Facultatea de Textile-Pielrie i Management Industrial Inginerie i Management

Efectele crizei economice n Romnia

Studeni, Anton Alin Marian, Morea Ciprian Andrei, Teodorescu Andrian. Grupa 10207
1

Criza financiar i economic actual pare s fie fr precedent n ultima jumtate de secol. Referitor la situaia internaional actual care n prezent cuprinde i Romania, putem reliefa cauze structurale, ct i implicaii ale ei. Persistena i adncirea crizei financiare internaionale trebuie s induc o revedere i mbuntire a supravegherii i reglementrii pieelor financiare. Metodologia de gestiune a acestor situaii de criz a impus de la inceput formarea unor organisme financiare specializate, care s gseasc soluii i ci de ieire din situaii destabilizatoare a sistemelor financiare, ns politica promovat de acestea nu ntotdeauna s-a dovedit a fi adecvat. Astfel, Fondul Monetar Internaional, ca i Banca Mondial, sunt dou instituii internaionale adesea chemate s vin in sprijinul ieirii din srcie a naiunilor. Percepia general este ns c, de fapt, aceste instituii nu fac dect s contribuie la adncirea suferinei popoarelor din rile respective, prin faptul c acordnd unele mprumuturi guvernelor la putere, le condiioneaz, astfel, s opereze ajustri structurale ale economiei,suportate masiv prin reducerea cheltuielilor sociale. Crearea unor datorii externe constituie, de altfel, un instrument vechi i foarte eficient de manevrare a evoluiilor din cadrul unor economii, obligndu-le pe acestea s participe la jocul economic global, n interesul creditorilor. Mai grav este faptul c multe dintre politicile FMI prin care s-a forat n special liberalizarea prematur a pieei de capital au contribuit la instabilitatea global. Cauza profund a crizei financiare a fost lichiditatea abundent creat de principalele bnci centrale ale lumii (FED, BOJ) i de dorina rilor exportatoare de petrol i gaze de a limita aprecierea monedei. De asemenea, a existat o suprasaturare cu economisiri, generat de integrarea crescnd n economia global a unor ri (China, Asia de Sud- Est n general), cu rate mari de acumulare, dar i de redistribuirea global a avuiei i a veniturilor ctre exportatorii de bunuri tari (iei, gaze naturale etc.). Lichiditatea abundent i suprasaturarea cu economisiri au creat resurse disponibile pentru investiii, inclusiv n instrumente financiare sofisticate, nu uor de neles de ctre unii investitori. Consecinele existenei lichiditii abundente au fost ratele foarte sczute ale dobnzii i

volatilitatea redus a acestora. mpreun, aceste consecine au condus la creterea apetitului pentru active cu ctiguri mari. n plus, volatilitatea redus de pe pia a creat tendina de subestimare a riscului i o adevrat lips de vigilen a investitorilor. Marjele de risc au fost i ele foarte sczute i nediscriminatorii. mpreun, ratele sczute ale dobnzii, apetitul pentru active cu ctiguri mari, vigilena sczut fa de risc i marjele mici au mascat semnalele preurilor pe pieele financiare i au condus la insuficienta nelegere a riscurilor implicate. Pe acest fundal au operat, ca agravante, i o serie de cauze microeconomice dintre care putem aminit: securitizarea frenetic, fisurile n modelul de afaceri ale ageniilor de rating, externalizrile raionale din punct de vedere privat dar socialmente ineficiente i, n sfrit, competiia internaional crescut pentru dereglementri. n februarie 2007, viitoarea criz mondial prea s fie mai mult o problem financiar american deoarece din ce n ce mai muli clieni din Statele Unite ale Americii nu i-au mai achitat creditele ipotecare cu grad ridicat de risc, ceea ce a provocat primele falimente ale unor instituii bancare specializate. Marile companii de asigurri precum A.I.G. i bnci au nregistrat pierderi uriae datorit creditelor ipotecare iar criza financiar a determinat n chip hotrtor criza economic i social att n America, ct i n alte zone de pe mapamond. Au avut de suferit acionari din multe state datorit prbuirii de la burse. Recesiunea era atestat de omajul tot mai ridicat, de faptul c veniturile americanilor de rnd a sczut dramatic la o treime iar locuinele i proprietile au sczut chiar la un sfert din valoarea lor iniial. Prin urmare muli oameni au srcit, n vreme ce oamenii cu averi importante au avut i au ansa s se mbogeasc tot mai mult profitnd de situaia creat n mod artificial. Iar din bugetul public i aa destul de ndatorat, observm c sau acoperit pierderi uriae de mii de miliarde de dolari ale acestor bnci i companii. Pe 22 ianuarie 2008, Banca central american (FED) i scade rata dobnzii de referin la 3,5%, cu trei sferturi de punct. La o lun mai trziu, pe 17 februarie, Banca britanic Northern Rock este naionalizat pentru a fi salvat de la faliment. n martie anul trecut, bncile centrale fac o nou injecie masiv de lichiditi pe piaa creditelor, pentru a face fa contraciei acesteia. La jumtatea lui martie, JP Morgan Chase anun achiziionarea bncii de investiii Bear Stearns, la un pre sczut i cu ajutorul FED. La jumtate de an dup aceast achiziie, trezoreria american decide naionalizarea bncilor Fannie Mae i Freddie Mac, dup ce

