Subiectul 8.

Politica de dividend

2. Formele de distribuire a dividendelor. Dreptul de atribuire

Formele sub care se distribuie dividendul sunt:
Dividend anual, determinat ca rezultat al politicii de dividend.
Dividend fix, ncasat de deintorii aciunilor prefereniale;
Dividend provizoriu (dividende pltite n avans), ce se repartizeaz nainte de ncheierea
bilanului, au un avans din dividendul ce se va repartiza la finele anului;
Dividend repartizat sub form de aciuni obinuite noi. n acest caz societatea emitent
calculeaz dreptul de atribuire. Fiecare acionar va primi un numr de aciuni noi, proporional
cu dreptul su la dividend. Calculul valorii dreptului de atribuire este similar cu cel al dreptului
de preferin, dar n acest caz preul de emisiune este zero, distribuirea noilor aciuni fiind
gratuit. Calculul valorii teoretice a mrimii dreptului de atribuire (Da) este:
Da C

N C
n
,
C
N n
N n

Unde: Da dreptul de atribuire;

C cursul aciunilor vechi;
N numrul aciunilor vechi;
n numrul aciunilor noi.
Astfel, emitentul nlocuiete plata dividendului n numerar cu distribuirea de aciuni noi emise i
utilizeaz ntregul profit net pentru autofinanare. La anul viitor ns va trebuie s achite o sum
mai mare de dividende.
Dreptul fiecrui acionar la dividend se determin n practic n baza numrului aciunilor vechi
deinute i prin luarea n considerare a nivelului dividendului calculat pentru o aciune ordinar
existent n circulaie:

D. A.

Dc Nd
VN

Unde: D.A. dividend aciuni (numrul aciunilor noi primite cu titlu de dividend de ctre
acionarul X)
Dc dividendul aferent unei aciuni ordinare;
Nd numrul aciunilor ordinare deinute de acionarul X
VN valoarea nominal a unei aciuni ordinare
Aadar, fiecare acionar va beneficia de un numr de aciuni gratuite n conformitate cu numrul
aciunilor pe care le posed i cu dreptul lui la repartizarea profitului. Dac acionarul prefer s
dein lichiditi, nefiind intersat s primeasc noi aciuni cu titlu gratuit, are posibilitatea s

Subiectul 8. Politica de dividend

vnd dreptul de atribuire la burs. Aceasta va avea pre determinat de raportul dintre cererea i
oferta de drepturi de atribuire.