Colecia de working papers ABC-UL LUMII FINANCIARE

WP nr. 1/2003

Studiu privind investiiile strine directe n Romnia

Mehedinu Gabriela
Facultatea de Administrarea Afacerilor (cu predare n limbu strine)
Program de masterat Administrarea afacerilor, cu predare n limba german, An 1
Academia de Studii Economice din Bucureti
gabrielamehedintu@yahoo.de
Coordonatorul lucrrii
Prof.univ.dr. Vintil Georgeta
Rezumat. Evoluiile economice din ultimii ani au adus schimbri semnificative n poziiile i
tranzaciile financiare nregistrate ca ISD. Creterea gradului de globalizare a economiilor a
condus la creterea semnificativ a volumului de ISD. Grupurile multinaionale au devenit tot
mai complexe, iar tranzaciile intra-grup au devenit o parte important a ISD. Avantajele
rii gazd ale ISD in de creterea economic, crearea locurilor de munc, optimizarea
alocrii resurselor, stimularea transferului de tehnologie i al schimburilor comerciale. n
rile aflate n tranziie, ctre o economia de pia, ISD erau considerate necesare pentru
accelerarea tranziiei i pentru recuperarea decalajului fa de rile industrializate.
Cuvinte cheie: ISD; greenfield; M&A; fluxuri de intrri; fluxuri de ieiri.
Clasificare JEL: F21; F23; D92; G34.
Clasificare REL: 10F; 11H; 11D; 11G.
1. Introducere
Obiectivul principal al acestei cercetri este acela de a prezenta situaia investiiilor
strine directe (ISD) n Romnia; comparativ cu situaia la nivel global i european; n ultimii
trei ani i a desprinde constatri i concluzii privind evoluia lor. Am avut n vedere impactul
economic i social al ISD asupra economiei romneti; n contextul socio-politic din ultimii 3
ani i pn n prezent.
Se poate obseva un numr tot mai ridicat de ISD n Romnia; regiunea cea mai
atractiv fiind zona Bucureti-Ilfov; datorit infrastructurii. Ele s-au dezvoltat tot mai mult ca
un factor de cretere i suinere durabil a economiei i societii (Ciupagea; 2004: p. 194.).
Evoluiile economice din ultimii ani au adus schimbri semnificative n poziiile i
tranzaciile financiare nregistrate ca ISD. Creterea gradului de globalizare a economiilor a
condus la creterea semnificativ a numrului de tranzacii ISD. Grupurile multinaionale au
devenit din ce n ce mai complexe i mai mari; iar tranzaciile intra-grup au devenit o parte
important a ISD.
Avantajele rii gazd ale ISD in de creterea economic; crearea locurilor de munc;
optimizarea alocrii resurselor; stimularea transferului de tehnologie i al schimburilor
comerciale. n rile aflate n tranziie economic de la economia planificat central la
economia de pia; ISD erau considerate necesare pentru accelerarea procesului tranziiei i
pentru recuperarea decalajului semnificativ fa de rile industrializate (Negrioiu; 1996:
p.146). Investiiile strine influenau direct potenialul unei economii de a avea o cretere
101

Mehedinu Gabriela
Studiu privind investiiile strine directe n Romnia

economic susinut (Lazarjan; 2005: p.98) i aduceau rii n care s-a investit o serie de
avantaje; privind:
- transferul noilor tehnologii; know-how-ul i experiena managerial;
- comerul internaional i parteneriatul cu ntreprinztorii locali;
- creterea nivelului de via al populaiei;
- crearea unor noi locuri de munc;
- creterea productivitii factorilor de producie i a calitii bunurilor i serviciilor;
- creterea ncasrilor fiscale.
2. Volumul; structura i dinamica investiiilor strine directe
Investiia strin direct este o relaie investiional de durat ntre o entitate rezident
i o entitate nerezident; de regul; implic exercitarea de ctre investitor a unei influene
manageriale semnificative n ntreprinderea n care a investit.
Sunt considerate ISD: capitalul social vrsat i rezervele ce revin unui investitor
nerezident care deine cel puin 10% din capitalul social subscris al unei ntreprinderi
rezidente; creditele dintre acest investitor sau grupul din care face parte acesta i
ntreprinderea n care a investit; precum i profitul reinvestit de ctre acesta.
De asemenea; sunt considerate ISD; capitalurile din companiile rezidente asupra
crora investitorul nerezident exercit o influen semnificativ pe cale indirect i anume:
capitalurile proprii ale asociatelor i filialelor rezidente ale ntreprinderii rezidente n care
investitorul nerezident deine cel puin 10% din capitalul social subscris (BNR; 2012).
Pornind de la premiza c ISD aduc o contribuie esenial la creterea economic i c
mediul de afaceri din Romnia avea nevoie de libertate economic; politicile guvernamentale
s-au axat pe strategia privtizrii unor ntreprinderi de stat preexistente. Deoarece au existat
dificulti n perioada de nceput a tranziiei la economia de pia i n conceperea unor
programe guvernamentale i strategii de reform economic i social insuficient
fundamentate; primul pas a fost acela de a privatiza mai nti ntreprinderile de stat
profitabile. n portofoliul de stat au rmas ntreprinderile cu pierderi; o parte fiind falimentate;
sau divizate; facilitnd privatizri ulterioare. Muli specialiti naionali i internaionali au
promovat ideea privatizrii gratuite; cu scopul pretins al redresrii post-privatizare; dar care
practic ascundeau o vnzare oneroas; cu intenia de a se cumpra ulterior activele statului pe
sume extrem de mici. Dovad n acest sens st privatizarea Societii Comerciale "Roman" S.A. Braov; o ntreprindere braovean specializat n proiectarea i construcia de
autocamioane; autobuze i autoutilitare. Privatizarea societii Roman S.A. Braov s-a fcut n
anul 2003. APAPS a semnat cu firma Pesaka Astana; din Malaezia; contractul de vnzarecumprare a 94;27% din aciunile ROMAN SA; n vederea constituirii unui parc industrial pe
platforma societii (OUG 115/2003; Art. 2). Vnzarea aciunilor s-a fcut la preul simbolic
de un euro.
3. Fluxurile anuale ale ISD la nivel modial, european i n Romnia
Att la nivel modial; ct i european; perioada de instabilitate financiar s-a reflectat n
valoarea fluxurilor de ntrri i de ieiri ale ISD. Declinul ISD n perioada de criz se
datoreaz unei combinaii de factori la nivel microeconomic; macroeconomic i instituional.
Printre aceti ase numr ncetinirea creterii economice; declinul pieelor bursiere; reducerea
profitabilitii corporatiste; ncheierea privatizrilor; reducerea cererii; scderea capacitilor
financiare ale companiilor; ca urmare a scumpirii creditului; ceea ce mpiedic finanarea
companiilor prin utilizarea aciunilor; prospecte pesimiste asuprea dezvoltrii economiei ceea
ce infueneaz capacitatea firmelor de a se extinde; existena riscurilor ridicate i a
102