acestea au suferit pierderi financiare importante. Pe 15 septembrie banca de investiii Lehman Brothers i depune bilanul, iar Bank of America anun cumprarea Merrill Lynch. La numai o zi distan, compania de asigurri AIG (American International Group) este salvat de Guvernul american, care i ofer 85 de miliarde de dolari n schimbil a 79% din capital. La nceputul lui octombrie, Camera Reprezentanilor adopt un plan de salvare a sectorului financiar, n valoare de 700 de miliarde de dolari. Tot atunci, avea loc la Paris, pe 4 octombrie, reuniunea de urgen a liderilor membrilor europeni ai Grupul celor Opt (G8) care nu reuesc s ajung la un acord privind nfiinarea unui fond european pentru susinerea instituiilor financiare aflate n dificultate. Londra anun un plan de salvare care include o naionalizare parial a bncilor. Fondul Monetar Internaional (FMI) revizuiete n scdere previziunile privind creterea economic mondial, n condiiile n care bursele sunt n scdere. Pe 18 noiembrie, GM, Ford i Chrysler cer Congresului o nou extindere a alocrilor din bani publici, avertiznd c industria auto este n pragul dezastrului. Aciunile General Motors i Ford se depreciaz, cunoscnd o scdere de 90%, respectiv 80%, n ultimele 12 luni.n aceeai perioad, preul petrolului atinge minimul ultimelor 22 de luni: 52,55 USD pe baril (1 baril=158,98 litri) pe piaa de la New York. Statele din Nordul Europei vor acord Islandei un mprumut n valoare de 2,5 miliarde de dolari pentru a ajuta ara s-i revina din criza financiar cu care se confrunt. Banca central a Elveiei a cobort dobnda cheie cu 1 punct procentual la 1%1. Boeing i Airbus se pregteau s pompeze miliarde de dolari n piaa aviatic mondial sub form de mprumuturi pentru transportatori pentru a ncerca s evite ceea ce se asteapta a fi un an 2009 extrem de dificil pentru productorii de aeronave. ntr-un interviu pentru The Times, Giovanni Bisignani, eful "International Air Transport Association" (IATA), declara c producatorii de avioane deja pregtesc pachete financiare ca anticipare a unei cderi prevzute n comenzile i livrrile de aeronave2. Surse din cadrul industriei au confimat de asemenea c cei doi mari productori ncearcau s i salveze clienii prin intermediul mprumuturilor oferite pentru a atenua astfel ocul unei prbuiri a

1 www.ziua.net 2 www.9am.ro 4

comenzilor. n vreme ce transportatorii erau forai s reduc capacitatea i s reduc costurile, trebuiau i s fac fa retragerii liniilor de finanare a creditorilor pe fondul crizei bancare.

Criza financiar i economic din America s-a extins rapid n restul lumii. Europa a intrat n recesiune economic. ncercnd s stabilizeze entittile financiare interne i s-i revigoreze economia, guvernanii din Europa Occidental au investit sume uriae n structurile financiare interne, au naionalizat o bun parte dintre bnci i au redus impozitele ca s stimuleze economia. Producia industrial din rile europene dezvoltate, precum Germania, Frana, Anglia, Italia si Spania, a sczut n 2008 cu 20-25%. omajul, lipsa de ncredere a consumatorilor i senzaia de nesiguran a cetenilor au crescut n majoritatea statelor din UE. Guvernul german a alocat 100 de miliarde de euro pentru garantarea mprumuturilor acordate de bnci. Deoarece efectul a fost insuficient, guvernanii au dispus ca alte 60 de miliarde de euro s fie alocate pentru stimularea economiei.PIB al Marii Britanii a sczut alarmant n primele 6 luni ale anului 2009. ncercnd s supravieuiasc, firmele engleze au apelat la stat. n ianuarie 2009, guvernul de la Londra a alocat 20 de miliarde de lire ca garanie pentru mprumuturi fcute de bnci intreprinderilor mici i mijlocii. Ceea ce este mult prea puin pentru acoperirea datoriilor interne ale firmelor britanice, n valoare de peste 500 de miliarde de lire. Pn la nivelul anului 2011, China a rezistat cel mai bine la criza curent. Desi exporturile au sczut anul trecut, importurile au sczut i mai mult, aa nct balana comercial extern a Chinei in 2010 a rmas pozitiv, n valoare de 460 de miliarde de dolari. Cu rezerve valutare enorme, cu mare capacitate de stimulare a consumului intern i cu surplus comercial solid, China ii va continua ascensiunea economic.

