. !titudinea
managerilor poate fi de acceptare, aversiune sau neutralitate.
"iscul de neplat e*prim probabilitatea agenilor
economici de a nceta plile ctre furnizorii de materii
prime, utila0e, utiliti, precum i de restituire a ratelor i
dobnzilor la creditele bancare, sau de plat a salariilor
anga0ailor.
"iscul operaional vizeaz att deficienele manageriale ct
i pe cele funcionale din interiorul firmei. "iscurile
operaionale au structur %eterogen i un impact nemi0locit
asupra rezultatelor firmei.
"iscul economic 7 1ste determinat att de evoluiile
conte*tuale ale firmei, ct i de calitatea activitilor
economice desfurate de aceasta. 1*prim incapacitile
firmei de a se adapta la presiunile e*ercitate de un mediu
instabil utiliznd ct mai puine resurse.
13
"iscul comercial este direct legat de calitatea poziiei
concureniale pe pia att a firmei ct i a produsului
.produselor/ sau serviciului .serviciilor/ acesteia- acest risc
produce o mare diferen ntre obiectivele stabilite n planul
de afaceri i realizrile obinute.
E8e%&(e
"iscul pur
riscuri fizice# defeciuni te%nice, gradului de
anga0are accidente, creterea la efort peste
posibilitile reale ale sistemului, ntrzieri, etc -
riscuri financiare# greeli de calcule, pierderi de
documente, deteriorarea bazei de date i imagini, etc-
riscuri subversive# utilizarea frauduloas a resurselor
firmei, falsificarea documentelor, a situaiilor
statistice i de raportare, deturnarea fondurilor
financiare etc.
"iscul speculativ
lansarea pe pia a unui nou produs -
amplasarea unui nou punct de desfacere marf -
introducerea unei noi te%nologii de fabricaie -
ptrunderea pe noi piee.
"iscul de neplat
riscul de e*ploatare
care poate genera risc
de faliment -
riscul de profit care poate genera riscul de faliment.
"iscul operaional
riscurile generate de politica global managerial
.de regul sunt riscuri cu aciune strategic greu de
gestionat, deoarece sunt produse ale
managementului de vrf/-
riscurile funcionale .apar att n procesul de
transformare ct i n cel al relaiilor ntre
1+
compartimente- cele mai grave situaii de risc sunt
cele n care crete n sistem ponderea prii
nefuncionale/-
riscul de legalitate .dup cum este definit acest risc
se refer la pierderile provocate de necunoaterea i
neaplicarea prevederilor legale- uneori este att de
evident nct poate genera retragerea licenei sau
autorizaiei de funcionare- poate fi concretizat n
risc fiscal i risc penal/-
riscul de imagine i riscul de comunicare.
"iscul economic
gradul ndatorrii de risc, riscul de e*ploatare, riscul
de profit, rata acoperirii riscurilor, mar0a de
securitate a firmei, riscul financiar, riscul creterii
inflaiei, riscul amplificrii ratei dobnzii la credite,
riscul modificrii ratei de curs valutar i riscul
investiional.
"iscul comercial
ineficiena politicii comerciale -
ineficiena procesului de aprovizionare, stocare i
vnzare -
ineficiena politicii de preuri practicate de
ntreprindere -
Dipsa de competitivitate a produselor sale.
B, Ma)rori')uri /(a ni5e( %a)roe)ono%i), %a)ro'o)ia(0
@e manifest la nivelul economiei naionale i sunt generate
de incoerena politicilor i strategiilor economice corelate cu
e*istena unui mediu internaional nefavorabil.
"iscul social este cel provocat de evenimente sociale
ma0ore, cu impact puternic asupra vieii oamenilor.
"iscul economic se e*prim prin cele dou forme de
manifestare# inflaia i oma0ul.
12
"iscul informatic apare tot mai frecvent n derularea
activitilor din cadrul economiei naionale prin sistemul
informatizat.
"iscul de ar msoar abilitatea unei ri de a furniza
companiilor private rezidente sau nerezidente precum i
entitilor guvernamentale valuta necesar derulrii
activitii acestora.
E8e%&(e
"iscul social
micrile sociale violente . mineriadele/ -
grevele i demonstraiile neautorizate -
evaziunea fiscal.
"iscul economic
inflaia
oma0ul
"iscul informatic
probabilitatea apariiei unor erori n coninutul
flu*urilor i programelor informatice-
intervenia inoportun, necalificat n gestionarea
reelelor informatice-
neactualizarea bazelor de date i a fiierelor
magnetice- pericolele legate de producerea unor erori
n sistemele de telecomunicaii.
"iscul de ar
!cest tip de risc este determinat att de rezultatele
economice ct i de evenimentele politice de
semnificaie ma0or cum ar fi# rzboiul, criza de
autoritate politic, corupia la nivelul administraiei
centrale etc.
C, Ri')uri re$iona(e i $(o9a(e
@unt specifice mediului geopolitic internaional i produc un
impact %otrtor asupra afacerilor internaionale.
16
"iscurile generate de instituiile globalitare.
E8e%&(e
"iscuri i ameninri de tip religios :
"iscuri generate de disputele teritoriale-
"iscuri generate de disputa %egemonic a marilor puteri
pentru ctigarea supremaiei n diferite zone i accesul la
resursele energetice-
"iscuri generate de aciunile teroriste -
"iscuri generate de srcie i subdezvoltare-
"iscuri ecologice-
"iscuri generate de contradicia dintre gndirea
economic unic i fragmentarea politic a 3lanetei-
",#, Mana$e%entu( ri')u(ui
?u e*ist afacere fr riscuri. $apacitatea voastr de a le
identifica i de a le prezenta v evideniaz calitile
manageriale i v proiecteaz o imagine credibil n faa
potenialilor investitori.
Aemonstrai c avei intenia de a face fa unor astfel de
oportuniti i de a le rezolva.
De+inirea Mana$e%entu(ui ri')u(ui
n sens larg, &anagementul riscului este definit drept partea
component a managementului tiinific care cuprinde
totalitatea pricipiilor, metodelor, te%nicilor, informaiilor,
modelelor utilizate n cadrul procesului managerial n scopul
contracarrii aciunii factorilor pertubatori de risc i
meninerii stabilitii funcionale a organizaiei n limita
parametrilor planificai.
n sens restrns, managementul riscului cuprinde
totalitatea operaiunilor prin care se urmrete prevenirea i
limitarea pierderilor organizaionale.
18
&anagementul riscului se situeaz n categoria
tiinelor multidisciplinare ce necesit e*ploatarea unor
informaii din domeniile cibernetic, economic, te%nic,
operaional, statistic, 0uridic, social i psi%ologic.
"esponsabilitile privind reacia la aciunea factorilor de
risc revin, n cadrul organizaiilor mari, unui e*pert special
anga0at n acest scop denumit 'risL manager' iar n cadrul
celorlalte organizaii, directorului financiar i ec%ipei
manageriale.
19
MANAGEMENTUL
RISCULUI
Identifica
rea
riscurilor
!naliza i
evaluarea
riscurilor
(ormularea
unei
strategii de
rspuns la
risc
$ontrolul
riscului

(ig &.1.1.12. &anagementul riscului
&anagementul riscului organizaional este un proces
comple* n care intr urmtoarele componente #
identificarea riscurilor, analiza i evaluarea riscurilor,
formularea unei strategii de rspuns la risc i controlul
riscului.
Identificarea riscurilor organizaionale
n aceast faz se elaboreaz o list cu riscurile poteniale,
determinndu4se probabilitile de apariie precum i efectele
acestora asupra rezultatelor ateptate. n funcie de gravitate
.direct proporional cu valoarea estimat a pierderilor
provocate/, se face o iera%izare a riscurilor. 3ractic, n
aceast faz se identific toate elementele care satisfac
condiia
E M 3.a/ M 1
Totodat, se elimin riscurile neconcludente, adic acele
elemente de risc cu probabiliti reduse de apariie sau cu un
efect nesemnificativ. !ceasta nseamn c pot fi negli0ate
acele elemente pentru care 3.a/ sau impactul de risc tind
ctre zero.
n aceast faz sunt identificate, concret, sursele poteniale
de risc din mediile# natural, politic, social, 0uridico : legal,
te%nic, operaional , economic i cognitiv.
E8e%&(e
4 @urse de risc natural# inundaii, cutremure, incendii,
alunecri de teren-
4 @urse 0uridico4legale# implementarea unor acte normative
ale Cniunii 1uropene privind legislaia contabil,
modificrile legislative privind importurile i e*porturile-
4 @urse operaionale.specifice mediului intern
organizaional/# timpul limitat de luare a deciziei, absena
unor informaii, pierderi de active, fraude, pierderi de
resurse intangibile, accidente de munc.
1<
!merican &anagement !ssociation .!&!/ evideniaz
drept metod clasic de identificare a riscurilor, &etoda pe
baz de $%estionar prin care se realizeaz#
a. identificarea pierderilor poteniale ale organizaiei de
ctre manageri-
b. culegerea de informaii cu privire la riscurile poteniale la
care se e*pune organizaia-
c. eficacitatea planului actual de management al riscului-
d. diagnoza stadiului actual de pregtire a organizaiei
pentru reacie la risc.
!naliza i evaluarea riscurilor
Aiferii teoreticieni att civili .1rlang, 3eter (is%burn,
$amelia "aiu, 7ellman/ ct i militari
.Danc%ester,5oltera,etc./ au apreciat necesitatea aplicrii
metodelor matematice pentru anticiparea unor aciuni
desfurate n condiii bine determinate.
)biectivul principal al analizei riscului const n
prelucrarea informaiilor obiective care s dea rspuns la
urmtoarele ntrebri#
care sunt factorii de risc cu aciune critic care pot
compromite ndeplinirea obiectivelor de ctre firmN
care este probabilitatea i frecvena de apariie a
acestoraN
care sunt consecinele aciunii lor asupra
rezultatelorN .analiza consecinelor/
E8e%&(e
&etoda distribuiei de probabilitate i metoda deviaiei
standard : sunt utilizate pentru analiza i evaluarea riscului
capitalului investit.
&etoda distribuiei de probabilitate const n stabilirea
flu*urilor de numerar considernd trei scenarii# optimist,
realist, i pesimist. @e determin rata estimat a rentabilitii
n funcie de probabilitile i ratele de rentabilitate asociate
2E
fiecrei variante, stabilindu4se care este cea mai puin
riscant.
&etoda deviaiei standard are un algoritm specific prin care
se determin# un set de deviaii a ratei estimate a
rentabilitii afacerii- variana distribuiei de probabilitate i
n final, deviaia standard. !ceasta este tot o probabilitate,
reprezentnd abaterea de la valoarea stabilit, acceptat, la
o valoare n plus sau n minus, care poate aduce ctig sau
pierdere.
Aezvoltarea unei strategii de rspuns n condiii de risc
n managementul riscului sunt utilizate urmtoarele
strategii #
!. 1vitarea situatiilor de risc .de e*emplu, depunerea zilnic
a banilor n cont pentru a evita riscurile legate de utilizarea
numerarului/.
7, 3revenirea riscurilor, !tunci cnd riscurile nu pot fi
eliminate, ntreprinztorul trebuie s ncerce s reduc
probabilitatea de apariie a unor astfel de situaii.
$. Transferul riscurilor asupra altei organizaii 4 asigurarea.
A. !sumarea riscurilor, atunci cnd celelalte metode nu pot
fi aplicate.
$ontrolul riscului
n literatura de specialitate sunt cunoscute i aplicate 2
categorii distincte de modaliti de control al riscurilor#
acceptarea riscurilor, evitarea riscurilor, monitorizarea
riscului i pregtirea planului pentru situaii imprevizibile,
transferul riscurilor, reducerea sistematic a riscurilor.
!ceste modaliti includ identificarea dimensiunilor de
producere a riscurilor pe baza calculelor probabilistice,
nregistrarea acestora i urmrirea periodic a evoluiei lor
pe baza controalelor de rutin.
21
, INCERTITUDINEA I RISCUL -N A.ACERI
Introdu)ere
!m reinut, din cele prezentate anterior, c ntre
incertitudine i risc e*ist unele diferene i anume#
Incertitudinea este e*presia caracterului
incomplet, apro*imativ al informaiilor cu privire
la factorii care influeneaz activitile noastre
viitoare i la consecinele aciunii lor n timp i
spaiu- se poate afirma c incertitudinea, dei este
legat de procesul decizional, se afl n e*teriorul
subiectului care decide, prin urmare, aparine
mediului-
"iscul se caracterizeaz prin posibilitatea
descrierii unei legi de probabilitate pentru
rezultatele scontate. "iscul este un eveniment
nesigur i posibil care poate cauza o pagub.
Aorina de asumare a riscurilor este un element comun
tuturor agenilor economici. 3ractic evitarea riscurilor este o
cale foarte sigur ctre eec. n loc s evite riscul .ceea ce
este imposibil/ oamenii de afaceri ar trebui s dezvolte o
nelegere mai amnunit a modului n care pot transforma
rezultatele nefavorabile n oportuniti.
,", Mode(area %ate%ati); a in)ertitudinii *n a+a)eri
Ain punct de vedere economic, riscul este ansa ori
posibilitatea de apariie a unui eveniment nefavorabil legat
de variabilele deciziei n afaceri. n orice afacere riscul este
inerent, putnd fi considerat un fenomen obiectiv. 3rivind
ntr4o perspectiv optimist, riscul constituie un factor de
progres atunci cnd este gestionat optim. "iscul afacerilor
22
semnific att probabilitatea ctigului ct i probabilitatea
pierderii.
&surarea incertitudinii n afaceri const n calcularea unei
rate estimate a rentabilitii afaceriiO .proiectului/ astfel#

=
=
n
1 i
i
r p
i
R
er .1/
sursa pentru relaia .1/# D;ne')u Tatiana < Ge'tionarea
.inan)iar; a a+a)eri(or= Ed, Da)ia, !!3, &$,">!
unde,
"
er
4 rata estimat a rentabilitii
p
i
4 probabilitatea asociat variantei i-
r
i
4 rata de rentabilitate ateptat a variantei i-
i 4 varianta scenariului alternativ-
n 4 numrul variantei.
Pre'u&une% ); a5e% o a+a)ere )are 'e deru(ea1; *n
)ondi2ii de in)ertitudine, +a&t &entru )are 'e e(a9orea1;
3 ')enarii a(ternati5e?
4 varianta optimist-
4 varianta realist-
4 varianta pesimist.
1ste important a se asocia variantelor estimate,
probabiliti a cror sum se fie egal cu 1. 3entru fiecare
variant se calculeaz probabilitatea asociat variantei
respective .probabilitatea ateptat/, notat cu &
i
7
&ro9a9i(itatea a'o)iat; 5ariantei i:
3e baza flu*ului de numerar prevzut a se realiza n fiecare
din cei 3 ani i capitalul utilizat n afacere se poate
determina rata de renta9i(itate ate&tat; cu a0utorul
relaiei#
3
) r 1 (
Fn
3
2
) r 1 (
Fn
2
r 1
Fn
1
C
u
+
+
+
+
+
=
.2/
unde, $
u
B capital utilizat-
23
(
n
B flu* de numerar preconizat-
r B rata de rentabilitate ateptat
Aup determinarea ratei de rentabilitate ateptat pentru
fiecare variant se calculeaz rata e'ti%at; a renta9i(it;2ii
a+a)erii dat de suma produselor dintre probabilitatea
asociat i rata de rentabilitate ateptat , pentru fiecare
variant dup relaia 1. sursa pentru relaia .2 0? D;ne')u
Tatiana < Ge'tionarea .inan)iar; a a+a)eri(or= Ed,
Da)ia, !!3, &$,"@A
)on)(u1ie?
$u ct distribuia de probabilitate a ratelor de
rentabilitate ateptate de la o afacere .un proiect/ este mai
ngust, cu att este mai probabil ca rentabilitatea real s
fie mai apropiat de rentabilitatea ateptat i cu att este
mai mic riscul afacerii .proiectului/.
,, Studiu( de )a1 nr,3
$ompania internaional , !nastassia )ill' , avnd sediul la
T7IDI@I , a luat fiin n anul 2EE8, iar afacerile acesteia s4
au focalizat pe producia i comercializarea de carburani :
lubrifiani, activitate considerat de mare viitor pe piaa
romneasc. n vederea amplasrii n anul 2....., a unui punct
de desfacere pe teritoriul "omniei n municipiul 7raov,
ec%ipa managerial a companiei respective a elaborat dou
variante de amplasare i anume#
5 .1 P)?! HQ"II 7"!K)5. proiectul 1/-
5 .2 P)?! A1 I1KI"1 AI? 7"!K)5 , 7!"T)D)&1C.
proiectul 2/.
3entru ambele proiecte s4au efectuat analizele
corespunztoare, mai ales cele referitoare la rentabilitate,
profit i risc i au fost avute n vedere cte trei variante de
lucru# )3TI&I@TQ, "1!DI@TQ i 31@I&I@TQ. $apitalul
utilizat pentru acest proiect este de 29+ milioane de euro. n
2+
tabelul nr.1 sunt prezentate datele de baz necesare pentru
determinarea incertitudini i a riscului pentru proiectul 1.
3
) r 1 (
Fn
3
2
) r 1 (
Fn
2
r 1
Fn
1
C
u
+
+
+
+
+
=
unde, $
u
B capital utilizat-
(
n
B flu* de numerar preconizat-
r B rata de rentabilitate ateptat.
$alculul ratei de rentabilitate estimate a unei afaceri
.proiect/
3
r/ .1
(n
3
2
r/ .1
(n
2
r 1
(n
1
$u
+
+
+
+
+
=

unde# $u B capital utilizat-
(n B (lu*ul de numerar preconizat-
r B rata de rentabilitate ateptat.
S)enarii
a(ternati5e
Pro9a9i(itatea
a'o)iat;
.(u8u( de
nu%erar
&re5;1ut a
'e rea(i1a *n
ti%& de 3
ani 7 %ii
EURO 7
Rata de
renta9i(itate
a &roie)tu(ui
/r0 7 B 7
varianta
optimist
E,6E 29+ mil R E,22
varianta
normal
E,3E 1EE mil R E,E2
varianta
pesimist
E,1E 9E milR E,E2
22
nlocuind n relaia nr. 2#
1G r B u i cunoscnd (n
1
B (n
2
B (n
3
B
(n,
relaia devine,
opt. varianta E 1 4 u u u 2 E 1 u u u
1+2
29+
E 1 u u u
(n
$u
1 u u u
(n
$u

u
1
u
1
u
1
(n
$u
2 3 2 3
2 3 2 3
3 2
= =
= + + = + + =
@e poate determina valoarea lui ,u'. Iar apoi valoarea lui
,r'.
r B u : 1
"ezolvarea unei ecuaii de gradul trei presupune aplicarea
metodelor grafice# tangentei, coardei, bisecionrii
intervalului.
$um se afl valoarea lui ,u'N
Pentru 5arianta o&ti%i't;
And valori lui ,u' determinm termenul stng de fiecare
dat. .1*. u B E termenul stng negativ, apoi u B E,1, u B
E,2, u B E,3 .a.m.d. 5aloarea lui ,u' se va afla ntre ultima
valoare pentru care termenul din stnga este negativ i
prima, pentru care este plus .pozitiv/ i anume, pentru u B
1,2 termenul din stnga ecuaiei are valoarea 4E,2- iar pentru
u B 1,3,termenul din stnga ecuaiei are valoarea E,2. 3rin
urmare, valoarea corect a lui ,u' se va gsi la 0umtatea
intervalului dintre 1,2 i 1,3 deci este ",@, n continuare se
poate determina, pentru varianta optimist, valoarea lui r 1
aplicnd relaia#
E,22 1 4 1,22 1 4 u r1 = = =
Pentru 5arianta rea(i't;
26
E 1 4 u u 4 u
1EE
29+
2 3
=
1fectund calculele identic ca n cazul variantei optimiste
rezult c valoarea lui ,u'se va gsi ntre 1 i 1,1 deci este
1,E2. "ezult valoarea lui r2 B !,!@
Pentru 5arianta &e'i%i't;
E 1 4 u u 4 u
9E
29+
2 3
=
1fectund calculele identic ca n cazul variantei optimiste
rezult c valoarea lui ,u'se va gsi ntre E,< i 1 deci este
E,<2. "ezult valoarea lui r3 B !,!@

=
= + + = =
n
1 i
16F E,162 E,EE2 E,E1E E,12E piri "er
unde#
Rer B rata estimat a rentabilitii-
&
i
B probabilitatea asociat variantei ,i'
28
@cenarii
3robabilitatea
asociat
"entabilitatea
proiectului
.afacerii/
"ata estimat

=
n
1 i
piri "er
optim E,6E E,22 E,12E
realist E,3E E,E2 E,E1E
pesimist E,1E E,E2 E,EE2
E,162
r
i
B rata de rentabilitate ateptat a variantei ,i' -
i B varianta-
r B nr. de variante. n baza celor prognozate pentru
proiectul 1 varianta1 se poate stabili grafic distribuia de
probabilitate, dup cum urmeaz#
3resupunem c n varianta 2, proiectul 2, are distribuia de
probabilitate, potrivit graficului prezentat mai 0os#
Proie)tu( <=5arianta
29

7!,! 7!,"@ 7!,"! 7!,!@ !,!@ !,"! !,"@ !,! !,@ !,@!


!
,
"





!
,

!
,
3




!
,
#





!
,
@




!
,
>




!
,
C

(ig. &1.C2.3. Aistribuia de probabilitate a "er proiectului 1 .51/


!
,
"





!
,

!
,
3




!
,
#





!
,
@




!
,
>




!
,
C

Co%&arDnd )e(e dou; di'tri9u2ii de &ro9a9i(itate a
rate(or de renta9i(itate re1u(t;?
4 distribuia de probabilitate a proiectului ,51' este mai
ngust .mic/, ea se desfoar de la E,E2 la E,12-
4 distribuia de probabilitate a proiectului ,52' este mai
mare, ea se desfoar pe intervalul de la 4E,2E la 4E,1E.
Cu )Dt di'tri9u2ia de &ro9a9i(itate a rate(or de
renta9i(itate ate&tate de (a o a+a)ere /un &roie)t0 e'te
%ai *n$u't;, )u atDt e'te %ai &ro9a9i( )a renta9i(itatea
rea(; '; +ie %ai a&ro&iat; de renta9i(itatea ate&tat; i
)u atDt e'te %ai %i) ri')u( a+a)erii /&roie)tu(ui0,
3rin urmare, proiectul ,51' are un risc mai mic dect
proiectul ,52'.
3, MODELAREA MATEMATICE A RISCULUI -N
A.ACERI
sursa pentru algoritm i relaii matematice# D;ne')u
Tatiana < Ge'tionarea .inan)iar; a a+a)eri(or= Ed,
Da)ia, !!3, &$,">"7 ">3
3,", Ca()u(u( de5ia2iei 'tandard
&surarea riscului presupune identificarea unor pai prin
care acestuia s i se atribuie o valoare sau, mai e*act, s i se
atribuie o msur a distribuiei de probabilitate. &sura
distribuiei de probabilitate n teoria riscului este asociat
deviaiei standard. $a i n cazul anterior, cu ct este mai
2<
ngust distribuia de probabilitate cu att este mai mic
deviaia standard, iar riscul afacerii este mai mic. Aeviaia
standard , n acest caz, respectiv riscul afacerii poate fi
e*primat prin probabilitatea ca rentabilitatea s fie mai mic
dect cea ateptat.
3aii necesari a fi parcuri pentru obinerea deviaiei
standard sunt#
a/ $alcularea ratei estimate a rentabilitii ."
er
/#
n e*emplul luat pentru proiectul ,51' al firmei, !nastassia
)ill' s4a determinat o rat estimat a rentabilitii de 16F-
b/ )binerea unui set de deviaii .S
i
/ a ratei estimate a
rentabilitii prin scderea ratei estimative a rentabilitii din
fiecare variant a ratei de rentabilitate ateptate potrivit
relaiei de calcul#
R
er
r
i i
=
unde,
S
i
4 deviaia variantei i-
r
i
4 rata de rentabilitate ateptat a variantei i-
"
er
4 rata estimat a rentabilitii-
i 4 varianta scenariului alternativ.
c/ Aeterminarea varianei distribuiei de probabilitate prin
nsumarea produselor obinute ntre probabilitatea variaiei
i un alt termen reprezentnd deviaia standard ridicat la
ptrat-
"elaia de calcul a variaiei distribuiei de probabilitate este#

=
n
1 i
i
p
2
i
ds
2
unde,
ds
2
4 variaia distribuiei de probabilitate-
S
i
4 deviaia variantei i-
p
i
4 probabilitatea asociat variantei i-
i 4 varianta scenariului alternativ-
n 4 numrul de variante.
d0 Aeterminarea variaiei distribuiei de probabilitate, prin
relaia de calcul#
3E
ds 4 deviaia standard-
S
i
4 deviaia variantei i-
p
i
4 probabilitatea asociat variantei i-
i 4 varianta scenariului alternativ-
n 4 numrul de variante.

