MONEDA I FINANAREA ECONOMIEI

1. MONEDA
Moneda deine un statut specific n sistemul economic. Ea este baza funcionrii unei
economii, cci principalele valori asupra sau pe baza crora agenii economici i fondeaz
aciunile sunt exprimate n termeni monetari. Incercri precum cele ale lui Walras, n teorie,
sau Lenin, n practic, de a detrona moneda din importantele sale funciuni, inclusiv din cea
de intermediar al schimbului de mrfuri, au euat n mod lamentabil.
O economie de pia este o economie monetar. Schimburile recurg la mijloacele de
plat direct utilizabile de ctre agenii economici. Moneda are o valoare intern (dat de
puterea sa de cumprare) i o valoare extern (reprezentat de rata sa de schimb). Prima
depinde de stocul de moned n circulaie. Emisiunea i controlul monedei, politica monetar
este apanajul i expresia puterii i voinei statului.
1.1. Funciile monedei
Identificm 5 funcii, astfel:
1. O funcie de plat (moneda este un mijloc de schimb);
2. O funcie de msur a valorii mrfurilor (moneda este o unitate de cont, preul unei
mrfi exprim valoarea ei n uniti monetare);
3. O funcie de rezerv (moneda este un activ ce poate fi conservat pentru viitoare
ntrebuinri);
4. O funcie de reprezentare simbolic a puterii;
5. O funcie de expresie a identitii unei comuniti.
1.2. Evoluia formelor de moned
Istoria formelor de moned este cea a unei dematerializri progresive a semnelor
monetare, ceea ce a fcut ca acestea s evolueze de la moneda-marfa la moneda electronic.

Diversele forme ntlnite sunt:

1.2.1. Moneda-marfa, caracteristic trocului ca sistem de schimb. In acest caz, o marfa
cu anumite caliti (divizibilitate, inalterabilitate .a.) servete moned (ex: sarea).
1.2.2. Moneda metalic este tot o moned-marfa. Valoarea monedei este materializat
n greutatea unui metal (aur, argint, cupru) coninut de piesa respectiv.
1.2.3. Moneda hrtie nlocuiete moneda metalic. Cnd biletul de banc sau bancnota
i-au fcut apariia, moneda-marfa disprea. Valoarea biletului de banc se baza pe libera sa
convertibilitate n aur.
1.2.4. Moneda fiduciar. Valoarea ei se bazeaz pe ncredere (in latinescul fiducia), pe
ncrederea pe care utilizatorii o au n valoarea sa nominal. Moneda fiduciar se impune cu
timpul. Rupndu-se legtura cu elementul material din care era confecionat, apare ntrebarea
determinat: ce cantitate de moned s fie creat?
1.2.5. Moneda scriptural. Ea suplinete piesele sau biletele prin generalizarea
depozitelor bancare. Cecul devine un mijloc de plat. Semnul monetar se rezum la un nscris.
1.2.6. Moneda electronic. Un simplu impuls electronic, cu ajutorul unei taste, permite
un transfer de moned.
1.3. Crearea i gestionarea monedei
Crearea i gestionarea monedei revin sistemului bancar. Acesta este organizat pe dou
paliere:
1.3.1. Banca central. Ea deine monopolul emiterii biletelor de banc i creeaz aazisa moned-banc central", pentru urmtoarele utilizri:
- plata devizelor strine procurate n ar prin exporturi;
- alimentarea bncilor comerciale, care trebuie s satisfac necesarul de bancnote ale
clienilor;
- satisfacerea nevoilor statului, care poate finana deficitul bugetar printr-o emisiune
de bonuri de tezaur, la care bncile comerciale subscriu i pe care acestea le pot revinde bncii
centrale.
Pledm cu toat convingerea pentru un statut de independen al bncii centrale, ca
fiind soluia cea mai bun n disputa dintre cei care doresc un control al guvernului asupra
instituiei monetare i cei care o consider cel mai mare monopol i surs major a dezordinii
financiare.
1.3.2. Bncile comerciale. Ele creeaz moneda scriptural, acordnd credite clienilor
lor. Bncile au aceast putere de a crea ex nihilo moned sau printr-un simplu joc de condei.
Ele fac acest lucru prin acordarea de credite agenilor economici, a cror rambursare va
corespunde unei distrugeri a monedei astfel create.
Puterea bncilor n materie de creaie monetar ar fi nelimitat n cazul n care
creditele acordate nu ar servi dect pentru a plti ageni ce posed un cont n aceeai banc. In
acest caz, creditele pe care banca le-ar acorda unora ar reveni sub form de depozite fcute de
ctre alii, o simpl nscriere permind atunci transferul dintr-un cont n altul. Dar creditul
acordat de ctre o banc clientului su poate cauza o retragere de moned i pli n profitul
agenilor ce au conturi deschise la alte bnci. Atunci apar dou mari limite n ceea privete
puterea de creaie monetar a unei bnci comerciale.
Pe de o parte, banca va trebui s-i procure un supliment de moned-banc central",
solicitnd un credit fie la banca central, fie la concureni mai bine capitalizai; ori, acest
credit are un cost, i atunci:
fie banca reconteaz efectele sale de comer prin banca central, pltindu-i

