Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune

Modele i practici de guvernan a

ntreprinderilor romaneti

Coordonator:

Studeni:

Conf. Univ. Dr. Avram Viorel

Gramaticu Simona
Gu Nicoleta
Ion Maria Diana
Jianu Paul Sorin
Toma Alexandra
CAIG 660 B

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune

Cuprins
Capitolul I
Modelul guvernanei corporative n ntreprinderile din Romnia....2
Capitolul II
Indicatori de analiz a fenomenelor privind guvernana ntreprinderii.........4
2.1 Caracteristicile ntreprinderii..........4
2.1.1 Sectorul de activitate.............4
2.1.2 Istoric.....5
2.2 Procentul de cretere......6
2.3 Evaluarea aspectelor legate de cercetare i dezvoltare......6
2.4 Evaluarea activelor imateriale....7
2.5 Performana financiara a ntreprinderii......8
Capitolul III
Indicatori de funcionare a sistemelor interne de reglementare a relaiei acionari manageri...15
3.1 Disciplina impus de piaa financiar..........15
3.1.1 Activitatea Adunarii Generale a Acionarilor..16
3.2 Disciplina impus pe piaa managerial.......17
3.2.1 Situaia dividendelor/aciunilor...................................................................................20
Capitolul IV
Indicatori de funcionare a sistemelor externe de reglementare a relaiei acionari manageri.....22
4.1. Controlul auditorilor externi.....22
4.2 Importana bncilor....22
4.3 Importana salariailor n consiliul de administraie......23
4.4 Importana terilor......23
4.4.1 Clienii BIOFARM...23
Bibliografie...27
1

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune

Capitolul I
Modelul guvernanei corporative n
ntreprinderile din Romnia
n practica internaional exist mai multe modele de guvernan corporativ dar cele mai cunoscute
sunt urmtoarele:

Modelul de guvernan corporativ american care se caracterizeaz prin dominaia

persoanelor independente i acionarilor individuali care nu sunt legai de corporaie prin relaii de
afaceri (outsiders). Acetia pun accentul pe asigurarea mobilitii investiiilor i plasrii lor din
domeniile neeficiente i aflate n stagnare n cele care se dezvolt eficace n scopul profitabilitii.

Modelul de guvernan corporativ german care se manifest prin faptul c acionarii

majoritari sunt legai de corporaie prin interese comune i iau parte la conducerea i controlul
ntreprinderii (insiders). Acionarii sunt ndreptai spre o strategie pe termen lung i stabilitate n
business i nu sunt flexibili n ceea ce privete deciziile prompte legate de lichidarea sau
comercializarea unor segmente ineficiente ale business-ului.

Modelul de guvernan corporativ japonez care se caracterzieaz prin coeziunea la nivel de

companii i la nivel de afaceri a unor grupuri industriale numite holdinguri. Statul are un rol activ
prin participarea la planificarea strategic a companiilor.
n sistemul de management romnesc se ntlnesc cu precdere modelul american i n special cel
german.
n Legea 31/1990, art.140-144 se face o distincie ntre membrii consiliului de administraie,
comitetul de direcie (format din membrii consiliului de administraie) i directorii executivi i sunt
specificate competenele (atribuiile) fiecruia.
n Romnia, organizarea conducerii companiilor se face dup modelul tradiional fie n form
pur, fie n form hibrid.
Structura hibrid a guvernanei corporative const n posibilitatea funcionrii administratorului i
ca membru al comitetului de direcie i deci contopirea funciei de control intern i de luare a deciziilor
strategice cu cea de gestiune, ceea ce este favorabil deoarece faciliteaz fluxul de informaii. De asemenea,
2

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune
organizarea se mai poate constitui pe trei niveluri, ceea ce presupune c membrii consiliului de
administraie i conserv funcia de control intern i de luare a deciziilor startegice, iar cea de gestiune este
asigurat de directorii executivi.
Disfunciile care pot aprea n sistemul guvernanei corporative din Romnia se datoreaz lipsei
unui management participativ i exercitrii slabe a funciei de control. Astfel, chiar dac acionarul acord
stimulente unui membru al consiliului de administraie (salariu, aciuni) pentru a se asigura de decizii
optime, el nu va putea evita divergenele, pentru c funcia de control este fragil. De exemplu, au existat
situaii n care membrii consiliului de administraie sau managerii unei mari companii controlate de stat,
erau acionari la alte societi private. Drept urmare, ei stabileau relaii de subcontractare sau distribuie
(mrfurile erau achiziionate la preuri mari, iar livrarea produselor finite se realiza cu un discount
substanial, pentru a mri valoarea comisioanelor) n beneficiul companiilor la care erau acioanari. Mai
exist i cazuri n care adminstratorii nu asigur informarea permanent i transparent a acionarilor
minoritari cu privire la situaia financiar a companiei n scopul ca acetia s nu investeasc sau s nu-i
menin investiia.
n prezent, nu exist o instituie adecvat n guvernare care s se ocupe de guvernana corporativ
ns un proces de implementare i perfecionare a acesteia este foarte necesar.

