ANALIZA POZIIEI FINANCIARE REALE A FIRMEI

LECT.UNIV.DR. CAMELIA BURJA

Universitatea 1 Decembrie 1918 Alba Iulia
Alba Iulia, Str.Nicolae Iorga, nr.11-13
Tel: 0258/811512 Email: cameliaburja@yahoo.com

Synthetically express the information concerning to patrimony situation and the financial
results, the balance, in its form of balance sheet, allows knowing the goods below to the
company. It presents sufficient information for some analysis concerning the past or future
situation of the economic and financial performances of the firms, so it is illustrate by the
companys accounting evidences.

Dei bilanul contabil exprim fidel mrimea patrimoniului unei ntreprinderi, el arat
imaginea averii acionarilor nregistrat de contabilitate i care poate fi diferit, comparativ
cu valoarea de pia a acesteia. Mrimea real a patrimoniului aflat n exploatare poate
suferi corecii n funcie de diminuarea sau majorarea valorii unor bunuri economice ale
firmei pn la nivelul valorii de pia, asimilarea unor bunuri aflate n locaie pe o perioad
mare de timp, bunurilor proprii, eliminarea unor active fictive, n special n cazul extrem
al lichidrii firmei etc.
Din aceste motive, n procesul de analiz financiar se dovedete necesar ntocmirea
bilanului financiar ca i instrument care permite evaluarea patrimoniului ntreprinderii la
valoarea sa actual i determinarea pe aceast baz a poziiei reale deinut de firm. El se
determin n special cu ocazia intrrii firmelor n stare de ncetare sau reducere substanial
a activitii dar se recomand i n cazul continurii activitii economice n scopul stabilirii
valorii de pia a ntreprinderii i a aprecierii juste a performanelor economico-financiare
ale acesteia.
Bilanul financiar permite verificarea solvabilitii pe termen scurt i pe termen lung i
ofer informaii preioase din acest punct de vedere, creditorilor pentru aprecierea corect
a posibilitilor de recuperare a banilor, i acionarilor pentru cunoaterea real a averii de
care dispun.
Pentru redactarea unui bilan financiar se pornete de la bilanul contabil cruia i se aduc
unele corecii necesare ce vizeaz att operaiuni de retratare i reevaluare a unor posturi de
activ i de pasiv ct i operaiuni de reclasare a acestora conform cu optica lichiditateexigibilitate, specific noului instrument de analiz.
Modificrile activului contabil avute n vedere pentru ntocmirea bilanului financiar sunt:
eliminarea unor imobilizri necorporale precum: cheltuieli de constituire, cheltuieli
de cercetare-dezvoltare, fondul comercial, considerate non-valori n cazul
237

lichidrii firmei; se diminueaz corespunztor, cu sumele respective i capitalurile

proprii;
eliminarea cheltuielilor nregistrate n avans, care n cazul intrrii firmei n stare de
ncetare a activitii, nu mai genereaz beneficii;
n optica continurii activitii, n funcie de destinaia lor economic, cheltuielile
nregistrate n avans se includ la active imobilizate dac privesc imobilizrile i
sunt deci, aferente unei perioade mai mari de un an, sau se nregistreaz la active
circulante dac vizeaz constituirea de stocuri i creane pe o perioad mai mic de
un an de zile;
majorarea sau micorarea valorii unor active (cldiri, terenuri, titluri de participare,
stocuri) pentru a se obine valoarea actualizat a patrimoniului; n acelai sens se
corecteaz i valoarea capitalurilor proprii (diferene din reevaluare);
includerea unor bunuri care nu fac parte din patrimoniu, dar care se afl n locaie
de gestiune, n activul bilanului financiar. Ele sunt folosite de ntreprindere o
perioad mare de timp i produc efecte ca i bunurile proprii. Activele imobilizate
aflate imobilizate aflate n leasing sau nchiriate se nregistreaz la imobilizri
corporale cu valoarea lor net iar n pasiv vor figura la mprumuturi pe termen lung,
modificnd capitalurile permanente;
includerea efectelor scontate neajunse la scaden, elemente ce semnific un credit
curent acordat ntreprinderii, la postul Disponibiliti bneti din activ iar n pasiv
la Datorii pe termen scurt.

