Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
5.1 Introducere 5.2 Piaa valutar bancar piaa licitaiilor valutare (fixing-ul) 5.3 Piaa valutar interbancar 5.4 Cerine ale perfecionrii mecanismelor de pia n domeniul valutar
5.1 Introducere Obiectivul fundamental al politicii valutare ncepnd cu anul 1991 l-a constituit nfptuirea convertibilitii interne a leului, ca una din premisele eseniale pentru realizarea pe termen mediu a convertibilitii depline a monedei naionale. Realizarea convertibilitii interne a leului implica, n mod obiectiv, existena unei piee valutare interne, care s funcioneze i s ofere tuturor persoanelor juridice i fizice accesul liber la operaiuni i tranzacii valutare pe baza cererii i ofertei. Banca Naional a Romniei, n colaborare cu Guvernul, a organizat i deschis, n februarie 1991, piaa valutar interbancar, unde s-a tranzacionat partea de 50 la sut, rmas la dispoziia exportatorilor. Potrivit prevederilor Legilor nr. 15/1990 i nr. 31/1990, precum i ale Circularei nr. 22/8 ianuarie 1991 a Secretariatului General al Guvernului, regiile autonome i societile comerciale au avut dreptul s-i acopere n ntregime cheltuielile valutare din ncasrile obinute din operaiuni de export, prestri servicii, turism etc. i, n plus, s rein o cot n valut din ncasrile ce depeau aceste cheltuieli, urmnd a fi preschimbat n lei, la cursul n vigoare. Mrimea acestei cote a fost de: 30 la sut, la data de 1 februarie 1991, n cazul regiilor autonome i societilor comerciale cu capital integral de stat i de 50 la sut dup aceast dat, pentru celelalte societi comerciale cu capital integral romnesc, cu grad diferit de privatizare. La ncasarea documentelor de export (cu plata la vedere i la termen), inclusiv prin depuneri de valute efective la ghieele bncilor, dup deducerea comisioanelor i spezelor bancare din ncasrile valutare brute, bncile comerciale prin care s-a ncasat valoarea documentelor trebuiau s vireze 50 la sut din suma rmas n conturile pe feluri de valute, denumite Fond valutar al statului, deschise la Banca Romn de Comer Exterior SA pe numele Bncii Naionale a Romniei. Concomitent cu echivalentul n lei al sumei n valut virat la fondul valutar al statului, stabilit la cursul n vigoare din ziua efecturii operaiunii, se
Mecanisme valutare
credita contul n lei al agentului economic. Diferena de 50 la sut trebuia virat n contul curent n valut al agentului. Prin apariia, la data de 3 mai 1991, a Regulamentului privind operaiunile curente i transferurile de capital cu mijloace de plat strine, s-a creat un regim valutar bazat pe dou cursuri ale monedei naionale, prin care o parte a tranzaciilor externe se deconta la cursul oficial, stabilit de Banca Naional a Romniei, iar cealalt parte se deconta la cursul stabilit pe piaa valutar. n vederea funcionrii normale a pieei valutare, s-a luat decizia extinderii imediate a acesteia la tranzaciile cu valut ale rezidenilor i nerezidenilor, persoane fizice. n acest fel, piaa valutar trebuia s se realizeze prin intermediul bncilor comerciale participante la piaa interbancar (licitaii valutare), precum i prin birouri de schimb valutar, constituite ca societi comerciale n conformitate cu prevederile Legii nr. 31/1990 i autorizate de Banca Naional a Romniei. Ca urmare, n luna iulie 1991, au fost deschise, n conformitate cu reglementrile Bncii Naionale a Romniei, casele de schimb valutar, ceea ce a permis accesul legal al persoanelor fizice la piaa valutar. Obiectul de activitate al caselor de schimb valutar l-a constituit cumprarea de valut contra lei, n numerar i de cecuri de cltorie, nelimitat, de la rezideni i nerezideni, persoane fizice i vnzarea contra lei de valut n numerar, limitat la 100 dolari SUA pe tranzacie, numai ctre rezideni persoane fizice. n luna noiembrie 1991, cursul interbancar (300 lei/dolar) a fost unificat cu cel oficial de 60 lei/dolar, noul curs unic fiind stabilit la 180 lei/dolar. n felul acesta, a fost introdus un nou regim valutar, prin care toate ncasrile obinute din exporturi ale agenilor economici erau automat decontate n lei la cursul unic, iar importurile se realizau pe seama cumprrilor de devize pe piaa valutar. Am asistat, astfel, la cedarea valutei ctre sistemul bancar.
