22

5. Diagnosticul financiar

Diagnosticul financiar urmrete trei obiective majore:
s asigure nelegerea performanelor realizate de firm evaluat n ultimii ani,
precum i evidenierea riscurilor activitii ntreprinderii. n acest sens, gndirea
perspectivelor viitoare de performan se susine pe analiza tendinelor care s-au
manifestat de-a lungul perioadei diagnosticate.
s permit ajustarea situaiilor financiare istorice pentru:
- a dezvolta abordarea pe baz de active, implicit coreciile asupra elementelor
de active i datorii;
- a pregti aplicarea abordrii pe baza de venit, prin estimarea abilitii
ntreprinderii de a genera fluxuri de venit pentru furnizorii de capital.
s asigure compararea cu ntreprinderi similare, pentru a stabili parametri de risc,
de rentabilitate i de valoare.

A. DIAGNOSTICUL PATRIMONIULUI

Analiza echilibrului financiar i propune identificarea strii de echilibru la nivelul
firmei analizate, ncercndu-se astfel evidenierea raportului dintre activele i pasivele pe
termen lung i scurt.
Pentru a realiza echilibrul financiar se compar anumite categorii de active i pasive
prin intermediul unor indicatori specifici aplicai bilanului financiar.
n urma aplicrii anumitor corecii bilanului contabil a rezultat bilanul financiar
simplificat cu urmtoarele elemente de active i pasive:










23

Bilanul contabil al S.C BUTAN GAS ROMNIA S.A


2007
-RON-
2008
-RON-
2009
-RON-
ACTIVE IMOBILIZATE 85.352.390 90.464.485 182.738.788
Necorporale 36.927 5.870.336 7.161.000
Corporale 84.226.931 83.500.162 174.063.436
Financiare 1.088.532 1.093.987 1.524.352
ACTIVE CIRCULANTE 60.906.427 79.744.867 80.318.986
Stocuri 19.422.030 28.021.074 30.975.733
Creane 33.465.028 42.662.123 37.587.486
Disponibiliti 8.019.369 9.061.670 11.755.767
CHELTUIELI N AVANS 206.693 5.102.771 7.233.659
TOTAL ACTIV 146.465.510 175.312.123 270.291.433

DATORII PE O PERIOADA < 1 AN 46.461.419 59.633.005 74.894.500
DATORII PE O PERIOADA > 1 AN 8.357.900 27.813.471 27.307.245
PROVIZIOANE 715.119 591.941 685.427
VENITURI N AVANS 63.485 30.746 217.884
CAPITAL SI REZERVE
Capital 25.704.570 25.704.570 25.704.570
Prime de capital 0 0 0
Rezerve din reevaluare 49.191.765 47.428.169 124.844.339
Rezerve (legale, statutare, din conversie
ect.) 11.744.537 14.425.207 16.479.054
Rezultat reportat 634.205 3.309.641 344.986
Rezultatul exercitiului 2.851.006 3.654.627 555.621
Repartizarea profitului 175.570 - 52.221
TOTAL CAPITALURI PROPRII 90.867.587 87.212.960 167.186.377
TOTAL CAPITALURI 90.867.587 87.212.960 167.186.377
TOTAL PASIV 146.465.510 175.312.123 270.291.433

1. Corelatia FR-NFR, TN

Indicatori 2007 2008 2009
Credite pe termen scurt ( Tp) 9.699.183 14.377.555 27.539.393
Capital permanent (CPRM = CPR+DTL) 99.225.487 115.026.413 194.493.622
Datorii pe termen scurt 46.461.419 59.633.005 74.894.500
Fond de rulment ( FRN = AC DTS )
- propriu ( FRP = CPRM AI )
- mprumutat ( FR = FRN FRP)
14.445.008 20.111.862 5.424.486
13.873.097 24.561.928 11.754.834
571.911 -4.450.066 -6.330.348
Nevoia de fond de rulment (NFR) 6.425.639 11.050.192 -6.331.281
Trezoreria net ( TN = FR NFR ) 7.447.458 13.511.736 18.086.115
Cash Flow ( CFF = TN
SF
TN
SI
) - 6.064.278 4.574.379


24


Pe parcursul acestor 3 ani indicatorii de echilibru au avut variaii ce se pot observa n
urmtorul tabel:
Indicatori
2008-2007

2009-2008

Capital permanent + 15.800.926 + 79.467.209
Fond de rulment + 1.068.831 - 12.807.094
Nevoia de fond de rulment + 4.624.553 - 17.381.473
Trezoreria net + 6.064.278 + 4.574.379
Cash Flow + 6.064.278 - 1.489.899