Colecia de working papers ABC-UL LUMII FINANCIARE

WP nr. 1/2003

nesiguranei care diminueaz ncrederea investitorilor i curajeaz amnrea proiectelor. n

anul 2011 se poate observa o uoar revenire; datorat nceperii restabilirii economiei globale
i a unor prospecte optimiste ale evoluiei acesteia.
Tabel 1. Fluxuri anuale ale ISD (2009-2011)
Fluxuri de intrri

(milioane euro)
Regiune/economie

Fluxuri de ieiri

2009

2010

2011

2009

2010

2011

Nivel mondial

917.873

1.003.066

1.168.139

900.466

1.112.157

1.298.388

Uniunea European

273.280

14.005

322.387

301.623

370.042

430.502

3.488

2.220

1.815

-67

-15

25

Romnia

Sursa: UNCTAD (2012); p.38.

n ceea ce privete Romnia; se poate observa faptul c fluxurile de ieiri ale ISD sunt
cuprinse ntre valori nesemnificative; motiv pentru care analiza se axeaz pe fluxurile de
intrri ale ISD. Astfel; fluxrile anuale ale ISD n Romnia; pot fi grupate n urmtoarele
subperioade:
a) Perioada preaderare 2003-2006 n care volumul total anual al ISD a crescut de la 9.059
milioane euro; pe fondul marilor privatizri din sectorul bancar (Ex: Banca Agricol
Raiffeisen Bank; 2002; BCR Erste Bank; 2006) i industrial (Ex: OMV Petrom;
2004);
b) Perioada postaderare antecriz 2007-2008 cu un volum ISD total de 9.496 milioane
euro; marcat de marile pivatizri din sectorul bancar i n domeniul utilitilor i
energiei (Electroputere; preluata de Al-Arrab; Automobile Craiova; preluata de Ford)
(Prvoiu; 2009);
c) Perioada de criz 2009-2010 n care volumul anual ISD s-a redus ca urmare a impactul
crizei economice i financare; volumul anual al ISD ajungnd la 2.220 milioane euro
n 2010 i la 1.815 milioane euro n 2011 (BNR; 2012).
Mai jos se pot observa fluxurile anuale ale ISD n Romnia; n perioada 2003-2011.
Figura 1. Fluxurile anuale ale ISD n Romnia (2003-2011)

Sursa: BNR (2012).

Dup cum se poate urmri n figura urmtoare; n anii de criz 2009-2010;
participaiile la capital au rmas aproape constante (1.729 milioane euro n 2009 i 1.824
103

Mehedinu Gabriela
Studiu privind investiiile strine directe n Romnia

milioane euro n 2010). n 2011 fluxul net de ISD a nregistrat un nivel uos mai sczut; de
1.815 milioane euro; din care participaiile nete ale investitorior au reprezentat 1.512 milioane
euro (83;3% din fluxul net de ISD); iar creditul net primit; 303 milioane euro; de asemenea n
uoar scdere fa de anul precedent 2010 (396 milioane euro).
Figura 2. Evoluia fluxurilor ISD (2003-2011)

Sursa: BNR (2012).

