Sunteți pe pagina 1din 64

www.referat.

ro

S.N.S.P.A.
- Management-

ANALIZA FINANCIAR
S.C. AUTOSOFT S.R.L.

Biulescu Diana Cristina


Capiu Ioan- Robert
Ciupitu Alina Mihaela
Dochian Sorin

CUPRINS
INTRODUCERE
CAPITOLUL 1: PREZENTAREA GENERAL A SOCIETII AUTOSOFT
S.R.L.
1.1 Scurt istoric
1.2 Obiectul de activitate
1.3 Organizarea structural a firmei S.C. AUTOSOFT S.R.L.
1.4 Principiile organizrii firmei
CAPITOLUL 2: DIAGNOSTICUL FINANCIAR AL SOCIETII AUTOSOFT
S.R.L PE BAZA CONTULUI DE PROFIT I PIERDERI I A BILANULUI
CONTABIL
2.1 Bilanul contabil surs informaional n analiza echilibrului financiar
2.2 Idei exprimate n literatura de specialitate cu privire la bilanul contabil
2.3 Analiza soldurilor intermediare de gestiune
2.4 Analiza capacitii de autofinanare (CAF)
2.5 Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului contabil
2.6 Analiza solvabilitii i a lichiditii
2.7 Analiza rentabilitii ntreprinderii
2.8.Analiza patrimoniala a riscului de faliment
2.9Analiza CASH-FLOW- ului
CAPITOLUL 3: ANALIZA ECONOMICO-FINANCIAR A NTREPRINDERII
AUTOSOFT S.R.L.
3.1 Calculul i analiza bilanului funcional
3.2 Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului funcional
3.3 Tabloul de finanare
3.4 Situaia fluxurilor de numerar
3.5 Planul de finanare
CONCLUZII I PROPUNERI
BIBLIOGRAFIE
ANEXE

INTRODUCERE
Funcionarea i dezvoltarea pe coordonate durabile a ntreprinderilor economice
presupune n mod necesar obinerea de rezultate ct mai ridicate i satisfacerea
necesitilor prezente, fr a neglija sau compromite posibilitile viitoare.

Performanele economico-financiare sunt necesare pentru a se putea asigura


remunerarea convenabil a tuturor factorilor implicai, pentru meninerea potenialului
organizaional corespunztor cerinelor unei economii aflate n continu schimbare i
pentru asigurarea unei expansiuni rezonabile pe pia.
n procesul cunoaterii, o metod de cercetare indispensabil o reprezint analiza,
prin intermediul creia se creaz nu numai posibilitatea cercetrii lucrurilor i a
fenomenelor, ci se descoper structura se verific i se stabilesc legturile de cauzalitate,
factorii care le genereaz i se pot lua decizii pentru activitile viitoare. n toate
domeniile tiinei, analiza joac rolul unui mijloc necesar cunoaterii ca metod de
cercetare.
Diagnosticul financiar const ntr-un ansamblu de instrumente i metode care permit
aprecierea situaiei financiare i a performanelor unei ntreprinderi. Scopul
diagnosticului financiar este de a aprecia situaia financiar a ntreprinderii. Pe baza
acestui diagnostic are loc elaborarea unei noi strategii de meninere i dezvoltare n
mediul specific economiei locale. n sens general, finalitatea diagnosticului financiar
const n oferirea de informaii financiare att celor din interiorul ntreprinderii, ct i
celor interesati din afara acesteia. Cnd problema diagnosticului este pus din interiorul
ntreprinderii (diagnostic financiar intern) utilizatorii pot fi conductorii, acionarii actuali
sau salariaii. Obiectivul urmrit n acest caz este de a detecta eventuale situatii de
dezechilibru financiar si de a adopta noi decizii de gestionare a intreprinderii. Aceste
decizii se bazeaz pe identificarea originii i cauzelor dezechilibrelor, pe de o parte, iar pe
de alt parte, pe stabilirea msurilor de remediere a dezechilibrelor.
Cnd problema este pus din exteriorul ntreprinderii (diagnostic financiar extern)
utilizatorii pot fi analitii financiari, acionarii poteniali, organisme bancare i financiare
sau chiar statul. Obiectivul urmrit este capacitatea financiar ntreprinderii de a genera
profit, capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile pe termen scurt sau lung
(lichiditatea i solvabilitatea ntreprinderii), precum i valoarea ntreprinderii.
De cele mai multe ori utilizatorii externi au nevoie de un diagnostic financiar fie
pentru acordarea de credite ntreprinderilor (n special bncile), fie pentru luarea
deciziilor de ptrundere n capitalul unei ntreprinderi (acionarii poteniali sau alte
ntreprinderi).

Att analiza pe plan intern ct i cea extern au ca obiectiv aprecierea performanelor


ntreprinderii i a riscurilor la care aceasta este pus i urmresc: analiza rentabilitii;
analiza riscului i analiza valorii ntreprinderii.
De obicei, diagnosticul este efectuat numai n caz de grave dificulti sau cnd cineva
cere o astfel de lucrare. Independent de rezultatele nregistrate de ntreprindere sau de
desfurarea evenimentelor, elaborarea unui diagnostic financiar trebuie s aib loc
periodic. Diagnosticul financiar identific factorii favorabili i nefavorabili care vor
afecta activitatea viitoare a ntreprinderii.
De cele mai multe ori informaiile diagnosticului financiar trebuie completate cu
informaii referitoare la mediul extern al ntreprinderii (starea economiei, a sectorului de
activitate), informaii referitoare la potenialul tehnic i uman, potenial comercial i
juridic, managementul ntreprinderii (informaii dependente de ntreprinderi). Toate
aceste elemente influeneaz performanele financiare ale ntreprinderii determinnd, n
final, competitivitatea acesteia.
Acest studiu i propune s realizeze o prezentare general a societii AUTOSOFT
S.A., precum i o analiz a diagnosticului financiar a acestei sociati.
Diagnosticul ntreprinderii nu vizeaz numai relevarea aspectelor negative ale
ntreprinderii, ci studiaz de asemenea i aspectele pozitive.
Studiul analizei economico-financiare prin prisma diagnosticului ofer o percepere
mai real a acestei metode de cunotere a realitii economice, cu att mai mult cu ct ea
reprezint coordonata esenial a diagnosticului global strategic.
Analiza economico-financiar a rezultatelor i a performanelor se orienteaz cu
precdere spre: calculul i analiza soldurilor intermediare de gestiune, calculul i analiza
capacitii de autofinanare, calculul i analiza echilibrului financiar i a capacitii
ntreprinderii de a face fa n caz de solvabilitate i lichiditate.
CAPITOLUL 1
PREZENTAREA GENERAL A
SOCIETII AUTOSOFT S.R.L.
1.1. Scurt istoric

S.C. AUTOSOFT S.R.L este o societate comercial cu raspundere limitata, avand


unic acionar pe SC ONIX SA. Societatea presteaz lucrri de ntreinere i reparaii
maini i utilaje precum i producie de piese de schimb de serie mic i unicate.
S.C. AUTOSOFT S.R.L a fost nfiinat n anul 1993, prin Actul consitutiv a
Judectorului delegat la Oficiul Comerului pe lng Tribunalul Dmbovia, n baza Legii
31/1990 republicat cu modificrile i completrile ulterioare.
1.2. Obiectul de activitate
Societatea are ca obiect principal de activitate reparaiile de maini i utilaje i
producerea de piese de schimb de serie mic sau unicate pentru acionarul unic sau pentru
teri i este nregistrat la Registrul Comerului Dmbovia cu

CUI 22513589 din

05.10.1993.
1.3. Organizarea structural a firmei S.C. AUTOSOFT S.R.L.
Structura organizatoric a firmei - reprezint ansamblul persoanelor, subdiviziunilor
organizatorice i relaiilor dintre acestea, astfel constituite nct s asigure premizele
organizatorice adecvate realizrii obiectivelor prestabilite.
Prile structurii organizatorice sunt:
- structura de conducere (funcional) care reunete ansamblul persoanelor,
compartimentelor i relaiilor organizaionale, constituite i plasate astfel inct s asigure
condiiile economice, tehnice i de personal necesare desfurrii corespunztoare, att a
procesului de conducere ct i a procesului de execuie a produciei;
-

structura

de

execuie

operaional

cuprinde

ansamblul

persoanelor,

compartimentelor i relaiilor organizaionale constituite n vederea realizrii directe a


obiectivului de activitate a firmei.
Societatea este administrat de ctre Consiliul de Administraie desemnat prin Actul
Constitutiv, pentru un mandat de patru ani, urmnd ca dup aceast perioad asociatul
unic s desemneze persoanele ce exercit aceste atribuii.
Consiliul de Administraie este condus de un preedinte i este format din 3 membri.
Structura organizatoric este de tip piramidal:

Comitetul director Director General;

Director Productie;

Director Comercial;

Director Economic.

Consiliul de administraie se ntrunete la sediul societii ori de cte ori este necesar,
la convocarea preedintelui sau a unei treimi din numrul membrilor si.
El este prezidat de preedinte sau n lipsa acestuia de vicepreedinte. Preedintele
numete un secretar fie dintre membrii Consiliului de administraie, fie din afara acestuia.
Pentru valabilitatea deciziilor este necesar prezena a cel puin l/2 plus unu din
numrul membrilor Consiliului de administraie i deciziile se iau cu majoritatea absolut
a membrilor prezeni. Consiliul de administraie poate delega o parte din competentele
sale Comitetului de Directori. n relaiile cu terii, societatea este reprezentat de
Directorul General al societii i Membrii Consiliului de Administraie care vor putea
exercita orice act ce este legat de administrarea societii n interesul acesteia, n limita
drepturilor care li se confer.
Membrii Consiliului de Administraie rspund individual sau solidar, dup caz, pentru
prejudiciile rezultate din infraciuni sau din abateri de la dispoziiile legale, pentru
abaterile de la statut sau pentru greeli n administrarea societii.
Structura organizatoric a societii este o structur functional. Structura funcional
este un mod de mprire a firmei pe departamente n care posturile sunt grupate n
funcie de principalele domenii funcionale.

1.4.Principiile organizrii firmei


1.Supremaia obiectivelor
2. Principiul unitii de decizie i aciune
3. Principiul apropierii conducerii de execuie
4. Principiul interdependenei minime
5. Permanena conducerii

6. Economia de comunicaii.
7. Alctuirea de colective intercompartimentale.
8. Concordana care trebuie s existe ntre cerinele postului i caracteristicile
titularului
9. Flexibilitatea structurii
10. Varianta optim
11. Definirea armonizat a posturilor i a funciilor
12. Reprezentarea grafic
13. Eficiena structurii
14. Principiul situativ.
Documentele structurii organizatorice sunt:
1) Regulamentul de organizare i funcionare (ROF).
2) Organigrama
3) Fia postului
4) Descrierea funciei.
Componentele de baz ale organizrii formale a firmei sunt: postul, funcia,
compartimentul, nivelul ierarhic i ponderea ierarhic.

CAPITOLUL 2
DIAGNOSTICUL FINANCIAR AL SOCIETII AUTOSOFT S.R.L
PE BAZA CONTULUI DE PROFIT I PIERDERI I A
BILANULUI CONTABIL
2.1. Bilanul contabil surs informaional n analiza echilibrului financiar
Termenul de bilan deriv de la latinescu balancia (balan, cntar) . Bilanul
contabil reprezint documentul oficial utilizat la ncheierea exerciiului financiar.

Asigur o imagine fidel, clar i complet a patrimoniului, a situaiei financiare


precum i a rezultatului obinut.
n calitatea sa de model al patrimoniului, bilanul consolideaz i d expresie sintetic
informaiilor referitoare la formele funcionale de investire a fondurilor n activitatea unui
titular de patrimoniu, precum i modul de formare a acestora n cadrul relaiilor cu mediul
economico-social. El caracterizeaz cifric i n etalon bnesc relaiile de echilibru
dimensional i structural dintre mijloacele economice gestionate de ctre titularul de
patrimoniu i sursele de procurare ale acestor mijloace. De asemenea, bilanul evideniaz
i rezultatul financiar obinut, ca urmare a consumrii i reproduciei fondurilor investite.
Bilanul contabil are rolul de a generaliza periodic datele contabilitii curente i de a
stabili, pe aceast cale o serie de indicatori economico-financiari sintetici, cea ce i
confer caracterul de model contabil i informaional, dar i de modelul de gestiune a
valorilor materiale i bneti delimitate patrimonial. n plan informaional, bilanul pune
n eviden raporturile cauzale dintre bunurile materiale si bani, ca obiecte si drepturi si
obligaii pe de o parte, drepturile i obligaiile titularului de patrimoniu n legtur cu
aceste valori, pe de alt parte, ntre alocarea acestor valori i reproducia lor. El
furnizeaz informaii de reflectare i control asupra relaiilor de echilibru privind starea i
micarea patrimoniului.
Ca model de gestiune, bilanul servete la punerea n micare a mecanismelor proprii
subiectului de drept orientate spre asigurarea n condiii de eficien a reproduciei
patrimoniului pe baza lui se fundamenteaz deciziile privind alocarea, finanarea,
utilizarea i recuperarea fondurilor. Totodat prin bilan se organizeaz controlul asupra
realizrii deciziilor, se asum drepturi i obligaii, se stabilesc rspunderi i cointerese cu
privire la gospodrirea i dezvoltarea patrimoniului. De asemenea, bilanul este folosit ca
instrument de cunoatere a normelor referitoare la conservarea, administrarea i dreptul
de dispoziie asupra patrimoniului.
Prin potenialul documentar, prin modul de participare la circuitul informaieanaliz-decizie, bilanul se constituie ca o baz de referin, ca oferta penetrant cu efect
catalizator n procesul conducerii activitii economico-financiare. Datele din bilan
fundamenteaz procesul decizional, iar prin urmrirea micrilor ce intervin n structura

elementelor patrimoniale se efectueaz controlul derulrii acestor procese, analiznd


rezultatele obinute n raport cu parametrii care au stat la baza lurii decizilor.
Prin structura sa i prin modul de gruparea indicatorilor bilanul contabil ofer
posibilitatea aprecierii situaiei financiare a ntreprinderii i rspunde necesitilor de
informare ale utilizatorilor, furniznd, totodat, datele necesare elaborrii prognozelor.
Bilanul contabil surprinde situaia patrimonial a ntreprinderii la un moment dat,
furniznd informaii cu privire la echilibru financiar al ntreprinderii.
Utilizarea bilanului contabil ca instrument de analiz a activitii economicofinanciare la nivel micro i macroeconomice, i confer acestuia caracteristicile unui
model economic.
n Romania ultimilor ani, tiina economic a fcut pai serioi nainte n ceea ce
privete perfecionarea modelelor de analiz a activitii economico-financiare a
ntreprinderilor n contextual trecerii la economia de pia. A fost deschis astfel cmp larg
cercettorilor n domeniul economic i au fost introduse procedee i concepte noi de
analiz utilizate curent n rile cu o economie de pia foarte avansat, cum ar fi: fondul
de rulment, ncesarul de fond de rulment, trezoreria pozitiv, trezoreria negativ, fluxul de
numerar sau cash-flow.
Analiza bilanului stabilete gradul de independen financiar n funcie de structura
finanrii, dependena ntreprinderii de creditorii sau de bncile creditoare.