n timpul crizelor financiare internaionale, cerinele pentru resurse naturale, servicii i produse scad. Ceea ce afecteaza negativ rile cu economii bazate pe export. Exporturile din Taiwan, Japonia i Coreea de Sud s-au degradat cu de la 25 la 50%. Creterea economic global, care a fost de 5% in 2007, a sczut n 2010 la 0,2%. Multe ri n proces de dezvoltare

supravieuiesc prin export de materii prime i produse agricole. FMI nu are fonduri suficiente ca s salveze majoritatea statelor nedezvoltate lovite de recesiune. Banca central a Arabiei Saudite a anunat reducerea dobnzii cheie pentru a doua oar ntr-o lun i reducerea ratei rezervelor minime obligatorii pentru a ncuraja mprumuturile comerciale i pentru a crete lichiditatea bancar. Principalul indice bursier al Arabiei Saudite a sczut cu 60% fa de nceputul anului 2008 i preul petrolului a sczut de la valoarea de 147 usd pe baril la mijlocul lui iunie la sub 50 USD acum3.

Efectele crizei financiare internaionale s-au extins i asupra economiei Romniei. Totui, din punct de vedere al impactului direct, sistemul bancar a fost puin afectat ntruct nu a fost expus la active toxice, precum i datorit msurilor prudeniale i administrative adoptate de-a lungul timpului de ctre Banca Naional a Romniei. Indirect ns, criza financiar internaional i mai ales consecina ei evident recesiunea din rile dezvoltate s-a extins asupra economiei romneti pe mai multe canale. Pe canalul comercial, ncetinete creterea exporturilor sau chiar le reduce. Pe canalul financiar, limiteaz accesul la finanare extern, i astfel restrnge volumul creditrii, i genereaz dificulti n serviciul datoriei externe private. Pe canalul cursului de schimb, reducerea finanrilor externe s-a reflectat n deprecierea monedei naionale. Pe canalul ncrederii, a avut loc o retragere a investitorilor din rile esteuropene. Aceasta a avut drept efect manifestarea pe piaa monetar-valutar a unor momente de panic i atacuri speculative, precum cel din luna octombrie 2009 din Romnia, care a fcut necesar intervenia BNR. n sfrit, pe canalul efectelor de avuie i bilan, are loc deteriorarea activului net al populaiei i al companiilor, ca urmare a ponderii ridicate a creditelor n valut (corelate cu deprecierea leului) i a scderii preurilor activelor mobiliare i imobiliare de la valori speculative, nesustenabile (de tip bubble). Propagarea acestor efecte face ca gradul de incertitudine referitor la evoluiile variabilelor economice s fie extrem de ridicat. Aceasta contribuie, la rndul su, la
3