4. ISD n diferitele sectoare economice

La nivel mondial; n anul 2011; fluxurile de ISD au crescut n toate sectoarele de
producie (primar; secundar i servicii). Acest lucru este confirmat de valoarea n cretere a
proiectelor de ISD transfrontaliere (de tip M&A i greenfield). Sectorul n care dezvoltarea s-a
fcut cel mai simit a fost n industria extractiv.
Tabel 2. Distribuia ISD la nivel mondial, pe principalele activiti economice
(2009-2011)
(milioane euro)
Sector
An

De producie

Primar
Valoare

Valoare

Servicii
Valoare

2009

130.000

13

391.000

39

483.000

48

2010

107.000

11

475.000

50

375.000

39

2011

153.000

14

51.000

46

437.000

40

Sursa: UNCTAD (2012).

Structura ISD n Romnia pe perioada analizat (Figura 3); evideniaz o serie de
aspecte importante pentru evaluarea aportului acestora la dezvoltarea durabil a rii. Se poate
remarca faptul c soldul final al ISD la 31.12.2011 a nregistrat nivelul de 55.139 milioane
euro; mai mare cu 4;9 % fat de soldul final ISD al anului 2010; cu un nivel de 52.585
milioane de euro.
104

Colecia de working papers ABC-UL LUMII FINANCIARE

WP nr. 1/2003

Din punct de vedere al ramurilor economice; se observ faptul c ISD s-au orientat n
decursul anului 2011 preponderent ctre industria prelucrtoare; nregistrnd un procent de
31;5% din total; cel mai mare volum de investiii revenind ramurilor prelucrtoare de iei;
produse chimice; cauciuc i mase plastice (6;3% din total); industriei mijloacelor de transport
(5;2%); metalurgiei (4;9%) i industriei alimentare; a buturilor i tutunului (4;1%) (BNR;
2012). Aceste activiti se caracterizeaz printr-o valoare adugat mare i nu presupun o
contribuie semnificativ a creterea economic a rii gazd (Pelinescu i colectiv; 2009: p.
153-169.).
Alte sectoare care au atras semnificativ ISD sunt intermedierile financiare i
asigurrile (18;2%); comerul (11;4%); construciile i tranzaciile imobiliare (10;7%);
tehnologia informaiei i comunicaiile (5;4%). Aceste servicii au o pondere cumulat de
45;7% din totalul ISD; conducnd clasamentul; i se explic prin faptul c exist o
atractivitate mare pentru investitorii strini n sensul acestor activiti; deoarece ele ofer
posibilitatea relizrii unor profituri rapide i consistente; bazate pe activiti speculative.
Interesul ridicat global pentru acest sector al serviciilor se datoreaz liberalizrii pieelor
financiare din rile gazd; a privatizrilor i a potenialului de cretere economic preconizat
(Moser; 2008: p.10).
Ramurile high-tech (socio-intensive) au avut parte de IDS modeste (aproximativ
4;5%); explicaia fiind legat n primul rnd de faptul c cercetarea i inovarea fiind n
majoritatea cazurilor un atribut al fimei mam care doar transfer filialelor romneti
rezultatul acestora i n al doilea rnd; de faptul c multe ntreprinderi de stat din Romnia au
fost obligate dup privatizare s renune la activitatea de cercetare-dezvoltare; transferndu-se
acest rol ctre firma mam.
Agricultura; cu o pondere de 2;4% din totalul ISD nu reprezint un sector economic de
interes pentru investitorii strini; cu toate c solul din Romnia poate prezenta numeroase
avantaje; printre care se numr preul sczut al acestuia; existena cernoziomului; un sol de
culoare nchis; avnd o fertilitate natural ridicat; rspndit n 8;2% din teritoriul rii; lipsa
unui sol saturat de ngrminte chimice folosite de-a lugul multor ani; ceea ce aduce avantaje
n agriculura de tip ecologic.
Tabel 3. Volumul valoric i structura procentual a ISD n Romnia, pe principalele
activiti economice (2009-2011)
Milioane euro
Total

Total

Valoare

% din
ISD

Total

Valoare

% din
ISD

% din
ISD

Valoare

TOTAL; din care:

49.984

100;0

52.585

100;0

55.139

100;0

Industrie

20.680

41;4

23.093

43;9

24.487

44;4

2.221

4;5

2.388

4;5

2.753

5;0

15.555

31;1

16.840

32;0

17.372

31;5

- alimente; buturi i tutun

2.577

5;2

2.777

5;3

2.251

4;1

- ciment; sticl; ceramic

2.058

4;1

2.081

3;9

1.768

3;2

- fabricare produse din lemn; inclusiv mobil

- fabricarea calculatoarelor; altor produse
electronice; optice i electrice
- maini; utilaje i echipamente

3.132

6;3

3.615

6;9

1.029

1;9

2.373

4;7

2.589

4;9

1.062

1;9

169

3;3

1.663

3;2

995

1;8

- metalurgie

962

1;9

1.013

1;9

2.695

4;9

- mijloace de transport
- prelucrare iei; produse chimice; cauciuc i mase
plastice

690

1;4

840

1;6

2.840

5;2

717

1;4

835

1;6

3.468

6;3

Industria extractiv
Industria prelucrtoare; din care:

105

Mehedinu Gabriela
Studiu privind investiiile strine directe n Romnia
- textile; confecii i pielrie

