MINISTERUL EDUCAIEI I TINERETULUI AL REPUBLICII MOLDOVA Universitatea de Stat din Moldova Facultatea tiine Economice Catedra Finane i Bnci

REFERAT
Tema: Rezerve valutare internationale

A elaborat studenta: Ceban Veronica Grupa FB101, anul III. A verificat: Patras M

Chiinu 2013

CUPRINS Introducere..3 Capitolul 1: Esenta rezervelor valutare internationale . 1.1. Continut economic a rezervei valutare international..4-5 1.2. Elementele componenete ale rezervelor valutare internationale 5-7 Capitolul 2: Functiile si utilitatea rezervei valutare internationale. 2.1. Functiile rezervei valutare internationale.............................................8-9 2.2. Scopul constituirii rezervei valutare internationale..............................9 2.3. Utilitatea rezervei valutare internationala............................................10 Capitolul 3:Rezervele valutare internationale ale RM. 3.1 Rezervele valutare internationale ale Republicii Moldova..............11-12 Concluzie...................................................................................................13 Cuvinte cheie..............................................................................................14 Lista bibliografica.......................................................................................14

INTRODUCERE Relaiile economice internaionale, precum i alte legturi ntre state nasc obligaii reciproce de plat. Toate aceste relaii presupun funcionarea banilor ca mijloc universal de cumprare i plat. Relaiile mijlocite de banii universali se numesc relaii monetare sau valutare i se desfoar n funcie de anumite raporturi cantitative ntre monedele naionale. Rezervele valutare au o destinatie speciala si bine definita in economie, ele indeplinesc functia de asigurare a unei stabilitati in relatiile economice internationale ale statului si a inspirarii a unei increderi, pe plan international, in capacitate efectuarii tranzactiilor de catre stat. Rezervele valutare finanteaza dezechilibrul creat in relatiile comerciale si financiare internationale doar in conditiile cind au fost epuizate toate celelalte resurse si posibilitati de finantare.Scopul principal pentru care o tara isi constituie rezervele valutare este reprezentat de dorinta sa de a dispune, la un moment dat, de capacitate rapida de stingere a unei obligatii valutare in context international. Exista trei motive distincte pentru a mentine rezervele valutare: motive de tranzactii,motive de precautie si motive de portofoliu.Rezervele valutare pot fi mentinute pentru o finantare viitoare a cererii de devize a sectorului public sau privat. Aceasta utilizare a rezervelor valutare are o importanta minora pentru statele inalt dezvoltate, care au acces liber la pietele de credit internationale, insa pentru tarile in curs de dezvoltare aceasta are o importanta considerabila. Majoritatea tarilor au un acces limitat la piata internationala a creditului si carora le corespund venituri sau cheltuieli valutare sezoniere. In aceste situatii finantarea deficitelor pe operatiunile curente prin imprumuturile externe poate fi mai costisitoare decit finantarea din reserve. Motivele de mentinere a rezervelor valutare au o importanta mare atunci cind tranzactiile valutare efectuate prin banca centrala au o pondere considerabila.Rezervele, de asemenea, sunt mentinute pentru interventii pe piata valutara. Deoarece volumul si timpul de cerere de valute de rezerva nu sunt cunoscute, aceasta necesitate de mentinere a rezervelor corespunde necesitatii de preiintimpinare a cererii de moneda. Pentru majoritatea tarilor aceasta cerinta de mentinere a rezervelor se considera cea mai importanta, in special pentru tarile ce au piete cu circulatie libera a marfurilor si a capitatlului, sau a tarilor ce mentin cursul valutar fix.
3

