Libera Circulaie a Capitalurilor

Coordonator: Lilia Gribincea, doctor n drept

Catedra Drept Internaional i Relaii Economice Externe
Realizat de: iman Augustina, masterand
Catedra Drept Internaional i Relaii Economice Externe
INTRODUCERE
* Libera Circulaie a Capitalurilor este una dintre cele 4 liberti fundamentale: a persoanelor,
a mrfurilor, a serviciilor i a capitalurilor.

n msura necesar bunei funcionri a pieei comune, statele participante elimin treptat n
relaiile dintre ele, restriciile impuse circulaiei capitalurilor aparinnd rezidenilor statelor
membre, precum i tratamentul discriminatoriu n baza ceteniei ori naionalitii sau a
reedinei ori sediului social al prilor sau a locului plasamentului de capital. La ncheierea
perioadelor de tranziie solicitate de statele aderente, nu se mai aplic nici un fel de restric ii
plilor curente aferente circulaiei capitalurilor ntre statele membre.

Libera circulaie a capitalurilor nu este doar cea mai tnr libertate consacrat n tratat, ci i
cea mai larg, avnd n vedere dimensiunea sa unic ce include rile tere. ntr-o prim faz,
tratatele nu prevedeau liberalizarea total a circulaiei capitalurilor; statele membre erau obligate
numai s elimine restriciile n msura n care acest lucru era necesar pentru func ionarea pie ei
comune. Cu toate acestea, ntruct situaia economic i politic din Europa i din lume a evoluat
ntre timp, Consiliul European a confirmat realizarea progresiv a uniunii economice i monetare
(UEM) n 1988. Aceasta includea o mai mare coordonare a politicilor economice i monetare
naionale. n consecin, n prima etap a UEM a fost instituit libertatea deplin a tranzac iilor
de capital, introdus iniial printr-o directiv a Consiliului i consacrat ulterior n Tratatul de la
Maastricht. De atunci, tratatul interzice orice restric ii privind plile i circula ia capitalurilor,
att ntre statele membre, ct i ntre statele membre i rile tere. Principiul era direct aplicabil,
aceasta nsemnnd c nu necesita adoptarea unor reglementri suplimentare la nivel naional sau
la nivelul UE.

TEMEI JURIDIC
Articolele 63-66 din Tratatul privind funcionarea Uniunii Europene (TFUE), completate cu
articolele 75 i 215 din TFUE n ceea ce privete sanciunile.
CAPITOLUL 4
CAPITALURILE I PLILE
Articolul 63
(ex-articolul 56 TCE)
(1) n temeiul dispoziiilor prezentului capitol, sunt interzise orice restricii privind circulaia
capitalurilor ntre statele membre, precum i ntre statele membre i rile tere.
(2) n temeiul dispoziiilor prezentului capitol, sunt interzise orice restricii privind plile ntre
statele membre, precum i ntre statele membre i rile tere.
9.5.2008 RO Jurnalul Oficial al Uniunii Europene C 115/71
Articolul 64

