Institutiile Financiare Internationale

ASPECTE FINANCIARE ALE RELAIILOR ECONOMICE INTERNAIONALE
33
"Dominaia const n capacitatea unei ri de a exercita influene asimetrice i ireversibile asupra partenerilor ei." Fr. Perroux
Capitolul 2
U
1.1.
INSTITUIILE FINANCIARE INTERNAIONALE
n rol important n derularea i orientarea fluxurilor financiare internaionale revine instituiilor internaionale create de-a lungul timpului n scopul promovrii cooperrii financiare internaionale, a facilitrii accesului la resursele financiare a rilor mai puin dezvoltate sau a celor care se confrunt cu dezechilibre interne temporare, al promovrii investiiilor strine private sau al stimulrii dezvoltrii economice i sociale a rilor membre. Odat cu extinderea i adncirea procesului de globalizare i pe pieele financiare internaionale, rolul acestor instituii internaionale a crescut semnificativ. n prezent exist un numr nsemnat de asemenea organisme financiare internaionale cu obiective i mecanisme de finanare diferite: Fondul Monetar Internaional, Grupul Bncii Mondiale (B.I.R.D., I.D.A., C.F.I.), Banca European de Reconstrucie i Dezvoltare, Banca European de Investiii, sau Banca Reglementelor Internaionale. Fiecare dintre aceste instituii s-au dezvoltat n permanen de-a lungul timpului, mrindui n permanen fora financiar de care dispun, ncercnd practic s-i asume un rol ct mai activ n finanarea internaional.
Fondul Monetar Internaional
Dup al doilea rzboi mondial, situaia dificil cu care se confruntau toate statele lumii a impus organizarea de reuniuni internaionale care s gseasc soluii n vederea relansrii economiei mondiale. Desfurat ntre 1 i 22 iulie 1944, conferina de la Bretton Woods a rmas n amintirea participanilor ca una dintre cele mai strlucite reuniuni internaionale consacrate vreodat unor scopuri specifice. Aceast conferin internaional s-a inut n staiunea estival Bretton Woods, din statul New Hampshire (SUA), i la ea au participat cteva mii de specialiti n probleme economice, politice i financiare, doctrinari, experi, juriti, reprezentani ai 44 de state. Impuntorul hotel Mount Washington din Bretton Woods a gzduit, pe durata a trei sptmni, convorbirile i lucrrile ce aveau ca scop cutarea i prezentarea remediilor pentru combaterea dezordinii i instabilitii monetare cronice, soluii de nlturare a barierelor vamale excesive i a restriciilor netarifare din calea comerului internaional i alte probleme acute cu care se confruntau statele; soluionarea acestor probleme viza un nou stil de via economic internaional, care s aib la baz dezvoltarea schimburilor, a tranzaciilor i micarea capitalului internaional n context multilateral. Planul Keynes" (dup numele autorului su - John Maynard Keynes, recunoscut ca cel mai mare economist al lumii ntre cele dou rzboaie mondiale) preconiza nfiinarea unei Uniuni Internaionale de Clearing", care s administreze un fel de moned internaional cu valoare fix n raport cu aurul, denumit BANCOR", emis ntr-un volum corespunztor nevoilor comerului internaional i din care fiecare ar trebuia s dein automat o cot necesar dezvoltrii schimburilor sale comerciale externe. Planul White" (dup numele ministrului de finane al SUA - Harry B. White) preconiza nfiinarea unui Fond Monetar Internaional", constituit din aur i monede naionale, care s fumizeze rilor membre, n schimbul monedei lor naionale, valuta strin necesar pentru realizarea tranzaciilor comerciale externe i pentru stabilirea echilibrului balanelor de pli. Poziia american a avut ctig de cauz, Conferina adoptnd n liniile sale principale Planul White". Astfel, prin acordurile ncheiate Conferina monetar din iulie 1944 a prevzut nfiinarea a dou instituii: Fondul Monetar Internaional (F.M.I.) i Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare (BIRD). n conformitate cu acordurile de la Bretton - Woods, F.M.I. urma s dein rolul principal n cadrul noului sistem monetar internaional. In acelai timp, s-a fcut precizarea c o ar nu poate deveni membr a BIRD, atta timp ct nu este membr a F.M.I". La 15 noiembrie 1947, F.M.I. a obinut statutul de instituie specializat a O.N.U., dup ce Adunarea General a O.N.U. a aprobat acordul ncheiat de ECOSOC cu F.M.L, n conformitate cu Articolele 57 i 63 din Carta Naiunilor Unite. Ca instituie specializat a sa, O.N.U. coordoneaz aciunile F.M.I. prin consultri i recomandri, ns nu poate interveni direct n activitatea acestuia. Statutul iniial al F.M.L, cuprins n acordurile de la Bretton - Woods, a fost modificat de dou ori: n 1969, prin adugarea prevederilor referitoare la Drepturile Speciale de Tragere (primul amendament al statutul F.M.I.) i n 1978, prin ratificarea Acordurilor de la Kingston (Jamaica), care au adus statutului iniial importante modificri de fond (al doilea amendament). Numrul rilor membre ale F.M.I. a crescut rapid, de la 29 de ri n 1945 la 125 de' ri n 1973, la 151 de ri n 1989 i 181 de ri membre n 1996 (octombrie). Romnia este membr din 15 decembrie 1972 i a beneficiat pn n prezent de un sprijin direct din partea Fondului n ceea ce privete problema echilibrrii balanei de pli externe (mai ales dup 1990). n cazul Romniei, ca dealtfel al tuturor rilor n tranziie, Fondul Monetar Internaional a avut un rol complex i multiplu: soluie financiar de ultim instan pentru rezolvarea
34
crizelor profunde, consultant activ n elaborarea msurilor de politic macroeconomic dar i garant pe i promotor pentru investitorii i creditorii privai strini. Potrivit Articolului 1 din statutul su, F.M.I. are urmtoarele obiective majore: - s promoveze cooperarea monetar; - s faciliteze expansiunea comerului internaional; - s nlture restriciile valutare din calea comerului internaional i a fluxurilor financiare internaionale; - s acorde arilor membre credite pe termen scurt i mijlociu, n vederea reducerii dezechilibrelor temporare din balana de pli externe provocate de cauze imprevizibile, fr ca aceste ri s recurg la msuri care ar putea impieta asupra prosperitii naionale i internaionale; - s promoveze stabilitatea cursurilor valutare i evitarea devalorizrilor monetare ca mijloc de concuren internaional; - s scurteze durate i s micoreze dezechilibrul balanelor de pli externe ale rilor membre. n funcie de obiectivele sale i de mijloacele de care dispune F.M.I. pentru realizarea lor, se pot distinge urmtoarele segmente mai importante ale activitii sale: a. acordarea de credite membrilor si pe baz de garanii (n moned naional), astfel nct, pe de o parte, acetia s fie sprijinii la nevoie n eforturile proprii de echilibrare a balanelor de pli, iar, pe de alt parte, s contribuie la stabilirea unui sistem multilateral al decontri, care s faciliteze tranzaciile comerciale i financiare internaionale. n principiu, ara membr a F.M.I. care a primit un credit de la Fond este obligat s-1 foloseasc numai pentru echilibrarea balanei sale de pli; b. limitarea ct mai mult posibil a restriciilor valutare care frneaz dezvoltarea comerului internaional. n acest sens, membrii F.M.I. simt obligai s evite restriciile valutare asupra plilor curente. n acelai timp, F.M.I. are sarcina de a veghea i interzice ncheierea de acorduri valutare discriminatorii ntre rile membre; c. meninerea paritii monedelor naionale ale rilor membre i urmrirea stabilitii cursului de schimb. Potrivit prevederilor statutare iniiale ale F.M.L, cursul de schimb al monedei unei ri membre putea s oscileze n raport cu valutele celorlali membri n cadrul unei marje nguste, de 1% fa de paritatea oficial. Acest principiu ns nu se mai aplic dup 15 august 1971, cnd s-a declanat criza sistemului monetar internaional iniiat la Bretton - Woods, cursurile de schimb ale monedelor fiind lsate s floteze liber. F.M.I. are dou categorii de membri: membri originari i ali membri. Membrii originari sunt considerate acele ri care au ratificat acordul de creare a F.M.I. pn la intrarea lui n vigoare (27 decembrie 1945). Ali membri sunt socotite toate celelalte ri care au aderat la F.M.I. dup intrare n vigoare a acordului. Aceast delimitare a membrilor F.M.I. n membri originari i ali membri are, n principal, caracter onorific, dar uneori se ine cont de acest lucru m desfurarea activitii F.M.I. Conform statutului F.M.I, orice ar membr se poate retrage oricnd de la Fond, pe baza unui aviz scris. Totodat, orice ar membr poate s fie privat de drepturile sale de a folosi resursele F.M.I, dac nu-i ndeplinete obligaiile asumate prin semnarea acordului. Pentru constituirea, la dispoziia F.M.I., a unei rezerve de aur i devize, potrivit statutului iniial, fiecare membru este obligat s subscrie o sum (cot), vrsat integral la aderare, din care 25% se vars n aur i 75% n moned naional. Aurul este depus la unul dintre cei patru depozitari" acreditai: Banca (Sistemul) Federal de Rezerve din New - York, Banca Angliei, Banca Franei i Banca Indiei, iar moneda naional este pstrat ntr-un cont special la Banca central sau o alt banc a rii emitente, la dispoziia F.M.I. Acest nivel de 75 % din cot are o importan deosebit n activitatea Fondului. El reprezint poziia neutr sau ideal a unei ri fata de Fond, n care ara nu este nici creditoare nici debitoare a Fondului. Ca urmare, Statutul FMI interzice rilor membre sa reduc prin rscumprare disponibilitile Fondului n moneda naional sub 75 % din cot; totodat el interzice ca la rscumprare s se utilizeze o valut care ar determina majorarea disponibilitilor Fondului n aceasta valut la peste 75 % din cota statului membru. In aceste condiii, sumele n moneda naional cu care disponibilitile Fondului depesc nivelul de 75 % din cot, reflect datoria rii membre fa de Fond, iar sumele cu care disponibilitile sunt inferioare acestui nivel reflect datoria Fondului fa de ara membr. Aceasta din urm provine din creditele pe care FMI le-a acordat n aceasta moned la solicitarea rilor membre. Mrimea cotei fiecrei ri membre, exprimat n dolari, a fost stabilit iniial n funcie de o formul, bazat pe: mrimea P.I.B., mrimea rezervelor oficiale de aur i devize convertibile i volumul comerului exterior . Stabilirea cotelor rilor care au aderat dup 1963 s-a fcut dup criterii mai elastice, prevalnd comparaia cu cotele rilor membre care au aproximativ acelai nivel de dezvoltare. Prin prevederile celui de-al doilea amendament al F.M.I. (1978), trana-aur" s-a transformat n trana-rezerv" i ea poate fi vrsat, la alegere, n: Drepturi Speciale de Tragere (DST) sau valute acceptate de Fond.
35
Periodic, pentru a permite F.M.I. s fac fa solicitrilor de credite din ce n ce mai mari, se procedeaz la o majorare general a cotelor de participare, anterior la 5 ani, n prezent la 3 ani, care ns nu se face n mod uniform, ci difereniat de la ar la ar. Dup ultima majorare a cotelor (1994), volumul total al acestora, exprimate n D.S.T., a crescut de la 28,4 miliarde n 1970 la 59,6 miliarde n 1980, la 91,1 miliarde n 1990 i la 144,9 miliarde n 1994. rile dezvoltate dein mpreun 88,4 miliarde DST, iar rile n dezvoltare 56,5 miliarde DST. Cota de participare a unei ri care prezint cerere de admitere la FMI este determinat dup o formula cu variabile financiar-economice, cum ar fi, PIB contul curent al balanei de pli i mrimea rezervelor oficiale. Atunci cnd o ar ader la FMI experii calculeaz cota i o compar cu mrimea cotelor pentru celelalte ri de acelai nivel economic. Serviciile FMI propun o cot arte iniial ntr-un document pe care l supun examinrii unui comitet emanat din Consiliul de Administraie. Dup ce ara a acceptat condiiile de aderare la FMI i cota-parte, Consiliul de Administraie examineaz recomandrile Comitetului i dup ce le-a aprobat, ntocmete un proiect de hotrre de admitere ctre Consiliul Guvernatorilor. O data aprobata de ctre Guvernator i ndeplinite formalitile aferente, ara semneaz Statutul i devine membr a FMI. Mrimea cotei de participare este hotrtoare pentru poziia unei ri n cadrul F.M.I: de ea depinde numrul voturilor de care dispune ara respectiv, precum i capacitatea sa de mprumut de la Fond. Cotele cele mai mari le au rile dezvoltate, care dein 3/4 din cotele de participare i, deci, din voturi. Statele Unite ale Americii, singure, dein o cot de participare de aproximativ 20% din resursele totale ale F.M.I. (aproape jumtate din cota de participare total a rilor n dezvoltare), avnd astfel putere de veto asupra deciziilor importante, luate n cadrul Fondului cu o majoritate de 4/5. Dreptul de a primi credite n valut i alocaii de DST de la FMI este i el proporional cu cotele-pri vrsate Fondului. Acest fapt creeaz diferenieri accentuate n redistribuirea resurselor Fondului. Diferenierile se manifest cel puin sub dou aspecte. Astfel, rile cu o bun situaie economic i financiar au i posibiliti mai mari de a apela la creditele FMI i, n plus, primesc cele mai mari alocaii de DST, ceea ce constituie un paradox, deoarece nevoi suplimentare de resurse manifest rile n curs de dezvoltare, ri cu situaie financiar slab, reflectat i n mrimea cotei lor subscrise i vrsate Fondului. Deci dup acest sistem de repartizare sunt dezavantajate rile n curs de dezvoltare, crora le este limitat accesul la resursele Fondului. Reglementrile de conduit a rilor sunt impuse de ctre organele conductoare ale FMI, de regul prin condiionarea ce nsoete acordarea de credite. La nivelul anului 1994, dup ultima majorare general, cota de participare la F.M.I. a S.U.A. se ridica la 26,5 miliarde D.S.T. (cca 38,5 miliarde dolari), n timp ce, spre exemplu, cota Romniei este de 754 milioane D.S.T. (cca 1,1 miliarde dolari). In cadrul F.M.I. se aplic un sistem de vot ponderat cu cota de participare. Fiecrei ri membre i sunt acordate 250 de voturi, la care se adaug cte un vot suplimentar pentru fiecare faciune de 100 000 dolari din cota de participare a rii respective; astfel c participarea statelor membre la luarea deciziilor este proporional cu numrul total de voturi. Totui, pentru anumite hotrri de importan deosebit pentru rile membre (de exemplu modificarea cotelor de participare) este necesar unanimitatea. Organele de conducere ale F.M.I. sunt reprezentate de: Consiliul Guvernatorilor, Consiliul de Administraie i Directorul General. Forul conductor al F.M.I. este Consiliul Guvernatorilor, unde fiecare ar membr este reprezentat de un guvernator, care, n general, este preedintele Bncii Centrale sau Ministrul de Finane, i un supleant, numii de ara respectiv pe o perioad de 5 ani. n atribuiile exclusive ale Consiliului Guvernatorilor intr: primirea de noi membri, retragerea membrilor, modificarea statutului F.M.L, stabilirea i revizuirea cotelor de participare, ncheierea de aranjamente de cooperare cu alte organizaii internaionale .a. De regul, n luna septembrie a fiecrui an, Consiliul Guvernatorilor se ntrunete ntr-o sesiune ordinar, n cadrul creia se examineaz activitatea Fondului n cursul anului financiar ncheiat (1 aprilie - 31 martie) i se stabilesc liniile directoare ale activitii viitoare. Tragerile normale asupra F.M.I. se efectueaz strict n funcie de mrimea cotei de participare a rii membre care le efectueaz, avantajnd din start rile dezvoltate, cu cote mari la Fond. Termenul de rscumprare a monedei naionale (adic termenul de rambursare) este stabilit n funcie de posibilitile de echilibrare a balanei de pli, dar, de regul, nu depete 5 ani. Asupra creditelor" astfel acordate, F.M.I. percepe un comision bancar de 0,50%, aplicat o singur dat asupra sumelor date de i o dobnd ce variaz ntre 1 i 5% pe an, n funcie de mrimea creditului i de perioada de folosire a acestuia. Tragerile normale pot fi efectuate n dou mari categorii: tranele propriu-zise i facilitile de finanare. Primul mecanism, destinat finanrii deficitelor generale ale balanelor de pli, prevede 5 trane, fiecare de mrime egal cu 25% din cota de participare a rii solicitatoare. Tragerea n prima tran, denumit tran rezerv" (fost tran-aur") se face automat, n momentul n care dorete ara membr. In plus, fa de aceast tran, exist 4 trane de credit", n care tragerile n cadrul lor se pot face succesiv, dup epuizarea disponibilitilor din trana rezerv" i dup examinarea situaiei concrete din ara solicitatoare de ctre experii F.M.I. n acordarea tranelor de credit, F.M.I. aplic principiul condiionalitii": cu ct sumele trase cumulativ de o ar membr sunt mai mari comparativ cu cota sa, cu att F.M.I. va trebui s se asigure c politica dus de statul respectiv este de natur s echilibreze balana de plti i s ramburseze fondurile mprumutate. Prin mecanismul tranelor, o ar poate obine maxim 125% din cota sa de participare, dar tranele de credit superioare se obin cu condiionalitate sporit.