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune

Capitolul II
Indicatori de analiz a fenomenelor privind
guvernana ntreprinderii
2.1 Caracteristicile ntreprinderii
2.1.1 Sectorul de activitate
Biofarm Bucureti este o companie farmaceutic din Romnia care a fost nfiinat n anul 1924.
n timp, societatea s-a orientat spre dezvoltarea, producerea i punerea pe pia a unor produse care au
devenit branduri de succes.
SC Biofarm SA are sediul social n Bucureti i are ca obiect principal de activitate producerea i
comercializarea medicamentelor de uz uman, cod CAEN 2120 Fabricarea preparatelor farmaceutice.
Biofarm este unul dintre primii productori romni de medicamente i suplimente alimentare. De
peste 80 de ani Biofarm este alturi de specialitii din Romnia n cursa pentru descoperirea celor mai bune
soluii pentru meninerea sntii oamenilor.
Compania fondat n 1924 s-a concentrat pe dezvoltarea, producerea i comercializarea att a unor
branduri puternice, ct i a unor produse generice.
n prezent, Biofarm este unul dintre primii 10 productori romni existeni pe piaa farmaceutic
din Romnia, o pia dinamic i foarte competitiv. Compania este certificat n conformitate cu cerinele
standardului EN ISO 9001:2000 i ale Ghidului privind buna practic de fabricaie (GMP) pentru toate
liniile de producie. De asemenea, aciunile sale sunt listate la Bursa de Valori Bucureti Categoria I.
Cu laboratoare de cercetare de cel mai nalt nivel, linii de producie moderne i o puternic echip
de reprezentani medicali i de vnzri, Biofarm se regsete de mai muli ani n topul primilor 3
productori romni de soluii i suspensii pentru administrare oral, este cel mai important productor
romn de capsule gelatinoase moi i unul dintre cei mai mari fabricani de comprimate i drajeuri din
Romnia.
Biofarm are un portofoliu competitiv de peste 190 de produse (40% medicamente, 50%
suplimente nutritive i 10% diverse) care acoper 50 de arii terapeutice i investete n mod continuu n
campanii media, comerciale i de marketing pentru promovarea propriilor produse.
4

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune
Avnd o poziie stabil pe piaa farmaceutic romneasc, Biofarm urmrete s i
mbunteasc poziia i pe arena internaional. n momentul de fa Biofarm este prezent n 7 ri i
extinderea continu.
Lansarea de noi produse i mbuntirea portofoliului sunt puncte cheie ale strategiei de
dezvoltare a companiei. Pentru a-i mbunti poziia att pe piaa intern, ct i pe cea internaional,
Biofarm va dezvolta i lansa aproximativ 10 produse n fiecare an.
Strategia de dezvoltare a companiei Biofarm include, de asemenea, mbuntirea prezentei
companii pe piaa de retail, continuarea dezvoltrii forei de vnzri pentru mbuntirea reprezentrii n
pia i creterea numrului de produse. Investiiile n cercetare, lansarea i promovarea propriilor produse
vor continua pentru a ajuta la mbuntirea poziiei companiei n pia.

2.1.2 Istoric
1921: se pun bazele unitii actuale prin fuzionarea mai multor firme productoare de
medicamente (soluii, tablete, fiole etc) care utilizau ca materii prime plantele medicinale, diverse glande,
organe i subproduse animaliere.
1936: firma GEDEON-RICHTER din Timioara, care fuzionase n 1924 cu firma Gea Krayer se
unete cu alte laboratoare existente i cu ali acionari n cadrul Societii Romne pe Aciuni i ncepe
producia pe teritoriul sediului central al societii din strada Logoft Taut nr. 99, Bucureti i pe platforma
din Bd. Iancu de Hunedoara.
1948: pe 11 iunie aceste uniti sunt naionalizate devenind ntreprinderi de stat astfel: Industria
Chimico-farmaceutic nr. 6 cu sediul n str Logoft Taut, Industria Chimico-farmaceutic nr.2 cu sediul n
Bd. Iancu de Hunedoara.
1956: se nfiineaz o nou secie n str. Tineretului nr.1 n scopul de a produce, pentru prima dat
n ar, extracte din plante, tincturi, substane pure, produse uz veterinar, care n 1957 ia denumirea de
Fabrica de Medicamente Galenica.
1969: Fabricile de Medicamente Galenica i Biofarm se unesc nfiinndu-se ntreprinderea de
Medicamente Biofarm pstrnd n fabricaie i specializndu-se n produse de origine natural.
1997: procentul de 40% din capitalul social al Biofarm SA deinut de F.P.S a fost achiziionat de
firma Shapiro Bancorp LLC. Astfel, SC Biofarm SA devine o companie cu capital privat 100%.
1998: n aprilie are loc Adunarea General a Acionarilor prin care s-a hotrt majorarea
capitalului social al SC BIOFARM SA la 35,9 mld. lei, principalul domeniu de activitate fiind fabricarea

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune
preparatelor farmaceutice. SC BIOFARM SA produce i comercializeaz medicamente de uz uman i
veterinar precum i alte produse chimice.
2004: obinerea cerficarii GMP pentru toate liniile de producie.
2005: listarea la Bursa de Valori Bucureti ( categoria I).
Capitalul social subscris al societii la 31 decembrie 2009 era de 109.486.150 lei, valoarea
nominal a unei aciuni fiind de 0,1 lei/aciune.

2.2. Procentul de cretere

Principalii indicatori

R%

2008

2009

2010

(18.666.909)
(21.310.153)

22.728.836
19.636.090

17.964.077
14.414.793

2009 / 2008
(20,96)
(26,59)

65.102.889

67.108.836

82.294.885

22,63

16.149.052

2.784.242

7.234.166

159,83

numerar la sfritul anului

26.035.636

28.048.592

920.826

(96,72)

financiar
Numarul mediu de angajai

335

343

343

financiari
EBIT, lei
Profit net, lei
Cifra de afaceri, lei
Numerar net generat n
activitatea de exploatere, lei
Numerar i echivalente n

2.3 Evaluarea aspectelor legate de cercetare i dezvoltare

1.Cercetarea i dezvoltarea de produse noi: medicamente, suplimente alimentare, cosmetice i
dispozitive medicale.
n cursul anului 2010 au fost dezvoltate 32 formule noi, pentru mbogirea portofoliului
BIOFARM, att medicamente, ct i suplimente alimentare.
2. Transferul de tehnologie i de metode analitice ctre departamentele beneficiare: Producie i
Controlul Calitii.
Membrii colectivului de cercetare au realizat/participat i la transferul a 15 tehnologii noi pe liniile
de fabricaie (att fabricaia, ct i metodele analitice).
6