(ex-articolul 57 TCE)
(1) Articolul 63 nu aduce atingere aplicrii, n raport cu rile tere, a restriciilor n vigoare la
31 decembrie 1993 n temeiul dreptului intern sau al dreptului Uniunii, adoptate cu privire la
circulaia capitalurilor avnd ca destinaie ri tere sau provenind din ri tere, n cazul n care
acestea implic investiii directe, inclusiv investiiile imobiliare, stabilirea, prestarea de servicii
financiare sau admiterea de valori mobiliare pe pieele de capital. n ceea ce privete restriciile
n vigoare n temeiul legislaiilor naionale n Bulgaria, n Estonia i n Ungaria, respectiva
dat este 31 decembrie 1999.
(2) Depunnd eforturi pentru a realiza obiectivul liberei circulaii a capitalurilor ntre statele
membre i ri tere, n cea mai mare msur posibil i fr a aduce atingere celorlalte capitole
ale tratatelor, Parlamentul European i Consiliul, hotrnd n conformitate cu procedura
legislativ ordinar, adopt msurile referitoare la circulaia capitalurilor avnd ca destinaie
ri tere sau provenind din ri tere, n cazul n care acestea implic investiii directe, inclusiv
investiiile imobiliare, stabilirea, prestarea de servicii financiare sau admiterea de valori
mobiliare pe pieele de capital.
(3) Prin derogare de la alineatul (2), numai Consiliul, hotrnd n conformitate cu o procedur
legislativ special, n unanimitate i dup consultarea Parlamentului European, poate adopta
msuri care reprezint un regres n dreptul Uniunii n ceea ce privete liberalizarea circulaiei
capitalurilor avnd ca destinaie sau provenind din ri tere.
Articolul 65
(ex-articolul 58 TCE)
(1) Articolul 63 nu aduce atingere dreptului statelor membre:
(a) de a aplica dispoziiile incidente ale legislaiilor fiscale care stabilesc o distincie ntre
contribuabilii care nu se gsesc n aceeai situaie n ceea ce privete reedina lor sau locul
unde capitalurile lor au fost investite;
(b) de a adopta toate msurile necesare pentru a combate nclcarea actelor lor cu putere de
lege i a normelor lor administrative, n special n domeniul fiscal sau al supravegherii
prudeniale a instituiilor financiare, de a stabili proceduri de declarare a circulaiei
capitalurilor n scopul informrii administrative sau statistice ori de a adopta msuri justificate
de motive de ordine public sau siguran public.
(2) Prezentul capitol nu aduce atingere posibilitii de a aplica restricii privind dreptul de
stabilire care sunt compatibile cu prezentul tratat.

(3) Msurile i procedurile menionate la alineatele (1) i (2) nu trebuie s constituie un mijloc
de discriminare arbitrar i nici o restrngere disimulat a liberei circulaii a capitalurilor i
plilor, astfel cum este aceasta definit la articolul 63.
C 115/72 RO Jurnalul Oficial al Uniunii Europene 9.5.2008
(4) n absena unor msuri de aplicare a articolului 64 alineatul (3), Comisia sau, n absena
unei decizii a Comisiei n termen de trei luni de la data solicitrii statului membru n cauz,
Consiliul poate adopta o decizie care s dispun ca msurile fiscale restrictive adoptate de un
stat membru fa de una sau mai multe ri tere s fie considerate conforme tratatelor, cu
condiia ca acestea s fie justificate n raport cu unul dintre obiectivele Uniunii i compatibile
cu buna funcionare a pieei interne. Consiliul hotrte n unanimitate, la solicitarea unui stat
membru.
Articolul 66
(ex-articolul 59 TCE)
n cazul n care, n mprejurri excepionale, circulaia capitalurilor provenind din rile tere
sau destinate acestora provoac sau amenin s provoace dificulti grave n funcionarea
uniunii economice i monetare, Consiliul, la propunerea Comisiei i dup consultarea Bncii
Centrale Europene, poate adopta, n raport cu rile tere, msurile de salvgardare pentru o
perioad de pn la ase luni, n cazul n care aceste msuri sunt strict necesare.
OBIECTIVE
Toate restriciile privind circulaia capitalurilor ntre statele membre i ntre statele membre i
rile tere trebuie eliminate. Cu toate acestea, n ceea ce privete circulaia capitalurilor ntre
statele membre i rile tere, statele membre dispun, de asemenea, de: (1) opiunea de a impune
msuri de salvgardare n circumstane excepionale; (2) posibilitatea de a aplica restricii care au
existat anterior unei anumite date n cazul unor ri tere i al anumitor categorii de micri de
capital; i (3) o baz pentru introducerea unor astfel de restricii, dar numai n circumstane
foarte specifice. Aceast liberalizare ar trebui s contribuie la realizarea pieei unice prin
completarea altor liberti (n special a celor legate de circulaia persoanelor, a mrfurilor i a
serviciilor). De asemenea, liberalizarea ar trebui s ncurajeze progresul economic, permind
investirea eficient a capitalului i promovnd utilizarea monedei euro ca moned internaional,
contribuind astfel la rolul UE ca actor mondial. Liberalizarea a fost indispensabil, de asemenea,
pentru evoluia uniunii economice i monetare (UEM) i pentru introducerea monedei euro.

