STUDIU DE FEZABILITATE PENTRU DEZVOLTAREA UNEI

SOCIETATI

Universitatea 'Dunarea de Jos' din Galati

Facultatea de Nave si Inginerie Electrica
Sectia Inginerie Economica

STUDIU DE FEZABILITATE PENTRU

DEZVOLTAREA
SOCIETATII NAVARO S.R.L

Indrumator,
Conf. univ. dr. GHEORGHE NEGOESCU

Student,
DOBRIN GABRIEL

STUDIU DE FEZABILITATE PENTRU DEZVOLTAREA

SOCIETATII NAVARO S.R.L.

Nota de prezentare
1. Rezumat si concluzii
1.1. Introducere
1.2. Descrierea pe scurt a proiectului
1.3. Cost final
1.4. Sursele de finantare
1.5. Rambursarea creditului
2. Societatea NAVARO S.R.L.
2.1. Identificare
2.2. Structura capitalului
2.3. Obiectul de activitate

2.4. Cifra de afaceri

2.5. Rata profitabilitatii
3. Indicatori economici
3.1. Venituri - cheltuieli
3.2. Creante - datorii
3.3. Indicatori de referinta
3.4. Indicatori de lichiditate
3.5. Indicatori de echilibru financiar
3.6. Indicatori de gestiune
3.7. Indicatori de rentabilitate
4. Proiect
4.1. Prezentare generala
4.2. Costuri
4.3. Conditii pentru acordarea creditului
4.4. Garantii
4.5. Rambursarea creditului
4.6. Prognoza veniturilor si cheltuielilor
4.7. Fluxul de numerar (CASH - FLOW - ul)
4.8. Rata interna de rentabilitate
4.9. Indicatori financiari
5. Concluzii
1. REZUMAT SI CONCLUZII

1.1.Introducere
Societatea Comerciala Navaro SRL din municipiul Braila isi propune sa-si
dezvolte semnificativ activitatea in anul 1999 prin achizitionarea unei masini tip tir
de mare capacitate, productie Germania.
Societatea are sediul in municipiul Braila, strada Plantelor bl AB5, ap. 23.
Este inmatriculata la Registrul Comertului ca societate cu raspundere limitata cu un
capital de 48.120.000 lei cu numarul de inmatriculare J 17/1334/96, are
administrator unic in persoana domnului Mocanu Andrei.
1.2. Descrierea pe scurt a proiectului
Investitia consta in achizitionarea unui mijloc de transport auto ce va fi
utilizat pentru transportul de bunuri in interesul firmei S.C. Eurotruks SRL Braila.
Deasemeni firma are incheiat un contract de transport cu S.C Firomex
S.A. Galati.
1.3. Cost final
Investitia totala, evaluata la preturile lunii ianuarie 1999 este de 280.000.000
lei ceea ce inseamna la cursul de 8000 lei/DM, 35.000 DM si la cursul de 12000
lei/$, 23.333 /$.
1.4. Sursele de finantare
Proiectul urmeaza sa fie realizat pe baza unui credit solicitat de la Banca
Agricola S.A. Braila, in suma de 200.000.000 lei si din sursa proprie 80.000.000
lei. In consecinta, finantarea este in proportie de 71,42 % pe baza unui credit de
investitii si 28,58 % din surse proprii (amortisment si parti din profit pe anii 1999 2002).
1.5. Rambursarea creditului
Rambursarea creditului se va asigura pe baza activitatii de transport
(amortisment si parti din profit) in timp de trei ani astfel:
anul 1 - 50.000.000 lei
anul 2 - 75.000.000 lei
anul 3 - 75.000.000 lei