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune
3.Activitatea de autorizare/reautorizare produse:
S-au obinut 2 autorizaii de punere pe pia (APP), 27 certificate de notificare pentru suplimente
alimentare, 2 certificate de nregistrare pentru dispozitive medicale, a fost renotificat un produs cosmetic.
Au fost depuse 7 dosare farmaceutice pentru autorizare la Agenia Naional a Medicamentelor i
Dispozitivelor Medicale.
n ceea ce privete activitatea la export, s-au obinut 7 certificate de nregistrare n ri n care
Biofarm dorete s exporte.
Prin activitatea de dezvoltare, compania Biofarm i asigur consolidarea poziiei n piaa de
produse farmaceutice, avnd n vedere soliditatea activelor intangibile.
Cheltuielile de cercetare-dezvoltare au fost n anul 2010 de 618.383 lei, iar n anul 2009 de
659.361 lei.
Cheltuielile de cercetare-dezvoltare raportate la cifra de afaceri:
2009:

* 100 = 0,98%

2010:

* 100 = 0,75%

= 0,75% - 0.98% = - 0,23% => a sczut ponderea cheltuielilor de cercetare-dezvoltare n cifra

de afaceri cu 0,23%.

2.4 Evaluarea activelor imateriale

n anul 2010 totalul imobilizarilor necorporale a fost de 1.164.957 lei, nregistrnd o diminuare
fa de anul precedent cu 83.178 lei.
Activele imateriale raportate la total bilan:

* 100 = 0,69%

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune

2.5 Performana financiar a ntreprinderii

Indicator
Cifra de afaceri
Rezultat net
Rezultat din exploatare
Capital propriu

2009
67.108.836
19.636.090
13.711.173
136.052.862

2010
82.294.885
14.414.793
16.934.705
145.761.009

CA = CA2010 CA 2009 = 82.294.885 - 67.108.836 = 15.186.049 lei

ICA =

*100= 122,63%

RCA = ICA - 100% = 122,63% - 100% = 22,63%

Se constat o cretere cu 15.186.049 lei, respectiv cu 22,63% a cifrei de afaceri n 2010 fa de
anul 2009 . Aceasta arat c valoarea afacerilor realizate de ntreprindere cu terii, ca urmare a exercitrii
activitii curente de producie i comercializare a crescut. Tendina cresctoare a cifrei de afaceri arat c
ntreprinderea se afl n expansiune, consolidndu-i n primul rnd, activitatea productiv de baz.
Rezultat net = Rezultat net2010 Rezultat net 2009 = 14.414.793- 19.636.090= - 5.221.297 lei

IRezultat net =

*100= 73,41%

RRezultat net = IRezultat net - 100% = 73,41%- 100% = -26,59%

n anul 2010 se constat o diminuare a rezultatului net cu 5.221.297 lei, respectiv cu 26,59% fa
de perioada precedent.
Rezultat expl = Rezultat expl2010 Rezultat expl 2009 = 16.934.705- 13.711.173= 3.223.532 lei

IRezultat expl =

*100= 123,51%
8

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune

RRezultat expl = IRezultat expl - 100% = 123,51%- 100% = 23,51%

n anul 2010 s-a nregistrat o cretere a rezultatului din exploatare de 3.223.532 lei, respectiv de
23,51% fa de anul 2009.
Capital propriu = Capital propriu2010 Capital propriu2009 = 145.761.009 - 136.052.862=
9.708.147 lei

ICapital propriu =

*100= 107,14%

RCapital propriu = ICapital propriu - 100% = 107,14%- 100% = 7,14%

n anul 2010 se constat o cretere a capitalului propriu cu 9.708.147 lei, respectiv de 7,14% fa
de perioada precedent ca urmare a diferitelor modificri a elementelor din structura acestuia.
Principalii indicatori economico- financiari:
Profitabilitatea i rentabilitatea capitalului
Eficiena capitalului disponibil:
Profit nainte de dobnzi i impozit (A)
Capital disponibil (B)
A/B
Eficiena capitalului propriu:
Profitul net (A)
Capital propriu (B)
A/B
Rata profitului operaional:
Profit nainte de dobnzi i impozit (A)
Venituri din exploatare (B)
A/B
Rata profitului net
Profitul net (A)
Venituri totale (B)
A/B

2009

2010

22,728,836
136,903,516
16.60%

17,964,077
146,605,339
12.25%

19,636,090
136,052,862
14.43%

14,414,793
145,761,009
9.89%

22,728,836
68,743,229
33.06%

17,964,077
83,571,614
21.50%

19,636,090
73,395,985
26.75%

14,414,793
87,759,105
16.43%

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune
Analiza lichiditii i solvabilitii:
Lichiditatea se refer la proprietatea elementelor patrimoniale de a se transforma n bani, iar
solvabilitatea se refer la capacitatea firmei de a face fa obligaiilor bneti i de a-i onora plile la
scaden.
Aceast analiz se efectueaz cu ajutorul unor rate financiare:
Rata lichiditii curente (generala): RLc=
2010
RLc =

= 5,50

2009
RLc =

= 6,60

Din analiza efectuat se constat c valoarea ratei s-a diminuat fa de anul precedent, ns este tot
o valoare mare comparativ cu cea considerat optim de 1,5 - 2,0 (sau 2,0 2,5 dup ali autori) , asigurnd
astfel o capacitate sporit pentru plata obligaiilor scadente pe termen scurt. Aceasta reprezint pentru
creditorii firmei asigurarea recuperrii sumelor mprumutate, ns, n acelai timp excesul de active curente
comparativ cu datoriile curente poate reflecta o situaie negativ privind eficiena utilizrii activelor.
Rata lichiditii intermediare (rapid, redus): RLi =
2010
RLi =