REALIZRI
A.Primele eforturi (nainte de crearea pieei unice)
Primele msuri luate de Comunitate au avut un domeniu de aplicare limitat. O prim directiv,
din 11 mai 1960, modificat n 1962, a liberalizat fr niciun fel de condiii investiiile directe,
mprumuturile pe termen scurt sau mediu pentru tranzaciile comerciale i achiziionarea de
valori mobiliare tranzacionate la burs. Anumite state membre au decis s nu mai atepte
deciziile comunitare i au introdus msuri naionale unilaterale, eliminnd practic toate
restriciile privind circulaia capitalurilor [Germania n 1961, Regatul Unit n 1979 i rile
Benelux (ntre ele) n 1980]. A urmat Directiva 72/156/CEE privind fluxurile internaionale de
capital.
B.Alte progrese i liberalizarea general n vederea finalizrii pieei unice
Progresele din perioada 1960-1962 au fost reluate doar peste 20 de ani, odat cu lansarea pieei
unice. Dou directive, din 1985 i 1986, au extins liberalizarea necondiionat la mprumuturile
pe termen lung pentru tranzaciile comerciale i la achiziionarea valorilor mobiliare
netranzacionate la burs. n vederea finalizrii pieei unice (pn n 1993), a trecerii de la
Sistemul Monetar European la UEM i a introducerii preconizate a monedei euro, circulaia
capitalurilor a fost integral liberalizat ntr-o prim etap prin Directiva nr. 88/361/CEE a
Consiliului din 24 iunie 1988, care elimina, ncepnd cu 1 iulie 1990, toate restriciile rmase
privind circulaia capitalurilor ntre rezidenii statelor membre. Ca urmare, liberalizarea a fost
extins la tranzaciile monetare sau cvasimonetare care puteau avea cel mai mare impact asupra
politicilor monetare naionale, precum mprumuturile, depozitele n monede strine i
operaiunile cu valori mobiliare. Directiva prevedea o aa-zis clauz de salvgardare care
permitea statelor membre s ia msuri de protecie atunci cnd micri de capital pe termen scurt
de o amploare excepional provocau perturbri grave n desfurarea politicii monetare. Aceste
msuri puteau fi ns aplicate numai ntr-un numr limitat de cazuri justificate corespunztor, iar
perioada lor de aplicare nu putea depi ase luni (niciun stat membru nu a recurs la aceast
posibilitate). De asemenea, directiva permitea anumitor ri s menin restricii temporare, n
special n cazul micrilor de capital pe termen scurt, dar numai pentru o anumit perioad de
timp: aceast dispoziie s-a aplicat n cazul Irlandei, Portugaliei i Spaniei pn la 31 decembrie
1992, iar n cazul Greciei, pn la 30 iunie 1994. Cu toate acestea, Protocolul 32 la Tratatul

privind Uniunea European (TUE) permite, de exemplu, Danemarcei s menin legislaia n

vigoare care restricioneaz posibilitatea ca rezidenii strini s cumpere reedine secundare.
C.Sistemul definitiv
1.Principiu:
ntr-o a doua etap, Tratatul de la Maastricht (TEU) a introdus libera circulaie a capitalurilor ca
o libertate consacrat n tratat. n prezent, articolul 63 din TFUE interzice orice restricii privind
plile i circulaia capitalurilor ntre statele membre, precum i ntre statele membre i rile
tere. Este vorba aici de o dimensiune unic privind rile tere a acestei liberti deosebite
prevzute de tratat. Sunt interzise toate restriciile, nu numai cele discriminatorii. Interdicia
general prevzut merge dincolo de simpla eliminare a tratamentului inegal n funcie de
naionalitate (a se vedea cauza C-367/98, Comisia/Portugalia, punctul 44). Articolul 65 alineatul
(1) din TFUE permite tratamentul fiscal difereniat al investiiilor strine i al nerezidenilor, dar
astfel de msuri nu trebuie s constituie un mijloc de discriminare arbitrar sau o restrngere
disimulat [articolul 65 alineatul (3) din TFUE]. Chiar i n relaiile cu rile tere, principiul
liberei circulaii a capitalurilor prevaleaz asupra reciprocitii i asupra meninerii de ctre
statele membre a unei prghii de negociere n relaia cu rile tere (a se vedea cauza C-101/05,
Skatteverket/A).
Dreptul la libera circulaie a capitalurilor nu este afectat de obligaii de notificare, i anume, de
raportarea tranzaciilor transfrontaliere (de exemplu pentru plile efectuate electronic, micrile
de fonduri i titluri de valoare care depesc anumite praguri) n vederea elaborrii de statistici
privind sectorul extern, folosite pentru ntocmirea balanei de pli pentru statele membre i
uniunea monetar european.
2.Excepii i restricii justificate:
Excepiile se limiteaz, n general, la micrile de capital care privesc rile tere (articolul
64 din TFUE). De asemenea, pe lng posibilitatea de a menine msurile naionale sau
comunitare privind investiiile directe i alte tranzacii n vigoare la 31 decembrie 1993 (31
decembrie 1999 pentru Bulgaria, Estonia i Ungaria), Consiliul, dup consultarea Parlamentului
i hotrnd n unanimitate, poate adopta msuri care constituie un pas napoi n liberalizarea
circulaiei capitalurilor ntre statele membre i rile tere. Consiliul i Parlamentul European
pot adopta msuri legislative cu privire la circulaia capitalurilor ntre statele membre i rile
tere care implic efectuarea de investiii directe, prestarea de servicii financiare sau admiterea