www.financiarul.com 6

accentuarea crizei prin efectele negative pe care le are asupra ateptrilor i prin augmentarea gradului de pruden la nivelul consumatorilor i al agenilor economici4. n Romnia, rspunsul la efectele adverse ale crizei nu poate fi similar celui formulat de unele state europene sau celui din SUA. Exist cteva diferene ntre economia romneasc i aceste economii, care nu permit copierea pur i simplu a pachetelor de msuri dezvoltate acolo. n esen, este vorba despre faptul c economia romneasc are un deficit de cont curent mare, care indic dependena acesteia de finanarea extern. Avem de ales ntre reducerea ordonat a acestui deficit sau n reducerea lui de ctre pia n condiiile actuale de tensiune i nencredere, cu consecine dramatice pentru cursul de schimb i pentru creterea economic5. Chiar dac derularea procesului de ajustare economic nu poate fi planificat cu precizie, totui, promovarea unor politici economice coerente i credibile ar putea evita producerea unei ajustri dezordonate (hard landing). Astfel, guvernul ar trebui s evite o abordare emoional a crizei sub presiunea sindicatelor i patronatelor, care ar duce la adoptarea unor msuri de stimulare a cererii interne, complicnd aducerea deficitului de cont curent la un nivel sustenabil. Numai o concentrare a combinaiei de politici macroeconomice pe procesul de ajustare a dezechilibrului extern (deficitul de cont curent) i a celui intern (deficitul bugetar) poate duce la susinerea unei aterizri line a economiei i la ameliorarea percepiei investitorilor strini. n esen, este necesar o ntrire semnificativ a politicii fiscale i a celei salariale (n sens larg, cuprinznd sporurile i premiile de natur cvasisalarial). n acest sens, bugetul pe 2011, constituie un prim pas ludabil, n special datorit alocrii unor fonduri relative ridicate pentru investiii care au potenialul de a crea spilover effects asupra celorlalte sectoare din economie. Pe msura transpunerii sale n practic, se va crea posibilitatea relaxrii treptate a politicii monetare. Astfel, o combinaie suboptimal existent n ultimii ani (politici bugetare i salariale laxe, respectiv o politic monetar foarte strns) va putea fi nlocuit cu o combinaie optimal n care toate politicile (bugetar, salarial i monetar) s aib un grad similar de restrictivitate i s ndrepte activitatea economic spre munc i productivitate.
4

Mugur Isrescu Raport 2012 asupra crizei financiare internaionale, www.bnr.ro Mugur Isrescu Raport 2012 asupra crizei financiare internaionale, www.bnr.ro 7

n plus fa de aceasta, guvernul mai poate contribui la ameliorarea percepiei investitorilor strini prin msuri precum mbuntirea capacitii de absorbie a fondurilor europene i nlocuirea astfel, ntr-o anumit msur, a finanrii externe private cu finanare extern public sau prin crearea de noi locuri de munc n domenii insuficient valorificate (infrastructur, turism, agroalimentar), care s preia, treptat, rolul de motor al creterii economice. n general, ncheierea unor acorduri de finanare cu organisme internaionale, ncepnd cu Comisia European i Banca European de Investiii, care s compenseze diminuarea sensibil a intrrilor de capital privat este binevenit. Dac toi aceti pai vor fi urmai, exist o nalt probabilitate ca investitorii s-i amelioreze percepia privitoare la Romnia i s prefere s investeasc aici dect n alte ri din zona Europei Centrale sau de Est. Probabilitatea nalt nu echivaleaz ns cu certitudinea: nu poate fi exclus scenariul n care, dei autoritile romne fac tot ceea ce trebuie, investitorii strini s nu reacioneze pozitiv i s trateze Romnia nedifereniat fa de vecinii si. Contientizarea acestei posibiliti nu trebuie s duc ns la defetism i la abandonarea msurilor de ajustare att de necesare. Un pericol pentru aplicarea acestei strategii coerente de ajustare ordonat a dezechilibrului extern l constituie prognozele din ce n ce mai pesimiste elaborate de diferite instituii privind creterea economic din Romnia n anul 2012 i care merg pn la a anticipa o cretere negativ. Pericolul const n aceea c factorul politic, dnd crezare acestor prognoze, ar putea s trateze problema emoional, adoptnd msuri de relaxare fiscal i salarial, care nu ar face dect s agraveze criza. n ceea ce o privete, Banca Naional a Romniei rmne consecvent n proiecia sa de cretere economic pentru anul 2012, avnd urmtoarele argumente6: ponderea mai redus a exporturilor n PIB comparativ cu alte state Central i EstEuropene, care au prognozat totui o cretere pozitiv n 2009; gradul mai sczut de intermediere financiar (credit neguvernamental ca proporie n PIB), care implic, ceteris paribus, o contracie mai mic a economiei datorate canalului financiar;

