Subiectul 8.

Politica de dividend
4. Rolul politicii de dividend n creterea posibilitilor de finanare a ntreprinderii.
Politica de dividend se materializeaz n opiunea unei SA de a distribui sau nu
dividende n anumite exerciii financiare, de cretere continu, de reducere sau de pstrare
nemodificat a cuantumului dividendelor, precum i de folosire a diverselor surse pentru plata
efectiv a dividendelor.
Politica de dividende este aceea care determina impartirea profiturilor obtinute n pli
catre acionari i fonduri reinute pentru a fi reinvestite in afaceri, deci cea care stabileste rata
dividendului. Rata dividendului se calculeaza prin raportul procentual dintre suma din profitul
net repartizat acionarilor sub form de dividend i valoarea profitului net.
Pentru managementul societii se pune problema alegerii ntre dividend i autofinanare.
Alocarea unei cote mari din profitul net ca dividend restrnge posibilitile de autofinanare a
societii, ducnd la creterea gradului de ndatorare. Pe de alt parte, o societate care practic o
politic de dividend caracterizat prin rata mare a dividendului se bucur de aprecierea aciunilor
sale n pia, ceea ce are ca efect cresterea posibilitilor de finanare prin noi emisiuni de aciuni.
Astfel, politica de dividende are dou efecte contradictorii. Politica optim de dividende
gsete echilibrul ntre dividendele curente de pltiti i rata creterii viitoare, astfel, nct preul
aciunilor firmei s fie maxim.
Scopul politicii de dividend, promovat de o SA, poate fi:
ntrirea ncrederii i formarea unui acionariat fidel societii, care nu este dispus s
vnd aciunile pe piaa financiar, contribuind la stabilitatea cursului aciunilor i a
valorii bursiere a SA (cazul unor dividende consistente sau n cretere, de la un an la
altul);
creterea economic a SA (cnd se acord prioritate capitalizrii profiturilor i nu
creterii dividendelor);
creterea bonitii SA, a ncrederii terilor fa de aceasta (cnd se promoveaz o
politic de dividende stabil sau n cretere, de la un an la altul, chiar apelnd la surse
adiionale de plat a acestora).
Politica dividendelor reprezint o cale de afirmare a SA, pentru a se face cunoscut i
apreciat, sub aspectul viabilitii, prosperitii, rentabilitii i dezvoltrii.
Distribuirea de dividende este o politic sntoas i de dorit pentru fiecare SA. Dar SA
nu sunt obligate juridic s distribuie dividende n fiecare an, fapt pentru care ele pot adopta o
politic de reducere sau suspendare a plii dividendelor, n favoarea unei politici de
autofinanare.
SA distribuie dividende, conform deciziilor adunrii generale a acionrilor, cu
respectarea urmtoarelor condiii:
s dispun de suficient profit, astfel, nct distribuirea s nu afecteze substana
ntreprinderii, adic s nu micoreze capitalizarea bursier permanent. Suma total a
dividendelor nu trebuie s depeasc totalul profitului afectat acestei destinaii;
distribuirea de dividende s nu afecteze lichiditatea financiar a societii pe aciuni,
pentru a nu pune n pericol sigurana creditorilor si ale cror creane devin scadente.