Potrivit Ordinului Guvernatorului Bncii Naionale a Romniei nr. 616 din 11 noiembrie 1991, pe teritoriul Romniei toate ncasrile, plile i decontrile s-au efectuat numai n lei. ncepnd cu data de 11 noiembrie 1991, a fost introdus convertibilitatea intern, limitat, a leului, la operaiuni de cont curent pentru tranzacii de export-import cu mrfuri i servicii, precum i alte transferuri. Cursul de schimb al leului fa de alte valute s-a determinat, ncepnd cu data de 11 noiembrie 1991, zilnic, pe piaa valutar interbancar. La piaa valutar interbancar participau Banca Naional a Romniei, precum i bncile comerciale autorizate. Cursul de schimb al leului fa de alte valute, stabilit zilnic pe piaa valutar interbancar, se comunica de ctre Banca Naional a Romniei i se aplica tuturor tranzaciilor valutare efectuate pe teritoriul Romniei. Pentru plile privind operaiuni de cont curent, toi agenii economici puteau efectua transferuri n devize prin bncile comerciale autorizate, contra lei, la cursul zilei. Cererile de transfer erau prezentate la bncile comerciale concomitent cu depunerea contravalorii n lei, care atesta capacitatea de plat a agentului economic i asigura respectarea regulilor de pruden bancar. Solicitrile de transferuri pentru sume ce depeau 10000 dolari SUA sau echivalentul n alte valute se prezentau spre autorizare Oficiului Control Devize din Banca Naional a Romniei. Solicitrile de transferuri pentru sume sub 10000 dolari SUA se prezentau spre autorizare bncilor comerciale. Importurile considerate vitale pentru economie (resurse energetice, alimente) aveau prioritate pe baza garaniilor emise de Ministerul Finanelor n favoarea Bncii Naionale a Romniei. Disponibilitile valutare care au fost preluate de Banca Naional a Romniei s-au constituit n rezerv valutar.
Mecanisme valutare
5.2 Piaa valutar bancar - piaa licitaiilor valutare (fixing-ul) ncepnd cu luna mai 1992, pia valutar din Romnia a fost reglementat prin Regulamentul privind efectuarea operaiunilor valutare nr.V/3.616/2 emis de Banca Naional a Romniei i se compunea din: a) piaa valutar bancar, rezervat operaiunilor de vnzarecumprare de valut desfurate de persoanele juridice; b) piaa caselor de schimb valutar, rezervat operaiunilor de vnzare-cumprare de valut desfurate de persoanele fizice. Cursurile de schimb ale leului fa de valutele altor state se stabileau pe piaa valutar pe baza cererii i ofertei de valut. Piaa valutar bancar era deschis tuturor persoanelor juridice romne cu ofert liber sau cu cerere justificat de valut, n conformitate cu reglementrile Bncii Naionale a Romniei. n baza Ordinului nr. 249/ 29 mai 1992 al Guvernatorului Bncii Naionale a Romniei, ncepnd cu data de 8 iunie 1992 au intrat n vigoare Normele privind organizarea i funcionarea pieei bancare, emise de Banca Naional a Romniei ca anexa nr. 3 la Regulamentul Bncii Naionale a Romniei nr.V/3616/4 mai 1992 privind efectuarea operaiunilor valutare. Aceste norme au introdus reglementrile necesare n domeniul valutar i au asigurat realizarea msurilor prevzute n programul Guvernului i al Bncii Naionale a Romniei pentru restabilirea echilibrului valutar al rii. Normele se nscriau n prevederile conferite de Legile nr. 33/1991 privind activitatea bancar, precum i nr. 34/1991 privind Statutul Bncii Naionale a Romniei, care stipulau c Banca Naional a Romniei emite reglementri cu privire la operaiunile cu aur i valut, n vederea protejrii monedei naionale. Piaa valutar bancar funciona prin intermediul bncilor comerciale romne i strine, autorizate s-i desfoare activitatea n Romnia. La piaa valutar bancar participa i Banca Naional a Romniei n scopul protejrii monedei naionale, precum i pentru pstrarea i administrarea rezervelor internaionale ale Romniei.
Piaa valutar bancar se compunea din: licitaii valutare pentru ordine de vnzare-cumprare de valut peste 50000 dolari SUA; operaiuni n afara licitaiilor valutare pentru ordine de vnzarecumprare de valut pn la 50000 dolari SUA.