943

1;9

950

1;8

798

1;4

- alte ramuri ale industriei prelucrtoare

474

0;9

477

0;9

466

0;8

Energie electric; gaze i ap

Activiti profesionale; tiinifice; tehnice i
administrative i servicii suport
Agricultur; silvicultur i pescuit

2.904

5;8

3.865

7;4

4.362

7;9

9.510

19;0

10.055

19;1

2.679

4;8

6.164

12;3

6.519

12;4

1.316

2;4

Comer

6.453

12;9

4.746

12;9

6.282

11;4

Construcii i tranzacii imobiliare

3.235

6;5

3.081

6;5

5.897

10;7

Hoteluri i restaurante

2.299

4;6

2.560

4;6

431

0;8

Intermedieri financiare si asigurri

684

1;4

788

1;4

10.026

18;2

Tehnologia informaiei i comunicaii

213

0;4

417

0;4

2.967

5;4

Transporturi

552

1;1

1.068

1;1

787

1;4

Alte activiti

194

0;5

258

0;5

267

0;5

Sursa: BNR (2012).

n perioada de criz cele mai puternic afectate sectoare au fost n 2009 sectoarele din
metalurgie; alimente; buturi i tutun; produse din lemn; inclusiv mobila; tehnica de calcul;
aparatele radio; TV; comunicaii; tedtile; confecii; intermedierile financiare i agricultura. Cel
mai puternic declin s-a nregistrat n 2010 n construcii i tranzacii imobiliare. n 2011 se
remarc un declin major n sectoarele de fabricare produse din lemn; inclusiv mobil;
fabricarea calculatoarelor; altor produse electronice; optice i electrice; activiti profesionale;
tiinifice; tehnice i administrative i servicii suport; agricultur; silvicultur i pescuit;
hoteluri i restaurante. n acelai timp ns; se observ c n 2011 a crescut considerabil
interesul pentru sectoarele de construcii i tranzacii imobiliare i de intermedieri financiare si
asigurri.
Pe parcursul acestor ani s-au dezvoltat ISD cu orientare ctre activiti low-tech (cu
nivel tehnologic relativ slab) precum industria alimentar; uoar; lemn; dar i ctre activiti
medium low-tech (cu nivel tehnologic mediu slab); ntre care prelucrarea ieiului; produse
metalurgice; construcii metalice. Explicaia este c n aceste sectoare; Romnia nregistreaz
indici superiori ai avantajelor comparative revelate; ceea ce evideniaz o specializare
interramuri a exporturilor de produse romneti (Zaman; Vasile; 2004: p.318.).
Exporturile din industria de nivel tehnologic slab i mediu slab predomin n
exporturile romneti n proporie de peste 65%; n timp ce produsele din ramurile
tehnologiilor de vrf au o pondere total de circa 4%. (Ciupagea; 2004: p. 54). Este important
ca pe viitor; politicile guvernamentale romneti s se concentreze asupra promovrii ISD n
acest sector cu o valoare adugat ridicat; pentru a permite o cretere a exporturilor; pentru o
dezvoltare durabil i o creetere a competitivitii exporturilor.

106

Colecia de working papers ABC-UL LUMII FINANCIARE

WP nr. 1/2003

5. Impactul ISD asupra PIB

Legtura dintre ISD i produsul intern brut se poate face prin intermediul exporturilor.
Firmele ISD din Romnia au o pondere de 71% la expoorturi i de 62% la importuri. Acest
lucru se explic prin faptul c majoritatea bunurilor exportate au piese de schimb; pri
componente; materie prim ce provine din importuri.
Structura exporturilor s-a schimbat fundamental n ultimii ani. Dac n Romnia n
2000-2001 exporturile de textile nclminte atingea o pondere de 35%; n 2012 acestea
atingeau doar 11%. De asemenea; ponderea grupei de maini aparate; echipamente; mijloace
de transport s-a modificat semnificativ de la 20% n 2000-2001; la 40% in 2012 (Chirca:
2013).
Dup cum se poate observa n figura 3; la nivel modial; fluxurile de intrri ISD au
atins o pondere maxim de aproape 10% n anul 2006; ca mai apoi s prezinte un declin;
ajungnd la 2% n anul 2011. n cazul Romniei se poate observa o cretere uoar a ponderii
fluxurilor de intrri ISD n PIB pn la 4%; acest maxim fiind urmat de o scdere continu la
sub 2%. Declinul ultimilor trei ani este o consecin direct a impactului creizei financiare
asupra tranzaciilor i activitilor economice.
Figura 3. ISD - fluxuri de ntrri (% din PIB) (2003-2011)

Sursa: The World Bank (2012).

6. Distribuia teritorial a ISD n Romnia
Din punct de vedere teritorial se observ n anul 2011 orientarea cu precdere a ISD
spre regiunea de dezvoltare Bucureti-Ilfov (61;7%); regiunea Centru (7;6%); regiunea SudMuntenia (7;4%); regiunea Vest (7;2%) i regiunea Sud-Est (5;4%). Cea mai puin atractiv
este regiunea Nord-Est (2;9%); dup cum se poate observa n Figura 4. Trebuie s se in
seama de faptul c aceast cercetare statistic a localizat ISD dup sediul social al
ntreprinderilor; ceea ce nu corespunde n totalitate cu locul de desfurare a activitilor
economice desfurate de aceastea.

