1

PROIECT
Institutii de credit





Profesor coordonator:Bistriceanu Gabriel

Nume Prenume:Cismaru Giorgiana-Nicoleta

Grupa: 1519

Seria: A




2


I nstrumente de implementare a politicii monetare n Romnia



Politica monetar reprezint un ansamblu de aciuni prin care autoritile
monetare (banca centrala, trezoreria etc.) influeneaz asupra cantitii de moned
n circulaie, nivelul ratelor dobnzii, cursurile de schimb valutar i ali indicatori
economico-monetari n vederea realizrii obiectivelor generale ale politicii
economice (de stimulare a activitii economice, ocupare a forei de munc,
stabilitate a preurilor etc.).
Evoluia politicii monetare este determinat de evoluia sistemului monetar
i de evoluia gndirii economice.
Pe parcursul mai multor secole promovarea politicii monetare se reducea la
luarea deciziilor de batere a monedei metalice si de emitere a banilor de
hrtie.Crearea primelor bnci centrale (bnci cu drept de emisie monetar) a fost
influentat de ideea mentinerii parittii bancnotelor n raport cu metalul pretios si
n raport cu bancnotele altor state.Respectiv, obiectivul politicii monetare a fost
mentinerea etalonului aur.
mpreun cu constientizarea ciclicittii n activitatea economic (sfrsitul
sec. XIX nceputul sec. XX) s-a modificat si obiectivul politicii monetare,
incluznd si supravegherea stabilittii sistemului financiar.Crizele si panicile
bancare au impus bncilor centrale rolul de mprumuttor de ultima instant si au
demonstrat rolul ratei dobnzii n stimularea creditului bancar.
n anii 1980 mai multi economisti au nceput s pledeze pentru independenta
bncilor centrale de celelalte organe de stat.
Teoria politicii monetare, precum si practica international, cunoaste urmtoarele
tipuri de obiective finale:
cresterea economic durabil
ocuparea deplin a fortei de munc
stabilitatea preturilor
stabilitatea ratelor dobnzii
3

stabilitatea extern (stabilitatea cursurilor de schimb valutar si
sustenabilitatea balantei de plti)
stabilitatea sistemului financiar si alocarea optim a fondurilor (resurselor)
financiare
Banca central nu poate s urmteasc toate aceste obiective concomitent.
Instrumentele utilizate pentru atingerea obiectivelor economice sunt:
Operatiuni pe piat deschisa (open-market)
Operatiunile pe piat deschis reprezint activitatea Bncii Centrale pe
vnzare si cumprare de titluri ale pietei monetare.Prin intermediul acestor
operatiuni autorittile monetare modific rezervele bncilor si indirect influenteaz
cantitatea de moned n circulatie.Atunci cnd banca central vinde titluri, ea
retrage o parte din lichidittile bncilor si micsoreaz oferta de moned n
circulatie.n cazul invers, al cumprrii de titluri, banca central injecteaz
lichiditate suplimentar, majornd masa monetar.
Rata rezervelor obligatorii
Sistemul rezervelor obligatorii presupune obligatia bncilor de a pstra
depozite la banca central.Mrimea acestor depozite (rezerve) se stabileste n
dependent de suma mijloacelor bnesti atrase de la agenti economici si de rata de
rezervare.Atunci cnd autoritatea monetar mreste rata de rezervare, bncile sunt
obligate s constituie rezerve suplimentare, micsorndu-se astfel potentialul de
creditare a economiei si de creare de depozite noi. n cazul invers, al micsorrii
ratei rezervelor obligatorii, bncile au posibilitatea de extindere a activittilor de
creditare.Unele tri (Canada, Elvetia, Australia) au renuntat la sistemul rezervelor
obligatorii.
Ratele dobnzii
Cantitatea de moned aflat n circulatie poate fi influentat si prin
modificarea ratei de baz (ratei dobnzii percepute pentru creditele bncii centrale)
sau a ratei de rescont (percepute pentru scontarea titlurilor prezentate de bnci).
Atunci cnd autoritatea monetar coboar rata sa de baz, ea stimuleaz
interesul bncilor pentru refinantare, respectiv solicitarea mai multor mprumuturi.
Acestea se folosesc pentru creditarea economiei nationale si provoac majorarea
4

masei monetare.n cazul invers, al cresterii ratei de baz, banca central
scumpeste creditul su, descurajnd practica de refinantare si micsornd
potentialul bncilor de a credita economia.