n pasivul bilanului financiar, pe lng modificrile corespunztoare coreciilor activului

mai apar i alte modificri n grupele bilaniere:
sumele datorate asociailor care rmn o perioad ndelungat de timp la dispoziia
ntreprinderii, trebuie incluse n categoria capitalurilor proprii;
subveniile pentru investiii i provizioanele vor fi nregistrate la capitaluri proprii
sau datorii cu o valoare micorat cu impozitul pe profit aferent, care la rndul lui
va fi inclus n categoria datoriilor pe termen lung sau scurt n funcie de perioada n
care subveniile sau provizioanele vor fi nregistrate ca venituri;
veniturile ncasate n avans vor fi asimilate capitalurilor proprii sau se vor nregistra
n categoria datoriilor pe termen mediu sau lung dac sunt aferente unei perioade
mai mari de un an i n categoria datoriilor pe termen scurt, cele corespunztoare
unei perioade mai mici de un an. n optica lichidativ, veniturile nregistrate n
avans se diminueaz din capitalul propriu;
profitul nerepartizat din cadrul capitalurilor proprii va fi diminuat cu valoarea
dividendelor de plat, ce se vor trece la datorii pe termen scurt;
capitalul subscris i nevrsat va diminua capitalurile proprii n paralel cu
diminuarea creanelor cu grupuri i persoane din activ.
Modul de construcie a bilanului financiar impune o reclasare a grupelor bilaniere n
funcie de stricta lor lichiditate i exigibilitate:
titlurile sau creanele din categoria imobilizrilor financiare vor fi trecute la active
circulante dac scadena lor este sub un an;
stocurile cu micare lent i cele de siguran dac exist vor fi trecute n categoria
activelor imobilizate;
datoriile aferente unei perioade mai mari de un an, indiferent de natura lor, vor fi
incluse n capitalul permanent;
238

provizioanele n funcie de perioada pentru care se constituie sunt asimilate

capitalurilor proprii (cele reglementate), datoriilor pe termen mediu i lung sau
datoriilor pe termen scurt.

Importana bilanului financiar pentru aprecierea valorii reale a firmelor se poate pune n
eviden pe baza situaiilor financiare depuse de administratorii unei societi comerciale
(tabel nr. 1) i a unor informaii suplimentare rezultate din aciunea de reevaluare a
activelor, situaia mijloacelor fixe deinute n leasing, termenele de scaden a datoriilor.
Tabel nr. 1 Situaia patrimoniului
mil lei
Indicatori

2003

2004

A. Active imobilizate - Total

- Imobilizri necorporale
- Imobilizri corporale
- Imobilizri financiare
B. Active circulante Total
- Stocuri
- Creane
- Casa i conturi la bnci
C. Cheltuieli n avans
D. Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad de pn la 1 an
E. Active circulante nete, respectiv datorii curente nete
F. Total active minus datorii curente
G. Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de 1 an
H. Provizioane pentru riscuri i cheltuieli
I. Venituri n avans
- Subvenii pentru investiii
- Venituri nregistrate n avans
J. Capital i rezerve
I. Capital
- capital subscris nevrsat
- capital subscris vrsat
- patrimoniul regiei
II. Prime de capital
III. Rezerve din reevaluare
IV. Rezerve
V. Rezultatul reportat
Sold C
VI. Rezultatul exerciiului financiar
Sold C
Repartizarea profitului
Capitaluri proprii - Total
Capitaluri - Total

37603
661
36920
22
48650
35207
11287
2156
67
23723
24994
60596
583
0
2001
0
2001

77739
490
76095
1154
58170
39678
16478
2014
69
21103
36425
113164
7954
0
1711
0
1711

25175
0
25175
0
0
23233

38043
0
38043
0
19857
31108

11605

16202

14192
14192
60013
60013

17322
17322
105210
105210

Informaiile suplimentare necesare ntocmirii bilanului financiar sunt:

239

valoarea de pia a imobilizrilor corporale la sfritul anului este 82500 mil lei;
imobilizrile financiare pn la un an au o valoare de 620 mil. lei;
creanele cu termen de decontare mai mare de un an sunt de 14230 mil. lei;
valoarea brut a bunurilor deinute n leasing este de 79234 mil. lei, amortizarea
cumulat pn la data analizei fiind de 45560 mil. lei;
cheltuielile nregistrate n avans sunt aferente unei perioade mai mari de un an;
veniturile nregistrate n avans sunt aferente unei perioade mai mici de un an;
exist stocuri fr micare n valoare de 11475 mil. lei.