Mugur Isrescu Raport 2012 asupra crizei financiare internaionale. 8

 faptul c Romnia are o balan energetic aproape echilibrat, nefiind nici n situaia rilor mari importatoare de energie (majoritatea rilor din Europa Central i de Est), nici n situaia rilor mari exportatoare de energie din estul continentului, care sufer ca urmare a reducerii preului petrolului; flexibilitatea cursului de schimb, care permite ca o parte din ocurile exogene s se disipeze asupra variabilelor nominale (curs de schimb), dect s afecteze economia real; volumul mare de fonduri structurale Chiar dac este evident c o serie de domenii care pn n 2008 au constituit motoarele creterii economice (activitile mobiliare, financiar-bancare, importurile de autoturisme, industria metalurgic, industria chimic, industria constructoare auto) au cunoscut scderi, exist totui domenii (IT, telecomunicaii, industria alimentar i a medicamentelor, servicii publice) care se pot dezvolta i care pot menine creterea economic n teritoriu pozitiv. n acelai timp trebuie inut cont c este necesar un efort de refacere a ncrederii consumatorilor n evoluia economiei, ncredere ce a fost redus substanial (aa cum arat indicele ncrederii n economie publicat de CE), pe fondul unei tratri emoionale a crizei. Fcnd referire la situaia piaei asigurrilor la nceputul crizei financiare se constat c primele de asigurare intermediate n anul 2009 au totalizat circa 3,2 miliarde lei, n cretere cu 18% comparativ cu 2008, i au ajuns la o pondere de 36% n totalul primelor subscrise la nivelul pieei. Este posibil ca aceast evoluie s fi fost susinut de climatul financiar dificil din anil 2009, cnd consumatorii produselor de asigurri au ncercat s obin cele mai bune preuri i oferte i au apelat la serviciile intermediarilor. Din acest punct de vedere, putem spune c pentru brokerii de asigurri criza a avut i efecte benefice. Raportat la totalul subscrierilor din 2009, brokerii au intermediat 36% din valoarea total a subscrierilor, nivel n cretere cu 6 puncte procentuale fa de anul precedent. Cifrele preliminare ale CSA arat c veniturile obinute din activitatea de brokeraj au totalizat 522,33 milioane de lei, avansul fa de 2008 fiind de 7%. Din aceast sum, veniturile obinute din negocierea contractelor au nsumat 498,1 milioane de lei, ceea ce reprezint 95% din total. Veniturile obinute de intermediari din regularizri de daune au atins 11,53 milioane de lei i au reprezentat 2,3% din totalul veniturilor. Potrivit CSA, n Romnia exist peste 500 de brokeri

autorizai s funcioneze pe piaa de profil. Conform datelor Uniunii Naionale a Societilor de Intermediere i Consultan n Asigurri din Romnia (UNSICAR. Ponderea primelor

intermediate de brokeri n anul 2009 din totalul subscrierilor pe pia este de 36%, procentaj mai mare cu circa 4% comparativ cu 2008. Circa 95% din primele intermediate de brokeri provin din asigurri generale i 5% din asigurri de via. n 2009, veniturile brokerilor au sczut cu 15%, la 116 milioane de euro, de la 133 milioane de euro, n urm cu un an. Principalele motive care au stat la baza reducerii veniturilor sunt plafonarea comisionului la poliele RCA, pierderea unor clieni mari ca urmare a anulrii unor investiii n sectoarele imobiliare i industriale, precum i pierderea unui numr de clieni de dimensiuni mai reduse care au renunat la protecia prin asigurri din cauza crizei economice7 Dup cum am observat i n capitolele anterioare, criza economic i financiar global actual, declanat n vara anului 2007 pe piaa imobiliar din SUA, a avut un grad ridicat de sincronizare fiind afectate att rile dezvoltate, ct i rile emergente, demonstrndu-se astfel creterea de interdependen a economiilor lumii. ncepnd cu ultimul trimestru al anului 2008, criza financiar s-a propagat rapid i n Romnia, n contextul unei economii mondiale tot mai globalizate, i n mod specific, a economiei romneti puternic integrat n economia Uniunii Europene, astfel nct orice oc negativ de pe pieele internaionale s-a transmis rapid i la nivel intern. Asemeni multor state cu o economie n curs de dezvoltare, propagarea crizei internaionale asupra economiei romneti a fost posibil prin interemediul mai multor canale8: canalul comericial, pe canalul financiar, pe canalul cursului de schimb, pe canalul ncrederii i pe canalul efectelor de avuie. Astfel, pe canalul comercial a avut loc o ncetinirea a creterii exporturilor, pe canalul finanicar s-a limitat accesul la finanare prin creterea costurilor i a condiiilor ndatorrii i se restrnge volumul creditrii generndu-se dificulti n serviciul datoriei externe private, pe canalul cursului de schimb s-a depreciat moneda naional, pe canalul ncrederii a avut loc o retragere a investitorilor strini de pe piaa din Romnia (de ex. companiile Nokia, Tnuva, Finnair), iar pe canalul evfectelor de avuie a avut loc deteriorarea
7 8

www.ziarulcurentul.ro 19 martie 2010. Isrescu M. Criza financiar internaional i provocri pentru politica monetar din Romnia, www.bnr.ro