Principalele caracteristici ale rezervelor minime obligatorii:

Rezervele minime obligatorii au fost instituite pentru a asigura lichiditatea
minim nsistemul bancar, i const n obligaia bncilor, care colecteaz depozite,
de a consemna, nconturile lor deschise la banca central, sume stabilite prin
aplicarea unei cote procentuale asupra bazei de calcul, prin acest mecanism
stabilindu-se att un scop monetar precum i unul prudenial.Printr-o asemenea
operaiune are loc, de fapt, un transfer de resurse de la bncile dedepozit la banca
de emisiune, bncile dispunnd astfel de o lichiditate minim asigurat,rezervele
minime obligatorii ndeplinind o funcie important n cadrul economiei
contemporaneca instrument al politicii monetare i de credit.
Scopul monetar const n limitarea potenialului de multiplicare a creditului
n cadrulsistemului bancar, iar scopul prudenial se manifest prin sigurana pe care
o confer publiculuifaptul c bncile dispun oricnd de lichiditi suficiente, pentru
a face fa solicitrilor deretragere a depunerilor.ntr-o alt accepiune rezervele
minime obligatorii, constituite din grija de a asiguralichiditatea minimal, constau
n obligaia bncii care primete depozite s consemneze nconturile sale deschise
la banca de emisiune o sum dimensionat, de regul prin aplicarea unor cote
procentuale asupra depozitelor i sumelor asimilate.
Cu toate acestea, rezervele minime obligatorii nu sunt destinate asigurrii
solvabilitii bncilor comerciale n vremuri de panic, perioadele n care nu se
poate vorbi de solvabilitatedeplin atta timp ct totalul activelor, mobilizate
imediat de ctre bnci, nu este strict egal cutotalul pasivelor.n cadrul sistemului
bancar se admite o insolvabilitate temporar mai mare dect n altesectoare de
activitate, iar banca central poate interveni pentru a redresa situaia unor bnci
aflaten pierdere de credibilitate.
Astfel se poate aprecia c obiectivul prudenial, urmrit princonstituirea
rezervelor minime obligatorii, scade n importan n favoarea celui de
politicmonetar.
5

Politica normelor rezervelor obligatorii mbrac mai multe forme:norma
rezervelor de cas, care const n obligativitatea meninerii unui anumit procent al
rezervelor de cas;norma lichiditii, care vizeaz respectarea unui raport
corespunztor ntrenumerar, soldul contului curent al bncii la banca central,
titluri comerciale i de stat pe termenscurt deinute de ctre bnci, pe de o parte, i
depozite bancare, pe de alt parte;coeficientul de trezorerie, care const n
obligativitatea deinerii n rezerv a uneianumite cantiti de titluri de valoare
emise de stat;norma rezervelor minime obligatorii, care are cea mai mare
rspndire iutilizare i care const n imobilizarea la banca central a unui procent
din depozitele bancare saudin volumul creditelor.n favoarea rezervelor minime
obligatorii s-au formulat multe argumente dintre care celmai important este cel
potrivit cruia acest instrument arat precizia cu care poate fi condus politica
monetar.
Mai pot fi enumerate i alte aspecte: variaiile n nivelul ratei
rezervelor minime obligatorii pot fi ele nsele utilizate la implementarea politicii
monetare; solicitarea bncilor de a-i constitui rezerve slab remunerate poate fi
nscris i n setul de instrumentefiscale; rezervele asigur lichiditatea i
funcionarea sistemului bancar.

