Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
TEME ABORDATE:
1. DEFINIREA I TIPOLOGIA ACIUNILOR 2. AVANTAJE I DEZAVANTAJE ALE EMISIUNII DE ACIUNI 3. MECANISMUL TRANSFERURILOR DE CAPITAL 4. MECANISMELE PROCESULUI PRIVIND EMISIUNEA DE ACIUNI 5. TIPOLOGIA OPERAIUNILOR DE CAPITAL PRIVIND ACIUNILE
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot
TIPURI DE ACIUNI
1. n funcie de modalitile de transmitere a acestora exist: aciuni nominative; aciuni la purttor. 2. n funcie de drepturile pe care le genereaz: ACIUNI COMUNE (AC) (dividend variabil, n funcie de profitul realizat i de decizia A.G.A.): cu drept de vot; cu drept de vot restricionat sau chiar fr drept de vot. (Sunt inovaii recente, acestea avnd ncorporate o clauz tren, care d drept de vot n anumite situaii excepionale (ex.:ofert de preluare a companiei). Pot oferi dividende mai mari pentru compensare). ACIUNI PREFERENIALE (AP) (dau dreptul la un dividend fix).
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot
2. AVANTAJE ALE FINANRII PRIN ACIUNI COMUNE Nu au scaden, deci nu trebuie rscumprate; Reprezint o alternativ viabil de finanare, firma pstrndu-i flexibilitatea pentru opiuni viitoare de finanare prin ndatorare; Pot fi oferite la vnzare la valori mai mari dect obligaiunile datorit rentabilitilor mai mari; reprezint un titlu de proprietate asupra firmei i ofer o protecie mai bun mpotriva inflaiei dect AP sau obligaiunile). FORMULAI I DVS. UN ALT AVANTAJ AL ACIUNILOR COMUNE...
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot
DEZAVANTAJE ALE UNEI NOI EMISIUNI DE ACIUNI COMUNE extinde dreptul de vot i controlul ctre deintorii de noi aciuni; costurile de subscriere i distribuie a AC sunt mai mari dect cele aferente AP sau obligaiunilor; dividendele nu sunt deductibile la calculul impozitului pe profit, costul datoriilor (dobnda) este deductibil (); anunul unei noi emisiuni de aciuni a determinat, n cele mai multe cazuri, scderea cursului bursier al AC. FORMULAI I DVS. UN ALT DEZAVANTAJ AL UNEI NOI EMISIUNI DE ACIUNI COMUNE...
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot
AVANTAJE ALE FINANRII PRIN ACIUNI PREFERENIALE se evit mprirea profiturilor viitoare variabile cu noii acionari; se evit mprirea controlului prin participare la vot. Deintorii de AP pot vota n anumite situaii excepionale; ofer flexibilitate pentru finanare prin ndatorare n viitor, pentru c AP sunt considerate de ctre creditori similare AC; sunt mai avantajoase pentru acionari n caz de faliment, fa de aciunile comune, pentru c ordinea la mprirea activelor companiei este: (1) creditori; (2) acionari prefereniali; (3) acionari comuni.
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot
Economisitori Economisitori
Economisitori Economisitori
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot
Economisitori Economisitori
TRANSFERUL INDIRECT presupune apelul la INTERMEDIARI INSTITUIONALI, cum ar fi: Bnci comerciale Case de economii Fonduri de pensii
Acetia cumpr titluri directe de la emiteni pentru c au dreptul la plasarea fondurilor n aciuni, dar NU le re-vnd sub aceeai form economisitorilor! (ca n cazul transferului intermediat); Investitorii instituionali emit titluri indirecte (polie de asigurare, certificate de depozit, uniti de fond etc.), iar cu o parte din banii obinui vor achiziiona titluri directe!
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot
TRANSFER INTERMEDIAT
Se desfoar cu ajutorul intermediarilor financiari recunoscui prin Legea nr.297/2004; Exist metode de intermediere diferite: de la metoda care presupune sprijinirea emitentului n distribuirea titlurilor emise de acesta (consultan etc.) pn la metoda care presupune achiziia ntregii cantiti de titluri, intermediarul asumndu-i riscul de plasare a titlurilor ctre investitori! Titlurile emise se numesc TITLURI DIRECTE, care vor fi distribuite n aceeai form ctre economisitori!
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot
SCOPURI URMRITE
OP de vnzare: procurarea de resurse financiare prin emisiune de aciuni SAU listarea la Burs); OP de cumprare: deinerea unei poziii de control ntr-o alt companie).
op iune de rscumprare
perioada de subscripie
SOCIETATEA NCHIS este acea companie care nu a fcut niciodat obiectul unei oferte publice, astfel c vnzareacumprarea aciunilor acesteia nu se poate face prin intermediul Bursei de Valori! SOCIETATEA DESCHIS este acea companie care a fcut cel puin o dat, obiectul unei OP ncheiate cu succes. Din acel moment, o parte din aciunile sale fac obiectul tranzaciilor la Bursa de Valori!
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot
acionari semnificativi (peste 10% din capitalul social) piaa unde se tranzacioneaz
factori de risc
o b iect d e activitate al firm ei v iza te stru ctura cap ita lu lu i so c ial structura acio nariatului p iaa u nd e se tran za cio n eaz
valo area o ferte i (p re d e cum p rare, valo area to tal o fert) d u rata o ferte i i m o m entul d eclan rii ace ste ia
lo cul, m eto d a i d esfu ra rea O P P m o d alitate a d e p lat a a ciun ilo r cum p rate
p lan ul o ferta ntu lui p riv ind viito ru l so cietii (o b iect d e activ itate, lic h id are etc.)
id entific are a o fertan tu lui i a ev en tu alele p erso ane cu c are acio nea z co n certat
TIPURI DE OPC
OPC VOLUNTAR este adresat tuturor acionarilor, pentru toate deinerile acestora, lansat de o persoan care nu are aceast obligaie, n vederea dobndirii a mai mult de 33% din drepturile de vot. La baz se afl un ANUN PRELIMINAR, ce trebuie aprobat de C.N.V.M., publicat ntr-un cotidian central i unul local din raza administrativ teritorial a emitentului, transmis firmei - subiect al prelurii- i pieei reglementate pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare respective (conform Legii 297/2004).
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot
societatea trebuie s informeze n maximum 48 de ore publicul cu privire la noi evenimente aprute n activitatea acesteia, care nu au fost aduse la cunotina acestuia i care pot produce modificri ale preului aciunilor; emitenii sau persoanele care acioneaz n numele acestora sunt obligai s ntocmeasc i s transmit CNVM, o list a persoanelor care lucreaz pentru ei care au acces la informaii privilegiate; societatea va ntocmi i va pune la dispoziia publicului i a CNVM rapoarte trimestriale, semestriale i anuale; aciunile trebuie s fie distribuite publicului n proporie de cel puin 25% din capitalul subscris .a.m.d.
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot
1. 2. 3.
STOCK CASH (emisiune de aciuni n schimbul numerarului); INCORPORAREA DE REZERVE N CAPITALUL SOCIAL; STOCK SPLIT (splitare) / REVERSE SPLIT; STOCK DIVIDEND.
Prof.univ.dr. Mihaela Dragot