=
=
n
1 i
i
p
2
i
ds
.3/
3,, Studiu( de )a1 nr,#
$ontinund e*emplul dat, calculul deviaiei standard a
proiectului firmei , !nastassia )ill' , ,51'va fi#
EE2 , E EE9 , E
2
= = = ds ds respectiv E.2F
Aeviaia standard este o probabilitate care e*prim cu ct
este mai mic sau mai mare valoarea real a riscului fa de
valoarea ateptat. n cazul firmei , !nastassia )ill' ,
deviaia standard a proiectului ,51' E,2F.
3resupunem c n 52 , proiectul 2, are deviaia standard de
mai 0os#
S)enarii
a(ternati7
5e
Pi
Produ'u(
/P
i
8 r
i
0
De5ia2ia 5ariantei
/ F
i
G r
i
7 R
er
0
De5ia2ia
5ariantei (a
&;trat /F
i

0
Produ'u(
re&re1en7
tDnd?
F
i

8 &
i
E 1 2 3 + 2
varianta
optimist
E,6E E,12E E,224E,16 B E,E< E,EE9 E,EE+
varianta
normal
E,3E E,E1E E,E2 4E,16 B 4E,11 E,E12 E,EE3
varianta
pesimist
E,1E E,EE2 E,E2 4 E,16B 4E,11 E,E12 E,EE1
1,EE
"
er

E,16
ds
2

E,
EE9
31
EE+ , E E16 , E
2
= = = ds ds , adic E,+F
Co%&arDnd )e(e dou; 5a(ori a(e de5ia2iei 'tandard
&entru V" i Vre1u(t;?
4 probabilitate care e*prim cu ct este mai mic sau mai
mare valoarea real a riscului fa de valoarea ateptat, n
cazul firmei , !nastassia )ill' , ,51' are valoarea E,2F.
4 probabilitate care e*prim cu ct este mai mic sau mai
mare valoarea real a riscului fa de valoarea ateptat, n
cazul firmei , !nastassia )ill' , ,52' are valoarea E,+F.
"ezult c valoarea real a riscului fa de valoarea ateptat
n cazul proiectului 1 este mai mic dect n cazul
proiectului 2
@ ne reamintim paii necesari a fi parcuri pentru obinerea
deviaiei standard#
a/. $alcularea ratei e'ti%ate a renta9i(it;2ii ."
er
/-
b. )binerea unui set de de5ia2ii .S
i
/ a ratei estimate a
rentabilitii prin scderea ratei estimative a rentabilitii din
fiecare variant a ratei de rentabilitate ateptate-
c/. Aeterminarea 5arian2ei distribuiei de probabilitate-
d/. Aeterminarea 5aria2iei distribuiei de probabilitate.
#, RENTABILITATEA I RISCUL UNEI A.ACERI
Introdu)ere
!a cum inflaia este ameninarea banului i riscul este
ameninarea ctigului. !ctivitatea de investire ntr4o
afacere presupune un compromis ntre risc i ctig. $eea ce
trebuie s cunoasc partenerii .asociaii/ despre o afacere
este natura riscului, dimensiunile posibile ale acestuia i
factorii principali care4l alimenteaz. "iscul include
posibilitatea apariiei unor consecine defavorabile afacerii,
materializate n deinerea unor performane inferioare celor
estimate.
32
$ea mai mare performan pe care o poate nregistra un
manager este inerea sub control a riscului de firm i
conducerea acesteia fr turbulene ma0ore, pe traiectoria
strategic fi*at. Aup aprecierile noastre, cele mai grave
riscuri cu care managerii se pot confrunta sunt dou#
riscul de a nu realiza un volum de activitate care s
acopere din veniturile proprii, c%eltuielile firmei, risc care
poate duce la falimentul firmei .riscul de e*ploatare/-
riscul de a nu realiza un volum de activitate care s
genereze un profit care s acopere dividendele scontate de
deintorii de capitaluri .de acionari/, risc care, de regul,
antreneaz nemulumiri care duc la nlocuirea managerilor
.riscul de profit/.
"iscul intern i are originile n specificul fiecrei firme,
fiind strns legat de modul de conducere i desfurare a
activitilor firmei,
3rivit prin optica funcional, analiza riscului necesit
studierea#
4 riscului de e*ploatare.economic/-
4 riscului de profit-
4 riscului de faliment sau de insolvabilitate-
4 riscului financiar-
4 riscului comercial.
#,", Renta9i(itatea unei a+a)eri
@copul oricrei afaceri care se deruleaz n sistemul
economiei de pia este realizarea profitului, adic acea
diferen pozitiv dintre ncasrile obinute prin vnzarea
produselor . serviciilor/ i costul lor. !cest indicator este
e*presia eficienei economice a firmei i reprezint
capacitatea acesteia de a produce profit. n cazul n care
firma realizeaz o diferen negativ ntre ncasri i costuri
atunci vorbim despre pierderi care, realizate n mod repetat,
produc falimentul.
33
3entru a descrie ct mai corect procesul de rentabilitate
este necesar definirea i reinerea urmtoarelor noiuni#
pragul de rentabilitate .3r/, cifra de afaceri . $!/ , cifra de
afaceri minim .$amin/, costul fi* .$(/, costul variabil total
.$5t/, costul variabil pe un produs .serviciu/ .$51/, preul
de vnzare a unui produs .serviciu/.3v/, prducia fizic .T/,
producia fizic corespunztoare pragului de
rentabilitate.Tpr/, veniturile totale .5T/, profitul .3f/.
Pra$u( de renta9i(itate semnific o msur a fle*ibilitii
organizaiei n raport cu fluctuaiile activitii sale deci o
msur a riscului . $ifra de afaceri critic sau 3unct mort
operaional/. 1ste punctul de la care cifra de afaceri acoper
c%eltuielile de e*ploatare iar rezultatul este nul. Aup acest
prag activitatea devine rentabil. 3ragul de rentabilitate se
e*prim n uniti fizice produse i vndute, pentru care s4au
ncasat veniturile corespunztoare egale cu suma c%eltuielilor
efectuate. !cesta se determin, algebric cu a0utorul relaiei
.1/,
Ci+ra de a+a)eri/CA0 reprezinta e*presia bneasc a
ncasrilor rezultate din activitatea proprie a firmei, pe o
perioad de timp determinat. de regul, 1 an/. ,nsumeaz
toate ncasrile rezultate din acte de comer# vnzri de
bunuri materiale, prestri de servicii, depuneri la bnci i
instituii financiare, acordarea de credite,operaiuni
bursiere'..?i Aobrot, Aicionar de economie,1ditura
1conomic, 7ucureti. 1<<<, p.1E+/.
$ifra de afaceri este
indicatorul care reflect
valoarea performanei
economice i este utilizat n
3+
$51 3v
$(
3r

=
.1/
$! BT * 3v .2/
ierar%izarea firmelor dup
criteriul importanei economice.
$ifra de afaceri se determin
efectund produsul dintre
producia fizic total .T/ i
preul de vnzare a unui
produs.serviciu/,.3v/. .2/
Ci+ra de a+a)eri %ini%;
/CA%in0 se mai regsete n
lucrrile de specialitate sub
denumirea de $ifr de afaceri
critic sau 3unctul mort
operaional al afacerii. 3oate fi
denumit i prag de rentabilitate
valoric. !ceasta se determin
efectund produsul dintre
valoarea fizic a pragului de
rentabilitate .Tpr/ i preul de
vnzare a unui produs.serviciu/,
.3v/.
Co'turi(e +i8e /C.0 reprezint e*presia valoric a
c%eltuielilor organizaiei care nu depind, pe termen scurt .un
an/, de volumul produciei fizice. 3e termen mediu .342 ani/
i lung.641E ani/ costurile fi*e pot fi influenate de
cantitatea produciei fizice n sensul creterii sau descreterii
volumului acestora n funcie de creterea investiiilor
.creterea capacitii de producie/ sau scderea substanial
a produciei. n compunerea costurilor fi*e intr#
c%iriile.impozitele imobiliare/, salariile personalului
administrativ i de conducere, c%eltuielile cu utilitile
.ntreinere cldiri, iluminat, nclzit etc./, valoarea
dobnzilor aferente creditelor efectuate, asigurrile,
amortizarea capitalului fi* etc.
32
$amin B Tpr * 3v .3/
Co'tu( 5aria9i( tota( /CVt0 reprezint e*presia valoric a
c%eltuielilor organizaiei care depind de cantitatea produciei
fizice .T/ realizate. !ceste c%eltuieli au o relaie direct
proporional cu evoluia cantitativ a produciei fizice. n
structura costurilor variabile intr# c%eltuielile cu materiile
prime i materialele necesare realizrii produsului
.serviciului/, costul carburanilor i energiei, salariile
directe.ale anag0ailor/, contribuiile de asigurri sociale
aferente acestor salarii, costurile privind ambalarea
produsului . oferirea serviciului/, costul pentru realizarea
designu :lui.
Co'tu( 5aria9i( &e un &rodu'
/'er5i)iu0 /CV"0 se determin
cu a0utorul relaiei .+/,
Pre2u( de 5Dn1are a unui &rodu' /'er5i)iu0/P5/ reprezint
ncasrile obinute pentru fiecare unitate fizic vndut ctre
clieni.
Prdu)2ia +i1i); /H0 este indicatorul care e*prim, sub form
cantitativ totalitatea bunurilor .serviciilor/ rezultate din
activitatea economic a organizaiei pe termen scurt .un an/.
Produ)2ia +i1i); )ore'&un1;toare &ra$u(ui de
renta9i(itate/H&r0 este indicatorul care semnific nivelul
cantitativ al produciei fizice n punctul mort al afacerii,
adic cantitatea de bunuri i servicii vndute necesar
acoperirii costurilor totale .$T B $( G $5t/.
Venituri(e tota(e /VT0 'au *n)a';ri(e tota(e rezult din
ncasrile bneti efectuate n urma vnzrii produselor sau
serviciilor realizate de organizaie.
Co'turi(e tota(e/CT0 rezult din suma $( i $5t.
Pro+itu( /P+0 este un indicator important al eficienei
economice i definete acea diferen pozitiv dintre
36
T
$5t
$51=
.+/
T
$5t
$51=
ncasrile totale obinute prin vnzarea bunurilor
.serviciilor/ realizate de organizaie i costul lor.
+.2. Deter%inarea a($e9ri); a &ra$u(ui de renta9i(itate
(a +ir%e(e %ono&rodu)ti5e, Studiu( de )a1 nr,@
(irma UDCV)" @!' cu sediul n oraul 3D)I1KTI este
monoproductiv i produce maini de splat. $onducerea
este asigurat de trei acionari. 3entru anul 2EE< ,firma are
prevzute n 3lanul de afaceri urmtoarele date de baz#
T, producia fizic pe an W3EEE uniti fizice-
$(, costuri fi*eWWWWWW6EE.EEE euro-
$5, costul variabil pentru un produsW.2EE euro
3, preul de vnzare a unui produsWW.9EE euro
Se )ere '; re1o(5a2i?
a. $alculul algebric al pragul de rentabilitate a afacerii-
b. $onstrucia grafic a pragului de rentabilitate.
Re1o(5are?
a.!lgebric, pragul de rentabilitate se determin cu relaia .1/
"elaia .1/ se poate demonstra astfel#
38
$51 3v
$(
3r

=

2EEE
2EE 9EE
EEE . 6EE
3r =

=
maini de
splat
$! B $( G$5t .n acest caz rezultatul e*ploatrii este
egal cu zero/.
$! B 3v.T- $5t B $51.T-
rezult 3v.T B $( G51.T- deci,
3v.T : 51.T B $(- T.3v451/B $( - 3v451 reprezint
mar0a brut de acumulare pe unitatea de produs i se
noteaz cu ,&$5'.
1*primat valoric, pragul de rentabilitate poate fi determinat
prin efectuarea produsului dintre Tpr i 3v. !ceast
e*primare valoric reprezint, de fapt, cifra de afaceri
corespunztoare pragului de rentabilitate $!pr .n cazul de
fa# $!pr B 2EEE.9EE B16EE.EEER.
#,3, Con'tru)2ia $ra+i); a &ra$u(ui de renta9i(itate ,
Studiu( de )a1 nr,>
$onstrucia grafic a pragului de rentabilitate se realizeaz
dup urmtorul algoritm#
se traseaz a*ele )V i )X i se reprezint T i 5T
.$T/-
se traseaz valoarea costurilor fi*e-
se traseaz valoarea costurilor variabile i $T.$( G
$5t/-
se traseaz valoarea ncasrilor totale-
se coboar o perpendicular din punctul de
intersecie a costurilor totale cu veniturile totale, pe
a*a )V-
3unctul care reprezint piciorul perpendicularei pe
a*a )V indic punctul mort al afacerii sau pragul de
rentabilitate.
3ragul de rentabilitate determinat i reprezentat grafic
dup metodologia respectiv este valabil pentru firmele
monoproductive, n situaiile n care sunt ndeplinite
urmtoarele dou condiii#
costul variabil este unitar n raport cu creterea
produciei vndute .T/-
39
preul unitar U3' este constant, indiferent de T, prin
urmare piaa absoarbe toat producia la acelai pre.
!cest grafic ofer posibilitatea de analiz a pragului de
rentabilitate n T3r adic firma nu deine nici profit nici
pierdere #
dac $! este n apropierea lui $!pr rezult o
instabilitate a profitului-
dac $! M $!pr costurile depesc $! i firma
lucreaz n pierdere-
dac $! Y $!pr , costurile sunt compensate de $!
i deci (irma obine profit.
n studiul de caz rezolvat $! Y$!pr deci organizaia are
profit.
P+ G CA 6 /C. I CV0 G 2.+EE.EEER 4 .6EE.EEER G
1.2EE.EEER/ B 3EE.EEER
sau P+ G 3v.T : Tpr/ : $51.T : Tpr/ B 9EER.3EEE : 2EEE/
4 2EER .3EEE : 2EEE/ B 9EE.EEER : 2EE.EEER B 3!!,!!!J
T producia fizic.mii/
5T .$T/ mil.R
1 2 3
3
2
1
5T B 2.+EE.EEER
$( B 6EE.EEER
$5 B 1.2EE.EEER
(ig. &1.C3.1. "eprezentarea grafic a pragului de rentabilitate
3<
+.+. Deter%inarea a($e9ri); a &ra$u(ui de renta9i(itate
(a +ir%e(e %u(ti&rodu)ti5e, Studiu( de )a1 nr,C
Aeterminarea algebric a pragului de rentabilitate valoric la
organizaiile care produc i comercializeaz o gam variat
de produse. n acest caz, pentru determinarea pragului de
rentabilitate valoric se aplic relaia
) firm produce 3 tipuri de produse V1, V2, V3. 3arametrii
celor trei produse sunt#
3entru V1# 3v1 B 6R- $51 B 2R- rezult &$5 B 642 B +R-
3entru V2# 3v2 B 1ER- $52 B 3R- rezult &$5 B 1E43 B 8R-
3entru V3# 3v3 B 1+R- $53 B 8R- rezult &$5 B 1+48 B 8R-
$osturile fi*e B 2EE.EEER
n cazul nostru,
6
3
8 8 +
&$5 =
+ +
=
iar
1E
3
1+ 1E 6
3v =
+ +
=
&$5F reprezint rata mar0ei asupra c%eltuielilor variabile,
se noteaz cu "mcv i se calculeaz cu a0utorul relaiei,
6EF.E,6E/
1E
6.1EE
3v
&$5.1EE
"mcv = = =
n acest caz,
333.333
E,6E
2EE.EEE
&$5F
$(
$!pr = = =
R i reprezint
e*presia valoric a pragului de rentabilitate a organizaiei
. firmei/ multiproductive .3 tipuri de produse/.
+E
$!pr B
&$5F
$(

unde, $( sunt costurile fi*e, iar &$5F
reprezint rata mar0ei asupra c%eltuielilor. variabile
totale.
n continuare vom utiliza Pra$u( de renta9i(itate ca
Instrument de msurare a riscului.
@, RISCUL DE EKPLOATARE AL UNEI A.ACERI
Introdu)ere
!m efectuat o scurt incursiune n domeniul
rentabilitii unei afaceri pentru a nelege corect
semnificaia riscului de e*ploatare.
3rin ri') de e8&(oatare nelegem acea situaie
nefavorabil creat n organizaie, n care, veniturile
obinute din vnzarea produselor .serviciilor/, nu acoper
c%eltuielile efectuate .$T B $( G $5t/. n orice afacere,
procuparea principal a organului decident este aceea de a
utiliza n aa fel potenialul productiv nct s fie obinute
suficiente venituri pentru acoperirea c%eltuielilor efectuate.
n analiza riscului de e*ploatare se pornete de la
rentabilitatea unei afaceri . valoarea profitului/. 3roblema
esenial a oricrei afaceri este ca cerina ecuaiei $! :
.$5 G $(/ B E s fie ndeplinit. !sfel , este atins un grad
minim de utilizare a potenialului productiv care s produc
veniturile minime necesare acoperirii costurilor. n cadrul
economiei de pia scopul oricrei afaceri este realizarea de
profit .3f/. !stfel, ecuaia de mai sus ar reflecta mult mai
corect procesul economic dac ar avea urmtoarea form#
$! B $5t G $( G3f
3entru analiza riscului de e*ploatare sau operaional
.posibilitatea de a nu se recupera totalitatea c%eltuielilor
efectuate din veniturile obinute/ sunt cunoscute trei modele#
+1
&odelul intervalului de siguran- &odelul indicatorului de
poziie- &odelul coeficientului efectului de levier de
e*ploatare- &odelul ratei care e*prim direct riscul de
e*ploatare ."pr/.
2.1. Mode(u( inter5a(u(ui de 'i$uran2;
.indicele de securitate sau indicatorul de poziie, notat cu
Is/. !cest indicator evideniaz mar0a de securitate de care
dispune firma iar valoarea lui este direct proporional cu
gradul de securitate i invers proporional cu gradul de risc.
n calculul intervalului de siguran sunt utilizate valorile
cifrei de afaceri, cifrei de afaceri a pragului de rentabilitate
astfel#
2.2. Mode(u( indi)atoru(ui de &o1i2ie
este utilizat pentru aprecierea riscului de e*ploatare n
funcie de poziia acestuia fa de pragul de rentabilitate. @e
e*prim n mrimi absolute prin L i n mrimi relative LM,
+2
Is B
$!
$!min $!
.2/
,
n care,
Is B intervalul de siguran-
$! B cifra de afaceri ma*im. real din planul de
afaceri/-
$!min B cifra de afaceri minim corespunztoare
pragului de rentabilitate.
L e*prim capacitatea organizaiei de a4i adapta producia
la cerinele pieei. 1ste ntlnit i sub denumirea
,fle*ibilitate absolut' i se determin cu relaia .+/ i are
urmtoarea semnificaie# cu ct valoarea lui L este mai
mare cu att riscul de e*ploatare urmare, organizaia
prezint este mai redus i , prin o fle*ibilitate de adaptare la
pia mai mare.
LMeste denumit Ucoeficient de volatilitate' i crete invers
proporional cu riscul de e*ploatare.
5aloarea acestuia se determin cu a0utorul relaiei .2/.
@,3, Mode(u( )oe+i)ientu(ui e+e)tu(ui de (e5ier de
e8&(oatare .coeficient de prg%ie de e*ploatare/
&odelul utilizeaz un indicator ;l denumit coeficient
prg%ie de e*ploatare. !cesta se calculeaz conform
relaiei.6/
!tunci cnd ;D < 1, avem de a face cu risc de e*ploatare, n
sensul c firma nu i poate acoperi c%eltuielile din
veniturile proprii, deci nu i poate recupera factorii de
producie, intrnd n zona riscului de faliment.
+3
L G $! : $!pr .6/
LMG
EE .1
$!pr
$!pr $!
.8/
;l B
$(
$5t $!
B mar0a brutZcost fi* .9/
@,#, Mode(u( ratei )are e8&ri%; dire)t ri')u( de
e8&(oatare /R&r0,
"ata care e*prim riscul de e*ploatare se determin cu
a0utorul relaiei .8/ i are urmtoarea semnificaie# cu ct
rata este mai mare cu att riscul de e*ploatare este mai
mare.
@e apreciaz c situarea cifrei de afaceri fa de punctul
critic are urmtoarea semnificaie#
!ceast analiz a*at pe corelaia risc de e*ploatare :
rentabilitate este util tuturor managerilor pentru a lua
deciziile ce se impun n scopul#
stabilirii volumului produciei necesare
acoperirii pierderilor sau obinerii unui profit
previzionat-
monitorizarea permanent a interdependenei
venituri i costuri i intervenia oportun pentru
optimizarea raportului n favoarea veniturilor.
@,@, Ri')u( de e8&(oatare, Studiu( de )a1 nr,A
1fectuai o analiz a riscului de e*ploatare cu a0utorul
pragului de rentabilitate.
++
"pr B
1EE .
CA
CApr
.</
Is [ 2F organizaia are o situaie instabil din punct
de vedere al riscului de e*ploatare-
2F M Is [ 1EF organizaia prezint o situaie relativ
stabil-
1EF MIs [ 2EF organizaia are o situaie stabil-
Is Y 2EF organizaia are o situaie confortabil.
)rganizaia este monoproductiv, produce televizoare i are
prevzute n planul de afaceri urmtoarele date de baz#
T B +EEE
3v B 2EER
$51B 32ER
$! B +EEE. 2EEB 2.EEE.EEER
$( B 2EE.EEER
"ezolvare#
3 333
22E
2EE.EEE
32E 2EE
2EE.EEE
51 3v
$(
3r = =

=
$apr B 3333.2EEB 1.666.2EER
E.16.16F/
2.EEE.EEE
16662EE 2EEEEEE
$!
$!pr $!
Is =

=
2 1,
2EE.EEE
6EE.EEE
2EE.EEE
1.+EE.EEE 2.EEE.EEE
$(
$5t $!
;l = =

=
+2
3ragul de rentabilitate este
3333 televizoare. !ceast
cantitate vndut la preul de
2EER acoper costurile .
)rganizaia are o situaie
stabil din punct de
vedere al riscului de
e*ploatare
;l Y1, rezult c
nu e*ist risc de
e*ploatare
\ B $! : $!pr B 2EEE.EEE 4 1.666.2EE B3332EER
LMG
2EF .1EE
16662EE
16662EE 2.EEE.EEE
$!pr
c!pr $!
=

2 1,
2EE.EEE
6EE.EEE
2EE.EEE
1.+EE.EEE 2.EEE.EEE
$(
$5t $!
;l = =

=
"pr B
F 93 1EE . 93 , E
EEE . EEE . 2
2EE . 1666
1EE . = = =
CA
CApr
S; ne rea%inti%?
3rin ri') de e8&(oatare nelegem acea situaie nefavorabil
creat n organizaie, n care, veniturile obinute din
vnzarea produselor .serviciilor/, nu acoper c%eltuielile
efectuate .$T B $( G $5t/.
3entru analiza riscului de e*ploatare sau operaional
.posibilitatea de a nu se recupera totalitatea c%eltuielilor
efectuate din veniturile obinute/ sunt cunoscute patru
modele#
a/. &odelul intervalului de siguran -
b/. &odelul indicatorului de poziie-
c/. &odelul coeficientului efectului de levier de e*ploatare-
+6
3332EER reprezint 16F
din 2.EEE.EEER, risc
sczut

Aac valoarea lui
LMcrete, riscul scade
d/. &odelul ratei care e*prim direct riscul de e*ploatare
."pr/.
>, RISCUL DE PRO.IT AL UNEI A.ACERI,
Introdu)ere
n mod cert procesul investiional, n economia de pia, este
relaionat la o serie de factori care imprim o anumit
turbulen mediului de afaceri n care, incertitudinea i
riscul sunt omniprezente. Informaiile de care dispunei cu
privire la evoluia unor proiecte sau alocarea de resurse
sunt, de cele mai multe ori, insuficiente sau incomplete i
acest fenomen imprim eforturilor dumneavoastr o stare de
nesiguran asimilat unei probabiliti de pierdere.
3rediciile cu privire la identificarea i evoluia factorilor de
risc fundamentate pe analize probabilistice v pot orienta
deciziile spre un plus de siguran i confort managerial.
3ornind de la scopul oricrei afaceri, realizarea unui profit i
de la finalul nefericit al unei afaceri, producerea
falimentului financiar ne propunem s operm cu trei
concepte de baz, riscul de profit i riscul de faliment, riscul
comercial. !cesta este un argument suficient pentru a v
convinge c studiul riscului de profit , al riscului de faliment
i al riscului comercial reprezint o garanie a succesului
ntr4un mediu de afaceri puternic instabil.
>,", Ri')u( de &ro+it
+8
!m reinut din prezentrile anterioare c scopul
oricrei afaceri care se deruleaz n sistemul economiei de
pia este realizarea profitului, adic acea diferen pozitiv
dintre ncasrile obinute prin vnzarea produselor
. serviciilor/ i costul lor. !cest indicator fiind e*presia
eficienei economice a firmei i reprezint, totodat,
capacitatea acesteia de a produce profit. n cazul n care
firma realizeaz o diferen negativ ntre ncasri i
costuri atunci vorbim despre pierderi care, realizate n mod
repetat, produc falimentul.
Ri')u( de &ro+it definete#
a. acea situaie nefavorabil n care se situeaz o
firm aflat n incapacitate de a realiza o cifr de
afaceri minim care s genereze un profit necesar
pentru acoperirea volumului dividendelor cerute de
acionari-
b. acea situaie nefavorabil n care se situeaz o firm
aflat n incapacitate de a realiza o cifr de afaceri
minim care s genereze nivelul profitului estimat .
3entru calculul riscului de profit sau a riscului de a nu se
realiza un volum de activitate care s genereze un profit
necesar s acopere dividendele ateptate de deintorii de
capitaluri se utilizeaz indicatorul ,cifra de afaceri
minim' .$!
minim
/.
Pentru deter%inarea <CA
%in
= ne)e'ar; re'tituirii
di5idende(or 'e &ar)ur$ ur%;toare(e eta&e?
a/ determinarea volumului dividendelor cerute de ctre
acionari .A/#
+9
A B $u."dF .1 /
unde,
A : volumul dividendelor- $u : capitalul utilizat n
afacere- "dF 4 rata dividendelor cerute de acionari
1*. 2EF.
b. Aeterminarea profitului net .3n/#
c. Aeterminarea
profitului brut .3b/
dup relaia#
d.Aeterminarea costurilor .$/ astfel#
!cest indicator este necesar pentru calculul cifrei de afaceri
minime care s asigure profitul necesar realizrii
dividendelor pretinse de acionari.
e. Aeterminarea cifrei de afaceri minime .$!
minim
/ astfel#
+<
3n B A G
D
CPF
CPF
.
1EE
.2/
3b B 3n G .
CI
CI
1EE
/]3n .3/
$ B
F Rrc
Pb
.+/
$ B costul aferent cifrei de afaceri-
""$ F B rata rentabilitii la costuri calculat astfel#
"rc B
V
C
1*. 8EF
f. Aeterminarea cifrei de afaceri lunar programat .$!D/
astfel#
g.Timpul necesar pentru realizarea cifrei de afaceri minime
.T/ se calculeaz astfel#
6.2. Studiu( de )a1 nr,N
(irma U3olar @!' cu sediul n oraul 3IT1KTI este
monoproductiv i produce frigidere.
2E
$amin B 3b G $ .2/
$!D B
12
CAp
.6/
$!D B cifra de afaceri lunar programat-
$ap B cifra de afaceri programat pe anul respectiv.
T B
CAL
CAmin
.8/
T se e*prim n uniti de timp.luni/ i semnific n a
cta lun de la nceputul ciclului productiv se
realizeaz o cifr de afaceri minim necesar obinerii
unui profit care s asigure restituirea dividendelor
cerute de acionari . "iscul de profit apare n situaia
n care T Y12 luni
$onducerea este asigurat de trei acionari care totalizeaz
un capital social de 62E.EEE euro. 3entru anul n curs ,firma
are prevzute n 3lanul de !faceri urmtoarele date de baz#
T, producia fizic pe an W2+EE frigidere-
$u, capital utilizatW.62E.EEE euro-
"d, rata dividendelorWW.12F-
$ap, cifra de afaceri programatW<8E.EEEeuro-
$3(, cota de profit care rmne firmeiWW9EF-
$I, cota de impozit pe profitWWW2EF-
"rc, rata rentabilitii la costuriWW6EF-
@e cere# @ se determine riscul de profit al firmei.
Re1o(5are
a. determinarea volumului dividendelor cerute de ctre
acionari#
b. Aeterminarea profitului net

c. Aeterminarea profitului brut dup relaia#
21
A B $u."dF B
2EE . <8
1EE
12
. EEE . 62E =
R
3n B A G
D
CPF
CPF
.
1EE
B
<8.2EE G
=

2EE . <8 .
9E 1EE
9E
<8.2EE G 3<E.EEE B +98.2EER
3b B 3n G .
CI
CI
1EE
/]3n B +98.2EEG
.
2E 1EE
2E

= 2EE . +98 +98.2EE G 121.982 B 6E<.382R

d.Aeterminarea costurilor astfel#
e. Aeterminarea cifrei de afaceri minime .$!
minim
/ astfel#
f. Aeterminarea timpului necesar pentru realizarea cifrei de
afaceri minime, astfel#
n aceast situaie afacerea este riscant n sensul c nu se
realizeaz un volum de activitate care s genereze un profit
necesar s acopere dividendele ateptate de deintorii de
capitaluri .12F/. 3erioada n care se realizeaz aceast cifr
de afaceri este de 2E,1 luni adic, se depete termenul cu
9,1 luni. !facerea prezint risc de profit.
22
$ B
F Rrc
Pb
B
=
F 6E
382 . 6E<
6E<.382 # E.6 B 1.E12.622R
$amin B 3b G $ B 6E<.382 G 1.E12.622 B 1.622.EEER
$!DB
12
CAp
B
933 . 9E
12
EEE . <8E
=
R
T B
CAL
CAmin
B
luni 1 , 2E
933 . 9E
EEE . 622 . 1
=

>,3 Deter%inarea ri')u(ui &ro+itu(ui e'ti%at
Pentru deter%inarea <CA
%in
= ne)e'ar; rea(i1;rii
ni5e(u(ui &ro+itu(ui e'ti%at /profitul estimat 6 reprezint o
msur a profitabilitii calculat ca venit net raportat la
capitalul investit/ 'e &ar)ur$ ur%;toare(e eta&e?
a. Aeterminarea profitului net estimat al afacerii .3n/ n
funcie de rata profitabilitii#
b. Aeterminarea profitului brut al afacerii .3b/ astfel#
$elelalte operaiuni din algoritmul de calcul pentru
determinarea cifrei de afaceri minime sunt identice ca i n
cazul anterior. relaiile + : 8/. Ae aceast dat, valoarea lui
T indic perioada de timp necesar realizrii unui profit
ateptat de valoarea 3n.
>,3, Studiu( de )a1 nr,"!
@ se determine riscul de profit la firma ,")$$) @"D'
avnd urmtoarele date de baz# $u B +E.EEER- "pn B 12F-
$ap B 2E.EEER- $I B 3EF- "rc B 9EF.
"ezolvare#
23
3n B $u."pnF .9 / unde,
3n : volumul profitului net- $u : capitalul utilizat n
afacere- "pnF 4 rata profitului .1*. "pn B 12F/.
3b B 3n G .
CI
CI
1EE
/]3n .</
37 B profitul brut-
$I B rata de impozit pe profit-
!cest indicator este necesar deoarece profitul net are ca
surs de formare profitul brut.
C, ANALIOA DE RISC LA NIVELUL .IRMEI,
RISCUL DE .ALIMENT, RISCUL COMERCIAL
Introdu)ere
(alimentul este unul dintre fenomenele cu care sunt
confruntate multe societi comerciale de la noi, avnd un
caracter relativ inedit pentru practica economic romneasc
din ultimii cincizeci de ani.
3rin risc de faliment se nelege stabilirea unei funcii prin
care s poat fi estimat probabilitatea ca o societate
2+
3n B $u."pnF B
EEE . 6
1EE
12
. EEE . +E =
R
3b B 3n G .
CI
CI
1EE
/]3n B 6EEE G
.
3E 1EE
3E