Principiul de aciune al rezervelor obligatorii

Politica rezervelor obligatorii oblig bncile s constituie la banca central,
n conturineremunerate sau slab remunerate, o fraciune minim din exigililitile
lor, resursee la vederesau pe termen scurt, i uneori din creditele pe care le acord.
Cu ct rezervele sunt mai mari cuatt sunt mai convingtoare pentru bnci i
invers.
Dac se manifest o cretere a ratei rezervelor obligatorii, atunci nevoile
bncilor comerciale n moned central se majoreaz, ntruct ele trebuie s
majoreze suma rezervei deinute n contul de la instituia central. Astfel se reduce
lichiditatea bancar disponibilitile bncilor deinute n moned central - ceea
ce antreneaz probleme de trezorerie ale bncilor respective.
Acestea recurg la finanri de la banca central, prin intermediul pieei
monetare.Dac instituia central a determinat, prin interveniile sale, rate de
6

lichiditate ridicate, atunci i bncile vor suporta un cost de refinanare ridicat. Mai
mult, ntruct rezervele obligatorii nugenereaz dobnzi importante, rezult o lips
de ctig important.Acest ultim efect, corelat cu costul ridicat al refinanrii,
incit bncile s limitezeaportul lor la crearea de moned.n sens invers, dac scade
rata de rezerv minim obligatorie, atunci nevoile bncilor comerciale n moned
central se vor diminua.
Prin urmare, se majoreaz lichiditatea bancar,ceea ce permite bncilor s
fac fa nevoilor de moned central, care rezult din activitatecurent. Astfel,
politica rezervelor obligatorii apare ca o completare indispensabil a politicii
derat a dobnzii pe piaa monetar, ambele fiind constrngtoare pentru bnci, n
msura n care bncile sunt ndatorate la banca central.
Utilitile rezervei obligatorii n cadrul aciunii asupra lichiditii bancare se
pot prezenta astfel:rezervele obligatorii permit a se aciona asupra costului
creditului fr a modificarata dobnzii pe piaa monetar;acestea confer aciunii
asupra lichiditii bancare un suport previzionabil, ceeace compenseaz neregulile
altor factori care influeneaz trezoreria bncilor; rezervele obligatorii sunt utile
atunci cnd piaa devine supralichid, respectivatunci cnd deficitul bugetar este
finanat prin creaia monetar;rezervele influeneaz costul reserselor bancare,
datorit faptului c se restrng posibilitile de plasament pe piaa interbancar.
Din punct de vedere al modului de calcul pot fi stabilite rezerve asupra
depozitelor irezerve asupra creditelor.Sistemul rezervelor minime obligatorii,
potrivit dimensiunilor sale, determin un anumitraport ntre volumul depozitelor i
volumul creditului ce se poate acorda n baza acestor resursede creditare,
modificarea cuantumului rezervei minime obligatorii avnd ca efect
modificareaacestui raport.
Rezervele asupra depozitelor pot fi cuantificate prin intermediul unui
coeficient alrezervei, stabilit ca raport ntre nivelul rezervelor constituite i
depozite.
Coeficient al rezervei = rezerve/depozite
n practic pot fi distini doi coeficieni care iau n considerare, la numitor,
depozitele lavedere pentru primul i depozitele la termen pentru al doilea.
ntruct depozitele la vedere aucaracterul de mijloace de plat, sunt supuse
7

unei rate mai ridicate dect depozitele la termen.n cazul rezervelor constituite
asupra creditelor, coeficientul se determin prin luarea ncalcul, la numitor, a
sumei creditelor de orice natur, acordate de banca ntreprinderilor sau persoanelor
fizice.
Coeficiet al rezervei = rezerve/credite
Controlul rezervelor obligatorii este uor ntruct acestea sunt constituite n conturi
laBanca Central. Nerespectarea regulilor poate fi sancionat prin aplicarea unei
rate penalizatoare.