2. SOCIETATEA NAVARO S.R.L.

2.1. Introducere
Societatea comerciala Navaro S.R.L. este cu raspundere limitata, infiintata in
anul 1996 cu sediul in Braila, str. Plantelor bl. AB5, ap. 23.
Este inregistrata la Registrul Comertului cu numarul de inmatriculare J
17/1334/96, are cont deschis la Banca Agricola S.A., numarul de cont
80.738.03000.
2.2. Structura capitalului
Capitalul societatii NAVARO S.R.L este in prezent de 48.120.000 lei.
Societatea are administrator unic in persoana domnului Mocanu Andrei.
Capitalul social a fost marit in 1996 prin trecerea in patrimoniul firmei a
unui mijloc de transport (autotractor cu sa) evaluat in urma unui raport de expertiza
la 40.000.000 lei.
2.3. Obiect de activitate
Societatea NAVARO S.R.L. are ca obiect de activitate diverse activitati
dintre care cele mai importante sunt conform articolului 5 urmatoarele:
- Comert cu amanuntul in magazine nespecializate cu vanzare predominanta
de produse alimentare, bauturi si tutun precum si alte marfuri generale,
nealimentare, magazin mixt, magazin marfuri generale si agroalimentare;
- Alte tipuri de comert cu amanuntul in magazine, consignatii;
-Comertul
magazine;

cu

amanuntul

cu

bunuri

de

ocazie

vandute

prin

- Alte tipuri de comert cu amanuntul care nu se efectueaza prin magazine,

vanzarea marfurilor prin automate;
- Alte transporturi terestre de calatori pe baza de grafic, inclusiv transportul
international;
- Transporturi cu taxiuri;

- Transporturi
international;

terestre

de

calatori,

ocazionale,

inclusiv

transport

- Transporturi rutiere de marfuri de orice fel inclusiv transporturi

internationale.
2.4. Cifra de afaceri. Profit.
Tabelul 1
Anul

Profit net

Profit brut

Impozit

1996

2.375.116

3.830.831

1.455.715

1997

244.951

395.082

150.131

1998

2.736.868

4.414.301

Profit net

1.677.433

Profit brut

Rata profit = ------------------- x 100 = ----------------- x 100

C.A

C.A
Tabelul 2.

1996
C.A

1997

8.897.040

18.548.208

2.5. Rata profitabilitatii

Tabelul 3.

1998
42.355.836

Anul

Profit brut

C.A

Rata
profitabilitatii

1996

3.830.831

8.897.040

43,05

1997

395.082

18.548.208

2,13

1998

4.414.421

42.355.836

10,42

3. INDICATORI ECONOMICI

Din analiza datelor de bilant in anii 1996, 1997, 1998, rezulta ca indicatorii
economici de baza au avut urmatoarea tendinta reprezentata in tabelul urmator.
3.1. Venituri - Cheltuieli
Situatia veniturilor si cheltuielilor inregistrate de S.C. NAVARO S.R.L se
prezinta in tabelul urmator:
Venituri - cheltuieli - profit
Tabelul 4.
Nr. crt.

Indicatorul

1996

1997

1998

Venituri

8.916.505

18.920.117

42.855.119

* exploatare

8.897.040

18.548.308

42.355.836

* financiare

19.465

371.809

499.283

6.541.390

18.675.164

40.118.251

Cheltuieli

* exploatare

6.541.390

18.675.164

40.118.251

* financiare

______

______

______

Rezultat brut

2.375.115

244.953

2.736.868

* exploatare

2.355.650

- 126.236

2.237.585

* financiare

19.465

371.809

499.283

Rezultatul brut = Venituri - Cheltuieli

Din datele prezentate in tabelul 3.1. rezulta o evolutie descendenta intre
1996 - 1997 cu 100 - 10,31 % = 89,69 iar intre 1997 - 1998 avem o evolutie
pozitiva cu 115,2 %
Evolutia ratei profitului
Tabelul 5.
Anul

CA

CS

la costuri

1996

8.897.040

12.120.000

6.541.390

1997

18.548.208

48.120.000

18.675.164

1998

42.355.836

48.120.000

40.118.251

Tabelul 6.
Anul

la C.A

la CS

la costuri

1996

43,05

7,96

58,56

1997

2,13

0,82

2,11

1998

10,42

9,17

11,00

Formule:
Profit brut
* Rata profit la C.A = --------------- x 100
CS
Profit brut
* Rata profit la CS = --------------- x 100
CS
Profit brut
* Rata profit la costuri = --------------- x 100
Costuri
C.A = cifra de afaceri
CS = capital social
3.2. Creante - datorii
Tabelul 7.
Indicatori

1996

1997

1998

Creante

______

269.970

1.809.176

Datorii

1.337.843

253.039

372.000

Sold

-1.337.843

16.932

1.437.176

Datorii
Nr.