36
Mecanismul lrgit de credit - a fost instituit n 1974 - permind Fondului s furnizeze statelor ajutoare echivalente cu un procent mai mare din cota lor parte i pentru o perioada mai lunga dect prin mecanismul tranelor de credit. Durata acordului lrgit este n mod normal de 3 ani ( n cazuri excepionale ajunge la 4 ani ). Obiectivul este ajutorarea statelor membre pentru a depi dificultile de origine structural ale balanei de pli, care necesit n general o perioad de ajustare mai mare. Tragerile n mecanismele tranelor se pot face fie sub forma cumprrii directe i imediate cu moned naional a sumei corespunztoare, fie sub forma unor aranjamente speciale, pe baza crora ara solicitatoare poate s obin sumele cuvenite, atunci cnd are nevoie, ntr-un interval stabilit de 1-3 ani (aranjamente sau credite stand - by"). n prezent, majoritatea creditelor acordate de F.M.I. se efectueaz n baza aranjamentelor stand - by" ncheiate de statele membre, acestea prezentnd i avantajul c, pentru perioada convenit, condiiile stabilirii tranelor de credit se stabilesc o singur dat. Spre deosebire de mecanismul tranelor", tragerile n cadrul facilitilor de finanare" pot fi obinute numai n anumite cazuri, bine specificate, de deficite ale balanelor de pli, n special de ctre rile n dezvoltare, dup cum urmeaz: Facilitatea de finanare compensatorie, creat n 1963, permite rilor membre care nregistreaz scderi brute i importante ale ncasrilor valutare din exporturi (n special de materii prime semifabricate din acestea) i, n consecin, majorri ale deficitelor balanelor de pli, s trag asupra F.M.I. pn la 75% din cota de participare. Facilitatea de finanare a situaiilor neprevzute const n faptul c rile pot obine n contul acestui mecanism 30 % din cota-parte pentru deficitul ncasrilor din export, 30 % pentru situaii neprevzute. In plus, se acorda rii o tran de credit facultativ de pn la 20 % din cota-parte. In total, dreptul de tragere n contul. este de 80 % din cota-parte. Atunci cnd situaia balanei de pli este satisfctoare, accesul la credite nu poate fi mai mare de 65 % din cota-parte. Facilitatea de finanare a stocurilor tampon - este destinat rilor care au dificulti ale balanelor de pli cauzate de participarea lor la acorduri sau aranjamente internaionale privind formarea i funcionarea stocurilor de materii prime. Tragerile n aceast facilitatea pot atinge 50% din cot; Facilitatea petrolier - a funcionat temporar n anii 1974-1975 i a fost destinat s finaneze rile membre care au nregistrat deficite ale balanelor de pli ca urmare a majorrii preului ieiului, consecin a primului oc" petrolier (octombrie 1973); Facilitatea de finanarea pe termen prelungit, este destinat rilor membre care nregistreaz deficite importante i de structur ale balanelor de pli. Tragerile n cadrul acestei faciliti pot atinge 140% din cota de participare, iar rambursarea se face ntr-o perioad de 4-8 ani. Pentru a beneficia de aceast facilitate, ara solicitatoare trebuie s dovedeasc i s aplice im program adecvat de msuri de corectare a dezechilibrului; Facilitatea Witteveen" - a fost nfiinat n 1980 (dup numele di-rectorului general al F.M.I. din acea perioad) i este destinat s acorde asisten financiar suplimentar acelor ri membre care nregistreaz deficite ale balanelor de pli i care au epuizat celelalte posibiliti de tragere asupra F.M.I. Facilitatea de ajustare structural ( FAS ) i facilitatea de ajustare structural extinsa ( FASE ). Aceste credite contribuie la modificarea structural a economiei. Sunt credite acordate pe o perioad de 10 ani, din care 5,5 ani este perioada de graie, iar dobnda ce trebuie pltit de rile debitoare este de 0,5 % pe an. Ealonarea plilor i criteriilor de realizare sunt compatibile cu cele ale acordului stand - by, chiar dac vrsmintele pot fi semestriale. Cuantumul total al unui credit F.A.S. este echivalent cu 50 % din cota-parte a rii, pltibil n 3 anuiti Facilitatea pentru Transformare Sistemic (F.T.S.) a fost o facilitate nfiinat special pentru a rspunde nevoilor rilor n tranziie. A funcionat ntre aprilie 1993 i decembrie 1995. A avut ca obiect asigurarea asistenei financiare rilor membre cu dificulti ale balanei de pli datorate gravelor perturbaii ale sistemului lor tradiional de comer i de pli. Faciliti concesionale sunt credite propriu-zise pe care F.M.I. le acord rilor membre foarte srace. Sunt credite condiionate i sunt destinate numai rezolvrii unor dezechilibre ale balanei de pli externe. Creditele se acord n condiii de favoare. Pentru aceste credite se pltesc dobnzi, nu comisioane. n scopul sporirii lichiditii monetare internaionale, cu prilejul sesiunii anuale a Consiliului Guvernatorilor al F.M.I, din luna septembrie 1969, a fost hotrt crearea de drepturi speciale de tragere" asupra Fondului. Noul activ de rezerv creat n cadrul F.M.I. sporete posibilitile rilor membre de tragere asupra Fondului. El a fost denumit drepturi speciale de tragere" (Special Drawing Rights"), ntruct - spre deosebire de drepturile de tragere obinuite asupra F.M.I. - sumele care sunt utilizate n cadrul noilor drepturi de tragere urmeaz s fie rambursate n proporie de 30%, restul de 70% fiind alocate cu titlul nerambursabil, iar folosirea D.S.T. se face fr ndeplinirea formalitilor i condiiilor care nsoesc drepturile obinuite de tragere. Alocarea de DST nsemn deci transcrierea n contul de drepturi speciale" al unui stat membru al F.M.I, a unei sume proporionale cu cota sa de participare la Fond. D.S.T. constituie o linie automat de credit asupra F.M.I. i dau
37
posibilitatea rilor membre la Fond cu balan de pli deficitar s obin devize libere de la rile membre care au balane de pli excedentare, prin intermediul F.M.I, pentru echilibrarea acesteia. Avantajele DST pentru participanii la FMI sunt numeroase. Astfel, achiziionnd D.S.T n locul dolarilor., rile dezvoltate i reduc riscurile legate de operarea pe pieele valutare. rile n curs de dezvoltare pot oferi creditorilor o garanie, alocrile de DST pentru mprumuturile bancare obinnd astfel mai multe fonduri. Noile emisiuni de DST contribuie la ameliorarea imaginii i credibilitii FMI. Tranzaciile i operaiile n D.S.T. (tragerile speciale) pot fi grupate n dou categorii: tranzacii i operaii ntre deintorii de D.S.T.: tranzacii de desemnare, tranzacii prin acord direct i alte utilizri; tranzacii i operaii ntre rile membre i Contul de Resurse Generale al F.M.I. Tranzaciile de desemnare constituie mecanismul iniial de utilizare al D.S.T. In cadrul acestui mecanism, rilor membre li se asigur posibilitatea de a cumpra D.S.T n schimbul valutelor liber-convertibile numai dac exista un dezechilibru al balanei de pli. F.M.I. este cel care decide dac una dintre rile membre va primi D.S.T. i va da n schimb, echivalentul n valut liber-convertibil. Funcionarea acestui mecanism este asigurat de Directorii Executivi ai Fondului, care trimestrial nlocuiesc lista rilor i sumele pentru care fiecare dintre acestea ar putea fi desemnate n urmtoarele trei luni. Stabilirea sumelor de D.S.T. pe care fiecare ar poate fi desemnata sa le primeasc, contra valuta convertibil, se face pe baza unor principii. Statutul F.M.I. stabilete ca un stat membru nu poate furniza moneda atunci cnd disponibilitile sale de D.S.T. ating triplul alocaiilor sale cumulative nete. Tranzaciile cu desemnare reprezint mecanismul principal de utilizare al D.S.T. de ctre rile membre ale F.M.I. Totui, din septembrie 1987 nu a avut loc nici o tranzacie cu desemnare. Tranzaciile prin acord de credit sunt prevzute n noul statut al F.M.I.. Acesta prevede ca rile membre i ceilali deintori acceptai prin acord direct, fr a mai fi nevoie de intermedierea Fondului. Prin aceste tranzacii rile membre i deintorii acceptai pot sa schimbe D.S.T. contra oricrei monede pentru care Fondul a stabilit un curs reprezentativ, printr-un acord mutual. Nu exista obligaia de a demonstra c exist nevoi de balan i nici de a cere aprobarea Fondului. Singura obligaie este de a informa Fondul despre efectuarea tranzaciilor respective. Alte utilizri ale D.S.T - urmrind ameliorarea caracteristicilor D.S.T ca unitate de rezerva internaional, F.M.I. a autorizat pe deintorii de D.S.T. s le utilizeze i n alte operaii. Aceste utilizri suplimentare sunt efectuate tot pe baza de acord direct ntre participani. In prezent exist urmtoarele modaliti de utilizri de acord: n acordurile de swap, n cadrul crora o ar poate transfera D.S.T. altei ri n schimbul echivalentului n alt moned sau n alt activ monetar, altul dect aurul; n operaiile la termen, statele membre sau ali deintori pot cumpra sau vinde D.S.T. cu livrare la o data ulterioar, n schimbul unei monede sau a altui activ monetar la un curs convenit mai nainte cu un alt deintor; pentru efectuarea de mprumuturi n D.S.T., nsoite de dobnda i scadena convenit intre pri; pentru reglementarea obligaiilor financiare; Oferind o mare varietate de faciliti de finanare, Fondul Monetar Internaional rmne pilonul de baz al Sistemului Monetar Internaional actual. Nu sunt puine cazurile n care ns recomandrile sau politice "impuse" de F.M.I. ca o condiie prealabil acordrii fondurilor solicitate s-au dovedit a avea efecte contrare asupra economiilor vizate, adncind i mai mult criza acestora. Exist n ultima perioad tot mai multe voci care susin reformarea acestei instituii i adaptarea ei la noile condiii din economia mondial. n spiritul acestei reforme se acioneaz n prezent pentru crearea unui cod de bun conduit economic" agreat de toate cele 181 de ri membre care s includ o serie de angajamente din partea acestora n vederea crearea unui mediu economic favorabil economiilor sectorului privat, reducerea inflaiei, pornind de la credibilitatea acceptat dificil n materie de politic monetar restrictiv, ncurajarea trecerii la convertibilitatea monedelor i la libera circulaie a capitalurilor, adoptarea unei gestiuni sntoase a sectorului public, respectndu-se legea i lupta contra corupiei sau ntrirea supravegherii sistemului bancar, pentru a controla i elimina riscurile i a lupta contra falsificrii banilor.
38
1.2.
Grupul Bncii Mondiale
Grupul Bncii Mondiale este format din trei instituii: Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare (B.I.R.D.), Corporaia Financiar Internaional (C.F.I.) i Agenia Internaional de Dezvoltare (I.D.A.). Banca Mondial, ca instituie internaional, s-a remarcat printr-o activitate concret pe planul reconstruciei i dezvoltrii economice a tuturor rilor membre, iar mai apoi n exclusivitate, a rilor n curs de dezvoltare; paradoxul polarizrii activitii Bncii Mondiale n jurul procesului de dezvoltare a rilor din lumea a treia se explic prin faptul c aceste ri nu au fost reprezentate la Conferina de la Bretton Woods. Astfel, a crescut numrul statelor care au considerat necesar s intre n rndul membrilor Bncii, sporindu-i capitalul, consolidndu-i fora economic i prestigiul mondial de instituie internaional de ajutor financiar. Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare Un stat poate deveni membru al B.I.R.D. cnd accept regulile de conduit n materie de finane internaionale, respectiv ader, mai nti, la Fondul Monetar Internaional. n articolul 2, seciunea 1, punctul b din statut se prevede c orice stat membru al Fondului poate adera la Banc, lista rmnnd deschis. O alt condiie necesar pentru ca o ar s devin membru al Bncii o reprezint subscrierea unei contribuii la fondul statutar. Subscripia fixat unei ri doritoare de a deveni membru al BIRD se negociaz, nivelul ei depinznd de situaia economic i financiar a rii solicitante, care intr n corelaie i cu participarea la FMI. Formal, calitatea de membru al BIRD confer o egalitate deplin oricrui stat, faptul fiind reflectat de numrul egal de voturi n Consiliul Guvernatorilor, cte 250 de fiecare stat membru. Capitalul autorizat al Bncii la nfiinare a fost de 10 miliarde dolari (curs 1 iulie 1944), divizat n 100000 de aciuni cu o valoare nominal de 100000 dolari fiecare. Decizia de suplimentare a capitalului e condiionat de un minim de din totalul voturilor. Numrul prilor subscrise a crescut treptat, ajungnd n 1988 la 786 500 cu o valoare total de aproximativ 98,88 mld dolari, n 1994 valoarea capitalului ridicndu-se la aproximativ 170 miliarde dolari, iar n 1997 la 182,426 miliarde dolari (97% din capitalul autorizat de 188 miliarde dolari), n timpul anului fiscal 1997, subscripiile la mrirea de capital din 1988 fiind nchise. 27 de ri au subscris mpreun n acest an 1,8 miliarde dolari. Subscripiile totale la majorarea de capital din 1988 au fost de 79,1 miliarde dolari. Pn n prezent au fost consemnate trei mari majorri de capital: n 1959 dublarea capitalului de la 10 miliarde la 20 miliarde dolari; n 1979 mrirea cu 97,5% de la 41 la 81 miliarde dolari i ultima n 1989, ca urmare a acordului semnat n primvara anului 1988. Principalii acionari ai BIRD sunt: SUA cu 162773 pri ce reprezint 17% din fondurile subscrise, Japonia cu 94020 pri (9,8%), Germania (7,29%), Marea Britanie (6,99%), Frana (4,76%), Canada (2,78%), Italia (2,55%). Romnia a aderat la Banca Mondiala n 1973, cu o subscripie de 162,1 milioane dolari (1621 pri), aceasta reprezentnd, n 1982, 0,41% din totalul fondurilor Bncii, respectiv 0,43% din voturi. n funcie de mrimea fondurilor subscrise, ara noastr se plaseaz ntre primele cincizeci de state membre ale BIRD. Organul superior de conducere al B.I.R.D. l reprezint Adunarea anual a Consiliului Guvernatorilor, care reunete cte un guvernator (ministrul de finane) i cte un supleant (de obicei, conductorul bncii centrale sau al altei bnci din ara respectiv) din fiecare ar membr. Ei sunt numii pe o perioada de 5 ani, cu posibilitatea de a fi realei. Supleantul are drept de vot doar n lipsa guvernatorului. Consiliul se ntrunete odat pe an, cnd are loc i o edina comun cu Consiliul Guvernatorilor FMI, analiznd Raportul anual prezentat de administratori i alte probleme legate de desfurarea activitii viitoare a Bncii Mondiale. Conform statutului Bncii, guvernatorii deleag conducerea activitii Consiliul Directorilor Executivi, obligat s conduc toate instituiile membre ale Grupului Bncii Mondiale, cu excepia admiterii de noi membrii i a condiiilor de aderare a acestora, a hotrrii de a proceda la majorri sau micorri de capital, suspendrii de membri, angajrii n colaborarea cu alte organizaii internaionale, suspendrii operaiunilor Bncii sau a hotrrii de distribuire a venitului net realizat. Consiliul Directorilor Executivi are 24 de membri, primii 5 acionari numesc cte un director executiv, iar ceilali 19 reprezint fiecare cte un grup de ri (n total 175 de ri, Banca avnd n prezent peste 180 de membri). Drepturile de vot sunt distribuite proporional cu capitalul investit, administratorii alei avnd un numr de voturi rezultat din numrul prilor subscrise. Consiliul este condus de un preedinte ales pe 5 ani, care este i eful ntregului personal. Consiliul Directorilor Executivi se ntrunete de dou ori pe sptmn, lund hotrri n prezena unei majoriti a directorilor, cu cel puin o jumtate din totalul voturilor. Membrii acestui consiliu trebuie s apere interesele Bncii i ale celor pe care i reprezint. n subordinea Consiliului Administratorilor se gsesc mai multe comitete de specialitate permanente sau constituite ad-hoc n vederea studierii unei anumite probleme a Bncii (Comitetul mixt de control al gestiunii, Comitetul pentru politica de personal, Comitetul pentru studierea costurilor i eficacitii practicilor bugetare, Comitetul special pentru determinarea valorii capitalului Bncii, Comitetul mixt Banc-FMI, Comitetul special pentru studierea atribuirii echitabile a numrului de voturi etc.). Potrivit statutului su, obiectivele BIRD sunt : s contribuie la reconstrucia i dezvoltarea statelor membre, stimulnd investiiile de capital n scopuri productive, inclusiv refacerea economiilor afectate de rzboi, readaptarea aparatului de producie la necesitile din timp de pace i ncurajarea dezvoltrii mijloacelor i resurselor productive n rile mai puin dezvoltate;