Rezerva minim obligatorie i rolul ei n activitatea bancar

O serie de argumente n favoarea rezervelor obligatorii sugereaz c acestea
pot prezentaun nivel optim, care depinde de parametrii economiei, dintre care
variaia i elasticitatea ratei dedobnd este cel mai important nivel care trebuie s
rmn constant pe termen lung.Importana rezervelor rezid i din faptul c, n
calitate de component a bazei monetare,acestea contribuie la obinerea venitului
de seigneuriage generat de expansiunea monetar i poate produce un venit direct
n condiiile n care banca central investete n titluri i ctigdobnzile aferente
acestora.
Efectul antrenat de rezervele obligatorii const i n reducerea profitului
bncilor, dac acestea sunt remunerate la un nivel mai sczut dect costul
deoportunitate.Practica rezervelor obligatorii este extins acolo unde guvernul
ncearc s le utilizezeca pe o modalitate de cretere a veniturilor.
Banca Angliei, de exemplu, admite c singurul scop pe care trebuie s-l
ndeplineasc rezervele situate la un nivel foarte sczut, de numai 0,35% pentru
depozite, este finanarea operaiunilor.Din punct de vedere al politicii fiscale,
avantajul rezervelor obligatorii l reprezintfaptul c rata de impozitare este, n
general, nensemnat.
Astfel, rezervele obligatorii pot fi ocale de taxare a serviciilor financiare i
trebuie comparat rolul de instrument fiscal cu celndeplinit de alte forme de
impozitare din domeniul financiar, comparaie din care rezultsuperioritatea celor
8

din urm. Astfel, n timp ce costul rezervelor obligatorii este partajat
ntredebitori i deponeni, taxarea depozitelor reprezint o impozitare a serviciilor
bancare.n anumite ri, rezervele obligatorii sunt considerate a fi msuri
prudeniale adoptate cuscopul de a menine lichiditatea sistemului bancar. Pentru
atingerea acestei stri, rezervele trebuies-i ndeplineasc funciile i s fie
corect fundamentate. Din acest punct de vedere, prezintimportan
definirea bazei de calcul a rezervelor, remunerarea i msurarea acesteia.
La modul general, rezervele sunt definite n funcie de depozitele constituite de
ctre bnci, iar n anumite circumstane, diferitele tipuri de depozite trebuie
impozitate diferit, caurmare a elasticitilor diferite ale dobnzilor aferente
dobnzilor.
Utilizarea rezervei minime obligatorii ca instrument de politic monetar i
de credit arecteva avantaje incontenstabile:
cunoate c nivelul maxim de multiplicare a creditului variaz invers
proporionalcu procentul de rezerv obligatorie;
afecteaz n mod egal toate bncile, volumul rezervelor obligatorii
depinznd denivelul resurselor atrase de fiecare banc;
crete gradul de dependen al bncilor fa de autoritatea monetar,
facilitndcontrolul expansiunii monetare de ctre banca central;
realizeaz reducerea excesului de lichiditate pe termen lung, atunci cnd
acestatinde s devin cronic.

Nu putem ns s ignorm dezavantajele rezervei minime obligatorii, ca
instrument de politic monetar i de credit:
dificultatea utilizrii sale n cazul reglajului fin al ofertei monetare dincauza
impactului puternic al rezervei asupra bncilor;
flexibilitatea redus n raport cu alte instrumente, motiv pentru care
rezervaminim nu este utilizat ca instrument de politic monetar pe termen
scurt;
determin creterea costului intermedierii bancare din cauza
remunerrii insuficiente a rezervei minime obligatorii.