CAPITOLUL1: Esenta rezervelor valutare internationale . 1.1.Continut economic a rezervei valutare internationale Relatia lichiditate internationale- rezerva monetara internationale a provocat de-a lungul anilor numeroase controverse privind sfera lor de cuprindere , opiniile variind de la o totala identificare a celor doua notiuni pina la atribuirea unor structuri esential deferite fiecareia dintre ele .a provocat de-a lungul anilor numeroase controverse privind sfera lor de cuprindere , opiniile variind de la o totala identificare a celor doua notiuni pina la atribuirea unor structuri esential deferite fiecareia dintre ele . Delimitata de lichiditatea internationala , dar fiind o componenta a acesteia , rezerva monetara internationala reprezinta acea parte din detinerile de mijloace de plata internationale ale ale unui stat aflate in posesia autoritatilor monetare ale tarii respective ( de regula , banca centrala ) si care sint pastrate de aceste autoritati pentru utilizare in situatii deosebite . Potrivit acceptiunii date acestei notiuni de marea majoritate a monetaristilor si economistilor din diferite tari , rezerva monetara internationala nu cuprinde disponibilitatile aflate in posesia bancilor comerciale , particularilor sau a altor persoane fizice sau juridice din tara respectiva , care au dreptul legal de a detine si opera cu valuta sau cu alte mijloace de plata si care sint destinate prioritar operatiunilor curente cu strainatatea. In general , rezerva monetara internationala este constituita , in majoritatea tarilor , din trei componenete de baza : aur , monede convertibile si unitati monetare internationale ( in principal DST , dar si ecu in tarile memebre ale CEE si ruble transferabile in cazul tarilor membre ale CAER ). A dispune de o rezerva monetara internationala in marime suficienta si in structura corespunzatoare este o conditie a functionarii relatiilor economice externe , a participarii normale a fiecarei tari la Comertul mondial . Tocmai pentru a asigura tarilor memebre lichiditatea internationala necesara crearii conditiilor monetare care sa favorizeze prosperitatea economiei mondiale - functii de baza a sistemului moneatr international - a fost infiintat in anul 1944 , Fondul Monetar International. Fiecare tara isi acumuleaza rezervele monetare dupa propria apreciere a necesitatilor sale , fie in functie de specificul comertului sau exterior , fie dupa previziunea evolutiei balantei de plati de baza . Scopul principal pentru care o tara isi constituie rezerve valutare este reprezentat de dorinta sa de a dispune, la un moment dat, de posibilitatea rapida de stingere a
4

obligatiilor valutare, aceasta intrand in operatiunile de plata internationale doar dupa epuizarea celorlalte modalitati de incasarea contravalorii exportului, angajarea de credite comerciale si bancare, primirea de fonduri financiare, mobilizarea de fonduri pe piata internationala de capital. 1.2. Elementele componenete ale rezervelor monetare internationale . Indiferent care defitie a lichiditatii internationale o avem n vedere, se observa ca rolul cel mai important ca componenta a acesteia l joaca rezerva monetara internationala. n structura rezervei monetare internationale se cuprind: aurul, rezervele valutare, disponibilitatile DST si creanta tarii respective asupra FMI. Fiecare din aceste active se formeaza n mod diferit, depinznd de activitatea financiarvalutara a tarii respective, caracterizata printr-o balanta de plati excedentara. Excedentul balantei de plati sta la baza formarii rezervei monetare internationale. Elementele componente ale rezervei monetare internationale: Rezerva de aur, compusa din stocul de consum si din stocul intangibil, se formeaza fie din productia interna, fie din cumparari de pe piata. O perioada de timp a existat o nepotrivire ntre pretul oficial al aurului fixat prin acorduri internationale si pretul pietei Modificarea Statutului FMI din 1978, prin desfiintarea pretului oficial al aurului, a permis bancilor centrale reevaluarea aurului la pretul pietei si utilizarea acestuia la echilibrarea balantei de plati. Statutul FMI prevede restrngerea rolului aurului n viitor, ca activ de rezerva. Rezervele valutare cuprind diferite forme de creante asupra strainatatii detinute de organismele financiare centrale ale unei tari, si anume: depunerea la banci, valute si efecte, bonuri de tezaur, obligatiuni guvernamentale, precum si alte creante utilizabile, la nevoie chiar si creante nevalorificabile pe piata internationala intervenite ntre bancile centrale si guvernamentale, indiferent n ce moneda ar fi exprimate, cu conditia ca aceasta sa fie o valuta convertibila. Rezervele valutare constituie partea cea mai importanta a rezervei monetare internationale. Rezerva de valuta si devize se formeaza, de asemenea, ca urmare a balantei de plati excedentare a tarii respective. Disponibilitatile DST se constituie prin alocari de catre FMI su prin ncasari din operatiunile cu Fondul sau cu tari membre detinatoare de DST. Utilizarea DST este limitata la
5