6EEE B
6EEE G 2281 B 9281R
$amin B 3b G $ B 9281G 1E813B 1<.29+R
$!DB
12
CAp
B
9333
12
EEE . 1EE
=
R
$ B
F Rrc
Pb
B
=
F 9E
9281
9281 # E.9 B 1E813 R
comercial s nregistreze pierderi i, n consecin, s fie n
imposibilitate de a4i onora contractele cu beneficiarii, a
plti furnizorii i a restitui mprumuturile ctre bnci.
"iscul de faliment fiind opus probabilitii de profit se pune
problema creterii profitabilitii, n condiiile unui risc de
faliment asumat. !cest tip de risc trebuie privit ca o
prioritate. 3entru ca o societate s rmn n circuitul
activitii economice este necesar ca aceasta s anticipeze,
controleze i gestioneze acest risc. "iscul de faliment este
consecina insolvabilitii ntreprinderii care poate s
conduc la o dispariie pur i simplu a acesteia. !stfel se
0ustific atenia pe care responsabilii trebuie s o acorde
stpnirii acestui risc i se e*plic de ce meninerea
solvabilitii sau a ec%ilibrului financiar constituie un
imperativ ma0or al gestiunii financiare.
@olvabilitatea reprezint capacitatea unei firme de a face
fa obligaiilor scadent, rezultate fie din anga0amente
anterioare contractate, fie din operaii curente, prelevri
obligatorii.
1
&ai concret, meninerea solvabilitii const n
e*ecuia contiincioas a rambursrilor promise creditorilor
i altor creanieri.
1valuarea riscului de faliment se poate realiza prin diferite
metode#
4 analiza static : pe baza bilanului patrimonial-
4 analiza funcional : pe baza bilanului funcional-
4 analiza dinamic, pe baza tabloului de finanare-
4 analiza prin metoda scorurilor . &etoda @coring/.
C,", METODA SCORING
&etoda se bazeaz pe calcularea unei funcii liniare, a crei
valoare reprezint scorul realizat .^/. 3rin rezultat .scor/
poate fi estimat probabilitatea ca o societate comercial s
1
&aria ?iculescu : ,Aiagnostic global strategic', 1d. 1conomic,
7ucureti.
22
nregistreze pierderi i, n consecin, s fie n imposibilitate
de a4i onora contractele cu beneficiarii, de a plti furnizorii
i a restitui mprumuturile ctre bnci.
"iscul de faliment depinde de valoarea scorului realizat de
firm prin )a()u(area 5a(orii a )in)i indi)atori? rata
lic%iditii pariale .RLP0- rata stabilitii financiare .RS.0-
rata c%eltuielilor financiare .RC.0- rata de salarizare a
personalului .RSP/- ponderea e*cedentului brut de
e*ploatare n valoarea adugat .PVA/.
3entru aprecierea riscului de faliment la o firm se
procedeaz astfel#
se determin valorile# RLP, RS., RC., RSP, PVA-
se introduc valorile n funcia liniar#
unde, V1 B "D3, V2 B "@(, V3 B "$(, V+ B "@3, V2 B
35!-
se pondereaz valorile obinute ale lui V1 : V2 cu
valorile coeficienilor de ponderare .n funcia liniar
sunt constante# 16, 22, 98, 1E, 2+/ se obine @i
unde, @i reprezint scorul final obinut prin
nsumarea scorurilor pariale realizate de fiecare
dintre cei 2 indicatori .se e*prim n procente i
reprezint riscul de faliment al firmei respective/.
C,, Studiu( de )a1 nr,""
n tabelul urmtor sunt prezentai indicatorii de calcul pentru
riscul de faliment la @.$. ,V' @.".D. Cnde#
26
^ B 16 *1 G 22 *2 : 98 *3 : 1E *+ G 2+ *2 .1E/
$( B c%eltuieli financiare-
$! B cifra de afaceri-
171 B e*cedent brut de
e*ploatare-
5! B valoare adugat-
$@ B costuri cu salarizarea.
?r.
crt
Indicatori "elatia
de calcul
5aloarea
numeric
$oeficient
de
vulnerare
$ontribuia
la formarea
scorului
1 "ata
lic%iditii
pariale
$"GAZ
AT@
1,2E 16 G1<,2
2 "ata
stabilitii
financiare
$3Z3T E,<E 22 G1<,9
3 "ata
c%eltuielilor
financiare
$(Z$! E,E2 498 4+,32
+ "ata de
salarizare
$@Z5! E,39 41E 43,9
2 3onderea
35!
171Z
7!
E,81 2+ G18,E+
6 Total #C,AN
@corul realizat de @.$. ,V' @.".D. .+8,9<F/ indic o zon
median de relativ incertitudine.
28
C,3, Ri')u( )o%er)ia(
Aenumite i rate de mar0, msoar randamentul activitii
desfurate de firm pe perioada unui e*erciiu financiar
prin prisma valorificrii activitii de baz. "atele
rentabilitii comerciale caracterizeaz eficiena politicii
comerciale .a procesului de aprovizionare, stocare i
vnzare/, a politicii de preuri practicate de ntreprindere,
O P #
!7",@ Q A!B
Oona ne+a5ora9i(;, ri') de +a(i%ent
",@7# QC@7
A!B
# RO PN
#7> QC!7
C@B
Oona de in)ertitudine
>7N Q @!7
C!B
N RO P"!
N7"! Q 3!7
@!B
Oona de re(ati5a in)ertitudine
O Q "!
"!7"> Q"@7
3!B
Oona +a5ora9i(;
Q "> 'u9
"!B
29
precum i competitivitatea produselor sale. $onform
obiectivelor urmrite n analiz, acest indicator poate fi
determinat prin raportarea rezultatului brut al e*ploatrii sau
a rezultatului e*erciiului la cifra de afaceri sau la valoarea
adugat.
"ata rentabilitii comerciale, privit ca raport ntre
rezultatul e*ploatrii i cifra de afaceri, denumit rata
marjei nete de exploatare e*prim eficiena activitii de
e*ploatare.

!tunci cnd creterea ratei comerciale este nsoit de o
cretere a cifrei de afaceri .a vnzrilor/, ntreprinderea
beneficiaz de o situaie favorabil, respectiv punerea n
vnzare a unor produse cu caliti superioare sau ocuparea
unei poziii concureniale importante pe pia.
"ezultatul e*ploatrii este influenat de amortismente i
provizioane, din acest motiv devenind un rezultat net al
e*ploatrii. $reterea ratei n dinamic reflect o situaie
pozitiv i are loc atunci cnd indi)e(e &ro+itu(ui
de5an'ea1; indi)e(e )i+rei de a+a)eri/I&rQI)a0,
Indi)e(e &ro+itu(ui /I&r0 se calculeaz ca raport ntre
profitul nregistrat n perioada curent .3r1/ i profitul
nregistrat n perioada de baz .3rE/.
2<
Cnde# "c : "ata rentabilitii comerciale-
"1 : "ezultatul e*ploatrii-
$! : $ifra de afaceri.
1EE .
CA
RE
Rc =
.11/
1EE .
E 3r
1 3r
= Ipr
.12/
Indi)e(e )i+rei de a+a)eri /I)a0 se determin la fel ca
indicele profitului ca raport ntre cifra de afaceri nregistrat
n perioada curent .$a1/ i cifra de afaceri nregistrat n
perioada de baz .$a E/ , i anume#
C,#, Studiu( de )a1 nr,"
(irma U1D1$T")? @!' produce televizoare color. n anul
n curs are n planul de afaceri stabilii urmtorii indicatori#
4 T, producia fizic.....2EEE uniti-
4 3, preul de vnzare al unei uniti.....3EE euro-
4 5, costul variabil.........12E euro-
4 $(, costuri fi*e...........6EEEEE euro-
4 $! 1 .cifra de afaceri pe anul n
curs/........2EEE*3EEB 12EEEEE euro-
4 $! E .cifra de afaceri pe anul anterior/........13EEEEE
euro.
4 3")(IT pe anul anterior ............12E.EEE euro.
@ se determine#
a. "ata rentabilitii comerciale
b. Indicele profitului Ip
c. Indicele cifrei de afaceri $a
d. @ se aprecieze creterea n dinamic a ratei
rentabilitii comerciale . pozitiv sau negativ/.
"ezultN
Re1u(tatu( e8&(oat;rii # este reprezentat de surplusul
.deficitul/ generat de activitatea de e*ploatare normal i
6E
Ica
1EE .
E
1
Ca
Ca
.13/
curent a ntreprinderii. 1l se stabilete prin deducerea
tuturor c%eltuielilor .pltibile i calculate/ din veniturile
e*ploatrii .ncasabile i calculate/. ?ivelul su e*prim
mrimea absolut a rentabilitii activitii de e*ploatare,
adic performanele realizate de ntreprindere prin
activitatea sa, tinnd cont de politica sa financiar i fiscala.
"ezolvare#
a. 3entru determinarea ratei rentabilitii comerciale #
7se determin cifra de afaceri pentru anul n curs $! B T.3
B 2EEE.3EE B 1.2EE.EEER-
7 se determin rezultatul e*ploatrii# "1 B $! : .$( G
$5t/ B 1.2EE.EEE : . 6EE.EEE G 2EEE.12E/ B 1.2EE.EEE :
.6EE.EEE G 82E.EEE/ B12E.EEER-
4 se determin "rc#
!tunci cnd creterea ratei comerciale este nsoit de o
cretere a cifrei de afaceri .a vnzrilor/, ntreprinderea
beneficiaz de o situaie favorabil din perspectiva riscului
comercial
3entru anul anterior avem#
S; ne rea%inti%?
Ri')u( de &ro+it definete#
4 acea situaie nefavorabil n care se situeaz o firm aflat
n incapacitate de a realiza o cifr de afaceri minim care s
genereze un profit necesar pentru acoperirea volumului
dividendelor cerute de acionar-
61
1E , E
EEE . 2EE . 1
EEE . 12E
1EE . = = =
CA
RE
Rrc
E< , E
EEE . 3EE . 1
EEE . 12E
1EE . = = =
CA
RE
Rrc
4 acea situaie nefavorabil n care se situeaz o firm aflat
n incapacitate de a realiza o cifr de afaceri minim care s
genereze nivelul profitului estimat .
3entru calculul riscului de profit sau a riscului de
a nu se realiza un volum de activitate care s genereze un
profit necesar s acopere dividendele ateptate de
deintorii de capitaluri se utilizeaz indicatorul ,cifra de
afaceri minim' .$!
minim
/.
!facerea este riscant n sensul c nu se
realizeaz un volum de activitate care s genereze un profit
necesar s acopere dividendele ateptate de deintorii de
capitaluri. 3erioada n care se realizeaz aceast cifr de
afaceri este e*primat n luni. !facerea prezint risc de
profit dac T Y luni.
A, METODE I TESNICI DE MESURARE A
RISCULUI INDIVIDUAL, ANALIOA DE
SENOITIVITATE I ANALIOA SCENARIILOR
Introdu)ere
@paiul romnesc, la nceputul acestui secol i mileniu,
va suporta, cu siguran, o serie de metamorfoze care vor
proiecta un mediu economic n care oportunitile sau
eecurile vor fi prezente n anumite proporii, n funcie de
cantitatea i calitatea formrii profesionale a resursei umane.
1ste indiscutabil c, avem nevoie de specialiti n domeniile
de baz ale vieii sociale. Aup parcurgerea acestei uniti
de nvare, managerii i e*perii care vorbesc despre
,identificarea, msurarea i atenuarea riscului' nu vor mai
enuna propoziii i dispoziii fr eficacitate real ci, se vor
implica cu mai mult profunzime i cu randament ma*im n
rezolvarea situaiilor de risc. !m abordat ntr4o prim etap
metodele i te%nicile de msurare a riscului individual, iar n
62
etapa a doua, cele care se refer la determinarea riscului de
pia. !mbele categorii de riscuri, prin brutalitatea lor,
provoac panic i nebunie n lumea afacerilor. Aereglrile
i distorsiunile pe care specialitii nii nu ezit s le
confirme drept iraionale i n faa crora tiinele
economice i dovedesc incapabilitatea de a aduce coreciile
logice, fac ca unii manageri s cread c asist la o eclips
de soluii viabile i sunt tentai s identifice cauzele dincolo
de responsabilitile ce le revin.
Ae cele mai multe ori, n loc s acioneze asupra
cauzelor, din lipsa unei instruiri adecvate, recurg la modele
de gndire preraionalist, se ntorc la superstiii, i nclin
s cread n formula magic capabil s transforme srcia
n bogie. nclin s cred c, tiina a rmas singura resurs
aflat la dispoziia oricrui cetean care dorete s se
implice n mod creator, n transformarea mediului ambiant.
!ceasta le pune la dispoziie cele mai specializate
instrumente de contracarare a riscului i de dezvoltare a
afacerilor c%iar n condiii de risc i incertitudine. Cn
argument serios de care este necesar s inei seam atunci
cnd dorii s iniiai o afacere.
A,",Metoda ana(i1ei de 'en1iti5itate a ri')u(ui
(undamentarea deciziilor n condiii de risc i incertitudine
presupune utilizarea unor metode i te%nici de msurare a
riscului care s previzioneze rezultatele economice ale unei
afacei n funcie de aciunea unor factori perturbatori care,
de cele mai multe ori, au un impact negativ asupra acestora.
"iscul individual reprezint probabilitatea producerii unei
pierderi n cadrul unui proiect sau al unei aciuni de afaceri,
n condiiile n care proiectul sau aciunea respectiv
reprezint singura component a portofoliului sau a afacerii.
!celai lucru se poate spune dac un investitor investete
63
capitalul ntr4o firm care are n derulare un singur proiect
sau dac acionarii ar avea toate aciunile depuse la o
asemenea firm. &sura n care factorii de risc influeneaz
rezultatele obinute n asemenea condiii devine o
preocupare a oricrui manager responsabil n sensul c va
trebui s estimeze rezultatele economice ntre anumite
limite. 1voluia valoric a acestor rezultate poate fi descris
cu a0utorul funciei de distribuie. 3rin urmare, riscul
individual al proiectului .afacerii/ este e*primat prin
distribuia de probabilitate a flu*ului de numerar i a valorii
adugate nete .5!?/. 5aloarea adugat net, la nivelul
firmei, se determin ca diferen ntre suma veniturilor
ncasate din vnzarea bunurilor i serviciilor ctre clieni i
costurile totale ac%itate prin plile efectuate ctre furnizori.
Ain aceast perspectiv nelegem, prin valoare adugat
net acel indicator format din# profitul realizat din producia
vndut, impozitele i ta*ele, amortizarea i salariile pltite.
Da nivel macroeconomic, valoarea adugat net st la baza
calculrii produsului intern brut.
3rincipalele metode de determinare a riscului individual
sunt# analiza de senzitivitate a riscului- analiza scenariilor-
metoda &onte $arlo.
$uantificarea i evaluarea incertitudinii i riscului unei
afaceri .proiect/ este posibil prin utilizarea teoriei
probabilitilor. $u a0utorul acestei teorii pot fi determinate
ansele ca valorile estimate ale unor indicatori de baz s fie
realizate la sfritul unei perioade de timp determinat . Cn
asemenea demers este e*trem de necesar pentru orientarea
deciziilor manageriale n condiiile e*istenei unor strategii
alternative de aciune. &etoda ana(i1ei de 'en1iti5itate a
ri')u(ui face parte dintr4un ansamblu de metode prin care se
poate determina gradul de ncredere al unei estimri,
element fundamental al previziunii manageriale.
6+
!naliza de senzitivitate permite simularea
comportamentului unei organizaii .firm/ urmrindu4se,
cum se modific valoarea elementelor la ieirea din
organizaie, n condiiile modificrii unor valori ale
elementelor aflate la intrare. 3rin aceast aplicaie
operaional se stabilete msura n care modificrile
factorilor de intrare influeneaz rezultatele estimate i sunt
identificai acei factori critici care influeneaz decisiv
aceste rezultate. 1ste foarte important ca n cadrul
strategiilor manageriale s se in seama de posibilele
modificri ale acestora. 1sena metodei este prezentat n
(ig.2
!naliza de senzitivitate dei este des folosit prezint unele
!plicarea metodei analizei de senzitivitate presupune
parcurgerea unor etape, astfel#
4 $onceperea unei afaceri i stabilirea datelor de baz# cifra
de afaceri .capitalul utilizat/, producia fizic e*primat n
uniti produse, costurile fi*e, costurile variabile, preul de
vnzare al unui produs .serviciu/, pragul de rentabilitate,
62
)rganizai
e
. firm/
$apital utilizat
$u
3roducia fizic
T
$osturile fi*e
$(
5aloarea
adugat net
5!?
"ata intern a
rentabilitii "I"
(ig. & 1.2.1. 1sena analizei de senzitivitate
nivelul vnzrilor, nivelul salariilor, costul materiilor prime,
costul utilitilor, numrul anga0ailor,etc-
4 estimarea, prin valori procentuale, a modificrilor posibile
ale variabilelor de intrare i determinarea pentru fiecare
variabil de intrare modificat a variabilelor de ieire-
4 stabilirea unor modificri a valorii fiecrei variabile de
intrare peste estimrile procentuale anterioare, meninnd
celelalte variabile constante-
4 determinarea pentru ficare variabil modificat peste
evalurile procentuale a valorii 5!? i "I"-
4 reprezentarea grafic a mulimilor 5!? i "I" n funcie
de modificrile fiecrei variabile la intrarea n organizaie
.panta graficelor reprezint senzitivitatea riscului afacerii
fa de modificrile variabilelor de intrare- cu ct panta este
mai mare cu att cele dou variabile de ieire sunt mai
sensibile iar proiectul este mai riscant/ .
!naliza de senzitivitate dei este des folosit prezint unele
limite n sensul c nu permit determinarea probabilitilor
de realizare a variantei iniiale sau a celei modificate.
Totui, prin studiul comportamentului organizaional
modificat sub aciunea unor factori, se poate concluziona
asupra valorilor cu care se pot modifica rezultatele
organizaiei . firmei/, aspect care merit s fie luat n calcul
n adoptarea tuturor deciziilor.
A,, Studiu( de )a1 nr,"3
(irma ,3"I?T1"' @"D vinde calculatoare electronice. n
planul de afaceri pe anul n curs are prevzute urmtoarele
date de baz#
H 6 producia fizic .........2EEE uniti-
C. 7 costuri fi*e ............+EE.EEE euro-
CV
1
6 costul variabil unitar...2EE euro-
P5
1
7 preul unitar...............3EE euro.
66
3reviziunile manageriale indic, dup primul trimestru al
anului n curs, o cretere a costurilor fi*e de la +EE.EEE euro
la +3E.EEE euro.
@ se determine care este senzitivitatea la risc a 5!?
.valoarea adugat net/ i "I" .ratei interne a
rentabilitii/N
"ezolvare
se determin pragul de rentabilitate, mrimea 5!?
i "I" pentru condiiile normale de derulare a
afacerii#
3r B
+EEE
1EE
EEE . +EE
1 1
= =
CV Pv
CF
uniti- din cele 2EEE
uniti numai 1EEE pot fi luate n calcul pentru realizarea de
profit. Aeci,
3f .5!?/ B T.3v : .$( G$5t/ B 1.2EE.EEE : . +EE.EEE G
1.EEE.EEE/ B
1EE.EEE euro.
F/ 8 . E8 , E
EEE . +EE . 1
EEE . 1EE
/ .
= =
+
=
CVt CF
VAN
RIR
n continuare , dup aceeai metodologie, determinai
valoarea 5!? i "I" pentru previziunea de cretere a
costurilor fi*e cu 3E.EEE euro .$( B +3E.EEE euro/- $are
este valoarea pierderiiN
A,3, Metoda ana(i1ei ')enarii(or
Ae regul proiectul oricrei afaceri se elaboreaz n trei
variante # optimist . ma*im/, realist
.medie/ i pesimist .minim/. !ceste variante stau la baza
conceperii a trei scenarii n conformitate cu cerinele
variantelor de studiu. (olosirea a mai multor variante de
aciune confer o mai larg manevr ec%ipei manageriale n
68
abordarea factorilor de risc i de asemenea, prin luarea unor
msuri proactive, reduce presiunea acestora asupra
managementului organizaiei. &etoda permite gruparea
modificrilor variabilelor de intrare n trei niveluri de
estimare pentru fiecare variabil. n scenariile respective se
iau n calcul posibilele modificri a dou din cele patru
variabile i anume, $( i T. 3entru determinarea
coeficientului de variaie ;v al proiectului respectiv
.afacerii/ se parcurg urmtoarele etape#
1T!3! I. @e realizeaz un tabel n care prezint datele de
baz ale proiectului .afacerii/ pe cele 3 scenarii .1*emplu
orientativ de scenarii pentru proiectul nr.1 este prezentat n
Studiu( de )a1 nr,"#.Tabelul 3./-
Tabelul 3. 1*emplu orientativ de scenarii cu valori estimate
69
@$1?!"II
5!"I!7ID1
@$1?!"ICD
)3TI&I@T
&
1
G #!B
@$1?!"ICD
"1!DI@T
&
2
G @!B
@$1?!"ICD
31@I&I@T
&
3
G !,"!
5!"I!7ID1
A1 I?T"!"1
T4 3roducia
fizic
12.EEE unit. 1E.EEE unit. 9EEE unit.
$T4 $osturi
totale
1.2EE.EEER 1.2EE.EEER 1.9EE.EEER
3v4 3reul de
vnzare unitar
3EER 22ER 23ER
$_ : costul
energiei
12.EEER 2E.EEER 22.EEER
5!"I!7ID1
A1 I1KI"1
$!4 cifra de
afaceri
36EE.EEER 22EE.EEER 1.9+E.EEER
3f 4 profit 2.+EE.EEER 1.EEE.EEER +E.EEER
31 4 3 sunt probabilitile asociate variantelor respective.
1T!3! II. 1stimm c variabilele de intrare i modific
valorile prin cretere sau descretere rezultnd valorile
modificate ale rezultatelor obinute de organizaie # 3f4
profit, $! : cifra de afaceri, "I" : rata intern a
rentabilitii, 5!? : valoarea adugat net, etc . a% (uat
'&re ana(i1; *n ta9e(u( 3, %odi+i)area (ui H &rin )retere
i %odi+i)area i%&(i)it; a dou; 5aria9i(e de ieire , CA
i P+,0,
Tabelul +. &odel orientativ de scenarii cu valori modificate
ale $a i 3f , prin creterea lui H
III. Aeterminm Aeviaia standard a $! i 3f i coeficientul
de variaie ;v pentru modificarea lui $! i 3f conform
Tabelului &.1.6.+.
6<

@$1?!"II
5!"I!7ID1
@$1?!"ICD
)3TI&I@T
&
1
G #!B
@$1?!"ICD
"1!DI@T
&
2
G @!B
@$1?!"ICD
31@I&I@T
&
3
G !,"!
5!"I!7ID1 A1
I?T"!"1
T4 3roducia
fizic
12.EEE unit. 12.EEE unit. 1E.EEE unit.
$T4 $osturi totale 1.9EE.EEER 1.8EE.EEER 1.<EE.EEER
3v4 3reul de
vnzare unitar
3EER 22ER 2EER
$_ : costul
energiei
12.EEER 2E.EEER 22.EEER
5!"I!7ID1 A1
I1KI"1
$!4 cifra de
afaceri
+.2EE.EEER 3.EEE.EEER 2.EEE.EEER
3f 4 profit 2.8EE.EEER 1.3EE.EEER 1EE.EEE R
n cazul nostru deviaia standard a lui $! se calculeaz
astfel#
ds B radical din 16E.6EE.EEE B 12.682 euro, iar coeficientul
de variaie al lui $! este,
;vca B
F/ 3 , E . EE3 , E
EEE . <EE . 3
682 . 12
= =
CAe
ds
-n )a1u( *n )are )oe+i)ientu( de 5aria2ie a( )e(ui(a(t
&roie)t /a+a)ere0 e'te %ai %are de !,3B re1u(t; );
)e(;(a(t &roie)t &re1int; un $rad de ri') %ai ridi)at de)Dt
&roie)tu( &re1entat, Aei metoda este des utilizat n
analiza riscului individual, se ntmpin dificulti serioase
n determinarea corelaiei e*istente ntre modificrile
variabilelor de intrare i modul n care acestea influeneaz
valoarea variabilelor de ieire .rezultatele firmei/.
Tabelul 2. Aeviaia standard i $oeficientul de variaie a
proiectului 1.afacerii/
8E
@$1?!"II 3")AC@CD
CA , &
i
i
P+ , &
i