Obligativitatea unitilor bancare de a constitui la banca central o rezerv
minim dinexigibilitile lor (resurse la vedere sau pe termen scurt) i uneori din
creditele pe care le acord,n conturile neremunerate ori slab remunerate, reprezint
9

o constrngere pentru bnci.Dac se manifest o cretere a ratei RMO, nevoile
bncilor comerciale n mod centralse majoreaz, deoarece ele trebuie s
majoreze suma rezervelor deinute n contul de la bancacentral. Se reduce astfel
lichiditatea bancar, ceea ce genereaz probleme de trezorerie ale bncilor
respective. Se recurge n acest caz la finanri de la banca central, prin
intermediul pieei monetare. Dac banca central, prin interveniile sale, stabilete
rate de lichiditate ridicate, bncile vor trebui s suporte un cost de lichiditate
ridicat.
Dac scade RMO, nevoile bncilor comerciale n moned central
se vor diminua. Areloc o majorare a lichiditilor bancare pentru a face fa
nevoilor de moned central care rezultdin activitatea curent.
Astfel politica RMO apare ca o completare a politicii de refinanare pe
piaa monetar,ambele fiind constrngtoare pentru bnci n msura n
care bncile sunt ndatorate la Bancacentral.

Efectul cantitativ
n msura n care o anumit fraciune din resursele bncilor de
depozit este imobilizatsub forma constituirii rezervelor n moned legal,
bncile nu se mai pot angaja n operaiunile decreditare generatoare de
moned. n aceste condiii, creterea coeficientului rezervei minimeapare ca o
msur deflaionist care tinde s duc la scderea ritmului de cretere a
maseimonetare, n timp ce scderea coeficientului rezervelor obligatorii apare ca o
msur inflaionist,de natur s duc la accelerarea creterii masei monetare.
Astfel, modificarea coeficientuluirezervei minime obligatorii implic
modificarea n acelai sens a multiplicatorului creditului, cuefecte deflaioniste sau
inflaioniste asupra volumului rezervelor lichide excedentare. O cretere
acoeficientului rezervei minime atrage dup sine o scdere a posibilitilor de
creditare aeconomiei de ctre bncile comerciale. n sens invers, o scdere a
coeficientului rezervei minimeobligatorii eliberez i pune la dispoziia bncilor
comerciale resurse de creditare sporite.
Dei modific n mare msur starea lichiditii bancare, politica rezervelor
minimeobligatorii nu afecteaz sensibil capacitatea de creaie monetar a bncilor
comerciale.

10

Efectul pre al politicii rezervelor minime obligatorii

Politica rezervelor minime obligatorii antreneaz un efect pre care se
manifest direct.Prin modificarea ratei rezervei minime obligatorii se influeneaz
preul procurrii lichiditilor.Situaia este invers celei aferente politicii de
refinanare, care, bazat pe manevrarea rateidobnzii la creditul de refinanare, are
un efect de pre direct asupra lichiditii bancare i maseimonetare i un efect
cantitativ indirect asupra acestora. n situaia n care se dorete obinereaunui efect
cantitativ direct asupra lichiditii bancare sau masei monetare, politicii
rezervelor obligatorii i este preferat politica de refinanare.

Efectul cost al politicii rezervelor minime obligatorii

Politica rezervelor obligatorii afecteaz rezultatul de exploatare al bncilor
comerciale.Aceste rezerve, blocate n conturile aferente la banca central,
constituie partea neremunerat sauslab remunerat a activului bncilor
comerciale i corespunde unei pri a depozitelor clientelei care angajeaz
un cost de gestiune, astfel c majorarea ratei rezervei minime obligatorii nu
scadenumai lichiditatea ci i rentabilitatea bncilor.


Facilitile permanente
Facilitile permanente oferite de BNR instituiilor de credit au drept scop:
(i) absorbirea, respectiv, furnizarea de lichiditate pe termen foarte scurt (o
zi);
(ii) semnalizarea orientrii generale a politicii monetare i
(iii) stabilizarea ratelor dobnzilor pe termen scurt de pe piaa monetar
interbancar, prin coridorul format de ratele dobnzilor aferente celor dou
instrumente.
Instituiile de credit pot accesa din proprie iniiativ cele dou faciliti permanente
oferite de BNR:
o facilitatea de creditare, care permite obinerea unui credit cu scadena de o zi
de la banca central, contra colateral, la o rat de dobnd predeterminat;
aceast rat de dobnd constituie, n mod normal, un plafon al ratei
dobnzii overnight a pieei monetare;
11