2.2 Idei exprimate n literatura de specialitate cu privire la bilanul contabil


n decursul timpului, profesionitii au formulat diferite definiii ale bilanului, care se
disting prin anumite nuane de exprimare. Cu titlu de exemplu iat cteva dintre ele:
Bilanul reprezint forma ntrebuinat cu practica vieii economice, pentru
reprezentarea scris a averii obligaiilor, a capitalului propriu, precum i a folosirii averii

i nlocuirii sale dup norme care s-au dovedit deosebit de utile conducerii economice
eficiente. ( Walter Le Coutre).
Bilanul reprezint un mijloc de calcul i reprezentare a veniturilor i cheltuielilor,
ncasrilor i plilor deci de prezentare n dinamic rezultatelor ntreprinderii.
(E.Schmalenbach).
Bilanul reprezint situaia patrimonial definitiv prezentnd n form contabil
activul i pasivul patrimoniului mpreun cu influenele (rezultatele ) modificrilor lui
iniiale; bilanul este contul contabil prin care se include toate conturile de activ i de
pasiv, care se trec asupra gestiunii viitoare, reprezentare existent de activ i de pasiv,
spre a se redeschide anul viitor. (Sp.Iacobescu)1.
Bilanul reprezint instrumentul principal i caracteristic de sintetizare i
generalizare la un moment dat, pe baza principiului dublu reprezentri a datelor i
informaiilor contabile privind mijloacele economice i sursele lor de formare ct i
rezultatele activitii la toate verigile economiei naionale. (C.G.Demetrescu)2.
Bilanul reprezint situaia contabil reprezentnd n mod concentrat dar separate,
activul i pasivul, cu elementele componentele ale unei uniti economice evideniind
rezultatele ntr-o perioad de timp determinat. (V.I.Ioachim).
Bilanul reprezint un model sintetic prin intermediul cruia se asigur o abordare a
structurii economico-financiare a unitii pornind de la prile sale componente ctre
caracteristicile de ansamblu. (M.Ristea)3.
Bilanul este o reprezentare a utilizrilor i resurselor de care dispune o unitate
patrimonial la un moment dat. (N.Feleaga,I.Ionescu)4.
Din opiniile exprimate, rezult anumite elemente comune care se regsesc, potrivit
crora bilanul:
-

este un document de sintez contabil i instrument practic, de gestiune a

patrimoniului;

reflect averea ntreprinderii i evoluia acestuia, precum i sursei ei de finanare;

permite determinarea rezultatului aferent unui exerciiu;

Sp. Iacobescu-Contabilitatea comerciala generala, vol 2, Bucuresti,1923


C.G Demetrescu- Istoria contabilitatii, Ed. Stiintifica,Bucuresti, 1972
3
M.Ristea- Bazele contabilitatii, Bucuresti 1992
4
N Feleaga, I. Ionascu - contabilitate financiara, vol 1. Ed. Economica
2

este un instrument de nchidere i deschidere a gestiuni exerciiului;

constituie sursa de informaii pentru analiza situaiei financiar-patrimoniale,

materializndu-se principalele funcii ale bilanului: funcia de reflectare i generalizare,


de control i de analiz, de instrument de echilibru economico-financiar, de decontare a
patrimoniului i de previziune.
2.3. Analiza soldurilor intermediare de gestiune
Un instrument care permite determinarea i analizarea principalelor rezultate ale
ntreprinderii, pe diferite trepte ale formrii lor este tabloul soldurilor intermediare de
gestiune.
Soldurile intermediare de gestiune contribuie la caracterizarea comportamentului
economic al unei ntreprinderi. Acestea se prezint sub forma unor marje de acumulare
bneasc care pun n eviden etapele formrii rezultatului exerciiului, ca diferen ntre
elementele de venituri i cheltuieli aferente fiecrei categorii de activiti. Aceste solduri
intermediare relev contribuia tuturor elementelor ce stau la baza obinerii unui rezultat
financiar. Construcia n trepte a indicatorului pornind de la cel mai cuprinztor
(producia exerciiului) i ncheind cu cel mai sintetic (rezultatul net al exerciiului), a
sugerat denumirea de cascad a soldurilor intermediare de gestiune.
Soldurile intermediare de gestiune sunt indicatori valorici sub form de solduri ce pun
n eviden etapele formrii exerciiului, adic prezint contul de profit i pierderi ntr-o
form mai aproape de cerinele i obiectivele analizei financiare.
Pentru analiza cantitativ a activitii ntreprinderii, documentul central este Contul
de profit i pierderi, pe baza cruia se pot calcula soldurile intermediare de gestiune i
capacitatea de autofinanare.
Soldurile intermediare de gestiune sunt indicatori sub form de rezultate intermediare
ce pun n eviden etapele formrii rezultatului net al execiiului.

n cazul societii AUTOSOFT S.R.L., indicatorii soldului intermediar de gestiune


sunt:

Marja comercial reprezint diferena dintre valoarea vnzrilor mrfurilor i

costul de cumprare al acestora.


Potrivit relaiei:
Marja

Venituri din vnzri

comercial =

de mrfuri

Costul mrfurilor
-

vndute

i cu ajutorul datelor din contul de rezultate, rezult:


MC/2012 = 651-611 = 40 RON
MC/2013 = 641 - 596 = 45 RON
MC/2014= 764 - 575 = 189 RON
Creterea marjei comerciale se datoreaz creterii volumului de mrfuri vndute
precum i scderii costului acestor mrfuri. n plus, creterea nregistrat de acest
indicator semnific o mbuntire, din punct de vedere financiar, a activitii comerciale
a firmei.
Realizarea marjei comeriale este esenial pentru societate deoarece condiioneaz
prosperitatea ei din punct de vedere financiar.
Modificarea marjei comerciale fa de anul precedent cu 5 , respectiv 144 RON este
rezultatul:

influenei cifrei de afaceri

Cifra de afaceri reprezint expresia valoric a volumului ncasrilor realizate de o


ntreprindere pe o perioad de gestiune, ncasri efectuate la preul pieei. Acest indicator
poate fi considerat cel mai amplu indicator care msoar rezultatele activitii comerciale
la nivel macroeconomic.
Cifra de afaceri este un indicator de aceeai natur cu producia vndut dar mai
cuprinztor dect acesta, lund n calcul i vnzrile de mrfuri proprii (sistemul en gross
sau en detail) sau achiziionate de la teri n scopul revnzrii, precum i veniturile din
subvenii aferente cifrei de afaceri.
Cifra de afaceri permite realizarea unei prime aprecieri asupra performanei
economice i poziiei strategice deinute de ntreprindere n cadrul pieei, sau altfel spus
se poate aprecia dac ntreprinderea conteaz sau nu pe pia.
CA= CA2013 CA2012 = 18.800 12.700 = 6.000 RON

CA= CA2014 CA2013 = 18.764 12.640 = 6.124 RON

influenei costului de cumprare al mrfii vndute

C = - ( C2014 C2013 ) = - (575 596) = 21 RON


Creterea cifrei de afaceri a influenat favorabil marja comercial, iar costul de
cumprare mai sczut, recuperat prin preul de vnzare, a determinat o cretere a acesteia.
Aceast cretere s-a datorat att creterii produciei vndute ct i a vnzrilor de
mrfuri.
Analizate n ansamblu, cele dou influene evideniaz o orientare bun a societii.
-

Producia exerciiului
Dei cifra de afaceri constituie indicatorul esenial de apreciere a performanelor

ntreprinderii pe termen mediu, ea poate, la sfritul unui exerciiu, s reflecte inexact


activitatea acesteia. De aceea se utilizeaz conceptul de producie, reprezentnd:
-

producia vndut, evaluat la pre de vnzare, reprezint veniturile din exploatare

ce includ veniturile din vnzarea de produse finite, semifabricate, produse reziduale,


executarea de lucrri, prestarea de servicii, venituri din studii i cercetri, venituri din
redevene, locaii de gestiune i chirii, venituri din activiti anexe. Este un rezultat pur
comercial, iar valoarea sa informaional este dat de faptul c prin intermediul lui se
confirm utilitatea bunurilor vndute i implicit a activitii productive a ntreprinderii;
-

producia stocat, evaluat la cost de producie, reprezentnd variaia stocurilor de

producie, semifabricate, i producie n curs de execuie, calculat ca diferen ntre


valoarea stocurilor de la sfritul perioadei i valoarea stocurilor de la nceputul
perioadei;
-

producia imobilizat, reprezentnd costul lucrrilor efectuate de ntreprindere

pentru ea nsi, concretizate n imobilizri necorporale, corporale, precum i n


amenajri de terenuri.
Producia de imobilizri, dei mrete rezultatele productive ale ntreprinderii, nu
afecteaz n nici un fel performanele comerciale ale acesteia. n acelai timp producia de
imobilizri nu este generatoare de profit, cel mult, se poate vorbi de o economie de
resurse obinut ca diferen ntre costul bunurilor din producie intern i preul de
achiziie de la teri a bunurilor respective.

Conceptul de producie permite s se compare consumurile exerciiului cu nivelul de


activitate cruia i corespund, fiind cu att mai important cu ct valoarea stocurilor de
produse i producie n curs este mai ridicat.

Producia exerciiului = producia vndut + producia stocat + producia imobilizat


(

( )

unde:
Qex 2012 = 11.753 + 1.200 + 5 = 11.958 RON
Q

ex 2013

= 11.999 + 1.564 + 2 = 13.565 RON

Qex 2014= 18.000 + 1.605 + 0 = 19.605 RON


Qex, care reprezint factorul extensiv, crete n anul 2013 fa de 2012 si in anul 2014
fata de anul 2013 pe baza creterii produciei vndute, ceea ce nseamn sporirea de
lichiditi pentru firm.
-

Valoarea adugat reprezint valoarea adiional (valoarea nou creat) dat de

ntreprindere bunurilor i serviciilor provenind de la teri, ca urmare a operaiilor de


exploatare. Ea msoar dimensiunea economic a ntreprinderii i constituie cel mai
pertinent criteriu de apreciere a mrimii ntreprinderii.
Valoarea adugat reprezint partea cea mai important a veniturilor repartizate, a
bogiei totale obinute de ntreprindere graie ansamblului activitilor sale, care se
partajeaz ntre: salariai, stat, creditori financiari, ntreprindere.
Potrivit relaiei:
Valoarea
Producia
Marja
Consumuri
adugat = exerciiului + comercial externe
Consumuri externe = cheltuieli materii prime + alte cheltuieli + alte cheltuieli + cheltuieli
privind
i materiale consumabile

cu materiale

externe
i particulariznd pentru societatea n discuie, avem:
VA/2012 = 11.938 + 39 7.215 = 4.762 RON

externe

prestaiile

VA/2013 = 13.565 + 45 7.725 = 5.885 RON


VA/2014 = 19.605 + 189 11.987= 7.807 RON
Creterea valorii adugate este efectul creterii produciei exerciiului de la 11.938
la13.565 RON iar apoi la 19.605 mii lei, ea exprimnd aportul economic, surplusul de
ncasri creat prin efortul propriu al acesteia. Aceast cretere a produciei exerciiului
influeneaz n sens pozitiv VA cu 1.123 RON in 2013 si 1.922 RON
-

Excedentul brut din exploatare (EBE) este partea ce rmne din valoarea

adugat dup deducerea cheltuielilor cu personalul i plata altor impozite, taxe i


vrsminte asimilate.

