Curs 5

Operatiuni
cu
actiuni si obligatiuni
Prof.dr. Cornelia Pop

Principalele tipuri de operatii

Emisiunea de valori mobiliare

Split-stock sau splitarea
Conversia
Revocarea si rascumpararea

Emisiunea
este operatia prin care valorile mobiliare sunt
puse in circulatie adica sunt vandute catre
investitorii interesati
prin emisiune se pune in circulatie fie o noua clasa
de valori mobiliare, fie o clasa deja existenta
clasa de valori mobiliare se refera la valorile
mobiliare de acelasi tip, cu aceleasi clauze si
caracteristici; evident se refera la valorile
mobiliare ale aceluiasi emitent.

Ofertele de vanzare pot fi:

Publice: cand se adreseaza unui numar mare de persoane si sunt
difuzate prin mijloace de comunicare in masa sau orice alte mijloace
Private: in cazul in care se adreseaza unui numar restrans de
investitori sau acesti investitori sunt profesionisti sau subscriu sume
importante
Ofertele publice pot fi:
- initiale initial public offerings primele oferte de actiuni ale
companiilor in cazul in care se constitui prin subscriptie publica sau de
transformare a acestora in societati deschise - prin majorare de capital,
apeland la subscriptia publica;
- primare se refera la punerea in circulatie pentru prima data a unei
noi clase de valori mobiliare; ofertele initiale sunt, in acelasi timp, si
oferte primare;
- secundare se refera la punerea in circulatie a unor valori mobiliare
care au fost deja emise

Compararea conditiilor de emisiune

Actiuni

Obligatiuni

- Se emit la un pret mai

mare sau egal cu
valoarea nominala
- Nu se pot derula mai
multe emisiuni de
actiuni in paralel

- Se emit la orice pret,

in raport cu valoarea
nominala
- In principiu, se pot
derula in paralel mai
multe emisiuni de
obligatiuni din clase
diferite

Prospectul de emisiune
Documentul care sta la baza ofertei de vanzare de
valori mobiliare
Cuprinde toate informatiile necesare pentru ca
investitorii sa poata lua o decizie in cunostinta de
cauza
Defineste caracteristicile valorilor mobiliare ce
urmeaza a fi puse in circulatie
Stabileste perioada de derulare a ofertei (in cadrul
termenului stabilit de lege)
Stabileste conditiile de subscriere

Metode de intermediere

Metoda plasamentului garantat

Metoda plasamentului asigurat (obligatiuni)
Metoda celui mai bun efort
Metoda totul sau nimic
Metoda stand by (pentru resturile nesubscrise din
exercitarea dreptului de preemtiune/ preferinta)
Metoda celei mai bune oferte
Metoda licitatiei olandeze

Split stock
Operatiuni care se deruleaza in
majoritatea cazurilor pentru actiunile
obisnuite
Afecteaza direct marimea EPS
Tipuri
- split stock(+) sau split up
- split stock(-) sau split down sau reverse
split

Split stock(+)
Operatia ce are ca efect o majorare artificala
a numarului de actiuni, fara a se modifica
valoarea de piata
Efecte:
- Creste lichiditatea respectivelor actiuni
- Scadere artificiala/ controlata a pretului
- Dilueaza posibiliatea de preluare a
controlului

Split stock(-)
Operatie ce are ca efect reducerea artificiala
a numarului de actiuni emise si aflate in
circulatie
Efecte:
- scaderea lichiditatii respectivelor actiuni
- cresterea pretului actiunilor

Conversia
Operatia de transformare a actiunilor
preferentiale convertivile sau a
obligatiunilor convertibile in actiuni
obisnuite
Conditiile de conversie trebuie prevazute in
prospectul de emisiune si sunt particulare
pentru fiecare caz in parte

Revocarea si rascumpararea
Revocarea apare mai ales in cazul actiunilor
preferentiale si al obligatiunilor; conditiile de
revocare trebuie prevazute in prospectul de
emisiune
Rascumpararea retragerea de pe piata a actiunile
obisnuite (mai ales) dar si a obligatiunilor (daca
este cazul)
Efectul rascumpararii nu este neaparat
diminuarea capitalului social; rascumpararea se
poate face din rezerve sau fonduri special
constituite