10

activului net al populaiei i al companiei ca urmare a ponderii ridicate a creditelor n valut corelate cu deprecierea leului. Avnd n vederea multitudinea canalelor prin intermediul crora criza finanicar internaional s-a transmis n economia din Romnia, aceasta a afectat toate sectoarele economiei, ncetinind ritmul de cretere economic a rii. Dintre efectele negative cu care s-a confruntat Romnia la nceputul crizei putem aminti: Reducerea lichiditilor n sectorul finanicar-bancar, concomitent cu majorarea costului finanrii interne i externe, nsprirea condiiilor de accesare a creditelor pentru populaie, ageni economici precum i pentru sectorul public, Creterea creditelor neperformante n portofoliul bancilor ca urmare a imposibilitii debitorilor de a-i rambursa ratele i dobnda la creditele bancare, Scderea produciei interne cu efecte directe asupra veniturilor salariale, pstrrii locurilor de munc i asupra profiturilor comapaniilor, Scderea ritmului de cretere a veniturilor publice cauzat n general de diminuarea veniturilor din economie, Scderea puterii de cumprare i a calitii vieii, ncetinirea ritmului de cretere a PIB, Creterea deficitului bugetar. Evoluiile economice care au avut loc pe piaa internaional de la nceputul anului 2007, a afectat toate sectoarele economice din Romnia, iar unul dintre acestea este si sectorul asigurrilor, astfel nct, n prezent, sectorul asigurrilor se confrunt cu deteriorarea condiiilor pieei ca urmare a crizei financiare internaionale. Trebuie menionat faptul c pierderile nregistrate n domeniul asigurrilor sunt mult mai mici dect cele nregistrate n sectorul

11

bancar, de exemplu. Cu toate acestea, criza a evideniat o serie de deficinee n domeniul gestionrii riscului i al supravegherii asigurrilor.

EFECTELE CRIZEI FINANCIARE ASUPRA INDICATORILOR MACROECONOMICI I POSIBILE SOLUII DE REDRESARE PENTRU ECONOMIA ROMNEASC Monica Violeta ACHIM Universitatea Babe-Bolyai, Cluj-Napoca monica.achim@econ.ubbcluj.ro Sorin Nicolae BORLEA UniversitateaVasile Goldi, Arad snborlea@yahoo.com Rezumat. Romnia, ca ar care a aderat la Uniunea European doar cu doi ani n urm, fiind inclus astfel circuitului economic european i mondial, a fost mai mult ca niciodat expus la efectele acestei crizeeconomice i financiare. Lucrarea de fa ncearc s se focalize asupra descrierii efectelor crizei financiare asupra principalilor indicatori macroeconomici din Romnia, cum ar fi: rata de cretere economic, rata anual a inflaiei, deficitul bugetar ca pondere n PIB. De asemenea vom ncerca s propunem unele politici monetare, fiscale i bugetare optime pentru redresarea economiei romneti ncercnd astfel s respectm i s meninem condiiile impuse de Fondul Monetar Internaional pentru Romnia. Cuvinte-cheie: criza financiar; indicatori macroeconomici; economia global a Romniei; performane globale. Coduri JEL: B22, E44, F15. Coduri REL: 8A, 8B, 8J, 8K. 1. Introducere Economia mondial se confrunt acum cu prima criz a secolului al 21-lea, aa-numita criz sub-prime, cea mai puternic de dup cel de-al doilea razboi mondial. Aceasta a adus cu ea

12

stri economice caracterizate printr-o instabilitate pronunat, nsoite de volatilitate i incertitudine n cretere. n opinia noastr criza financiar este doar o form de manifestare a crizei economice i reflect o nencredere n sistemul financiar, o scdere a nivelului principalilor indicatori macroeconomci: produsul intern brut, rata inflaiei, rata de cretere economic, deficitul public. 2. Baza de date i metodologia de lucru Datele utilizate pentru analize pertinente despre economia romneasc n cadrul crizei financiare vor fi obinute din: Rapoarte ale Bncii Naionale din Romnia, Anuarul Satistic i din alte date publicate de Institutul Naional de Statistic, legislaie, rapoarte de la diferite organizaii internaionale. Metodele utilizate pentru ndeplinirea cu succes a obiectivelor lucrrii noastre sunt: comparaii n timp i spaiu; tehnici de analiz a indicatorilor macroeconomici; tehnica extrapolrii tendinelor. 3. Economia Romniei sub efectele crizei, reflectat n indicatori macroeconomici Primele luni ale anului 2008 au marcat declinul economiei romneti n contextul crizei financiare ncepute n Statele Unite, i care a fost resimit n Romnia ntr-un mod accentuat nc de la sfritul anului 2007. Din cauza condiiilor nefavorabile i a intrrii n recesiune a majoritii economiilor din Uniunea European, Romnia a resimit o scdere brusc a activitii economice. Motoarele principale ale creterii economice din ultimii ani, i Economie teoretic i aplicat. Supliment 300 300 anume consumul, construciile i producia industrial, sunt puternic afectate de criza creditelor pe fundalul nrutirii condiiilor de creditare i a accesului dificil la credite. Evoluia economiei romneti din iaarie 2007pn n octombrie 2009 poate fi surprins cu ajutorul unor indicatori macroeconomici foarte relevani cum ar fi: rata de cretere economic, deficitul public, rata de schimb valutar a monedei naionale, rata inflaiei. a) Rata de cretere economic n Romnia evolueaz conform graficului de mai jos:

13

-1.2 2.1 5.7 5.1 5.2 8.5 4.2 7.9 6.2 7.1 4.70 5.00 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 % Sursa: Eurostat. Figura 1. Evoluia ratei de cretere n Romnia Dac analizm tendina de cretere economic pe perioada 2009-2010, este de remarcat faptul c cele mai mari valori sunt atinse n 2004, 2006 i 2008. Valorile pentru 2009 i 2010 sunt estimate. Situaia se nrutete att de rapid nct s-ar putea ca aceste estimri s nu fie prea relevante, dar se observ tendina de scdere, care probabil va fi undeva la nivelul de 4% pentru urmtorii ani. b) Deficitul public al Romniei, determinat ca procent din PIB este prezentat ca mai jos:

14

p -3.7 -4.5 -3.2 -4.5 -4.4 -3.5 -2.0 -1.5 -1.2 -1.2 -2.2 -2.6 -5.2 -8.0 -7.5 -7.0 -6.0 -5.0 -4.0 -3.0 -2.0 -1.0 0.0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Sursa: Eurostat. Figura 2. Evoluia deficitului public ca procent din PIB La nivelul anului 2007 Romnia se situa n limita prevzut de UE n privina deficitului bugetar, ns situaia se schimb ncepnd din 2008, cnd datorit unei politici bugetare iraionale se ajunge la un deficit uria de 5,2% din PIB, Romnia nregistrnd astfel cel mai mare deficit din grupul rilor analizate. La acest indicator cel mai bine st Bulgaria, care nregistreaz surplusuri importante. Previziunile Comisiei Europene de la nceputul anului 2009 sunt sumbre i n privina

15

deficitului bugetar, acesta fiind prognozat la un nivel deja extrem de critic de 7,5% din PIB, n condiiile n care nivelul admis de UE pentru rile membre este de maximum 3% din PIB. n cadrul negocierilor actuale ale FMI pentru Romnia, n vederea acordrii celei de-a treia i a patra trane de mprumut, FMI anuna c instituia i menine tintele de deficit bugetar pentru 2009 i pentru anul 2010 la 7,3%, respectiv 5,9% din PIB. Finanele i stabilitatea economic n contextul crizei financiare 301 301 c) Evoluia raportului de schimb RON/EURO este prezentat mai jos:: Sursa: www.ecb.int Figura 3. Evoluia raportului de schimb RON/EURO Creterea puternic a consumului a fost susinut prin creterea gradului de ndatorare n valut, att la nivelul companiilor, ct i la nivelul persoanelor fizice, alimentnd adncirea deficitului de cont curent. Pe fondul nrutirii condiiilor de acces la finanare, al creterii semnificative a costurilor cu creditarea i n paralel cu scderea investiiilor strine directe, Romnia s-a confruntat cu dificulti n finanarea deficitului de cont current, fapt pentru care s-a apelat, n martie 2009, la contractarea unui mprumut de la FMI n sum de 20 mld. Euro. Deficitul de cont curent se prognozeaz la nivelul de 8,9% din PIB pentru anul 2009 (BMI Romania Currency Forecasts, Martie 2009). Practic, pentru echilibrarea acestuia, asistm i vom asista la devalorizarea monedei naionale care va atrage o scdere abrupt a nivelului importurilor i diminuarea balanei comerciale. Aa cum reiese din graficul de mai sus, pentru perioada de imediat dup aderare, se poate observa o tendin foarte favorabil a cursului de schimb, reflectnd o apreciere sistematic a monedei naionale n timpul primelor 8 luni ale anului 2007. Din august 2007, tendina general de evoluie a cursului de schimb al monedei naionale n raport cu euro este una de devalorizare sistematic a monedei naionale, pn n ianuarie 2008, ajungnd la 3,8 RON/EURO n aceast perioad. Apoi, urmeaza un nou ciclu de stabilitate relativ n evoluia cursului de schimb n perioada cuprins ntre ianuarie 2008 i septembrie 2008. Cursul de schimb RON/EURO a nceput s se deterioreze din septembrie 2008,

