Universitatea Spiru Haret Facultatea de Management Brasov Program de studii : CIG An universitar: 20 2!

20 "

P#$I%C& la disciplina: %'icienta economica &ema: Anali(a e'cientei economice pentru 'undamentarea deci(iei unui o)iectiv de investitii la SC &$P G%* P#$+ S#*

&itular disciplina: Pro',univ, +r, %*%-A +$.A* Asist,univ, +r, $#IA-A -%GU*%SCU

Student: A*UPU*UI/AGHI-I&%I0SA-+A An III1 'orma de invatamant: IFR email: aghiniteisanda@yahoo.com

tele'on:0234 43556 *oc de munca: SC &op Gel Prod S#*,

CUP#I-S

Introducere 777777777777777777777777777,,7, Pag " Capitolul 8 Pre(entarea proiectului de investitii la SC &$P G%* P#$+ S#*,,,Pag 6 Capitolul 2
2, Anali(a investitiei pentru 'undamentarea deci(iei manageriale77,,,7,77Pag 5 2,2 %stimarea costurilor totale de e9ploatarea7777777,,,777777,,,Pag 2 2," Finantarea proiectului de investitii77777777,,,777777777Pag 4 2,3 %stimarea cas:!'lo;!urilor777777777 ,,,7777777777,Pag 0 2,6 %valuarea proiectului de investi<ie pe )a(a criteriilor .A-1 IP1 &#A1 #I#,,,Pag 2

Conclu(ii 77777777777777777777777777777,,Pag 6 Pre(entarea societatii 77777777777777777777777,,Pag 5 Bi)liogra'ie 7777777777777777777777777777 Pag 2

I-&#$+UC%#%
Prin investiii inelegem ansamblul resurselor (materiale, financiare, umane, de timp i informaionale! destinate cre terii capacit"ii de producie a societ"ii, a vieii sociale sub toate aspectele sale, pentru asigurarea obinerii #ntr$un anumit viitor a efectelor scontate. %ub aspect contabil, investiia nu poate fi altceva dec&t o imobli'are de fonduri, o cheltuiala care repre'int", #n fapt ,bunuri mobile sau imobile, corporale sau necorporale, achi'iionate sau create #n #ntreprindere, destinate a r"m&ne constant sub aceeasi forma. %ub aspect economic, investiiile cuprind toate consumurile de resurse care se fac #n pre'ent, #n sperana obinerii, #n viitor, a unor efecte economice (venituri, #ncas"ri! esalonate #n timp, i care, #n suma totala, sunt superioare cheltuielilor initiale de resurse. %ub aspect financiar, investiiile trebuie privite ca ni te cheltuieli de resurse menite s" conduc" la reali'area unor venituri, respectiv, economii, pe o perioada de timp de e(ploatare raional", c&nd, prin amorti'are, se asigur" rambursarea tuturor acestor cheltuieli. Investiiile se pot clasifica dup" urm"toarele criterii) *! +up" destinaia cheltuielilor distingem) $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ investiii directe, investiii colaterale, investiii cone(e. investiii productive, investiii neproductive. investiii in curs de reali'are, investiii terminate, investiii restante. lucr"ri de construcii / monta0, achi'iii de utila0 care necesit" monta0, achi'iii de utila0 care nu necesit" monta0, lucr"ri de e(plor"ri geologice #n care cuprind lucr"rile pentru prospeciuni, cheltuieli efectuate pentru studii i cercet"ri geologice. alte cheltuieli privind proiectarea, intruirea personalului pentru obiective noi

2! +up" destinaia obiectivelor de investiii cunoa tem)

-! +up" stadiul de e(ecutare, se dinting)

.! +up" structura lor tehnologic", distingem)

1! +up" natura investiiilor, e(ist")

$ $ $

investiii corporale, investiii necorporale, investiii financiare.

Investiiile 0oac" un rol primordial #n de'volatrea cantitativ" i calitativ" a activit"ilor din sfera produciei de bunuri i a serviciilor, precum i din sfera activit"ilor social$culturale. +esf" urarea procesului investiional i susinerea lui #n toat" perioada de e(ecuie i de e(ploatare a lucr"rilor, presupune mai multe etape principale care, #n succesiunea lor, asigura materiali'area eficeient" a #ntregii aciuni de investire. 2semenea etape importante sunt) $ $ strategia investiional", coninutul procesului investiional.