= 4,76

2009
RLi =

= 5,68

Intervalul considerat corespunztor pentru aceast rat este de 0,8 1. Se observ ns c nivelul
acesteia este cu mult mai ridicat fa de limitele normale. Aceasta valoare ridicat indic faptul c firma are
dificulti n recuperarea unor creane din cauza msurilor impuse de Ministerul Sntii privind
prelungirea termenelor de plat pentru medicamentele compensate i gratuite, dar i prin stabilirea n anul
10

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune
2009 a unui curs valutar fix pentru calculul preurilor. Totui, se constat c valoarea ratei din 2010 este
inferioar celei din anul 2009.
Rata lichiditii la vedere: RLv =
2010
RLv =

= 0,79

2009
RLv =

= 3,04

Exist un excedent de lichiditate la vedere n cei doi ani supui analizei, excedent ce evolueaz n
trend descendent. Privit sub form relativ, acest excedent depete semnificativ limita superioar a
intervalului de siguran financiar de 0,2 n anul 2009, urmnd ca n anul 2010 valoarea ratei s se
diminueze semnificativ ajungnd la 0,79. Aceast situaie a rezultat datorit creterii mai accentuate a
datoriilor curente comparativ cu creterea mai puin accentuat a trezoreriei n anul 2010.
Per asamblu, n ceea ce privete lichiditatea, se poate afirma c entitatea deine un nivel
excedentar al activelor de exploatare care depete datoriile imediate de acoperit, situaie ce poate avea n
viitor repercursiuni n vederea obinerii de beneficii economice viitoare.
Rata solvabilitii generale: Rsg =
2010
Rsg =

= 8,81

2009
Rsg =

= 11,72

Se constat c valoarea acestui indicator este superioar limitei minime de 1,4. Aceasta arat
c societatea este solvabil, ea fiind capabil s-i achite toate datoriile n condiiile n care s-ar aloca n
acest sens ntregul volum al activelor.
Analiza echilibrului economico-financiar prin metoda ratelor.
11

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune
Echilibrul financiar este asigurat de un ansamblu de corelaii care se formeaz n procesul de
rotaie a capitalului.
Cu ct rata de ndatorare este mai mare, cu att riscul financiar este mai ridicat.
Rata de ndatorare a capitalului propriu: RIKp =
2009
RIKp =

= 0,005793

2010
RIKp =

= 0,006252

Se observ c aceast rat nregistreaz valori sub valoarea maxim de 1, ceea ce denot faptul c
firma i poate onora obligaiile scadente, iar riscul financiar este sczut.
Rata global de ndatorare: RIg =
2009
RIg =

= 0,0853

2010
RIg =

= 0,1136

Din analiza efectuat se constat c valoarea acestei rate se afl sub limita maxim de 2/3, iar ea
evideniaz n ce proporie datoriile totale finaneaz activele totale.
Dividende
Conform dispoziiilor legale n vigoare i a Actului Constitutiv a SC BIOFARM SA., fiecare
aciune d dreptul la dividend.
Dividendele nu pot fi distribuite dect din profitul determinat conform situaiilor financiare anuale
ntocmite n conformitate cu reglementrile contabile romneti astfel cum sunt aprobate de Adunarea
General a Acionarilor. Profitul distribuibil sub form de dividende se determin dup prelevarea sumelor
necesare formrii fondurilor de rezerv.
12

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune
n cadrul Adunrii Generale anuale, acionarii societii hotrsc, pe baza propunerilor Consiliului
de Administraie, dac se vor distribui dividende din profitul corespunztor anului financiar ncheiat
precum i cuantumul acestora. Dividendele se pltesc n termenul stabilit de Adunarea General a
Acionarilor, dar nu mai tarziu de 6 luni de la data aprobrii situaiei financiare anuale aferente exerciiului
financiar ncheiat. n caz contrar, societatea comercial va plti daune-interese pentru perioada de
ntrziere, la nivelul dobnzii legale.
Politica de distribuire a dividendelor:
Pentru anul 2000 nu s-au acordat dividende;
Pentru anii 1997, 1998, 1999, 2001, 2002, 2003, 2004, 2005 i 2006 s-au distribuit dividende prin
emisiune de noi aciuni, n urma majorrii capitalului social cu rezervele constituite din profitul net aferent
acestor ani;
Pentru anul 2007 s-a majorat capitalul social prin emisiune de noi aciuni, prin ncorporarea
rezervelor din profitul net. Rata de alocare este de 0,12 aciuni la una deinut. Aciunile emise vor fi
distribuite cu titlu gratuit acionarilor nregistrai n Registrul acionarilor la data de nregistrare de
06.05.2008;
Pentru anul 2008 i 2009 nu se acord dividende;
n anul 2010 valoarea total a dividendelor a fost de 6.021.741 lei.
Capitalizare bursier
Capitalizarea bursier este un indicator al potenialului unei burse, reprezentnd valoarea de pia
a societilor listate, determinat ca sum a produselor dintre numrul de aciuni emise de fiecare societate
listat i preul de pia corespunztoare acesteia. Capitalizarea bursier se calculeaz pentru toate
societile listate n cadrul bursei.
Capitalizare bursier
la 31.12.2010

= nr aciuni cotate la

burs la 31.12.2010

valoarea de pia a unei

aciuni la 31.12.2010

Capitalizare bursier la 31.12.2010 = 297.875.880 * 0,2050 = 61.064.555,4 lei

Rezultatul net pe aciune
Rezultatul pe aciune permite o mai bun comparare a indicatorilor de performan ai diferitelor
entiti n cadrul aceleai perioade de raportare, precum i a indicatorilor aceleai entiti de la o perioad
de raportare la alta. Dei datele privind rezultatul pe aciune au o utilitate limitat din cauza diferitelor
13