anumite operatiuni reglementate de FMI, dar importanta acestor monezi de cont este n crestere. Creantele asupra FMI ale unei tari sunt constituite din virarile n plus la FMI, peste cota de participare a tarii, facute n moneda proprie, n raport cu disponibilitatile FMI n aceeasi moneda. n general, rezervele monetare internationale se folosesc pentru: - echilibrarea balantei de plati, daca deficitul balantei nu poate fi acoperit n alt mod; - garantarea unui mprumut extern, atunci cnd este nevoie de acesta pentru echilibrarea balantei de plati; - interventie pe piata monetara pentru a influenta favorabil moneda nationala prin vnzare de rezerve monetare n scopul de a schimba raportul cerere - oferta de pe piata; - plasarea temporara a excedentului balantei de plati n vederea fructificarii acestuia. Rezerva monetara internationala, prin faptul ca trebuie sa fie imediat disponibila, este relativ imobilizata. Totusi, apare necesitatea ca elementele continute sa fie valorificate pe piata valutara pentru a aduce un venit, ceea ce creeaza o problema, aceea a modului de plasare. Ori, componentele rezervei monetare se comporta diferit n privinta valorificarii si a pastrarii lor. Astfel, aurul se pastreaza n tezaurul bancii centrale sau la anumite banci externe, cum ar fi Banca Reglementelor Internationale, ceea ce implica cheltuielile de ntretinere si pastrare. Prin renuntarea de catre organismele financiar - valutare la impunerea unui pret oficial, aurul a devenit o marfa supusa pretului fluctuant al pietei si deci, cu anumite precautii, el poate fi valorificat. Disponibilitatile DST se formeaza n cea mai mare parte, asa cum s-a aratat, din alocarile facute de FMI, gratuit, dar cu percepere de dobnda. DST-urile pot fi obiectul unor tranzactii cu schimbare de valuta, dar acestea se fac n anumite conditii stabilite de FMI. Rezervele internaionale reflect disponibilitile n valut i n alte active ce se pstreaz i administreaz de ctre autoritatea monetar a unei ri i se folosesc pentru echilibrarea balanei de pli externe i susinerea cursului de schimb al monedei.
6

Rezervele internaionale ale unei ri se delimiteaz de alte mijloace de plat internaionale prin urmtoarele: rezervele internaionale se pstreaz i administreaz de ctre autoritatea monetar (banca central) a unei ri; rezervele internaionale sunt destinate echilibrrii balanei de pli; rezervele internaionale contribuie la susinerea cursului de schimb n anumite limite i la protejarea monedei naionale; rezervele internaionale asigur garantarea solvabilitii rii care solicit finanarea extern n vederea acoperirii deficitului balanei de pli; excedentele din balanele de pli se pot plasa temporar pentru a obine resurse din valorificarea lor pe o perioad de timp.

Capitolul 2: Functiile si utilitatea rezervei valutare internationale. 2.1. Functiile rezervei valutare internationale Desi intreaga lichiditate internationala detinuta de o tara este importanta in realizarea desfasurarii normale a relatiilor comerciale si financiare ale unei tari cu alte state, rezerva de mijloace banesti straine aflate la dispozitia autoritatii monetare indeplineste o serie de functii deosebite. In epoca contemporana se discuta despre trei functii ale rezervei monetare internationale , si anume : activa, pasiva si psihologica. 1. Functia activa are in vedere constituirea si pastrarea rezervei monetare internationale pentru utilizare in cazuri extreme legate de echilibrul balantei de plati externe. Astfel, pentru tarile cu o balanta de plati pasiva, care au epuizat celelalte modalitati de echilibrare a acesteia, apelul la rezerva monetara internationala constituie un mijloc de redresare a balantei, fie prin vinzari efective de aur si valute, fie prin utilizarea rezervei ca instrument de garantare a unor credite internationale. In situatia tarilor cu o balanta activa, o parte din excendente poate fi destinata majorarii rezervei monetare internationale, implicit ca o posibilitate suplimentara de a investi excedentele in plasamente avantajoase pe piata de capital internationala. 2. Functia pasiva se manifesta in raport cu moneda tarii in cauza. Exercitarea functiei pasive este legata de statutul international l monedei - convertibila sau neconvertibila - si de politica de curs valutar urmata de tara respectiva. Statele cu valuta convertibila utilizeaza rezerva monetara internetionala pentru mentinerea cursului monedei nationale intre anumite limite, prin interventii ( vinzari si cumparari de valute ) pe pietele valutare. Functia pasiva s-a manifestat permanent si efectiv in conditiile cursurilor fixe, dar si in conditiile flatarii, in sensul dirijarii cursului de schimb. In conditiile generalizarii politicii de flatare a cursurilor de schimb, dupa 1973, astfel de limite de interventie nu mai exista, dar evolutia intr-un sens sau altul a cursului monedei nationale pe piata valutara poate prejudicia atingerea unor obiective economice interne sau in domeniul schimburilor cu strainatatea, si al fluxurilor financiare. Functia pasiva, se poate manifesta si potential, cind tara, intr-omprima etapa, acumuleaza rezerve, pentru o etapa urmatoare in care doreste sa treaca la cursuri stabile. In cazul tarilor cu moneda neconvertibila, functia pasiva se manifesta numai potential, in sensul ca actul trecerii la convertibilitate impune constituirea unor rezerve suficient de mari care sa permita tarii in
8