EBE reprezint resursa obinut de ntreprindere numai din

operaiunile de exploatare, fr a depinde de regimul de amortizare a activelor


imobilizate, de veniturile i cheltuielile din afara exploatrii, de impozitul pe profit.
Deoarece depinde dect de operaiunile de producie, de comer i prestri de servicii,
EBE constituie un bun criteriu de apreciere a performanei ntreprinderii.
Excedentul brut = Valoarea adugat + alte subvenii cheltuieli cu cheltuieli cu
impozite, din exploatare personalu, taxe i vrsminte asimilate

EBE 2012 = 3.987 2.812 1.990 = 2.148 RON


EBE 2013 = 5.885 3.184 2.2187 = 2.479 RON
EBE 2014 = 7.807 4.236 2.4410 = 3.327 RON
Se observ o cretere a excedentului brut din exploatare cu 531 RON in 2013 si 848
RON n anul 2014, cretere care se datoreaz creterii valorii adugate, a cheltuielilor cu
personalul i a cheltuielilor cu impozitele, taxele i vrsmintele asimilate (fr impozitul
pe profit). Valorile pozitive ale EBE arat c firma dispune de resurse financiare necesare
meninerii acestei valori sau creterii acesteia.
-

Rezultatul exploatrii (RE), obinut dup deducerea cheltuielilor de exploatare

privind amortizarea, provizioanele i ajustrile pentru depreciere, reprezint resursa net


degajat de totalitatea operaiunilor de exploatare.

RE = EBE + venituri din + alte venituri din


provizioane

exploatare

cheltuileli cu

privind
amortizarea i provizioane

ajustri de valoare
activele circulante

RE 2012 = 2.012 + 1.001 620 23 1.001 = 1.269 RON


RE 2013 = 2.479 + 1.580 981 47 1.496 = 1.535 RON
RE 2014 = 3.327 +

345 967 + 133 476 = 2.342 RON

Creterea rezultatului din exploatare cu 266 RON in 2013 si 807 RON in 2014 s-a
datorat creterii excedentului brut din exploatare i scderii cheltuielilor cu amortizarile i
provizioanele i a ajustrilor de valoare privind activele circulante.
-

Rezultatul curent (RC) nainte de impozitare msoar performana activitii

economice i financiare. Rezultatul curent sau rezultatul activitii curente (ordinare) este
egal cu diferena dintre rezultatul din exploatare i cheltuielile financiare nete.

RC = RE + venituri financiare cheltuieli financiare


RC 2012 = 1.102 + 321 202 = 1.221 RON
RC2013 = 1.535 + 886 506 = 1.915 RON
RC2014 = 2.342 + 528 654 = 2.216 RON
n anul 2012 rezultatul curent este mai mic dect n anul 20013 deoarece i rezultatul
din exploatare este mult mai mic n anul 20012 fa de 2013. Aceeasi situatie este si in
anul 2013 fata de 2014.
-

Rezultatul net al exerciiului (RN) se obine adugnd la rezultatul curent

rezultatul extraordinar i diferena dintre alte venituri i cheltuieli de exploatare rezultate


din operaiuni care nu au caracter recurent (de exemplu unele investiii) i scznd
participarea salariatilor la profit i impozitul pe profit.
Rezultatul net reprezint venitul ce revine acionarilor sau asociailor. Pe baza acestui
rezultat se calculeaz rentabilitatea capitalurilor proprii.
n cazul societii noastre avem:

RN = RC participarea salariailor la profit - impozit pe profit


RN2012 = 1.681 85 = 1.596 RON
RN2013 = 1.915 100 = 1.815 RON
RN1014 = 2.216 281 = 1.935 RON
Societatea AUTOSOFT S.R.L. nregistreaz profit n cei trei ani analizai, fiind n
cretere.

Tabloul soldurilor intermediare de gestiune


Indicatori
Venituri din vanzarea marfurilor
Costul marfurilor vandute
= Marja comerciala
Productia vanduta
+
Productia stocata
+
Productia imobilizata
= Productia exercitiului
Marja comerciala
+
Productia exercitiului
#Consumuri externe
Cheltuieli cu materii prime si consumabile
Alte cheltuieli cu materialele
Alte cheltuieli externe
Cheltuieli privind prestatiile externe
= Valoarea adaugata

641

- RON 2014
764

568
33
11.753

596
45
11.999

575
189
18.000

1.200

1.564

1.605

5
11,958
39

2
13.565
45

0
19.605
189

11.938

13.565

19.605

7.215
3.100
58
689
1.305
3.987

7.725
5.122
146
749
1.708
5.885

11.987
8.010
293
710
2.974
7.807

2012
601

2013

Valoarea adaugata
3.987
Cheltuieli cu personalul
2.812
Cheltuieli impozite, taxe si varsaminte asimilate
199
= Excedentul brut din exploatare (EBE)
2.148
EBE
2.148
+
Venituri din provizioane
0
+
Alte venituri din exploatare
1.001
Cheltuieli cu amortizarea si provizioane
620
Ajustari de valoare privind activele circulante
23
Cheltuieli cu despagubiri, donatii si active cedate
1.001
=
Rezultatul
din
exploatare
(RE)
1,269
RE
1.269
+
Venituri financiare
321
Cheltuieli financiare
202
= Rezultatul curent (RC)
1.221
RC
1.221
Participarea salariatilor la profit
0
Impozit pe profit
85
=Rezultatul/Profitul net
1.596

5.885

7.807

3.184

4.236

222
2.479
2.479

244
3.327
3.327

1.580

345

981

967

47

-133

1.496

476

1.535

2.342

1.535

2.342

886

528

506
1.915
1.915

654
2.216
2.216

100
1.815

281
1.935

2.4 Analiza capacitii de autofinanare (CAF)


Capacitatea de autofinanare (CAF) reprezint un flux net de trezorerie potenial.
Ea se aseamn, n esen, cu excedentul brut din exploatare, deoarece constituie un
excedent de trezorerie potenial, veniturile i cheltuielile integrate n evaluarea sa nefiind,
n totalitate, ncasate sau pltite atunci cnd sunt nregistrate n contul de rezultate. Totui,
se deosebete de acesta, deoarece este calculat dup veniturile i cheltuielile financiare
i extraordinare i impozitul pe profit.
Capacitatea de autofinanare reprezint diferena dintre veniturile ncasabile i
cheltuielile pltibile; apare ca un surplus monetar potenial degajat de activitatea

ntreprinderii i grupeaz ansamblul resurselor interne a cror utilizare este decis de


ntreprindere: rezultat net, amortizare, previzioane. Reflect capacitatea ntreprinderii de
a finana creterea sa. Capacitatea de autofinanare, de regul, nu este influenat de
ctigurile sau pierderile din cesiunea activelor imobilizate.
Ca i excedentul brut din exploatare, nu este influenat de modul de evaluare a
imobilizrilor corporale i necorporale, dar fiind calculat dup impozitul pe profit,
depinde de regulile fiscale.
n esen, capacitatea de autofinanare poate fi caracterizat astfel:
a) este un sold rezidual al fluxurilor generate de ansamblul operaiunilor de gestiune
(exploatare, financiare) i de unele operaiuni extraordinare. Are caracterul unei resurse
degajate n cursul exerciiului i se poate calcula ca diferen ntre intrri i ieiri de
fonduri din care nu se deduce nici un element contabil calculat (amortizri, provizioane).
b) este un flux de trezorerie efectiv sau potenial care cuprinde inexactiti. Este
eterogen, deoarece include mai multe feluri de resurse: resurse ce rmn timp scurt n
ntreprindere; resurse disponibile durabile pentru a asigura finanri structurale;
operaiuni (cheltuieli i venituri) extraordinare.
c) trebuie s concure la meninerea valorii ntreprinderii, fiind un factor de cretere a
acesteia prin propriile mijloace putnd s dispun de capitaluri suplimentare, prin
apelarea la mprumut.
d) utilitatea CAF vizeaz: finanarea (total sau parial) a noilor de investiii;
ntrirea fondului de rulment; rambursarea mprumutului la termen pentru completarea
mijloacelor de finanare a programului de investiii, rambursarea datoriilor bancare de
finanare a investiiilor, distribuirea de dividende.

Capacitatea de autofinanare se poate calcula prin metoda deductiv:


+ excedentul brut din exploatare
+ alte venituri din exploatare ncasabile, cu excepia veniturilor din vnzarea activelor
imobilizate

- alte cheltuieli de exploatare pltibile fr cheltuieli privind activele imobilizate cedate


+ venituri financiare ncasabile
- cheltuieli financiare pltibile
+ venituri extraordinare
- cheltuieli extraordinare
- impozit pe profit
= Capacitatea de autofinanare
sau prin metoda aditiv:
+ rezultatul net al exerciiului
+ cheltuieli calculate (amortizri, provizioane i ajustri pentru depreciere sau pierdere de
valoare)
- venituri calculate (venituri din reluarea provizioanelor i a ajustrilor pentru depreciere
sau pierdere de valoare)
- venituri din vnzarea activelor imobilizate
+ valoarea neamortizat a imobilizrilor cedate
- cota parte a subveniilor pentru investiii trecut la venituri
= Capacitatea de autofinanare

n cazul societii AUTOSOFT S.R.L., folosind metoda deductiv, avem:

Pentru anul 2012


+ Excedentul brut din exploatare
2.148
+ Alte venituri din exploatare, cu excepia cheltuielilor 1.001
privind activele cedate
Alte cheltuieli monetare de exploatare, cu excepia 3.021
cheltuielilor privind activele cedate
+ Venituri financiare ncasabile
Cheltuieli financiare pltibile
Impozit pe profit

1.987
202
85

= Capacitatea de autofinanare (CAF)

2.588

pentru anul 2013


+ Excedentul brut din exploatare
+ Alte venituri din exploatare, cu excepia cheltuielilor privind activele cedate
Alte cheltuieli monetare de exploatare, cu excepia cheltuielilor privind activele
cedate
+ Venituri financiare ncasabile
Cheltuieli financiare pltibile
Impozit pe profit
= Capacitatea de autofinanare (CAF)

2.479
1.580
3.543
2.886
506
100
2.796

pentru anul 2014

+ Excedentul brut din exploatare


+ Alte venituri din exploatare, cu excepia cheltuielilor privind activele cedate
Alte cheltuieli monetare de exploatare, cu excepia cheltuielilor privind activele
cedate
+ Venituri financiare ncasabile
Cheltuieli financiare pltibile
Impozit pe profit
= Capacitatea de autofinanare (CAF)

3.327
345
363
528
654
281
2.902

Folosind metoda aditiv avem:


Pentru anul 2012
+ Rezultatul net al exerciiului:

1.596

+ Cheltuieli calculate (cheltuieli cu amortizrile, provizioanele i 720


ajustrile pentru depreciere sau pierdere de valoare)
Venituri calculate (venituri din provizioane i ajustri pentru 0
depreciere sau pierdere de valoare)
Venituri din vnzarea activelor imobilizate

+ Valoarea neamortizat a imobilizrilor cedate

Cota parte a subveniilor pentru investiii trecut la venituri, 0


corespunztor amortizrii nregistrate
= Capacitatea de autofinanare

2.310

pentru anul 2013


+ Rezultatul net al exerciiului:

+ Cheltuieli calculate (cheltuieli cu amortizrile, provizioanele i ajustrile pentru


depreciere sau pierdere de valoare)
Venituri calculate (venituri din provizioane i ajustri pentru
depreciere sau pierdere de valoare)
Venituri din vnzarea activelor imobilizate
+ Valoarea neamortizat a imobilizrilor cedate
Cota parte a subveniilor pentru investiii trecut la venituri,
corespunztor amortizrii nregistrate
= Capacitatea de autofinanare

1.
815
981
0
0
0
0
2.
796

pentru anul 2014


+ Rezultatul net al exerciiului:

+ Cheltuieli calculate (cheltuieli cu amortizrile, provizioanele i ajustrile pentru


depreciere sau pierdere de valoare)
Venituri calculate (venituri din provizioane i ajustri pentru
depreciere sau pierdere de valoare)
Venituri din vnzarea activelor imobilizate
+ Valoarea neamortizat a imobilizrilor cedate
Cota parte a subveniilor pentru investiii trecut la venituri,
corespunztor amortizrii nregistrate
= Capacitatea de autofinanare
Folosind att metoda deductiv ct i pe cea aditiv, se observ o cretere a capacitii de
autofinanare n anul 2014, cretere datorat valorii mari a excedentului brut din
exploatare (are loc o cretere a acestuia cu 848 RON).
2.5 Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului contabil

1.
935
967
0
0
0
0
2.
902

Aprecierea echilibrului financiar se realizeaz prin intermediul indicatorilor de


echilibru: situaia net (SN), fond de rulment (FR), nevoie de fond de rulment (NFR) i
trezoreria net (TN).
- Analiza situaiei nete
Pe baza abordrii juridice a bilanului, analitii financiari determin situaia net (SN)
a ntreprinderii cu ajutorul relaiei:
SN = Active Datorii totale
Aceasta exprim valoarea contabil a drepturilor pe care le posed proprietarii asupra
ntreprinderii, fiind averea proprietarilor i trebuind s fie suficient pentru a asigura
funcionarea i independena financiar a ntreprinderii.
Comparativ cu capitalurile proprii, situaia net este mai restrictiv, deoarece exclude
subveniile i provizioanele reglementate. De aceea, situaia net este un indicator mai
relevant, ce exprim valoarea activului realizabil la un moment dat, care intereseaz
proprietarii, acionarii, ct i creditorii ntreprinderii, mai ales n cazul lichidrii acesteia.
Ea se calculeaz punnd fa n fa bunurile i datoriile de aceeai scaden.
Calculul i analiza situaiei nete:
Nr.
crt.
1.
2.
3.

Indicatori
Total active
Datorii totale
Situaia net (SN)

Exerciiul financiar
2012
2013
9.105
11.431
3.923
5.986
5.182
5.445

2014
14.189
7.412
6.777

Din datele tabelului se constat o situaie net pozitiv i cresctoare care reflect o
gestiune economic sntoas, ce maximizeaz valoarea ntreprinderii (a capitalurilor
proprii).
Dac situaia net era negativ, aceasta ar fi reflectat o stare de prefaliment, fiind
consecina ncheierii cu pierderi a exerciiilor anterioare, pierderi care au epuizat integral
capitalurile proprii. Partea neacoperit rmne exclusiv n sarcina creditorilor, acesta fiind
riscul de insolvabilitate al ntreprinderii.
Creterea situaiei nete (activului net) are ca efect creterea rentabilitii i a
independenei financiare.