Facilitatea de creditare

Pentru a obtine lichiditate pe termen foarte scurt participantii eligibili
pot apela la facilitatea de creditare - credit lombard - acordata de Banca
Nationala a Romaniei.
Participantii eligibili pot avea acces la creditul lombard pe baza unei cereri
scrise adresate Bancii Nationale a Romaniei - Directia operatiuni de piata,
semnata de persoanele autorizate si purtand stampila institutiei, care va
cuprinde urmatoarele elemente, a caror enumerare nu este limitativa:elementele
de identificare a participantului eligibil;suma solicitata;tipul si valoarea
garantiilor.
Pana la sfarsitul zilei bancare lucratoare Banca Nationala a Romaniei va
notifica participantilor eligibili solicitanti decizia asupra cererilor acestora.
Perioada de acordare a creditului lombard este overnight.
Nivelul ratei dobanzii pentru creditul lombard - rata lombard - este stabilit
de Consiliul de administratie al Bancii Nationale a Romaniei in conformitate cu
obiectivele de politica monetara si reprezinta, de regula, nivelul maxim al ratei
dobanzii practicate in sistemul bancar.
Rata lombard este anuntata in avans de Banca Nationala a Romaniei si se
calculeaza ca rata a dobanzii simple, cu conventia NUMAR DE ZILE/360.
Banca Nationala a Romaniei poate modifica rata dobanzii in orice moment, cu
efect asupra creditelor lombard acordate incepand cu urmatoarea zi bancara
lucratoare.
Dobanda la creditul lombard se plateste o data cu rambursarea creditului.
Acordarea creditului lombard este conditionata de colateralizarea acestuia cu
active eligibile. Garantiile trebuie constituite pana la momentul acordarii
creditului, iar valoarea ajustata a acestora trebuie sa acopere in proportie de
100% creditul si dobanda aferenta.
In cazul in care scadenta creditului este o zi bancara nelucratoare, rambursarea
are loc in urmatoarea zi bancara lucratoare.
In cazuri exceptionale Consiliul de administratie al Bancii Nationale a
Romaniei poate limita sau suspenda accesul participantilor eligibili la creditul
lombard.
o facilitatea de depozit, care permite plasarea unui depozit cu scadena de o zi
la banca central, la o rat de dobnd predeterminat; rata dobnzii
facilitii de depozit reprezint, n mod normal, pragul ratei dobnzii
overnight a pieei monetare.
12

n edina din 6 mai 2008, CA al BNR a decis imprimarea unui caracter
simetric coridorului format de ratele dobnzilor facilitilor permanente n jurul
ratei dobnzii de politic monetar i restrngerea amplitudinii acestuia la valoarea
de +/- 4 puncte procentuale; msura a avut ca scop ameliorarea transmiterii
semnalelor de politic monetar i reducerea amplitudinii fluctuaiilor ratelor
dobnzilor de pe piaa monetar interbancar.



In scopul valorificarii excesului de lichiditate participantii eligibili pot
constitui depozite la Banca Nationala a Romaniei.
Perioada de acceptare a depozitelor de catre Banca Nationala a Romaniei in cadrul
acestei facilitati este overnight. Depozitele acceptate sunt remunerate la o rata fixa
a dobanzii.
Participantii eligibili prevazuti la art. 2 pot avea acces la facilitatea de
depozit acordata de Banca Nationala a Romaniei pe baza unei cereri scrise adresate
Directiei operatiuni de piata, semnata de persoanele autorizate si purtand stampila
institutiei, care va cuprinde urmatoarele elemente, a caror enumerare nu este
limitativa:elementele de identificare a participantului eligibil suma ce se solicita a
fi depusa.
Pana la sfarsitul zilei bancare lucratoare Banca Nationala a Romaniei va
notifica participantilor eligibili solicitanti decizia asupra cererilor acestora.
In cazuri exceptionale Consiliul de administratie al Bancii Nationale a Romaniei
poate suspenda accesul participantilor eligibili la facilitatea de depozit.
Nivelul ratei dobanzii pentru depozitele acceptate de Banca Nationala a
Romaniei in cadrul acestei facilitati este stabilit de Consiliul de administratie al
Bancii Nationale a Romaniei in conformitate cu obiectivele sale de politica
monetara.
Rata dobanzii este anuntata in avans de Banca Nationala a Romaniei si se
calculeaza ca rata a dobanzii simple, cu conventia NUMAR DE ZILE/360.
Banca Nationala a Romaniei poate modifica rata dobanzii in orice moment,
cu efect asupra depozitelor acceptate incepand cu urmatoarea zi bancara lucratoare.
Dobanda la depozite se plateste la scadenta depozitului.