de valori mobiliare pe pieele de capital [exemple n acest sens sunt propunerea de regulament de
stabilire a unor dispoziii tranzitorii pentru acordurile bilaterale de investiii ncheiate ntre state
membre i ri tere (COM(2010)0344 i Rezoluia legislativ a Parlamentului European din 10
mai 2011 ] Articolul 66 din TFUE se refer la msurile de urgen care pot fi adoptate n raport
cu rile tere, dar care sunt limitate la o perioad de ase luni.
Singurele restricii justificate pe care statele membre pot decide s le aplice cu privire la
circulaia capitalurilor n general, inclusiv n cadrul Uniunii, sunt prevzute la articolul 65 din
TFUE i includ: (i) msuri de prevenire a nclcrii legislaiei naionale (n special n domeniul
fiscal i al supravegherii prudeniale a serviciilor financiare); (ii) proceduri de declarare a
micrilor de capital n scopuri administrative i statistice; i (iii) msuri justificate n temeiul
ordinii publice sau al securitii publice. Acest articol este completat de articolul 75 din TFUE,
care prevede posibilitatea aplicrii unor sanciuni financiare unor persoane, grupuri sau entiti
fr caracter statal n vederea prevenirii i combaterii terorismului. n temeiul articolului 215 din
TFUE, sanciunile financiare pot fi aplicate unor ri tere sau unor persoane, grupuri sau entiti
fr caracter statal, pe baza deciziilor adoptate n cadrul politicii externe i de securitate comune.

3.Consecinele uniunii economice i monetare (UEM): abolirea clauzei de salvgardare:

Clauza de salvgardare aplicabil n prezent este prevzut la articolul 144 din TFUE (coroborat
cu articolul 143 din TFUE). Aceste articole permit adoptarea unor msuri de protecie a balanei
de pli n caz de dificulti care pot compromite funcionarea pieei interne sau n cazul unei
crize neprevzute. De la 1 ianuarie 1999, nceputul celei de-a treia faze a UEM, clauza de
salvgardare care vizeaz remedierea crizelor nregistrate n balana de pli este aplicabil numai
statelor membre care nu au adoptat (nc) moneda euro.

D.Procedura n caz de nclcare a legislaiei i hotrrile Curii de Justiie.

n cazurile n care statele membre restricioneaz nejustificat libera circulaie a capitalurilor, se
aplic procedura obinuit de constatare a nendeplinirii obligaiilor prevzut la articolele 258260 din TFUE.
n rndul cazurilor importante de constatare a nendeplinirii obligaiilor s-au aflat, printre altele,
i urmtoarele: drepturile speciale ale autoritilor publice n ntreprinderile private/sectorul
privat [de exemplu, Comisia/Germania (cauza C-112/05 Volkswagen)]; n 2010, ntr-o aciune

mpotriva Portugaliei (cauza C-171/08), Curtea a confirmat jurisprudena anterioar privind

drepturile speciale i a subliniat faptul c libera circulaie a capitalurilor include att investiiile
directe, ct i cele de portofoliu; printre procedurile importante se numr i o cauz implicnd o
ar ter (cauza C-452/04 Fidium Finanz).