.euro/
A15I!JI!
5!"I!?J1I
F
i
G CAa 6 Cae
F
i
G P+a 7 P+e
A15I!JI!
5!"I!?J1I D!
3QT"!T
F
2
3")AC@CD
F
2
, &
i
@$1?!"ICD
)3TI&I@T
+.2EE.EEE.
E,+E B
"A!!,!!!
S
1
B +2EE.EEE :
3.<EE.EEE B
6EE.EEE euro
+2 .+2 B !@ 2E22.E,+E B 91E
@$1?!"ICD
"1!DI@T
3.EEE.EEE .
E,2E B
",@!!,!!!
S
2
B 3..EEEEE
43.<EE.EEE B
4<EE.EEE euro
.43</..43</ B "@" 1221. E,2E B 86E
@$1?!"ICD
31@I&I@T
2.EEE.EEE .
E,1E B
!!,!!!
S
3
B 2.EEE.EEE
43.<EE.EEE B
4 1.<EE.EEE euro
.41</..41</ B3>" 361. E,1E B 36
CAe'ti%at; 3.<EE.EEE
euro
ds
2
B16E6.
1EE.EEE B
16E.6EE.EEE
n cadrul tabelului au fost calculate deviaia standard i coeficientul de
variaie numai pentru $! .pentru uurarea calculelor au fost simplificate
valorile lui S
i
cu 1EE.EEE/
N, COMPORTAMENTUL MANAGERILOR .AE DE
RISC
Introdu)ere
3entru o buna perioada de timp managementul a fost
considerat o adevarata arta, talent nsusit prin nvatarea din
ncercari si erori. ) varietate de stiluri individuale, deseori
bazate pe creativitate, rationament uman, intuitie si
e*perienta au fost folosite n rezolvarea problemelor de
acelasi tip, si aceasta n defavoarea metodelor cantitative si a
abordarilor stiintifice. $omple*itatea afacerilor si a mediului
de desfasurare a acestora a crescut nsa simtitor n ultimele
decenii. 1*ista cteva cauze ma0ore care au determinat
aceasta crestere a comple*itatii # numarul de solutii posibile
foarte mare- dificultatea prezicerii consecintelor pe termen
lung datorita cresterii gradului de incertitudine, efectele
erorilor n luarea deciziilor pot fi dezastruoase datorita
comple*itatii operatiilor si reactiei n lant pe care o eroare
poate sa o cauzeze n diverse sectoare ale nivelelor micro si
macroeconomic.
Cna din caracteristicile oricarui sistem socio4economic, n
cadrul carora se nscrie si firma, o constituie finalitatea,
adica tendinta de a evolua n vederea realizarii anumitor
obiective. !dmitnd universalitatea legii entropiei, potrivit
careia n natura ordinea tinde sa se transforme n dezordine,
nseamna ca starea entropica este caracteristica si sistemelor
socio4economice. n aceste conditii, societatile comerciale,
ca sisteme, trebuie sa se adapteze permanent influentei unor
factori perturbatori 4 e*ogeni sau endogeni : care se opun
sau ngreuneaza realizarea obiectivelor prestabilite. !ceasta
adaptare, autoreglare a functionarii firmei se realizeaza prin
81
intermediul activitatii managerilor care n esenta reprezinta
o nlantuire de decizii interdependente.
N,",De)i1ia 'i &ro)e'u( de)i1iona( *n %ana$e%ent
Aecizia constituie punctul central al activitatii de
management ntruct ea se regaseste n toate functiile
acestuia, si mai mult, integrarea firmei n cadrul mediului
depinde de calitatea deciziei. n acelasi timp, calitatea
procesului decizional influenteaza reducerea costurilor,
eficienta folosirii fondurilor, cresterea profitului etc.
"eferitor la locul deciziei n procesul de management,
consideram ca aceasta nu reprezinta o functie ntruct
rezultatul procesului decizional se concretizeaza n cadrul
fiecarei functii a managementului. !stfel, n domeniul
previziunii, ca functie a managementului, rezultatul
procesului decizional se concretizeaza n variante de
strategie, de plan sau de program.
Cara)teri'ti)i +unda%enta(e a(e de)i1iei
Aecizia, componenta primara a sistemului decizional,
constituie un element esential al managementului, fiind
instrumentul sau specific de e*primare. n fond, nivelul
calitativ al conducerii unei organizatii se manifesta prin
deciziile elaborate si aplicate.
Aecizia de conducere reprezinta procesul de alegere a unei
linii de actiune n scopul realizarii unor obiective, prin a carei
aplicare se influenteaza activitatea a cel putin unei alte
persoane dect decidentul. Aeciziile manageriale, spre
deosebire de deciziile generale, se refera la misiunea,
strategiile si politica pe termen lung ale firmei, coordonarea
principalelor domenii de activitate, atingerea eficientei
dorite, solutionarea si medierea conflictelor, masuri de
ma*ima importanta pentru viitorul firmei.
n practica decizia manageriala mbraca doua forme# actul
decizional si procesul decizional. !ctul decizional se refera
82
la situatii decizionale de comple*itate redusa, cu caracter
repetitiv sau n care variabilele implicate sunt foarte bine
cunoscute de catre decident. 3rocesul decizional implica un
consum mare de timp, pe parcursul careia se culeg si
analizeaza informatii, se consulta persoane n vederea
conturarii situatiei decizionale. n esenta procesul
decizional consta ntr4un ansamblu de etape prin
intermediul carora se pregateste, adopta, aplica si evalueaza
decizia manageriala.
$aracteristicile deciziei#
Fundamentarea stiintifica a deciiei. !ceasta
conduce la evitarea improvizatiilor si a subiectivismului
n procesul de luare a deciziilor.
Le!alitatea deciiei. !doptarea deciziei trebuie facuta
doar de catre persoane care sunt investite cu drept legal
si mputernicire n acest sens.
Completitudinea deciiei. Aecizia trebuie sa cuprinda
toate elementele necesare ntelegerii corecte si
implementarii acesteia.
83
(ig.&1.6.1.!dopta
rea deciziei
"portunitatea deciiei. 1ste de preferat o decizie
buna luata n timp util unei decizii foarte bune luate cu
ntrziere.
Eficienta deciiei. @e urmareste obtinerea unui efect
ct mai bun pentru un anumit efort.
Coordonarea deciiei, @e asigura astfel ca deciziile
privind diferitele departamente ale organizatiei sa fie
compatibile ntre ele si sa conduca la realizarea
obiectivului de ansamblu al ntreprinderii.
Tabelul &1.C6.2. Aecizii programete i neprogramete
!ceste doua categorii trebuie considerate ca doua e*treme
ale domeniului decizional. n realitate e*ista o serie de
decizii care poseda caracteristici din ambele grupe.
) alta clasificare a deciziilor se poate face functie de gradul
de cunoastere al decidentului referitor la rezultatul
diferitelor alternative. !stfel, e*ista decizii n conditii de
certitudine, risc si incertitudine.
n cazul conditiilor de certitudine si risc e*ista diferite
te%nici de optimizare, nsa n cazul incertitudinii, teoretic nu
e*ista suficiente date pentru ca decizia sa se poata lua.
&otivul consta n faptul ca, prin definitie, luarea deciziei
nseamna alegerea ntre alternative, iar daca acestea nu sunt
Tip de decizie $aracteristici
3rogramate
@tructurate
"epetitive, de rutina, reguli si procese decizionale
cunoscute, deseori automate, de obicei presupun
`lucruri` mai degraba dect oameni, pot fi delegate
la nivele inferioare ale organizatiei.
?eprogramate
?estructurate
?oi, nerutiniere, regulile de decizie nu sunt
cunoscute, au un grad ridicat de incertitudine, nu
pot fi delegate la nivele inferioare, pot implica
`lucruri`, dar ntotdeauna implica oameni.
8+
cunoscute, alegerea nu se poate face. In practica nsa,
decizia se ia prin utilizarea rationamentului si a informatiilor
disponibile, estimarii valorilor si a probabilitatilor de
aparitie a rezultatelor posibile. !stfel, practic, incertitudinea
se transforma n risc.
1*ista o anumita legatura ntre nivelul pe care se situeaza
managerul care ia decizia si tipul deciziei# de regula
deciziile structurate se iau la nivelul de 0os si cele
nestructurate la nivelele de vrf, dar aceasta nu este o regula
absoluta. (iecare nivel de management are
necesitati informationale diferite. Tabelul de mai 0os
ilustreaza acest lucru.
Tabelul &1.C6.3. $orelaia dintre nivelul managerial i decizie
?ivele
manageriale
$aracteristicile
deciziilor
$aracteristicile informatiilor
@trategic 4 orizont mare de timp-
4 scala mare a
resurselor-
4 creativitate si
0udecata-
4 de regula
nestructurate-
4probleme greu de
definit-
4 nefrecvente-
4grad mare de
incertitudine.
4de regula, surse e*terne-
4din surse informale-
4privesc n viitor-
4calitative-
4precizia nu e importanta-
4e vital acces instantaneu-
4acopera un domeniu larg-
4incomplete.
Tactic
)perational 4 repetitive-
4 termen scurt-
4 scala redusa a
resurselor-
4obiective si reguli de
decizie clare-
4 discretie putina sau
deloc.
4 de regula surse interne-
4 n principal, istorice-
4 detaliate, deseori cantitative-
4 precizie mare, deseori critica-
4 disponibilitatea imediata-
4 nguste n privinta scopului-
4 inteligibile-
82
?ivelul tactic este intermediar si realizeaza o combinare a
caracteristicilor celorlalte doua nivele. Da nivelul strategic,
deciziile sunt mult mai dependente de factorul uman si de
0udecata umana. !semenea decizii se bazeaza pe metoda
ncercarii si erorii datorita gradului mare de incertitudine si
ambiguitate precum si datorita faptului ca nu pot fi e*plorate
toate posibilitatile. !cest tip de proces decizional se
numeste euri'ti) si se bazeaza pe `regula degetului` mai
degraba dect pe reguli de decizie e*plicite. Da nivelele
operationale si tactice s4au dezvoltat suporturi formale
pentru decizii cum ar fi, de e*emplu, modelele de
optimizare.
$onform lui 3eter ArucLer [ArucLer83] `Deciiile ar trebui
sa se ia la cel mai de jos nivel posibil# care concorda cu
natura lor# si c$t mai aproape de locul actiunii pe care o
presupun`. !stazi e*ista tendinta de a realiza acest lucru, si
din acest motiv e*ista sisteme ce asista deciziile
managerilor, specifice fiecarui nivel managerial.
E8e%&(e
decizie strategic # dezvoltarea durabil a regiunii 8
$entru-
decizie tactic# dezvoltarea resursei umane n cadrul
"eginuii 8 $entru, n domeniul proteciei mediului-
decizie operaional# pregtirea resursei umane n
domeniul proteciei mediului pe anul n curs-
decizie programat# efectuarea controlului financiar
intern-
decizie neprogramat# efectuarea unui studiu de pia.
N,, E(e%ente a(e &ro)e'u(ui de)i1iona(
3rocesul decizional este definit ca fiind o serie de pasi care
ncep cu analiza informatiei, continua cu selectarea dintre
mai multe alternative si verificarea alternativei selectate pe
problema aflata n studiu.
86
In orice proces decizional de management se regasesc
urmatoarele elemente#
Aecidentul este reprezentat de persoana sau grupul de
persoane care urmeaza sa aleaga varianta optima din
cele posibile. n cazul problemelor comple*e decizia se
ia de catre un grup de persoane, iar n cazul deciziilor
curente, operative deciziile sunt luate de o singura
persoana. $alitatea deciziei depinde de calitatile,
cunostintele, aptitudinile decidentului.
3roblema decizionala.
Aecizia se adopta
pentru solutionarea
unei probleme
decizionale. n
absenta problemei
decizia nu are
obiect.
&ultimea variantelor decizionale poate fi finita sau
infinita. $uprinde totalitatea posibilitatilor de solutionare
a problemei decizionale. Aefinirea acestei multimi
necesita informatii din interiorul si din afara
organizatiei, gndire manageriala creatoare, consultarea
e*pertilor, efectuarea de cercetari. n momentul
identificarii problemei decizionale, decidentul
constientizeaza e*istenta mai multor cursuri de actiune
posibile. 1l poate cunoaste aceste alternative prin
implicare directa sau prin intermediul altor persoane.
!legerea variantei optime se face dupa o serie de
metode corespunzatoare modelului matematic care
caracterizeaza situatia decizionala.
&ultimea criteriilor decizionale include o serie de
caracteristici pe baza carora se evalueaza si compara
88
(ig. &1.6.+. 3rocesul
decizional
variantele decizionale, n vederea adoptarii celei mai
rationale decizii. &ultimea criteriilor decizionale este
reprezentata de punctele de vedere ale decidentului care
izoleaza aspecte ale realitatii economice n cadrul
procesului decizional. $riteriile decizionale se
caracterizeaza prin mai multe niveluri, corespunzatoare
diferitelor variante siZsau stari ale conditiilor obiective.
Duarea n considerare, ntr4o situatie decizionala, a mai
multor criterii, trebuie sa se faca tinnd cont de
posibilitatea divizarii si gruparii criteriilor, precum si de
proprietatea de interdependenta a acestora. Ae e*emplu,
profitul poate fi divizat pe produse, subunitati etc. Ae
asemenea, profitul si costul pot fi grupate ntr4un criteriu
global reprezentat de rentabilitate. Aoua criterii sunt
independente daca fi*area unui obiectiv din punct de
vedere al unui criteriu nu influenteaza stabilirea unui alt
obiectiv, din punct de vedere al celui de4al doilea
criteriu. n managementul firmei pot fi utilizate criterii
de tipul# profit, pret, calitate, termen de recuperare a
investitiei, durata ciclului de productie, gradul de
utilizare a capacitatii de productie etc.
&ediul ambiant .conditiile obiective/ este reprezentat
de ansamblul conditiilor interne si e*terne care sunt
influentate si influenteaza decizia. n mediul ambiant
se pot manifesta, pentru o anumita situatie decizionala,
mai multe stari ale conditiilor obiective. &ediul ambiant
se caracterizeaza printr4o mobilitate deosebita. n cadrul
conditiilor interne se observa o perfectionare a pregatirii
personalului, perfectionare a sistemului informational,
iar n ceea ce priveste conditiile e*terne, se nregistreaza
modificari n legislatia tarii, modificari n relatiile firmei
cu diverse organisme. 1volutia mediului ambiant se
manifesta uneori contradictoriu n ceea ce priveste
influenta asupra procesului de elaborare a deciziilor n
89
cadrul firmei. !stfel, cresterea comple*itatii activitatii
firmei influenteaza n mod nefavorabil fundamentarea
deciziilor, n timp ce ridicarea nivelului de pregatire
profesionala si n domeniul managementului are efecte
favorabile asupra luarii deciziilor.
&ultimea consecintelor cuprinde ansamblul
rezultatelor ce s4ar obtine conform fiecarui criteriu
decizional si fiecarei stari a conditiilor obiective prin
aplicarea variantelor decizionale. @tabilirea
consecintelor este o activitate care nu se realizeaza
ntotdeauna cu e*actitate deoarece nu se cunosc cu
certitudine cauzele ce ar determina producerea lor.
$onsecintele pot fi n forma cantitativa sau calitativa.
)biectivele deciziei sunt nivelele propuse de catre
decident pentru a fi atinse n urma implementarii
variantei decizionale alese.
Ctilitatea fiecarei consecinte a diferitelor variante se
e*prima n aceeasi unitate de masura care variaza ntre E
si 1, utilitatea reprezentnd folosul asteptat de decident
n urma faptului ca o anumita consecinta se realizeaza.
N,3, Ri')uri (e$ate de 'tru)tura )o%&orta%enta(; a
de)iden2i(or
Tematica referitoare la asumarea deciziilor
manageriale n condiii de risc i comportamentul
decidenilor a constituit obiectul de studiu al unor cercettori
printre care amintim# ^. !. @imon .fondatorul conceptului
de raionalitate limitat/ i D. (estinger .fondatorul teoriilor
legate de $omportamentul organizaional/.
Teoria riscurilor evideniaz dou categorii de riscuri
care influeneaz decizia managerial i anume# riscuri
legate de structura comportamental a decidenilor i riscuri
legate de punerea n practic a elementelor decizionale.
8<
!sumarea unei decizii manageriale n condiii de risc din
punct de vedere al structurii comportamentale a decidenilor
a constituit obiectul de studiu al mai multor cercettori de
prestigiu precum# ^.!. @imon .promotorul conceptului de
raionalitate limitat/ i D. (estinger .promotorul teoriilor
legate de comportamentul organizaional/.
3rintre cele mai ntlnite riscuri putem meniona#
a9'en2a (u;rii de)i1iei 'au de *ntDr1iere a
)o%uni);rii de)i1iei ado&tate 4 !pare atunci cnd
persoana implicat n actul decizional contientizeaz
uneori n mod e*cesiv importana lurii unei %otrri, n
acest sens amnnd pe ct de mult posibil asumarea unei
responsabiliti. !cest tip de comportament se e*plic din
perspectiva sociologic i psi%ologic, printr4un comple*
de factori ce acioneaz de mai multe ori sub forma unui
mi*. Aintre cei mai importani astfel de factori menionm#
insuficienta ncredere n sine a persoanei ce i asum
decizia, e*perien profesional redus n domeniu, nivelul
de e*igene foarte crescut al evaluatorilor, valori proprii sau
motivaii personale deosebite, obligativitatea 0ustificrii n
mod sistematic a deciziilor adoptate fa de conducerea
societii sau a organizaiei.
ana(i1a in)o%&(et; a 'itua2ii(or de)i1iona(e 4
se manifest cu precdere atunci cnd elementele
decizionale nu cunosc ndea0uns de bine detaliile problemei,
au informaii insuficiente sau eronate sau nu au la dispoziie
timpul efectiv necesar efecturii unei analize riguroase. n
aceste situaii, persoana decident nu poate avea la
ndemn ntreaga descriere a situaiei propuse, de cele mai
multe ori adoptnd decizii eronate sau pariale cu un posibil
impact negativ n derularea ulterioar a proiectului.
ne)ontienti1area )on'e)in2e(or de)i1ii(or
&entru +ie)are o9ie)ti5 a( &roie)tu(ui 4 @e cunoate faptul
9E
(ig.&1.6.2. !bsena
lurii deciziei
c deciziile sunt afectate de nivelul de incertitudine pe care
l4ar presupune abordarea acestora, fiind de cele mai multe
ori luate n condiii de negli0are a circumstanelor pe care
acestea le4ar putea avea pentru fiecare dintre obiectivele
proiectului. @pre e*emplu, ntrzierea n realizarea unor
pac%ete de lucru n cadrul unui proiect se datoreaz unei
decizii luate de ctre managerul de proiect de a disponibiliza
o parte din personal.
);utarea de 'o(u2ii (a ni5e( (o)a( 7 acest tip de
situaie apare atunci cnd persoana decident .managerul de
proiect, responsabilul de pac%et de lucru etc./ are tendina de
a aciona n spiritul unei ,logici locale' , fr a ine cont de
consecinele ce pot aprea n cadrul unor alte direcii
implicate n cadrul proiectului sau la nivelul coerenei cu
strategia global a instituiei din care acesta face parte.
!stfel de situaii sunt ntlnite de obicei n cadrul deciziilor
luate de ctre e*perii te%nici, care consider de obicei c
soluia gsit de ctre ei este optim, minimiznd pe ct este
posibil aspectele negative ale aplicrii acesteia. $eea ce
rezult de obicei n final n urma abordrii unei astfel de
strategii este un amalgam de soluii pariale, care risc s
creasc gradul incoerenei decizionale la nivel global al
proiectului.
(i&'a de )on)entrare i de );utare a )on'en'u(ui
7 n aceste situaii ma0oritatea deciziilor sunt luate n general
n urma unor alegeri personale ale managerilor de proiect,
fr a ncerca obinerea unei convergene de idei cu toi
factorii decizionali. !cest tip de abordare a problemei este
aproape de stilul dictatorial n care o persoan decident
acioneaz fr a consulta voina ma0oritii, genernd n
rndul participanilor la proiect un sentiment de frustrare, de
ne adeziune la deciziile adoptate, putnd conduce la apariia
de situaii tensionate, ce vor face mai dificil implementarea
celor stabilite n practic.
91
(i%itarea nu%;ru(ui de 'o(u2ii 5i1ate 4 n
general, ma0oritatea decidenilor nu iau n calcul toate
scenariile posibile n derularea unei activiti sau la nivelul
global al ntregului proiect. $%iar dac n cadrul acestei
categorii de situaii se ine cont de convergena ideilor sau
de consens, se poate ntmpla ca 0udecata s fie realizat
ntr4un mod prematur, sau sub presiunea factorilor de timp
sau de realizare a unor obiective, obinndu4se n final o
soluie care pare la prima vedere satisfctoare.
(i&'a de 'o(idaritate *n ra&ort )u de)i1ii(e
ado&tate 4 apare n general atunci cnd nu este obinut
consensul sau convergena de opinii a ma0oritii factorilor
decideni n abordarea unor probleme legate de derularea
proiectului. Ae obicei reacia factorilor de decizie ce nu au
fost consultani a priori n rezolvarea unor anumite
probleme, este de dezacord sau c%iar de nerecunoatere a
celor adoptate. ) astfel de categorie de situaii n care e*ist
o lips de solidaritate n raport cu deciziile adoptate va
conduce aproape n mod inevitabil la euarea implementrii
deciziilor unilaterale adoptate.
)on+(i)tu( de intere'e 4 se regsete
preponderent n cadrul organizaiilor n care principalii
factori de decizie au obiective sau orientri diferite, puncte
de vedere incompatibile, ceea ce conduce de cele mai multe
ori, la apariia unor stri i situaii tensionate n cadrul
proiectului.
&unerea 'u9 'e%nu( *ntre9;rii *n %od
'i'te%ati) a de)i1ii(or anterioare ado&tate 4 gestionarea
unui proiect impune, de cele mai multe ori, adoptarea unor
decizii succesive, mai mult sau mai puin legate ntre ele
prin relaii de cauzalitate, n funcie de tipul pe care acestea
l ocup n cadrul proiectului. Ae aici poate aprea
suspiciunea unor factori decizionali sau a personalului
92
implicat n derularea proiectului asupra validitii unor
decizii anterioare ce pot permite, prin relaiile de
condiionare cu alte decizii, posibilitatea de propagare n
lan a unor categorii de erori sistematice. ) astfel de
suspiciune asupra posibilelor greeli anterioare este, n
anumite limite, fireasc i c%iar benefic procesului
decizional. n faze acute ns poate aprea o punere la
ndoial a ntregului algoritm decizional ce poate conduce n
mod inevitabil la blocarea proiectului, prin imposibilitatea
implementrii activitilor.
'(a9a i%&(i)are a )ondu)erii 4 n rezolvarea
tuturor problemelor de ordin decizional sau n ceea ce
privete politica de arbitra0. n astfel de situaii pot fi
persoane cu nalte responsabiliti n cadrul proiectului care
negli0eaz sau amn luarea unor decizii, lsnd totul spre
rezolvare subordonailor. Hravitatea unor astfel de scenarii
const n faptul c n derularea unui proiect apar diferite
situaii particulare, n care elementul decident nu poate fi
dect managerul de proiect, sau o persoan cu rang ierar%ic
superior n cadrul instituiei sau organizaiei respective.
3entru evitarea unor astfel de situaii se recomand
cultivarea unei culturi a organizaiei, n cadrul creia se va
pune accent pe descentralizare i responsabilitate
decizional adecvat la toate nivelele de conducere.
'(a9a )a&a)itate de )ondu)ere <(ider'Ti&= 4
elementele cu putere decizional au o personalitate firav,
fiind incapabili de a motiva pe ceilali subordonai n cadrul
implementrii proiectului. Dipsa unui lider puternic capabil
s gestioneze eficient situaiile de criz ce pot aprea n
cadrul proiectului poate conduce adesea ctre accente de
insubordonare din partea celorlali participani n cadrul
proiectului ce se pot transforma n funcie de gravitatea lor
n conflicte desc%ise ce pot afecta derularea activitilor
propuse.
93
(ig.&1.6.2. !bsena
lurii deciziei
')urt7)ir)uitarea 'au nere'&e)tarea &ro)e'u(ui
de)i1iona( apare de obicei n cadrul structurilor ce
beneficiaz de o organizare precar, att la nivel ierar%ic, ct
i la cel al definirii atribuiilor individuale. n astfel de
situaii fiecare responsabil din cadrul proiectului va aciona
conform bunului plac, stabilind propriile principii i
obiective, ceea ce va conduce la scurt4circuitarea procesului
decizional.
re)ur$erea (a 4o)uri de in+(uen2; din partea
persoanelor din structura ierar%ic superioar a proiectului
n sensul abordrii a ntregului proiect sau a unei pri a
acestuia n interes personal. )biectivele convenite n faz
iniial sau mai avansat n cadrul derulrii proiectului sunt
viciate de influena i 0ocul de interese dictat de persoana
decident ce organizeaz un astfel de tip de ingerin.
)biectivele individuale sau de grup nu se mai pot suprapune
peste cele ale organizaiei promotoare, rezultnd un conflict
de interese ma0or ale cror efecte pot avea un efect distructiv
att pentru proiect, ct i pentru organizaie. n concluzie
putem preciza c riscurile legate de structura
comportamental a decidenilor prezint o multitudine de
forme i moduri de manifestare, avnd efecte sau consecine
diferite asupra proiectului. Aei riscurile legate de structura
comportamental a decidenilor prezint o abordare
individual, acestea sunt indisolubil legate prin relaii de
intercondiionare de o a doua categorie important de riscuri
9+
4 cele legate de punerea n practic a elementelor
decizionale.
E8e%&(e
absena lurii deciziei# absena nemotivat de la
program a unor anag0ai prcum i a sanciunilor
corespunztoare- producerea unor accidente de
munc din cauza lipsei ac%iionrii mi0loacelor de
protecie- lipsa de motivaie a personalului n absena
unor evaluri periodice-
necontientizarea consecinelor deciziilor# reducerea
numrului de personal calificat cu impact asupra
productivitii i calitii-
dezvoltarea organigramei cu impact asupra
costurilor- amplasarea unor noi puncte de desfacere
cu impact asupra costurilor- investiii mari n
proiecte de lung durat far determinarea unui
profil de risc.
N,#, Ri')uri(e (e$ate de &unerea *n &ra)ti); a e(e%ente(or
de)i1iona(e
!ceste riscuri sunt legate n general de#
7 absena standardizrii proceselor n cadrul actului
decizional i a mecanismelor de luare a deciziei -
7 segmentarea procesului decizional -
7 lipsa de coordonare ntre centrele decizionale -
7 numrul prea mare de nivele ierar%ice- un astfel de
sistem prezint inerie mare, datorit numeroaselor verigi ce
trebuiesc implicate n derularea efectiv a unei activiti,
ducnd n general la ntrzierea n cadrul termenelor limit
alocate iniial-
7 multitudinea de persoane implicate n procesul de
luare a deciziei 4 sunt strns legate de organizaiile
supradimensionate prezentate n cadrul punctului precedent.
?umrul foarte mare de decideni la toate nivelele se
92
comport ntocmai ca un lan de intermediari n derularea
unui proiect, fiind pus n principiu nu numai problema
eficienei unui astfel de sistem, ct i a 0ustificrii costurilor
relative la resursele utilizate ntr4un sistem
supradimensionat.
7 ambiguitatea asupra centrelor de decizie 4 apare
datorit faptului c, n general, structurile ierar%ice din
cadrul unui proiect sunt comple*e .ceea ce reprezint n fapt
o multitudine de decideni/ i prezint o identificare clar i
riguroas a rolului centrelor de decizie n procesul
decizional. n astfel de situaii, o multitudine de sarcini nu
sunt precis direcionate, ele fiind de multe ori atribuite unor
persoane fr atribuii particulare n acest domeniu.
7 ine*istena structurilor sau a procedurilor de arbitra0
4 derularea unui proiect impune datorit comple*itii sale
crearea unor instane de arbitra0 ce au drept principali
participani conducerea proiectului, membrii consoriului,
responsabilii de pac%ete de lucru sau activiti, pentru a
facilita punerea n practic a deciziilor practicate. 1*istena
unei astfel de structuri de arbitra0 permite reducerea
probabilitii de apariie a conflictelor, precum i
minimizarea riscurilor, lipsa lor conducnd la ngreunarea
implementrii deciziilor i implicit blocarea ntregului
proiect. n cadrul unei organizaii o astfel de structur e*ist,
ns este denumit sub diferite forme# ,comitet strategic',
,comitet director', ,comitet de pilota0' etc.
7 absena sau slaba capitalizare a Lno_4%o_4ului 4
nainte de adoptarea unei decizii, toate persoanele cu putere
decizional trebuie s4i nsueasc informaiile i
competenele necesare derulrii cu succes a activitilor
preconizate, deoarece Lno_4%o_4ul este un factor esenial n
toate procesele decizionale.
7 ineficiena comunicrii i slabul sc%imb de
informaii 4 un aspect esenial de luat n calcul dup luarea
96
unei decizii l constituie comunicarea acesteia ctre
partenerii din cadrul $onsoriului sau ctre responsabilii de
pac%ete de lucru sau faze. Aac flu*ul informaional nu este
corect canalizat, informaiile nu pot a0unge n timp util la
nivelul adecvat, n consecin neputnd fi realizate i
interceptate la parametrii stabilii iniial. n cadrul unor
astfel de sisteme n care e*ist un slab nivel de informare,
mecanismele de punere n practic a diferitelor activiti nu
permit sc%imbul de puncte de vedere, nepermind
persoanelor minoritare s4i fac cunoscut punctul de
vedere.
7 ineficiena sau lipsa disponibilitii asupra unor
informaii comple*e 4 de cele mai multe ori, n cadrul
organizaiilor n care e*ist un slab flu* informaional,
deciziile manageriale nu sunt urmate de instruciuni
manageriale detaliate de punere a acestora n practic .cnd
acestea sunt n general de ordin te%nic/, fiind incomplete,
contradictorii sau imprecise.
7 lipsa descentralizrii n cadrul procesului decizional
4 poate conduce ctre aplicarea n mod eronat a deciziilor
adoptate tocmai datorit lipsei unui sistem fle*ibil i coerent
de conducere, ceea ce n general va crea situaii tensionate
n cadrul ec%ipei de proiect, nenelegeri asupra e*ecutrii
ordinelor dispuse, sau euarea proiectului.
7 dificultile legate de mecanismele de pregtire a
deciziilor 4 realitatea e*istena unor rezultate slabe n ceea
ce privete utilizarea mecanismelor specifice de pregtire a
deciziilor .utilizarea tabelelor de bord, constituirea
grupurilor de conducere/. @tudiile statistice efectuate pe un
eantion reprezentativ format din manageri de proiect i
persoane de pe diferite nivele ierar%ice, cu responsabiliti
n cadrul unui proiect, arat utilizarea tabelelor de bord ca
instrumente retrospective de evaluare a deciziilor i nu n
sensul lor propriu de instrumente de prospecie.
98
7 slaba putere de decizie a responsabilului de proiect 4
este ultimul, dar poate i cel mai important factor implicat n
realizarea obiectivelor i a reuitei globale a unui proiect. n
aceste situaii managerul nu dispune de totala ncredere a
ealoanelor superioare de conducere din cadrul organizaiei,
dar i a celor ierar%ic subordonate n cadrul proiectului,
constatndu4se o disoluie a autoritii de conducere.
E8e%&(e
absena documentaiei sau a cadrului coerent care s
poat oferi o descriere precis a succesiunii tuturor
etapelor implicate n actul decizional-
regulile de procedur decizional privind punerea n
practic a unor activiti nu sunt ntotdeauna clar
definite-
se omite adesea precizarea unei ierar%ii decizionale
ce trebuie adoptate .decizii strategice, tactice,
operaionale etc./ precum i evidenierea diferitelor
nivele de responsabilitate solicitate-
folosirea mai multor secvene pentru fiecare proces
poate duce la o suprancrcare cu informaii a
factorului decizional, care n acest tip de situaii cade
prad efectelor abordrii mult prea n detaliu a unui
scenariu.
un proiect n care e*ist mai multe centre
decizionale, n cadrul crora sunt adoptate un numr
important de decizii, fr ca acestea s fi fost n mod
a priori corelate-
organizaii supradimensionate sau proiecte care au
fost laborios constituite din punct de vedere ierar%ic-
acolo unde nu este precizat n mod concret nivelul de
responsabilitate, precum i gradul de libertate lsat la
discreia fiecrui responsabil de centru-
managerul de proiect nu posed o larg viziune
decizional, caracteristic poziiei ierar%ice pe care
99
acesta o posed, rolul su limitndu4se n astfel de
condiii la controlul i monitorizarea deciziilor luate.
N,@, Rea)2ia %ana$eri(or +a2; de ri')
Teoriile decizionale moderne evideniaz atitudinea
general de respingere a situaiilor de risc, caracteristic
fiecrui individ, omul fiind orientat prin structura sa spre
obinerea unor rezultate ct de ct sigure. $ele mai multe
studii argumenteaz idea c e*ist o strns legtur ntre
dezvoltarea personalitii ,zestrea cultural a individului i
atitudinile acestuia n raport cu factorii de risc.
&anagerii i ec%ipele manageriale ale organizaiilor actuale
acioneaz ntr4un mediu comple* cu o dinamic n cretere,
cuprinznd aspecte politice, economice, te%nologice,
culturale, sociale i emoionale caracterizate de un grad
ridicat de incertitudine i risc. @uccesul firmei moderne va
depinde n direct msur de capacitatea managerilor i a
anga0ailor de a mri fle*ibilitatea, viteza de lucru i de
rspuns, de a4i ndrepta preponderent preocuprile ctre
client, ctre dezvoltarea de noi dimensiuni ale comunicrii
n cadrul organizaiilor i nu n ultimul rnd de abilitatea
acestora de a recunoate, asuma i gestiona riscul.
!versiunea la risc poate fi considerat un indicator care
e*prim percepia managerului fa de situaiile de risc care
apar n derularea afacerii. Cnii autori reduc acest indicator la
o funcie sau o rela ie matematic. (iecare manager,
indiferent de pregtirea sa privitoare la managementul
riscului, are o atitudine proprie cu diferite grade de
aversiune fa de risc. Teoria utilitii definit de ?eumann
i &orgenstern e*plic doar parial aversiunea la risc
datorit compe*itii procesului de evaluare a acestei
variabile la o mare diversitate de tipuri de antreprenori.
9<
n funcie de natura unor elemente care in de structura
proceselor psi%ice de cunoatere, motivaionale, volitive i
afective, managerul decide care trebuie s fie atitudinea lui
fa de risc. ) astfel de nelegere a conceptului de `risc` de
ctre manageri conduce la o anumita atitudine a acestora
fata de risc caracterizata prin trei trasaturi eseniale si
anume#
$redibilitatea redus n estimrile probabilistice ale
rezultatelor posibile- mobilizarea managerilor asupra unor
obiective importante- diferenierea ntre asumarea riscului
de ctre manageri si 0ocul %azardului.
a0 , NeDn)rederea *n e'ti%;ri(e &ro9a9i(i'ti)e
1*prim nencrederea managerilor n estimrile
probabilistice pe care nu le neleg i prin urmare, nu le
utilizeaz- acest tip de manageri folosesc prete*te diferite n
scopul e*cluderii calculului probabilistic din teoria
decizional. n general, o asemenea prestaie managerial
las de dorit, ignor unele rezultate posibile, dei foarte
puin probabile, de asemenea, nu ine seama de evoluia
ulterioar a acestora. @unt momente n care evenimente cu
probabilitate slab de producere dar cu consecine puternice
i fac totui apariia, se a0unge rapid la criz, fenomen ce
pune n pericol e*istena organizaiei. Da polul opus se
situeaz acei manageri care ma*imizeaz riscul, utilizeaz
noiunea ,risc ma*im', fapt ce conduce implicit la
respingerea asumrii unei decizii ce anuleaz unele investiii
pe termen lung, datorit suprasolicitrii pericolului acestei
aciuni.
90 Con)entrarea de)i1ii(or a'u&ra &ro9(e%e(or
i%&ortante
!legerea unei opiuni riscante de ctre decident depinde de
relaia dintre pericolele i oportunitile pe care le prezint
varianta de aciune pe de o parte i obiectivele pe care
managerul de risc le4a fi*at, pe de alt parte. Aecidentul n
<E
acest caz i concentreaz atenia asupra valorii critice care
separ reuita de eec. Termenii cei mai des utilizai de ctre
managerii de risc n aceste situaii sunt# obiectiv, prag de
rezultat .e*emplu# punctul mort/ i un nivel de
supravieuire, fiecare din acestea e*primnd trei stri
posibile# reuit, eec, dispariie. $onform teoriei respective
este necesar evitarea a0ungerii sub pragul de rezultat,
atenia fiind concentrat doar asupra pericolului eminent,
oportunitile unui eventual ctig, trecnd n planul al
doilea. Aorina de a a0unge deasupra pragului i mpinge
deseori pe manageri spre acceptarea factorilor de risc. $um
acest prag este perceput i stabilit n mod arbitrar de fiecare
manager de risc, rezult c respectiva teorie are o
aplicabilitate relativ n teoriile decizionale.
), A'u%area ri')u(ui *n %od )ontient
!cest comportament rezult din preocuparea permanent a
persoanelor care ndeplinesc funcii de conducere de a4i
pstra neatins reputaia. 1ste simplu de neles c, un bun
manager este cel care i asum riscuri n mod contient i
nu se bazeaz pe noroc. Aup unele interpretri, managerii
competeni sunt capabili s aleag ,riscurile bune' .ce
conduc organizaia spre succes/ i s evite ,riscurile rele'
.ce sugereaz eecul/ n condiii de incertitudine soluionnd
astfel, incoerena comenzilor sociale care cer simultan
asumarea riscurilor i reuita asigurat.
"!, ADOPTAREA DECIOIILOR MANAGERIALE -N
CONDIII DE CERTITUDINE
Introdu)ere
Impactul matematicii asupra domeniului managerial a fost
mai relevant dup 1<<E, datorit utilizrii calculatoarelor
electronice capabile s rezolve, n timp scurt, probleme
comple*e care necesit un volum mare de munc. n cadrul
<1
economiei de pia, ntreprinztorii, organizaiile i c%iar
statele devin din ce n ce mai solicitate de marile sc%imbri
care se produc, genernd o avalan permanent de
probleme litigioase, care afecteaz capacitatea acestora de a
lua decizii inteligente de adaptare. ncercarea de a
contracara viteza de derulare a evenimentelor i timpii de
reacie face ca sc%imbrile s fie percepute ca fiind bune sau
rele, genernd, de cele mai multe ori, dezorientare i stres.
$unoaterea i noua te%nologie vor arunca, cu siguran,
economiile viitorului ntr4o crncen competiie global ce
va afecta viaa familial, afacerile i politica, sigurana i
viitorul lumii. "elaionarea componentelor economice cu
noile cerine impuse de procesul cunoaterii avertizeaz, tot
mai insistent, nucleele decizionale c proiectarea i
derularea n condiii optime a unei afaceri nu este posibil
fr aplicarea unor metode i te%nici adecvate. Aomeniul
cercetrii operaionale pune la dispoziia celor interesai o
parte din cunotinele necesare pentru gestionarea corect i
oportun a situaiilor cu grad ridicat de risc i incertitudine.
1lementele prezentate n aceast lucrare constituie un
argument n plus pentru acei manageri interesai de evoluia
evenimentelor dar i de rezultatele previzibile ale eforturilor
depuse.
"!,", Ado&tarea de)i1ii(or &ri5ind a+a)eri(e *n )ondi2ii de
)ertitudine
&odelarea matematic i simularea proceselor economice :
este partea component a cercetrii operaionale care are cea
mai larg aplicabilitate n domeniul economic. $a
instrument obiectiv de analiz i optimizare aparatul
matematic permite o radiografie complet a esenei
proceselor economice, dezvluirea legilor cantitative ale
acestora i gsirea soluiilor i variantelor decizionale
optime. (olosirea eficient a matematicii n domeniul
managerial a devenit posibil datorit utilizrii
<2
calculatoarelor electronice capabile s rezolve, n timp scurt
probleme comple*e care necesit un volum mare de munc,
legate de gsirea unor soluii optime. @copul aplicrii
metodelor matematice n procesele manageriale economice
const n aceea c, se reduce durata de elaborare i
fundamentare tiinific a deciziilor, creterea eficienei lor
astfel nct s se evite strile de indecizie .de criz/, iar cu
forele i mi0loacele e*istente .de cele mai multe ori
insuficiente/ s se obin rezultate ma*ime. !plicarea
metodelor matematice i utilizarea computerelor permit
rezolvarea problemelor economice, asigurndu4se o
prognoz destul de rapid i de veridic a desfurrii
flu*urilor manageriale n acest domeniu. 3entru reducerea
duratei de elaborare i creterea substanial a calitii
deciziilor luate este necesar automatizarea proceselor de
culegere i prelucrare a informaiilor despre forele
.componentele/ att ale mediului e*tern, care e*ercit
presiuni i fa de care se concep strategiile proprii. Trecerea
de la fenomenul economic la relaiile matematice care redau
interdependena dintre laturile lui, precum i legtura cu alte
fenomene definete modelarea matematic iar relaiile
matematice care oglindesc raporturile cantitative din
desfurarea fenomenului economic reprezint modelul
matematic.
3rin model matematic specific problemelor economice se
nelege o descriere formalizat .e*primat sub forma unor
raporturi cantitative sau a unor relaii matematice ntre
mrimile reprezentate de notaiile adoptate/, analitic sau
logic, a unui proces economic astfel nct s reflecte ct
mai e*act particularitile acestuia, s ia n considerare,
caracteristicile lui principale i s permit obinerea
rezultatelor cu precizia impus.
Aiferii teoreticieni att civili .1rlang, 3eter (is%burn,
$amelia "aiu, 7ellman/ ct i militari .Danc%ester, 5oltera,
<3
etc./ au apreciat necesitatea aplicrii metodelor matematice
pentru anticiparea unor aciuni desfurate n condiii bune
determinate. n tiin, un model matematic este o mulime
de una sau mai multe relaii matematice e*istente ntre
variabile .care semnific valori numerice ale unor laturi ale
fenomenului/ i una sau mai multe ipoteze admise privind
desfurarea fenomenului. &etodele matematice sto%astice
.probabilistice/ sunt acelea n care unii parametrii sunt
variabile aleatoare ale cror valori nu pot fi nlocuite cu
valori medii corespunztoare ci, sunt supuse calculului
probabilistic. !doptarea deciziilor n condiii de certitudine,
incertitudine .risc/ este o activitate comple* i implic
utilizarea metodelor probabilistice pentru alegerea unei
decizii ct mai aproape de cea optim.
"!,",", Metoda e'ti%;rii uti(it;2i(or /Neu%an7
Mon$e'tern0
!lgoritmul metodei
&anagerul .ec%ipa managerial/ folosete metoda
pentru a alege o variant de aciune dintre mai multe
variante posibile. !lgoritmul metodei se bazeaz pe
a*iomele#
a/ Aac V i X sunt consecinele a dou variante de
aciune, atunci varianta cu consecina V este preferat
variantei cu consecina X dac i numai dac C.V/YC.X/,
unde C.V/ B utilitatea variantei cu consecina V- C.X/ B
utilitatea variantei cu consecina X-
b/ Aac se consider cunoscute utilitile a dou dintre
variante din mulimea variantelor posibile, n funcie de
acestea pot fi determinate utilitile celorlalte funcii-
c/ Aac funcia de utilitate are proprietile a i b,
atunci ea poate suferi o transformare liniar prozitiv.
$onsecina este o valoare numeric care se atribuie
fiecrui criteriu stabilit de ctre organul care decide
corespunztor fiecrei variante de aciune. $onsecina se
<+
e*prim n uniti de msur diferite .lungime, greutate,
timp, cantitate etc./.
Ctilitatea este o valoare numeric care permite
e*primarea unitar .adimensional/ a consecinei .pentru a
se putea efectua operaii aritmetice cu consecinele/.
!DH)"IT&CD &1T)A1I
a/ @tabilirea variantelor de aciune managerial-
b/ @tabilirea criteriilor dup care se analizeaz fiecare
variant-
c/ @tabilirea consecinelor pentru fiecare criteriu i
fiecare variant de aciune-
d/ Transformarea consecinelor n utiliti-
e/ Ierar%izarea criteriilor-
f/ $alculul coeficienilor de importan pentru fiecare
criteriu-
g/ @tabilirea funciei utilitate pentru fiecare variant
prin ponderea cu valoarea coeficientului de
importan-
%/ !legerea variantei optime .aplicnd a*ioma ,a'/.
"!,",, Studiu( de )a1 nr, "@
(irma ,!H") @.".D.' a prospectat 3 piee posibile
pentru lansarea produsului ,T)?42EEE'. !naliza pieelor se
face n baza urmtoarelor criterii#
$
1
B calitatea produsului-
$
2
B costul produsului-
$
3
B valoarea medie a vnzrilor pe zi-
$
+
B rata de risc.
$onsecinele pentru fiecare criteriu i fiecare
variant sunt date n matricea de mai 0os .aceste valori au
rezultat prin msurare, evaluare, calcule/#
@ se stabileasc varianta optim de aciune managerial
pentru firma ,!H") @.".D.'
"ezolvare#
<2
a0 variantele de aciune sunt reprezentate de cele 3 piee 4 pe
care se pot lansa produsele .5
1
B piaa nr. 1, 5
2
B piaa nr. 2,
5
3
B piaa nr. 3/
90 criteriile dup care se analizeaz fiecare variant sunt
stabilite astfel nct s rezulte consecinele cele mai
relevante pentru firm .calitatea produsului, costul
produsului, valoarea medie a vnzrilor pe zi, rata de risc/.
)0 consecinele rezultate prin msurare, evaluare, comparare,
calculul matematic, sunt determinate de specialiti i trecute
pentru fiecare variant i criteriu.
n cazul de fa#
$
11
B 1,2Z1 i e*prim raportul ntre calitatea
produsului propriu .al firmei/ i calitatea
produsului similar, e*istent pe piaa nr. 1-
$
12
B 1Z1, e*prim raportul dintre costul
produsului propriu .al firmei/ i costul
produsului similar e*istent pe piaa nr. 1-
$
13
B +6, reprezint valoarea medie a vnzrilor
produsului firmei Z zi-
$
1+
B E,6, coeficientul de risc asumat n situaia
n care se ia decizia de lansare a produsului
firmei pe piaa nr.1.
5aloarea acestor consecine este prezentat n matricea de
decizie de mai 0os.
Tabelul &1.C8 .1. &atricea de decizie
<6
d0 3entru transformarea consecinelor n utiliti se folosesc
relaiile#
$i0
min$i0
C.$i0/ =
.1/ , cnd condiia de optim este
&I?I&,
ma*$i0
$i0
C.$i0/ =
, .2/, cnd condiia de optim este
&!VI&.
$i0 B consecina pentru varianta i i criteriul 0,
Ci0 B utilitatea pentru varianta i i criteriul 0.
3entru a aplica una din relaiile de mai sus este necesar a se
nscrie n matricea de lucru tipul de optim n funcie de
natura i aciunea criteriului respectiv. @pre e*emplu, pentru
$
1
4 calitatea produsului, se aplic tipul de optim &!VI&.
3entru $
+
4 rata de risc 4 tipul de optim este &I?I&.
e0 Ierar%izarea criteriilor se efectueaz prin comparare unul
cu altul ntr4o matrice de comparare de forma#
Tabelul &1.C8.2. &atricea de comparare a criteriilor
$i
5i
$
1
$
2
$
3
$
+
5
1
1,2Z1 1,2Z1 +6 E,6
5
2
1Z1 E,9Z1 9E E,+
5
3
E,<Z1 1,+Z1 33 E,9
<8
"evedem criteriile#
$
1
4 calitatea produsului -
$
2
4 costul produsului-
$
3
4 valoarea medie a vnzrilor pe zi-
$
+
4 rata de risc.
@e compar $
1
a $
2
.este mai important $
1
i se trece, n
csua corespunztoare, cifra ,1'/-
@e compar $
1
a $
3
.este mai important $
3
i se trece cifra
,E'/- se continu operaiunea pn la $+a$3.
3rin adunarea punctelor se determin locul criteriului n
ierar%ie n ordinea valorii puncta0ului . locul I B 3 puncte,
locul II B 2 puncte, locul 3 B 1 punct, locul + B E puncte.
f/ $oeficientul de importan ,;0' se determin pentru
fiecare criteriu cu relaia#
unde,
0 B nr. criteriului-
2 B constant-
loc B locul criteriului n ierar%ie.
astfel#
12 , E
9
1 1
2
3
1
= = = %
-
E6 , E
16
1 1
2
+
2
= = = %
-
$
1
$
2
$
3
$
+
D)$
$
1
1 E E III
$
2
E E E I5
$
3
1 1 E II
$
+
1 1 1 I
<9
Doc
2
1
;0 =
.3/
22 , E
+
1 1
2
2
3
= = = %
-
2E , E
1
2
1
+
= = %
.
$0 3entru a se stabili funcia utilitate se reia matricea dat, se
calculeaz cu a0utorul relaiilor de la punctul ,d' utilitile,
se trec coeficienii de importan i se pondereaz fiecare
utilitate cu valoarea coeficientului corespunztor.
Tabelul &1.C8.3. Transformarea consecinelor n utiliti
@pre e*emplu,
1
1,2
1,2
ma*$i0
$i0
Cc
11
= = =