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune
politici contabile aplicate, n scopul determinrii rezultatului, acurateea raportrii finanaciare este mrit
dac numitorul se determin prin metode consecvente.
Rezultatul net pe aciune = Profitul net / valoarea nominala a unei aciuni
Rezultatul net pe aciune la 31.12.2010 = 14.414.793 / 0,1 = 144.147.930 lei
Ctigul mediu pe aciune al anului
Ctig per aciune (Earnings per share (EPS)) se calculeaz mprtind profitul net obinut de ctre
o companie ntr-o anumit perioad de timp la numrul mediu al aciunilor comune aflate n circulaie n
acea perioad.
EPS reprezint venitul per aciune raportat, pe care o companie l poate plti parial sau integral,
sub form de dividende, sau pe care l poate reinvesti. Aceast valoare este calculat dup plata impozitelor
i dup ce au fost pltite dividendele deintorilor de aciuni prefereniale i dobnzile deintorilor de
obligaiuni emise de companie i aflate n circulaie.
Ctig per aciune = Profitul net / numrul mediu de aciuni
Ctig per aciune = 14.414.793 / 1.094.861.499 = 0,0132 lei / aciune

14

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune

Capitolul III
Indicatori de funcionare a sistemelor interne de
reglementare a relaiei acionari manageri
3.1. Disciplina impus de piaa financiar
Capitolul de guvernan corporativ din Raportul Administratorilor a fost ntocmit avnd n vedere
legislaia aplicabil precum Codul de Guvernan Corporativ al BVB, Regulamentul nr.1/2006 al CNVM,
Regulamentul nr.6/2009 al CNVM, Legea nr.297/2004 privind piaa de capital, Legea nr. 31/1990 a
societilor comerciale etc.
S.C. Biofarm S.A. se conformeaz n mod voluntar prevederilor Codului de Guvernan
Corporativ al BVB i prin mbuntirea permanent a activitii de guvernan corporativ caut s
ndeplineasc n viitor toate principiile prevzute n cod.
Societatea a elaborat un Regulament de Guvernan Corporativ care este postat pe site-ul
societii www.biofarm.ro la seciunea Guvernan Corporativ. Scopul adoptrii Regulamentului de
Guvernan Corporativ este de a asigura transparena, drepturile acionarilor i prilor tere precum i
credibilitatea societii.
Structura acionariatului pentru anul 2010 este urmtoarea:
Denumire

Numr de aciuni 2010

S.I.F. OLTENIA S.A.

S.I.F. BANAT-CRISANA S.A.
S.I.F. MOLDOVA S.A.
A.V.A.S.
ALI ACIONARI

245.847.827
181.928.951
133.719.144
11.448.753
521.916.824
15

%
22,4547
16,6166
12,2133
10,4570
47,6697

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune
Total aciuni

1.094.861.499

100%

Din tabelul de mai sus se observ c ponderea aciunilor deinute de societile de investiii
financiare SIF Oltenia SA, SIF Banat-Crisana SA, SIF Moldova SA impreuna cu AVAS este de aproape
50% cumulat, restul de 47% aparinnd altor acionari.
n 2010 nu au existat aciuni de achiziionare de ctre SC Biofarm SA a propriilor aciuni.
Numrul de aciuni deinute de membrii conducerii executive i ai Consiliului de Administraie al
SC Biofarm SA, precum i ponderea acestora n anul 2010 sunt prezentate n tabelele urmtor:

Aciuni

Acionar
Danu VASILE preedinte CA
Dumitru TUDOR membru CA
Ioan CUZMAN membru CA
Dana Talea Director General Adjunct
Mihaela Ion ef Oficiu Juridic Acionariat
Petrua Stoicescu Manager Producie i Utiliti Fabrica
Carmen Stnescu - Manager Aprovizionare
Drago Moroanu Manager IT
Total

deinute
2.077.361
812.125
50.000
66.166
7.768
5.193
207.181
40.560
3.266.354

Procent
90%

10%

100%

Din tabelul de mai sus se constat c membrii Consiliului de Administraie dein ponderea de
aciuni cea mai mare (90%) spre deosebire de membrii conducerii executive (10%).
n concluzie, procentul aciunilor deinute de acionarii instituionali (SIF-uri i AVAS) reprezint
cumulat aproximativ 50 % din totalul aciunilor BIOFARM, n timp ce cealalt parte e constituit de ctre
ali acionari-persoane fizice i juridice, dintre care i membrii ai Consiliului de Administraie i ai
conducerii executive. Aciuni ale BIOFARM deinute de investitori srini nu exist.

3.1.1. Activitatea Adunrii Generale a Acionarilor

n cursul anului 2010, a avut loc o singur convocare a Adunrii Generale a Acionarilor n
vederea:
- aprobrii situaiilor financiare pentru anul 2009, pe baza rapoartelor prezentate de consiliul de
administraie, preedinte C.A. i de auditorul financiar, aprobare ce a fost unanim.