Fondul de rulment reprezint acea parte a activelor circulante care nu sunt finanate
din datorii curente de exploatare, ci din capitaluri permanente. Existena unui fond de rulment
pozitiv certific faptul c activele imobilizate i o parte din cele circulare sunt finanate din
capitalurile permanente.
n urma analizei fondului de rulment se poate observa c S.C. BUTAN GAS
ROMNIA S.A. nregistreaz n fiecare an un fond de rulment pozitiv ceea ce semnific
faptul c ntreprinderea degaj un surplus de resurse permanente n raport cu activul fix
(nevoi permanente), surplus care va putea fi utilizat pentru finanarea altor necesiti ale
ntreprinderii.
Dac ns urmrim evoluia acestui indicator, constatm c acesta crete n mrime
absolut de la anul 2007 la 2008 cu 1.068.831 RON, avnd n vedere faptul c n aceast
perioad pasivele permanente au crescut mai mult dect activele permanente. Urmrind
datele nregistrate n tabelul de mai sus, n perioada 2008-2009 se remarc aceeai situaie ca
n perioada anterioar, i anume fondul de rulment scade, de data aceasta, ns, cu o valoare
mai mare dect pe intervalul 2007-2008, creterea fiind de 12.807.094 RON; aceast evoluie
se datoreaz att creterii capitalurilor proprii, ct i scderii imobilizrilor
corporale,necorporale i financiare.
Per ansamblu, creterea fondului de rulment i mrimea pozitiv a acestuia indic
stabilitate financiar pe termen lung.
Necesarul de Fond de rulment reprezint diferena dintre activele circulante (mai
puin cele de trezorerie) i pasivele circulante, cu excepia pasivelor de trezorerie.
Se observ c Necesarul de fond de rulment se finaneaz integral n toi cei 3 ani din
resurse stabile i ntreprinderea poate s evite orice dependen fa de resursele de trezorerie
(FR>NFR).


25

Nevoia de fond de rulment are valori pozitive pe parcursul anilor 2007, 2008 supui
analizei, ceea ce se poate aprecia favorabil, deoarece este rezultatul unei politici de investiii
privind creterea nevoii de finanare a ciclului de exploatare.
Nevoia de fond de rulment nregistreaz scderi n mrime absolut pe parcursul
perioadei 2008-2009 de 17.381.473 RON, avnd o cretere foarte mare, n mrime absolut,
n anul 2008 n valoare de 4.624.553 RON. Aceasta nseamna c ntreprinderea nu
nregistreaz o nevoie de fond de rulment pe perioad luat n calcul ci, dimpotriv, o
degajare de surse atrase.
Trezoreria Net este un indicator important al acestei analize, ntrucat o valoare
pozitiv a acestuia certific o stare de echilibru financiar la nivelul ntregii ntreprinderi.
Analiznd valorile nregistrate de trezoreria net pe parcursul anilor 2007, 2008 i
2009, se observ c aceasta are valori pozitive, ceea ce demonstreaz existena unui echilibru
monetar la nivelul societii. Aceste valori pozitive se datoreaza faptului c sursele de
finanare proprii reprezentate de fondul de rulment au putut acoperii integral necesarul de
fond de rulment, altfel spus, societatea dispune de lichiditi suficiente n cei 3 ani supui
analizei.
n ceea ce privete variaia trezoreriei nete, se observ c aceasta crete n perioada
2007- 2008 cu 6.064.278 RON , iar de la anul 2008 la 2009 se remarc o cretere de
4.574.379 RON, aceste valori pozitive datorndu-se creterii lichiditilor de la un an la altul.
Aceste disponibilti pot fi folosite att pentru susinerea activitii curente dar i pentru
susinerea unor eventuale investiii.

2. Diagnosticul corelaiei creane-obligaii

Indicatori 2007 2008 2009
Durata de imobilizare a creanelor (zile) 51 38 49
Durata de folosire a surselor atrase (zile) 57 50 52

Durata de imobilizare a creanelor pe parcursul perioadei analizate, 2007-2009, este
inferioar duratei de folosire a surselor atrase, situaie favorabil ce contribuie la degajarea de
numerar suplimentar, deci mbuntirea fluxului de numerar. Se observ, n anul 2009 o
cretere att a duratei de imobilizare a creanelor ct i a duratei de folosire a surselor atrase
fa de anul 2008. Acestea evolueaza favorabil n anul 2009, majorndu-se, dar fr s ating
valorile din anul 2007.