Fondul de rulment net (FRN) se poate determina pe baza datelor din partea

inferioar a bilanului, conform relaiei:


FRN = AC DTS
unde: AC = active circulante
DTS = datorii pe temen scurt
Fondul de rulment net corespunde excedentului activelor circulante (care sunt cele
mai lichide, adic transformabile n bani n mai puin de un an) asupra datoriilor pe
termen scurt (cele mai exigibile, care trebuie rambursate n mai puin de un an).
Fondul de rulment constituie o marj de securitate pentru ntreprindere.
FRN2012 = 3.427 1.997 = 1.430 RON
FRN2013 = 4.579 3.178 = 1.401 RON
FRN2014 = 8.064 6.162 = 1.902 RON
Rezult c FRN este pozitiv att n 2012, 2013 ct i n 2014, relevnd faptul c
nivelul activelor circulante permite s se prevad ncasri bneti care vor da posibilitatea
ntreprinderii s ramburseze integral datoriile exigibile pe termen scurt i s obin
lichiditi excedentare.
Dac:
-

FRN era nul, acest lucru nsemna c activele circulante acopereau strict datoriile

pe termen scurt, fr posibilitatea degajrii unui excedent de lichiditate;


- FRN ar fi fost negativ, suma activelor circulante ar fi lsat s se prevad ncasri
viitoare pe termen scurt insuficiente pentru a rambursa ansamblul datoriilor pe termen
scurt.
-

Nevoia de fond de rulment (NFR) este egal cu diferena dintre utilizrile ciclice

(UC) i resursele ciclice (RC), reprezentnd nevoia de finanare indus de activitatea


curent.
Utilizrile sau alocrile ciclice cuprind stocurile i creanele, iar resursele ciclice sunt
formate din datorii pe termen scurt fa de furnizori, salariai, stat, acionari sau asociai
i ali creditori, cu excepia datoriilor financiare scadente ntr-o perioad de pn la un
an.

Necesarul de fond de rulment reflect echilibrul curent al ntreprinderii, este mai


fluctuant, mai instabil dect fondul de rulment i depinde de cifra de afaceri, durata de
rotaie a stocurilor, decalajul dintre termenul de recuperare a creanelor i termenul de
plat a furnizorilor.
Folosind relaia:
NFR = UC RC
NFR2012 = 2.764 1.903 =861 RON
NFR2013 = 4.514 3.178 = 1.337 RON
NFR2014 = 7.974 6.162 = 1.812 RON
Rezult c n anul 2013 fata de 2012 nevoia de fond de rulment este mai mare cu 475
RON iar in 2014 fata de 2013, nevoia de fond de rulment este mai mare cu 476 RON
aceast cretere datorndu-se stocurilor i creanelor mai mari.
-

Trezoreria neta (TN) se determin ca diferen ntre fondul de rulment net i

nevoia de fond de rulment. Situaia trezoreriei este determinat de echilibrul dintre FRN
i NFR.
TN = FRN NFR
TN 2012 = 1.251 1.201 = 50 RON
TN2013= 1.401 1.337 = 64 RON
TN2014 = 1.902 1.812 = 90 RON
Rezult c fondul de rulment net este mai mare dect nevoia de fond de rulment, iar
ntreprinderea dispune de o trezorerie net pozitiv care i asigur lichiditate i
flexibilitate, n condiiile meninerii autonomiei financiare fa de creditorii financiari de
la care poate contracta credite pe termen scurt.
Dac fondul de rulment net ar fi fost insuficient pentru a finana integral nevoia de
fond de rulment (FRN < NFR), ntreprinderea ar fi fost dependent de creditele pe termen
scurt, pe care ar fi trebuit s le rennoiasc permanent.
2.6 Analiza solvabilitii i a lichiditii
Solvabilitatea constituie aptitudinea ntreprinderii de a face fa scadenelor pe
termen lung i mediu i depinde de mrimea datoriilor cu asemenea scadene i de
cheltuielile financiare (costul ndatorrii). Ea constituie un obiectiv prioritar al

ntreprinztorului care dorete s-i pstreze autonomia financiar i flexibilitatea


gestiunii i rezult din echilibrul dintre fluxurile de ncasri i fluxurile de pli, dar i
dintr-un fond de rulment net pozitiv, adic dintr-o bun adecvare ntre necesarul de
finanare pe termen lung (n active corporale i financiare) i resursele de finanare cu
caracter permanent (capitalurile proprii i ndatorarea la termen).
Solvabilitatea se definete mai ales n perspectiva unei lichidri a ntreprinderii, dac
se afl n ncetare de plat ca urmare a lipsei de lichiditate a bilanului. ntreprinderea este
solvabil n msura n care activul real este suficient pentru a-i permite plata tuturor
datoriilor.
Meninerea solvabilitii este condiionat de sincronizarea ritmului ncasrilor, de
fonduri legate de transformarea n moned a activelor ajunse la maturitate i ritmul
plilor imperative legate de lichidarea datoriilor ajunse la scaden. n acest sens, o
prim apreciere a solvabilitii se realizeaz prin compararea ntre lichiditatea activului i
exigibilitatea pasivului, respectiv a activelor totale cu datoriile totale, din care rezult
situaia net.
Gradul de solvabilitate este masurat cu ajutorul:
- ratei ndatorrii;
- multiplicatorului capitalurilor proprii;
- ratei de acoperire a cheltuielilor financiare.
Rata ndatorrii se calculeaz ca raport ntre datoriile totale i activele totale.
Rata ndatorrii=

Rata indtoririi 2012 =

=0,5237

Rata ndatorrii 2013=

= 0,5237

Rata ndatorrii2014 =

= 0,5224

Se observ o uoar scdere n anii 2012 si 2013, a ratei ndatorrii, scdere datorat
creterii datoriilor totale i a activelor totale.

Multiplicatorul capitalurilor proprii este egal cu raportul dintre activele totale i


capitalurile proprii.

Multiplicatorul capitalurilor proprii =

Multiplicatorul capitalurilor proprii 2012 =

= 2,10

Multiplicatorul capitalurilor proprii 2013 =

= 2,10

Multiplicatorul capitalurilor proprii 2014 =

= 2,09

n anul 2014 are loc o uoar diminuare a multiplicatorul capitalurilor proprii.


Aceast diminuare se datoreaz diferenei mari dintre activele totale i capitalurile
proprii.
Pentru a msura gradul n care ntreprinderea face fa datoriilor sale totale se
utilizeaz rata solvabilitii globale (Rsg). Aceast rat indic n ce msur datoriile totale
sunt acoperite de ctre activele totale ale ntreprinderii (active imobilizate i active
circulante) i se determin astfel:
Rsg=
Rsg 2012 =

= 1,90

Rsg 2013 =

= 1,90

Rsg 2014 =

= 1.91

Din punctul de vedere al solvabilitatii globale, valorile mai mari decat 1,5 ale acestei
rate n perioada analizat semnific faptul c ntreprinderea are capacitatea de a-i achita
obligaiile bneti, pe termen scurt i pe termen lung, fa de teri.
Se observ o cretere a ratei de acoperire a cheltuielilor financiare datorit creterii
rezultatului nainte de cheltuielile financiare i impozit pe profit.
Ratele de solvabilitate arat existena solvabilitii necesare acoperirii datoriilor,
avnd valori pozitive, ceea ce reflect un bun echilibru financiar pe termen lung.
Pentru ca ntreprinderea s fie ntr-o situaie satisfctoare, nu este suficient ca ea si poat achita datoriile (s fie solvabil), ci trebuie s le poat achita la scadena
convenit.
ntreprinderea poate fi solvabil, avnd un activ total superior datoriilor (situaie net
pozitiv), dar s nu posede suficiente lichiditi pentru a respecta scadenele, ceea ce
impune analiza separat a lichiditii sale.
Dac solvabilitatea vizeaz aptitudinea ntreprinderii de a-i regla datoriile pe termen
mediu i lung i ofer o informaie parial asupra lichiditii pe termen scurt, gradul de
lichiditate exprim calitatea echilibrului financiar al ntreprinderii pe termen scurt.
Lichiditatea msoar aptitudinea ntreprinderii de a face fa obligaiilor pe termen
scurt i reflect capacitatea de a transforma rapid activele circulante n disponibiliti
(bani). O ntreprindere este lichid cnd resursele degajate de operaiunile curente ale
exerciiului i furnizeaz suficiente disponibiliti pentru a face fa scadenelor pe termen
scurt.
Noiunea de lichiditate poate viza bilanul i activele acestuia, fiecare avnd
semnificaie proprie: lichiditatea bilanului se refer la faptul c activele sub 1 an sunt
superioare datoriilor sub 1 an, ceea ce ferete ntreprinderea de faliment pe termen scurt.
Ea rezult din comparaia ntre activele lichide i pasivul exigibil, ceea ce se reflect n
fondul de rulment financiar:
FRF = Active circulante Datorii curente (pe termen scurt)

FRF 2012 =3.021 2.003 =1,018 RON

FRF2013 = 4.579 3.178 = 1.401 RON


FRF 2014= 8.064 6.162 = 1.902 RON
Creterea activelor circulante i a datoriilor pe termen scurt au dus la creterea
fondului de rulment financiar n anul 2014 cu 501 RON.
Lichiditatea activelor presupune posibilitatea de a le schimba rapid contra moned,
gradul de lichiditate general fiind msurat prin ratele:
-

Rata lichiditatii generale (RLG) permite s se verifice dac activele sub un an sunt

mai mari dect datoriile sub un an, deci dac ansamblul lichiditilor poteniale (active
transformabile n bani n termen scurt) permit rambursarea datoriilor pe termen scurt.
Raportul

se mai numete i indicatorul lichiditii curente sau

indicatorul capitalului curent. Pentru a indica o lichiditate general favorabil acest


indicator ar trebui s aib valori cuprinse ntre 2 i 2.5.

RLG =

RLG2012 =

= 1,31

RLG2013 = = 1,44
RLG2014=

= 1,31

Valorile supraunitare ale ratei arat o lichiditate satisfctoare (dovedete c


ntreprinderea are posibilitatea s achite datoriile pe termen scurt, sub rezerva calitii
stocurilor i creanelor), ca urmare a unui fond de rulment pozitiv.
n caz contrar, lipsa de lichiditi, consecina unui fond de rulment negativ, poate
conduce la ncetare de pli, ceea ce echivaleaz cu riscul de faliment sau de
insolvabilitate.

Insuficiena de lichiditi are consecine att pentru ntreprindere

(limitarea dezvoltrii), ct i pentru creditori (ntrzieri de plat a dobnzilor, de


rambursri, pierderi de creane), precum i pentru clieni (modificarea condiiilor de
credit).

Rata lichiditii reduse (RLR) exprim lichiditatea ntreprinderii, excluznd

stocurile din analiz. Se procedeaz n acest mod deoarece se consider c o parte a


stocurilor, corespunznd valorii minime a stocului indispensabil activitii ntreprinderii,
reprezint o veritabil imobilizare. Pe de alt parte, se relev faptul c stocurile de
securitate conservate de ntreprindere, pot s se dovedeasc insuficient de lichide dac ar
trebui sa fie realizate (vndute i ncasate) imediat, deoarece unele marfuri nu au valoare
dact dac sunt integrate ntr-un proces de producie.
Aceast rat este denumit i indicatorul lichiditii imediate sau indicatorul test acid.
n literatura financiar se apreciaz c o valoare a indicatorului cuprins ntre 0,8 i 1
ar reprezenta situaia optim n ceea ce privete lichiditatea redus, nivelul minim fiind
considerat 0,65.