16

depeind pragul de 4 RON/EURO, odata cu intrarea n 2009. Potrivit BMI Romnia, pentru sfritul anului 2009 se prognozeaz o rat de schimb de 4,5 RON/EURO, iar pentru sfritul anului 2010, o uoar scdere la 4,4 RON/EURO. Aceast prognoz se bazeaz pe creterea economic prognozat pentru 2009, de numai 3,2%. d) Evoluia ratei inflaiei n Romnia, n comparaie cu alte ri din Europa Central i de Est, este prezentat mai jos: -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 % EU 27 Bulgaria Czech Republic Hungary Poland Romania Slovenia Slovakia Sursa: Eurostat. Figura 4. Evoluia ratei inflaiei n ri din Europa Central i de Est n strns legtur cu evoluia cursului de schimb RON/EURO este rata inflaiei. n Romnia, rata inflaiei a atins, n 2007, nivelul cel mai sczut din ultimii cinci ani, 5%. Din 2008 rata inflaiei a nceput s creasc, atingnd la sfritul anului 2008 nivelul de 8%, dar tendina este n continuare n conformitate cu evoluiile realizate n zona rii noastre. Economie teoretic i aplicat. Supliment 302 302 Criza economico-financiar este departe de a se fi incheiat ci, dimpotriv, s-ar putea adanci mai mult dac statul nu va renuna la impozitul forfetar i la creterea taxei pe valoare adugat sau creterea cotei de impozitare unice, impozite care cresc inflaia i evaziunea

17

fiscal i srcesc populaia. Agravarea crizei va fi susinut i de faptul c lipsesc investiiile, iar datoriile sunt foarte mari. Problemele economice ale rii sunt legate de datoria privat mare, de datoria public estimat a crete cu 50 de miliarde de lei n condiiile n care investiiile sunt destul de mici, iar industria este mai curnd blocat. Numrul omerilor dezechilibreaz bugetul asigurrilor sociale. Fiecare romn fr serviciu cost statul 5 mii de euro. Romnia va primi tranele trei i patru de mprumut de la FMI, ns va trebui s i reduc semnificativ cheltuielile bugetare pentru a atinge inta de deficit bugetar agreat.n acest scop se are n vedere i o cretere a veniturilor bugetare, aa c, n condiiile actuale, nu este exclus ca actualele negocieri s aduc i o serie de surprize, printre care i majorarea taxelor. Astfel se discuta de majorarea TVA-ului de la 1 ianuarie 2010, cu 2-3 puncte procentuale, iar cota unic de impozitare de la 16 la 18 %. n opinia noastr, creterea TVA cu 3 puncte procentuale nu ar genera efectele scontate de cretere a veniturilor bugetare, deoarece suntem ntr-un moment n care consumul s-a restrns i, chiar teoria economic spune c atunci cand cota de impozitare depete un anumit nivel ncasrile ncep s scad. n ceea ce privete cota de impozitare, creterea de la 16 la 18 % ar reprezenta o micare greit n politica fiscal n condiii de criz. n actualele condiii, meninerea cotei unice sau chiar diminuarea acesteia ar trebui s fie un obiectiv ferm de politic fiscal. Considerm c meninerea cotei unice de impozitare ar conferi mediului de afaceri stabilitate i predictibilitate, precum i competitivitate n zon. n acest sens prezentm exemplul anumitor state din zona central i sud-estic a Europei care au implementat un nivel de taxare foarte competitiv, cum este Slovacia, cu 19%, Ungaria, cu 16%, Cipru, cu 10%, Bulgaria, cu 10% , Albania, cu 10% sau 0% in Moldova. Apreciem c este foarte important faptul c dac ieirea din criz va fi generat de productivitate, de boom tehnologic, orientarea ctre sectoare cu potenial mare de cretere sau va fi bazat pe politici i msuri monetare i bugetare expansioniste fr precedent. S sperm c noul guvern v putea aplica cu succes cele mai oportune politici economice pentru ieirea

18

din criz, politici fundamentate pe creare de valoare economic, i nu politici distructive de natur fiscal care sa frneze i mai mult creterea economic.

19