39
promovarea investiiilor strine private prin garanii sau participaii la mprumuturi i alte investiii efectuate de furnizorii de capitaluri private. Atunci cnd nu sunt disponibile capitaluri private n condiii rezonabile, Banca completeaz, cu fonduri suplimentare, investiia privat; mijloacele financiare din capitalul su propriu, din cel atras sau din alte surse sunt furnizate n condiii favorabile i pentru scopuri productive; promovarea dezvoltrii echilibrate, pe termen lung, a comerului internaional i echilibrul balanelor de pli, prin stimularea investiiilor destinate dezvoltrii resurselor productive ale statelor membre, contribuind, n acest mod, la creterea productivitii, ridicarea nivelului de trai i ameliorarea condiiilor de munc pe teritoriul statelor membre; s coordoneze mprumuturile acordate sau garantate de ea cu mprumuturile internaionale de alt provenien, viznd acordarea de prioritate celor mai utile i mai urgente proiecte, indiferent de dimensiunile lor; s-i conduc operaiunile n funcie de efectele investiiilor internaionale asupra condiiilor economice din statele membre i, n primii ani dup rzboi, s faciliteze tranziia de la economia de rzboi la economia de pace. Gradul de angajare a fondurilor Bncii este meninut relativ constant, ntruct valoarea mprumuturilor acordate este restricionat de aa-numitul multiplicator 1:1 ($/$), criticat adesea de ctre statele srace datorit efectului de limitare a accesului lor la fondurile Bncii Mondiale. Regula adoptat de Banc potrivit creia totalul mprumuturilor acordate nu poate depi ntregul capital subscris, inclusiv rezervele i beneficiile, confer acesteia siguran, reflectnd o pruden extrem, ns i limiteaz mult posibilitile de ajutor. Creditele acordate de BIRD vizeaz guvernul rii membre, organisme politice sau ntreprinderi de stat din ara respectiv, precum i organisme sau societi private, ns doar cu condiia garantrii de ctre stat a mprumuturilor. De asemenea, Banca nu acord mprumuturi pentru obiective i proiecte militare sau n scopuri ce vizeaz facilitarea exporturilor unei anumite ri industrializate. mprumuturile BIRD difer de cele obinute pe pieele particulare, Banca dispunnd o analiz economic, premergtor acordrii mprumutului; aceast analiz economic se realizeaz n contextul unor parametri de eficien i solvabilitate financiar a mprumutului, accesul la fonduri revenind doar rilor cu capacitate de ndatorare, considerate solvabile. n termeni subiectivi, Banca consider solvabil ara a crei politic i performane economice inspir ncredere. Criteriul de referin, n funcie de care se admite la mprumut o ar sau alta, este nivelul dezvoltrii, apreciat prin indicatorul economic produsul naional brut (PNB) pe cap de locuitor. Cnd ara solicitatoare atinge un anumit nivel de dezvoltare, i realizeaz capacitatea de administrare i obine accesul la pieele financiare care i permit renunarea la sprijinul financiar al Bncii Mondiale, are loc aa-numita operaiune de reclasare. Politica de reclasare are urmtoarele caracteristici: - reprezint un proces suplu i echitabil, avnd n vedere condiiile specifice de dezvoltare a fiecrei ri; reclasarea nu trebuie s intervin mai repede de 5 ani, de la data cnd ara respectiv a atins limita stabilit pentru aceasta, respectiv nivelul stabilit al PNB pe locuitor; - dup reclasare, sprijinul BIRD continu sub form de asisten tehnic pentru lucrri sau pentru organizarea unor instituii de management, studii de politic economic sau acorduri pentru obinerea de ajutor financiar de la ali creditori etc.; - problema reclasrii e supus unei reexaminri anuale, alturi de posibilele dificulti ce ar putea surveni n urma aplicrii sistemului de apreciere a momentului operrii reclasrii, bazat pe nivelul PNB pe locuitor. Agenia Internaional de Dezvoltare I.D.A. (International Development Association), nfiinat n 1960, este o agenie internaional care acord mprumuturi prefereniale rilor membre mai puin dezvoltate din punct de vedere economic, capabile s realizeze proiecte productive de mare prioritate, bine fundamentate din punct de vedere tehnic i economic, ri care nu au mijloace s obin mprumuturi n condiii clasice, similare celor acordate de ctre BIRD sau alte instituii internaionale de credit. mprumuturile acordate de IDA genereaz o povar financiar relativ suportabil pentru rile ndatorate, ntruct prevd un termen lung de rambursare, au un nivel redus al comisionului i se renun la perceperea oricror dobnzi. Datorit acestui fapt, IDA acord credite n condiii mai favorabile dect BIRD, fiind un organism ce preia sarcina de creditare pe termen lung a statelor membre foarte srace, alturi de riscurile ce decurg din situaia precar a acestora. Spre deosebire de BIRD, fondurile IDA nu provin din emisiuni de obligaiuni, ci din contribuia iniial a statelor membre bogate, majorat cu vrsminte ulterioare. Resursele IDA se mai constituie i din rambursarea creditelor anterioare acordate de ctre ea, la care s-a adugat, ncepnd de la 1 iulie 1985, Fondul Special de Ajutor African (FSA), nfiinat special n vederea finanrii programelor de ajutor al rilor africane cel mai puin dezvoltate. Creditele pentru dezvoltare acordate de IDA sunt rambursabile n termen de 40 de ani, pentru rile mai puin dezvoltate i respectiv, n termen de 35 de ani, pentru celelalte ri beneficiare, conform clasificrii O.N.U. n timp ce mprumuturile BIRD se acord n condiii de pia, percepndu-se dobnzi corespunztoare conjuncturii de pe pieele financiare, creditele IDA sunt acordate n condiii de favoare i cu un mare grad concesional sau procent de donaie (subvenie),
40
ajungnd pn la 80% ; mai mult dect att, aceste credite nu sunt purttoare de dobnzi, ci doar de un comision de serviciu de 0,75% i unul de angajare de 0,50%, ceea ce face din IDA instituia financiar internaional cu cel mai ridicat grad de imobilizare a fondurilor sale, care incumb i posibilele riscuri legate de necunoscut, de insuficient previziune, etc. Acest grad sporit de imobilizare a fondurilor IDA este generat i de acordarea unei perioade de graie de 10 ani, urmat de o alt perioad de 10 ani, n care se ramburseaz cte 1% din datorie anual, n timp ce, n urmtorii ani se vor rambursa cte 3% anual. Membrii IDA se mpart n dou categorii: n prima categorie sunt cuprinse statele cu economie dezvoltat, furnizori ai majoritii fondurilor de ajutoare (peste 95% din totalul fondurilor subscrise i a resurselor suplimentare) i subscriptori integrali ai fondului african i ai fondului special. n categoria secund intr statele n curs de dezvoltare, att cele ndreptite la mprumuturile BIRD, ct i cele cu acces la creditele IDA. Statutul Asociaiei, completat cu acorduri ulterioare, prevede ca vrsmintele n moneda naional nu pot fi utilizate de IDA pentru finanarea proiectelor localizate n afara teritoriului rii membre a crei moned este n joc, cu excepia situaiei cnd ara respectiv i-a dat acordul. Partea cea mai reprezentativ a fondurilor utilizate de IDA pentru finanarea concesional provine din reconstituirile periodice ale resurselor, proces ndelungat i complicat, ce dureaz, de obicei, ntre 12-16 luni. Pn n 1990 au avut loc nou reconstituiri, ultima reconstituire i-a propus operarea pe trei direcii n politica de credite IDA i anume: lupta mpotriva srciei, susinerea unei politici macroeconomice i sectoriale adecvate i protecia mediului nconjurtor. Activitatea desfurat de IDA n ultimele decenii justific ncrederea i optimismul n viitorul acestei instituii de ajutor financiar interguvernamental, principala surs multilateral de finanare concesional pentru rile membre cu venituri sczute. Obiectivul acestei filiale integrate a Bncii Mondiale este combaterea srciei, lucru constatat prin analizarea structurii finanrilor pe obiective, sectoare economico-sociale i regiuni ale Globului. IDA se remarc prin sprijinul acordat agriculturii i dezvoltrii rurale, meninut la 1/3 din eforturile sale, avnd o rentabilitate superioar a proiectelor finanate, comparativ cu BIRD. Corporaia Financiar Internaional ntruct BIRD, potrivit statutelor de organizare i funcionare, nu-i poate angaja fondurile n operaiuni cu ntreprinderile din sectorul privat al statelor membre, n 1956 s-a nfiinat, pentru a acoperi aceast deficien, Corporaia Financiar Internaional (International Finance Corporation). Primul articol al statutului su precizeaz scopul IFC ca fiind acela de a stimula expansiunea economic, ncurajnd dezvoltarea ntreprinderilor particulare cu caracter productiv n special cele din regiunile mai puin dezvoltate, completnd astfel operaiunile BIRD . Aceast filial a Bncii Mondiale are un vast spectru de activitate, contribuind la identificarea i propunerea proiectelor, realizarea de studii de preinvestiii, de studii tehnice i ale pieelor, gsirea de parteneri susceptibili, furnizarea de fonduri i asisten tehnic, particip la organizarea instituiilor speciale de finanare a dezvoltrii economice, ncurajeaz intrarea capitalurilor n rile care au nevoie de ele, cednd investitorilor din rile generatoare de capitaluri fraciuni din investiiile sale, colaboreaz cu guvernele respective msurile de luat n vederea creterii investiiilor private, studiaz raportul dintre rata de schimb, politicile tarifare, fiscale i practicile de contingentare, acordarea licenelor, pe de o parte i expansiunea industrial pe de alt parte, dar ntreine i ntreprinde i aciuni de cooperare pentru furnizarea de asisten tehnic. mprumuturile acordate de IFC sunt pe termen lung, iar dobnzile sunt fixate pe baza condiiilor existente pe pieele monetare internaionale pe termen lung, n strns legtur cu volumul investiiilor, tipul proiectului i riscurile pe care le implic. mprumuturile respective pot fi utilizate n rile membre sau n Elveia, pentru achiziionri de echipamente, acoperirea operaiunilor de schimb, cheltuieli locale, fonduri de rulment sau pentru oricare alte operaiuni comerciale legitime; avnd n vedere toate acestea, Corporaia funcioneaz ca o banc de investiii, participnd la riscurile ntreprinderilor n care s-a angajat. n ceea ce privete originea fondurilor de finanare a proiectelor care au beneficiat de asistena corporaiei, contribuia cea mai mare o aduc rile n curs de dezvoltare, beneficiare ale acestor proiecte, urmate de IFC cu circa 21% din fonduri i sursele statelor dezvoltate, puin peste 10%. n ochii rilor industrializate, finanarea rilor lumii a treia apare ca plin de riscuri, la care acestea subscriu rareori. De aceea, IFC accept aceste riscuri, lansndu-se n iniiative pe care alii nu le-ar putea concepe, caut sisteme juridice pentru diminuarea riscurilor i metode de stimulare a fluxurilor de capital strin n sectorul privat al acestor ri, plecnd de la ideea c principala cauz care se opune canalizrii resurselor de investiii neguvernamentale este legat de fric: frica riscurilor politice, expropriere, naionalizare, schimbarea reglementrilor o dat investiia terminat, precum i schimbri n reglementare ce se aplic repatrierii beneficiilor4. n acest sens, conducerea Grupului Bncii Mondiale s-a preocupat de gsirea mijloacelor de acionare utile n vederea atenurii, chiar suprimrii anumitor obstacole ce opresc investiiile strine5. Soluia prefigurat n aceast direcie de Grupul Bncii Mondiale, a constat n nfiinarea unui sistem multilateral de asigurare a investiiilor, care s vizeze i programele naionale existente i ajungerea la un sistem global de asigurare pe scar mondial i care s i aduc contribuia la stimularea investiiilor strine directe n rile beneficiare .n acest scop, a fost creat, n 1985, Agenia Multilateral de Garantare a Investiiilor (AMGI),avnd ca obiectiv sprijinirea rilor n curs de dezvoltare de a mobiliza investiiile strine productive, ntrirea nelegerii i ncrederii ntre rile beneficiare i
41
investitorii strini, o informare mai bun asupra posibilitilor investiionale. Agenia i-a propus atingerea acestui obiectiv prin acoperirea a patru mari categorii de riscuri necomerciale: - riscul transferurilor ce rezult din restriciile create de guvernul rii gazd la primirea conversiunii i la transferurile de devize; - riscul pierderilor ce rezult din msuri legislative, administrative sau de omisiune a guvernului de primire; - denunarea de ctre un guvern a unui contract care l leag pe investitor, acesta neavnd acces la instane competente; - riscurile datorate conflictelor armate i tulburrilor civile. nc de la nfiinarea AMGI, IFC a stabilit contracte cu aceasta, lucrnd n strns colaborare, prin intermediul unui serviciu consultativ comun, a crui funcionare e supravegheat de nali funcionari ai ambelor instituii. Capacitatea de ajutorare dovedit de Corporaie pn n prezent nu se datoreaz doar sporirii mijloacelor financiare proprii alocate sau a celor mobilizate i dirijate spre rile n curs de dezvoltare, ci ntr-o mai mare msur eficacitii i rentabilitii cu care au fost consumate n sectoarele economice prioritare, cu influene pozitive asupra creterii macroeconomice i cu efecte benefice n combaterea srciei. IFC a adoptat criteriul eficienei economice, finalizate cu rentabilitatea general, printr-o tehnic i o procedur de lucru bazate pe trei etape distincte. n prima etap se studiaz bilanul i se face evaluarea ntreprinderii, urmat de un studiu financiar detaliat, dup care se negociaz ajutorul i investiia. Aceast procedur s-a dovedit a fi corespunztoare, ntruct analizele finale ale proiectelor au confirmat precizia evalurilor i calculelor la promovarea investiiilor, precum i nivelul corespunztor al rentabilitii economice.
2.3. Banca European de Investiii