cauza sa poata face fata, in viitor, interventiilor pe piata pentru sustinerea cursului monedei sale. 3. Rezerva valutara internationala are si o functie de natura psihologica, care se

amplifica datorita revolutiei tehnico-stiintifice, comunicatiilor rapide si internationalizarii pietelor de capital. De exemplu, monda unei tari cu rezerve monetare mare si eficient structurate se bucura, in tranzactiile internationale ,de o incredere mai mare. Prin exercitarea functiilor sale, rezerva monetara internationala ,constituie unul dintre mecanismele destinate ca prin modalitati specifice, sa contribuie la atingerea unor obiective, atit in domeniul dezvoltarii economice echilibrate, cit si al stabilitatii valutar - financiare. Practica ultimelor decenii a demonstrat insa ca realizarea acestor obiective ramine deseori un deziderat, numeroase probleme ridicindu-se in legatura cu structura, cantitatea si calitatea rezervei monetare internationale, luate individual pe tari pe de o parte, iar pe de alta parte, a relatiei de interconditionare ce apare intre rezervele monetare ale statelor si starea economiei mondiale in general, a relatiilor monetare internationale in special. 2.2. Scopul constituirii rezervei monetare internationale. In prezent, rezerva monetara internationala este constituita, in majoritatea tarilor , din trei componente principale : aur, monede convertibile si unitati monetare internationale ( in principal DST, dar si ECU in tarile membre ale CEE si ruble transferabile in cazul tarilor membre ale CAER ). Scopul constituirii rezervei monetare internationale este crearea capacitatii de stingere a obligatiilor externe in anumite situatii deosebite si nu pentru efectuarea platilor curente catre strainatate. Pentru aceste din urma angajamente, se utilizeaza celelalte elemente ale

lichiditatii internationale, obtinute prin tranzactiile si operatiunile curente cu strainatatea.

2.3.Utilitatea rezervei valutara internationala. In general, rezerva valutara internationala se utilizeza pentru : 1) echilibrarea balantei de plati, in cazul in care deficitul acesteia nu poate fi acoperit pe alte cai . 2) garantarea solvabilitatii externe a tarii si anume atuci cind pentru acoperirea unui deficit al balantei de plati nu se utilizeaza rezerva monetara insasi , ci se recurge la credite externe ; 3) influientarea nivelului cursului valutar, in cazul unor variatii exagerate , inacceptabile ale acestuia ( avind in vedere ca prin vinzarea - cumpararea de active de rezerva se poate influenta raportul dintre cererea si oferta de moneda nationala manifestate pe pietele valutare ) 4) plasarea temporara, in vederea fructificarii, a excedentului balantei de plati etc. Rezerva monetara internationala trebuie plasata in asa fel incit , sa fie imediat disponibila si totodata sa aduca un anumit venit. Din acest punct de vedere, componentele rezervei monetare internationale se comporta diferit, avind in vedere ca fiecare re un regim propiu de pastrare si ca genereaza costuri si venituri specifice. Astfel , rezervele de aur se pastreaza in tezaurul bancii centrale, sau la anumiti depozitari externi ( de exemplu Banca Reglementelor Internationale ), disponibilitatile in DST si rezervele tarilor la FMI se administreaza in conturile deschise la acest organism. Rezervele valutare trebuie plasate astfel incit sa satisfaca simultan doua conditii : sa fie lichide si sa fie rentabile. Rezerva monetara internationala a unei tari este utilizata numai in anumite scopuri, care nu sint legate de operatiile si tranzactiile curente. Date fiind aceste functii ale rezervei monetare internationale, un obiectiv major al oricarei banci centrale il constituie cresterea sau , dupa caz, consolidarea rezervei monetare internationale a tarii, al carei administrator si pastrator este. Practic, rezerva valutara are urmatoarele destinatii: acoperirea deficitului balantei de plati, prin balansarea acesteia cu ajutorul operatiilor de tip valutar (incasari din rezerva valutara pentru plati in afara tarii); interventii pe piata valutara pentru a sprijini cursul monedei nationale in raport cu celelalte monede; garantarea solvabilitatii economiei nationale pe piata financiar monetara internationala.