E,66
1,2
E,9
$i0
min$i0
Cc
12
= = =
<<
$
1
0,12
$
2
0,06
$
3
0,25
$
+
0,50
5
1
1,2
1
1,2
0,66
+6
0,58
E,6
5
2
1
0,66
E,9
1
9E
1
E,+
1
5
3
E,<
0,60
1,+
0,57
33
0,42
E,9
0,50
)3TI& &!V &I? &!V &I?
@e calculeaz pentru toate spaiile C.$i0/ i rezult cifrele
boldite.
@e reface din nou matricea prin ponderarea utilitilor cu
valoarea coeficienilor de importan, rezultnd#
n final, managerul firmei alege varianta nr. 2, deoarece
C.5
2
/ Y C.5
1
i 5
3
/.
"", ADOPTAREA DECIOIILOR MANAGERIALE -N
CONDIII DE RISC I INCERTITUDINE
Introdu)ere
!doptarea deciziilor n condiii de incertitudine
presupune c decidentul nu dispune de informaiile necesare
stabilirii probabilitii de manifestare a fenomenelor
.strilor/ iar variabilele sunt parial necunoscute.
"",",Teoria 4o)uri(or 'trate$i)e, Con'iderente $enera(e
!doptarea deciziei prin teoria 0ocurilor const n
determinarea funciei de ctig prin intersectarea a dou
strategii .a 0uctorului ma*imizant i a 0uctorului
minimizant/. 3entru orice categorie de 0ocuri cu cei doi
parteneri ctigul este e*primat printr4o funcie de ctig
notat cu ,(' numit i nucleul 0ocului. !cest nucleu trebuie
cunoscut de adversari nainte de nceperea confruntrii.
;
1
$
1
0,12
;
2
$
2
0,06
;
3
$
3
0,25
;
+
$
+
0,50
@uma
utilitilor
5
1
1bE,12B
0,12
0,039 0,14 0,33 0,62
5
2
0,07 0,06 0,25 0,50 0,88
5
3
0,07 0,03 0,17 0,25 0,52
1EE
(uncia de ctig ,(' este un element al matricei 0ocului i
are ca form#
i0
a ( =
unde,
i B 1.. m i reprezint strategiile pure utilizate de
un 0uctor-
0 B 1 ... n i reprezint strategiile pure folosite de
cellalt 0uctor.
=uctorul fa de care se calculeaz ctigul este 0uctorul
ma*imizant i se noteaz cu ,!'. $ellalt 0uctor implicit,
se va numi 0uctor minimizant i se noteaz cu U7'.
a0 &atricea 0ocului
nainte de 0oc cei doi parteneri au pe mas matricea n care
sunt reprezentate ctigurile .pierderile/. &atricea are drept
element e*presia a
i0
care reprezint ctigul realizat de
0uctorul ma*imizant ,!' i n acelai timp, acest element
va reprezenta pierderile suferite de 0uctorul minimizant
,7'.
&1.8.2. &atricea 0ocului
7
0
!
i
7
1
7
2
............... 7
0
7
n
!
1
a
11
a
12
............... a
10
a
1n
!
2
a
21
a
22
a
2n
!
3
W.
!
i
a
i1
a
i2
a
in
!
m
a
m1
a
m2
a
mn
1E1
n consecin un 0oc strategic la forma cea mai general se
caracterizeaz prin trei elemente#
4 o mulime V B .V
1
, V
2
...... V
m
/ care reprezint cele ,m'
strategii ale 0uctorului !
4 o mulime X B .X
1
............ X
n
/ care reprezint cele ,n'
strategii ale 0uctorului 7
4 o funcie f B a
i0
.V 1 X/ care poate lua valori reale n
spaiul V 1 X
90 3rincipiul ma*imin i minima*
Teoria 0ocurilor strategice urmrete n principal s arate
conduita pe care trebuie s o urmeze prile aflate n conflict
.concuren/.
4 n esen 0uctorul ma*imizant ! dorete s acioneze n
aa fel nct cel mai mic ctig asigurat pe care l poate
obine de la 0uctorul minimizant 7 s fie ct mai mare
posibil fr ca acesta din urm .7/ s4i poat interzice acest
lucru-
1E2
U !
i
B strategiile pure ale
0uctorului !-
U 7
0
B strategiile pure ale
0uctorului 7-
U a
i0
B ctigul realizat de 0uctorul
ma*imizant ! n ipoteza cnd
acesta alege strategia pur ,i' i
cnd 0uctorul minimizant alege
strategia pur ,0' .intersecia celor
dou strategii/.
4 0uctorul minimizant 7 dorete s acioneze astfel nct cea
mai mare valoare pe care trebuie s o dea 0uctorului
ma*imizant ! s fie ct mai mic.
A)e't &rin)i&iu n;')ut din &ruden2; &entru 4u);toru(
%a8i%i1ant A G &r, %a8i%in, Prin)i&iu( n;')ut din
&ruden2; &entru 4u);toru( %ini%i1ant B G &r, %ini%a8,
"",, Re1o(5area 4o)u(ui, Ca()u(u( 5a(orii in+erioare i
'u&erioare a 4o)u(ui
Aac 0uctorul ! alege strategia pur !
i
corespunztoare
liniei i din matrice, trebuie s se atepte ca 0uctorul 7 s
rspund cu una din strategiile sale pure astfel nct ctigul
lui ! s fie ct mai mic. !ceast strategie a lui 7
corespunde numrului a
i0
cu valoarea cea mai mic.
?otm aceast valoare cu
j
aij
i
/ min.
=
.+/, unde U='
reprezint coloana n care figureaz cel mai mic element al
liniei ,i'.
Aac 0uctorul ! a ales strategia pur !
i
s nu se atepte s
ctige mai mult dect valoarea
i
.n condiiile n care 7
alege strategiile cele mai indicate/. Aac 0uctorul ! are la
dispoziie ,m' strategii pure el va cuta s aleag acea
strategie n care
i
are valoarea cea mai mare. Aac se
noteaz cu

B ma*
i
rezult c.
0
min.ai0
.
i
ma*
c =
.2/
!ceast valoare este cunoscut drept ctigul realizat de
0uctorul ma*imizant ! i poart numele de 5a(oarea
in+erioar; a 4o)u(ui. Cn raionament similar se face i
pentru 0uctorul minimizant 7. 1l urmrete s reduc pe ct
posibil ctigul 0uctorului ma*imizant !. !legnd strategia
7
0
corespunztor coloanei ,0' el este sigur c va pierde
ma*im. Aac se noteaz cu 7
0
B ma*im .a
i0
/ .elementul cu
1E3
cea mai mare valoare situat n coloana ,0'/ aceasta va
reprezenta pierderea suferit de 0uctorul minimizant 7 n
condiiile n care el a ales strategia pur 7
0
.nu e*ist
informaii privind strategia aleas de !/. =uctorul
minimizant 7 are la dispoziie ,n' strategii pure aa nct va
alege coloana n care elementul 7
0
este cel mai mic.
!dic va cuta un.
i
aij
j
&
j
/ ma*.
.
min
=
.6/
!ceast valoare constituie pierderea suferit de 0uctorul
minimizant 7 i este definit 5a(oarea 'u&erioar; 4o)u(ui.
"",3,Studiu( de )a1 nr,">
(irma 1D1$T")? 4 @.".D. nfiinat nc din martie 2EEE,
a reuit n civa ani s ocupe 2EF din cota de prob a
7raovului n vnzrile de televizoare, videorecordere,
radiocasetofoane, calculatoare, pla>ere A5A i combine
muzicale. ncepnd cu anii 2E1E competiia s4a intensificat
prin apariia firmei ")& 1D1$T")? 3")AC$TI)?.
!ceasta din urm a reuit s ctige ntr4un an 32F din cota
de prob a 7raovului, pentru produsele menionate mai sus.
&anagerul firme 1D1$T)"? @.".D. tie c va pierde
concurena cu firma nou intrat pe pia. (iecare din cei doi
manageri i4au construit mai multe strategii cu care s
contracareze aciunea celuilalt. n matricea urmtoare sunt
prezentate strategiile 0uctorului care va ctiga .! B ")&
1D1$T")? 3")AC$TI)?, deci 0uctorul ma*imizant/ i
strategiile 0uctorului care va pierde .7 B 1D1$T")?
@.".D., 0uctorul minimizant/.
1E+

A =
18 3 0 2
0 3 8 20
5 4 5 5
16 2 1 25
9 30 0 20
@e consider matricea#
Not;?
liniile reprezint
strategiile pure ale
0uctorului ma*imizant !-
coloanele reprezint
strategiile pure ale
0uctorului minimizant 7-
cifrele reprezint creterea profitului pentru 0uctorul !
i pierderile pentru 0uctorul 7 estimate pentru anul 2E1E
"ezolvarea const n determinarea lui i astfel#
a/ determinarea lui
b/ determinarea lui
1E2
/ .ai0 min . ma* c
i 0
=
E .19,3,E,2/ min c
i
1
= =
=
2

E .E,3,9,2E/ min
i
=
.
+ / .E,E,+,1,E ma* c ma* c
i
= = =
i se numete 5a(oarea
in+erioar; a 4o)u(ui
.ai0/ ma* . min d
0 i
=
19 ,</ .19,E,2,16 ma* d
0
1
= =
+ / .3,3,+,2,3 ma* d
0
2
= =
.
+ ,22/ min.19,+,9 d = =

d
se numete valoarea
superioar a 0ocului. $nd
valoarea superioar a 0ocului
este egal cu valoarea
inferioar, 0ocul strategic este
cu punct a.
n acest caz, teoria 0ocurilor
strategice recomand ambilor
0uctori s foloseasc
strategia astfel#
0uctorul ma*imizant
strategia 3 .deci linia 3/-
0uctorul minimizant
strategia 2 .deci coloana
2/.
Aac nu se ntmpl aa#
s presupunem c 0uctorul ma*imizant ! alege n loc
de strategia 3, strategia 1. .5a rezulta un ctig de trei
ori mai mic/
s presupunem c 0uctorul minimizant 7 alege n loc
de strategia 2, strategia 3 .va pierde mai mult/
=ucnd corect, dup regulile impuse de teorie, 0uctorul
ma*imizant va ctiga ma*imum posibil, iar 0uctorul
minimizant va pierde minimum posibil.
", Ri')uri(e *n tran1a)2ii(e interna2iona(e
Introdu)ere
nc din anii e8E omenirea a apsat pe acceleraia
creterii economice supunndu4se regulilor pieei, n special,
profitului i negli0nd cteva riscuri ma0ore printre care
amintim# epuizarea resurselor- degradarea mediului natural-
amploarea greu de gestionat a tranzaciilor cu instrumente
financiare derivate- dereglarea mecanismelor de funcionare
a economiilor- atenurea capacitii statului de a lua decizii
economice strategice i de a nfptui politici naionale-
disputele teritoriale, terorismul- pericolul nuclear i
biologic- delocalizarea intreprinderilor i deplasarea minii
de lucru- accelerarea curentelor migratoare etc. n prezent,
lumea a devenit, din punct de vedere economic, un cmp
unitar de aciune. Ain punct de vedere politic lumea este
fragmentat. Aeoarece modelul politic democratic a rmas
n urma evoluiei economice planetare, criza global
generat de aceste contradicii poate reprezenta o sfidare la
adresa securitii afacerilor. Impactul cel mai puternic
1E6
generat de acest mediu turbulent i nesigur, l suport agenii
economici care trebuie s4i modeleze afacerile n funcie de
prediciile referitoare la aciunea factorilor de risc
internaional. !cest modul abordeaz problematica riscurilor
care acioneaz n mediul internaional de securitate a
afacerilor, limitndu4se la studiul riscului economic . criza
economic,/ riscurile e*istente n tranzaciile internaionale
i riscurile globale.