Odat cu Tratatul de la Roma, care a prevzut obiectivul unei piee comune i a analizat impactul acesteia asupra dezvoltrii regionale, s-a decis i constituirea unei instituii de credit independente, Banca European de Investiii (EIB European Investment Bank), pentru partajarea costurilor reconstruciei ntre regiunile Europei, prin acordarea de mprumuturi pe termen lung n vederea integrrii europene. Astfel, banca finaneaz proiecte de investiii de importan deosebit pentru dezvoltarea Uniunii Europene. Obiectivul BEI este acela de a asigura ca toate regiunile Europei s beneficieze de posibilitile oferite de piaa comun. Decizia de a constitui nu un fond ci o banc, capabil s selecioneze proiecte i s decid asupra condiiilor de credit i astfel s poarte responsabilitatea meninerii bonitii, a fost deosebit de semnificativ. A nsemnat c banca se va comporta cu rspundere n tranzaciile ei de afaceri i va investi banii n proiecte de investiii sntoase i rentabile. Dac s-ar fi decis nfiinarea unei instituii susinute cu fonduri din taxele statelor membre, riscul unor conflicte politice ar fi fost mult mai mare, fiecare ar exercitnd presiuni politice pentru a ctiga beneficii maxime din facilitile bncii. Poziia independent a BEI n cadrul Uniunii Europene n raport cu instituiile comunitare, poate fi comparat cu poziia similar a instituiilor de la Bretton Woods n raport cu Naiunile Unite; n concluzie, statutul BEI e foarte asemntor cu articolele Acordului Bncii Mondiale. Instituirea BEI nu a fost n ntregime lipsit de dispute, n msura n care Banca Mondial funciona deja eficient n sfera de activitate, care era avut n vedere i pentru BEI. Cu toate acestea, consideraiile politice au prevalat: prin rectigarea forei economice, europenii voiau s se distaneze de ceea ce se considera o instituie dominat de SUA. BEI trebuie privit ca un compromis ntre italieni, care vizau un fond pentru ajutorarea sudului Italiei (Mezzogiorno) n condiii favorabile i ministrul german al afacerilor economice, lipsit de entuziasm, care nu a vzut nimic de ctigat, dect o alt instituie controlat de la centru... BEI e o instituie autonom, la care particip toate statele membre ale UE, funcionnd ca o banc independent juridic. Consiliul de Minitri i Parlamentul European nu exercit vreun control direct asupra BEI. Oficial, ea trebuie s cear sfatul Comisiei cu privire la proiecte, ns aceasta nu a creat niciodat greuti. Statutul ei face parte integrant din Tratatul de la Roma, neputnd fi amendat dect cu aprobarea i ratificarea statelor membre. Autoritatea suprem este Consiliul Guvernatorilor, n care statele membre sunt reprezentate prin minitrii de finane. Consiliul, care se reunete o dat pe an, stabilete liniile directoare ale politicii de credit, deciznd normal cu o majoritate de voturi, care trebuie s reprezinte cel puin 45% din capitalul subscris, dar se cere unanimitate pentru decizii importante, cum ar fi majorarea capitalului. Preedinia se deine prin rotaie. Comitetul Director decide n privina alocrii mprumuturilor i garaniilor, strngerii de fonduri i fixrii ratei dobnzii. Este format din oficiali cu tate vechi de serviciu din ministerele de finane, ai afacerilor economice, ai bncilor comerciale i instituiilor publice de credit i un director numit de Comisie. rile mari au cte trei directori, Spania are doi, iar celelalte ri, cte unul fiecare i dispun de voturi egale.
Proiecte finanate de BEI (2003)
Europpass LKW Maut Regional Development Northern Germany
Beneficiar Austria Germania
BEI 130 mil. euro 400 mil. euro
Valoare 260 mil. euro 800 mil. euro
42
ASPECTE FINANCIARE ALE RELAIILOR ECONOMICE INTERNAIONALE DEPFA Bank Infraestructura de Castilla la Mancha
Spania Spania
100 mil. euro 250 mil. euro
300 mil. euro 500 mil. euro
Tabel 2.1.: Lista principalelor proiecte finanate de BEI (2003)
BEI acord mprumuturi n primul rnd, pentru proiecte n statele membre ale UE i rile asociate, dar n situaii excepionale pot fi finanate proiecte i n alte ri; ns, cu toate acestea, aproximativ 95% din mprumuturi merg spre rile UE. Sarcina BEI este de a-i aduce contribuia, prin recurgerea la pieele de capital i folosirea propriilor resurse, la dezvoltarea echilibrat i continu a pieei comune n interesul Comunitii. Astfel, banca funcioneaz pe baz de nonprofit i acord mprumuturi i garanii care faciliteaz finanarea urmtoarelor proiecte n toate sectoarele economice: - proiecte pentru dezvoltarea regiunilor mai srace; - proiecte pentru modernizarea sau reprofilarea unor obiective sau pentru dezvoltarea unor activiti noi, cerute de instaurarea progresiv a pieei comune, n care aceste proiecte sunt de o astfel de amploare sau natur, nct nu pot fi finanate integral cu ajutorul diferitelor mijloace la dispoziie n fiecare stat membru n parte; - proiecte de interes comun pentru mai multe state membre, care sunt de o asemenea amploare sau natur, nct nu pot fi finanate n ntregime cu mijloace disponibile n fiecare stat membru n parte.
ara 1997 - 2002 (n EURO) Austria 3,489,024,550 Belgia 2,430,215,584 Germania 29,103,149,340 Danemarca 4,825,716,127 Spania 21,301,743,153 Finlanda 3,011,255,007 Frana 18,459,364,411 Marea Britanie 15,174,729,802 Grecia 6,606,827,534 Irlanda 1,646,858,308 Italia 25,450,720,996 Luxemburg 489,322,960 Olanda 2,294,699,281 Portugalia 8,515,015,810 Suedia 3,490,452,674 Tabel 2.2.: Finanarea BEI a rilor membre UE
Pentru BEI nu are nici o importan dac proiectele sunt propuse aprobrii de ctre companii particulare sau instituii (cvasi) guvernamentale. Proiectele din cadrul U.E trebuie s ndeplineasc una din urmtoarele condiii: - trebuie s contribuie la dezvoltarea regiunilor mai puin dezvoltate; - s faciliteze modernizarea ntreprinderilor; - s fie de interes comun pentru dou sau mai multe ri membre. mprumuturile bncii pot acoperii doar o parte din costurile totale ale proiectului: maxim 50%, dar, practica a demonstrat c banca nu a depit, n medie, 25% pentru cofinanare. Ca urmare, banca este n esen, o surs financiar suplimentar i coopereaz intens cu alte instituii financiare publice (BERD) i private. n principiu, mprumutul este furnizat n rate i valute la dispoziia bncii, la momentul respectiv, rambursarea fcndu-se n aceleai valute. Rata dobnzii este fixat pe baza condiiilor n care banca poate obine fonduri pe pieele de capital. Prin statut, bncii nu i este permis s acorde subvenii la dobnd; subveniile la dobnzi, la mprumuturile condiionate acordate rilor n curs de dezvoltare din Africa Caraibe Pacific asociate la U.E prin Conveniile de la Lome (Togo), sunt pltite din Fondul European de Dezvoltare. Durata mprumutului este condiionat de perioada de devalorizare (depreciere) a proiectului, adesea cu o perioad fr amortizare i este n general de la 10 la 15 ani.
BENEFICIARI AI FINANRII BEI (2003) UE AELS ri candidate ri mediteraneene Africa, Caraibe i Pacific % 84,63% 0,53% 8,10% 3,41% 1,24%
43
Africa de Sud ri balcanice Asia, America Central i de Sud
0,36% 0,61% 1,11%
Tabel 2.3.: Ponderea beneficiarilor finanrii prin BEI
n afar de furnizarea de fonduri din propriile resurse, BEI administreaz, de asemenea, mprumuturi pentru statele membre, pentru Comunitate sau pentru EURATOM. BEI este implicat n cofinanarea a peste 4% din investiiile globale de capital din Europa, totui, n unele regiuni ale U.E, mai puin dezvoltate, ponderea BEI poate ajunge pn la 12%. Aceasta include, de asemenea, activitate mai intens n Europa Central i de Est, parial cofinanat de BERD, n care BEI este coacionar printr-un aranjament unic. BEI finaneaz proiecte de infrastructur, finaneaz activitatea de energie nuclear, evideniindu-se n punerea unor standarde stringente de securitate. n ceea ce privete mediul nconjurtor, banca s-a implicat cu uzine de tratare a reziduurilor i proiecte de operare mai curat a rafinriilor. n ceea ce privete structura financiar, toate statele membre ale UE particip la BEI cu un capital proporional cu puterea lor. n 1991, capitalul s-a dublat la 56,6 miliarde ECU, din care nu a trebuit pltit, de fapt, dect 7,5%. A fost ridicat apoi la 62 miliarde ECU prin aderarea Austriei, Suediei i Finlandei la UE. Restul de capital subscris are rol de capital de garanie. Cea mai mare parte a resurselor necesare sunt mprumutate de pe pieele de capital naionale i internaionale. mprumuturile pe care le acorda banca pot depi capitalul subscris cu maxim 250%, limita creditului fiind de 155 miliarde EURO. n aceast privin, BEI se deosebete de Banca Mondial i celelalte bnci regionale de dezvoltare, care, fiecare, are un raport de manevr maxim de 1:1 (raportul dintre mprumuturile acordate i capital). Motivul acestei posibiliti financiare mai largi rezid n faptul c proiectele finanate de ctre banc sunt amplasate in principal, n rile industrializate, n timp ce capitalul de garanie este, de asemenea, deinut exclusiv de aceste ri puternice financiar. Cu toate acestea, creterea privatizrii in Europa implic faptul c guvernele sunt acum mai puin pregtite dect n trecut, s garanteze mprumuturi ale BEI, doar 50% din mprumuturi sunt susinute acum de garanii guvernamentale, fa de 8090% la nceputul anilor 80. De asemenea, BEI se deosebete de celelalte bnci regionale de dezvoltare n ceea ce privete rapiditatea cu care sunt executate proiectele odat ce au fost ncepute. Perioada dintre angajarea mprumutului i achitarea fondurilor este, de regul, scurt pentru rile n curs de dezvoltare contractante a unor astfel de mprumuturi. n Europa, BEI funcioneaz ca un important mijloc de canalizare a capitalului furnizat de rile cu surplus n balana de pli rilor cu resurse de capital deficitare.
2.4. Banca European pentru Reconstrucie i Dezvoltare