Tabelul 8.
Denumirea

1996

1997

1998

Asociati conturi curente

600.000

214.680

372.000

1996

1997

1998

737.843

- 269.970

- 1.809.176

crt.
1

Situatia obligatiunilor fata de bugetul statului,

bugetul asigurarilor sociale
Tabelul 9.
Nr.

Denumirea

crt.
1

Impozit profit

Impozit pe dividende

______

38.358

______

3.3 Indicatori de referinta

Tabelul 10
Nr.

Indicator

1996

1997

1998

crt.
1

Venituri totale

8.916.505

18.920.117

42.855.119

Cheltuieli totale

6.541.390

18.675.164

40.118.251

Profit brut

3.830.831

395.082

4.414.421

Profit net

2.375.116

244.951

2.736.868

Dividende

______

214.680

2.516.152

Capital social

12.120.000

48.120.000

48.120.000

Nr. angajati

______

______

______

Active totale

53.179.625

52.617.344

60.544.020

Datorii

1.337.843

253.039

372.000

10

Creante

______

269.970

1.809.176

11

Litigii

______

______

______

12

Activ curent

______

______

______

13

Datorii curente

14

Stocuri

15

Capital permanent

16

Fond rulment

17

Active imobilizate

737.843
______

4.699.625

38.358
______

2.144.294

______

______

5.255.764

______

______

______

48.000.000

50.203.080

53.479.080

18

Cifra afaceri

8.897.040

18.548.208

42.355.836

19

Capital propriu

12.120.000

48.120.000

48.120.000

20

Cheltuieli variabile

5.194.723

15.782.017

35.232.608

21

Cheltuieli fixe

1.346.666

2.893.147

48.205.643

22

Marja cheltuieli variabile

79,41 %

84,50 %

87,82 %

3.4. Indicatori de lichiditate

Tabelul 11
Nr.

Denumire indicator

crt.
1

Algoritm de

1996

1997

1998

72,07

1371,74

______

calcul
Rata solvabilitatii
generale

Active totale
Rb = ------------------Datorii curente

3.5. Indicatori de echilibru financiar

Tabelul 12
Nr

Denumire indicator

Algoritm de calcul

1996

1997

199

cr
1

Rata autonomiei
financiare (Rd)

Capital propriu

2,57

22,44

9,1

0,25

0,95

0,8

0,025

0,004

0,00

6,65

73,30

113

1996

1997

199

______

______

____

Rd = ----------------------Capital permanent

Rata capitalului
propriu fata de activele
imobilizate (Rg)

Capital propriu
Rg = ----------------------Active imobilizate

Rata datoriilor (Rj)

Datorii totale
Rj = -----------------------Active totale

Rata de rotatie a
obligatiilor (Rk)

Cifra de afaceri
Rd = ----------------------Media dat. totale

3.6. Indicatori de gestiune

Tabelul 14
Nr

Denumire indicator

Algoritm de calcul

cr
1

Rotatia activelor

Cifra de afaceri

circulante (Ro)

Ro = ----------------------Active circulante

Rotatia activelui

Cifra de afaceri

total (Rp)

0,16

0,35

0,6

Rp = ----------------------Active totale

3.7. Indicatori de rentabilitate

Tabelul 15
Nr

Denumire indicator

Algoritm de calcul

1996

1997

199

0,81

0,18

0,8

0,195

0,005

0,05

68645

184173

4188

cr
1

Rata rentabilitatii
economice (Rr)

Profit brut
Rr = ----------------------Capital permanent

Rata rentabilitatii
financiare (Rs)

Profit net
Rs = ----------------------Capital propriu

Rata criteriului
rentabilitatii (Rv)

Cheltuieli fixe totale

Rv = -----------------------Marja chelt. variab.