",", Ri')uri(e )o%er)ia(e )are inter5in *n tran1a)2ii(e
interna2iona(e
n vederea prezentrii principalelor tipuri de riscuri care se
pot manifesta n tranzaciile internaionale, vom utiliza
cteva criterii de clasificare.
!. Aup nivelul la care apar riscurile comerciale sunt
categorisite n microriscuri, macroriscuri i riscuri globale.
Mi)rori')uri(e sunt generate de factori specifici structurii i
funcionrii interne a firmei i de lipsa de fle*ibilitate a
acesteia la sc%imbrile produse n mediul de afaceri al rii
gazd. n aceast categorie de riscuri pot fi incluse# riscul
economic, riscul financiar, riscul operaional, riscul de
inflaie, riscul de pre, riscul de pia, riscul de neplat,
riscuri generate de marfa e*portat, riscul de negociere,
riscul te%nologic, riscul de personal, precum i riscurile
asociate deciziilor manageriale.
Ma)rori')uri(e sunt rezultatul turbulenei mediului de
afaceri internaional, turbulene produse, de cele mai multe
ori, de interveniile instituiilor economice i financiare
internaionale precum i ale guvernelor statelor, n cadrul
pieei. &a0oritatea economitilor includ n aceast categorie,
riscul suveran, riscul de transfer, riscul de dobnd, riscul
valutar i riscul de ar.
Ri')uri(e $(o9a(e sunt generate de o multitudine de factori
care afecteaz mediul internaional de securitate a afacerilor
1E8
n care organizaiile evolueaz, fcndu4l imposibil de
controlat n totalitate. Aistingem, n acest sens, urmtoarele
categorii# riscuri i ameninri nonmilitare, agresiuni atipice
implicnd fora armat, agresiunea armat, riscuri nucleare
i ecologice.
7. Aup cauzele care determin producerea lor pot fi
identificate urmtoarele categorii de riscuri #
naturale : evenimente nedorite care determin
distrugerea total sau parial a mrfurilor,
deprecierea acesora datorit ntrzierii efecturii
transporturilor, 0efuirea sau fraudarea mrfurilor-
politice : apar, cel mai frecvent, pe timpul crizelor
politice, crizelor sociale i economico financiare,
perioadelor de anar%ie i violen social i
constituie momente nefavorabile n care se
efectueaz sc%imbri radicale n politicile i
strategiile comerciale-
administrative : apar n acele situaii n care
atractivitatea mediului de afaceri este serios afectat
de tranzacii speculative, relaii comerciale
dezvoltate prin stimulente i favoruri politice,
dezvoltarea e*cesiv a unor tranzacii comerciale de
scurt durat n interes de grup, fenomene ce conduc
la instaurarea unui climat de nencredere-
de management : sunt acele riscuri care apar datorit
emiterii n spaiul public a unor mesa0e funcionale
defectuoase care afecteaz att imaginea public a
firmei ct i profiturile realizate-
de dobnd : este un risc speculativ datorit faptului
c o anumit evoluie a ratelor de dobnd
avanta0eaz o anumit parte i produce pierderi
celeilalte pri . n situaiile de cretere a dobnzii,
creditorii cu dobnd variabil i debitorii cu
dobnd fi* sunt avanta0ai iar creditorii cu dobnd
1E9
fi* i debitorii cu dobnd variabil sufer
pierderi/- volatilitatea dobnzilor pe pieele
financiare genereaz pirderi poteniale i riscuri
ma0ore n tranzaciile internaionale-
de pre 4 determin obinerea unor rezultate
financiare nefavorabile datorit modificrii
semnificative a preului la materiile prime att pe
piaa internaional ct i pe piaa local- n aceste
situaii, preurile la produsele finite pe piaa
internaional i local se modific semnificativ.
$. Ain perspectiv sistemic riscurile pot fi clasificate n
riscuri sistematice i nesistematice. "iscurile sistematice
.produse de sistemul general n care firma i deruleaz
afacerea/ sunt riscuri cu impact ma0or asupra rezultatelor
firmei. 1*istena acestora este posibil ntr4o
con0unctur economic nefavorabil, comple* i
imprevizibil. Ain aceste considerente, firmele nu pot
influena anvergura acestora i nici diminua impactul
nemi0locit asupra lor , motiv pentru care, asigurarea este
strategia de rspuns cea mai adecvat. "iscurile
nesistematice sunt acele evenimente nefavorabile care
sunt generate de condiiile interne ale fiecrei firme i
pot fi contracarate prin msuri manageriale adecvate de
mbuntire a situaiei acesteia pe pia.
A. Aup natura i impactul produs, n unele lucrri de
specialitate ntlnim urmtoarele categorii de riscuri#
riscuri de %azard, riscuri financiare, riscuri operaionale
i riscuri strategice.
"iscurile de %azard ncorporeaz toate riscurile pure pe
care o firm le poate ntlni n derularea afacerilor
internaionale. !ceste tipuri de riscuri pot compromite
afacerea, prin deteriorarea .distrugerea/ mrfii sau
afectarea serioas a investiiei efectuate pe piaa
e*tern. &surile manageriale de prevenire i atenuare a
1E<
aciunii acestor riscuri constau n efectuarea polielor de
asigurare de rspundere civil i de asigurare de tip
$arte 5erde.
"iscurile financiare, de cele mai multe ori, sunt
precedate de riscurile economice ale firmei. !ceste
tipuri de riscuri provoac pierderi financiare importante
precum i diminuarea drastic a profitului i sunt
asociate mprumuturilor pe termen scurt i termen lung.
!coperirea acestor riscuri se e*ecut prin introducerea
unor clauze contractuale, prin garanii bancare i prin
poliele de asigurare. n anumite condiii, riscurile
finanrii unei afaceri pe plan internaional se
contracareaz cu a0utorul instrumentelor financiare
derivate futures, opiunile i s_ap.
"iscurile operaionale vizeaz nemi0locit, operaiunile
comerciale ale firmei i sunt asociate resurselor de care
dispune aceasta# sistemul informatic .informaional/,
mi0loacele de comunicare , pregtirea i motivarea
anga0ailor, abordarea etic i social a afacerilor de
ctre manageri, procedurile specifice utilizate concret n
derularea afacerilor. Ae regul, managerii utilizeaz , n
asemenea situaii, strategii de perfecionare a ordinii
interne i de stimulare a motivaiei personalului.
"iscurile strategice sunt acele evenimente nefavorabile
care pot modifica poziionarea strategic a firmei n
cadrul pieei, producnd pierderi materiale, financiare i
c%iar umane. !ceste evenimente sunt generate de
interaciunea firmei cu mediul n care funcioneaz i
sunt generate de intensificarea concurenei, instabilitatea
mediului legislativ specific, corupie, volatilitatea
pieelor financiare. n asemenea situaii, msurile de
rspuns ar trebui s vizeze adoptarea unui nivel de
implicare pe piaa respectiv n funcie de gradul de
risc.
11E
E8e%&(e?
ri')uri e)ono%i)e 'au ri')uri(e de &ia2;# riscul de
pre- riscul valutar- abaterile de la calitate, cantitate,
sau condiiile de ambalare- nerespectarea termenului
de livrare- ntrzierea sau neefectuarea plii- aceste
tipuri de riscuri pot apare datorit scderii preurilor
la produsele sau serviciile livrate pe pia sau
creterii preurilor la materiile prime-
natura(e? distrugerea recoltelor agricole- ntrzierea
efecturii transporturilor- dezastre naturale- incendii
sau e*plozii- cutremur de pmnt, erupie vulcanic
sau trznet- furt, 0af i nelivrare- accidente provocate
de conductorul mi0locului de transport etc-
&o(iti)e# riscul sc%imbrii formei de guvernmnt,
lovituri de stat, crize politice, crize de autoritate etc.-
ad%ini'trati5e? riscul sc%imbrii reglementrilor de
comer e*terior, a competenelor i structurilor
organizatorice ale aparatului central de comer
e*terior etc.-
de %ana$e%ent? riscul conducerii defectuoase a
proceselor de producie, a activitilor de prospectare
a pieei, a activitii aparatului propriu de comer
e*terior- riscul degradrii relaiilor firmei cu
intermediarii-
)ontra)tua(e? riscul privind negocierea neadecvat a
clauzelor i condiiilor contractuale- nerespectarea
clauzelor i condiiilor acceptate n contract etc.-
de &re2? modificarea preului, la elementele care
compun produsul care este obiect al contractului, sau
la produsul final, pe piaa intern sau internaional,
ntre momentul contractrii i cel al plii-
5a(utar? const n riscul fluctuaiilor n sens
nefavorabil a cursurilor valutare- a valorilor
negociate la burs- a nivelului dobnzilor- a ratei
111
inflaiei, sau nesigurana n valorificarea capitalului
investit etc-
'trate$i)e? intensificarea concurenei- scderea
cererii pentru produsele .serviciile organizaiei/,
disponibilitile capitalului pe cele dou piee de
credit i de capital- stabilitatea mediului politic i
gradul de securitate internaional- creterea gradului
de corupie pe pieele e*terne-
+inan)iare?e*istena unor ntrziri mari la plat a clienilor
strategici- instabilitatea ratei dobnzii- modificri ale
cursului de sc%imb valutar- diminuarea considerabil a
resurselor de lic%iditate.
",, Ri')u( 5a(utar, Metode i teTni)i )ontra)tua(e de
&rote)2ie *%&otri5a ri')u(ui 5a(utar
"iscul valutar definete acea posibilitate de a pierde n cadrul
unei tranzacii internaionale care afecteaz ,n mod diferit,
att e*portatorii .creditorii/ ct i importatorii. debitorii/.
"iscul valutar este generat de modificrile semnificative ale
cursului de sc%imb pe pieele valutare i este considerat un
risc speculativ. @ituaiile de risc valutar afecteaz att
relaiile comerciale materializate prin operaiunile de import
: e*port ct i pe cele financiare . modificarea volumului real
al creditelor e*terne contractate pentru nevoi economice
precum i investiiile directe/. 1*portatorii i importatorii,
poziionai n mod diferit n cadrul tranzaciei comerciale sau
financiare, caut s aplice strategii specifice antirisc n
scopul ma*imizrii profitului sau minimizrii pierderilor.
Ain momentul negocierii i semnrii contractului TE i pn
n momentul finalizrii contractului T1. momentul plii/ se
consum un interval de timp t a crei origine se regsete n
timpul consumat pentru producerea mrfii, ndeplinirea
formalitilor de livrare, procurarea resurselor financiare
112
necesare plii i circulaiei documentelor de plat pe traseul
interbancar.
(ig. &2. C9.1. "iscul valutar i impactul nemi0locit asupra
prilor
Po1i2ia &;r2i(or
)ontra)tua(e *n
tran1a)2ie
Ri')u( 5a(utar i i%&a)tu( ne%i4(o)it
a'u&ra &;r2i(or
1V3)"T!T)"
.$"1AIT)"/
1ste dezavanta0at de aprecierea
semnificativ a monedei naionale, n
intervalul TE i T1, n raport cu moneda
n care s4a stabilit plata.Aac valuta n
care s4a nc%eiat tranzacia are n
momentul T1 o putere de cumprare
mai mic dect n momentul TE atunci
apare riscul valutar care diminueaz
eficiena operaiunii de e*port .acetia
ncaseaz mai puin moned naional
de pe urma e*porturilor contractate/.n
acest caz pierderea pentru e*portator
este direct proporional cu rata de
depreciere a valutei n care s4a stabilit
plata n momentul T1
I&3)"T!T)"
.A17IT)"/
1ste dezavanta0at de deprecierea
semnificativ a monedei naionale, n
intervalul TE i T1, n raport cu moneda
n care s4a stabilit plata. Aac valuta n
care s4a nc%eiat tranzacia are n
momentul T1 o putere de cumprare
mai mare dect n TE atunci acesta face
un efort financiar suplimentar pentru
113
asigurarea de pe piaa valutar a sumei
necesare plii.
(ig.&2.C9.3. "iscul valutar pentru e*portator
T
E
T
1
$
1
$
E
apreciere
$C"@
TI&3
T
E
T
1
$
1
$
E
apreciere
$C"@
TI&3
VDn1;toru( .e*portatorul/# este interesat s susin ca plata
s se efectueze n una din valutele pentru care &ro$no1e(e
indic o tendin de apreciere.
(ig.&2.C9.+. "iscul valutar pentru importator
11+
?egociere i semnare
contract
(inalizare contract
TE T1
(ig. &2. C9.2. Aesfurarea unei tranzacii
internaionale
$
E
$1
TE T1
depreciere
$C"@
TI&3
$
E
$1
TE T1
depreciere
$C"@
TI&3
cumprtorul 'importatorul(, la rndul su, pentru a4i
prote0a interesele, este motivat s susin ca plata s se
efectueze n una din valutele pentru care prognozele indic o
tendin de depreciere
Aeterminarea gradului de e*punere a unei firme la riscul
valutar se poate efectua prin utilizarea relaiei

=
Fnf
Fnf Fnv
Vrv
.1/ unde# 5rv B valoarea gradului
de e*punere la riscul valutar- (nv B flu*ul de numerar net,
cursul variabil, asociat unei tranzacii- (nf B flu*ul de
numerar net, cursul fi*, asociat unei tranzacii. Hradul de
e*punere la riscul valutar se e*prim n procente i reprezint
pierderea suferit de una dintre prile contractuale sau prima
de risc valutar . ctigul/
n concluzie, instabilitatea cursului de sc%imb genereaz
ntodeauna o pierdere pentru una din prile anga0ate n
relaiile comerciale internaionale. Aeprecierea valutei plii
l dezavanta0eaz pe e*portator i l avanta0eaz pe
importator. ) evoluie contradictorie a monedelor naionale
ale prilor contractuale n raport cu valuta n care se
efectueaz plata n momentul T1, poate genera o serie de
riscuri valutare pentru ambele pri. 3entru a produce
asemenea consecine modificrile suferite ale cursului de
112
sc%imb trebuie s fie semnificative. 3rocesul decizional este
responsabil pentru atenuarea acestor efecte ale riscului
valutar iar n situaia n care se dispune de informaii
complete i prognoze tiinific fundamentate, e*ist i
premise de reuit. n spaiul de conflict economic i
financiar se deruleaz permanent, concurena instituiilor de
consultan financiar de prestigiu pentru acapararea pieelor
de consultan prin oferta unor prognoze financiare credibile.
7aza 0uridic a oricrei tranzacii comerciale e*terne este
asigurat prin contract. !cest document negociat n mai
multe etape i semnat de pri, ncorporeaz n coninutul su
o serie de clauze contractuale care au rolul de a acoperi
prile mpotriva diferitelor riscuri asociate relaiilor
comerciale internaionale. $oninutul negocierilor urmrete
armonizarea unor interese divergente privind afacerile avnd
n vedere faptul c prin derularea afacerii respective fiecare
parte dorete ma*imizarea ctigului. 1tapele de negociere
includ#cererea de ofert, oferta, discutarea i stabilirea
condiiilor generale, elaborarea contractului cadru, elaborarea
contractelor pregtitoare de confidenialitate i de
e*clusivitate. $lauzele sunt unanim acceptate att de
e*portator .vnztor/ ct i de importator .cumprtor/ i au
rolul de a reglementa o potenial stare conflictual ntre
pri n situaia apariiei unor riscuri semnificative. !ceste
clauze sunt asimilate te%nicilor contractuale de protecie i
sunt adecvate tipului de risc. $ele care se refer la prevenirea
i diminuarea riscului valutar urmresc unele obiective cum
sunt# alegerea monedei optime de plat, eficientizarea
strategiei financiar : valutare, identificarea i utilizarea celor
mai bune te%nici de negociere, derularea etic i operativ a
contractului, proiectarea n spaiul internaional al afacerilor
a unei imagini pozitive de firm, consolidarea ctigului.
3rincipalele clauze contractuale de protecie mpotriva
riscului valutar sunt e*emplificate n pictograma de mai 0os.
116
E8e%&(e?
A(e$erea )ore)t; a %onedei )ontra)tu(ui /5a(uta
&(;2ii0
@electarea monedei de contract se poate efectua n funcie de
datele i informaiile pe care negociatorii le dein, referitoare
la evoluia probabil a diferitelor monede pe piaa valutar
internaional. n conformitate cu prevederile acestei clauze,
prile contractante pot selecta valuta care urmeaz s fie
ncasat sau n care se va efectua plata. !ceast libertate de a
alege valuta de contract genereaz, de cele mai multe ori,
interese divergente n rndul participanilor la negociere. n
timp ce e*portatorul urmrete alegerea unei monede n curs
de apreciere, importatorul urmrete alegerea unei monede n
curs de depreciere . care n momentul plii s devin mai
ieftin/.
$u alte cuvinte, importatorul va solicita ntodeauna o
moned de plat ieftin iar e*portatorul o moned de ncasat
mai puternic.
C(au1a 5a(utar; 'i%&(; este o te%nic de protecie
mpotriva riscurilor valutare care presupune interconectarea
118
(ig.&2.C9.2. $lauzele contractuale mpotriva riscului
valutar
!legerea corect
a monedei
contractului
$lauza valutar simpl
$lauza co
valutar
simplu
$lauza co
valutar ponderat
$lauza marf
valutei utilizate n contract de una sau dou valute, fa de
care partenerii au un interes deosebit. 3rin aceast clauz se
negociaz i se stabilesc criteriile dup care se alege valuta
etalon sau valuta clauzei. $riteriile care trebuie avute n
vedere la alegerea valutei clauzei urmresc ca ambele pri
s4i eficientizeze operaiunile de vnzare cumprare. n
situaiile n care, din anumite cauze, apar modificri
.e*primate n procente/ asupra valorii de pia a monedei
stabilite prin contract, clauza oblig pe pltitor .debitor/ la
recalcularea valorii contractului pe baza cursului nou de
sc%imb .la data efecturii plii/ i la plata unei cantiti de
valut etalon de valoarea celei stabilite n momentul
contractrii. Totodat, n cadrul contractului, trebuie s se
stabileasc instituia financiar ale cror cursuri de sc%imb
vor fi luate n calcul la cuantificarea variaiei cursului
monedei plii precum i instituia de supraveg%ere care
deruleaz procedura de recalculare a sumei de plat.
C(au1a )o 5a(utar 'i%&(u este utilizat ca i clauza
valutar simpl cu deosebirea c, moneda de contract
. de plat/ nu este corelat cu o singur valut ci cu
un grup de valute.!ceast corelare raportat la un
grup de valute are drept consecin, compensarea
evoluiilor contradictorii ale valutelor din co i
e*prim, mai aproape de realitate, tendina evoluiilor
cursurilor valutare.
&etoda )o 5a(utar 'i%&(u are la baz urmtoarea relaie
de calcul #
119
V+ 6 coeficient de a0ustare a
cursului de sc%imb-
V+i : sunt coeficienii de fluctuaie
a monedei plii fa de fiecare din
monedele din co-
n : reprezint numrul valutelor
din co.
$lauza co valutar simplu presupune o pondere egal
atribuit valutelor din co n contradicie cu fenomenele reale
care se petrec n cadrul pieelor financiar4 valutare. Ain
aceste considerente , pentru a reflecta ct mai veridic
realitile pieei, s4a procedat la atribuirea diferitelor ponderi
monedelor din co.
metoda )o 5a(utar &onderat este construit astfel
nct permite o mai bun
difereniere .ierar%izare/ a valutelor din co n funcie de
importana lor pe piaa financiar4 valutar.
$u ct numrul valutelor introduse n co este mai mare,
gradul de compensaie crete i , prin urmare, prile
contractuale vor fi mai sigure c ceea ce vor ncasa la
scaden este mai aproape de realitate .reflect mai corect
puterea de cumprare real a monedei din contract/.
C(au1a %ar+; presupune stabilirea i nc%eierea
unor contracte n care valuta ncasat s fie
compensat prin livrarea unor bunuri materiale
11<
1EE
1