3n reali'area unei investiii, un rol important #l are alegerea strategiei de urmat #n finali'area acesteia. Pentru aceasta se reali'ea'a progno'e care sa defineasc" modalitatea #n care domeniul unde se vor materiali'a investiiile va evalua #n perioada urm"toare. Primul element ce se urm"re te a fi fundamnetat este finanarea investiiei, cu preci'area e(act" a surselor de finanare i a cuantumului fiecarei surse #n suma total" 2gentul economic are de ales dintr$o serie de surse pentru atragerea de fonduri) $ $ $ $ $ surse proprii prin autofinanare, surse atrase de pe piaa de capital, alocaii de la bugetul de stat, creditare , surse atrase din e(teriorul arii.

4a o modalitate noua, modern" de finantare a de'volt"rii de noi capacit"i de producie este 5metoda leasing6 care presupune un lan de trei ageni economici #ntre care se stabilesc raporturi 0uridice specifice. 2ceast" metod" permite o finantare mai usoar" a achi'iion"rii de ma ini i utila0e necesare desf" ur"rii procesului de producie.

CAPI&$*U*
Pre(entarea proiectului de investi<ii la S,C, &$P G%* P#$+ S#* Proiectul const" #n reali'area unei linii de producie pentru fabricarea vestelor de lucru si salvare av&nd ca re'ultat m"rirea capacit"ii de producie instalat" produciei. 7l se #ncadrea'" #n categoria investiiilor de e(tindere. 2ceast" oportunitate re'ult" din conclu'iile desprinse de managerii %.4. 89P :7; PR9+ %.R.;., #n urma anali'ei ofertei de vest" de lucru i salvare e(istente pe acest segment de pia", i anume) $ calitatea proast" a vestei de lucru si salvare provenit din e(port, $ nu e(ist" #n Rom&nia nici un produc"tor de veste de lucru si salvare . <esta de lucru i salvare re'ultat #n urma acestui proiect este pre'ent pe pia" doar #ntr$ o m"sur" e(trem de mic", fapt care ofer" societ"ii comerciale oportunitatea de a fi primii care #l promovea'". 2lte avanta0e care facilitea'" abordarea proiectului de investiie respectiv sunt urm"toarele) $ $ $ cunoa terea tehnologiei de fabricaie, e(istena unor leg"turi tradiionale cu furni'orii de utila0e i materii prime, e(perien" #n managementul produciei echipamentului de lucru si protectie i diversificarea

<aloarea total" a proiectului de investiie propus este de *2*.1=>,.? 7@R. Implementarea acestuia necesit" urm"toarele operaiuni) $ $ $ achi'iia a dou" noi utila0e, achi'iia unui soft de proiectare i pre'entare a vestei de lucru si salvare #nchirierea unei hale de producie situat" #n apropierea sediului operaional al #ntreprinderii din localitatea 4arcea. Furni'orii utila0elor sunt furni'orii tradiionali, #ntreprinderea reu ind s" cree'e un parteneriat cu ace tia care contribuie la obinerea unor condiii de aprovi'ionare favorabile #n ceea ce prive te calitatea, termenul de livrare i preurile.

CAPI&$*U* 2
2, Anali(a investitiei pentru 'undamentarea deci(iei manageriale @tila0ele necesare sunt pre'entai #n tab. nr.* &a)elul nr, *ista ac:i(i<iilor e'ectuate Auc * * * 4ost achi'iie (7@R! ...>>2,.? -2.->? ..12? = 632130

9biectul investiiei Basina de cusut 2 ace Panonia Ba in" de cusut triploc 2 ace %oft speciali'at Cost total