4. PROIECT

4.1 Prezentare generala

Societatea comerciala NAVARO S.R.L a decis sa dezvolte activitatea
societatii, astfel incat in urmatorii trei ani societatea sa creasca cifra de afaceri
anuala cel putin de 10 ori fata de anul 1998, in preturi valabile in ianuarie 1999.
In acest scop a decis achizitionarea unei masini tip tir de mare capacitate.
Structura investitiei
Tabelul 16
Denumire
furnizor

Nr. factura tip

S.C.
Eurotruks
SRL

573/01.02.1999

280.000.000

23.3

TVA

Conform

61.600.000

5.1

341.600.000

28.4

N
r

de act

Valoare
lei

crt

legislatiei 22 %
3

TOTAL

4.2. Costuri
Din datele prezentate in capitolul anterior rezulta ca investitia se va ridica la
valoarea de 280.000.000 lei din care 200.000.000 lei reprezinta un credit solicitat
la Banca Agricola iar 80.000.000 lei reprezinta surse proprii.
4.3. Conditii pentru acordarea imprumutului

Creditul in valoare de 200.000.000 lei s-a solicitat la Banca Agricola,

sucursala Galati, asigura 28,58 din efortul de finalizare a investitiei din etapa I si
se solicita in urmatoarele conditii:
- Perioada de rambursare - 3 ani
- Perioada de gratie

- 6 luni

- Dobanda

- 60 % pe an

- Rate scadente

- trimestrial

- Data acordarii

- februarie 1999

4.4. Garantii
Pentru creditul de 200.000.000 lei, sunt asigurati in suma de 205 milioane lei
dupa cum urmeaza:
- Apartament str. Plantelor bl. AB5, ap. 23
- Autotractor cu sa

- 100 mil. lei

- 80 mil. lei
- Autoturism

Dacia 1310

- 25 mil. lei

TOTAL

205 mil. lei

4.5. Rambursarea Creditului

In cazul acordarii creditului la data de 15 februarie 1999 in conditiile
prezentate la punctul 4.3. va trebui rambursata suma de 388 milioane lei
reprezentand creditul acordat, iar 188 milioane lei reprezentand dobanda.
Din tabelul 17 se deduce ca defalcat pe an trebuie platit pe an la banca
urmatoarele sume:
an I - 136 milioane
an II - 149 milioane
an III - 103 miloane
Rambursarea creditului si dobanzilor aferente

Tabelul 17
Anul

Ziua/luna

mil. lei

Sold credit

Rata

Dobanda 60%

Rata + Doban

1999

15 februarie

200

______

______

______

1999

15 mai

200

______

______

______

1999

15 august

175

25

60

85

1999

15 noiembrie

150

25

26

51

2000

15 februarie

131,35

18,75

23

41,75

2000

15 mai

112,5

18.75

20

38,75

2000

15 august

93,75

18.75

17

35,75

2000

15 noiembrie

75

18,75

14

32,75

2001

15 februarie

56,25

18,75

11

29,75

2001

15 mai

37,5

18,75

26,75

2001

15 august

18,75

18,75

24,75

2001

15 noiembrie

______

______

21,75

TOTAL

200

188

388

4.6. Prognozele Veniturilor si Cheltuielilor

Veniturile si cheltuielile in urmatorii 3 ani de activitate aferente proiectului si
pe total activitati, se prezinta in tabelele urmatoare. La determinarea veniturilor
aferente proiectului s-au avut in vedere 3 transporturi in medie pe luna in
Germania, la o chirie de transport de 1000 $ / transport.
Situatia veniturilor si cheltuielilor aferente proiectului
Tabelul 18
Nr. crt.

Explicatii / perioada

mil. lei
an 1

an 2

an 3

238

250

262

60

58

61

Cheltuieli directe din care:

42

36

38

- cheltuieli materiale

42

36

38

- cheltuieli indirecte

18

22

23

-amortizare

- cheltuieli intretinere

10

11

Venituri totale

Cheltuieli totale de
EXPLOATARE din care:

- asigurare

42

40

42

T.V.A.