Operaiunile de pia monetar (open market)
Operaiunile de pia monetar (operaiuni open market) reprezint cel mai
important instrument de politic monetar al BNR. Acestea se realizeaz la
13

iniiativa bncii centrale, avnd urmtoarele funcii: ghidarea ratelor de dobnd,
gestionarea condiiilor lichiditii de pe piaa monetar i semnalizarea orientrii
politicii monetare.
Potrivit reglementrilor n vigoare, principalele categorii de operaiuni de pia
monetar aflate la dispoziia BNR sunt:
operaiuni repo - tranzacii reversibile, destinate injectrii de lichiditate, n
cadrul crora BNR cumpr de la instituiile de credit active eligibile pentru
tranzacionare, cu angajamentul acestora de a rscumpra activele respective
la o dat ulterioar i la un pre stabilit la data tranzaciei;
atragere de depozite - tranzacii cu scadena prestabilit, destinate absorbiei
de lichiditate, n cadrul crora BNR atrage depozite de la instituiile de
credit;
emitere de certificate de depozit - tranzacii destinate absorbiei de
lichiditate, n cadrul crora BNR vinde instituiilor de credit certificate de
depozit;
operaiuni reverse repo - tranzacii reversibile, destinate absorbiei de
lichiditate, n cadrul crora BNR vinde instituiilor de credit active eligibile
pentru tranzacionare, angajndu-se s rscumpere activele respective la o
dat ulterioar i la un pre stabilit la data tranzaciei;
acordare de credite colateralizate cu active eligibile pentru garantare -
tranzacii reversibile destinate injectrii de lichiditate, n cadrul crora BNR
acord credite instituiilor de credit, acestea pstrnd proprietatea asupra
activelor eligibile aduse n garanie;
vnzri/cumprri de active eligibile pentru tranzacionare - tranzacii
destinate absorbiei/injectrii de lichiditate, n cadrul crora BNR
vinde/cumpr active eligibile pentru tranzacionare, transferul proprietii
asupra acestora de la vnztor la cumprtor fiind realizat prin mecanismul
"livrare contra plat";
swap valutar - const n dou tranzacii simultane, ncheiate cu aceeai
contrapartid, prin care BNR:
o injecteaz lichiditate cumprnd la vedere valut convertibil contra
lei i vnznd la o dat ulterioar aceeai sum n valut convertibil
contra lei;
o absoarbe lichiditate vnznd la vedere valut convertibil contra lei i
cumprnd la o dat ulterioar aceeai sum n valut convertibil
contra lei.
14

Pn de curnd (n perioada 1997 - trimestrul III 2008), operaiunile de pia
monetar ale BNR au fost utilizate aproape n exclusivitate n scopul drenrii
excedentului de lichiditate din sistemul bancar.
ncepnd din ultima parte a anului 2008, odat cu schimbarea poziiei nete de
lichiditate a bncilor din excedent n deficit, operaiunile de pia monetar
destinate injeciilor de lichiditate au devenit predominante, BNR trecnd astfel n
poziia de creditor al sistemului bancar.