RLR =

RLR2012 =

= 0,68

RLR2013 =

= 0,68

RLR2014 =

= 0,72

Rata lichiditii reduse este n cretere n 2014, aceasta cretere datorndu-se creterii
semnificative a nivelului activelor circulante. Valorile rezultate nu se ncadreaz ntre 0,8
i 1 ceea ce nseamn c aceasta nu este o situaie optim n ceea ce privete lichiditatea
redus, ns depesc valoarea de 0,65.
-

Rata lichiditii imediate (RLI) ia n calcul elementele de activ cele mai lichide i

datoriile pe termen scurt.

n general, foarte redus, aceast rat nregistreaz fluctuaii a cror interpretare este
foarte incert.
RLI =

RLI2012 =

= 0,021

RLI2013 =

= 0,021

RLI2014 =

= 0,015

Rata lichiditi imediate este n scdere n 2014 datorit creterii datoriilor pe termen
scurt cu 2.984 RON.
Ca urmare a unui fond de rulment financiar pozitiv, rata de lichiditate general (RLG)
este supraunitar att n anul 2012, 2013 ct i n 2014 dar, ca i rata de lichiditate
imediata (RLI), se afl n scdere n 2014 fa de 2013 si 2012 ceea ce reflect dificulti
n trezoreria imediat.
2.7 Analiza rentabilitii ntreprinderii
Rentabilitatea reprezint caracteristica unei societi comerciale de a obine un venit
mai mare dect cheltuielile.
Rentabilitatea apare astfel ca un instrument hotrtor al mecanismului economiei de
pia att n orientarea activitii de producie ct i n orientarea utilizrii resurselor
materiale, umane i financiare.
Profitul este scopul i raiunea aciunii economice, mobilul principal al investirii
capitalului, fiind criteriul principal de analiz al eficienei economice. Maximizarea
profitului constituie motivaia agentului economic de a aciona ntr-un anumit domeniu de
activitate lucrativ, deci este un criteriu de fundamentare a opiunii sale, privind
orientarea capitalului i restructurarea produciei. Profitul stimuleaz eforturile agentului
economic n vederea perfecionrii activitii sale i are o semnificaie deosebit pentru

societate, deoarece prin prelevarea unei pri din venit la buget sunt satisfcute nevoi
sociale generale privind nvmntul, sntatea, cultura, administraia de stat i aprarea.
Rentabilitatea este definit sintetic ca fiind capacitatea ntreprinderii de a realiza
profit, necesar att dezvoltrii, ct i remunerrii capitalurilor.
Analiza rentabilitii se realizeaz pe baza contului de profit i pierdere, care arat
modul n care s-a ajuns la o anumit stare patrimonial final, care au fost fluxurile de
venituri i cheltuieli.
Rata de rentabilitate reprezint un raport ntre un indicator de rezultate (profit sau
pierdere) i un indicator care reflect un flux de activitate (cifra de afaceri net, resurse
consumate) sau un stoc (capital propriu, active totale). Rata rentabilitii este o mrime
relativ care exprim gradul ncare capitalul n ntregul su aduce profit. n ansamblul
indicatorilor economico-financiari rata rentabilitii se situeaz printre cei mai sintetici
indicatori de eficien ai activitii ntreprinderii.
n profit i rata rentabilitii se reflect rezultatele activitii ntreprinderii din toate
stadiile circuitului economic. Comparativ cu costurile pe produs, care reflect rezultatele
din stadiul produciei, ratarentabilitii le sintetizeaz i pe cele din stadiul distribuiei.
Rata rentabilitii, ca indicator de eficien, poate cpta forme diferite, dup cum se
ia n considerare profitul brut sau profitul net la numrtor, sau se schimb baza de
raportare care exprim efortul sau cheltuiala procesului de producie. Diferitele modele
utilizate pentru exprimarea ratei rentabilitii au putere informativ diferit, oglindind
eficiena diferitelor laturi ale activitii economice ale ntreprinderii. Indicatorii construii
n funcie de capitalul avansat sau ocupat exprim predominant interesele investitorilor,
n timp ce indicatorii construii pe resurse consumate exprim preponderent interesele
managerilor unitii economice.
Principalele rate de rentabilitate utilizate n analiza economico-financiar a
ntreprinderii sunt: rata rentabilitii economice i rata rentabilitii financiare.
-

Rata rentabilitii economice reflect raportul dintre un rezultat economic i

mijloacele economice angajate pentru obinerea acestuia.

Re =

x 100

Rentabilitatea economica masoara remunerarea bruta a capitalurilor investite. Arata


raportul dintre un efect si un efort depus pentru obtinerea lui.
Construirea ratei pe baza unui anumit rezultat determin o viziune specific
semnificaiei rezultatului:

utilizarea rezultatului exploatrii va determina o rat independent att de politica

fiscal i de structura capitalurilor (politica de finanare), ct i de fluxurile extraordinare;

dac rata rentabilitii economice va fi construit pe baza excedentului brut al

exploatrii, va fi independent i de politica privind amortizarea capitalului tehnic, pe


lng elementele menionate anterior;

folosirea profitului brut, variant mai puin uzitat, este util managerilor

ntreprinderii i va determina un nivel mai ridicat al ratei, n msura n care celelalte doua
activiti (financiar i extraordinar) aduc profit.
Rentabilitatea economic trebuie s ndeplineasc urmtoarele condiii :

s fie la nivelul ratei minime de randament din economie (rata medie a dobnzii)

i al riscului economic i financiar pe care i l-au asumat furnizorii de capital ; dac


societatea are o rat de rentabilitate economic mai mare dect rata dobnzii la
capitalurile mprumutate, atunci firma poate beneficia de efectul de levier al ndatorrii,
n caz contrar ndatorarea devine consumatoare de capital propriu, avnd loc un efect de
maciuc;

s asigure meninerea substanei economice a unitii, pstrarea valorii sale, ceea

ce este garantat dac rata economic este mai mare dect rata inflaiei.
Re2012 =

x 100 = 16,75%

Re2013 =

x 100 = 16,75%

Re2014 =

x 100 = 15,61%

Se observ o scdere a rentabilitii economice n 2014 cu 1,14%, scdere datorat


scderii raportului dintre profitul brut i activele totale. Se impune ca ntreprinderea s ia
msuri pentru creterea acestor rate, cum ar fi:

sporirea ratei de rentabilitate comercial prin creterea volumului activitii,

modificarea structurii activitii n favoarea unora cu profitabilitate mai mai mare,


reducerea cheltuielilor de exploatare, creterea preurilor de desfacere bazat pe
mbunatirea calitii ;

accelerarea vitezei de rotaie a capitalului investit prin optimizarea structurii

capitalului investit, reducerea duratei i costurilor investiiilor n curs de execuie,


creterea ponderii imobilizrilor fixe active, reducerea nivelului stocurilor i a duratei
medii de aprovizionare a materiilor prime i materialelor, reducerea nivelului stocurilor i
duratei ciclului de fabricaie pentru producia n curs de execuie, a livrrilor pentru
produsele finite, reducerea nivelului creanelor i a duratei medii de ncasare.
-

Rata rentabilitii financiare, permite aprecierea eficienei investiiilor de

capital ale acionarilor i oportunitatea meninerii acestora, calculndu-se ca raport ntre


rezultatul net al exerciiului financiar i capitalul propriu:

Rf =

x 100

Aceast rat constituie un indicator relevant n aprecierea poziiei ntreprinderii pe


pia. O remunerare n cretere a capitalurilor investite asigur:

un acces facil la resurse financiare datorit ncrederii proprietarilor actuali de a

reinvesti n ntreprindere i a potenialilor investitori deintori de resurse financiare


disponibile pentru plasamente;

capacitatea de dezvoltare.

Rentabilitatea financiar arat raportul dintre un efect i un efort depus pentru


obinerea lui.
Rentabilitatea financiar reprezint remunerarea net a capitalurilor proprii, adic
arat ct profit net revine capitalurilor proprii, adic plasamentul financiar pe care
acionarii l-au fcut prin cumprarea aciunilor societii.

Rata rentabilitii financiare trebuie s fie superioar ratei medii a dobnzii, pentru a
face aciunile firmei mai atractive i pentru a crete cursul lor bursier. Rentabilitatea
financiar este influenat de modul de procurare a capitalului, fiind sensibil la structura
financiar, respectiv la situaia ndatorrii societii.
Rf2012 =

x 100 = 33,33%

Rf2013 =

x 100 = 33,33%

Rf2014 =

x 100 = 28,55%

Se observ o scdere a ratei financiare n anul 2009, acest lucru datorndu-se scderii
raportului dintre profitul net i capitalul propriu. ntreprinderea trebuie s ia msuri
pentru creterea rentabilitii financiare.
Printre msurile de cretere a rentabilitii financiare se numr :

sporirea rentabilitii comerciale, adic modificarea profitului net ntr-un ritm

superior modificrii cifrei de afaceri, prin reducerea cheltuielilor de exploatare, sporirea


volumului de activitate, folosirea unui regim favorabil de calcul al amortizrii i al
provizioanelor

sporirea vitezei de rotaie a capitalurilor investite, dinamica cifrei de afaceri

trebuind s devanseze dinamica propriilor capitaluri, ceea ce nseamn fructificarea


superioar a capitalului

creterea gradului de ndatorare, dac rentabilitatea economic este mai mare

dect costul mediu al capitalului mprumutat.


Rentabilitatea financiar i are originea n rentabilitatea economic i este
determinat de aproximativ aceeai factori.
Diferena dintre cele dou este dat de politica de finanare promovat de
ntreprindere. Astfel la ratele de rentabilitate economice egale, rata de rentabilitate
financiar va fi diferit n funcie de modul de finanare al ntreprinderii din fonduri
proprii sau mprumutate.

2.8.Analiza patrimoniala a riscului de faliment

a)rata solvabilitatii generale


Sg=TA/TD
Sg/2012 = 3.672/2.203=0,95
Sg/2013=3.672/2.203=0,95
Sg/2014=3.270/3.063=0,96
b)rata lichiditatii generale
Ofera informatii despre bunurile la care firma poate sa faca apel pentru a plati datoriile
pe termen scurt
In literatura de specialitate se apreciaza ca acest indicator este bine sa se afle intre
intervalul 1,2-1,8.
Lg=AC/DTS
Bilantul contabil al S.C. AUTOSOFT S.R.L. arata ca societatea nu prezinta
datorii pe termen scurt.
Lg/2012 = 2.256/0
Lg/2013=2.267/0
Lg/2014=5.123/0
c)rata lichiditatii partiale
Intervalul satisfacator pentru o firma se situeaza intre 0,85-1.
Lp=(AC-S)/DTS
Bilantul contabil al S.C. AUTOSOFT S.R.L. arata ca societatea nu prezinta datorii
pe termen scurt.
Lp/2012 =(3.123- 2.435)/0
Lp/2013=(4.267-2.340.146)/0
Lp/2014=(5.123-4.954)/0

d)rata lichiditatii imediate

Da posibilitatea de a cuantifica, de a aprecia solvabilitatea pe termen scurt o firmei,


adica capacitatea acesteia de a face fata in momentul scadentei datoriilor pe termen scurt.
Literatura de specialitate arata ca este destul de dificil a se stabili un nivel optim al
acstui indicator din considerentul ca nivelul trezoreriei unei firme nu poate fi apreciat
decat in functie de platile si incasarile viitoare, iar nivelul acestora este dificil de apreciat.
Totusi se apreciaza ca indicatorul lichiditate imediata este optim cand se apropie de
100%.
Li=disp/DTS
Bilantul contabil al S.C. AUTOSOFT S.R.L. arata ca societatea nu prezinta
datorii pe termen scurt, astfel acest indicator nu se poate calcula.
Li/2012=4.535/0
Li/2013=5.619/0
Li/2014=6.878/0

2.9 Analiza CASH-FLOW-URILOR


Exista numeroase definitii ale cash-flow-ului. Cash-Flow-ul este diferenta
intre intrarile si iesirile de bani, raportate la o perioada de timp.
In acest context valoarea financiara a unei firme poate fi definita ca
diferenta neta intre fluxul ipotetic al tuturor intrarilor de numerar si fluxul ipotetic al
tuturor iesirilor de numerar raportate la perioade viitoare. Notiunea de 'numerar' se refera
in teoria economica numai la acea parte a masei monetare formata din bacnote si moneda
metalica.

De aceea, o formulare mai adecvata este aceea de metoda actualizarii

vaniturilor viitoare., prin aceasta intelegandu-se veniturile care remunereaza factorul


capital respectiv profitul net si amortizarea imobilizarilor corporale si necorporale.
Evaluarea firmei prin actualizarea CFW-urilor viitoare este similara cu
metoda valorii actualizarii nete (V.A.N.) de selectionare a diferitelor proiecte de investitii.
Cea mai cunoscuta forma CFW-ului este capacitatea de autofinantare
(C.A.F.). Acest indicator se poate calcula fie pornind de la EBE, fie de la profitul net.

a).CAF determinata cu ajutorul EBE - metoda deductiva


CAF=EBEV/Ch.explV/Ch.finV/Ch.except-Imp
BEB=Valoarea Adaugata+Subventii-Cheltuieli cu impozite si taxe-Cheltuieli cu
personalul
Valoarea adaugata=VA=Qvd.+Qst.+Qimob.-Cons.
Qvd.= productia vanduta
Qst.= productia stocata
Qimob.= productia imobilizata
Cons.= consumuri de bunuri si servicii
VA/2012 =11.938 + 39 7.215= 4.762 RON
VA/2013=13.535 + 45- 7.725 = 5.885 RON
VA/2014=19.605 + 189 11.987 = 7.807 RON
EBE/2012=3.987 2.812 199 = 2.148 RON
EBE/2013= 5.885 3.184 221 = 2.479 RON
EBE/2014 = 7.807 4.236 244 = 3.327 RON
b).CAF determinata pe baza profitului net - metoda aditiva
CAF=Pnet+Amort+Proviz
CAF/2012 = 3.654 + 2.007 = 5.661 lei
CAF/2013=4.383+2.165=6.548 lei

CAF/2014=-6.261+3.580=9.841 lei
O alta forma a CFW folosita in lucrarile de evaluare este discounted CFW
(D.C.F.).
Baza teoretica a acestei metode este teoria si practica determinarii
eficientei economice a investitiilor in general si calculele economico-financiare aferente
aprecierii fezabilitatii unui proiect de investitii, in particular. Exprimarea indicatorilor
economico-financiari pentru perioada de previziune sa face in preturi curente, incluzand
inflatia. Proiectia fluxurilor financiare viitoare se face din punctul de vedere al asigurarii
viabilitatii si profitabilitatii ei, in corelatie cu impactul economic al investitiilor de
dezvoltare.
Discounted-cash-flow porneste de la CFW-ul net la care se adauga o
valoare reziduala.
La sfarsitul anului rezulta o diferenta de disponibilitati nete dintre intrarile
(incasarile) si iesirile (platile) efectuate de o firma denumita cash disponibil.
Cash-flow-ul net disponibil reprezinta recompensa primita de proprietar
pentru plasarea capitalurilor in intreprinderea evaluata.
DCF=CFWnet+Valoare reziduala
CFWnet=Pnet+Amortizari+provizioane-NFR
VDCF=Cfnet1/(1+t)

In care 1/(1+t) reprezinta factorul de actualizare aferent ratei de actualizare (t)


stabilita de evaluator.
CFWnet/2012 = 2.455 + 1.562 = 3.957 lei
CFWnet/2013=3.383+5.165=8.548 lei
CFWnet/2014=-6.261+5.580=9.319 lei
Se observa ca marimea cash-flow-ului net disponibil anual este inegala.
Acest lucru se datoreaza evolutiei inegale in timp a indicatorilor economico-financiari pe
baza carora se calculeaza: venituri, cheltuieli, NFR, investitii.