107

Mehedinu Gabriela
Studiu privind investiiile strine directe n Romnia

Figura 4. ISD n Romnia. Soldul ISD la 31 decembrie 2011.

Repartizarea pe regiuni de dezvoltare

Sursa: BNR (2012).

Volumul mare al ISD n regiunea Bucureti-Ilfov se datoreaz condiiilor de
infrastructur i de mediul de afaceri relativ atractiv. Pe lng aceast regiune; nc trei: SudMuntenia; Vest i Sud-Est s-au detaat ca poli de cretere cu performane economicofinanciare superioare celorlalte regiuni. n regiunea Vest; strategia abordat pentru dezvoltarea
economiei s-a bazat pe politici regionale europene; pe crearea unor reele de firme eurpene; pe
dezvoltarea unei identiti locale europene; pe participarea la conferine internaionale; pe
stabilitatea instituiilor locale; pe capitalul uman calificat; i nu n ultimul rnd; pe apropierea
geografic de centrul UE (Sellar; 2013; pp. 119). n zonele slab dezvoltate sunt necesare
politici guvernamentale care s faciliteze n principal ISD de tip greenfield.
7. Concentrarea ISD pe cteva ri de provenien
n funcie de de proveniena capitalului strin; se remarc distribuia inegal a acestora
n cteva ri din UE cu care Romnia este legat prin relaii economice de tradiie.
Conform soldului ISD la 31.12.2011; primele 4 locuri sunt ocupate de urmtoarele
ri: Olanda 21;7% (circa 4.000 firme; printre care se numr: ING Bank Romnia; Philips
Romnia SRL; Unilever; Solid Works productor de ui); Austria 17;5% (ex: OMV
Petrom S.A.; BCR; Raiffeisen Bank; BILLA Romnia S.R.L.; Baumax; Kika; SC Hervis
Sports & Fashion SRL; DM; Kronospan Romnia SRL; Strabag S.R.L.) (Ilie; 2012);
Germania 11;4% (METRO; Real Rewe Group; Kaufland; Lidl - Schwarz-Gruppe; Selgros
Romnia; E.ON Romnia; Allianz; Siemens; Continental; Schaeffler Romnia; Porsche
Romnia) (The Money Channel; 2010); Frana 1;4% (Lafarage Romnia - materiale de
constructii; Carrefour Romnia; AXA a preluat Omniasig; BRD-Groupe Socit Gnrale;
Renault; Orange Romnia - subsidiar a grupului France Telecom). Aceast ierarhie este
neschimbat din anul 2009.
108

Colecia de working papers ABC-UL LUMII FINANCIARE

WP nr. 1/2003

Figura 5. ISD n Romnia la 31 decembrie 2011.

Repartizarea pe ri de origine

Sursa: BNR (2012).

rile membre UE dein peste 70% din totalul ISD n Romnia; ceea ce relev o
dependen economic mare a rii noastre fa de evoluia economic a acestora. Interesul
ridicat al acestor ri pentru proiectele de investiie n Romnia poate fi explicat prin
avantajele de care se bucur firmele mam: creterea cifrei de afaceri; asigurarea i crearea de
noi locuri de munc n ara resectiv (Zapkau i colectiv; 2010: pp.797819); creterea
competitivitii companiei (Herzer; Nunnenkamp; 2013; p.9 ).
O dat cu criza financiar internaional s-au dezvoltat noi abordri privind relaiile
externe ale rilor; bazate pe reorientri comerciale cu pieele extra-UE i pe anumite
independene relative ale economiilor.
8. Tipurile de investiii strine directe
ISD se difereniaz n trei grupe; fiecare cu un impact diferit asupra creterii
economice la nivel local i macroeconomic:
a) Investiii greenfield; care presupun nfiinarea de ntreprinderi de ctre sau mpreun
cu investitori strini (investiii pornite de la zero) (ex. Schaeffler Romnia S.R.L.);

109

Mehedinu Gabriela
Studiu privind investiiile strine directe n Romnia

b) Investiii prin fuziuni i achiziii (Mergers and Acquisitions) care presupun preluarea
integral sau parial de ntreprinderi de ctre investitori strini de la rezideni (ex:
BCR);
c) Investiii prin dezvoltare de firme: majorarea deinerilor de capital ale investitorilor
strini n ntreprinderi investiie strin direct.
n economiile dezvoltate; investiiile de tip greenfield se ntlnesc n domeniile cu
progres tehnologic de vrf. n Romnia; acestea au nregistrat n 2011 un nivel foarte redus de
27 milioane euro; reprezentnd 0;7% din totalul anual al participaiilor la capital. O situaie
asemntoare se ntlnete n cazul investiiilor prin fuziuni i achiziii care au avut o valoare
de 86 milioae euro (2;1% din participaii). Ponderea predominant au avut-o dezvoltrile de
firme; n valoare de 3.896 milioane euro; adic 97;2% din participaii. Aceasta este o dovad
c n perioada de criz; exporturile nu s-au diversificat i c s-a investit puternic n strategia
de reducere a costurilor.
Dup cum se poate urmri n Figura 6; investiiile greenfield din ultimii trei ani s-au
concentrat n industria prelucrtoare (37;2% n 2009; n uoar scdere n 2011; la 28;6% );
comer (13;40% - 2009; n cretere la 21;20% - 2010 i 19;6% - 2011); intermedieri financiare
i asigurri (au fcut un salt mare de la 5;10% - 2009 la 14;2% - 2011).
Figura 6. ISD n ntreprinderi greenfield. Repartizarea pe principalele activiti
economice (2009-2011)

Sursa: BNR (2012).