Mecanismul cursului valutar

Scopul Bncii Centrale este asigurarea stabilitii interne i externe a
monedei naionale.
Stabilitatea extern a monedei naionale este asigurat de ctre Banca
Central cu ajutorul cursului valutar, care reprezint unul dintre cele mai
importante preuri ale monedei naionale exprimat n valut, aezat la interfaa
dintre economia naional i economia mondial, influennd puternic variabilele
macroeconomice i microeconomice interne ale unei ri.

Cursul valutar este considerat :
o Indicator sintetic al economiei naionale, deoarece, avnd in vedere etalonul putere
de cumprare al monedei naionale, cursul valutar este influenat de puterea
economic a fiecrei ri i de condiiile politico-economice existente n fiecare ar.
o Instrument de politic monetar, deoarece Banca Central poate interveni pe piaa
valutar n susinerea/nesusinerea cursului valutar al monedei naionale, iar
politica regimului valutar arat gradul de orientare a economiei naionale spre
mecanismele pieei.
Operaiunile care se efectueaz pe piaa valutar sunt urmtoarele:
o Speculaia valutar este operaia de vnzare/cumprare , care se efectueaz numai
n scopul de a realiza un ctig din tranzacii.
o Arbitrajul valutar este o operaiune care are ca scop realizarea de ctig din
tranzacii folosind diferenele de curs valutar, sau ntre cursul la vedere i cel la
termen, ntre cele dou valute, pe piee diferite;
o Intervenia Bncii Centrale const n cumprri sau vnzri masive de valut, n
scopul meninerii cusului valutar al monedei naionale.
Banca Naional a Romniei elaboreaz i aplic politici de curs de schimb.
Banca Naional a Romniei este abilitat:
o S elaboreze balana de plai i alte lucrri privind poziia internaional a rii;
o S stabileasc cursurile de schimb pentru operaiunile proprii pe piaa valutar,
s calculeze i sa publice cursurile medii pentru evidena statistic;
o S pastreze i s administreze rezervele internaionale ale statului.
15


Concluzii:

Potrivit statutului su Legea nr.312/2004 privind Statutul BNR, Banca
Naional a Romniei are ca obiectiv fundamental asigurarea i meninerea
stabilitii preurilorTotodat, Banca Naional a Romniei sprijin politica
economic general a statului, fr prejudicierea ndeplinirii obiectivului su
fundamental.
Conform art.2 din Legea nr. 312/2004, o atribuie principal a Bncii
Naionale a Romniei o constituie elaborarea i aplicarea politicii monetare
i a politicii de curs de schimb.
Totodat, n vederea atingerii obiectivului su fundamental, banca central
stabilete strategia de politic monetar i decide asupra instrumentelori a
procedurilor pe care le utilizeaz pentru implementarea politicii monetare.
Setul de instrumente i proceduri prin care banca central implementeaz
politica monetar n vederea atingerii obiectivului su fundamental formeaz
cadrul operaional al politicii monetare.
Se constat c BNR folosete aceleai instrumente de politic monetar ca i
BCE.
De asemenea, exist compatibilitate i n privina obiectivelor instrumentelor
de politic monetar utilizate i, n mare msur, i a modalitilor de punere
n practic a acestora.
n plus, BNR aplic principiile generale consacrate n teoria i practica
internaional, privind cadrul operaional al politicii monetare.
S-a manifestat un proces continuu de adaptare a cadrului operaional al
politicii monetare la mutaiile produse la nivelul pieei financiare, n primul
rnd al segmentului interbancar, precum i la nivelul economiei n ansamblul
ei.









16


Bibliografie:

1. Dardac, N., Barbu, T., Moned, Bnci i Politici monetare, Editura
Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2005
2. Zapodeanu, D., Politici monetare, Editura Dacia, Cluj-Napoca, 2002
3. www.bnro.ro
4. www.eurostat.com
5. Dorina Antohi (2008), Managementul lichiditii din sistemulbancar,
Colocviile de politic monetar: Politica monetar: evoluiii provocri,
BNR, Bucureti
6. Isrescu Mugur (2009), Criza financiar internaional i provocripentru
politica monetar din Romnia, Bucureti