16

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune
- aprobrii descrcrii de gestiune a administratorilor pentru anul 2009 ce a fost admis cu
49,56% din totalul aciunilor prezente i reprezentate, 1,53% fiind contra aprobrii.
- aprobrii repartizrii profitului net aferent exerciiului 2009 conform situaiilor financiare ce s-a
decis cu 51, 06% i doar 1,53% votnd mpotriv din totalul aciunilor prezente i reprezentate.
- aprobrii bugetului de venituri i cheltuieli pe anul 2010, fiind pro 51,06%, din totalul aciunilor
prezente i reprezentate, contra 1,05% din totalul aciunilor prezente i reprezentate i 0,48% fr
pronunare.
- aprobrii programului de activitate i investiii pe anul 2010, ce a fost aprobat cu 51,70% i
1,05% fiind mpotriv, din totalul aciunilor prezente i reprezentate.
- aprobrii propunerilor privind:
- depunerea spre finanare din fonduri structurale a proiectului pentru investiia din Bucureti, str.
Drumul Gura Badicului nr. 202-226, sector 3 Hala de producie i depozitare pentru medicamente de uz
uman ,
- investiia din Bucureti, str. Drumul Gura Badicului nr. 202-226, sector 3 Hala de producie i
depozitare pentru medicamente de uz uman n valoare total de 7.900.000 euro,
- mputernicirea Consiliului de Administraie pentru a lua deciziile necesare derulrii i finalizrii
investiiei din Bucureti, str. Drumul Gura Badicului nr. 202-226, sector 3,
- mputernicirea domnului Danu Vasile Preedinte C.A., Director General pentru semnarea
contractului de finanare din fonduri structurale europene prin programul Programul Operaional Sectorial
Creterea Competitivitii Economice a proiectului pentru investiia din Bucureti, str. Drumul Gura
Badicului nr. 202-226, sector 3 Hala de producie i depozitare pentru medicamente de uz uman; ce au
fost aprobate cu 51,70% din totalul aciunilor prezente i reprezentate. Au votat mpotriv 1,05% din totalul
aciunilor prezente i reprezentate.
- alegerii SC BDO Conti Audit SRL ca auditor financiar extern pentru o perioad de un an,
aprobare ce a avut loc n urma voturilor pro de 51,22% din totalul aciunilor prezente i reprezentate. Au
votat mpotriv 1,05% i respectiv, s-au abtinut 0,48% din totalul aciunilor prezente i reprezentate.

3.2. Disciplina impus pe piaa managerial

Managerii fac parte din membrii conducerii executive. Ei au competene i rspunderi conform
fiei postului. Toate persoanele care fac parte din conducerea executiv a societii sunt angajate cu
contract pe perioad nedeterminat. Nu exist acorduri, nelegeri sau legturi de familie ntre persoanele
17

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune
din conducerea executiv a companiei i o alt persoan datorit crora persoana din conducerea executiv
a fost numit ca membru al conducerii.
n anul 2010 societatea Biofarm SA dispune de 8 manageri:
FUNCIE
Manager aprovizionare
Manager producie i utiliti

NUME I PRENUME
Carmen Stnescu

Coordonarea depozitelor i activitii

EXPERIEN

Petrua Stoicescu

de aprovizionare
Coordonarea activitilor de

fabric

planificare, ntreinere i producie

Manager controlul calitii

Manager cercetare dezvoltare

farmaceutic
Activitatea de control al calitii
Coordonarea activitii de cercetare-

Valerica Niculescu
Niculina Badicu

dezvoltare i n activitatea de
laborator cercetare-dezvoltare de
Manager marketing i vnzri

produse noi
Coordonarea distribuiei directe i

Mihaela Prvu

indirecte, activitilor de promovare,

Manager tehnologia

vnzare i export
Coordonarea departamentului

Drago Moroanu

informaiei i comunicaiei

tehnologia informaiei i

Manager al sistemelor de

Valentina Paa

comunicaiei
Coordonarea activitii de asigurare a

management al calitii
Manager dezvoltare

Andreea Gherghina

calitii
Conceperea i derularea de proiecte

organizaional

de dezvoltare organizational, n
coordonarea cabinetului medical i a
activitilor de Sntate i Securitate
n Munc

Managerii nu au fost implicai n litigii sau proceduri administrative n legatur cu activitatea

acestora n cadrul emitentului.
n anul 2010 s-a nregistrat un numr mediu de angajai de 343. n ceea ce privete nivelul de
pregtire a personalului, distribuia este urmtoarea: 40% din angajai sunt absolveni de studii superioare,
33% sunt absolveni de studii medii, iar diferena de 27% sunt la nivel de coala profesional/gimnaziu.

18

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune

n perioada 2008-2010 proporia angajailor cu studii superioare a evoluat astfel:

Dezvoltarea cunotinelor profesionale ale angajailor a continuat prin programe de instruire i

formare profesional n cursul anului 2010.

Pe parcursul anului 2010 nu au fost ntlnite situaii

conflictuale ntre angajai i nici ntre reprezentanii management-ului i angajai.

n anul 2010, Biofarm a continuat fabricarea produselor tradiionale i a unor produse noi.
Calitatea produselor, ofertele competitive i modalitile eficiente de promovare au plasat i n 2010
compania Biofarm ntre primii 10 productori de medicamente n funcie de unitile vndute. Cifra de
afaceri realizat de SC Biofarm SA n anul 2010 este n valoare de 82.294.885 lei. Aceast cifr de afaceri
este realizat n principal din vnzri de produse finite direct la distribuitori farmaceutici, piaa intern prin
19

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune
punctul de desfacere din strada Logoft Tutu, nr. 99, Bucureti. Principalele piee pe care acioneaz
compania sunt: produse destinate sistemului digestiv, sistemului musculo-scheletic, aparatului respirator,
produse destinate imunostimulrii, multivitamine, antiseptice i dezinfectante, produse care trateaz
simptomele rcelii i gripei, arteroscleroza, carenele de fier. n cursul anului 2010, compania Biofarm a
nregistrat o cretere a vnzrilor n valoare de 7.36% n uniti creterea este de 0.61%, comparativ cu
scderea 0.20% n uniti nregistrat de piaa total farmaceutic din Romnia. Piaa local farmaceutic a
nregistrat, n aceeai perioad de timp, o cretere de 5.31% n valoare i n uniti o scdere de 9.99%.
n aceeai perioad de timp, compania Biofarm i-a mbuntit i diversificat portofoliul,
ajungnd la 192 de produse i a fost lider de pia pe 11 arii terapeutice.
Vnzarile la export n anul 2010 au fost n valoare de 2.111.726 lei. Compania Biofarm a
nregistrat n anul 2010 comparativ cu anul 2009 o cretere a exportului cu 25% n valoare i 31% n
uniti. n anul 2010 s-a continuat strategia companiei care prevede diversificarea i ptrunderea pe noi
piee de desfacere.
n anul 2010, Biofarm s-a concentrat i pe reeaua de supermarket, hipermarket i cash & carry,
nregistrnd creteri valorice pe acest segment de pia de aproximativ 360% fa de anul 2009.