4heltuielile implicate de reali'area proiectului sunt evideniate #n tab.nr. 2. &a)elul nr,2 Costurile totale ale proiectului/%U#0 *. Imobili'"ri corporale *.*. 7chipamente *.2. 4onstrucia sau renovarea cl"dirilor %ubtotal * 2. Imobili'"ri necorporale 2.* %oft de proiectare i pre'entare a produselor de patiserie %ubtotal 2 -. Investiii #n activitatea de e(ploatare -.* Decesarul suplimentar de fond de rulment %ubtotal . .. 2lte cheltuieli implicate ..* 4heltuieli cu calificarea personalului ..2. 4heltuieli cu promovarea produselor ..- @tilit"i ... 4hirii hal" ..1 %alarii personal .... Bateriale consumabile i alte achi'iii ..1 4heltuieli de transport ..> 2lte cheltuieli %ubtotal 1 4osturi totale implicate de reali'area proiectului <aloare cheltuieli CC.?22,.? $ CC.?22,.? ..12? ..12? -2.??? -2.??? 2?? ==? 2.? *.>?? -.C>? .=? 2>? >2. =.?.. *2*.1=>,.?

Principala materie prim" utili'at" #n vederea reali'"rii vestei de lucru i salvare este relon edi *1?p. 3n vederea procur"rii acestuia i a celorlaltor accesorii necesare, #ntreprinderea va apela #n continuare la furni'orii tradiionali.

>

Periodicitatea aprovi'ion"rii cu materii prime va fi aceea i ca cea din anii anteriori, aceasta reali'&ndu$se lunar. Principalii furni'ori pre'entai #n tab. nr. -. &a)elul nr, " Materii prime utili(ate >i 'urni(ori Baterii prime Furni(ori Pondere (valoric! #n total aprovi'ion"ri #elon edi 60 p 2ta cusut 4hinga .? Aanda reflectori'anta 21 Fluiere Placa pee %.4 87F87G %.R.; %.4 7%2+2;7 %.R.;. %.4. 7%2+2;7 %.R.;. %.4. 7%2+2;7 %.R.;. %.4. ;2B2I2%.R.;. %.4. 9PIBI2 %.R.;. (E! .HE 2E -E *=E *CE **E i ponderile deinute de ace tia #n total aprovi'ion"ri sunt

2,2 %stimarea costurilor totale de e9ploatare: *! 7stimarea costurilor cu materia prim") 7stimarea costurilor cu materia prim" s$a reali'at pe ba'a necesarului de materii prime i materiale aferent unei veste de lucru i salvare i a costului estimat.

&a)elul nr,3 Calculul costului cu materia prim? pe unitate de produs Baterial Relon edi *1? p 2ta cusut 4hinga .? Aanda reflectori'anta 21 Fluiere Placa pee 8otal @.B. ml buc ml ml buc mp PreJum(7@R! .,?= ?,*2 ?,->= ?,=-2 .,*.. *?,->= 4onsumJvest" 22,.? .? *.,.? -,2? * *,-> 4ostJmobil"(7 @R! **.,2. > >,>2. -,-2= *2,.-2 *C,>2. *>?,2.=

2! 7stimarea costurilor salariale) 7stimarea costurilor cu salariile s$a reali'at pe ba'a necesarului de personal estimat pentru proiect i a salariilor aferente acestora. &a)elul nr,6 C:eltuieli salariale/%U#0 4ategoria de salariat 4roitor Proiectani Koferi Buncitori necalificai 4ontabil ;ucr"tori comerciali 8otal salarii lunare 8otal salarii anuale %alarii lunare(7@R! 2>> *>? *2= HC> =? >H> 2.-?> 2C.>C2

-! 2lte cheltuieli) &a)elul nr,5 Alte c:eltuieli /%U#0 7lemente de cheltuieli 4heltuieli cu utilit"ile 4hirii 4heltuieli de transport 4heltuieli cu promovarea produselor 2lte cheltuieli de e(ploatare *.=.? 22.?=? 4heltuieli lunare =?? .?? 2.??? =? 4heltuieli anuale H.>?? ..=?? 2..??? H>?