10

Capitolul 3: Rezervele valutare international ale RM. 3.1 Rezervele valutare internationale ale Republicii Moldova Active oficiale de rezerv identice cu rezerve internaionale brute sunt active disponibile n orice moment i controlate de ctre autoritatea monetar cu scopul finanrii directe a dezechilibrului balanei de pli, pentru reglarea indirect a dezechilibrului balanei de pli prin efectuarea interveniilor pe piaa valutar n scopul susinerii cursului valutei naionale, precum i n alte scopuri. Alte active valutare sunt acele active valutare, care aparin autoritii monetare i care nu fac parte din activele oficiale de rezerv; i active valutare deinute de guvernul central. Aceast definiie corespunde cu metodologia, expus n ediia a cincia a "Manualului privind balana de pli" al FMI i compartimentul I al formularului elaborat de FMI n cadrul Sistemului Special de Distribuire a Datelor (SSDD). Datele sunt publicate n dolari SUA i reprezint Activele oficiale de rezerv i alte active valutare conform poziiei valutare a BNM. Rezervele internaionale sunt recalculate zilnic la cursul de schimb oficial. Hrtiile de valoare sunt reevaluate lunar la preul de pia corespunztor fiecrui instrument n ultima zi a lunii de referin. Dobnda calculat pe depozite se reflect zilnic, iar pentru hrtiile de valoare - lunar. Rezervele internaionale reprezint mijloace de plat de care dispune o ar pentru ai plti datoriile fa de strintate, de ai echilibra balana de pli externe, susinerea monedei naionale, garantarea solvabilitii externe. Ele se compun din aur, active, devize, creane emise de FMI(DST) etc. Rezervele valutare ale BNM au depit 400 milioane de dolari . Activele oficiale de rezerv ale Bncii Naionale au constituit, la sfritul lunii noiembrie 2006, 405,9 milioane USD, fiind cel mai nalt nivel nregistrat de la introducerea n circulaie, la 29 noiembrie 1993, a leului moldovenesc. La 31 decembrie 2003 rezervele valutare au fost estimate la 302,2 milioane USD. n condiiile unei oferte semnificative de valut pe piaa valutar intern, generat n mare parte de transferurile efectuate de rezidenii Republicii Moldova aflai la munc n afara rii, Banca Naional a cumprat peste 240 milioane USD, totodat aceasta a avut de rambursat credite primite de la Fondul Monetar Internaional, iar n mai a acordat Guvernului un
11

mprumut n lei moldoveneti echivalent cu circa 50 milioane USD pentru rscumprarea cambiilor de la concernul rus "Gazprom". BNM a reuit s restabileasc rezervele valutare la cota dinaintea crizei financiare ruse din anul 1998 care a afectat ntreaga regiune, inclusiv Republica Moldova i a condus la micorarea rezervelor valutare, de circa 2,5 ori, pn la nivelul de 143 milioane USD. Potrivit analitilor economici independeni, probabil c BNM ncearc s-i refac un stoc considerat normal de rezerve valutare cu scopul ca Moldova s aib mai mult credibilitate (s-i refac imaginea) att pe pieele internaionale de capital, ct i n faa finanatorilor externi.