3.2.1 Situaia dividendelor/aciunilor

Dividende
La data de 31.12.2010 S.C. Biofarm SA a nregistrat un profit net n valoare de 14,414,793 lei,
care va fi repartizat dupa cum urmeaz:
Profit net 2010 14,414,793
Rezerv legal de constituit 2010 851,751
Acoperire pierdere 2008 2,655,868
Dividende 6,021,741
Alte rezerve 4,885,433

Aciuni
n urma majorrii capitalului social prin ncorporarea profitului aferent anului 2006, au rmas un
numr de 8.126 aciuni care nu au putut fi repartizate conform ratei de alocare. Aceste aciuni au fost

20

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune
alocate de ctre Depozitarul Central societii. La 31.12.2010, SC Biofarm SA deinea aadar, 8.126 aciuni
proprii.
Capitalul social subscris al societii la 31 decembrie 2010 era de 109,486,150 LEI, integral privat,
valoarea nominal a unei aciuni fiind de 0,1 lei/aciune. n cursul anului 2010, nu au existat majorri de
capital social. Aciunile societii sunt listate pe Bursa de Valori Bucureti.
n anul 2010 au fost primite gratuit un numr de 79,714 aciuni la Banca Transilvania i au mai
fost subscrise la aceeai societate un numr de 35,222 aciuni noi. SC Biofarm SA dispune de resurse
financiare pentru a face fa necesitilor curente, fr a fi necesar vnzarea aciunilor deinute la societi
listate la BVB.
Aciunile cotate deinute la entitile afiliate, interese de participare, alte titluri imobilizate i
obligaiuni pe termen lung au nregistrat o scdere de la 13025.943 n anul 2009 la 12717,013 n anul
2010.
SC Biofarm SA nu a emis n anul 2010 obligaiuni sau alte titluri de crean.
Evoluia tranzaciilor la BVB n ultimele 12 luni este redat n graficul de mai jos:

21

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune

Capitolul IV
Indicatori de funcionare a sistemelor externe de
reglementare a relaiei acionari manageri

4.1. Controlul auditorilor externi

Situaiile financiare ale societii Biofarm S.A,constnd n bilanul la 31.12.2010, contul de profit
i pierdere, situaia fluxurilor de numerar i situaia modificrilor capitalurilor proprii, au fost auditate de
ctre BDO AUDIT S.R.L.
Auditul a fost realizat n conformitate cu Standardele Internaionale de Audit care prevd
respectarea cerinelor etice, planificarea i efectuarea auditului n vederea obinerii unei asigurri
rezonabile c situaiile financiare nu conin denaturri semnificative.
Pentru formularea opiniei de audit s-au avut n vedere proceduri de audit ce au cuprins evaluarea
riscurilor de denaturare semnificativ a situaiilor financiare, n cadrul creia controlul intern a fost luat n
considerare ca fiind relevant.
Opinia oferit de ctre auditorii BDO face referire la imaginea fidel n toate aspectele
seminificative a poziiei financiare a S.C Biofarm S.A. la 31.12.2010, dar i a performanei financiare i a
fluxurilor de numerar, de la data anterior mentionat, conforme cu Ordinul Ministerului Finanelor Publice
Al Romniei Nr.3055/2009.

4.2. Importana bncilor

Partea din datorie asigurat de ctre banc, respectiv cea asigurat de pieele financiare
Firma dispune de o datorie fa de instituiile de credit, n valoare de 600.000 Euro pe lng aceast surs
de finanare adugndu-se i suma de 12.717.013 lei provenit din aciunile tranzacionate la burs.
n anul 2010 au fost primite gratuit un numar de 79,714 aciuni la Banca Transilvania i au mai
fost subscrise la aceeai societate un numar de 35.222 aciuni noi.

22

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune

4.3 Importana salariailor n consiliul de administraie

Reprezentarea salariailor n consiliul de administraie
Niciunul din cei 5 membrii ai consiliului de administraie nu reprezint interesele salariailor n
mod direct. n schimb angajaii societii sunt apartenenii unui sindicat alctuit din 172 membri dintr-un
total de 343 de salariai

4.4 Importana terilor

4.4.1 Clienii BIOFARM
n funcie de statutul lor, clienii crora le se sunt adresate produsele BIOFARM se mpart n firme
distribuitoare, consumatori finali, iar o pondere de 5% din volumul vnzrilor se ndreapt ctre spitale.
Comercianii cu care BIOFARM colaboreaz:
o

DITA Import-Export SRL Bucureti

Mediplus Bucureti

o Montero SRL Bucureti

Iassyfarm Iasi

o ChPM SRL Bucureti

o Fildas Bucureti

o Farmacom S.A. Brasov

A.D.M. Bucureti

o Biosfarm SRL Piatra Neamt

Arochim Ploiesti

o Farmexpert D.C.I. SRL Bucureti

Deltafarm Suceava

o Geranium SRL Timisoara

o Pharma Distribution Group Cluj Napoca

Desigur, majoritatea acestor comerciani i-au creat n timp i lanuri proprii de farmacii, ns
numrul acestora deine o pondere de doar circa 25% din numrul total al farmaciilor n care se
comercializeaz produsele BIOFARM.
Trebuie precizat c, n conformitate cu prevederile legale n domeniu, productorii de
medicamente nu-i pot vinde direct producia ctre farmacii, fiind prevzute condiii severe de desfurare
a contractelor de vnzare-cumprare.
O situaie a principalilor furnizori de echipamente i aparatur ai BIOFARM, la nceputul lunii
iulie a anului trecut, aduce n prim plan societatea croat Pharmalab, care deine o pondere de 34,4% din
totalul echipamentelor achiziionate. Pharmalab reprezint un furnizor strategic pentru toate liniile de
producie ale BIOFARM oferind o gam eterogen de produse industriale: cuve i rezervoare de diferite
capaciti pentru depozitare, malaxoare, sisteme de purificare a apei i generare a aburilor, sisteme de
preparare i transfer al zaharului, pompe i sisteme de distribuire a preparatelor medicamentoase, etc.
23