acesteia rata scontului prevzut;

fie ea face apel la piaa interbancar, piaa pe care bncile schimb ntre ele
moned banc central", dar, n acest caz, va trebui s plteasc rata pieei monetare.
Pe de alt parte, banca va trebui s-i compenseze creanele i datoriile privitoare la
fiecare din celelalte bnci. Este vorba de un mecanism de compensare, operaiune ce se
efectueaz, n fiecare zi, ntre toate bncile.
1.4. Masa monetar
Masa monetar sau cantitatea de bani n circulaie este un agregat monetar constnd
din totalitatea activelor ce pot fi utilizate pentru cumprarea de bunuri sau servicii. Ea trebuie
dimensionat n strns corelaie cu produsul naional brut sau cu un alt indicator sintetic al
activitii economice. Echilibrul masei monetare n raport cu nevoile economiei constituie o
premis i, totodat, o rezultant a unei economii sntoase i eficiente.
Masa monetar este o mrime influenabil, iar autoritile monetare i ndreapt
atenia asupra sa, considernd-o instrumentul controlabil de cea mai mare importan n
susinerea politicii economice. Ele definesc cantitatea de moned ce trebuie s existe n
economie i, prin aceasta, stabilesc volumul cererii globale, fiecare subiect economic trebuind
s-i ncadreze cerinele n limitele acesteia.
Variaiile masei monetare exercit o influen predominant asupra evoluiei nivelului
nominal al venitului naional i al nivelului preurilor. Corelaia strns dintre volumul masei
monetare i nivelul preurilor justific atenia acordat controlului stocului de moned n
combaterea inflaiei, dar i punerii la dispoziia agenilor economici de suficiente mijloace de
plat pentru evitarea recesiunii.
1.5. Viteza de circulaie a monedei
Viteza de circulaie a monedei este o alt noiune important, legat de instituia
monetar, i se definete prin numrul de pli pe care le efectueaz moneda sau creditul ntrun timp dat". Definiia i aparine lui Richard Cantillon, bancher irlandez (n lucrarea Eseu
asupra naturii comerului n general - 1747), i este prima dat noiunii.
Viteza de rotaie poate fi exprimat prin numrul de rotaii efectuate de unitatea
monetar n unitatea de timp sau prin durata unei rotaii, a unui circuit.
O mrime sau, mai precis, o accelerare a vitezei de circulaie a banilor echivaleaz cu
o cretere a cantitii de bani. O reducere a vitezei este echivalat cu o dimensiune a masei
monetare.
Prin urmare, cele dou noiuni trebuie considerate mpreun. Relaia cea mai
satisfctoare, ce pune n lumin legturile fundamentale ntre principalele elemente ale
sectorului monetar, pe de o parte, i ale economiei reale, pe de alt parte, ne-a lsat-o
economistul american Irving Fisher (n lucrarea Puterea de cumprare a banilor - 1911), n
urmtoarea form: M:V = P:Q, unde: M = masa monetar; V = viteza de circulaie a monedei;
P = nivelul preurilor; Q = cantitatea de mrfuri i servicii.
Moneda face parte de foarte mult vreme att din aciunea, ct i din contiina
oamenilor. Ea a servit i servete reglementrile dintre state, firme, instituii, indivizi, moneda
face parte din viaa noastr de zi cu zi. Ea este dorit, dar i blestemat, pentru c, mai mult
chiar dect dragostea, a nscut un nesfrit lan de suspiciuni i trdri, de tensiuni i drame,
de ncordri i neliniti, de confruntri i pasiuni. Moneda a slujit progresul omenirii nc de
la nceputurile ntririi sale. i ceea ce dureaz, i dovedete validitatea prin rezistena la