Se observ predominana investiiilor greenfield n servicii (48;5%); fa de industria
prelucrtoare. Acest fenomen nu este nicidecum reflecia unei evoluii favorabile a economiei;
deoarece majoritatea serviciilor in de domeniul vulnerabil i volatil al speculaiilor; cu
potenial mare de inflaie i criz (Zaman; Vasile; 2004: p. 138).
n cei peste 20 de ani n care Romnia s-a aflat n tranziie ctre o economie de pia;
n Romnia s-a nregistrat o scdere puternic a volumului de producie din ramura industriei;
n special cea high-tech; i un progres n sectorul serviciilor; n special al celor financiare i de
110

Colecia de working papers ABC-UL LUMII FINANCIARE

WP nr. 1/2003

consultan. n acelai timp ns; pe plan mondial; ntre anii 2009-2010; cel mai mare volum
al ISD s-a nregistrat n industriile prelucrtoare; cu 37% - 48%; serviciile avnd o pondere n
scdere 33% - 30%. (UNCTAD; 2012: p.209).
Avnd n vedere direcia ctre care se ndreapt economia naional i mondial; este
necesar ca la noi n ar s se schimbe viziunile i strategiile politicilor legate de ISD. Este
nevoie ca atenia s se ndrepte prioritar ctre promovarea ISD n industria prelucrtoare;
ndeosebi n ramurile high-tech care au un imens potenial de dezvoltare i o valoare adugat
incomparabil cu cea a serviciilor n care se nregistreaz doar salarii i profituri ridicate. O
asemenea strategie reprezint o cale sigur a dezvoltrii economice sustenabile.
n ceea ce privete localizarea ntreprinderilor greenfield; regiunea Bucureti-Ilfov se
bucur de o pondere de 30% din soldul ISD; regiunea Centru de 5;3%; urmat de regiunea
Vest i Sud Muntenia cu 3;9%. Pe perioade scurte; aceste regiuni pot fi considerate factori de
cretere econimic; dar n acelai timp i factori de cretere a decalajelor interregionale la
nivel de ar; datorit migraiei forei de munc spre aceti poli.
9. Evoluia ISD n 2012 i tendine de viitor
La nivel mondial i european; politicile guvernamentale i ale ntreprinderilor sunt
susinute de prospecte optimiste legate de relansarea economiei; astfel c n anul ce urmeaz
se prevede o cretere a fluxurilor de intri si de ieiri ale ISD. De asemenea; exist noi
strategii de colaborare cu diverse ri care au un ridicat potenial de dezvoltare. Spre exemplu;
UE; n special Germania se axeaz pe o posibil colaborare cu Azerbaidjan; ar cu o cretere
economic stabil; frunta n regiunea caspic; stabil conform ageniilor de rating
Standard&Poors; Fitsch i Moodys; cu care Germania dorete o strns colaborare n
domeniul energiei (Parviz; 2013; pp. 1-8).
ISD atrase de Romnia au sczut n 2012 pentru al patrulea an consecutiv; la 1;6
miliarde de euro; potrivit datelor publicate de Banca Naional a Romniei. Suma este cu 11%
mai mic fa de cea atras n 2011 (Vlad; 2013). Creditele intra-grup (imprumuturile dintre
investitorul strain i firma rezident) s-au situat la 967 milioane; fiind duble fa de investitiile
propriu-zise participaiile la capital consolidate cu pierderea net ce au nsumat doar 473
milioane euro (Blan; 2013).
Printre companiile care au intrat pe piaa local n anul 2012 se numr De'Longhi
(productorul italian de electrocasnice care a cumprat fosta fabric Nokia din parcul
industrial Jucu) (Bnil; 2013); firma polonez Konsalnet Security la Cluj; Karl Heinz
Dietrich International Exped (firma german specializat n servicii de expediie i transport
international de mrfuri); Ford la Craiova; firma canadian Magna International (produce i
asambleaz piese pentru modelul B-Max) la Craiova; Kirkhhoff Automotive (productor de
sisteme de caroserii auto) la Craiova; japonezii de la Yazaki (producator de sisteme auto de
cablaje) la Caracal (Grigore; 2013).
Omul de afaceri Ion iriac este de prere c dei criza nc nu a trecut; iar business-ul
sufer n continuare; Romnia rmne n 2013 o pia atractiv pentru investitiorii strini
(Finantitii.ro; 2013). Spusele lui se adeveresc prin anunul ctorva companii care n prima
lun a anului 2013 au anunat deja c vor s intre pe piaa autohton; sau s extind
activitatea. Printre acestea se numr grupul chinez Sinovel; cel mai mare productor din
China din domeniul eolian i numrul doi pe plan mondial; care vrea s intre ntr-un
parteneriat cu uzinele Faur; i s nceap producia de turbine eoliene la Bucureti. Grupul
italian Policlinico di Monza; care opereaz 10 spitale private n Italia; a inaugurat oficial n
luna ianuarie a acestui an spitalul specializat pe intervenii chirurgicale din Bucureti
(Grigore; 2013). Compania francez Filasa International va investi n proiecte energetice
eoliene i fotovoltaice. (Capital.ro; 2012).
111