12

Concluzie Pe plan international, rezerva valutara a fiecarui stat reprezinta un indicator deosebit de important, deoarece ea caracterizeaza economia nationala in ceea ce priveste credibilitatea financiara si economica. Astfel, se considera un nivel corespunzator pentru rezerva valutara acela care poate acoperi nivelul importului tarii respective pentru o perioada de 3-5 luni. Din acest motiv, fiecare stat, chiar in conditiile unei balante de plati balansate in caz de deficit, isi formeaza o rezerva valutara pentru a o utiliza in situatii critice. Fiecare tara isi acumuleaza rezervele monetare dupa propria apreciere a necesitatilor sale , fie in functie de specificul comertului sau exterior , fie dupa previziunea evolutiei balantei de plati de baza . Scopul principal pentru care o tara isi constituie rezerve valutare este reprezentat de dorinta sa de a dispune, la un moment dat, de posibilitatea rapida de stingere a obligatiilor valutare, aceasta intrand in operatiunile de plata internationale doar dupa epuizarea celorlalte modalitati de incasarea contravalorii exportului, angajarea de credite comerciale si bancare, primirea de fonduri financiare, mobilizarea de fonduri pe piata internationala de capital etc. O problema deosebit de importanta care se pune in gestionarea rezervei valutare o constituie asigurarea unei structuri pe tipuri de valute cat mai echilibrate, in vederea evitarii la maximum a efectului de devalorizare generala a rezervei. Ca atare, in majoritatea cazurilor, rezervele valutare cuprind cu precadere valutele liber utilizabile (dolarul american, euro, lira sterlina, yenul japonez). Un alt aspect care trebuie mentionat este acela ca, pe perioada pastrarii, rezerva valutara risca sa inregistreze pierderi de valoare, prin devalorizarea semnelor banesti aflate in componenta sa, motiv pentru care, in paralel cu asigurarea unei structuri optime pe tipuri de valute, trebuie actionat si pe linia plasarii temporare a disponibilitatilor in valuta, fie sub forma depozitelor la vedere, fie sub forma unor credite pe termen scurt. Rezerva monetara internationala, prin faptul ca trebuie sa fie imediat disponibila, este relativ imobilizata. Totusi, apare necesitatea ca elementele continute sa fie valorificate pe piata valutara pentru a aduce un venit, ceea ce creeaza o problema, aceea a modului de plasare. Ori, componentele rezervei monetare se comporta diferit n privinta valorificarii si a pastrarii lor. Astfel, aurul se pastreaza n tezaurul bancii centrale sau la anumite banci externe, cum ar fi Banca Reglementelor Internationale, ceea ce implica cheltuielile de ntretinere si pastrare.
13

Cuvinte cheie Pret fluctuant - pret instabil, variabil. Rezerva valutara international - detinuta de autoritatea valutara centrala, care include: depozite de aur, rezervele valutare, (alcatuite din valute si devize convertibile), DST, pozitia creditoare fata de Fondul Monetar International, rezerva care se afla permanent la dispozitia tarii respective, neconditionat si nelimitat. Aurul valutar - provine din achizitionarile Bancii Nationale din productia interna a tarii sau de pe piata internationala a aurului, precum si din alte surse. Rezerva valutara - constituie partea cea mai importanta a rezervei valutare internationale, valutele si devizele convertibile rezultand in urma operatiunilor din balanta de plati (exporturi mai mari decat importurile, primiri de fonduri financiare si de credit, transferuri) si din operatiunile de cumparare de pe piata valutara. Balanta de plati - situatie statistica care prezinta, in mod sumar, tranzactiile desfasurate de o economie cu restul lumii. Balanta prezinta valoarea totala a tranzactiilor desfasurate de populatie, companii si administratia publica dintr-o anumita tara cu entitati similare din alte tari. FMI - monetary international DST - drepturile speciale de tragere

14

Lista bibliografica Relatii Financiar Monetare Internationale Boaja Minica Relatii valutar-financiare international Floricel Constantin Relatii monetar financiare international Moisuc Constantin Relatii financiar monetare international - Minic Boaja Claudiu Sorin Radu Finanate internationale Gheorghe Voinea

15