2," Finan<area proiectului de investi<ie 2v&nd #n vedere faptul c" sursele proprii nu sunt suficiente #n vederea finan"rii proiectului de investiie pre'entat este necesar" apelarea la un #mprumut. +in costul total al proiectului care se ridic" la *2*.1=>,.? 7@R, #ntreprinderea poate asigura finanarea unui procent de C2,-=E. +iferena(2C,>2E! ar trebui acoperit" din surse e(terne. =

3n acest sens, #ntreprinderea # i propune obinerea unui credit bancar #n valut", pe o perioad" de . ani. Rambursarea creditului i achitarea dob&n'ilor se reali'ea'" prin intermediul unor pl"i anuale egale(anuit"i!. Rata dob&n'ii este de >E. <aloarea anuit"ii se calculea'" cu a0utorul factorului de recuperare a capitalului) 2L3

( * + rd )

(* + rd !n rd
n

@nde) 2L anuitatea, 3 L #mprumutul bancar, rd L rata anual" a dob&n'ii, n L durata creditului (#n ani!. <aloarea #mprumutului bancar(3! deine un procent de 2C,>2E din costul total al proiectului) 3 L ?,2*2H>M*2*.1=>,.? L -2.->>,.? 7@R 2 L -2.->>..? euro 2L H.CC2.?H 7@R +efalcarea anuit"ilor pe dob&n'i i rate de rambursare este pre'entat" #n tab.nr. C 8abelul nr.C 7 alonarea pl"ilor anuale #n contul creditului(7@R! Perioada 2nuitate (ani! * 2 . H.CC2.?H H.CC2.?H H.CC2.?H H.CC2.?H +ob&nda 21=.H-*,2? 2.?*.,>H *.-H.,?H C2-,=> Rata C.*=2,CC C.C1C,-H =.-CC,HH H.?.=,24redit nerambursat la sf&r itul anului 21.*=-,>2*C..2>,22. H.?.=,2-2 ?
(* + ?, ?=!. ?, ?=

( * + ?, ?=)

2,3 %stimarea cas:!'lo;!urilor Implementarea proiectului de investiie pre'entat necesit" achi'iii de echipamente, obinerea softului necesar e(ploat"rii acestora, efectuarea unor cheltuieli cu calificarea personalului, promovarea produselor, #nchirierea i amena0area halei destinate desf" ur"rii procesului de producie. +e asemenea, se solicit" capital #n vederea acoperirii necesarului suplimentar de fond de rulment implicat de noua activitate. 7lementele componente ale cash$floN$ului iniial al proiectului de investiie sunt pre'entate #n tab. nr. =. +up" cum de observ", valoarea total" a acestuia se ridic" la *2*.1=>,.? 7@R.

8abelul nr. = 4alculul cash$floN$ului iniial(7@R! %lemente ale cas:!'lo;!ului ini<ial 4heltuieli cu achi'iia imobili'"rilor corporale 4heltuieli cu achi'iia imobili'"rilor necorporale <ariaia DFR 2lte cheltuieli implicate &otal CC.?22,.? ..12? -2.??? =.?.. *2*.1=>,.?

4alculul acestor cash$floN$uri s$a reali'at pornind de la profitul net din e(ploatare previ'ionat, prin utili'area urm"toarei formule) 4Fprevt L PDprevtO2tO+t DFRt PDprevtL profitul net previ'ionat pentru anul t, 2t L amorti'area estimat" pentru anul t, +tL dob&n'i estimate pentru anul t, PDFRtL variaia estimat" a fondului de rulment pentru anul t. 7stimarea profitului net aferent noii investiii s$a reali'at pornindu$se de la previ'iunile efectuate #n privina veniturilor i cheltuielilor din e(ploatare, in&ndu$se cont, de asemenea, i de cheltuielile financiare cu dob&n'ile implicate de finanarea parial" a proiectului prin credit bancar. 8abelul nr. H 4alculul profitului net (7@R! %lemente <enituri din e(ploatare 4heltuieli din e(ploatare Profit din e(ploatare +ob&n'i Profit brut -*.*-2,H> 2.1=H,>? 2=.1.-,-> -*.*-2,H> 2.?*.,.? 2H.**=,1> -*.*-2,H> *.-H.,.? 2H.C-=,1> *? -2.>-H,-> C2. -*.H*1,-> -2.>-H,-> $ -2.>-H,-> 2004 2-?..?? *HH.2>C,?. 20 0 2-?..?? *HH.2>C,?. 20 2-?..?? *HH.2>C,?. 20 2 2-?..?? *HC.C>?,>. 20 " 2-?..?? *HC.C>?,>.

Impo'it pe profit(*>E! Profit net

..1>>,H. 2-.HC>,.*

..>1=,H> 2...1H,1H

..C1=,*> 2..H=?,-H

1.*?>,.1 2>.=?=,H?