26

3. Diagnosticul lichiditii i solvabilitii

Indicatorii de lichiditate msoar capacitatea firmei de a-i onora obligaiile cu
scadena pe termen scurt din lichiditi sau din alte active curente ce se transform in
lichiditi ntr-o perioad mai mic de 1 an.
Lichiditatea curent 1
nte Pasivecure
nte Activecure
, care arat msura n care firma este
solvabil pe seama tuturor resurselor pe termen scurt de care dispune;
Lichiditatea intermediar/rapid/imediat
nte Pasivecure
Stocuri nte Activecure
;
Lichiditatea cash/instantanee/la vedere
nte Pasivecure
rezorerie Activedet
care arat n ce msur
este solvabil firma pe seama lichiditilor pe care le are. Este cunoscut i sub denumirea de
test acid de solvabilitate. O valoare ridicat implic un risc sczut privind eventuala lips
de lichiditi dar i un cost de oportunitate ridicat aferent lichiditilor prea mari n raport cu
obligaiile scadente pe termen scurt.
Dac se optimizeaz mrimea lichiditii ( n sensul scderii acesteia ) trebuie luate
msuri pentru acoperirea la riscul aferent lipsei de lichiditi prin corelarea duratelor de
ncasare aferente creanelor clienilor i duratelor de plat aferente furnizorilor, salariailor,
etc.
Indicatorii de solvabilitate msoar capacitatea firmei de a fi solvabil( de a-i
rambursa datoriile). Analiza solvabilitii are ca obiectiv exprimarea riscului de neplat pe
care i-l asum terii n raport cu ntreprinderea.

Indicatori 2007 2008 2009
Rata lichiditii curente 1,31 1,35 1,07
Rata lichiditii rapide 0,89 0,86 0,65
Rata lichiditii imediate 0,89 0,87 0,66
Rata solvabilitii patrimoniale 0,62 0,49 0,61
Rata solvabilitii generale 2,67 2 2.64

Rata lichiditii curente se ncadreaz n limite normale pe perioada analizat,
societatea fiind n situaia de a-i onora obligaiile de plata pe seama activelor sale curente.


27

Rata lichiditii imediate nregistreaz, de asemenea, valori favorabile n anii
2007- 2009 aratnd capabilitatea firmei de a-i achita o bun parte din datoriile curente pe
baza lichiditilor imediate.
Ratele solvabilitatii patrimoniale aferente celor trei ani, respectiv ponderea
capitalului propriu n total pasive de 0,62 n anul 2007 i 0,61 n anul 2009, nu pot fi
apreciate ca fiind bune ( nu se ncadreaz n intervalul 0,3-0,5 considerat optim) ; firma este
solvabila n anul 2008, avnd capacitatea de a-i onora datoriile totale.
O situaie favorabil se constat n cadrul ratei solvabilitatii generale care
nregistreaza valori de peste 1,70 n toti cei trei ani luati n calcul, ceea ce denot o situaie
financiara bun de ansamblu a ntreprinderii.

4. Diagnosticul pe baza ratelor de echilibru financiar

Indicatori 2007 2008 2009
Rata autonomiei financiare 0,62 0,49 0,61
Rata de finanare a stocurilor 0,74 0,71 0,14
Rata de autofinanare a activelor 0,62 0,51 0,63
Rata de ndatorare a capitalului propriu 0,38 0,49 0,37

Analiznd ratele autonomiei financiare pe perioada celor trei ani se constat c
societatea dispune de o autonomie financiar ridicat n 2007 i 2009; nu este dependent de
capitalul strin dect ntr-o mic msur, ea fiind capabil s se autofinaneze n cea mai mare
parte a activitii. n 2008 ponderea capitalului propriu n totalul resurselor este cuprins ntre
30 i 50%, riscurile n cazul acordrii creditelor snt mai mari, dar ntreprinderea poate
beneficia mai departe de credite.
Rata de finanare a stocurilor pe perioada celor trei ani are valori subunitare ,
astfel ntreprinderea pentru a-i finana stocurile n 2008 apeleaz la la credite de trezorerie,
iar pe parcursul anilor 2007-2009 ntreprinderea este dependent mai puin fa de resursele
de trezorerie (FR>NFR).
Rata de autofinanare a activelor, crete n 2009 fa de 2008, dar cu toate c
scade n 2008 fa de 2007, valorile acestei rate reflect o situaie favorabil.
Rata de ndatorare a capitalului propriu arat un grad satisfactor al ndatorrii
societii, valorile acestuia fiind n cei 3 ani de 0.38, 0.49 i, respectiv, 0,37, valori aflate sub
limita de saturaie.