In cazul S.C. AUTOSOFT S.R.L. rata de actualizare este stabilita de 0,5, astfel
avem
VDCF=3.548*1/(1+0,15)+ 5.319*1/(1+0,15)2=9.569 lei
Proiectul de investitii al S.C AUTOSOFT S.R.L. este fezabil, investitiile
sunt eficiente din punct de vedere economic.

CAPITOLUL 3
ANALIZA ECONOMICO-FINANCIAR A
NTREPRINDERII AUTOSOFT S.R.L.
3.1 Calculul i analiza bilanului funcional
n cadrul opticii financiare asistm la o concepie funcional referitoare la bilan,
concepie care pornete de la premisa c, elementele de activ i pasiv reflect valori
tranzitorii, structuri trectoare n procesualitatea patrimoniului . n timp ce bilanul
funcional -i propune s investigheze nevoile ntreprinderii i modul de funcionare al
acestora, prin realizarea unui instantaneu al derulrii diferitelor cicluri. n cadrul
concepiei funcionale cu privire la bilan, utilizrile i resursele acestuia sunt grupate n
stocuri de utilizri i stocuri de resurse.
Bilanul funcional st la baza echilibrului financiar i a soliditii structurale a
ntreprinderii. Din punct de vedere structural, resursele respectiv nevoile (utilizrile)
cuprind:
-

resurse stabile (durabile peste un an);


datorii ale ciclului de exploatare (pasiv circulant pe termen scurt, sub un an);
utilizri (nevoi):
active stabile (durabile, investiii peste un an);
active circulante (bunuri i creane legate de ciclul de exploatare, sub un an).

Se evideniaz astfel dou categorii de utilizri n activ (una independent de ciclul de


exploatare, iar cealalt legat direct de acesta) i dou categorii de resurse n pasiv (una
fr legtur cu exploatarea, iar cealalt generat de aceasta). Corelaia dintre active i
stocurile de utilizri i ntre pasive i stocurile de resurse este urmtoarea :
-

imobilizrile necorporale, corporale i financiare sunt utilizri stabile;


activele circulante ale exploatrii (stocuri, clieni, alte creane) reprezint

utilizri sau nevoi temporare de exploatare;


- activele circulante care nu aparin exploatrii sunt utilizri temporare n afara
exploatrii;
- activele circulante foarte lichide (titluri de plasament) i trezoreria sunt utilizri
temporare ce aparin trezoreriei;
- capitalurile proprii, datoriile pe termen mediu i lung precum i provizioanele
pentru riscuri i cheltuieli sunt resurse stabile;

pasivele circulante ale exploatrii (datorii fa de furnizori, datorii sociale i alte

datorii), reprezint resurse temporare de exploatare;


- pasivele circulante n afara exploatrii sunt resurse n afara exploatrii;
creditele pe termen scurt i soldurile creditoare ale conturilor curente la bnci sunt
resurse temporare ale trezoreriei.
Concepia funcional a bilanului are meritul de a oferi o imagine asupra modului de
funcionare economic a unei ntreprinderi, punndu-se astfel n evidena stocurile i
resursele corespunztoare fiecrui ciclu de funcionare .
Analiza funcional a bilanului permite investigarea activitii ntreprinderii, pe
cicluri de operaiuni i urmrete evidentierea modalitilor de finanare a ntreprinderii n
vederea orientrii acesteia n direcia unei structuri optime de finanare, reflectata prin
evoluia trezoreriei nete.
Conform concepiei funcionale ntreprinderea este o entitate economic i financiar
care ndeplinete anumite funcii: de producie sau exploatare, de repartiie, de investire
sau dezinvestire, de finanare etc.
Aadar, n cadrul bilanului funcional operaiile vor fi grupate pe cicluri i anume:
-

Ciclul de investiii;
Ciclul de finanare;
Ciclul de exploatare;
Ciclul de trezorerie.

Rspunznd altor criterii de judecat asupra situaiei ntreprinderii, prezentarea


funcional a bilanului evideniaz aspectele financiare, structurale i legturile cu
gestiunea previzional, adaptndu-se mai bine cerinelor managerilor din ntreprindere.

Bilanul funcional
RON Denumirea elementului
2012

2013

2014

UTILIZRI STABILE
- imobilizri corporale (valoare brut)
ACTIV CIRCULANT DE EXPLOATARE BRUT (ACE)
- stocuri
- clieni
ACTIV CIRCULANT BRUT N AFARA EXPLOATRII (ACAE)
ACTIVE DE TREZORERIE (AT)
- disponibiliti
TOTAL ACTIV
RESURSE DURABILE
- capitaluri proprii:
- capital social
- rezerve legale
- alte rezerve
- rezultatul exerciiului
- provizioane pentru riscuri i cheltuieli
- amortizri
- Datorii financiare pe termen mediu i lung
DATORII DE EXPLOATARE (DE)
- furnizori
- alte dat. de exploatare
- datorii fiscale i sociale (cu excepia impozitului pe profit)
DATORII N AFARA EXPLOATRII (DAE)
- impozitul pe profit datorat
PASIVE DE TREZORERIE (PT)
- credite bancare curente
TOTAL PASIV

7.995
5.031
2.101
1.730
49
49
10.030
8.357
4.231
2.001
25
176
1.726
800
3.103
2.300
1.040
128
405

8.052
4.514
2.403
2.111

65
90
65
90
12.631 16.289
9.603 10.357
5.445
6.777
3.084
3.300
36
122
510
1.420
1.815
1.935
1.200
2.100
2.958
1.480
2.338
3.851
1.610
2.432
228
800
500
619

85

100

281

404

590

1.800

12.631

16.289

10.909

3.2 Analiza echilibrului financiar pe baza bilanului funcional


3.2.1 Fondul de rulment net global (FRNG)
Fondul de rulment net global (FRNG) reprezint partea resurselor durabile care
concur la finanarea activului circulant. Se poate calcula dup relaia:

8.225
7.974
3.618
4.356

FRNG = RD US
unde: RD = resurse durabile
US = utilizari stabile
FRNG2012 =8.357 - 7.995 = 362 RON
FRNG 2013 =

9.603 8.052 = 1.551 RON

FRNG 2014= 10.357 8.225 = 2.132 RON


Se observ c att n anul 2012, 2013 ct i n 2014 fondul de rulment net global este
pozitiv, el constituind o garanie a lichiditii ntreprinderii.
FRNG = FRNG2014 FRNG2013 = 2.132 1.551 = 581 RON
Variaia fondului de rulment net global FRNG este pozitiv datorit faptului c n
anul 2014 fondul de rulmet net global nregistreaza o cretere de 581 RON iar in 2013
inregistreaza o crestere de 1.189 RON
3.2.2 Nevoia de fond de rulment (NFR) are dou componente
Nevoia de fond de rulment pentru exploatare (NFRE) depinde de nivelul cifrei de
afaceri i reprezint o component important a gestiunii financiare de afaceri .
NFRE = Active circulante Datorii de
de exploatare
exploatare

NFRE2012 = 5.031 - 2.330= 2.701 RON


NFRE2013 = 4.514 2.338 = 2.176 RON
NFRE2014 = 7.974 3.851 = 4.123 RON
Se nregistreaz o nevoie de fond de rulment din exploatare pozitiv, deoarece
activele circulante de exploatare de sunt mai mari dect datoriile de exploatare. Acest
lucru duce la obinerea unei variaii a nevoii de fond de rulment pentru exploatare
(NFRE) pozitive:
NFRE = NFRE2014 NFRE2013 = 4.123 2.176 = 1.947 RON

Nevoia de fond de rulment n afara exploatrii (NFRAE) poate nregistra variaii


importante de la o perioad la alta.
NFRAE = Activ circulant in Datorii in afara
afara exploatarii

exploatarii

NFRAE2012= 0 - 85 = -85 RON


NFRAE2013= 0 100 = - 100 RON
NFRA2014= 0 281 = - 281 RON
Att n anul 20012, 2013 ct i n 2014 ntreprinderea nregistreaz o nevoie de fond
de rulment n afara exploatrii negativ, deoarece ntreprinderea nu dispune de active
circulante n afara exploatrii. n schimb, aceast nregistreaz datorii n afara exploatrii.
NFRAE = NFRAE2014 NFRAE2013 - NFRAE2012 = - 281 + 100 + 85 = -96
RON
NFR2012 = NFRE2012+ NFRAE2012 = 2.701 - 85 = 2.616 RON
NFR2013 = NFRE2013+ NFRAE2013 = 2.176 - 100 = 2.076 RON
NFR2014 = NFRE2014+ NFRAE2014= 4.123 281 = 3.842 RON
NFR = NFR2014 NFR2013 = 3.842 2.076 = 1.766 RON
Se constat o variaie a nevoii de fond de rulment pozitiv, ceea ce reflect echilibrul
curent al ntreprinderii.
3.2.3 Trezoreria net (TN)
TN = Active de trezorerie Pasive de trezorerie
TN2012= 85 404 = - 319 RON
TN2013 = 65 590 = - 525 RON
TN2014 = 90 1800 = - 1.710 RON
TN = TN2014 TN2013 = - 1.710 + 525 = - 1.185 RON
TN = FRNG NFR = 581 - 1.766 = - 1.185 RON
Fondul de rulment net global este insuficient pentru a finana integral nevoia de fond
de rulment (FRN < NFR), ntreprinderea fiind dependent de creditele pe termen
scurt, pe care trebuie s le rennoiasc permanent.

Nevoia de fond de rulment crete mai rapid dect vnzrile, deoarece ntreprinderea
las s se degradeze termenele de lichidare a stocurilor i de ncasare a creanelor.
O serie de probleme privete nevoia de fond de rulment a ntreprinderii, ce se pot
datora:
-

nivelului ridicat al stocurilor;

creditelor acordate clienilor pe perioade foarte lungi;

creditele obinute de la furnizori pe perioade foarte scurte.

La nivelul ntreprinderii, trebuie s se echilibreze portofoliul de activiti, pentru a se


autofinana, deoarece unele activiti genereaz lichiditi, iar altele le consum.
Dac ntreprinderea nu i-a precizat politica, analiza strategic este slab, ceea ce nu
faciliteaz gestiunea previzional a ndatorrii. Exist, deci, o relaie foarte strns ntre
strategia industrial aleas de ntreprindere i strategia financiar pentru a-i ameliora
rentabilitatea. Performana financiar este n funcie de poziia strategic a fiecreia dintre
activitile sale sau a produselor sale. Pe de alt parte, performana nu se exprim numai
n termeni de rentabilitate, ci mai ales, n termeni de excedent sau deficit (nevoie) de
lichiditi. Pentru a depi criza de trezorerie este necesar s se amelioreze nevoia de fond
de rulment prin aciuni proprii fiecrei ntreprinderi:
-

gestiunea stocurilor i a aprovizioanelor;

negocierea termenelor de plat: clieni i furnizori;

solicitarea de aconturi;

rezolvarea rapid a litigiilor administrative i tehnice;

ameliorarea diferitelor procese din ntreprindere cu scopul de a reduce numrul


litigiilor privind calitatea produselor;

adoptarea unei proceduri de recuperare mai rapid a creanelor.

Nevoia de fond de rulment nefavorabil pentru echilibrul financiar al ntreprinderii,


implic msuri de reducere a nevoi de fond de rulment prin accelerarea rotaiei stocurilor,
reducerea termenelor de plat acordate clienilor i obinerea de termene de plat mai
lungi de la furnizori.
Msurile de reducere a nevoii de fond de rulment se lovesc de o serie de obstacole,
dintre care:
-

n gestiunea foarte activ a stocurilor trebuie s se in seama de faptul c ritmul

aprovizionrilor trebuie stabilit cu consimmntul furnizorilor, c procesul de fabricaie


nu se poate accelerat datorit condiiilor tehnice de producie;
-

restrngerea creditelor i a termenelor de plat acordate clienilor nu se poate

realiza uor mai ales cnd uzanele sunt bine stabilite n sectorul de activitate respectiv.
3.3 Tabloul de finanare
Structura financiar a bilanului sau a tabloului de finanare, prezentat de un agent
economic la un moment dat, ofer informaiile necesare pentru a ne putea pronuna att
asupra echilibrului financiar pe termen lung (pentru o perioad mai mare de un an), prin
luarea n consideraie a nevoilor i resurselor permanente (stabile), ct i asupra
echilibrului financiar pe termen scurt (pentru o perioad de pn la un an) pe baza
nevoilor i resurselor temporare (ciclice).
Cele dou tipuri de echilibre financiare sunt ntr-o relaie de condiionare reciproc.
Echilibrul financiar pe termen scurt este n acelai timp o premis a echilibrului financiar
pe termen lung i invers.
Astfel, tabloul de finanare este acreditat cu urmtoarele accepii:

tablou care permite s explice variaia patrimoniului ntre bilanul de deschidere

i bilanul de nchidere;

tablou care furnizeaz o vedere de ansamblu asupra echilibrului financiar;

tablou orientat spre o analiz patrimonial a ntreprinderii.

n ceea ce privete termenul de tablou de flux, acestuia i sunt conferite urmtoarele


sensuri:

tablou care privilegiaz o concepie economic, orientate ctre descrierea

fluxurilor generate de operaiile ntreprinderii;

tablou care arat legtura dintre operaiile ntreprinderii i echilibrul financiar;

tablou orientat ctre o explicaie a evoluiei trezoreriei n timpul anului.