1.222,2H 2C..*C,?>

4alculul cash$floN$urilor pornind de la profitul net estimat a fi dega0at de proiectul investiional este reflectat #n tab. nr. *?.

8ab. nr. *? 4alculul cash$floN$urilor pe ba'a profiturilor nete previ'ionate(7@R! %lemente Pro'it net previ(ionat /P-prevt0 Amorti(are/At0 +o)@n(i/+t0 A-F#t Cas:!'lo; previ(ionat /6B C2C"!30 *>.H**,2? 2.1=H,>? $ .-..CC,22 2004 *>.C*H,2? 20 0 *C.2?*,> ? *>.H**,2 ? 2.?*.,.? $ .-,-=1,* = 20 *C.C22,. ? *>.H**,2 ? *.-H.,.? $ .-.2=1,H H 20 2 ? *1..?.,= *1..?.,=? ? C2. $ $ $ .2.H-C,C .2.=2*,=> ? 20 "

*H.11*,2 2?.*1H,2?

Cas:!'lo;!ul 'inal /valoarea re(idual?0 2v&ndu$se #n vedere faptul c" utila0ele achi'iionate se amorti'ea'" #n intervalul de 1 ani, valoarea re'idual" a proiectului de investiie poate fi limitat" la valoarea DFR$ului care poate fi de'investit, de -2.??? 7@R. 2,6 %valuarea proiectului de investi<ie pe )a(a criteriilor .A-1 IP1 &#A1 #I# 7valuarea proiectului de investiie considerat s$a reali'at pe ba'a urm"toarelor criterii) $ $ $ $ <aloarea 2ctuali'at" Det"(<2D!, Indicele de Profitabilitate(IP!, Rata Intern" de Rentabilitate(RIR!, 8ermenul de Recuperare 2ctuali'at(8R2!. **

,.aloarea Actuali(at? -et?/.A-0 e(prim" surplusul de c& tig generat de proiectul #n care s$a investit, surplus care re'ult" dup" recuperarea capitalului avansat i remunerarea acestuia prin intermediul ratei de rentabilitate solicitate. Formula de calcul a <2D este urm"toarea)
VAN = I +
n

(* + r !
t =*

CFt

V rez (* + r ! n

I L costul investiiei, 4Ft L cash$floN$ul aferent anului t, <reL valoarea re'idual", rL rata de actuali'are 3n ca'ul e(emplului pre'entat, e(presia <2D devine urm"toarea)
VAN L $ *2*.1=>,.? 7@R O*>=.CC2,H2 7@R L .C.*=>,12 7@R

2, Indicele de Pro'ita)ilitate /IP0 e(prim" m"rimea total" actuali'at" a flu(urilor de lichidit"i obinut" pe unitate monetar" de capital investit. Formula de calcul al IP este, deci, urm"toarea)
n

(* + r ) + (* + r ) IP =
t =* t

CFt

Vrez

3nlocuind datele #n formula indicelui de profitabilitate, se obine)

*>=.CC2,H2

IP L
*2*.1=>,.?

L *,**?

", #ata intern? de renta)ilitate/#I#0 Rata intern" de rentabilitate repre'int" rata de actuali'are care determin" egalitatea #ntre valoarea actuali'at" a cash$floN$rilor estimate aferente duratei de e(ploatare a investiiei i valoarea costurilor implicate de proiectul respectiv. +eci, formula care st" la ba'a calculului RIR$ului este urm"toarea) *2

I=

(* + RIR) + (* + RIR )
t =* t

CFt

V rez

RIR L rata de intern" de rentabilitate dega0at" de proiect. 3n ca'ul proiectului de investiie anali'at RIR$ul este soluia urm"toarei ecuaii)
->.22? ->.*2C,2? ->.?2= -1.>=?

*2*.1=>,.? L
(*ORIR! -1.1>.O-2.???

(*ORIR!2

O
(*ORIR!
-

O
(*ORIR!
.