diferite ncercri i nenorociri. Ceea ce e bun i necesar rmne.

2. FINANAREA ECONOMIEI
Creterea economic se realizeaz, n principal, prin investiii. Dar pentru a investi,
sunt necesare capitaluri. Primul demers const n a utiliza propriile resurse, ceea ce se
numete autofinanare. Dar de cele mai multe ori, aceasta nu este suficient, i atunci trebuie
cutate alte capitaluri. Numim finanarea economiei toate circuitele prin care capitalurile
disponibile sunt puse n serviciul agenilor economici care au nevoie de ele. Pe lng
autofinanare, exist n principal dou circuite: recursul la instituiile financiare i recursul la
pia.
2.1. Economii - Investiii
Anumii ageni economici investesc mai mult dect economisesc, n vreme ce alii
economisesc mai mult dect investesc. Primii au deci nevoie de finanare, ceea ce nseamn c
trebuie s recurg la o surs extern. E vorba, n mod tradiional, de ntreprinderi i de
administraii publice. Cei din a doua categorie au o capacitate de finanare ce poate fi pus la
dispoziia celor care au nevoie de ea. E vorba de menaje i de instituii financiare.
Economia brut a unui agent economic se constituie din diferena ntre veniturile sale
i consumul su. Ea poate fi integral investit (Economii = Investiii), poate fi superioar
investiiilor (capacitate suplimentar de finanare) sau inferioar acestora (nevoie de finanare
suplimentar).
2.2. Operaiuni financiare
Operaiunile financiare sunt cele ce utilizeaz:
a) instrumente de plat:
- internaionale (aur, devize .a.);
- interne (piese, bancnote, depozite bancare).
b) instrumente de plasament:
- depozite non-monetare (ex: bijuterii depuse n casele de economii);
- bonuri negociabile (bonuri de trezorerie, de exemplu);
- obligaiuni;
- aciuni sau alte participaii (pri sociale).
c) instrumente de finanare:
- credite pe termen scurt (pn n doi ani);
- credite pe termen mediu i lung;
- rezerve tehnice de asigurare (datoria global pe care societile de
asigurri o contracteaz de la cei asigurai).
2.3. Recursul la credit, sau finanarea indirect
Circuitul tradiional de finanare din exterior const n adresarea ctre o instituie
financiar ce are ca obiect de activitate acordarea de credite. Aceasta servete ca intermediar
ntre cel ce economisete i investitor. Este aa-numita intermediere bancar.