=
=
n
i
pi%fi
%f
V+ 6 coeficient de a0ustare a
cursului de sc%imb-
&i : sunt ponderile diferitelor
valute din co .e*primate
procentual/-
V+i 6 sunt coeficienii de
fluctuaie a monedei plii fa de
fiecare din valutele din co.
realizate cu ec%ipamente importante. 3rile
contractante sunt nevoite conform acestei clauze, s
coreleze valorile contractelor de import 4 e*port
astfel nct, s fie acoperite neplcerile cauzate de
volatilitatea cursului de sc%imb. (iind vorba de
cantiti mari de produse, o astfel de clauz implic
unele riscuri i costuri suplimentare.
",3, Metode i teTni)i )ontra)tua(e *%&otri5a ri')u(ui de
&re2 *n tran1a)2ii(e interna2iona(e
&etode i te%nici contractuale de protecie mpotriva
riscului de pre sunt acele clauze prevzute n contractele
internaionale care au rolul de a menine stabilitatea preului
n contract i asigurarea de pre. !ceste clauze sunt
evideniate n pictograma de mai 0os. 5or fi dezvoltate
numai clauzele de meninere a preului n contract.
$lauze de meninere a preului n contract
a. C(au1a &re2u(ui e')a(adat se utilizeaz, de regul, n
situaiile n care prile contractuale doresc s menin un
ec%ilibru ntre preul produsului finit i preul factorilor de
producie. !ceste tipuri de contracte internaionale se nc%eie
ntre doi sau mai muli parteneri care deruleaz afaceri de
mai mult timp mpreun, sunt credibili pe piaa internaional
i doresc s4i menin cooperarea pe termen lung. $lauza
este adecvat operaiunilor cu orizont de timp mare i livrri
n mai multe trane. 3rin negocieri se stabilete mrimea
noului pre conform relaiei#
E
E E
E 1
/ . . .. P
L
L
c
)
)
b a P P
t t
+ + + =
n care,
12E
E
P
B preul bunului finit la cele dou momente de timp-
& Bmedia ponderat a preurilor materiilor prime-
D E media ponderat a salariilo incluse n produsul finit-
a B ponderea costurilor fi*e-
b B ponderea costurilor materiilor prime-
c B ponderea costurilor legate de manoper
B, C(au1a de inde8are a &re2u(ui
n situaiile n care procesul de fabricaie a produselor ce
trebuie livrate la e*port necesit un interval de timp mai mare
sau cnd importatorul ac%it valoarea mrfii n mai multe
rate succesive se folosete clauza de inde*are a preului. n
aceste situaii, sunt necesare calcule de actualizare.
!ctualizarea preului se poate calcula astfel #
( ) n . r 1 @ @
d a f
+ + =
.3/
unde#
@
a
4 suma de plat stabilit prin contract,
r
d
4 rata anual a dobnzii .F/4 care poate s includ i rata
inflaiei.
n 4 timpul .n ani/,
@
f
4 suma final, actualizat.
C, C(au1a de re)ti+i)are a &re2u(ui *n +un)2ie de e5o(u2ia
'a &e &ia2;
C, C(au1a de re)ti+i)are a &re2u(ui *n +un)2ie de e5o(u2ia
'a &e &ia2;
n cazul contractelor internaionale de e*port 4 import de
maini, utila0e i instalaii, pe timpul negocierilor, se
analizeaz posibilitatea includerii n contract a unei clauze
prin care partenerii i e*prim acordul ca preul mrfurilor
ce formeaz obiectul tranzaciei s fie modificat
corespunztor evoluiei preurilor la produsele respective pe
pia, sau pieele reprezentat. ) asemenea clauz impune
identificarea pieei reprezentative a respectivului produs, a
publicaiei de referin, n care se menioneaz evoluia
121
preului produsului pe aceste piee, precum i modalitatea de
aplicare i calcul a modificrilor de pre. n cazul n care
publicaia de referin conine preuri e*primate ntr4o alt
valut dect valuta contractului, se va lua n calcul i
modificarea cursului valutar dintre cele dou valute.
?oul pre la care se va efectua livrarea va fi determinat n
funcie de preul din contract, nmulit cu indicele preului
produsului respectiv pe pia, e*tras din publicaie,astfel#
1EE .
E
1
P
P
I
p
=
unde# 3
i
4este preul produsului luat ca baz n momentele t
E
i t
1
.
D, C(au1a de )on'o(idare a 5a(orii < 9uW79a)X <
7u>4bacL, reprezint o convenie ntre finanatorul i
furnizorul bunului finanat, pentru rscumprarea acestuia,
la finele sau pe parcursul contractului de leasing, n cazul
n care bunul ar fi returnat finanatorului.
n cadrul contractelor internaionale de tip bu>4bacL, pe
durata rambursrii creditului accesat iniial, n funcie de
preul real al pieei reprezentative pentru produsele care
sunt considerate drept plat .n contrapartid/, se
procedeaz astfel#
122
unde# P
e+
4 preul dup aplicarea clauzei-
P
!
4 preul stabilit prin contract-
Ip : indicele preului produsului
respectiv-
n cazul n care Ip nu este publicat,
el se poate determina prin relaia .2/.
p ef
I
P
P .
1EE
E
=
se recalculeaz valoarea de pia a fiecrui lot de
produse livrat n contul rambursrii creditului, pn
la penultima rat, inclusiv-
valoarea total rezultat se scade din suma total
actualizat datorat de beneficiarul prestaiei
iniiale, care include dobnzile i comisioanele
aferente perioadei de creditare-
suma rezultat se mparte la preul real al pieei din
momentul ultimei livrri, iar rezultatul obinut
e*prim cantitatea efectiv de produse ce trebuie
e*pediat n scopul de a se asigura ec%ivalena
celor dou prestaii.
Independent de clauzele artate, ma0oritatea participanilor
la activitatea de comer internaional urmresc s anticipeze
riscurile contractuale i s adopte strategii corespunztoare
de rspuns, prin folosirea unor formule matematice,
fundamentate pe calculul probabilitilor. &anagerii de risc
recurg tot mai des la teoriile fundamentate de =o%n von
?eumann i )sLar &orgenstern, Daplace, fald, ^urvicz
sau @avage, n vederea adoptrii deciziei de a contracara sau
nu, riscurile comerciale . n prezent, n cadrul practicii
comerciale internaionale, prile opteaz pentru soluia
transferului riscurilor ntr4un moment ulterior nc%eierii
contractului, fie n mod direct, prin clauze contractuale
e*plicite n acest sens, fie n mod indirect, prin ncorporarea
contractual a unor reguli sau uzane codificate ce prevd o
asemenea soluie
123
C(au1e de %en2inere a
&re2u(ui *n )ontra)t
C(au1e a'i$uratorii de &re2
1.$lauza preului
escaladat
2.$lauza de
inde*are a preului
3. $lauza de
rectificare a
preului
+. $lauza de
consolidare a
valorii
, bu>4bacL ,
1. $lauza ,^ard4
@%ip'
2. $lauza celei mai
bune oferte
3. $lauza clientul cel
mai favorizat
+. Includerea n pre
a unei mar0e
asiguratorii de pre
(ig. &2.C9.8. Te%nicile de acoperire mpotriva riscului de
pre
Aatorit faptului c riscurile contractuale n comerul
internaional produc o serie de consecine negative cu impact
direct asupra afacerilor prilor contractante, se impune
coordonarea intereselor, politicilor i strategiilor n scopul
atenurii aciunii acestor evenimente nedorite. )bligaia de
cooperare se e*prim, n special, prin necesitatea ca prile s
depun eforturi convergente pentru limitarea pagubelor i
readucerea contractului, n timp util, la situaia normal, c%iar
dac este necesar renegocierea acestuia sau atribuirea ctre
un arbitru a competenei pentru a4l readapta la noile condiii.
",#, Studiu( de )a1 nr,"C
1.@ se determine suma total actualizat n urma derulrii
unui contract internaional avnd urmtorele date #
( ) n . r 1 @ @
d a f
+ + =
@
a
4 suma de plat stabilit prin contract B +EE.EEER-
r
d
4 rata anual a dobnzii .F/4 care poate s includ i rata
inflaiei B 2EF-
n 4 timpul .n ani/ B 3-
12+
@e cere s se determine @
f
4 suma final, actualizat.
"ezolvare#
= + = + + = EEE . +EE F 63 EEE . +EE 3 /. 2E 1 . EEE . +EE
f
* +EE.E
EEG 222.EEE B 622.EEE euro
"3, CRIOA ECONOMICE, SITUAIE DE RISC
MAYOR CU IMPACT ASUPRA ECONOMIILOR
STATELOR
Introdu)ere
Ktiina economic actual, n ciuda te%nicizrii sale
e*cesive, a rmas o tiin uman, social i istoric,
moral i politic. !ceasta a contribuit la dezvoltarea
unor teorii foarte specializate ale consumatorului, pieei,
firmei, muncii, capitalului, globalizrii, te%nologiei,
informaiei etc, care stau la baza strategiilor i
programelor de dezvoltare. $u ct se nmulesc i se
dezvolt cercetrile economice publicate, cu att se
ngusteaz specializrile, dispar viziunile globale,
sintetizatoare, integratoare. Totui paradigma economic
actual opereaz cu cteva elemente eseniale, concepte
de baz cu a0utorul crora i formuleaz discursul cum ar
fi# economia de pia, agentul economic, noul ec%ilibru,
optim economic, criza economic etc.
Izolai n propriile demersuri tiinifice, sunt puini aceia
care abordeaz crizele economice. Ain pcate, n studiile
teoretice ale crizelor economice lipsesc acele argumente
tiinifice determinante care au deturnat esena deciziilor
economice posibile i le4au adoptat proceselor i
intereselor politice i ideologice.
122
n istoria contemporan au fost dese situaiile n care,
dei erau indivizi capabili s contribuie la rezolvarea
situaiilor de criz, cunoaterea economic a fost
dominat de ideologii totalitare care au adus n impas att
teoria ct i practica dezvoltrii economice.
"3,", Cri1a e)ono%i); , 'itua2ie de ri') e)ono%i) %a4or
3n la 0umtatea secolului al VV4lea crizele economice
s4au derulat dup o sc%em tipic#
apariia cra%ului bursier i bancar-
dificulti economico4financiare pentru
numeroase firme industriale, comerciale-
panic pe piaa monetar i financiar-
deficit grav de lic%iditi monetare-
limitarea drastic a investiiilor .mai ales n
sectoarele productive/-
accelerarea numrului de falimente, ca efect
cumulativ ce afecteaz ntr4o msur sau alta
ansamblul domeniilor de activitate, ntr4o spiral
recesionist-
scderea numrului locurilor de munc i
creterea masiv a oma0ului-
prbuirea preurilor cu ridicata i amnuntul-
creterea ofertei .pentru o scurt perioad pe
seama distribuirii stocurilor/ urmat de reducerea
acesteia-
prbuirea cererii de satisfactori .n lipsa unei
politici de susinere a veniturilor/ i de capital-
influene asupra relaiilor economice
internaionale .repatrierea unei pri din
capitalurile investite/-
promovarea politicilor protecioniste, ridicarea
ratei dobnzii etc.
126
$riza economic actual i cele viitoare, ca
fenomene de risc economic i social ma0or, dei nu mai
respect sc%emele clasice, produc multe dificulti
economice cu impact nemi0lcit asupra situaiei economice
generale. 3rincipalele fenomene care afecteaz economiile
statelor n etapa actual sunt#
e*istana dezec%ilibrelor n domeniul
ocuprii forei de munc-
tendina generalizat de cretere a
preurilor-
a0ustarea ofertei i a cererii-
dezec%ilibre financiare, valutare-
reducerea nivelului de trai al unor
categorii socio4profesionale-
unele dezec%ilibre regionale.
"3,, .a1e(e a)ti5it;2ii e)ono%i)e, De+inirea i ori$ini(e
)ri1ei e)ono%i)e,
"3,,",.a1e(e a)ti5it;2ii e)ono%i)e
1. !@$1?A1?TQ : e*pansiune.
2. $"IP! : perioada de timp n care se ntrerupe micarea
ascendent.
3. A13"1@IC?1! : perioada de timp n care are loc
scderea drastic i violent a activitii economice. !par
evenimente impredictibile , la care pseudospecialitii politici
rmn spectatori pentru c nu au pregtirea tiinific
necesar gestionrii riscurilor. $apacitatea de indecizie a
acestora c%inuie sistemul economic i social. 3erioada de
criz poate dura, n cazul nostru, pn la 0umatatea anului
2E1E, dac se iau msuriile corespunztoare.
+. "1D!?@!"1! : perioada de timp n care se reia
micarea ascendent a flu*ului economic.
128
A)e'te eta&e 'unt interde&endente, iar unitatea a)2iunii
(or &re$;te') ')Ti%9area
Tre)erea de (a " (a are (o) datorit;# rzboaielor,
%egemoniei economice, dezec%ilibrelor producie : consum,
dezec%ilibrelor ntre cantitatea de bani i valoarea flu*ului
de mrfuri, economiei informale . subteran i piaa
neagr/, tunuri(or i%o9i(iare uriae, iraionalitii
calificrii forei de munc, produciei pe stoc a resursei
intangibile, etc.
-n +a1e(e i 3 'e &rodu)# mari deficite bugetare, oma0
crescut i persistent, restructurri de firme, ramuri i
subramuri, inflaie, mari dificulti economice, deficit de
lic%iditi, dispariia speranei de profit, redu)erea (a
%a8i%u% a )redit;rii, (i&'a a)ut; de )a&ita(,
"3,,, De+inirea i ori$ini(e )ri1ei e)ono%i)e
n ,Aicionarul e*plicativ al limbii romne' noiunea
de criz este definit drept# manifestare a unor dificulti
.economice, politice, sociale etc./- perioad de tensiune, de
tulburare, de ncercri .adesea decisive/ care se manifest n
societate. Dipsa acut .de mrfuri, timp, for de munc/'
2
.
n dicionarele germane criza este prezentat ca ,o
situaie, perioad grea, care reprezint punctul culminant i
de rscruce al unei evoluii amenintoare grave'
3
. Cnii
specialiti, mai ales psi%ologi i sociologi, au abordat
fenomenul criz prin e*plicarea unor fenomene clinice i
efectele acestora asupra organizaiilor i indivizilor. @unt
lucrri numeroase care teoretizeaz raporturile interumane
i interorganizaionale dar nu abordeaz fenomenul criz n
sine, i mai ales criza economic. Ain aceste motive,
demersul nostru tiinific va rmne n spaiul teoretic i
2
Aicionarul e*plicativ al limbii romne, 1d. a III4a, 7ucureti,
1<<6.
3
Aeutsc%es Cniversal fgrterbuc% Audenverlag, &ann%ein, 1<89.
129
aplicativ al crizei economice. $riza economic definete
starea de dificultate a activitilor economice, concretizat
n ncetinirea, stagnarea sau scderea activitilor
economice cu efecte directe asupra preurilor, gradului de
ocupare i folosire a factorilor de producie.
1ste vorba de un dezec%ilibru ntre capacitatea de producie
i capacitatea de consum- de o ruptur ntre masa
mrfurilor produse i puterea de cumprare a
consumatorilor.
)riginile crizelor economice se gsesc n condiiile
produciei de mrfuri deficitare, n separarea e*agerat
i apariia unor ntreruperi contraproductive n timp ntre
aciunile de producie, vnzare4cumprare i flu*ul
circulaiei bneti.
$oninutul crizei economice const n#
restrngerea n proporii nsemnate a produciei i
volumului afacerilor comerciale-
supraproducia relativ de mrfuri, ca urmare a
decala0ului mare ntre cantitatea, calitatea i cererea
solvabil de mrfuri-
scderea brusc a cursului aciunilor, nmulirea
falimentelor-
ncercarea e*cesiv i rapid de a descentraliza o
economie centralizat de stat sau dimpotriv de a
realiza centralizarea e*cesiv a produciei i
capitalului-
creterea oma0ului i accentuarea procesului de
decapitalizare a activitii economice a micilor
productori etc.
$riza economic poate deveni realitate atunci cnd sunt
create unele condiii cum sunt# organizarea deficitar intern
12<
a societilor i unitilor de producie- sistemul
neperformant de nfptuire a reproduciei i de participare la
circuitul intern sau e*tern al pieelor de desfacere- tendina
de te%nologizare i modernizare a produciei i creterea
numrului de omeri- rapiditatea adaptrii att a
te%nologiilor de producie ct i a mentalitii productorilor
la nevoia continu de sc%imbare a standardelor calitative i
de diversificare ale pieei cererii de produse- managementul
defectuos datorat fie incompetenei, fie promovrii unor
scopuri ce nu in de interesele organizaiei .sistemului
respectiv/. $riza economic poate caracteriza att sectorul
industrial ct i cel agrar i poate fi agravat de urmrile
altor crize .financiar, bancar, valutar, de burs, de credit/
sau ale unora care au legtur direct cu folosirea resurselor
naturale .energetic, ecologic sau de materii prime/. ^arta
economic a omenirii este zguduit de crizele economice
care mresc incertitudinile, ndoiala i nencrederea n
realismul politicilor aplicate. 3e bun dreptate specialiii n
economie ncearc s identifice care sunt cauzele acestor
fenomene, cum evolueaz i, mai ales, care sunt cele mai
adecvate proceduri de gestionare a lor. !u fost identificate o
serie de cauze att de natur obiectiv .n procesul ciclic al
economiei/ ct i de natur subiectiv care vizeaz acele
erori de politic economic generatoare de crize.
E8e%&(e?
!stfel de crize au afectat economiile occidentale i nu
numai. ntre anii 1<2<41<33 s4a nregistrat cea mai puternic
criz economic. @ub aspect economic &area criz .aa este
denumit n istoria economic/ s4a derulat n dou etape
distincte i anume#
o etap scurt concretizat i finalizat prin cra%ul
financiar al bursei din ?e_ XorL-
13E
criza propriu4zis, declanat mai nti n economia
@C! i apoi e*tinzndu4se rapid la nivelul
economiei mondiale.
3rbuirea a condus la o mare pierdere de ncredere din
partea a milioane de oameni care aveau investiii n bursa
fall @treet. 3este tot oamenii i retrgeau banii din bnci i
i ineau acas. &ulte bnci s4au prbuit ca urmare a acestui
fenomen, multe companii au fost falimentate deoarece
consumul s4a redus, oamenii ncetaser s mai c%eltuie. $a
umare a concedierilor masive n 1<3<, numrul omerilor n
@C! era apro*imativ 13 milioane. Koma0ul era ridicat mai
ales n industriile grele .construcia de nave, minerit,
metalurgie, te*tile/. $onstrucia de nave era afectat
deoarece nu au mai fost nc%eiate contracte noi, datorit
atenurii drastice a volumului tranzaciilor internaionale i,
implicit, a nevoilor de transport naval.
"3,3, Cau1e de natur; o9ie)ti5; $eneratoare de )ri1e
e)ono%i)e
a. Dipsa de fle*ibilitate i adaptare la conte*tul global
1ra produciei de mas a trecut. (irmele se diri0eaz pe
centre de profit care sunt amplasate n toat lumea pentru a
face fa concurenei declanat de# integrarea pieelor i
internaionalizarea mediului de afaceri. !m depit ,epoca
industrial' fundamentat genial de economistul englez
!dam @mit%.
?e situm la nceputul epocii post industriale n care
procesul industrial a cedat ordinea de prioritate procesului
coerent al afacerilor. $oerena n aceast epoc este
neleas n sensul eficienei ma*imale a structurilor i
flu*urilor financiare create din punct de vedere al profitului
realizat. !cest fenomen ,&ro)e'u( )oeren2ei a+a)eri(or'
implic o coeren a economiilor din al patrulea val care nu
ine seama de limitri i granie politice. Iat de ce statele
131
nu4i pot stabili prioritile economice dect n funcie de
oportunitile cutate de investitori. @c%imbrile globale au
acionat i asupra conceptului de cretere a acumulrii de
capital necesar formrii 3.I.7. .produsului intern brut/.
1conomiile dezvoltate ale lumii se bazeaz, n formarea
3.I.7., n primul rnd, pe contribuia capitalului uman i a
capitalului natural i mai puin pe cel fizic creat de om
.maini, utila0e, construcii etc./.
1lementele care impun aceast adaptabilitate la conte*tul
global e*ercit presiuni att asupra statelor ct i asupra
firmelor.
b. 1*ercitarea %egemoniei politice, economice i militare
n relaiile internaionale
Istoria umanitii cuprinde numeroase e*emple de ri care,
avnd o mare putere economic i politic, au definit i
dominat regulile economice ale lumii ."oma antic, &area
7ritanie n secolul al VIV4lea, @C! dup 1<+2/.
3rincipiul %egemoniei .e*ercitarea puterii de dominaie fr
s e*iste reacii pe msur/ presupune# influen geografic-
supremaia i controlul reelelor economice- controlul
flu*urilor financiare, a inovaiilor te%nologice- dominaia
sc%imburilor comerciale- atribute militare formidabile.
@pri0init de o economie strlucitoare, @C! conduce
autoritar politica economic internaional. Aeci, supremaia
%egemonului nu se afirm ntotdeauna peste tot .industrie,
comer, agricultur, te%nologie etc./, interesul su este de a4
i desc%ide frontierele pentru ca anumite state s se apropie
de ara %egemonic. n acest fel, el i poate e*ercita mai
bine dominaia te%nologic, poate s ndatoreze n timp
aceste state fa de el.
@tarea de dominaie economic mondial i militar a @C!
a determinat implicarea acesteia, n plan diplomatic, n
dosare e*trem de complicate.
132
@oluionarea ntr4un anumit mod a acestor dosare a afectat,
uneori destul de substanial, politica economic mondial
dar i economiile naionale i a demonstrat tendina de
e*tindere a intereselor economice ale @C! la scar planetar
n conte*tul crora comerul i economia rmn prioritile
de prim rang. n aceast lume bazat pe o tendin de
%egemonie, definirea propriilor politici economice
ncorporeaz deopotriv atitudini conflictuale .de criz/ i
cooperante.
c. 3racticile anticoncureniale
1*ist un punct de vedere unanim care acrediteaz ideea c
,fora regulatoare cea mai important a economiei de pia
este concurena'
+
.
!bordat n plan economic, concurena este ntotdeauna
legat de tranzacii pe pia, de cerere i ofert i de procesul
sc%imbului. !stfel, se poate aprecia c e*ist concuren
economic dac consumatorul poate alege ntre mai multe
alternative i are libertatea s aleag alternativa cea mai
avanta0oas nevoilor sale. Ae cele mai multe ori ns, n
rile cu economie n tranziie, ntreprinderile caut s4i
dobndeasc o poziie dominant pe pia i recurg la
practici anticoncureniale. 3oziia dominant pe pia
.monopolul/ se consider atunci cnd o firm care activeaz
singur pe piaa respectiv poate s profite din plin de
puterea ei fa de distribuitorii i consumatorii bunurilor sau
serviciilor pe care le furnizeaz.
d. Dimitarea resurselor economice i a accesului la resurse
)rice activitate uman presupune utilizare de resurse specifice,
n cantiti determinate i de calitate corespunztoare.
"esursele economice constau n totalitatea
elementelor, premiselor4directe i indirecte4ale aciunii
+
Tatiana &oteanu, $oncurena. !bordri teoretice i practice ,
1d. 1conomic, 7ucureti, 2EEE, pag. 13.
133
sociale practice, care sunt utilizabile, pot fi atrase i sunt
efectiv folosite la producerea i obinerea de bunuri.
)rice activitate economic, analizat din punct de
vedere practic, este subordonat raportului nevoi 4 resurse.
nc de la apariie, aceasta s4a derulat sub presiunea raritii
resurselor. Iat de ce tiina economic a fundamentat
,Degea raritii resurselor' : lege care e*prim corelaia
nevoi : resurse# ,volumul, structurile i calitatea resurselor
economice se modific mai ncet dect volumul, structura i
intensitatea nevoilor umane'.
Ain aceste considerente s4au intensificat preocuprile,
n plan mondial, pentru e*ploatarea raional i pstrarea
patrimoniului natural i s4au stabilit condiiile pe care
dezvoltarea economic actual i viitoare trebuie s le
respecte pentru ca generaiile viitoare s nu suporte
consecinele opiunilor economice actuale. !ceast opiune
global privind e*ploatarea i protecia mediului natural se
bazeaz pe un concept nou ,dezvoltarea
durabil'.
2
!nga0area comunitilor umane ntr4un proces de
dezvoltare durabil presupune analiza i proiectarea
aciunilor n patru dimensiuni# economic, social, politic,
ecologic .de mediu/. (iecare dimensiune genereaz, la
rndul su, o multitudine de conflicte i contradicii
generatoare de crize.
"3,#, Cau1e(e de natur; 'u9ie)ti5;
$auzele de natur subiectiv generatoare de crize
economice se refer tocmai la acele erori de politic
economic produse de ctre structurile responsabile cu
2
Aezvoltare durabil : $oninutul conceptului este precizat de
$omisia 7runtland# ,dezvoltarea durabil este o dezvoltare care
permite generaiei prezente s rspund nevoilor prezentului fr
a compromite capacitatea generaiilor viitoare de a rspunde
nevoilor lor'.
13+
securitatea, coerena, ordinea, performanele i continuitatea
sistemului economic. n msura n care aceste structuri
guvernamentale situate la nivel central i local sunt
ncadrate cu specialiti de marc n domeniile
reprezentative, mar0a de eroare n domeniul economic este
mai redus iar riscul economic scade.
a. $entralizarea puterii de decizie economic
Aeteriorarea unei economii se produce pe fondul acestui
mod supracentralizat de a lua decizii la vrf n baza planului
unic de dezvoltare economico : social. $onform acestui
plan se urmrea punerea n aplicare, pe termen lung, a unei
strategii de dezvoltare economico : social a ntregii ri
prin repartizarea resurselor pentru investiii de la nivel
ramur pn la nivel sector economic, n funcie de valoarea
(ondului de acumulare raportat la cea a (ondului de
consum. Totodat, deciziile la vrf fi*au pe termen scurt
cantitatea de resurse alocat pentru producia de bunuri i
servicii pn la nivel ntreprindere dar i n domenii
strategice speciale cum sunt# nvmntul, cercetarea i
cultura. !cest principiu economic .i politic/,centralismul
democratic' specific sistemului socialist .comunist/ a
produs fenomene anacronice cu efecte grave asupra
nivelului de trai i calitii vieii populaiei.
Aatorit acestei centralizri e*cesive a puterii de
decizie, evoluia fenomenului economic cunoate aspecte
grave cum sunt# megaindustrializarea, planificarea unor
ritmuri nalte de cretere n ramurile energofage i
energointensive .petroc%imia, siderurgia, metalurgia/.
b. Aezinformarea economic prin sistemul informaional
@e cunoate faptul c orice informaie poate fi util
dac este real, e*act, obiectiv i credibil. !cest
deziderat poate fi realizat cu condiia ca organismele care
obin, prelucreaz i promoveaz flu*ul informaional s fie
autonome. Ae cele mai multe ori ns, structurile abilitate
132
prin lege s gestioneze aceste informaii de natur
economic, dependente economic la rndul lor de structurile
politice, deformeaz adevratul sens al acestora. 3rin
atribuirea caracterului secret al datelor i prin limitarea
publicaiilor statistice, prin impunerea de ctre organele de
decizie economic a unor niveluri nereale indicatorilor
economici, se ascund efectele negative ale deciziilor i se
creeaz situaia parado*al ca noile obiective s se
fundamenteze pe resurse ine*istente.
c. Aistorsiuni ma0ore n funcionarea instituional
Aistorsiunile ma0ore care apar n funcionarea
instituional fac imposibil proiectarea i aplicarea unei
strategii economice coerente i consistente, apte s asigure
condiiile necesare pentru relansarea economiei i
progresului unei ri. i principalele categorii de produse n
consens cu cererea intern i e*tern i punerea n valoare a
avanta0elor competitive, n condiiile ideii liberal4europene
de aciune a legilor pieii.
Da nceputul acestui secol omenirea recunoate, la
unison, c trim nc timpul crizei.
"3,@, E+e)te(e )ri1ei e)ono%i)e
In+(a2ia. n declanarea fenomenului ,inflaie' un rol
determinant l au crizele economice i social4politice,
ns inflaia continu s rmn insuficient elucidat.
@pecialitii definesc inflaia ca un dezec%ilibru
economic monetar care se manifest prin# creterea
generalizat a preurilor i deprecierea banilor. Inflaia nu
este un fenomen specific zilelor noastre, ea a e*istat i n
alte perioade istorice.Aefinit, inflaia este un dezec%ilibru
de ansamblu al economiei care const n apariia sau
creterea discrepanei dintre masa monetar i oferta de
bunuri fa de situaia e*istent anterior. 3rocesul iese n
136
eviden prin dou tendine independente# creterea
generalizat a preurilor i scderea puterii de cumprare a
banilor. !ceast diferen dintre masa monetar i oferta de
bunuri este considerat un e*ces de mi0loace de plat sau de
puterea de cumprare nominal fa de cantitatea de bunuri
oferite sensibil mai mic.
!tt natura cauzelor inflaiei ct i msurarea acesteia
ridic numeroase probleme. Inflaia se manifest printr4un
proces de cretere continu a preurilor iar deflaia este
procesul invers, de scdere a acestora.
Ain cele prezentate rezult c principalul vinovat
pentru creterea preurilor este creterea salariilor, iar acest
fenomen are urmtoarele efecte#
n primul rnd va contribui la creterea cererii de
consum a populaiei care, dac nu este nsoit de o cretere
corespunztoare a ofertei va determina automat creterea
preurilor-
n al doilea rnd va duce la creterea costurilor de
fabricaie a ntreprinderilor care, din acest motiv vor fi
nevoite s4i reduc oferta s4i mreasc preul.
Cnele efecte ale inflaiei moderate i controlate pot
beneficia ns atunci cnd este vorba despre inflaie
galopant sau %iperinflaie le putem imediat asocia cu
dezorganizarea economic, respectiv criza economic.
!ceste dou forme negative ale inflaiei .inflaia galopant
i %iperinflaia/ sunt factorii care nsoesc crizele economice
i produc#
serioase dereglri n corelaiile dintre preurile
mrfurilor complicnd posibilitile de calcul al eficienei i
rentabilitii-
descura0eaz investiiile productive i orienteaz
resursele bneti spre aciuni speculative, curente
accelereaz oscilaiile cursurilor valutare cu efecte negative
138
pentru economiile naionale cu monede neconvertibile
genernd dezec%ilibre pe plan mondial i zonal-
conduce la degradarea societii civile, antreneaz
srcia clasei de mi0loc, submineaz sistemul de impunere
fiscal, genereaz corupie i degradare a instituiilor
statului.
finanarea aparatului de stat, etc.
o%a4u(, Cna din libertile fundamentale nscrise n
,Aeclaraia Cniversal a Arepturilor omului' .!rt. 23/
precum i n ,3actul privind drepturile economice, sociale i
culturale din 1<66' .!rt. 6/ o constituie dreptul la munc.
Areptul la munc nglobeaz n coninutul su cinci
componente dintre care, dou sunt liberti .sau drepturi
naturale/#
libertatea de alege o profesie-
libertatea de a opta pentru locul de munc-
iar celelalte trei componente sunt drepturi propriu4zise care
deriv din actul de convenionalitate#
contraprestaia pentru munca depus-
protecia social a muncii-
dreptul la negocieri colective.
n baza acestui coninut 0uridic al libertilor
fundamentale ale omului, statele democratice au menionat
n legile fundamentale dreptul la munc. 3rivarea de dreptul
la munc semnific ceea ce denumim oma0ul. (enomenul
respectiv demonstreaz c o societate nu este capabil s
asigure ocuparea sau cel puin eficien a forei de munc.
@tatutul de omer a fost definit la $onferina Internaional a
@tatisticienilor din domeniul &uncii .n 1<2+ i 1<92/ i
aparine 7iroului Internaional al &uncii.
Cn individ ara statutul de omer dac se raporteaz la
urmtoarele criterii#
139
nu are loc de munc-
este disponibil pentru lucru-
este n cutarea unei slu0be.
1ste totodat, notificat i o vrst minim care
poate confirma sau nu statutul de omer#
pn n 19+1, vrsta de munc ncepea la 1E ani-
n anul 199E vrsta minim apt de munc a devenit
13 ani-
dup 1<+2 ........... 1+ ani-
dup anul 1<82 se stabilizeaz la 12418 ani .n
"omnia :16 ani/
$auzele oma0ului trebuie identificate n mod deosebit,
n coninutul crizelor economice. @unt o serie de factori
specifici pieelor care n diferite perioade de timp amplific
rata oma0ului#
dezec%ilibrele dintre cerere i ofert-
fluctuaiile provocate de ciclitatea
economic-
lipsa msurilor de revitalizare economic
dup criz-
gradul de sezonalitate al unor activiti-
cauze de natur te%nic.
n afara acestor factori specifici e*ist i o seria de factori
determinani ai pieei muncii care fac posibil e*istena
oma0ului#
teoria cutrii locului de munc-
teoria contractelor implicite-
teoria salariului eficient.
n rile cu economie de pia funcional activeaz att prin
politici active ct i prin politici pasive pentru combaterea
oma0ului.
13<
"3,>, Studiu de )a1 nr,"A
@alariul unui anga0at a crescut ntr4o perioad de 6 luni de la
12EElei la 16EE lei. n aceeai perioad, I.3.$. indic o
cretere a preurilor de la 1EE la 12EF. !nga0atul respectiv
are o cretere a salariului nominal de +EE lei dar, o parte din
aceast cretere este anulat de inflaie. 3entru calculul
nivelului i creterii salariului real al persoanei respective
trebuie luat n calcul creterea preurilor cu 2EF. @e
utilizeaz relaia#
@alariul real .@"/ B
I3$
.@?/ nominal salariul
Aeci @"o
lei . 2EE . 1
EE , 1
. 2EE . 1
= =
333 . 1
2E , 1
. 6EE . 1
1
= =
*R
!stfel, dei salariul nominal a crescut cu +EE lei, salariul
real a crescut numai cu 133 lei. Aiferena fa de cei +EE
este creterea anulat de inflaie. &odificarea relativ a
salariului real se e*prim cu a0utorul indicelui#

1EE
E
1
=
*R
*R
I
*R
, deci n cazul prezent,
F 1E9
2E , 1
333 , 1
= =
*R
I
Indicele salariului real ne indic o cretere a salariului real
cu E,9F n condiiile n care salariul nominal a crescut cu
33F.

F 133 1EE
2EE . 1
. 6EE . 1
= =
I *N
.
1+E
"3,C, Po(iti)i i 'trate$ii de $e'tionare a )ri1ei e)ono%i)e
&area parte a studiilor efectuate pe subiectul crizei
economice evideniaz urmtoarele &o(iti)i de $e'tionare a
unei )ri1e e)ono%i)e?
aciunea concomitent a mai multor prg%ii
economice# rate ale dobnzii reale sczute- un curs
de sc%imb competitiv i relativ stabil- intrri masive
de capital strin pe fondul unei reting ridicat .riscul
de ar sczut/- deficite bugetare i cvasi : fiscale
reduse-
recuperarea economic susinut de efortul formrii
de capital auto%ton i orientarea agenilor economice
spre alocarea unui procent mai mare din venituri spre
investiii i nu spre economisire, iar ponderea
investiiilor brute s o reprezinte investiiile publice
n transporturi i telecomunicaii moderne-
dezvoltarea unui e*port eficace alctuit din bunuri i
servicii calitativ superioare, cu valoare adugat
ridicat, prin realizarea unor investiii att private ct
i guvernamentale foarte bine susinute din punct de
vedere te%nic, comercial i economic-
reducerea ratei reale a dobnzii i, implicit,
diminuarea semnificativ a serviciului datoriei
publicei a deficitului bugetar. 3rin diminuarea
serviciului datoriei publice s4ar sc%imba politica
bugetar, n sensul alocrii unei pri tot mai
importante din veniturile publice pentru ma0orarea
c%eltuielilor de capital cum ar fi investiiile n
infrastructur.
Strate$ii(e anti)ri1; (a ni5e( %a)roe)ono%i) &ot +i? de
natur; teTni); i de natur; ad%ini'trati5;,
1+1
@trategii reactive de natur te%nic # modificarea
substanial a te%nologiilor i te%nicilor de fabricaie-
repoziionarea rolului i locului omului n activitatea
economic- modificri n structur pe ramuri i subramuri-
modificri n structura i comportamentul agenilor
economici- inovaii n dinamica raportului dintre capital,
cercetare, fora de munc- sc%imbarea structurii produciei-
sc%imbarea consumului.
@trategii reactive de natur administrativ# verificarea
afacerilor oneroase dintre sectoriul privat 4 stat i returnarea
averilor frauduloase n bugetul statului- ncura0area muncii
i a iniiativei private- creterea capacitii instituiilor
statului n ndeplinirea funciilor sale.
"#, RISCURI I AMENINERI GLOBALE
Introdu)ere
Aezbaterile din ultimul deceniu asupra dimensiunilor
securitii afacerilor au adus n atenie numeroase puncte de
vedere cu privire la ponderea diverselor componente n
ansamblul problematicilor securitii. !r fi dificil de
ierar%izat din uriaul numr de probleme diverse, de la
te%nologie pn la cele etice care sunt prioritare n
desemnarea mecanismelor ce aduc sigurana indivizilor i
comunitilor.
Se)uritatea a+a)eri(or cuprinde toate restriciile naturale,
sociale, economice, militare, ecologice etc, de care trebuie
s se in seama n derularea activitilor umane.
1venimentele de la sfritul anului 1<9< ce au marcat
prbuirea regimurilor comuniste, dar mai ales evoluia
situaiei politico4strategice n centrul i estul 1uropei au
generat noi factori specifici care au influenat configuraia
riscurilor de insecuritate i condiiile de manifestare a lor.
Aintre acetia menionm# transformarea radical a
1+2
configuraiei geopolitice i strategice a zonei n urma
destructurrii Tratatului de la 5arovia, conturarea, n fapt, a
unui spaiu deficitar de securitate n centrul 1uropei,
dezg%eul conflictelor teritoriale i etnice ncastrate, n
perioada imediat urmtoare nc%eierii celui de4al doilea
rzboi mondial, n matricea conservatoare a sistemului
comunist, dificultile tranziiei la statul de drept i
economia de pia, generatoare de vulnerabiliti i riscuri
specifice de insecuritate. Aiversitatea riscurilor i
ameninrilor viznd securitatea naional a statelor 0ustific
o ncercare de clasificare a lor, utiliznd drept criteriu natura
acestora. Aistingem, n acest sens, urmtoarele categorii#
riscuri i ameninri nonmilitare, agresiuni atipice implicnd
fora armata, agresiunea armat, riscuri nucleare i
ecologice.
"#,", Mediu( interna2iona( de 'e)uritate a a+a)eri(or
Mediu( interna2iona( de 'e)uritate a a+a)eri(or reprezint
totalitatea condiiilor naturale
. factorii fizici , c%imici i biologici care susin i
condiioneaz e*istena vieii planetare/, precum i
reglementrile .legislative, economice, financiare, tiinifice,
informaionale, militate, etice, morale etc,/ care alctuiesc
cadrul de funcionare a tuturor activitilor umane necesare
asigurrii componentelor de baz ale vieii.
@ecuritatea afacerilor reflect capacitatea instituiilor
naionale i internaionale de a stabili i aplica un set de
criterii coerente cu privire la tipul de relaii internaionale i
de a veg%ea la respectarea acestora.
@istemul de securitate a afacerilor cuprinde structurile
,mecanismele, procedurile i strategiile de gestionare a
factorilor naturali, sociali, economici, militari, ecologici etc,
care pot afecta integritatea fizic a oamenilor i rezultatele
acivitilor acestora.
1+3
!bordarea securitii mediului de afaceri internaional
presupune e*istena, n principal a trei modele de securitate
ce pot fi circumscrise oricrei analize# $(o9a(, re$iona( i
na2iona(, Aei nu e*ist o fundamentare teoretic unanim
acceptat, din motive metodologice vom aborda unele
particulariti ale acestora.
a, Mode(u( $(o9a( l reprezint cel promovat de @.C.!.
Holul pe care prbuirea Cniunii @ovietice 14a creat n
politica e*tern a @tatelor Cnite a avut drept consecin
nevoia stringent de a crea o 0ustificare alternativ a
prezenei masive a forelor americane n ntreaga lume. $e
raionamente au stat la baza acestui model N @.C.!. sunt
singura superputere a lumii i centrul de gravitaie politic,
economic i militar al lumii n formare.
Aup 1<<E n nici o criz din lume @.C.!. nu au lipsit i au
0ucat cel mai important rol n realizarea coaliiilor ce s4au
implicat n conflictele care au `adunat` sub acelai stindard
comunitatea internaional.
In funcie de situaie modelul american de securitate se
poate adapta, ndeplinind i alte funcii. !cest model are,
totodat, capacitatea de a se reproduce permanent fr s4i
modifice fundamental structura. 1l poate funciona
independent ori integrat unor mecanisme pe care le4a creat
n sistemul securitii internaionale 4 de e*emplu ?.!.T.).
) alta particularitate a modelului american de securitate
const n faptul ca proiectarea acestuia acoper un orizont
de timp ndelungat din evoluiile politice, economice i
militare ale lumii, circa 22 de ani 4 promovnd o viziune
anticipativ a proceselor ordinii mondiale. (undamentele i
construcia modelului sunt rodul unor investigaii i studii
interdisciplinare a unui mare numr de organizaii i
specialiti din cele mai diverse domenii. Hlobalizarea va
favoriza, n continuare, e*istena acestui model care va
1++
influena n mare msur att conte*tul evoluiilor mondiale
ct i viziunea asupra securitii statelor.
Mode(u( de 'e)uritate re$iona( are astzi o alt
configuraie dect cel din perioada `rzboiului rece ` unde
?.!.T.). i Tratatul de la 5arovia au reprezentat simbolul
confruntrii planetare, n viziunea ideologizant a securitii
internaionale.
3articularitile modelelor regionale de securitate, rezid din
principiul fundamental al construirii acestora# asigurarea
securit+,ii colective ntr4un spaiu comun de civilizaie, n
care `fiecare naiune s perceap orice provocare la adresa
securitii internaionale n acelai fel cu celelalte state i s4
i asume un risc similar pentru a o prezerva'.
!cest model, ca reprezentare consacrat, poate fi regsit n
?.!.T.). ntruct cea mai mare parte a caracteristicilor
organizaiei se pstreaz din perioada `rzboiului rece`,
acest model de securitate regional continu s gestioneze
starea de securitate a zonei euro4atlantice pe care s4a
ntemeiat pacea perioadei postbelice. !supra destinului
acestei organizaii sunt e*trem de controversate opiniile.
$el mai nou i mai realist model de securitate regional este
n curs de formare. 1l aparine Cniunii 1uropene i se
deosebete radical de toate celelalte cte s4au construit
vreodat. "od al unei ndelungate evoluii, Cniunea
1uropean 4 denumire adoptat prin Tratatul de la
&aastric%t din decembrie 1<<1, e*prim cel mai adecvat
dezideratul politic al construciei europene, consimind s4i
transfere o parte din atribuiile suverane unor instituii
independente, ce reprezint concomitent interesele naionale
i cele comunitare, C.1.4 i construiete i o &o(iti);
e8tre%; i de 'e)uritate )o%un;,/P,E,S,C,0
3rincipala trstur a modelului l constituie integrarea
profund politic, economic i militar a statelor membre.
1+2
Aei e*ist nc dificulti n construcia unor mecanisme de
securitate solide 4 probleme bugetare, instituionale, relaiile
cu ?.!.T.). etc. 4 C.1. pare s constituie modelul viitorului
pentru organizaiile regionale de securitate.
Mode(u( de 'e)uritate na2iona(
?ici o teorie din sociologia politic contemporan nu admite
imperativ dispariia statului, ca subiect de drept
internaional. @tatele continu s rmn principalii actori n
relaiile internaionale iar supravieuirea acestora este n
primul rnd o problem de securitate. &odelul de securitate
pe care l adopt reprezint suma particularitilor
geopolitice, economice, geostrategice i de alt natur pe
care statele naionale le conceptualizeaz n vederea definirii
atitudinii n faa riscurilor i ameninrilor. !cest model
na2iona( este predominant n opiunea ma0oritii statelor
c%iar dac unele dintre acestea sunt membre a unor aliane
politico4militare ce promoveaz concepia securitii
colective .de e*emplu n cazul ?.!.T.) prin Tratatul de la
fas%ington/.
!a cum arat tabloul actual al comunitii internaionale
foarte puine ri sunt sub protecia unei organizaii de
securitate colectiv. n consecin, ma0oritatea statelor lumii
i4au definit modele de securitate `prin fore proprii`. Cnele
dintre acestea, au o poziie special n sistemul relaiilor
internaionale fiind posesoare de arme nucleare. n conte*tul
realitilor geopolitice i geostrategice, acestea 4 (."us,
$%ina, India, 3aListanul, menin actual principiul
`descura0rii nucleare` i au un statul privilegiat n
negocierile privind securitatea internaional. ) alt parte
aspir la poziii de lideri ai unor zone geopolitice adoptnd
strategii de securitate prin care i prote0eaz interesele i
acord importan creterii `potenialelor de putere` pentru a
fi `ascultate`.
"#,, Ri')uri i a%enin2;ri $(o9a(e
1+6
A, Ri')uri(e, a%enin2;ri(e i a)2iuni(e a$re'i5e
non%i(itare
Ain aceast categorie fac parte presiunile politico4
diplomatice, ameninrile i aciunile agresive economico4
financiare i te%nologice, agresiunea informaional,
aciunile psi%ologice, migraia cu efecte destabilizatoare. 1le
au ca specific interferena i, eventual, disimularea lor, n
conte*tul unor comportamente i activiti normale sau care
nu afecteaz securitatea.
Pre'iuni(e i a)2iuni(e &o(iti)o7di&(o%ati)e o'ti(e pot pot fi
e*ercitate direct de statul .aliana/ beneficiar, prin
intermediari, sau uznd de influena n anumite structuri
internaionale,