Tranziia de la sistemul centralizat la cel de pia a devenit un eveniment de importan major att pe plan politic, ct i economic, al ultimului deceniu al secolului al XX-lea, cuprinznd peste 1/3 din populaia Globului, respectiv rile din Europa Central i de Est, noile state independente din fosta URSS, precum i "I am sure you will all agree that the most China, Mongolia i Vietnam. ntr-un interval de timp foarte scurt (de doar 1 important event for Europe, perhaps for the world, an) i ntr-un curent de integrare european, a aprut i prima instituie since the Second World War is what is happening financiar internaional consacrat tranziiei, Banca European pentru n eastern Europe What can Europe do? So much more! Why not set up a bank for Europe." Reconstrucie i Dezvoltare (BERD), orientat pe linia sprijinirii doar a rilor Franois Mitterrand, n Parlamentul European,, din Europa Central i de Est, care aveau tangene geografice, afiniti 25 Octombrie 1989 culturale i multe elemente istorice comune cu celelalte ri europene. Romnia a aderat de la nceput la aceast instituie, devenind i membru fondator, n scopul obinerii de ajutor financiar pe linia nscrierii n rndul statelor dezvoltate cu economie de pia din Europa. BERD a fost nfiinat din necesitatea finanrii rilor n tranziie de la sistemul centralizat la cel de pia. Banca a fost conceput ca o instituie financiar regional, bun cunosctoare a particularitilor tranziiei, care s elaboreze politici adecvate i s opereze n zon dup procedee specifice. n aceste condiii, la 29 mai 1990 s-a semnat la Paris acordul de nfiinare a BERD, la care au aderat 62 de membri (60 de ri i dou instituii internaionale: Comisia Comunitii Europene i Banca European de Investiii ) din patru continente1. La 16 aprilie 1991 BERD lua fiin la Londra, ca instituie specializat n finanarea rilor din Europa Central i de Est pe linia tranziiei la economia de pia. BERD este n prezent cel mai mare investitor direct cu finanare proprie avnd acionari din 58 de ri i dou Instituii Interguvernamentale (Comunitatea European i Banca European de Investiii). Capitalul total al bncii n prezent este de 20 miliarde de dolari din care 5 miliarde subscris de acionarii si i 15 miliarde n titluri de participare. Creat pentru a ajuta rile n tranziie s parcurg mai uor calea ctre o economie funcional de pia, BERD promoveaz prin aciunile sale:
1
reformele structurale i funcionale;
Printre cei mari acionari ai bncii se numr: SUA, Japonia, Marea Britanie, Frana, BEI i Comisia European. Romnia a devenit acionar al bncii n mai 1990, subscripia sa la capitalul BERD fiind modic n comparaie cu ceilali membrii.
44
concurena, privatizarea i asocierea n afaceri; realizarea unui sistem financiar puternic; crearea unui cadru legislativ coerent; dezvoltarea infrastructurii care s susin dezvoltarea sectorului privat; co-finanarea i atragerea investiiilor strine directe; mobilizarea resurselor de capital locale; crearea unui cadru instituional car s asigure o guvernare eficient (inclusiv asumarea cu seriozitate a problemelor de mediu).
Mandatul BERD menioneaz c ea va lucra numai n rile n care sunt respectate principiile democratice. n mod specific, BERD promoveaz dezvoltarea sectorului privat prin investiii n proiecte alese cu foarte mare atenie, care vor atrage investiii strine i autohtone, participnd i la mprirea riscului, fa de celelalte instituii financiare care nu o fac. Avnd ratingul de AAA2, BERD se refinaneaz de pe piaa internaional de capital cu cele mai avantajoase dobnzi. BERD are sediul central la Londra i are filiale n 32 de ri cu un numr total de 250 angajai. BERD ofer o gama larga de instrumente de finanare, avnd o abordare flexibila n structurarea finanrii produselor sale. Implicarea standard a BERD este de minimum 5 milioane Euro dar nu mai mult de 22 milioane Euro pentru o ar / perioad. BERD, n principiu, nu finaneaz direct, proiecte destinate ntreprinderilor mici i mijlocii, chiar dac are pregtite instrumentele necesare. BERD a fost proiectat ca o banc de dezvoltare i comercial, care s asigure resursele pe termen mediu i lung pentru economiile n tranziie. mbinarea acestor tipuri de activiti reprezint o noutate n materie bancar, atenia urmnd s se concentreze pe nevoile rilor beneficiare, renunndu-se la specializarea clasic pe cele dou domenii distincte. Concepia mai prevedea ca BERD, care e o instituie public format prin contribuii ale guvernelor s se orienteze aproape n exclusivitate ctre sectorul particular, sectorul de stat fiind n mod limitat i temporar finanat, doar n msura n care creeaz condiii pentru dezvoltarea sectorului privat. Banca trebuie s fie sursa principal de finanare a acestor ri, pn cnd acestea vor ptrunde pe piaa financiar, la nceput cu sprijin BERD, ulterior, pe msura progreselor realizate, urmnd s opereze independent. Acest proces se estimeaz a fi mai lung, ntruct ptrunderea pe pia se face progresiv, accesul fiind mai uor pentru finanarea pe termen scurt i mai dificil pentru finanarea pe termen lung. Resursele BERD din care aceasta acord asisten financiar se compun din: capitalul social al bncii (20 miliarde de dolari asigur acestei instituii o for financiar important); fonduri mprumutate de BERD de la alte bnci sau instituii financiare sau atrase prin emisiuni de obligaiuni pe pieele financiare internaionale; fonduri rambursate ca urmare a rambursrii creditelor acordate, rscumprrii obligaiunilor sau a aciunilor la care BERD a subscris; venituri din creditele acordate sau subscrierile pentru aciuni sau obligaiuni emise de companiile din rile n tranziie (dobnzi, dividende, cupoane); venituri din alte surse. Dei de finanarea BERD beneficiaz numai rile n tranziie din centrul i estul Europei, precum i cele din Comunitatea Statelor Independente, la capitalul bncii particip ri de pe cinci continente n proporii diferite. Fora acestei bnci const n cunoaterea foarte bine a regiunii n care acioneaz. n calitate de cel mai mare investitor strin direct n sectorul privat (investiiile n sectorul privat au depit cu mult pragul fixat de 40 % ajungnd undeva n jurul a 68 % din totalul plasamentelor realizate de aceast banc) este contient de problemele i de potenialul fiecrei ri finanate oferindu-le o mare varietate de instrumente (cu rat fix sau variabil, cu participare egal, datorii convertibile, cot preferenial, scadene diferite). Principalele direcii de aciune pentru care a fost creat aceast instituie financiar internaional sunt: intrarea pe pieele de capital din rile beneficiare, prin nfiinarea unei varieti de fonduri de investiii, care s sprijine procesul post privatizare i s contribuie la dezvoltarea tranzaciilor de valori mobiliare: finanarea infrastructurii ca o condiie pentru dezvoltarea economic i n special a telecomunicaiilor, transporturilor, alimentrilor cu ap, altor servicii municipale, etc., care s sprijine apariia i extinderea sectorului privat;
AAA de la Standard & Poors i Aaa de la Moodys.
45
finanarea cu prioritate, a proiectelor regionale de infrastructur (autostrzi, ci ferate, poduri), la care particip mai multe ri i care creeaz posibiliti pentru extinderea i consolidarea relaiilor ntre ri, dezvoltarea unor zone geografice inter-ri, care au anumite afiniti etnice, culturale, etc., precum i pentru integrarea european; finanarea proiectelor din sectorul privat, fr garania statului, pe baza condiiilor de pia, concentrndu-se asupra analizei de eficien economic i de marketing, bonitii investitorilor, precum i asupra introducerii mecanismelor de pia pentru finanare i creditare; protejarea mediului nconjurtor, condiie esenial a finanrii, ridicat la rang de principiu obligatoriu i nu facultativ, ca n cazul altor instituii financiare sau bnci comerciale; acordarea de asisten tehnic gratuit (studii de pia, de mediu, organizare de licitaii, supravegherea tehnic a investiiilor, asisten de specialitate pentru bncile comerciale care finaneaz proiecte din resurse BERD, etc.) pentru proiecte de valori mai mari sau pentru cele de protejare i conservare a mediului.
BERD e o banc multilateral de dezvoltare, care se deosebete de celelalte instituii similare i din punct de vedere al acionariatului, capitalului, organizrii i conducerii. BERD e constituit sub forma unei societi pe aciuni, cu un numr de 60 de acionari, din care 58 de ri i cele dou instituii internaionale. Acordul de nfiinare grupeaz acionarii fondatori i proporia de participare la capital, dup cum urmeaz (situaia iniial): U.E (51%), ri membre (45%), instituii U.E. i BEI (6%), alte ri europene (11,37%), ri beneficiare (13,45%), ri ne-europene (24,16%). BERD s-a nfiinat cu un capital subscris de 10 miliarde ECU, din care 3 miliarde ECU capital vrsat (30%), iar n 1997 capitalul s-a majorat la 20 miliarde ECU, din care 5,25 miliarde ECU capital vrsat3. Trebuie remarcat faptul c cele apte ri puternic industrializate dein mai mult de jumtate din capitalul social al bncii (56.4 %) i mai mult de jumtate din voturi (57.5 %). Majoritatea deciziilor se iau de ctre Consiliul Directorilor Executivi, organul suprem al BERD fiind Consiliul Guvernatorilor. Acesta se ntrunete o dat pe dat pe an, cu ocazia adunrii generale, pentru aprobarea bilanului pe anul expirat, bugetul pe anul curent i stabilirea direciilor de activitate ale bncii. Activitatea BERD este guvernat de trei principii. Importana lor a fost puternic demonstrat de experiena sa de mai bine de 10 ani n susinerea financiar a procesului de tranziie est european. Principiile de funcionare sunt: operaiuni de finanare eficace, adiionalitatea i impactul tranziiei. Orientarea ctre dezvoltarea unei piee eficace nu poate fi promovat de investiii care nu sunt eficace din punct de vedere comercial. Lucrnd n colaborare cu guvernele, BERD poate pune n valoare asistena tehnic de care dispune pentru promovarea dezvoltrii practicii i a experienei n derularea de afaceri eficiente. Adiionalitatea se refer nseamn c participarea BERD ncurajeaz sectorul privat i investiiile locale (studiile demonstreaz c la fiecare euro investit de BERD acesta a mai atras nc doi euro din surse externe sau locale). Pentru BERD impactul tranziiei este mai mult dect un principiu dup care se ghideaz aceast instituie financiar bancar, este scopul su de baz. Prin mandatul su, banca promoveaz procesul de tranziie, cu proiecte de investiie menite s faciliteze dezvoltarea sectorului privat. Obiectivul pe termen lung al BERD vizeaz: promovarea, prin intermediul investitorilor privai i al interesai, stabilirea, ameliorarea i dezvoltarea activitilor sectorului productiv, concurenial i privat, cu deosebire a ntreprinderilor mici i mijlocii; mobilizarea capitalurilor autohtone i strine precum i a unor echipe manageriale cu experien; s favorizeze investiiile productive, inclusiv n sectorul serviciilor i n cel financiar, precum i n infrastructur, cnd acest lucru este necesar pentru susinerea iniiativei private i a spiritului ntreprinztor, susinndu-se astfel crearea unui mediu concurenial, creterea productivitii, a nivelului de trai i mbuntirea condiiilor de munc; s acorde asisten tehnic la elaborarea, finanarea i executarea proiectelor; s stimuleze i s ncurajeze dezvoltarea pieelor de capital; s sprijine proiectele fiabile sub aspect economic, care prezint interes pentru mai multe ri membre beneficiare; s promoveze, n cadrul ansamblului activitilor sale, o dezvoltare sntoas i durabil din punct de vedere al mediului. De finanarea BERD au beneficiat toate rile n tranziie, valoarea total a finanrii fiind n ultimul an de 13,745 miliarde de euro. n ultima perioad banca a fost criticat pentru c i menine nc puternic implicarea n unele ri n tranziie care au atins un anumit nivel de dezvoltare. Reacia bncii a fost ntr-o gradare a operaiunilor sale, determinat
n prezent Euro.
46
n parte de modul de funcionare a mecanismelor pieei, banca urmnd s se retrag n momentul n care impactul interveniei sale asupra procesului de tranziie nu va mai fi evident.
ara Fed. Rus Romnia Polonia Ungaria Ucraina Cehia Croaia Uzbekistan Nr. acorduri 85 46 76 54 29 27 25 14 % n total 19,81 10,59 10,17 8,05 6,05 4,67 4,11 3,78 ara Kazahstan Slovacia Slovenia Bulgaria Estonia Azerbaidjan Letonia Lituania Nr. acorduri 11 22 20 24 33 10 19 17 % n total 3,69 3,50 2,39 2,36 2,29 1,85 1,83 1,81
Tabel 2.4.: Cei mai importani beneficiari de finanri BERD (2003)
Pentru evaluarea progreselor nregistrate n tranziie, att pentru nevoi de analiz, ct i pentru politicile de finanare, BERD a elaborat un sistem de indicatori proprii, care vizeaz principalele fenomene ale tranziiei din zonele: ntreprinderile, piaa, sectorul bancar i juridic, cu un punctaj de la 1 la 4 pentru fiecare indicator, dup cum urmeaz: ponderea sectorului particular n PIB; privatizarea pe scar mare; privatizarea pe scar mic; liberalizarea preurilor; liberalizarea comerului i schimbului valutar; politica concurenei; reforma bancar i liberalizarea dobnzii; dezvoltarea pieei de capital i a instituiilor financiare nebancare.
Pe baza evalurii acestor indicatori, rile ce primesc asisten financiar BERD au fost departajate n trei grupuri : avansate, intermediare (este i cazul Romniei) i n faza timpurie a reformei. Instrumentele de finanare ale BERD sunt structurate pe urmtoarele categorii: A. mprumuturi: BERD acord mprumuturi care sunt realizate astfel nct s corespund cerinelor particulare ale fiecrui proiect. Riscul de credit poate fi preluat fie n totalitate de BERD sau parial (syndicated insurance) pe pia. Garantarea mprumutului poate fcut de ctre beneficiar, prin activele ce le deine i / sau convertirea valorii mprumutului n aciuni ale proiectului finanat. Moneda folosit poate fi USD sau EURO. BERD a nceput s acorde mprumuturi i n unele monede locale. n cazul unui mprumut acordat ntreprinderilor comerciale private, BERD n mod normal nu cere garanii din partea guvernului respective. Condiia de baz pentru obinerea unui credit este capitalul lichid necesar precum i capacitatea de rambursare n condiiile convenite. B. Aciuni Finanarea prin aciuni se poate face printr-o varietate de forme, inclusiv subscrierea la aciuni ordinare sau prefereniale. Cnd BERD preia ia un stoc de aciuni, ea se ateapt la o rambursare corespunztoare a mprumutului. BERD de asemenea, poate subscrie la aciunile unei firme private ori publice. BERD va considera finanarea transferului aciunilor ntreprinderilor existente numai n cazul privatizrii unde un astfel de transfer va conduce definitiv la creterea eficientei. C. Garanii BERD poate sprijini mprumuttorii pentru a avea acces la finanare prin oferirea de garanii, folosind o gama larga de modaliti, cum ar fi de exemplu creterea gamei garaniilor de la pentru toate riscurile la riscul parial specific garaniei, dar n toate cazurile, expunerea maxima trebuie cunoscuta i msurabil, iar riscul de credit trebuie acceptat. D. Finanarea prin intermediari; Sprijinirea ntreprinderilor Mici i Mijlocii(IMM).