Consiliul de Administraie al Bncii Naionale a Romniei, analiznd evoluia i funcionarea pieei valutare n perioada 8 iunie-11 august 1992, a hotrt, n urma concluziilor desprinse i n conformitate cu atribuiile sale, ca, ncepnd cu data de 1 septembrie 1992, limita valoric ce departaja piaa valutar interbancar de edinele de licitaii valutare s fie diminuat la nivelul de 2000 dolari SUA. Ca urmare, Banca Naional a Romniei a emis Circulara nr. 20/30 august 1992, care modifica prevederile art. 4 i 3 din Normele privind organizarea i funcionarea pieei valutare bancare (anexa nr. 3 la Regulamentul privind efectuarea operaiunilor valutare) n sensul c, ncepnd cu data de 1 septembrie 1992, orice operaiune de vnzare-cumprare de valut mai mare de 2000 dolari USA se va efectua numai n cadrul edinelor de licitaii valutare organizate n cadrul Bncii Naionale a Romniei. Pe piaa valutar bancar se efectuau numai operaiuni la vedere de vnzare sau cumprare de valut, cu decontarea n termen de maximum dou zile lucrtoare de la data tranzaciilor. Pentru a participa pe piaa valutar bancar, persoanele juridice romne, n calitate de cumprtori poteniali de valut, trebuiau s ndeplineasc urmtoarele condiii: cererea de cumprare de valut trebuia s aib la baz un contract extern sau un document care s ateste o operaiune valutar curent; suma solicitat la cumprare nu putea s depeasc valoarea operaiunii valutare curente; cererea de cumprare de valut pentru transferuri de capital se prezenta n condiiile prevzute de regulamentul privind efectuarea operaiunilor valutare emis de Banca Naional a Romniei.
Mecanisme valutare
Cursul de referin al leului fa de dolarul american se determina ca un curs de echilibru ntre cererea i oferta de valut. Determinarea cursului de referin se fcea n cadrul licitaiilor valutare, care se desfurau n edine de licitaie organizate n fiecare zi lucrtoare la sediul Bncii Naionale a Romniei. La edinele de licitaie participau bncile comerciale autorizate, precum i Banca Naional a Romniei. n vederea participrii la edinele de licitaie, bncile comerciale depuneau o cerere de participare (Anexa 1) la Banca Naional a Romniei i trebuiau s ndeplineasc urmtoarele condiii: s aib cont curent n lei deschis la Banca Naional a Romniei; s aib conturi de corespondent deschise la bnci n strintate; s realizeze operaiuni cu rezidenii n lei; s ntocmeasc i s menin evidenele privind participarea la edinele de licitaie, de asemenea s ntocmeasc raportrile ctre Banca Naional a Romniei la termenele i n forma solicitat de aceasta. Bncile comerciale participau la edinele de licitaii valutare n contul clienilor, n baza ordinelor de vnzare sau cumprare de valut, de valori egale cu sau peste 2000 dolari SUA. Bncile comerciale puteau s participe la licitaiile valutare n nume i cont propriu. Banca Naional a Romniei autoriza participarea la licitaiile valutare numai a acelor bnci comerciale care, prin volumul tranzaciilor i importana lor, contribuiau la dezvoltarea pieei valutare bancare, n condiii de performan bancar. Persoanele juridice romne, pentru a fi admise cu ordine de vnzare sau cumprare la licitaiile valutare, trebuiau s-i deschid un cont valutar principal la una din bncile comerciale din Romnia, autorizat de Banca Naional a Romniei la licitaii valutare.