A)2iuni(e7 a$re'i5e e)ono%i)o7+inan)iare i teTno(o$i)e
au fost i vor fi prezente i n viitor n relaiile
internaionale, att independent, ct i corelate cu alte
manifestri agresive. "elaiile comerciale i financiar4
bancare, investiiile strine, a0utorul economic, dependena
te%nologic pot fi utilizate pentru a fora un stat mai slab din
punct de vedere economic s adopte o anumit atitudine n
dauna securitii sale, sau pentru a4i perturba unele activiti
vitale.
Pre'iuni e8er)itate &rin %i4(oa)e(e +inan)iare sunt, de
asemenea, foarte eficiente pentru e*ercitarea de presiuni sau
aciuni agresive mpotriva statelor dependente. 1*cesul de
credite creeaz, la rndul su, o dependen la fel de
periculoas, 0ar plata dobnzilor va deveni e*trem de
dificil.
A$re'iunea in+or%a2iona(; o'ti(; cuprinde o mare
diversitate de manifestri ostile, al cror efect se realizeaz,
n principal, prin intermediul informaiilor i are ca obiect
sistemele de referin ale personalitilor civile, militarilor i
populaiei, precum i sistemele informatice.
B, Ri')uri(e ati&i)e
1+8
&anifestrile agresive implicnd utilizarea forei armatei n
modaliti atipice subsumeaz, n aceeai categorie,
subversiunea intern, confruntrile interetnice, terorismul i
traficul de droguri. !cestea au ca not comun prezena
violenei armate n modaliti i cu o amploare diferite de
cele caracteristice rzboaielor.
A)2iuni(e 'u95er'i5e# form a luptei politice duse cu
mi0loace ilegale, contrar normelor democratice specifice
oricrei ordini de drept, vizeaz destabilizarea sistemului
politic, dezorganizarea statului i a societii, pentru a i se
putea impune mai uor condiiile care4i lezeaz securitatea.
Con+runt;ri(e interetni)e fac obiectul unor preocupri cu
larg rsunet n perioada actual. !cest gen de confruntri
reprezint una din consecinele situaiei minoritilor n
lumea contemporan. !bordarea problemei minoritilor
etnice din perspectiva securitii naionale a fost tratat,
adesea, ntr4o modalitate simplificatoare, genernd confuzii
sau sugernd publicului interpretri eronate.
A)2iuni(e terori'te se afl tot mai mult n atenia celor ce
ncearc s4i realizeze diverse obiective politice prin for,
fie datorit restriciilor tot mai greu de eludat impuse de
comunitatea internaional pentru a mpiedica folosirea
ilicit a forei armate mpotriva altor state, fie datorit
insuficienei mi0loacelor de care dispun.
Aatorit dimensiunilor i implicaiilor sale n societile
democratice actuale, n multe state terorismul este
considerat printre ameninrile principale la adresa
securitii naionale. Tra+i)u( de dro$uri i, n general,
criminalitatea organizat pot genera, n cazuri e*treme,
riscuri i ameninri pentru securitatea naional.
)rganizaiile clandestine de tip mafiot e*ploateaz i
amplific corupia, i e*tind sfera de penetraie dincolo de
traficul de droguri i celelalte activiti ilegale
1+9
,tradiionale', lansndu4se n afaceri cu arme, cu deeuri
to*ice i radioactive, speculaii financiare.
C, Ri')uri(e i a%enin2;ri(e %i(itare &ro&riu71i'e
Re)rude')en2a )on+(i)te(or n spaiul european poate
determina, c%iar i pe fondul detensionrii
relaiilor internaionale la scar continental, degenerarea
unor aciuni ostile nonmilitare sau nscenarea unor
manifestri agresive atipice cu scopul de a provoca, sub o
acoperire acceptabil n plan politico4diplomatic, confruntri
armate, ncadrate n sintagma cunoscut a ,rzboiului local`.
"iscul rzboiului este distribuit inegal pe continentul
european, n timp ce n vestul 1uropei pericolul unei
agresiuni armate este aproape e*clus pe termen mediu, n
zona central i estic rzboiul a nsngerat fosta Iugoslavie,
a mbrcat forme desc%ise i mocnete, n prezent, n unele
republici e*4sovietice, afectnd potenial i alte state.
"iscul de rzboi n estul 1uropei este determinat sau
favorizat de o serie de cauze sau fenomene potenatoare#
dezmembrarea statelor multinaionale, disputele teritoriale,
manipularea minoritilor.
De1%e%9rarea 'tate(or %u(tina2iona(e are efecte
contradictorii sub aspectul riscurilor i ameninrilor
militare viznd securitatea naional. !stfel, n timp ce n
cazul Iugoslaviei procesul a generat un rzboi civil
devastator, pe teritoriul fostei C"@@ naionalitii rui i
unele cercuri conservatoare comuniste preseaz n direcia
meninerii ,capetelor de pod` pentru o eventual refacere a
imperiului, ceea ce a determinat alte conflicte desc%ise.
Di'&ute(e teritoria(e reprezint sursa general recunoscut a
riscurilor i ameninrilor militare. 3ractic, dup unele
evaluri, toate statele foste socialiste s4ar putea confrunta n
viitor cu un grav conflict teritorial sau naional cu unul din
vecinii lor. "epublicile e*4sovietice se afl ntr4o situaie
c%iar mai dificila, datorit trasrii artificiale a frontierelor i
1+<
melan0ului etnic forat practicat timp de decenii de @talin i
succesorii si. @pre e*emplu, Ccraina cuprinde o puternic
minoritate rus i se afl n litigii teritoriale, mai mult sau
mai puin desc%ise, cu Cngaria, 3olonia, "omnia, "usia i
@lovacia. Da rndul ei, zona caucazian concentreaz grave
focare conflictuale, unele dintre ele manifestndu4se de0a n
forma violenei armate#
4 revendicrile !rmeniei asupra enclavei ;arabac% i a
?a%icevanului-
4 preteniile de autonomie ale osetinilor, respinse de
Heorgia-
4 inteniile ab%azilor din nord4vestul Heorgiei de a se ataa
"usiei.
Cnele misiuni de restabilire a pcii pot fi ndeplinite prin
acordul prilor, fr implicarea organismelor internaionale,
situaie ce poate favoriza abuzuri flagrante. Aesigur, nu
poate fi contestat n ansamblu valabilitatea acestei
modaliti de soluionare a strilor conflictuale.
D, Ri')uri(e a))identa(e, nu)(eare i e)o(o$i)e
!ceast categorie de riscuri la adresa securitii statelor
grupeaz fenomene cu caracter accidental, care scap, deci,
controlului politic sau te%nic# accidente nucleare civile-
accidente cu arme de nimicire n mas n timp de pace-
accidente nucleare pe fondul unor rzboaie convenionale-
rzboi nuclear accidental- catastrofe ecologice.
A))idente(e nu)(eare
$u toate c armele nucleare i mi0loacele de transport la
int dispun de sisteme sofisticate de siguran, accidentele
implicnd aceast categorie de mi0loace de distrugere nu au
lipsit n timp de pace. !ccidentele cu arme nucleare sunt
posibile i n conte*tul unor conflicte convenionale.
3roliferarea te%nologiilor nucleare a cunoscut recent o nou
form prin emigrarea unor specialiti de mare valoare care
lucreaz n acest domeniu i care i pierd slu0bele n ara de
12E
origine. ?umrul specialitilor care posed cunotinele
necesare producerii armelor nucleare se ridic la
apro*imativ 2EEE, iar muli dintre acetia au primit oferte
avanta0oase din partea guvernelor rilor islamice.
3roliferarea armelor nucleare genereaz inclusiv riscul
terorismului cu astfel de arme.
Cata'tro+e(e e)o(o$i)e se produc att n timp de pace, ct i
n situaii de rzboi 4consecine involuntare ale aciunilor de
lupt 4 sau aciuni criminale, premeditate. $atastrofele
ecologice de proporii pot constitui, n acelai timp, situaii
favorizante pentru declanarea unor agresiuni directe
mpotriva statului afectat.
"#,3, Mana$e%entu( ri')uri(or $(o9a(e
3rocedurile de ultim or n domeniul gestionrii riscurilor
i ameninrilor globale sunt# e*istena unui interes comun
pentru contracararea aciunii factorilor de risc- anticiparea
situaiei de risc i alertarea rapid a structurilor de
gestionare- determinarea gradului de risc i formularea
reaciilor de rspuns- aplicarea procedurilor diplomaiei
moderne- realizarea unui consens puternic - construcia unui
sistem eficient de decizie- e*istena unei suprastructuri
adecvate de intervenie.
E8i'ten2a unui intere' )o%un &entru (i%itarea a)2iunii
+a)tori(or de ri')
Interesul ma0oritii statelor membre $@$1 pare a se reduce
la limitarea manifestrii situaiei de risc n cadrul
frontierelor i al prevenirii unui efect de contaminare a
regiunilor nvecinate.
&uli oameni consider c pentru ei ameninarea
este Udeparte de cminul propriu'. Ain punctul lor de
vedere, $asa 1uropean nu se ntinde de la @an (rancisco la
5ladivostoL. @entimentul 4 mprtit de muli occidentali 4
al apartenenei la o comunitate, nu pare s treac de
graniele &icii lor 1urope. 1i nu socotesc pacea ca fiind
121
indivizibil dincolo de aceste %otare subiective. $eilali
europeni sunt copleii de propriile probleme interne. @upra4
ncrcatele ordini de zi ale reuniunilor diplomatice
contribuie i ele la distragerea ateniei de la acestameninri.
Anti)i&area )on+(i)tu(ui i a(ertarea ra&id; a
'tru)turi(or de $e'tionare
&ulte dintre tulburrile recente din domeniul relaiilor
internaionale au reprezentat adevrate surprize politice. !r
fi de a0uns s ne gndim la Urevoluiile de catifea' din
1uropa de 1st, la "zboiul din Holf, la escaladarea rapid a
conflictelor etnice din Iugoslavia i la tensiunile tot mai
acute dintre state i naiuni. ?u numai lipsa capacitii de a
anticipa este suprtoare n aceste cazuri, dar i lipsa
reaciilor ferme din partea diplomailor de carier, a
corespondenilor diplomatici i a mediilor tiinifice.
Aiplomatul model are tendina de a se arta mai interesat de
fapte dect de probabiliti. 3uine sunt ministerele
afacerilor e*terne care au inclus n structura lor direcii ale
analizei politice care fac i altceva dect s redacteze
discursurile minitrilor de e*terne. !nticiparea conte*tului
politic i analiza evoluiilor posibile n domeniu este departe
de a fi instituionalizat.
Deter%inarea $radu(ui de ri') i +or%u(area rea)2ii(or
de r;'&un'
)rganizaiile internaionale sunt, ndeobte, instituii care
reacioneaz. @ensibilizarea lor pare s implice vrsarea unei
anumite cantiti de snge. !cest lucru atrage camerele de
luat vederi, apoi trezete interesul ziaritilor i al oamenilor
de tiin, cnd reprezentanii mass4media apeleaz la
Ue*periena de moment' a acestora din urm. n marea
ma0oritate a universitilor, nu se acord aproape nici o
atenie dezvoltrii gndirii prospective. &a0oritatea
organizaiilor guvarnamentale naionale i internaionale par
s sufere de o birocratizare a artei diplomaiei. ) dat puse
122
fa n fa cu probleme mai puin familiare cum ar fi
rzboiul din fosta Iugoslavie, ele ezit s ia msuri %otrte.
$u referire la acest tip de reacie ntrziat n abordarea
problemelor, finston $%urc%ill remarc U5om vedea cum
sfaturile de pruden i reinere devin agenii de prim rang ai
unei prime0dii mortale cum calea de mi0loc adoptat din
dorina de siguran i calm pot s ne conduc n c%iar
mi0locul dezastrului. 5om vedea ct de absolut este nevoia
unui larg consens n aciunea internaional ntreprins
mpreun, de numeroase state, de4a lungul anilor, indiferent
de fluctuaiile politicilor naionale' .=.Hoodb>, pag. 162/.
Tolerana prost neleas a opiniei publice contribuie i ea la
epuizarea soluiilor politice i la izolaionismul de care
sufer, adesea, statele democratice .".@c%_eller/.
U1uropenii i americanii au fcut n repetate rnduri greeala
tactic de a4i afirma public refuzul de a se anga0a n aciuni
militare. @copul lor era, probabil, acela de a asigura opinia
public de ine*istena unor aventuri viitoare pentru care ar fi
urmat s se plteasc un pre ridicat' .@."osenfeld/.
A&(i)area &ro)eduri(or di&(o%a2iei %oderne-
1*ist o seam de caracteristici ale diplomaiei
tradiionale care tind s frneze procesul de prevenire
eficient a escaladrii conflictelor etnice sau naionaliste. n
primul rnd, diplomaia tradiionali face o distincie clar
ntre rzboaiele civile, n care nu i este permis nici unei
puteri strine s intervin, i conflictele internaionale care
preocup toate statele.
"zboaiele civile nu sunt percepute drept un pericol
dect atunci cnd depesc graniele, sau cnd marile puteri
sunt implicate n aceste conflicte. Ain punct de vedere al
marilor puteri, abordarea cea mai potrivit este aceea de a
izola, de a plasa n carantin, teatrul de rzboi. @pre
deosebire de acest reducionism, diplomaia modern
accentueaz importana unei strategii cuprinztoare a pcii,
123
incluznd msuri de meninere a pcii, de realizare a pcii i
de construire a acesteia. n al treilea rnd, reprezentanii
curentului tradiionalist nu sunt familiarizai cu multitudinea
de te%nici noi n domeniul gestionrii conflictelor.
Rea(i1area unui )on'en' &uterni)
3revenirea declanrii conflictelor naionaliste n
Iugoslavia a fost mpiedicat n mare masur de lipsa
consensulul ntre principalele tere puteri implicate. 1fortul
negocierilor ntreprinse de $omunitatea 1uropean a fost
compromis de semnalele contradictorii venite din partea
statelor membre. @pre deosebire de celelalte unsprezece
state membre, Hermania a optat pentru recunoaterea
prematur a @loveniei i $roaiei. 3oziia Hermaniei,
conform creia eecul negocierilor va avea ca rezultat
recunoaterea statelor n cauz, a stimulat prile care
vedeau n independenta lor o modalitate de a asigura eecul
negocierilor. @tatele Cnite s4au implicat ntr4o foarte mic
msur, prevenindu4i pe cei doisprezece membri ai
$omunitii 1uropene c o recunoatere prematur i
selectiv va compromite ansele pcii i va avea ca efect
transformarea conflictului ntr4un mcel. "usia s4a opus
e*pulzrii Iugoslaviei din )@$1.
Con'tru)2ia unui 'i'te% e+i)ient de de)i1ie
3revenirea conflictului iugoslav a fost mpiedecat
nu numai de agendele diplomatice interne e*trem de
ncrcate ale unor tere pri, dar i de sistemul greoi de
decizie din cadrul organizaiilor internaionale implicate.
&ecanismul )@$1 de reglementare pe cale panic a
conflictelor s4a dovedit inadecvat scopului su. @e impun
modificri n sistemul de luare a deciziei, eventual de
includere n acest sistem a votului ma0oritii calificate, n
condiii clar definite, sau crearea unui $onsiliu 1uropean de
@ecuritate. 3rincipiul )@$1, de tip Uunanimitate minus
unu', este nc prea greoi. ?umai un organism de
12+
dimensiuni mai reduse, care ilustreaz cu mai mult
acuratee ordinea de putere din cadrul
sistemului internaional, poate e*ercita o influen sporit
asupra aciunii statelor. Aezbaterea din cadrul ?aiunilor
Cnite asupra conflictului Iugoslav, din noiembrie 1<<9 a
artat c membri ne4europeni ai )?C sunt pregtii s
obstrucioneze operaiunile de meninere a pcii din raiuni
care nu au nimic comun cu 1uropa. !cesta este un motiv
perfect ntemeiat pentru punerea la punct a unui mecanism
regional de meninere a pcii n 1uropa .=.Hoodb>, p. 169/.
) a doua frn n eficiena abordrii de ctre organizaiile
internaionale a situaiilor de criz care se deterioreaz rapid
este elementul de competiie ntre organizaiile
internaionale i ine*istena unei diviziuni clare a
responsabilitilor operaionale ale acestora.
E8i'ten2a unei 'u&ra'tru)turi ade)5ate de inter5en2ie
1ficiena gestionrii conflictelor este pre0udiciat nu
numai de sistemul procedural greoi de luare a deciziilor de
ctre organizaiile internaionale implicate, dar i de cvasi4
absena analizelor probabilistice ale evoluiilor conflictelor.
!cest tip de analize efectuate n cadrul i ntre )?C,
?!T),$14C1) i $entrul de 3revenire a $onflictelor din
cadrul )@$1 ar trebui autorizate, astfel nct guvernele s
aib o mai bun nelegere a situaiilor asupra crora sunt
c%emate s decid, cum ar fi, de e*emplu, situaia aprobrii
unei intervenii militare n situaii de criz .=.Hoodb>,
p166/.
n egal msur este important capacitatea de
disponibilizare rapid a infrastructurii adecvate misiunilor
de realizare a pcii, meninere i edificare a pcii.

BIBLIOGRA.IE? BIBLIOGRA.IE?
122
1. Irina Isaic : &aniu., ` 1. Irina Isaic : &aniu., ` M;'urarea 'i ana(i1a 'tati'ti)a M;'urarea 'i ana(i1a 'tati'ti)a
a ri')u(ui in Ro%DniaZ a ri')u(ui in Ro%DniaZ
2. 2. 7rsan, ?., 3opescu l., 7rsan, ?., 3opescu l., 7 7 Mana$e%entu( ri')u(ui, Mana$e%entu( ri')u(ui,
Con)e&te, %etode, a&(i)a2ii, Con)e&te, %etode, a&(i)a2ii, Editura Uni5er'it;2ii Editura Uni5er'it;2ii
<Tran'i(5aniaZ din Brao5 !!3 <Tran'i(5aniaZ din Brao5 !!3
3. 3. 7canu 7. 7canu 7. 4 , 4 ,Mana$e%ent 'trate$i)Z, Ed, Teora, Mana$e%ent 'trate$i)Z, Ed, Teora,
"NNC "NNC
+. +. 7lescu, &., 7rtucu, H., Defter., $. 7lescu, &., 7rtucu, H., Defter., $. 4 4 MarXetin$, MarXetin$,
Ed, In+o%arXet, Brao5 Ed, In+o%arXet, Brao5 2EE6. 2EE6.
2. $ornel T!"^)!$!, $osmin ")H)=!?C, 7asarab 2. $ornel T!"^)!$!, $osmin ")H)=!?C, 7asarab
H)H)?1!T!., H)H)?1!T!., E)ono%ia ri')u(ui 'i in)ertitudinii, E)ono%ia ri')u(ui 'i in)ertitudinii,
Editura E)ono%i);, Bu)ureti !!# Editura E)ono%i);, Bu)ureti !!#
6. $ornescu 5., 6. $ornescu 5., 7 7 Mana$e%ent, Mana$e%ent, Uni5er'itatea din Uni5er'itatea din
Bu)ureti, !!# Bu)ureti, !!#
8. Aanil, ?. 8. Aanil, ?. 7 Mana$e%entu( Li)Tidit;2ii Ban)are, Ed, 7 Mana$e%entu( Li)Tidit;2ii Ban)are, Ed,
E)ono%i)a Bu), !! E)ono%i)a Bu), !!
9. ^orobet !., 9. ^orobet !., 7 7 Mana$e%entu( ri')u(ui *n in5e'ti2ii(e Mana$e%entu( ri')u(ui *n in5e'ti2ii(e
interna2iona(e, interna2iona(e, Editura A((, Be)T, !!@, Bu)ureti Editura A((, Be)T, !!@, Bu)ureti
<. Iliescu $., <. Iliescu $., 7 7 Man$e%entu( ri')u(ui, Man$e%entu( ri')u(ui, Editura Da)ia, Editura Da)ia,
!!!, Bu)ureti !!!, Bu)ureti
1E. Iliescu $., 1E. Iliescu $., 7 7 Man$e%entu( ri')u(ui, Man$e%entu( ri')u(ui, Editura Da)ia, Editura Da)ia,
!!!, Bu)ureti !!!, Bu)ureti
11. Ilies D., 11. Ilies D., 7 7 Mana$e%entu( +ir%ei, Mana$e%entu( +ir%ei, Editura Da)ia, !!3, Editura Da)ia, !!3,
Bu)ureti Bu)ureti
12. &andu 3., 12. &andu 3., 7 7 Mana$e%entu( ri')u(ui i ')uritatea Mana$e%entu( ri')u(ui i ')uritatea
a+a)eri(or7 a+a)eri(or7 )ur', !!C )ur', !!C
13. &andu 3.,!ntonoaie, ?., 4 13. &andu 3.,!ntonoaie, ?., 4 &anagementul riscului, &anagementul riscului,
1ditura InfomarLet, 7raov, 2EE9. 1ditura InfomarLet, 7raov, 2EE9.
1+. &andu, 3., 4 Te%nici operaionale aplicate n 1+. &andu, 3., 4 Te%nici operaionale aplicate n
management, 1d. Du* Dibris, 7raov, 2EE8 management, 1d. Du* Dibris, 7raov, 2EE8
12. &arian @T)I!?., 12. &arian @T)I!?., Ge'tiunea in5e'ti2ii(or, Ge'tiunea in5e'ti2ii(or, Editura Editura
E8&ert, .i%an, Bu)ureti !!: E8&ert, .i%an, Bu)ureti !!:
126
16. &arian @T)I!?, ?adia $armen 1?1# 16. &arian @T)I!?, ?adia $armen 1?1# Pra)ti)a Pra)ti)a
$e'tiunii in5e'ti2ii(or, $e'tiunii in5e'ti2ii(or, Editura E8&ert, .i%an, Bu)ureti Editura E8&ert, .i%an, Bu)ureti
!!! !!!
18 . &rcine, 5., 18 . &rcine, 5., 7 De)i1ii %ana$eria(e, *%9un;t;2irea 7 De)i1ii %ana$eria(e, *%9un;t;2irea
&er+or%an2e(or de)i1iona(e a(e &er+or%an2e(or de)i1iona(e a(e
+ir%ei, Editura E)ono%i);, Bu)ureti, "NNA +ir%ei, Editura E)ono%i);, Bu)ureti, "NNA
19. ?cgoescu H., 19. ?cgoescu H., 7 Ri') i in)ertitudine *n e)ono%ia de 7 Ri') i in)ertitudine *n e)ono%ia de
&ia2;, Ed,A(ter E$o Cri'tian, Ga(a2i "NN@ &ia2;, Ed,A(ter E$o Cri'tian, Ga(a2i "NN@
1<. ?icolescu, )., 4 1<. ?icolescu, )., 4 Mana$e%entu( *ntre&rinderi(or %i)i Mana$e%entu( *ntre&rinderi(or %i)i
i %i4(o)ii, Con)e&te, Metode, i %i4(o)ii, Con)e&te, Metode,
A&(i)a2ii, Studii de )a1, Editura E)ono%i);, Bu)ureti, A&(i)a2ii, Studii de )a1, Editura E)ono%i);, Bu)ureti,
!!" !!"
2E. ?iu, I., 2E. ?iu, I., 7 Mana$e%entu( Ri')u(ui Ban)ar, Ed, 7 Mana$e%entu( Ri')u(ui Ban)ar, Ed,
E8&ert, Bu), !!! E8&ert, Bu), !!!
21 21 "ic%ard D. Aaft., "ic%ard D. Aaft., 4 4 Mana$e%ent, Mana$e%ent, @tT Edition, TTe @tT Edition, TTe
DrWden Pre'', Ne[ \orX, !!! DrWden Pre'', Ne[ \orX, !!!. .
22 . @umedrea @., 22 . @umedrea @., 7 7 Mana$e%ent +inan)iar79an)ar 7 Mana$e%ent +inan)iar79an)ar 7 )ur' )ur'
23. @c%u>ler =. 23. @c%u>ler =., , Ri'X and De)i'ion Ana(]'i' in Pro4e)t', Ri'X and De)i'ion Ana(]'i' in Pro4e)t',
Se)ond Edition, Pro4e)t Mana$e%ent In'titute, PA !!" Se)ond Edition, Pro4e)t Mana$e%ent In'titute, PA !!"
128