2.3.1. Raiunile creditului

O familie poate recurge la credit pentru a-i cumpra un autoturism (credit pentru
consum) sau pentru a dobndi, de exemplu, proprietatea casei n care locuiete (credit pentru
habitat).
O ntreprindere poate recurge la credit pentru a plti un furnizor (credit de trezorerie),
pentru a cumpra un utilaj (credit de investiii) sau pentru a ncheia un contract de vnzare n
strintate (credit pentru export).
2.3.2. Caracteristicile creditului
Un credit se caracterizeaz prin diverse elemente:
- Mrimea sau valoarea creditului;
- Durata. Se disting, n mod tradiional, creditul pe termen scurt (sub doi
ani), utilizat n special pentru operaiuni de trezorerie; creditul pe termen mediu (ntre doi i
apte ani) i creditul pe termen lung (peste apte ani), ce servete n special la finanarea
investiiilor.
- Garaniile. A acorda un credit este o operaiune riscant pentru un bancher,
debitorul putnd fi insolvabil. Pentru sigurana creditului, el preia garanii sub diverse forme
(asigurare, ipotec sau gaj asupra bunurilor mprumutului), pe care le poate utiliza n caz de
nerambursare.
- Rata dobnzii. Dobnda reprezint venitul, remunerarea creditorului. Ea i
permite acestuia acoperirea cheltuielilor de funcionare i refinanare, plus o marj de
profitabilitate. Cu ct riscul este mai mare, cu att rata dobnzii este mai ridicat. Nivelul
acesteia este, de asemenea, mult influenat de politica monetar practicat i reflect raritatea
relativ a economiilor disponibile.
- Mobilizarea creditului. Este vorba de posibilitatea de a-1 revinde; altfel spus,
un credit este mobilizabil dac beneficiarul su poate s revnd titlul pe care l reprezint.
2.4. Recursul la pia, sau finanarea direct
Incepnd cu mijlocul anilor '80, finanarea direct (fr intermediere) s-a dezvoltat n
mod considerabil. Dereglementarea i liberalizarea pieelor monetare au creat o pia
nerestrictiv i extrem de fluid a capitalurilor, n care poi la fel de bine mprumuta bani de
pe o zi pe alta sau capitaluri pe termen lung.
2.4.1. Recursul la piaa financiar
Piaa financiar, sau piaa capitalurilor pe termen lung, aprovizioneaz firmele cu
fonduri proprii (emisiune de aciuni) sau de mprumut (emisiune de obligaiuni). Distingem
piaa primar, de cea secundar:
a) Piaa primar, sau piaa de emisiune a valorilor mobiliare. Aceste valori sunt
aciunile i obligaiunile. Recursul la piaa financiar le permite agenilor economici s fac
apel la economiile publicului pentru a-i procura capitaluri pe termen lung, prin emisiunea de
aciuni i obligaiuni.
Aciunea este un titlu de proprietate negociabil. Valoarea sa este variabil, ca i
dividendul (partea din profit la care i d dreptul deintorul).
Obligaiunea este un titlu de mprumut negociabil. Valoarea sa este variabil, dar
rambursarea sa i dobnda cuvenit deintorului n fiecare an sunt fixate dinainte.

b) Piaa secundar. Este piaa pe care o desemnm atunci cnd vine vorba despre
burs, unde sunt negociate titlurile deja emise. Pe piaa secundar sunt deci cotate n fiecare
zi, n mod continuu, valorile mobiliare ale principalelor firme i colectiviti publice
naionale, ca i cele ale ctorva firme strine. Cotaia se face dup legea cererii i ofertei.
Dac, pe parcursul tranzaciei, exist mai mult cerere (cumprri) dect ofert (vnzri)
pentru un titlu, preul acestuia crete. Procesul decurge similar i n sens invers.
Obiectivul final trebuie s fie o moned bun, iar cea mai bun moned este cea care,
datorit caracteristicilor sale i a modalitilor n care este gestionat, nu exercit nici o
influen asupra structurii preurilor, acestea ajustndu-se numai ca urmare a variaiilor
productivitii.

1. Ce este moneda i care sunt funciile ei?

2. Care sunt principalele atribuii ale unei bnci centrale?
3. Care este rolul bncilor comerciale?
4. Ce este masa monetar?
5. Cum se clasific operaiunile financiare?
6. Care sunt caracteristicile unui credit?
7. Ce este aciunea? Ce este obligaiunea?