47
Finanarea IMM-lor este posibila prin intermediarii menionai de ctre BERD. Dezvoltarea sectorului micilor ntreprinztori este unul dintre obiectivele centrale ale BERD, n condiiile n care aceast categorie de operatori au acces mai restrns la resursele financiare externe.
Linii de credit. BERD ofer finanri directe pe termen mediu i lung, de la finanatorii intermediari selectai. Uneori, BERD poate oferi aceleai linii de credit, i guvernelor care vor finana sectorul privat de IMM, prin intermediul bncilor comerciale i de investiii.
Faciliti de co-finanare. BERD co-finaneaz proiecte cu bnci locale i internaionale. n aceste cazuri, pregtirea i evaluarea sunt delegate bncilor co-finanatoare, dar politica de finanare BERD va trebui luat n considerare n fiecare caz n parte.
Participarea la aciuni a fondului de investiii. BERD participa la fonduri de investiii, ctre ntreprinderile private care doresc sa-si dezvolte activitatea. Aceste fonduri sunt destinate unor regiuni, ri, sau industrii specifice i vor fi coordonate de ctre profesioniti aparinnd unor societi specializate.
Faciliti comerciale. BERD are o gama larga de produse care sa faciliteze comerul intra-regional sau internaional al rilor unde opereaz. BERD emite garanii ( la un rating AAA) n favoarea bncilor internaionale n vederea acordrii de faciliti de creditare, asumndu-si riscul.
Participarea la aciuni n bnci. In vederea sprijinirii i dezvoltrii sectorului de servicii de creditare, BERD face investiii sub forma de aciuni n bncile private sau n curs de privatizare.
Investiiile de capital, n cadrul BERD sunt prezente sub dou forme: investiii directe i fonduri de investiii. Investiiile directe de capital (aciuni) vizeaz, n special, ntreprinderile de mrime medie, care trebuie s fie uniti economice rentabile i constau n majorarea capitalului social prin emisiuni de aciuni noi, care sunt cumprate de ctre BERD. din capitalul social al ntreprinderii, rata financiar i cea economic de rentabilitate investiie de circa 5-8 ani, beneficiari numai din sectorul particular sau n curs de privatizare. Participarea BERD la fondurile de investiii are la baz de asemenea o serie de criterii asemntoare: conducere experimentat, bazat pe investiii finalizate cu succes pe piee similare i remunerat n funcie de performanele fondului, partener local experimentat, cu acces pe piaa local, capacitatea i dorina de a acorda sprijin ntreprinderilor cliente (asisten i supraveghere n realizarea, i ulterior, exploatarea investiiilor), angajamentul ferm al partenerilor de a pune la dispoziie capitalul subscris, mobilizarea unor resurse de ctre BERD, prezena reprezentanilor BERD n organele de conducere ale fondului, pentru a se asigura adoptarea de politici adecvate i reguli prudeniale, o rat de rentabilitate, n funcie de gradul de risc al investiiei. n plus de aceste participri la investiiile directe sau la fondurile de investiii, B.E.R.D. mai este implicat puternic n finanarea de proiecte destinate accelerrii procesului de privatizare n rile n tranziie, sprijinirea ntreprinderilor mici i mijlocii sau finanarea unor programe de restructurare n aceste ri. Etapele de realizare a unui proiect BERD 1. Identificarea proiectului : Dup primirea cererii de acordare a unui mprumut, BERD analizeaz daca proiectul este pretabil finanrii BERD n principal este analizat business planul i se decide daca proiectul este pretabil sau nu. n aceasta etapa, solicitantul mprumutului trebuie sa furnizeze BERD propunerea completa (aspecte comerciale i economice, informaii privind protecia mediului nconjurtor cum ar fi aprobrile necesare, impactul i politica aplicata). Pe baza acestor date, BERD efectueaz aprecieri preliminare cu privire la fezabilitii tehnice, financiare, economice, de mediu i instituional al proiectului. De asemenea BEDR determina daca proiectul propus se ncadreaz politicii sectoriale i de tara a BEDR. La sfritul acestei etape, specialitii BERD pregtesc primele documentaii de aprobare, un concept de memorandum de acceptare, care nu este fcut public pentru organizarea licitaiilor. El este cunoscut sub denumirea de proiect pipeline. 2. Stabilirea condiiilor i a formelor de finanare: Aceasta etap este mprit n dou pri: n cadrul primei pri, BERD i garantului proiectului convin asupra unei structuri generale a proiectului, iar n partea final sunt stabilite condiiile de detaliu finanrii proiectului. Specialitii BERD sunt responsabili pentru realizarea acestei etape precum i pentru anunarea nceperii realizrii proiectului. Procedura de mediu a BERD cere un raport de
48
la un organism independent referitor la respectarea mediului de ctre proiect. Seciunea de mediu cuprins n cea de a doua etap trebuie s evidenieze: Stadiul curent al proiectului privind respectarea mediului; Impactul potenial al proiectului asupra mediului; mbuntirea mediului; Stadiul consultrilor publice. Toate documentele elaborate pana n aceasta etapa (raportul iniial, memorandum, raportul final i documentele BERD) nu sunt publice. 3. Aprobarea documentaiei: se refer la angajamentul BERD de a asigura finanarea). Raportul final mpreuna cu recomandarea preedintelui i alte documente referitoare la mprumut sunt prezentate Consiliului Director al BERD pentru decizia final. Daca Consiliul Director aproba operaiunea, contractul de mprumut este semnat. Garantul proiectului ncepe implementarea Dup aprobarea documentaiei de ctre Consiliul Director nu se mai pot face schimbri n aceasta. 4. Implementarea proiectului: ncepe cu deblocarea fondurilor necesare implementrii proiectului. Implementarea este n responsabilitatea garantului proiectului. Rolul BERD este de a superviza realizrii proiectului. BERD nu accepta utilizarea mprumutului la alte proiecte sau n alte scopuri dect pentru cele pentru care a fost aprobat. ntre 1996 i 2001, 53 % dintre proiectele evaluate i finanate au atins o rat de reuit sau foarte reuit. Succesul ridicat al acestor proiecte finanate de BERD pot fi explicate n parte i prin accentul pus de aceast instituie pe impactul pe care l are tranziia asupra economiilor asistate financiar. Dintre cele 261 de operaiuni BERD evaluate ntre 1996 i 2001, 46 % au atins o rat medie privind impactul asupra procesului de tranziie, n timp ce 25 % din proiecte au fost clasificate ca avnd un impact final major, influennd procesul de tranziie al rilor finanate. n ultima perioad ns situaia a stagnat sau chiar a nregistrat un uor regres (n 2001 un procent relativ ridicate din totalul proiectelor finanate de BERD de circa 32 % au avut un impact marginal negativ asupra procesului de tranziie, procent mult mai ridicat dect n anii anteriori. Explicaia rezid n faptul c n ultima perioad BERD s-a implicat n proiecte de anvergur mult mai riscante.). Domenii prioritare n finanrile acordate de BERD: Restructurare i privatizare: ca investitor i creditor, BERD este iniiatorul i executantul inovrii n privatizare i restructurare economic. BERD va continua s sprijine ntreprinderile de stat n vederea accesului acestora la finanarea pentru restructurare. n acest sens se poate remarca sprijinul substanial i continuu furnizat de BERD pentru Programele de Privatizare din rile est - europene (cazul Rusiei este relevant), organiznd echipe care s asiste la implementarea licitaiilor garantate n regiune i a coordonat o serie de activiti menite s ajute companiile locale s-i gseasc parteneri strini strategici. Sub angajamentul dezvoltrii contractului cu programul PHARE al Comisiei Europene, BERD va continua s furnizeze servicii tehnice Comisiei i ctorva ri beneficiare privind restructurarea i privatizarea activitilor finanate prin programul de asisten nerambursabil respectiv; Agricultura: BERD va continua s finaneze sectorul alimentar prin susinerea financiar a produciei primare din amonte, va promova concurena n acest domeniu, expansiunea pieei i transferul de tehnologie i knowhow. Susinerea direct a agriculturii primare va fi selectiv i limitat la operaiuni i sectoare unde principiile de finanare proprii pot fi implementate. Banca i va ndrepta atenia spre industrii cu legturi puternice cum ar fi procesarea primar sau distribuia produselor agricole primare, acordnd atenie companiilor locale de succes. Se va urmri extinderea programului de faciliti de finanare pentru acest sector cu o concentrare asupra dezvoltrii unor sisteme de achiziionare n leasing a utilajelor agricole, de cretere i modernizare a capacitilor de depozitare i pstrare a produselor agricole i de mbuntire a reelelor de distribuie locale. Un alt domeniu unde BERD i va ntri eforturile va viza creterea creditului rural prin promovarea sistemelor de asigurare a riscurilor (inundaii, secete), programe de ncasri pentru depozite, asisten tehnic pentru bncile agricole locale sau alte instituii de credit similare. Transport i infrastructura urban: pentru perioada urmtoare se estimeaz c nevoile de finanare n vederea dezvoltrii infrastructurii de transport rmn mari. Finanrile BERD au ca obiectiv sprijinirea dezvoltrii infrastructurii de transport pentru a crete gradul de integrare regional, pentru a reduce costurile de transport, pentru a intensifica schimburile i libera circulaie a bunurilor i persoanelor. Modernizarea transporturilor aeriene, dar mai ales feroviare (serviciile feroviare sunt sursa unor deficite importante n cea mai mare parte a rilor n tranziie) constituie prioriti investiionale pentru BERD. Banca deja sprijin administraiile feroviare n vederea restructurrii lor pentru o mai bun comercializare a serviciilor lor i pentru modernizarea mijloacelor de transport. Banca este contient c fr o eforturi financiare concertate i susinute i fr implicarea / subcontractarea unor servicii ctre sectorul privat, sistemul de transport urban din cele mai multe ri n tranziie se va degrada iremediabil, efectul pe termen scurt fiind creterea costurilor de transport. Turismul i infrastructura aferent: un domeniu de aciune ce prezint un interes din ce n ce mai mare pentru BERD. Banca este interesat n finanarea creterii calitii manageriale ale hotelurilor, crearea de faciliti
49
adecvate pentru comunitatea de afaceri, dezvoltarea unei adevrate industrii n turism. n paralel cu aceste investiii, BERD este interesat i de dezvoltarea infrastructurii pentru derularea afacerilor (birouri, sedii, spaii de nchiriat, spaii comerciale, spaii de depozitare). Sectorul energetic: fiind cel mai mare investitor n zon, BERD susine financiar consumul energetic, fiind, indirect, cel mai mare consumator zonal de energie. Avnd importante investiii i n sectorul energetic, BERD este totodat i principalul furnizor de energie. Vechiul sistem economic al rilor n tranziie nu a furnizat suficiente stimulente pentru raionalitatea folosirii energie, pieele din zon fiind mari risipitoare de energie. n cazul rilor importatoare de energie cele mai presante probleme sunt legate de adaptarea rapid a preurilor la energie la preurile mondiale, cu toate efectele economice ce deriv din aceast politic. n rile exportatoare de energie din zon se resimt de asemenea probleme legate de productivitatea i nivelul tehnologic sczut, de nclcarea normelor de mediu, de conversie a energiei i sigurana nuclear. Toate aceste probleme sunt n atenia BERD i presupun o implicare direct i din ce n ce mai activ. BERD susine n primul rnd promovarea unor reforme de raionalizare a consumului de energie, de stabilizare a unei piee transparente i deschise, de reabilitare a reelelor de distribuie i stocare a energiei. BERD caut s sprijine activ eforturile de mbuntire a siguranei nucleare n zon, prin finanarea investiiilor n surse de energie non nucleare; Resursele naturale: o mare parte dintre rile n tranziie au un important stoc de resurse naturale variate ntre care predomin petrolul i gazele naturale. Din pcate n majoritatea acestor ri exist un sczut nivel tehnologic al extraciei i al transportului, fapt ce determin nivelul ridicat al costurilor de producie. Investiiile BERD se vor ndrepta spre mrirea capacitilor de export i spre diversificarea ofertei de materii prime, fr a mai fi nevoie astfel de eforturi susinute pentru depozitarea lor. Telecomunicaiile: rile din Europa central i de est au n derulare n prezent o serie de programe menite s contribuie la mbuntirea serviciilor de telecomunicaii, pentru a rspunde astfel la presiunile pieei. Obiectivele principale ale BERD legate de acest sector n care s-au nregistrat progrese semnificative vizeaz: expansiunea reelelor i promovarea utilizrii unor servicii avansate de telecomunicaii, creterea inovrii n acest sector, accesul mai mare la serviciile de telecomunicaii, accelerarea procesului de privatizare a majoritii serviciilor de acest tip, dezvoltarea sistemului legislativ n acest domeniu pentru a asigura o pia concurenial. Strategiile BERD prin care s fie atinse obiectivele de mai sus au n vedere: acordarea de asisten n vederea transformrii operatorilor naionali de telecomunicaii n companii comerciale private4, mrirea participrii capitalului privat local sau strin la finanarea operatorilor naionali din domeniul telecomunicaiilor, promovarea unor relaii strnse cu creditorii locali pentru furnizorii de astfel de servicii; Cooperarea tehnic: BERD va dezvolta n strns colaborare cu ali donatori, n special Uniunea European, o serie de programe de supraveghere i iniiative tehnice de cooperare. Va cuta s ntreasc reglementarea, evaluarea i capacitatea de sanciune a tuturor celor care degradeaz, prin aciunile lor, mediul nconjurtor. O atenie deosebit va fi acordat cooperrii regionale cum ar fi cele din zona Baltic, bazinul Dunrii sau zona Mrii Negre, recunoscnd c orice form de cooperare poate contribui activ la dezvoltarea durabil a rilor din zon. Activitile financiare ale BERD genereaz o serie de oportuniti pentru furnizori, contractani i consultani din lumea ntreag. Politicile i regulile de administrare ale BERD sunt bazate pe principii fundamentale ale non discriminrii, transparenei i obiectivitii. Toate strategiile BERD sunt destinate s promoveze eficiena i s minimizeze riscul n implementarea mprumuturilor sale i n operaiunile investiionale. BERD este recunoscut n prezent pentru flexibilitatea i diversitatea produselor sale financiare. Fiind o instituie financiar independent, al crui acionar principal este Uniunea European, BERD contribuie direct la reconstrucia i dezvoltarea rilor n tranziie i indirect la apropierea i reducerea asimetriilor dintre aceste ri i rile europene. Avnd n vedere toate acestea putem afirma cu certitudine c BERD are un rol activ n accelerarea procesului de extindere a integrrii economice n zona european i nu numai.
2.5. Banca Reglementelor Internaionale

