Paul

noiembrie 24, 2011 - 4:12 pm

Ca subiect, mrturisesc c a vrea s aflu amnuntele netiute despre
ratingul de ar, cum se acord, e o decizie politic, economic i social sau
doar economic? Pentru mine este o necunoscut, doar aud c agenia X a mai
retrogradat sau a crescut acest rating. Cum influeneaz climatul economic,
implicit european, implicit romn.
Despre acest subiect vom discuta astzi, i o s ncerc s lmuresc ct mai
competent posibil problema ratingului de ara i care este defapt importana lui.
Mai nti, haidei s vedem ce este acest rating de ara i cum se formeaz
el. Istoria ageniilor de rating dateaz, surprinztor pentru unii, nc din secolul al
XIX-lea. Una dintre cele 3 agenii importante ale lumii, Standard and Poors are ca
i an de nfiinare 1860. Dup cum probabil intuii, nevoia de a da note statelor
este destul de veche i a nceput, probabil, o dat cu tendinele de globalizare
capitaliste.
Nu o s insist foarte mult pe istorie i o s mergem direct la partea
aplicativ. Astzi, exist 3 agenii, aa cum spuneam n paragraful anterior, care
practic guverneaz lumea: Standard and Poors, Moodys i Fitch. Ce fac aceste
companii? Studiaz situaia socio-economica a statelor, clasifica elementele
definitorii ale acelor state i acord mai apoi un calificativ. Calificativele sunt
formate din una sau 3 litere (A, B sau C), nsoite dup caz n final de un semn (+
sau -). Cel mai puternic calificativ este AAA iar cel mai slab CCC. Fr s insist
foarte mult pe acest aspect, SUA au ca i calificat AAA iar Romnia, spre
exemplu, BBB-, adic un nivel mediu spre sczut. Este mai puin important acest
aspect iar dac v intereseaz ntreaga serie de calificative i unde se situeaz
diferite state putei gsi informaiile pe site-urile ageniilor de rating.
A vrea s discut pe de alt parte tocmai despre intriga lansat de domnul
Paul. Influeneaz acest rating climatul economic? i dac da n ce fel?
n primul rnd trebuie s menionez c toate ageniile de rating se afla n
SUA. n al doilea rnd trebuie s enumerm cteva dintre criteriile acestui rating:
creterea economic, nivelul de tri (PIB/locuitor), situaia la nivel social (revolte,
greve, ne/mulumiri ale populaiei etc.), situaia i stabilitatea politic, nivelul
investiiilor, datoria statului pe plan extern, rata profitabilitii la nivel
investiional (ce procent din investiiile fcute au dat natere profitului i ce
volum a avut acesta din urm) i altele. Dup cum vedei, sunt cteva criterii
exacte, cum ar fi creterea economic sau profitabilitatea investiiilor care sunt,
cred eu, extrem de utile pentru c un investitor extern s tie pe ce pia intra.
Pe de alt parte, condiiile la nivel social sunt destul de ambigue. Cine poate s
mi spun exact care este numrul de greve/an care pune n pericol stabilitatea
economic? Sau cine poate s fac o cuantificare numeric exact a
ne/mulumirii populaiei? Cu toate acestea unei ri i poate fi redus ratingul pe
aceste criterii care nu nfieaz corect situaia statului respectiv. Desigur c
influeneaz extrem de mult climatul economic al unei ri, pentru c de acest

rating depine nivelul investiiilor viitoare. Investitorii pun pre foarte mare pe
ratingul de ara i investesc doar n rile cu un rating ridicat. n timpul crizei
Romnia a avut ratingul BB+, un rating care o inea departe de investitori. n
2011 am revenit la un rating BBB-, primul rating ca i nivel care recomanda statul
pentru investitori. Dac acordarea ratingului este o decizie politic? Ei bine, la
aceast ntrebare, cu riscul de a fi catalogat c avnd idei conspirative, voi
rspunde n felul urmtor: Din punctul meu de vedere, orice aciune la nivel
economic ce poate duce la flunctuatii extrem de mari de capital (cum ar fi
investiiile strine ntr-un stat) este cel mai probabil o decizie politic. Politicul ne
guverneaz vieile i nu ar fi de mirare c aceste agenii s aib consultanta
guvernamental i s acorde ratinguri n funcie de interesele unor state. Faptul
c singurele agenii importante de rating sunt din SUA i acest stat a pstrat
ratingul maxim dei a avut i are probleme fantastic de mari cu datoriile da de
gndit.
nc un lucru mai trebuie menionat despre acest rating i am ales s o fac
la final pentru c este i cel mai important aspect. Ratingul de ar este factorul
decizional pentru stabilirea dobnzilor mprumuturilor externe. Adic, dac avem
2 ri care se mprumuta, una cu rating AAA i alta cu rating BBB, prima ar lua un
mprumut cu o dobnd net inferioar celei de-a doua. Care este logic? Dac
primul stat este unul mai sigur din punct de vedere socio-economic, atunci este
mai probabil c acesta s i plteasc datoria la timp n comparaie cu cel de-al
doilea, reprezentnd astfel un risc mai redus. Aici este defapt cheia. Din acest
motiv n particular SUA s-au luptat s i pstreze ratingul maxim, pentru c de
investitori externi nu au neaprat nevoie, dar din mprumuturi cu dobnd
redus practic triesc.
Fr semne de ndoial, ratingul de ar este o unealt cu care un stat poate
fi chiar falimentat pentru c, aa cum putei vedea n exemplul Greciei (stat
retrogadat la ultimul nivel de rating, CCC), nimic n afar mprumuturilor nu mai
poate salva o ar cu un rating mic. Fr s intru n sfera politic, acesta este i
unul dintre motivele pentru care eu, personal, nu blamez legturile bune dintre
Romnia i SUA. Dei un stat efectiv pervers, care distruge orice i st n cale
pentru a-i atinge scopul, SUA controleaz n acest moment aproape totul i
ansele unui stat aproape n paragina din punct de vedere economic, aa cum
este Romnia, scad dac nu avem sprijinul unei puteri. Chiar dac se ajunge la
acte disperate, aa cum a fost i acest scut antiracheta despre care voi vorbi, n
cazul n care dorii, ntr-un alt articol, soluii mai bune nu avem. Rezultatele se
vd, deocamdat, pentru c un rating de BBB- pentru un stat care practic nu are
o economie i funcioneaz doar din inerie este un cadou fantastic.
Astfel, nchei acest articol n sperana c am reuit s acopr toate
problemele subiectului. V atept cu noi propuneri, din orice latura psihologic,
social sau politic a economiei.