Tabel nr.2. Bilan financiar la 31 dec 2004

mil lei
ACTIV

PASIV

A. Active imobilizate Total

- Imobilizri necorporale
- Imobilizri corporale - Total
- Imobilizri corporale proprii
Imobilizri
corporale
leasing
- Imobilizri financiare > 1 an
- Stocuri fr micare
- Creane >1 an Total
- Creane propriu- zise > 1 an
- Cheltuieli n avans
B. Active circulante Total
- Imobilizri financiare < 1 an
- Stocuri
- Creane < 1 an

142972
490
116174
82500
33674

A. Capital permanent
A1. Capitaluri proprii Total
I. Capital
- Capital subscris i nevrsat
- Capital subscris i vrsat

153243
111615
38043
0
38043

534
11475
14299
14230
69
33085
620
28203
2248

19857
6405
31308
16202

- Casa i conturi la bnci

2014

TOTAL ACTIV

176057

II. Prime de capital

III. Rezerve din reevaluare (sold C)
IV. Rezerve
V. Rezultatul reportat (sold C)
VI. Rezultatul exerciiului financiar
Sold C
Repartizarea profitului
A2. Datorii pe termen mediu i lung
- Datorii propriu-zise pe termen
mediu i lung
- Valoarea rmas a imob. n leasing
A3. Provizioane > 1 an
B. Datorii pe termen scurt - Total
- mprumuturi pe termen scurt
- Venituri nregistrate n avans
- Provizioane < 1 an
- Datorii comerciale
- Datorii sociale i fiscale
- Alte datorii
TOTAL PASIV

17322
17322
9665
7954
33674
0
22814
21103
1711
176057

Comparativ cu averea nregistrat la valoarea contabil, de 135978 mil. lei, evaluarea

patrimoniului firmei fcut la sfritul anului 2004, oglindit n bilanul financiar din
tabelul nr.2, relev o valoare de pia de 176057 mil. lei, mai mare cu 29,5 %.
Tabel nr. 3
240

Indicatori ai poziiei financiare

Bilan contabil

Activ economic, mil.lei

Rata stabilitii financiare
Rata autonomiei financiare globale
Rata securitii financiare
Rata rentabilitii financiare
Rata rentabilitii economice

135978
8,3
77,4
1322
16,5
12,7

Bilan
financiar
176057
8,7
63,4
267
15,5
9,8

Fa de rentabilitatea financiar de 16,5 % reieit din datele contabile, rentabilitatea

financiar real a firmei este de doar 15,5 %, adic n scdere cu 1 %. Eficiena mai sczut
a patrimoniului real se datoreaz creterii mrimii capitalurilor proprii pe seama majorrilor
rezultate din reevaluarea bunurilor corporale. n aceste condiii, n cazul continurii
activitii economice firma n cauz va trebui s i reorganizeze activitatea astfel nct
printr-o mai bun gestionare a capitalurilor proprii s i mreasc capacitatea de a genera
profit. Pe baza corelaiei dintre capitalul permanent i totalul patrimonial se poate determina
rata stabilitii financiare. Nivelul majorat al ratei n cazul bilanului financiar, indic
diminuarea riscului real al activitii firmei, i implicit, reflect o cretere a siguranei
financiare realizat pe seama creterii capitalurilor proprii i a datoriilor pe termen lung,
precum n exemplul prezentat sau prin sporirea rezervelor, a rezultatului reportat etc.
Pentru compararea gradului n care firma poate face fa obligaiilor de plat se calculeaz
rata autonomiei financiare globale. Se constat c n realitate firma are un grad mai redus
de solvabilitate (63,4 % n bilanul financiar fa de 77,4 % n bilanul contabil), totui
ncadrndu-se ntre limitele de 50-66 %, se apreciaz c are o solvabilitate bun.
Semnificativ este i rata securitii financiare exprimat pe baza bilanului financiar, 267
%. Avnd capacitate real bun de a face fa datoriilor pe termen mediu i lung, se
constat ns c imaginea oferit de contabilitate este totui supraevaluat (este mai mare de
aproximativ 5 ori).
Prin prisma analizei efectuate cu ajutorul bilanului financiar se poate aprecia c
ntreprinderea are o bun poziie financiar, valoarea real a firmei este mai mare dect cea
contabil, are un grad ridicat al autonomiei financiare i un grad sczut al riscului financiar
exprimat prin solvabilitatea acesteia. n situaia n care ntreprinderea i va continua
activitatea i mbunti gestionarea resurselor, acionarii, managerii i creditorii pot avea
garania rambursrii creanelor deinute la firm, inclusiv a unei remunerri
corespunztoare propriei participri la activitatea economic.
Bibliografie:
1. Bue L Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2005.
2. Burja Camelia, - Analiz economico-financiar, Editura Risoprint, Cluj-Napoca,
2005.
3. Stancu I., Finane, teoria pieelor financiare, Editura Economic, Bucureti,
2002.
4. Sptaru L., Analiza economico- financiar, Editura Economic, Bucureti, 2004.

241