Total (2+3)

102

98

103

Profit brut

136

152

158

Impozit pe profit

52

58

60

Profit net

84

94

98

Situatia veniturilor si cheltuielilor pe total activitate

Tabelul 19
Nr. crt.

an 1

an 2

an 3

Venituri totale

478

493

509

1.1

Venituri aferente proiectului

238

250

262

1.2

Venituri din alte activitati

240

243

247

Cheltuieli totale din care:

121

2.1

Explicatii - perioada

mil. lei

Aferente proiect

78

105

105
58

61

2.2

Amortizare

2.3

Cheltuieli
aferente
activitati, din care:

2.4

Amortizare

celorlalte

30

34

31

T.V.A.

58

61

62

Profit impozabil

312

341

354

Impozit pe profit

118

130

134

Profit net din care:

194

211

220

6.1

Repartizare pentru:

6.2

______

______

______

- dobanzi aferente proiectului

86

74

28

6.3

- rambursare credite TM

50

75

75

6.4

- alte destinatii

58

62

117

4.7. Fluxul de numerar (CASH - FLOW-ul)

Fluxul de numerar estimat in perioda 1999 - 2001 la societatea comerciala
NAVARO S.R.L se prezinta in tabelul 20. Din datele prezentate in tabel rezulta ca
se justifica credite in valoare totala in urmatorii trei ani, de 200 mil. lei din care: 50
mil. lei - 1999;
75 mil. lei -2000;
75 mil. lei - 2001.

La estimarea incasarilor din efectuarea de transporturi s-au avut in vedere

urmatoarele rate de inflatie: 1999 - 30 %; 2000 - 20 %;
2001 - 10 %.
Tabelul 20
Nr

Indicator

UM

1999

2000

200

mil. lei

478

493

509

crt
1

(+)

Incasari din vanzari

Prestari servicii

(-)

Plata pentru furnizori si clienti

mil. lei

444

456

480

(+)

Incasari financiare

mil. lei

___

___

___

(-)

Plati financiare

mil. lei

11

(-)

Plati de taxe si impozite

mil. lei

11

FLUX DE NUMERAR NET DE TREZORERIE

mil. lei

+ 15

+ 22

+ 14

___

___

REZULTAT DIN ACTIVITATEA CURENTA

(+)

Incasari din cedare de activitati

mil. lei

___

(-)

Plati pentru investitii

mil. lei

60

90

90

FLUX NET DE TREZORERIE REZULTAT DIN

ACTIVITATEA DE INVESTITII

mil. lei

- 60

- 90

- 90

Soldurile creditoare ale conturilor

mil. lei

___

___

___

curente
9

Plati in contul operatiunilor de leasing

mil. lei

___

___

___

10

Incasari din cresteri de capital

mil. lei

___

___

___

11

Plati de dividende

mil. lei

FLUX NET DE TREZORERIE REZULTAT DIN

ACTIVITATEA DE FINANTE

mil. lei

-6

-5

-5

SUMA TREZORERIEI NETE

mil. lei

-51

-73

-81

4.8. Rata interna de rentabilitate

Rata interna de rentabilitate (RIR), reprezinta acea rata a dobanzii compuse
care atunci cand se foloseste ca rata de actualizare (a) pentru calculul valorii
actuale a fluxurilor de cash - flow si de investitii ale proiectelor, face ca suma
valorii actuale a costurilor de investitii si in consecinta, valoarea neta actuala totala
sa fie nula:
R/R = a , pentru care Vn ta(a) = 0
Formula de calcul pentru determinarea RIR are la baza relatia de calcul a
venitului net actualizat (Vn ta) si ratele de actualizare pentru care se obtine un venit
net actualizat pozitiv (a min ) si un venit actualizat negativ (a max ).
In cazul proiectului analizat in acest studiu de fezabilitate in calculul ratei
interne de rentabilitate (RIR) s-au avut in vedere urmatoarele considerente:
d - durata de punere in functiune este 0 deoarece momentul
cumpararii autotractorului cu sa coincide cu momentul obtinerii de venituri;
D - durata de exploatare - 3 ani

amin =

amax =

+ 0,1

Evaluarea cheltuielilor si veniturilor

Tabelul 21
Anul

Transe anuale

Venituri

de investitii

anuale

Costuri anuale
exclusiv

Amortisment

Profi

amortisment
1

200

478

102

312

___

493

85

341

___

508

86

354

Total

200

18

Calculul Vn ta(a) (a min = 15 %)