E.Pli.
n ceea ce privete plile, articolul 63 alineatul (2) din TFUE prevede c []n temeiul
dispoziiilor prezentului capitol, sunt interzise orice restricii privind plile ntre statele
membre, precum i ntre statele membre i rile tere.
1.Armonizarea costurilor plilor naionale i transfrontaliere n cadrul zonei euro.
Regulamentul (CE) nr. 2560/2001 din 19 decembrie 2001 a armonizat costurile plilor naionale
i transfrontaliere n cadrul zonei euro. ntre timp, acest regulament a fost abrogat i nlocuit
prin Regulamentul (CE) nr. 924/2009 al Parlamentului European i al Consiliului din 16
septembrie 2009 privind plile transfrontaliere n Comunitate. Cadrul legislativ a fost
mbuntit prin Regulamentul (UE) nr. 260/2012 al Parlamentului European i al Consiliului
din 14 martie 2012 de stabilire a cerinelor tehnice i comerciale aplicabile operaiunilor de
transfer de credit i de debitare direct n euro.

2.Noul cadru legislativ privind plile.

Directiva 2007/64/CE privind serviciile de plat constituie fundamentul juridic pentru crearea
unei piee unice pentru pli la nivelul UE pn n 2010. Directiva vizeaz stabilirea unui set
cuprinztor de norme aplicabile tuturor serviciilor de plat n UE, astfel nct plile
transfrontaliere s devin la fel de simple, eficiente i sigure ca plile naionale efectuate n
interiorul unui stat membru. Directiva i propune s promoveze eficiena i reducerea costurilor
aferente plilor printr-o mai mare concuren, deschiznd pieele de pli unor noi participani.
Directiva asigur cadrul juridic necesar pentru o iniiativ a sectorului bancar european numit
zona unic de pli n euro (SEPA). La sfritul lui 2010, instrumentele SEPA erau disponibile,
ns nu i folosite pe scar larg. n consecin, n decembrie 2010, Comisia a prezentat o
propunere de regulament (COM(2010)0775) n care erau stabilite termene-limit la nivelul UE
pentru migrarea vechilor sisteme naionale de transfer de credit i de debitare direct ctre
instrumentele SEPA, eliminnd astfel treptat sistemele na ionale de transfer de credit i de
debitare direct, la 12 luni i, respectiv, la 24 de luni dup intrarea n vigoare a regulamentului.

Aceast propunere a fost adoptat n 2012 [Regulamentul (UE) nr. 260/2012 al Parlamentului
European i al Consiliului din 14 martie 2012 de stabilire a cerinelor tehnice i comerciale
aplicabile operaiunilor de transfer de credit i de debitare direct n euro i de modificare a
Regulamentului (CE) nr. 924/2009].
ROLUL PARLAMENTULUI EUROPEAN
Parlamentul a susinut puternic eforturile Comisiei de a ncuraja liberalizarea micrilor de
capital. Parlamentul a considerat ns mereu c liberalizarea ar trebui s fie mai avansat n
cadrul Uniunii dect ntre Uniune i restul rilor, pentru a asigura faptul c economiile europene
alimenteaz cu prioritate investiiile europene. De asemenea, Parlamentul a subliniat faptul c
liberalizarea circulaiei capitalurilor ar trebui s fie sprijinit de liberalizarea deplin a serviciilor
financiare i de armonizarea legislaiei fiscale pentru a crea o pia financiar european
unificat. Datorit presiunii politice exercitate de Parlament, Comisia a iniiat legisla ia privind
armonizarea plilor naionale i transfrontaliere (Rezoluia Parlamentului din 17 iunie 1988).
ntr-un domeniu foarte apropiat, n Rezoluia sa nelegislativ din 7 iulie 2005 privind
compensarea i decontarea n Uniunea European, Parlamentul a sprijinit crearea unei pie e
eficiente, integrate i sigure pentru compensarea i decontarea valorilor mobiliare n Uniunea
European i a organizat un atelier referitor la aspectele legate de legislaia valorilor mobiliare(a
se vedea documentul PE 464.428 referitor la atelier i nota nsoitoare PE 464.416). n prezent,
Parlamentul se ateapt ca i alte propuneri legislative din domeniul compensrii i al decontrii
s fie discutate n cadrul procedurii legislative ordinare.