B.I.S. este o instituie financiar internaional creat n scopul intensificrii cooperrii ntre Bncile Centrale din lume i alte agenii i instituii financiare internaionale pentru o mai mare stabilitate a sistemului financiar i monetar internaional. Aceast instituie acioneaz ca un adevrat forum de promovare i facilitare a proceselor decizionale la nivelul Bncilor Centrale, ca finanator al Bncilor Centrale atunci cnd acestea se confrunt cu crize grave, centru important de cercetare n domeniul economic i financiar.
n aceast privin BERD are o experien bogat jucnd un rol important n privatizarea operatorului de telefonie fix din Ungaria, Romnia, Polonia sau Lituania.
4
50
Aceast banc internaional are sediul la Basel (Elveia), i este cel mai vechi institut financiar din lume, care constituie s joace un rol important n lume n promovarea cooperrii la nivelul Bncilor Centrale. Banca a aprut n 1930 n urma planului Young care prevedea plata de compensaii de rzboi din partea Germaniei (cuantumul acestora fiind stabilit prin Tratatul de la Versailles). Iniial aceast banc a fost creat pentru a facilita recuperarea acestor datorii de rzboi, foarte rapid ns banca i-a concentrat activitatea asupra cooperrii ntre Bncile Centrale. Dintre principalele obiective i direcii generale de aciune ale acestei instituii financiare amintim: B.R.I. reprezint un forum de cooperare al Bncilor Centrale din ntreaga lume, facilitnd schimbul de informaii ntre acestea; este un important institut de cercetare n domeniul financiar; acioneaz ca o banc independent, furniznd importante fonduri financiare membrilor si (n anul 2000, valoarea total a depozitelor la aceast banc se cifrau la aproximativ 128 miliarde dolari); acioneaz ca un finanator de urgen n cazul unor crize profunde ale Sistemului Monetar i Financiar Internaional (aceast banc i-a asumat un rol activ n soluionarea acestor crize din 1930 ncoace, inclusiv n criza din Mexic 1982 sau Brazilia - 1998).
Aceast banc internaional este condus de un Consiliu General i de Consiliul Director Subordonat acestuia. 49 de Bnci au drept de vot i de reprezentare n Consiliul General. Consiliul Director organul executiv al instituiei este condus de 17 membrii din care 11 sunt guvernatori de Bnci Centrale. Pe lng facilitile de finanare clasice oferite Bncilor Centrale, B.R.I. accept n custodie aur i alte valori monetare, sconteaz, resconteaz efecte comerciale (cambii, bilete la ordin), vinde valut n contul su sau n contul Bncilor Centrale pe care le reprezint, cumpr i vinde titluri financiare negociabile (certificate de depozit, angajamente de rscumprare), accept depozite n cont curent ale Bncilor Centrale. Dup cum se poate observa cu uurin, B.R.I. se comport ca o adevrat banc a Bncilor Centrale oferindu-le o mare varietate de servicii i faciliti de refinanare. Printre operaiunile interzise de statutul su se numr: imposibilitatea acceptrii de cambii trase asupra sa, furnizrii de sume n avans guvernelor rilor membre, deschiderea unui cont curent n numele guvernelor rilor membre, emiterea de titluri de crean pltibile la vedere, impunerea de dobnzi oneroase celor care-i solicit sprijinul. Toate aceste lucruri nepermise, vin practic s ntreasc independena i credibilitatea acestei instituii financiare internaionale. Pentru o i mai mare credibilitate a instituiei, n 8 Ianuarie 2001, Consiliul General a hotrt rscumprarea aciunilor deinute de diferii investitori privai restricionnd participarea la capital doar la nivelul Bncilor Centrale. Pe viitor aceast instituie financiar internaional cu o tradiie ndelungat pe pieele financiare se anun un pilon de baz n asigurarea stabilitii Sistemului Monetar i Financiar Internaional alturi de celelalte instituii amintite. n plus, aceast instituie continu s rmn un sprijin direct i activ la ndemna Bncilor Centrale, care, pe lng facilitile de finanare oferite, beneficiaz de posibilitatea accesului la un forum de informare i cooperare ntre acestea. n concluzie se poate observa c odat cu adncirea relaiilor economice i politice ntre ri, au aprut i s-au dezvolta o serie de instituii financiare internaionale (n general publice) care au un rol din ce n ce mai important n supravegherea i stabilizarea sistemului financiar monetar internaional. Se poate prevedea cu claritate c pe msur ce pieele financiare devin din ce n ce mai integrate, aceste instituii vor trebui s se implice i s-i asume un rol activ n eliminarea imperfeciunilor i disfuncionalitilor pieei financiare internaionale.
51
ntrebri de sintez
1. Care sunt principalele faciliti de finanare oferite de Fondul Monetar Internaional ? 2. Care sunt instituiile ce formeaz Grupul Bncii Mondiale i cu ce se ocup fiecare dintre acestea ? 3. Ce sunt drepturile speciale de tragere i principalele operaiuni efectuate cu acestea ? 4. Care este rolul Bncii Europene de Reconstrucie i Dezvoltare i al Bncii Europene de Investiii n finanarea internaional ? 5. Ce este i n ce const activitatea Bncii Reglementelor Internaionale ?