Tabelul 22
Anul

CFn

In

Ina

C Fna

265

200

0,8695

173,9

230,4

289

___

0,7561

___

218,5

300

___

0,06575

___

197,25

Total

173,9

646,15

Ina =

C Fna =

Rezulta din Tabelul 22 (a min = 15 %) ca venitul net actualizat este de 472,25

mil. lei dupa 3 ani de activitate, fapt ce asigura atat rambursarea creditelor de 200
mil. lei cat si a dobanzilor aferente in valoare de 188 mil. lei.
Calculul VN ta(a) (a max = 25 %)
Tabelul 23
Anul

CFn

In

Ina

CFna

265

200

0,8

160

212

289

___

0,64

___

184,96

300

___

0,512

___

153,6

Total

160

550,56

Vn ta(a) = CFna - Ina

Din Tabelul 23 cu (a max = 25 %) rezulta un venit net actualizat VNA = 472,25
mil. lei dupa 3 ani de activitate, fapt ce asigura atat rambursarea creditelor de 200
mil. lei cat si a dobanzilor aferente in valoare de 188 mil. lei.

4.9. Indicatori financiari

Se constata din Tabelul 25 ca indicatorii de lichiditate au o evolutie
descrescatoare fapt ce poate duce la blocaj financiar, drept pentru care societatea
trebuie sa desfasoare o activitate mai ampla pe plan extern.

Indicatori de referinta
Tabelul 24
Nr. crt.

Indicator

UM

1999

2000

2001

Active circulante

mil. lei

612

660

672

Stocuri

mil. lei

___

___

___

Datorii curente

mil. lei

144

156

162

Active totale

mil. lei

756

816

834

Profit brut

mil. lei

312

341

354

Profit net

mil. lei

194

211

220

Capital propriu

mil. lei

120

132

138

Capital permanent

mil. lei

48.120

48.120

48.120

Indicatori de bonitate
Tabelul 25
Nr

Denumire indicator

Algoritm de calcul

1999

2000

2001

Active circulante

4,25

4,23

4,15

crt
1

Lichiditate
generala

Ra = ------------------------(Ra)

Datorii curente

Lichiditate

(Rb)
Rata solvabilitatii
generale

Rata rentabilitatii
economice
(Rr)

Rata rentabilitatii
financiare
(Rs)

4,23

4,15

5,25

5,23

5,15

0,0064

0,0169

0,017

1,62

1,6

1,59

0,0024

0,0027

0,002

Datorii curente

Active totale
Rc = -------------------------

(Rc)
4

4,25

Rb = -------------------------

imediata

Active circulante - stocuri

Rata autonomiei
financiare
(Rd)

Datorii curente
Profit brut
Rr = ------------------------Capital permanent
Profit net
Rs = ------------------------Capital propriu
Capital propriu
Rd = ------------------------Capital permanent

Tehnici contabile de consulting, Doinita Ariton, Gheorghe Negoescu, Editura 'Algorithm +', Galati,
1998

5. CONCLUZII

1. Societatea NAVARO S.R.L indeplineste conditiile de bonitate in

parte pentru acordarea unui credit in suma de 200 mil. lei, pe o perioada de 3 ani,
cu o garantie de 6 luni.
2. Nu sunt riscuri majore pentru rambursarea ratelor si dobanzilor aferente.
3. Garantiile prezentate de societate in vederea creditului sunt garantii reale.
4. Furnizorul autocamionului sunt furnizori din strainatate respectiv
Germania, cu care s-a purtat corespondenta si s-a incheiat precontractul.
5. Costul final al investitiei este de 388 mil. lei.
6. Sursele de finantare pentru investitor sunt: 200 mil. lei credit si 80 mil.
lei, surse proprii.
7. Executantii studiului de fezabilitate aprecieaza ca societatea NAVARO
S.R.L. are capacitatea de a finaliza in bune conditii si va rambursa la termenele
stabilite creditul si dobanda aferenta creditului.
8. Precizez ca un aport important la asigurarea desfasurarii proiectului il va
aduce autotractorul cu sa din patrimoniul societatii care va efectua transporturi in
Germania si in tara aducand venituri nete in valoare de 70 - 82 mil. lei.