Mehedinu Gabriela
Studiu privind investiiile strine directe n Romnia

Pe lng aceste firme; i-au mai exprimat interesul pentru investiiile n Romnia;
cercuri de afaceri germane i israeliene. Ambasadorul Germaniei; Andreas Von Mettenheim;
a asigurat ara n acest sens; punnd accentul pe costul redus al forei de munc i pe
necesitatea unie mini de lucru specializate (Grigore; 2013).
Alt punct de vedere referitor la ISD din anii ce urmeaz; i aparine analistulului ef al
BCR; Eugen inca. El este de prere c Romnia poate atrage ISD n valoare de 1;5-2
miliarde euro n anii 2013-2014; dac Guvernul respect programul de privatizri a 11
companii de stat; convenit cu Fondul Monetar Internaional. Aceste companii sunt: TAROM
(un pachet de 20% din actiuni); CFR Marf (peste 50%); Oltchim (peste 50%); Transgaz
(15%); CE Oltenia (15% plus 50%); Romgaz (15%); Hidroelectrica (10%); Nuclearelectrica
(10%); Electrica (50%); CE Hunedoara (50%); Pota Romn (50%); potrivit datelor BCR
(Blan; 2013). El mai este de prere c trebuie profitat pe urma acestor privatizri; avnd n
vedere c n unele sectoare precum cel al construciilor de automobile; Romnia are de
recuperat un decalaj mare fa de rile vecine (Dobre; 2013).
n ambele cazuri mai sus prezentate; cnd vine vorba de selectarea Romniei n
strategia de dezvoltare a afacerii; exist civa factori care contribuie la decizia investitorilor
strini: costul relativ redus al forei de munc; cota unic de impozitare de 16%; accesul la
piaa comun european; statutul de membru al Uniunii Europene.
10.Concluzii
Din punct de vedere teoretic; deciziile strategice legate de ISD ar trebuie s fie
conform formulei win-win (ctig-ctig) pentru toate prile implicate n derularea ISD i
s se evite varianta win-loss (ctig-pierdere). Astfel c profitabilitatea i veniturile realizate
i impactul economic i social reprezint domenii de interes att pentru ara gazd; ct i pe
cea de origine.
Practic vorbind; profitul repatriat companiilor ISD; de regul; dei diferit de la un
sector la altul; este superior celui reinvestit n ara gazd; ceea ce dovedete existena unui
beneficiu mai mare pentru investitorii strini; dect pentru economia naional.
Structura sectorial a ISD are un impact major asuprea comerului exterior al rii
gazd. Un volum mare de servicii financiare i de intermediere cum este n cazul Romniei;
poate conduce la dezechilibre ale balanei comerciale; prin impulsionarea cererii interne n
acest sector i astfel; prin sporirea importurilor (Kinoshitam; 2011: p.8). nclinaia
investitorilor strini ctre sectorul financiar pe timp de criz; a contribuit la accentuarea
scumpirii creditrii i retragearea unor filiale ale bncilor strine care nu au dorit s continue
activitatea n Romnia; dei n anii precedeni au nregistrat profituri superioare rii de
origine.
ISD reprezint un element important al dezvoltrii economiei oricrei ri i a
funcionrii acesteia pe principiile economiei de pia. Ele au o importan mare pentru
consolidarea economiei rilor n tranziie i integrarea acestei categorii de ri n economia
mondial. Cu ajutorul ISD; are loc procesul de modernizare a economiilor naionale; n
special a celor n tranziie; prin implementarea tehnologiilor avansate; know-how-urilor;
utilajului cel mai performant; noilor standarde de calitate; prin trecerea la un tip superior de
cretere economic.
Eficiena ISD depinde de calitatea acestora; precum i de ramurile n care sunt atrase.
Crearea climatului investiional favorabil; fcndu-l mai atractiv pentru investitorii
strini; a fost i va rmne una dintre principalele sarcini ale politicii economice a Romniei.
Trebuie avut n vedere faptul c unele filiale ale multinaionalelor cu sediul n
Romnia; export ctre firmele mam produse romneti la un pre diminuat fa de nivelul
pieei; urmnd ca aceste bunuri s fie furnizate de firma-mam la preuri exagerat de mari;
112