O
(*ORIR!1

L *=,.E

3, &ermenul de #ecuperare Actuali(at /&#A0 8ermenul de recuperare actuali'at repre'int" perioada de timp (e(primat" #n ani, luni! necesar" #n vederea recuper"rii costului investiiei pe ba'a flu(urilor de lichidit"i actuali'ate dega0ate de aceasta. 4ompar&nd valoarea investiiei cu cea a cash$floN$urilor anuale actuali'ate, se observ" c" #ntreprinderea # i recuperea'" capitalul avansat #n circa . ani i H luni.

*-

C$-C*UDII

Programele de investiii trebuie sa aib" la ba'", ideea c" investiiile sunt mi0loace prin care se fi(ea'" de'voltarea #ntreprinderii pe termen lung, evoluia eficienei i po'iia #n mediul din care face parte. 2nali'a i evaluarea proiectelor de investiii se reali'ea'" conform unei metodologii bine stabilite. 9 prim" i indispensabil" etap" #n evaluarea proiectelor de investiii poate fi considerat" selectarea variantelor de proiect elaborate. 9 a doua etap", mult mai comple(", o constituie anali'a i evaluarea propriu$'is", care supune proiectele unei anali'e mult mai profunde, aceasta constituind de fapt fundamentarea lu"rii deci'iei de investiii. 9 condiie f"r" de care nu se poate vorbi de luarea deci'iei de investiie o constituie #ns" e(istena unui num"r c&t mai mare de variante de proiect, pentru ca, din compararea lor obiectiv", sa se poat" trage conclu'iile cele mai conving"toare privind evoluia obiectivului obinute #n perioada e(ploat"rii sale. <aloarea po'itiv" semnificativ" a <2D de .C.*=>,1* 7@R dovede te a fi rentabil. <aloarea estimat" a ratei interne de rentabilitate de *=,. E este superioar" limitei minime acceptat" de investitori(*?,1* E!. 8ermenul de recuperare actuali'at al investiiei evidenia'" faptul c" recuperarea valorii acesteia pe ba'a cash$floN$urilor actuali'ate se reali'ea'" #ntr$un interval de . ani i H luni. 4onclu'ia care se desprinde este aceea c", potrivit calculelor efectuate, proiectul de investiie este rentabil, fiind 0ustificat" implementarea lui. i cea supraunitar" a indicelui de profitabilitate de *,**? evidenia'" faptul c" proiectul de investiie anali'at se i re'ultatele

*.

Pre(entarea societatii
a, +enumirea societatii %ocietatea 4omerciala 89P :7; PR9+ %R; a luat fiinta in anul *HH. ), -umarul de inregistrare in #egistrul Comertului este Q*>J--1*J2C.*2.*HH. c, Forma Euridical %ocietate comerciala cu raspundere limitata avand 4od @nic de inregistrare) R9>C=?.12 d, Activitatea des'asurata: Principalul mod de activitate al %4 89P :7; PR9+ %R; este acela de a fabrica si comericia'a echipamente de lucru si protectie e, Sediul social: 4omuna 4arcea, str 2eroportului, nr *2?, 0udetul +ol0 ', +urata de 'unctionare a societatii +urata de functionare a societatii este nelimitata in timp, cu incepere de la data inmatricularii acesteia in Registrul 4omertului. g, Administrarea societatii %ocietatea este administrata si repre'entata in vederea reali'arii sarcinilor si obiectivelor sale economice de catre unicul asociat. :, #esursele umane: %ocietatea face anga0ari cu contract de munca, cu respectarea prevederilor 4odului Buncii si regimului de asigurari sociale. 2re in pre'ent =?? salariati din care 11? cu contract de munca pe perioada nedeterminata si 21? cu contract de munca pe perioada determinate. i, +i(olvarea si lic:idarea: +i'olvarea societatii se va face cu respectarea actului constitutive, a prevederilor ;egii -*J*HH? modificata si a celorlalte acte normative incidente. E, +omeniul de activitate: Fabricarea si comerciali'area de echipamente de lucru si protectie

*1

F, Structura organi(atorica %ocietatea este condusa de unicul asociat

BIB*I$G#AFIA

%lena +oval1 GManagementul investiiilorR, FRB, Auc. 2??H %lena +oval1 H Suportul cursului Eficienta economica6 %lena +oval1 5 Eficienta economica Ed! FRM "ucurestiI2?**

*>

*C