Institutiile Financiare Internationale

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Institutiile Financiare Internationale

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

ASPECTE FINANCIARE ALE RELAIILOR ECONOMICE INTERNAIONALE

INSTITUIILE FINANCIARE INTERNAIONALE

Fondul Monetar Internaional

ASPECTE FINANCIARE ALE RELAIILOR ECONOMICE INTERNAIONALE

ASPECTE FINANCIARE ALE RELAIILOR ECONOMICE INTERNAIONALE

ASPECTE FINANCIARE ALE RELAIILOR ECONOMICE INTERNAIONALE

ASPECTE FINANCIARE ALE RELAIILOR ECONOMICE INTERNAIONALE

ASPECTE FINANCIARE ALE RELAIILOR ECONOMICE INTERNAIONALE

Grupul Bncii Mondiale

ASPECTE FINANCIARE ALE RELAIILOR ECONOMICE INTERNAIONALE

ASPECTE FINANCIARE ALE RELAIILOR ECONOMICE INTERNAIONALE

ASPECTE FINANCIARE ALE RELAIILOR ECONOMICE INTERNAIONALE

2.3. Banca European de Investiii

Beneficiar Austria Germania

BEI 130 mil. euro 400 mil. euro

Valoare 260 mil. euro 800 mil. euro

100 mil. euro 250 mil. euro

300 mil. euro 500 mil. euro

Tabel 2.1.: Lista principalelor proiecte finanate de BEI (2003)

ASPECTE FINANCIARE ALE RELAIILOR ECONOMICE INTERNAIONALE

Africa de Sud ri balcanice Asia, America Central i de Sud

0,36% 0,61% 1,11%

Tabel 2.3.: Ponderea beneficiarilor finanrii prin BEI

2.4. Banca European pentru Reconstrucie i Dezvoltare

reformele structurale i funcionale;

ASPECTE FINANCIARE ALE RELAIILOR ECONOMICE INTERNAIONALE

AAA de la Standard & Poors i Aaa de la Moodys.

ASPECTE FINANCIARE ALE RELAIILOR ECONOMICE INTERNAIONALE

ASPECTE FINANCIARE ALE RELAIILOR ECONOMICE INTERNAIONALE

Tabel 2.4.: Cei mai importani beneficiari de finanri BERD (2003)

ASPECTE FINANCIARE ALE RELAIILOR ECONOMICE INTERNAIONALE

ASPECTE FINANCIARE ALE RELAIILOR ECONOMICE INTERNAIONALE

ASPECTE FINANCIARE ALE RELAIILOR ECONOMICE INTERNAIONALE

2.5. Banca Reglementelor Internaionale

ASPECTE FINANCIARE ALE RELAIILOR ECONOMICE INTERNAIONALE

ASPECTE FINANCIARE ALE RELAIILOR ECONOMICE INTERNAIONALE

S-ar putea să vă placă și