Colecia de working papers ABC-UL LUMII FINANCIARE

WP nr. 1/2003

comparativ cu nivelul pieei; cu scopul obinerii profiturilor n ara de origine. n acest sens;
sunt necesare reglementri naionale i comuniatare stricte; cu scopul de a diminua
dezechilibrele economice naionale.
n concluzie; trebuie avut n vedere faptul c politicile naionale sunt cele care
contribuie la creterea eficieei; competitivitii i sustenabilitii n Romnia; deci trebuie ca
la elaborarea lor s se ia n connsiderare impactul global ISD asupra economiei naionale i s
se refere la crearea i consolidarea societii bazate pe cunoatere; dezvoltarea unei economii
sustenabile; promovarea unor industrii i direcionarea mai multor investiii n domeniul
promovrii mrcilor romneti; creterea resonsabilitii sociale.
Bibliografie
Blan; I. (2013); Investiiile strine de 1;64 miliarde de euro din 2011 s-au situat; de fapt; la 1;39 miliarde;
Finantitii; 18.01.2013.
Blan; I. (2013); inca; BCR: Romnia poate atrage 1;5-2 miliarde de euro; dac privatizeaz ce a convenit cu
FMI; Finaitii; 24.02.2013.
Bnil; S-M. (2013); Italienii de la De'Longhi vor ncepe producia n Romnia la mijlocul lunii februarie;
Manager.ro; 30.01.0213.
BNR (2012); Investiiile strine directe (ISD) n Romnia; Cercetare statistic anual; Rezultatele cercetrii
pentru anul 2011.
Capital.ro; Francezii de la Filasa investesc 3 miliarde euro n proiecte eoliene n Romnia; 30.08.2012.
Chirca; C. (2013); Seminarul Anul financiar bancar 2013; organizat de Piaa Financiar; 14.03.2013
Ciupagea; C. (2004); Evaluarea costurilor i beneficiilor aderrii Romniei la UE; IER; Studii de imact II;
Eficiena economic a comerului exterior; Editura Logos; Bucureti.
Dobre; G. (2013); inca; BCR: Statul ar putea ncasa din privatizri 1;5-2 mld. euro in 2013-2014; Wall-Street;
22.02.2013.
Finantitii.ro (2013); iriac: Romnia este o ar interesant pentru investitori. Omul de afaceri estimeaza c
afacerile rmn pe minus i n acest an; 24.02.2013.
Grigore; Al. (2013); Cine mai are curajul s investeasc n Romnia n 2013; Business24; 13.02.2013.
Herzer; D.; Nunnenkamp; P. (2013); Inward and outward FDI and income inequality: evidence from Europe;
Review of World Economics; Kiel.
Ilie; I. (2012); Ct au investit austriecii n Romnia; capital.ro; 07.09.2012.
Kinoshitam; Y. (2011); Sectoral Comosition of FDI and External Vulnerability in Eastern Europe; IMF Working
Paper; 11/123.
Lazarjan; G. (2005); Investiii de capital strin i rolul lor n trecerea ctre economia de pia n ri din Europa
central i de est; Editura ASE; Bucuresti.
Moser; R. (2008); Auslndische Direktinvestitionen; Neuere Entwicklungen; Entscheidungsinstrumente und
fhrungsrelevante Folgen; Ed. Gabler Verlag; Wiesbaden.
Negrioiu; M. (1996); Dezvoltarea i investiiile strine directe-Salt nainte; Editura Expert;Bucureti.
Ordonan de urgen 115/2003 privind privatizarea Societii Comerciale "Roman" - S.A.
Pelinescu; E.; Rdulescu; M. (2009); The Impact of Foreign Direct Investment on the Economic Growth and
Countrys Export Potential; Romanian Journal of Economic Forecasting; No.4.
Prvoiu; C. (2009); Retrospectiva privatizrilor: n Romnia; multe societi au fost vndute dup ce le-a sczut
valoarea n urma devalizrilor fcute de firmele cpus. Potrivit unui top al privatizrilor; cel mai mare
succes a fost vnzarea BCR; hotnews.ro; 29.06.2009.
Sellar; Ch. (2013); Europeanizing Timisoara: neoliberal reforms; continuity with the past; and unexpected side
effects; GeoJournal; 78:119.
Shahbazov; P. (2013); Aserbaidschan Strategischer Partner Europas; n Zeitschrift fr Auen-und
Sicherheitspolitik; 6:18.
The Money Channel (2010); Care sunt cele mai mari companii germane din Romnia; money.ro; 12.10.2010.
The World Bank; 2012.
UNCTAD (2012); World Investment Report 2011; United Nations; New York.
Vlad; A. (2013); Investiiile strine directe au atins n 2012 minimul ultimilor 10 ani: 1;6 miliarde de euro;
adevrul.ro; 12.02.2013.
Zaman; Gh; Vasile; V(2004); Evoluii structurale ale exportului romnesc; vol.II (Model de prognoz a
exportului i importului pe ramuri CAEN); Ed. Expert; Bucureti.
Zaman; Gh. (2011); Impactul investiiilor strine directe (ISD) asupra exporturilor i dezvoltrii durabile n
Romnia; Romania; Journal of Economics; Anul XXI; Vol. 33; No. 2(42).
113

Mehedinu Gabriela
Studiu privind investiiile strine directe n Romnia

Zapkau; F.B.; Schwens; Ch.; Kabst; R. (2010); DieWirkung auslndischer Direktinvestitionen auf die
Beschftigung im Heimatmarkt: Eine empirische Analyse des deutschen Mittelstands; Zeitschrift fr
Betriebswirtschaft; 80:797819.

114