Ordinele de vnzare sau cumprare la licitaiile valutare se prezentau i se derulau numai prin contul valutar principal, prin care se realizau i operaiuni valutare curente. Banca Naional a Romniei, prin ordin al guvernatorului, a instituit o comisie pentru organizarea i desfurarea edinelor de licitaii valutare. Comisia se compunea din persoane cu funcii de conducere i execuie din direciile specializate din Banca Naional a Romniei i cuprindea: un preedinte, un secretar, un cotator i doi membri. Menionm, de asemenea, c la edinele de licitaie valutar participau i doi observatori din partea bncilor comerciale. n vederea participrii la edinele de licitaie, bncile comerciale colectau zilnic de la clienii lor ordine de vnzare sau cumprare de valut. Se primeau numai ordine la curs limitat i care se ncadrau n pasul de licitaie stabilit de Banca Naional a Romniei. Iniial, pasul de licitaie a fost stabilit prin Regulamentul privind efectuarea operaiunilor valutare cu o marj de 5 la sut fa de cursul de referin al zilei precedente. Banca Naional a Romniei i rezerva dreptul de a modifica pasul de licitaie n vederea realizrii obiectivelor de politic valutar, ceea ce a i fcut pe data de 22 iulie 1992, cnd marja a fost diminuat la 2 la sut fa de cursul de referin al zilei precedente. Prin Circulara Bncii Naionale a Romniei nr. 21 din 10 septembrie 1992, s-a decis ca, ncepnd cu acea dat, limita pasului de licitaie din Anexa nr. 3 la Regulamentul privind efectuarea operaiunilor valutare s nu se mai aplice. Ca urmare, prin ridicarea acestei restricii, se permitea stabilirea liber a cursului leului la nivelul echilibrrii cererii i ofertei pe piaa valutar bancar.
Mecanisme valutare
Dup primirea ordinelor de vnzare i cumprare de la clienii lor, bncile comerciale le verificau (elemente de form i coninut) i ntocmeau urmtoarele documente pentru fiecare edin de licitaie valutar: lista centralizatoare pe niveluri de curs ale ordinelor de vnzare i cumprare ale clienilor (vezi anexa 4 i 5); liste nominale pe clieni coninnd ordinele de vnzare sau cumprare de valut (conform anexelor 8 i 9); lista ordinelor de vnzare sau cumprare de valut n nume i cont propriu (conform anexei 3). Toate aceste documente erau depuse la sediul Bncii Naionale a Romniei n fiecare zi lucrtoare, ntre orele 1000 - 1100, ntr-un plic sigilat i tampilat, care purta antetul oficial al bncii comerciale respective. Plicurile erau depuse prin delegat oficial al bncii comerciale respective, dup predarea plicului delegatul urmnd s primeasc o copie a procesului verbal de predare-primire. edinele de licitaii valutare se deschideau n prezena membrilor i observatorilor la ora 1100. Secretarul comisiei deschidea plicurile i verifica condiiile de form i coninut ale listelor. Listele care nu ndeplineau condiiile menionate anterior, erau considerate nule i se napoiau bncilor emitente. Cotatorul determina cursul de referin astfel: coninutul tuturor listelor centralizatoare era introdus ntr-o matrice, n care se meniona, cumulativ, pe o coloan, ordinele de cumprare n sens cresctor, iar pe alt coloan, ordinele de vnzare n sens descresctor; cursul de referin se stabilea la nivelul la care cea mai mare parte din cererea i oferta de valut putea fi satisfcut; atunci cnd cererea i oferta de valut nu se ntlneau la un curs de echilibru, cursul de referin se stabilea de ctre Banca Naional a Romniei, fr a se mai aplica limita pasului de licitaie fa de cursul de referin al zilei precedente.
Cursul leului se stabilea liber la nivelul echilibrrii cererii i ofertei pe piaa valutar bancar. Toate ordinele de cumprare superioare sau egale cursului de referin stabilit, precum i toate ordinele de vnzare inferioare sau egale acestuia erau transmise prin execuie fiecrei bnci comerciale, pe baza listelor de execuie emise de Banca Naional a Romniei, care trebuiau nmnate acelorai delegai oficiali. Atunci cnd ordinele de vnzare sau cumprare nu se puteau executa integral la cursul de referin, n listele de execuie emise de Banca Naional a Romniei se includeau numai sumele corespunztoare coeficientului de execuie la nivel marginal. Secretarul comisiei ntocmea, pe baza rezultatului edinei de licitaie, procesul verbal i comunicarea oficial. Procesul verbal ncheiat n urma edinei de licitaie valutar trebuia s cuprind cel puin urmtoarele elemente: data edinei de licitaie valutar; volumul total al cererii i ofertei de valut; volumul tranzaciilor ncheiate; cursul de referin exprimat prin metoda cotaiei directe; coeficientul de execuie la nivelul marginal; cursul de schimb al principalelor valute, calculate pornind de la cursul de referin i cotaiile zilnice; data valabilitaii cursurilor.
Cursul de referin era valabil 24 de ore, ncepnd cu ora 0.00 a zilei lucrtoare urmtoare zilei edinei de licitaie valutar. Comunicarea oficial era dat publicitii i cuprindea urmtoarele elemente: data edinei de licitaie valutar; cursul de referin;
Mecanisme valutare