Utilitatea tabloului de finanare plecnd de la, opiniile extrem de diverse ale diferiilor
utilizatori, asupra mrimilor informaiilor) ,care sunt structurate n tabloul de finanare.
Astfel, tabloul de finanare apare ca:

un instrument indispensabil de gestiune i de previziune;

un mijloc de a realiza un diagnostic al ntreprinderii, printr-o abordare mai global

i mai dinamic dect cea care face apel la rate;

un mijloc de a evoca fluxurile economice i financiare care au traversat

ntreprinderea i au modificat patrimoniul sau, precum i de a explica principalele,


aspecte ale comportamentului i perspectivelor sale;

un mijloc pentru a judeca gestiunea financiar a ntreprinderii tratat de investire,

politica de autofinanare, repartizarea ntre finanarea interna i cea extern);

un mijloc pentru a analiza politica de investire a ntreprinderii prin raportarea

investiiilor la capacitatea de autofinanare, la cifra de afaceri i la imobilizrile nete la


nceputul exerciiului);

un mijloc pentru a analiza politica de dezinvestire a ntreprinderii;

un mijloc pentru a judeca politica de distribuire de dividende a ntreprinderii n

special, prin raportarea mrimii sumelor distribuite la capacitatea de autofinanare);

un mijloc pentru a evalua politicile comerciale ale ntreprinderii, prin intermediul

evoluiei datoriilor i creanelor comerciale;

un mijloc pentru aprecierea riscurilor;

un mijloc pentru reprezentarea relaiei dintre rentabilitate i riscul asumat de

firm;

un instrument care permite s se neleag circuitele i micrile financiare ntr-o

ntreprindere;

un instrument esenial, n diagnosticul realizat de bancher asupra ntreprinderii ,

cliente, n privina necesitilor de finanare trecute i viitoare;

un document pentru informarea acionarilor;

un document pentru informarea personalului;

un document pentru informarea altor categorii de teri clieni, furnizori etc.).

Tabloul de finanare permite descrierea egalitii dintre fluxurile de utilizri i


fluxurile de resurse pe o perioad de gestiune, din care cauza se mai numete i tabloul
utilizrilor i resurselor. Pe baza bilanului funcional disponibil se obine urmtorul
tablou de finanare:
Tabloul de finanare:
Utilizri
Dividende pltite n cursul exerciiului
Achiziii de active imobilizate:
- imobilizri corporale
Rambursarea datoriilor financiare pe
termen mediu sau lung

Total utilizri
FRNG = 5.063 4.482= 581

RON
Resurse
1.294 CAF
1.789 Cesiuni sau reduceri de active
imobilizate
1.789 - cesiuni de imobilizri corporale
1.399 Majorarea capitalurilor proprii

RON
2.902
345

- majorarea capitalului social


Creterea datoriilor financiare pe
termen mediu i lung (noi
mprumuturi)
4.482 Total resurse

216
1.600

Utilizri
Variaia activelor i pasivelor de exploatare
- Variaia activelor de exploatare:
- stocuri i producie n curs
- clieni i conturi asimilate
- Variaia datoriilor de exploatare
- furnizori i alte datorii de exploatare
- datorii fiscale, cu excepia impozitului pe profit
Total
A. Variaia net a activelor i pasivelor de exploatare
Variaia activelor i pasivelor n afara exploatrii
- Variaia datoriilor privind impozitul pe profit
Total

345
216

5.063
Resurse

1.215
2.245
-250
3.210
1.947

119
119
181
181

B. Variaia net a activelor i pasivelor n afara exploatrii


Total A + B
NFR >0
Variaia trezoreriei
- Variaia disponibilitilor
- Variaia creditelor pe termen scurt
Total
C. Variaia trezoreriei nete

1947
1.766
25
25
-1.185

3.4 Situaia fluxurilor de numerar


Informaiile referitoare la fluxurile de numerar aferente unei activiti sunt utile
deoarece constituie pentru utilizatorii situaiilor financiare ale entitii o baz de evaluare
a capacitii entitii de a genera numerar i echivalente de numerar, precum i a utilitii
acestor fluxuri.
Fluxurile de numerar sunt definite ca intrri i ieiri de numerar i echivalente de
numerar. Astfel, o situaie a fluxurilor de numerar explic modificrile acestor elemente
pe durata exerciiului financiar. Activitile de exploatare se refer la principalele
activiti care aduc venituri pentru ntreprindere i includ toate acele activiti care nu
sunt activiti de investiie sau de finanare. Cu alte cuvinte, se identific mai nti acele
activiti care intr n categoria activitilor de finanare sau de investiii, ceea ce rmne
fiind activitile de exploatare.
Situaia fluxului de numerar, cunoscut i sub numele de cash flow statement, este
tabloul general care arat cum se descurc firma cu lichiditile bneti.
Situaia fluxului de numerar este structurat pe trei capitole principale: cel
operaional, cel investiional, i cel financiar.
-

Pe plan operaional, numerarul se ncaseaz din activitile de baz ale firmei, prin

livrarea de bunuri i/sau servicii, i se cheltuie pe ceea ce ine de funcionarea obinuita a


companiei: furnizorii de materii prime, salarii, chirii, utiliti.
Amortizarea mijloacelor fixe este, aparent paradoxal, echivalentul ncasrii de
numerar. Pentru c dei amortizarea este n sine o cheltuial, plata acestei cheltuieli a
fost facut n momentul n care mijlocul fix a fost cumprat. Ca o comparaie, este opusul
nchirierii unui mijloc fix (pentru a beneficia de respectivul mijloc fix). Cheltuielile cu
dobnzi i taxe se ncadreaz tot n planul operaional.

181
181

1.210
1.210

Pe plan investiional, numerarul se ncaseaz din vnzarea de mijloace fixe (ex.

teren, cldiri, echipamente) i se cheltuie, binenteles, pentru cumprarea mijloacelor


fixe.Aici intr i cheltuielile cu renovarea cldirilor si modernizarea (upgrade-ul)
echipamentelor.
- Pe plan financiar, numerarul se ncaseaz prin obinerea de credite i din vnzarea
de aciuni i obligaiuni proprii i se cheltuie pe rambursarea creditelor, plata dividendelor
i rscumprarea propriilor aciuni. Cumprarea i vnzare de prti sociale, aciuni i
obligaiuni emise de alte firme ine de fluxul de numerar generat de activitile
investiionale.
Semnalele de alarm ce pot fi observate n situaia fluxului de numerar sunt
diferenele dintre planificat i realizat. Cu ct ncasrile sunt mai mici dect cele
previzionate iar plile sunt mai mari, cu att gradul de alarm ar trebui s fie mai mare.
C msura de luat post-factum sunt depistarea cauzelor care au dus la deraierea de la
planul iniial i corectarea acestora.
Msuri pentru a mbunti fluxul de numerar:
-

Negociai termene scurte de plat cu clienii. Facturai ct mai repede dup

livrarea produsului sau serviciului.


- Negociai termene lungi de plat cu furnizorii.
- Pstrai o rezerv de numerar.
- Optimizai folosirea stocurilor, astfel nct s avei ct mai puin numerar
imobilizat.

Situaia fluxurilor de numerar


- RON
Denumirea elementului

Exerciiul
financiar
curent

Fluxuri de numerar din activiti de exploatare:


Profit brut
Ajustri pentru:
Cheltuieli cu amortizarea
Cheltuieli cu provizioanele i ajustrile pentru depreciere sau pierdere
de valoare
Venituri din reluri de provizioane i ajustri pentru depreciere sau
pierdere de valoare
Cheltuieli financiare (Cheltuieli cu dobnzile)
Venituri financiare (Venituri din dobnzi)
Cheltuieli privind activele cedate
Venituri din vnzarea activelor
Variaia soldurilor conturilor de creane comerciale i alte creane din
exploatare
Variaia soldurilor conturilor de datorii comerciale i alte datorii din
exploatare
Variaia soldurilor conturilor de stocuri

2.216
967
0
0
440
(28)
2.
496
(345)
(2.245)
(638)
(1.215)

Numerar generat din exploatare


Dobnzi ncasate

1.648
28

Dobnzi pltite
Impozit pe profit pltit
Numerar net din activiti de exploatare
Fluxuri de trezorerie din activiti de investiie:
Pli pentru achiziionarea de imobilizri corporale
ncasri din vnzarea de imobilizri corporale
Numerar net din activiti de investiie
Fluxuri de trezorerie din activiti de finanare:
ncasri din emisiunea de aciuni
ncasri din mprumuturi pe termen lung
Rambursri de mprumuturi pe termen lung
Dividende pltite
Numerar net din activiti de finanare
Creterea net a numerarului i echivalentelor de numerar
Numerar i echivalente de numerar la nceputul exerciiului financiar
Numerar i echivalente de numerar la sfritul exerciiului financiar

(440)
(100)
1.136
(1.789)
345
(1.444)
216
160
0
(1.399)
(1.294)
(877)
(1.185)
(525)
(1.710)

Situaia fluxurilor de numerar permite s se caracterizeze politica de cretere a


ntreprinderii.

Soldul trezoreriei din exploatare (ETE) este pozitiv, dar nu suficient pentru a permite
plata cheltuielilor financiare i a impozitului pe profit. ntreprinderea se afl ntr-o situaie
asemntoare celei n care soldul de trezorerie este negativ, cu diferena c majorarea
nevoii de credit este legat de imposibilitatea de a plti toate cheltuielile contractate i nu
se datoreaz deficitului cronic provenit din exploatare. n aceast situaie, este necesar o
reechilibrare a structurii financiare (creterea capitalului).
n ambele cazuri, este necesar, totui, s se pun ntrebarea i asupra rentabilitii
reale a ntreprinderii. Situaia fluxurilor de numerar permite elaborarea unei politici de
redresare care vizeaz:
-

cedarea unor active din afara exploatrii sau abandonarea unor activiti;

diminuarea nevoii de fond de rulment, mai ales prin limitarea nivelului produciei

la cel al vnzrilor;
-

meninerea unui ritm al produciei constant, care duce la majorarea stocurilor,

acestea fiind evaluate la cost complet;


-

accelerarea facturrilor i livrrilor, n timp ce creanele comerciale sunt ncasate

cu ntrziere, cifra de afaceri crete, dei creditul acordat clienilor crete semnificativ.

3.5 Planul de finanare


Planul de finanare este un document previzional, plurianual, stabilit pe o durat de 35 ani care regrupeaz:
-

resursele de care dispune ntreprinderea n anii considerai.

alocrile durabile la care trebuie s fac ea n cadrul acelorai ani.

Deasemenea planul de afacere trebuie stabilit n fiecare an si adugat documentelor


contabile.
El este cerut de banc pentru acordarea unui credit pe termen lung n cazul cererii
unei sume importante.

Resursele previzionale reprezint toate resursele durabile de care poate beneficia


ntreprinderea
Cesiuni sau reduceri ale elementelor de activ imobiliar - sunt generatoare de plus sau
minusuri de valoare cu implicaii fiscale.
Creterea capitalului reprezint singura cretere de capital prin aporturi n numerar
i n cazul numai al sumelor eliberate constituie o resurs real susceptibil pentru a
finana alocrile.
Subveniile - n anul n care este ncasat de ntreprindere, subvenia constituie o
resurs pentru valoarea ei total. Impozitarea sa, care intervine n anul de vrsmnt este
luat automat n considerare n rezultatul exerciiului i deci n CAF.
Creterea datoriilor financiare - Este vorba de datoriile cu o durat mai mare de un an.
Dac cheltuielile sunt suportate, ele pot s fie deduse din suma mprumutat, sau s fie
trecute la alocri n rubrica cheltuieli de repartizat.
Alocrile previzionale - Acestea sunt alocri cu caracter durabil care vor afecta
trezoreria.

Achiziiile de imobilizri - Investiiile prevzute la imobilizrile necorporale,


corporale sau financiare sunt considerate pentru valoarea lor (fr TVA) majorat cu TVA
nedeductibil fiscal. Daca e o producie imobilizat, ea trebuie s figureze cu acelai titlu
ca i o achiziie.
Distribuirile de dividente - asupra acestui titlu, dou atitudini sunt posibile:
-

fie sunt incluse n alocri (caz cand ntreprinderea a definit sumele previzionale pe

care le-a vizat s le distribuie i pentru care are asigurri c le poate face fa);
-

fie sunt ignorate ntr-un prim moment, posibilitile de distribuire fiind studiate

dup stabilirea planului, n funcie de soldurile obinute.


Variaiile NFR
Principiu: soldurile anuale ale planului de finanare sunt solduri de trezorerie. Ori,
CAF, trecut la resurse, nu e un flux de trezorerie 100%. Fluxul de trezorerie
corespunztor e dat de relaia CAF-NFR. De aceea variaiile pozitive ale NFR trebuie
nscrise la alocri i variaii negative la resurse (sau alocri negative).
Remarci complementare: elementele care constituie NFR sunt dificil de a le evalua n
mod provizional. Se poate spune c n planul de finanare variaiile NFR sunt
aproximate.
Elaborarea planului
Elaborarea planului de finanare necesit un minim de 2 etape:
-

stabilirea unui plan fr finanri externe, pornind de la soldurile obinute la finele

perioadei, de a determina finanrile externe necesare nevoilor de acoperit;


-

stabilirea unui plan de finanare lund n consideraie, finanrile.

Planul care rezult trebuie s fie echilibrat , adic s prezinte rapid o tezorerie global
pozitiv.
Planul de finanare e indispensabil pentru a judeca viabilitatea unei ntreprinderi i
pentru a negocia cu bncile, consursurile bancare necesare.
ntreprinderea trebuie s elaboreze planurile de finanare pentru:
-

Verificarea pertinenei strategiei sale, care trebuie s permit echilibrarea planului.