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune
BIOFARM import de la Kevin Engineering din India (al doilea furnizor ca importan cu o cot de
aproximativ 17%) granulatoare, mixere i cabinete mobile.
Lista celorlali furnizori se prezint astfel:
o

IMA Precision Gears LTD, India senzori de detecie, mese rotative;

DEV Industrial Enterprises, India vase de diferite capaciti, sisteme de rotire, silozuri de

amestecare, granulatoare;
o

PALL, New York sisteme de filtrare;

Carrier, Connecticut rcitoare;

GIC Engineering INC, Florida maini

de laborator pentru producerea de capsule

gelatinoase;
o

Tooltronics, Texas echipamente pentru linia de capsule gelatinoase;

Watson Marlow LTD, Anglia pompe peristaltice;

IMA Industria Macchine Automatiche Spa., Italia sisteme de ambalat substanele;

Precision Gears, Noua Zeelanda maini de ambalat n cutii de carton;

Maschinpex, Germania sisteme de sortare automatic;

Roca Industrial SRL dispozitive de manipulat;

Viola Total SRL echipamente i aparatur de laborator;

INCDT Comoti RA matrie;

MJ Maillis, Romnia echipamente de ambalat n folie PONY - Gramegna;

Marcom RMC 94 SRL echipamente pentru producerea aerului comprimat;

Minex INT SRL aspiratoare industriale;

Sitma SRL sisteme de transport;

Hidrotica SRL pompe centrifugale;

ELK Connect International SRL sisteme centralizate de comunicare;

Donau Lab SRL cntare;

CMC Machinery Co., India alte echipamente.

BIOFARM colaboreaz cu urmtorii furnizori de ambalaje:

Polirom Co. hrtie i folii adezive, ambalaje din carton simplu i ondulat, funii de legat;
Argo-Rom Plastics S.A. flacoane din PE, PVC, flacoane din PP pentru soluii injectabile
sterilizabile la 120 C, flacoane cu picurtor;
Stirom S.A. Bucureti recipiente din sticl de diferite capaciti;
Saint-Gobain, Franta gam larg de recipiente din plastic.

24

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune
Pe fondul diminurii considerabile a activitii industriei chimice din ara noastr, aprovizionarea
cu materii prime se realizeaz prin importuri de la firme strine (80%), restul necesarului fiind acoperit prin
achiziii de la firmele romneti (18%) incluznd la aceast categorie i reprezentanele firmelor strine, iar
circa 2% reprezint materii prime produse chiar n incinta societii BIOFARM (o mare parte a extractelor
de origine animal).
Lista furnizorilor de materii prime, grupai dup produsele oferite se prezint astfel:
Hoffmann La Roche, Elveia acid ascorbic (vitamina C), acid nicotic, betacaroten, pantotenat de
calciu;
Colorcon, Anglia vitamine;
S&D, Anglia estradiol, hidrocortizon;
Dolner, Elveia acetoftalat de celuloz;
ICE, Italia bil de bovine;
Loba, Spania clorhidrat de naftoz, dimetil sulfoxid;
Aarhus Olie, Danemarca cebao;
Diosinth, Danemarca efedrina HCI, heparin, oxitocin;
Induken, Canada silimarin;
Magitech, Romnia CMC 300-600;
Medchim, Romnia atropin sulfat.
Buna desfurare a actelor de pia presupune intercorelarea cu succes a activitilor societii
caracterizate de un grad nalt de eterogenitate. De aceea, alegerea prestatorilor de servicii trebuie s fie
subordonat criteriilor de eficien n materie de cost i calitate.
Lista colaboratorilor BIOFARM, clasificai n funcie de natura serviciilor oferite este urmtoarea:
GO-Trans 98 SRL comisionar vamal;
Institutul pentru Tehnica de Calcul (ITC) furnizor al sistemului de gestiune a resurselor
ntreprinderii BAAN ;
Serviciile financiare sunt oferite de ABN AMRO Bank pentru operaiunile de import-export i de
Banca Comercial Romn la nivel national.
n direcia organizrii i desfurrii aciunilor promoionale, BIOFARM apeleaz la agenii
specializate astfel:
Direct Distribution agenie de publicitate full-service ;
Zenith Media planificare media (cumprarea i gestionarea spaiului media);
Quick Monitoring Media monitorizare media;
Zadvertising i Profile Grafics design de ambalaj;
25

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune
Seriprint Promotions obiecte promoionale : truse protocol, pixuri, tricouri, epci, port card-uri,
bannere, tiprituri de orice fel;
GECEDIM furnizor al programului informatic de cercetare de pia PADDS.
Principalii furnizori de for de munc sunt, datorit specificului activitii BIOFARM,
urmtoarele instituii de nvmnt superior:
Universitatea de Medicin i Farmacie Carol Davila;
Universitatea Bucureti Facultatea de Chimie i Facultatea de Biologie;
Universitatea Politehnic Bucureti;
Agenia Naional de Ocupare a Forei de Munc intervine de asemenea, ca un important plasator
de mn de lucru.

26

Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Contabilitate Audit i Informatic de Gestiune

Bibliografie
1. Ghi Marcel, Guvernana Corporativ, Ed.Economic, 2008.
2. Avram Viorel, Managementul procesului de creare a valorii n contextul guvernrii ntreprinderii,
2003, Ed.Economic
3. Legea 31-1990 Legea Societilor Comerciale (art.140-144)
4. *** www.biofarm.ro
5. ***www.zf.ro

27