Cercetarea, prin ajustri succesive a celor mai bune combinaii posibile ntre

resurse i alocri;
-

Justificarea recurgerii la finanri externe.

Evaluarea capacitii de distribuie a dividentelor.

Considerente ale NFRE:


Numai NFRE este considerat; este foarte dificil de a prevedea suma posturilor n afara
exploatrii i e preferabil de a le ignora. n plus NFRE este evaluat cu ajutorul metodei
normative, ceea ce evit de a calcula toate posturile.
Este vorba de o NFRE medie, atunci cnd bilanul previzional este presupus stabil la
finele exerciiului. Prin urmare trezoreria astfel determinat nu este, n mod real o
trezorerie de sfrit de exerciiu, este vorba, deci, de un calcul aproximativ.
Societatea a previzionat pentru urmtorii 3 ani un EBE anual de 3.800 RON.
ntreprindere are n vedere realizarea unei investiii n active imobilizate de 1.789 RON.
Utilajul a fost achiziionat i pus n funciune n luna decembrie a anului 20013, dar suma
de 2.235 RON va fi achitat n luna ianuarie a anului 2014. Mijlocul fix se va amortiza
liniar n 5 ani. Un vechi utilaj va fi vndut cu 75 RON; valoarea neamortizat a acestuia
este de 75 RON. Noua investiie va contribui la creterea produciei, ceea ce va determina
o cretere a NFRE cu 1.246 RON. Trezoreria disponibil la nceputul anului este de 100
RON. Cota de impozit pe profit este de 16 %.
Se calculeaz CAF previzional pentru fiecare dintre urmtorii trei ani:
Impozitul pe profit previzional n RON
EBE
3.800
Amortizarea
447
Profitul impozabil
3.353
Impozitul pe profit
536

Amortizarea =

CAF previzional n RON


EBE
3.800
Impozit pe profit
536
Capacitatea de autofinanare
3.264

= 447 RON

Profit impozabil = EBE Amortizarea = 3.800 447 = 3.353 RON


Impozit pe profit = Profit impozabil x 16% = 3.353 x 16%
Se realizeaz o prim variant a planului de finanare:

536 RON

I Necesar de resurse

Plan de finanare
nceputul
Anul
anului 2015 2015
1.789
1.246
3.035

Achiziii de active imobilizate


Creterea NFRE
Total utilizri
II Resurse
Resurse interne
- capacitatea de autofinanare (CAF)
- cesiuni de active imobilizate
Total resurse permanente
Diferena dintre resurse i utilizri
Trezoreria iniial
Trezoreria final

75
75
(2.960)
100
(1.860)

Anul
2016

Anul
2017

3.264

3.264

3.264

3.264
3.264
(1.860)
1.404

3.264
3.264
1.404
4.468

3.264
3.264
4.468
7.932

n a doua etap se ncearc echilibrarea planului cu scopul de a obine o trezorerie


final pozitiv, prin:
- utilizarea de noi resurse;
- modificarea planului de investiii.
Presupunem c n 2010 ntreprinderea decide majorarea capitalului social cu 1.000
RON i contractarea unui mprumut n sum de 1.800 RON pe trei ani. De asemenea, se
decide distribuirea integral a profitului net sub form de dividende.
mprumutul va fi rambursat n trei trane anuale egale, ncepnd cu finele anului
2010.

Dobnda de 10% va fi achitat odat cu rambursarea mprumutului, dup cum

rezult din tabelul urmtor (RON):


Explicaii
Rambursare mprumut
Dobnda pltit
Anuitate

2015
600
180
780

Sfritul anului
2016
600
120
720

2017
600
60
660

Se recalculeaz capacitatea de autofinanare (RON):


Explicaii
EBE
Amortizare
Dobnda pltit
Profit impozabil

2015
3.800
447
180
3.173

2016
3.800
447
120
3.233

2017
3.800
447
60
3.293

Impozit pe profit
507,68
Profitul net
2.665,32
CAF
3.112,32
Planul de finanare definitiv se prezint astfel:

517,28
2.715,72
3.162,72

526,88
2.766,12
3.213,12

Plan de finanare RON


I Necesar de resurse
Dividende pltite
Rambursare mprumut
Achiziii de active imobilizate
Creterea NFRE
Total utilizri
II Resurse
Resurse interne
- capacitatea de autofinanare (CAF)
- cesiuni de active imobilizate
Majorarea capitalului social
mprumut
Total resurse permanente
Diferena dintre resurse i utilizri
Trezoreria iniial
Trezoreria final

nceputul
anului 2015
1.789
1.246
3.035

75
1.000
1.800
2.875
(160)
100
60

Anul
2015
600

Anul
2016
2.665,32
600

Anul
2017
2.715,72
600

600

3.265,32

3.215,72

3.112,32

3.162,72

3.213,12

3.112,32
2.512,32
60
2.572,32

3.162,72
(102,6)
2.572,32
2.469,72

3.213,12
(102,6)
2.469,72
2.367,12

CONCLUZII I PROPUNERI
CONCLUZII
Informaiile sistematizate n bilan stau la baza determinrii unei serii de indicatori
prin utilizarea datelor furnizate de contabilitate, fie n forma n care acestea exist, fie
dup

o prelucrare

prealabil.

Conform,

principiului

contabilitii

privitor

la

instangibilitatea bilanului de deschidere, acest document de sintez reprezint punctul


final al lucrrilor contabile dintr-o perioad i punctul de debut al contabilitii n
perioada urmtoare.
ntreprinderile trebuie s realizeze un rezultat, acesta poate fi profit sau pierdere.
Rezultatul poate fi o mrime valoric pozitiv, denumit profit, atunci cnd veniturile
sunt mai mari dect cheltuielile sau, o mrime valoric negativ, denumit pierdere,
atunci cnd veniturile sunt mai mici dect cheltuielile.
n cazul nostru rentabilitatea financiar ia valori mici deoarece rezultatul net este mai
mic fa de valoarea capitalului propriu. Rata rentabilitii economice permite societii
comerciale rennoirea i creterea activelor sale ntr-o perioad ct mai scurt.
Dac activele circulante sunt inferioare datoriilor pe termen scurt, fondul de rulment
este negativ, prezentnd o situaie financiar dificil a ntreprinderii, iar dac activele
circulante sunt excedentare fa de datoriile pe termen scurt, fondul de rulment este
pozitiv i prezint o situaie normal a ntreprinderii. n analiza fondului de rulment net
se observ o micorare a acestora ceea ce nseamn c nu sunt alocate toate resursele ale
exerciiului anterior.
Fondul de rulment este pozitiv ceea ce nseamn c, capitalurile permanente permite
s se finaneze integral activele imobilizate i chiar o parte din activele circulante. Dac
fondul de rulment ar fi fost negativ s-ar fi luat o parte important din capitalurile proprii
ale firmei i ar nregistra o cretere a datoriilor. Un fond de rulment negativ nseamna
dificulti financiare previzibile pe linia solvabilitii, ceea ce necesit o mbuntire a
finanrii.

Aceast concluzie este valabil n condiiile n care viteza de rotaie a activelor este
identic sau foarte apropriat de cea a pasivelor si cnd aceste anticipri rmn
nemodificate. Dac activele circulante se rotesc mai repede dect datoriile pe termen
scurt ntreprinderea realizeaz lichiditi mai repede dect ritmul datoriilor pe termen
scurt realiznd c este posibil realizarea unui echilibru financiar chiar n condiiile unui
fond de rulment negativ.
Creterea fondului de rulment semnific o situaie pozitiv, dar trebuie studiat dac
aceast cretere a fondului de rulment nu este determinat de creterea gradului de
ndatorare a ntreprinderii, ceea ce ar fi n detrimentul autonomiei sale financiare.
Fondul de rulment este mai mare dect nevoia de fond de rulment, atunci fondul de
rulment finaneaz n totalitate nevoia de fond de rulment i apare un excedent de resurse
care se regsete n trezorerie ce se concretizeaz n disponibil bancar i cas.
Trezoreria neta este

pozitiva ceea ce demonstrez succesul ntreprinderii, prin

plasarea rentabil a disponibilitilor bneti. Creterea trezoreriei nete este dat de


profiturile nete i amortizrile acumulate de societate.
Scopul urmrit de ntreprindere, n desfurarea oricrei activiti, este de a realiza un
profit suficient pentru a remunera convenabil capitalurile de care dispune, de a menine
potenialul su tehnic i economic de a asigura o cretere raional innd seama de
evoluia pieei i tendinelor conjuncturale.
PROPUNERI
ntreprinderile au nevoie s-i controleze activitatea lor sub diverse forme, iar
controlul de gestiune permite msurarea rezultatelor i asigurarea c obiectivele propuse
sunt atinse. Astfel, sistemul de control de gestiune este asociat cu un sistem de msurare a
performanelor. Controlul de gestiune trebuie s fie bazat pe responsabiliti i adaptat
destinaiei.
Pentru conceperea unui sistem de control de gestiune n ntreprindere, propunem
parcurgerea mai multor etape, care pot fi sistematizate astfel:
I.

Structura ntreprinderilor pe activiti i centre de responsabilitate.

II.

Descentralizarea activitilor prin delegare de responsabiliti.

III.

Organizarea mai bun a contabilitii.

IV.

Alegerea indicatorilor semnificativi la nivel general ct i pentru fiecare

activitate i centru de responsabilitate.


V.

ntocmirea tablourilor de bord.

n acest sens, trebuie schimbat atitudinea conducerii ntreprinderii i nvins


indiferena acestora fa de organizarea i aplicarea unei contabiliti care s constituie
suportul unui adevrat control de gestiune. Pentru a fi pertinent, controlul de gestiune
implic o complet reorganizare a ntreprinderii. Astfel, funcionarea unui sistem de
control de gestiune se bazeaz pe definirea unei structuri de gestiune adic a unei divizri
a ntreprinderii pe centre de responsabilitate.
Fiecare dintre aceste centre de reponsabilitate se caracterizeaz prin obiective i
mijloace proprii, sau astfel spus, printr-o autonomie decizional privind utilizarea unei
pri din aceste mijloace, n cadrul politicilor prestabilite.
Controlul de gestiune i asum responsabilitatea principal de utilizare optim a
resurselor n funcie de necesitile prevzute pe termen lung, mediu i scurt. n acest
scop, controlul de gestiune particip de maniere determinate la :
- definirea problemelor i informaiilor de ordin intern i extern necesare n
planificarea i elaborare de bugete.
- organizarea i buna funcionare, cu costuri ct mai reduse, a unui sistem
informaional adaptat la procesele coerente de analiz i sintez.
- colectatea, selecia i prezentarea informaiilor sub form de bord adoptate la
diferite tipuri i niveluri de responsabilitate.
- detectarea abaterilor ntre previziuni i realizri i efectuarea coreciilor necesare.
- toate procedurile de formare de transmitere i de perfecionare care trebuie s
dein cunotine de tip inter disciplinar.
Structura unei ntreprinderi are un impact imediat asupra funcionrii sistemului de
control de gestiune i n mod deosebit asupra felului n care ntreprinderile i msoar
rezultatele i i aloc mijloacele lor. Structura ntreprinderii este influenat de strategile
acesteia, care la rndul lor, impulsioneaz sistemul decizional i informaional. De
asemenea, considerm necesar realizarea unei descentralizri veritabile prin delegarea
de responsabiliti.

Dup realizarea unei structuri de gestiune adecvate i organizarea contabilitii, de


importan deosebit pentru conceperea unui sistem de control de gestiune este alegerea
indicatorilor semnificativi la nivel de ntreprindere, ct i pentru fiecare activitate i
centru de responsabilitate, precum i ntocmirea tablourilor de bord de gestiune. n acest
sens, n domeniul de activitate studiat, am propus un numr de 8 indicatori ce pot fi pui
n valoare prin intermediul tablourilor de bord i anume:
-

cifra de afaceri

numrul de comenzi

numrul de facturi emise

totalul prestaiilor

volumul de afaceri realizate

totalul comisioanelor obinute

rata de comercializare a ofertei

structura forei de munc

Se pot stabili numeroase tablouri de bord destinate diferiilor responsabili ai


ntreprinderii. Pentru buna coeren a deciziilor este necesar s se ntocmeasc un tablou
de bord la nivelul conductorului ntreprinderii, defalcate pe activiti i responsabiliti,
cuprinznd indicatori sintetici n concordan cu nivelul ierarhic superior. Aceti
indicatori permit nelegerea rapid a situaiei economice i financiare a ntreprinderii.
De asemenea, la nivelul fiecrei activiti i centru de responsabilitate se va ntocmi
cte un tablou de bord n concordan cu nivelul ierarhic superior.
Calitatea sistemului de control de gestiune depinde n mare msur de voina de
implicare a responsabililor la diferitele niveluri ierarhice. Tabloul de bord de gestiune
corespunde ntr-adevr unui sistem de informare i permite s se cunoasc n permanen
i cu ct mai rapid posibil datele necesare controlului mersului ntreprinderii pe termen
scurt i s faciliteze exercitarea responsabilitilor

BIBLIOGRAFIE
1. Demetrescu C.G Istoria contabilitii, Editura tiinific, Bucureti, 1972.
2. Ilie V.
3. Ionescu L.

Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Meteor Press,


Bucureti, 2003.
Analiza economico-financiar, Editura Biblioteca, Trgovite,2007.

4. Teodorescu M.,
Badea L.
5. Teodorescu M.
6. Ristea M.
7. Stancu I.

Finanele ntreprinderii, Editura Cartea Studenteasc, Bucureti,


2007.
Cursuri de la Gestiunea trezoreriei.
Bazele contabilitii, Bucureti, 1992.
Finane. Teoria pieelor financiare. Analiza i gestiunea financiar,
Editura Economic, Bucureti, 2002.